债券投资分析

任务4.2债券投资分析4.2.1认识债券一、债券的定义债券是发行人按照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。通俗地讲，债券就是发行人给投资人开出的借据由于债券的利息通常是事先确定的，因此债券通常被称为固定收益证券。

二、债券的票面要素（1）发行人名称（2）偿还期限（3）票面价值（面值）：100元（4）票面利率债券利息＝面值×票面利率债券利息是确定的（因为面值和利率确定）债券发行时，发行价格已经确定债券到期前，交易价格会发生波动制作：陈希早期的债券：纸质版目前我国在证券交易所上市的债券，由于全部采用电子版，票面要素并不是印刷在债券上，而是以公告形式出现三、债券的种类（一）按付息方式分类（二）按发行主体分类（三）按是否有财产担保分类（四）按债券是否能转换为公司股票制作：陈希（一）按付息方式分类制作：陈希零息债券发行价格低于面值，到期还本（即面值）附息债券每年付息，债券到期时支付最后一期利息和本金。息票累积债券债券到期时一次性还本付息，存续期间不付息。（二）按发行主体分类1、政府债券2、金融债券3、公司债券制作：陈希（三）按是否有财产担保分类

文本文本文本文本信用债券担保债券（抵押、质押）（四）按债券是否能转换为股票可转换债券不可转换债券制作：陈希四、债券投资决策方法制作：陈希债券净现金流分析内含报酬率（IRR）计算决策（一）政府债券国债：国家财政部发行（1）储蓄国债（凭证式）（2）储蓄国债（电子式）（3）记账式国债地方政府债券：地方政府发行（1）储蓄国债（凭证式）1、以填制国债收款凭证方式发行的国债2、仅对个人投资者开放3、不可转让4、到期日一次性偿还本金和全部利息，是一种息票累积债券5、可提前兑付，但会损失部分利息6、代销与兑付：商业银行网点2020年第二期储蓄国债（凭证式）1、票面要素及现金流分析票面要素：发行价100元期限为5年票面利率3.97%债券类别：息票累积债券0123119.85－1004500002、IRR计算时间点现金流0-100102030405119.85IRR3.69%（2）储蓄国债（电子式）1、以电子方式记录债权的国债2、仅对个人投资者开放3、不可转让4、按年支付利息，到期日还本金和最后一期利息，是一种附息债券5、可提前兑付，但会损失部分利息6、代销与兑付：商业银行网点2020年第四期储蓄国债（电子式）1、票面要素及现金流分析票面要素：发行价100元期限为5年票面利率3.97%债券类别：附息债券01233.973.97－100453.973.97103.972、IRR计算时间点现金流0-10013.9723.9733.9743.975103.97IRR3.97%凭证式国债和电子式国债投资对比1、这两种国债均不能交易，但可以提前兑付，虽然会损失部分利息，但总体来说，兼顾了流动性和收益率。2、这两种国债均优于银行定期存款和银行理财产品。3、内涵报酬率方面，电子式国债（3.97%）高于凭证式国债（3.69%），投资回报率更高，更具有投资价值（3）记账式国债向机构和个人投资者开放发行、交易与兑付：证券交易所缺点：利率低于储蓄国债优点：可以转让，容易变现我国记账式国债两种：1、记账式贴现国债：零息债券2、记账式附息国债：附息债券2021年记账式贴现（四十八期）国债制作：陈希年化收益率计算182天的收益：100－98.947＝1.053元制作：陈希

98.947

1.053年化收益率＝

×182

365＝2.13%2021年记账式附息（十一期）国债制作：陈希1、票面要素及现金流分析票面要素：发行价：100.39元期限：5年票面利率：2.69%债券类别：附息债券01232.692.69－100.39452.692.69102.692、IRR计算时间点现金流0-100.3912.6922.6932.6942.695102.69IRR2.61%地方债券/notices/zq.html地方债券业务不对个人投资者开放2、金融债券我国三家政策性银行的资金来源一方面是财政拨付，另一方面就是发行金融债券中国国家开发银行中国进出口银行中国农业发展银行金融债券只对机构投资者开放，在银行间债券市场交易3、公司债券1、上市公司发行，风险大于国债2、向机构和个人投资者开放3、在证券交易所发行和交易，容易变现4、每年付息，是一种附息债券5、债券利息个人所得税率：20%政府隐形债务：18上饶县城投债城投债只对合格投资者开放21珠投05票面要素由两个公告确定：1、债券发行公告：面值、发行价、期限2、债券票面利率公告：利率1、票面要素及现金流分析票面要素：发行价：100元期限：5年票面利率：7.5%个人所得税率：20%债券类别：附息债券012366－10045661062、IRR计算时间点现金流0-100162636465106IRR6%记账式国债和公司债投资对比1、这两种债券都可以在证券交易所上市交易，变现比较容易，长期和短期投资均适合。2、记账式附息国债的报酬率高于记账式贴现式国债券。3、公司债发行人是上市公司，投资风险高于国债，除非有较高的票面利率，否则还不如持有记账式国债。五、债券与股票的比较制作：陈希比较项目债券股票性质债权证券股权证券发行主体政府、企业、金融机构股份有限公司发行人与持有人关系债权债务关系所有权关系期限有偿还期限永久投资风险投资风险小、可还本付息投资风险大、可能本金无回收益收益较低、事先确定预期收益高、难以确定价格稳定性流通性较差、价格波动较小流动性较高、价格波动大财务处理负债项目、利息是成本支出资本项目、股利属利润分配持有人责任无权参与经营管理、不承担风险有权参与经营、承担有限责任4.2.2债券的风险及防范（1）利率风险市场利率上升，债券价格下降；市场利率下降，债券价格上升处于加息通道时，少持有债券；处于降息通道时，增持债券。制作：陈希4.2.2债券的风险及防范（2）购买力风险高通胀时，少持有债券制作：陈希4.2.2债券的风险及防范（3）信用风险国债信用风险最低，市政债券其次，公司债券风险较高如果IRR差别不大，持有公司债券还不如持有国债不要去买票面利率特别高的垃圾债券制作：陈希4.2.2债券的风险及防范（4）流动性风险记账式国债、公司债在证券交易所系统公开交易，变现最容易制作：陈希4.2.2债券的风险及防范（5）赎回风险有些债券的发行公告中有提前赎回条款赎回条款往往会使债券持有人的回报率下降制作：陈希4.2.3债券的信用评级信用评级机构是金融市场上一个重要的服务性中介机构信用评级机构是由专门的经济、法律、财务专家组成的、对证券发行人和证券信用进行等级评定的组织。证券信用评级的主要对象为各类公司债券和地方债券，有时也包括国际债券和优先股票，普通股股票一般不作评级制作：陈希一、评级等级划分1.银行间债券市场长期债券信用等级划分为三等九级，符号表示分别为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C2.银行间债券市场短期债券信用等级划分为四等六级，符号表示分别为：A-1、A-2、A-3、B、C、D制作：陈希二、国际公认的评级机构穆迪标准普尔惠誉国际制作：陈希三、我国证券市场评级机构中诚信证券评估有限公司大公国际资信评估有限公司联合信用评级有限公司上海新世纪资信评估投资服务有限公司东方金诚国际信用评估有限公司鹏元资信评估有限公司

制作：陈希实训4.2-1：国债交易019660（21国债12）：2021年记账式附息（十二期）国债020440（21贴债43）：2