新农开发财务报表分析

新农开发（600359）财务报表分析目录新农开发（600359）财务报表分析 1公司简介： 3行业和公司战略分析： 3一、 国家产业政策分析 3二、 2009年农业运行情况 4三、 农业发展趋势分析 5四、 竞争战略分析 9五、 公司战略分析 10会计分析 15一、 会计报告审计情况 15二、 主要会计政策和会计估计 15三、 各年重大会计差错和更正事项 20四、 会计政策和会计估计的评价 21财务比率分析 21一、 基本财务数据 21二、 盈利能力分析 23三、 风险分析 27四、 现金流量分析 29五、 现金流量分析总结 32前景分析——财务预测 33一、 预测的基本思路 33二、 预测的基本假设 33三、 预测报表 35四、 估值分析 37

公司简介：新疆塔里木农业综合开发股份有限公司是一家以棉花种植及加工为基础，集棉浆化纤、畜牧乳业、甘草制药、房地产开发为一体的上市公司，股票简称：新农开发，股票代码：600359。目前，公司拥有3家分公司、8家子公司、6家参股公司，注册资金3.21亿元，总资产29.82亿元，净资产9.57亿元，销售收入10.52亿元。公司是国家级商品棉生产基地、国家良种奶牛养殖示范基地和全国最大的甘草浸膏生产基地，主要产品有“新农牌”棉花、棉纺织品、棉浆化纤制品、乳制品、甘草制品、节水器材等，产品远销日本、美国、德国等众多国家，发展前景非常广阔。近年来，公司分别被国家农业部、科技部认定为“农业产业化国家重点龙头企业”、“国家第一批龙头企业技术创新中心”，并先后荣获“全国优秀企业”、“新疆最具有成长力企业前十强”等荣誉称号。作为三五九旅的传承者，公司始终以“科技兴企、产业报国”为宗旨，以创新的机制、创新的经营、创新的管理和优良的业绩，给投资者以丰厚的回报。行业和公司战略分析：国家产业政策分析在2007年国家发展与改革委员会公布的《全国农村经济发展“十一五”规划》里，对农业与农村经济社会的发展目标作了详细说明：主要农产品生产能力稳步提高：耕地面积稳定在1.2亿公顷以上，基本农田面积保持在现有水平，粮食综合生产能力达到5亿吨以上，确保国家粮食安全。棉花、油料、糖类、肉类、水产品等主要农产品产量平稳增长。农产品质量安全水平明显改善。动植物保护能力明显加强。在农业经济布局上，要追求结构上的进一步优化，农业内部结构更加合理，畜牧业产值占农业总产值的比重达到38%。农产品区域布局更加合理，优势农产品产业带初步形成。农村产业结构更加协调，二、三产业得到快速发展，食品工业产值与农业产值之比达到0.8:1。农民就业结构逐步优化，五年转移农村劳动力4500万人。转变农业增长方式。农业科技创新能力稳步提高，科技对农业增长的贡献率提高约5个百分点。灌溉用水有效利用系数提高到0.5。化肥、农药利用效率提高到35%。农机装备总动力达到8亿千瓦，耕种收综合机械化水平达到45%。生态环境总体恶化趋势基本遏制，提高环境保护和资源综合利用水平。产业发展规划方面：农业的持续发展规划由国家发展和改革委员会会同农业部等有关部门制定。产业布局方面：农业作为一项基础行业，在我国广泛分布。其布局要考虑气候、资源、经济发达程度等多方面因素合理布局。2009年农业运行情况2009年，我国运用需求管理政策，扩大内需，抵御经济危机带来的不利影响，在很困难的形势下取得了许多成效。国民经济保持快速发展，各经济指标未出现明显下降等。2009年农业行业运行情况主要有以下特点：粮食生产情况：2009年全国夏粮产量2467亿斤，增产52亿斤；早稻665亿斤，增产33亿斤；全国秋粮面积超过11.3亿亩，比上年增加1300万亩以上，其中玉米、水稻等高产作物增加较多，全年粮食产量再创历史新高，实现近40年来首次连续6年增产。粮食价格走势：2009年，三种粮食价格均价总体呈稳步上涨态势。全球粮食产量稳定，价格变化趋势不大，但随着工业用粮及农业成本提高，全球的粮食价格在未来上涨可能性较大。农业发展趋势分析1．宏观经济环境变化趋势分析（1）全球经济仍在恢复中，农业发展形势尚不明朗。美国次贷危机引发的全球金融危机以及实体经济危机对全球经济造成的影响仍在持续，各主要经济体依旧处在调整和恢复的阶段。2010年以来，欧洲部分国家的主权债务危机和金融部门风险增加了全球经济前景的不确定性。主要发达经济体失业率仍然居高不下，各经济体和地区间复苏进程也不均衡。美国、日本经济继续好转，欧元区复苏势头则有所减弱。新兴市场经济体复苏普遍较快，但也有所分化，亚洲和拉美增长较快，欧洲新兴市场经济体复苏相对较慢。主要经济体实力的恢复较慢以及国外贸易政策的变化都对我国农产品出口产生一定冲击。从长远来看，虽然全球经济已经步入恢复的轨道，但作为基础行业的农业，其供给弹性并不大，且受气候等不可控条件影响较大，对农产品的需求虽然一直在提高，但农业成本也随着各种原料和土地价格的上涨而提高。并且近年来气候异常，自然灾害频发也在影响着农业的生产。未来农业的形势总体上是向好的，但无法作出十分明确的判断。（2）国内经济形势分析2010年上半年，我国经济运行总体态势良好。消费较快增长，投资增速高位回稳，对外贸易快速恢复，消费、投资、出口拉动经济增长的协调性增强，工业增长总体较快，企业效益大幅提高，居民消费价格温和上涨。实现国民生产总值GDP同比增长11.1%，居民消费价格指数CPI同比上涨2.6%。预计下一阶段国民经济在快速回升的基础上有望逐步趋向稳定和可持续增长。虽然我国在宽松的需求管理政策的支持下保持了经济的增长，但农业不是主要的受益部门，并未从经济刺激计划中得到多少发展，并且受金融危机影响，我国粮食出口总额有减少趋势。对于农业部门而言，全球气候变化不可逆转，城乡二元结构体制的制约尚未根本消除，农业农村经济发展面临的形势更加复杂，挑战更加严峻，任务更加繁重。保持农业稳定发展和农民持续增收的难度进一步加大。 行业竞争——Porter五力分析（1）竞争者之间的竞争程度目前，农业行业产业集中度较低，市场竞争较为无序。由于农业天然的分散性以及我国农业分布区域的广泛，农作物品种较多且具有区域性的特征，总体上行业集中度低，但众多企业竞争激烈，市场并未走向有序。未来，国际农业巨头已开始布局国内市场，以其优良品种、资本优势和研发优势等成为国内大型农业企业的强大竞争对手。未来，随着政策导向的加强，良好的政策环境将为具有品牌、网络、品种、研发优势的行业龙头企业做大做强提供难得的发展机遇，为行业龙头企业通过品种有效整合，充分利用品牌优势、资金优势和人才优势实现整合提供契机，未来行业产业集中度低，市场竞争无序的局面将改善，市场份额将进一步向种业大企业集中，市场竞争环境趋于好转。（2）新公司加入的难易程度农业的技术壁垒相对较低，种业尤其如此，这也是一定程度上造成目前行业产业无序竞争的原因之一。但农业部于2009年11月18日召开全国农业管理会议，提出我国今后一个时期种业发展的总体目标是确保“四大安全”，即品种种植安全、供种数量安全、农业质量安全、农业产业安全，并决定把2010年定为农业执法年，工作重点是严格市场准入，清理不合格企业；强化农业执法，整顿市场秩序；规范品种管理，加大无推广价值品种退出的力度。从长远看，行业的进入门槛将会提高。（3）替代品的威胁由于农业特殊的行业属性，其几乎不存在替代品。农业替代性竞争的压力非常小。在任何历史阶段，农业都是支持人类社会发展的基础性行业。（4）买方的议价能力作为农业的主要需求方，农民的需求具有天然的刚性：必须有农业、化肥等原材料，才可能正常地开展生产活动。相对的，作为农产品的主要需求方，消费者对于大部分产品，如米、面、油等的需求弹性也很小。但同时，农产品如粮食还可以作为替代的工业原料，因此其价格可能受到工业企业的影响。2009年至2010年，国内主要农产品的价格稳中有升，从需求方看主要是由以下因素造成的：全球能源价格的提高，造成对替代性能源产品的需求提高和价格拉动，农产品粮食作为乙醇生产的主要原料，受其影响需求上升。另外，在我国经济实行大规模刺激的过程中，上马了许多重大的基础建设项目。势必引起对工业产品的需求增加，农产品作为许多工业品的原料也会有价格上升的趋势。近年来连续出现的对小规模农产品进行炒作的行为，使得部分农产品如大蒜、姜等价格偏离正常供求走势，出现大幅上涨。可见目前资金的炒作也成为影响农产品价格的一个重要因素。今年以来的粮食价格上涨，部分源于国际市场上粮食价格的上涨，使得国内农产品供应商产生了价格上涨的预期，因此出现了囤积产品的惜售现象。这在一定程度上助推了粮食价格的上涨趋势。由于农业是国家的基础行业，因此国家的宏观调控对于农产品价格的影响不容忽视。近几年出于对农民利益保护以及维持整个社会物价稳定、打击投机资本等多重目标考虑，国家对农产品价格实施了不同种类的支持或限价政策。以维持农产品价格的稳定。（5）供应商的议价能力作为农产品的供应商，其议价能力相对较弱。更多时候国家宏观调控成为了决定农业所需供应原始条件的价格的主要决定因素。农业所需的配套服务除去气候和土地等不可控因素之外，大部分依赖于作物产地的基础设施。近年来我国对农业的扶持很大，下拨的大量资金被用于提高农业的种植、灌溉条件以及种植技术。这一部分条件都不具有价格上的影响力。作为主要的上游供应产品，农业和化肥农药产业的市场目前可以说均处于发展的初级阶段，存在较为激烈的竞争，因此相对而言价格较低。总体而言，由于农业的基础地位及其上游供应品对口需求的专业性，不存在其他竞争其供应品的行业。在未来一段时间内供应品的价格会相对保持稳定。3．行业分析结论：综上所述，我国目前的农业呈现以下几个特征：农业在可预见的一段时间内会稳定发展。产品产量会随着技术发展和政策环境改善而稳步提高，产品价格短期内呈上升趋势。部分产品价格受市场参与者预期和行为影响较大，但总体而言在农业部和发改委等部门的严密监督下，农产品价格的总的走势稳定。目前整体盈利性堪忧，农业的可持续发展目前更多依赖于国家的政策偏向和财政补贴。作为行业的整体利润率并不高。城市化对农业的影响尚不明朗，一方面其减少了进行农业生产的农民数量，占用农业用土地等；但并不能就此判断农业会因此受影响，作为基础行业国家的政策扶植仍旧起着重要作用。随着人口和环境压力的增加，我国农业对外依存度会在未来上升，但不会有太大影响，其影响将主要集中在农产品价格的走势上，随着农业开放度的提高农产品价格走势会更多受国际同类产品价格走势和国际市场需求供给的影响。在可预见的未来农业将维持其基础行业的地位，替代行业不大可能出现。竞争战略分析1．成本领先优势随着国家加大产业政策支持，农业类上市公司具有广阔的发展空间。而且随着新一轮农产品价格上涨，相关农业类上市公司将直接或间接受益。新农开发（600359）作为农业产业化重点龙头企业，同时进军乳品加工，具有较大的发展空间。农业发展具有资源优势公司地处我国五大牧区之一的新疆，幅员辽阔，历来以草原丰美、畜种优良著称。公司大力利用得天独厚的资源优势，积极介入乳业市场。目前公司有12000头纯种荷斯坦奶牛，原奶日产能60吨，奶粉日产能7吨，液态奶日产能60吨。公司以甘草种植和加工为切入点进行特色资源的开发。甘草是新疆的特色中药材资源，广泛用于医药工业、食品工业、化妆品工业和其他精细化工领域。公司计划建设20万亩甘草CAP种植基地，以甘草制药为起点，全面介入以新疆特色民族医药开发领域。面对这一具有较大发展空间的区域特色产业，新农开发建立了年加工甘草膏3000吨的生产线，成为新疆规模最大的甘草加工企业。目前，在阿克苏和喀什两地区形成了近万亩的人工甘草种植基地，2005年达到了10万亩的种植规模。粘胶纤维成本优势突出由于目前市场上粘胶纤维价格大幅上涨，这对于掌握粘胶纤维原材料的上市公司来说是大利好。新农开发目前棉花种植面积约为25万亩，年产皮棉3.5万吨左右。公司棉花单产水平一直高于全国和新疆地区平均水平。棉浆粕是粘胶纤维产品的理想原料，阿克苏地区种植棉花237万亩，有丰富的棉短绒资源，目前国内对棉浆粕需求为50万吨，而国内产量仅30万吨，市场前景非常广阔。在目前粘胶纤维一片涨价声中，市场对棉花的需求将大大增加，作为其主要的原材料供应商的新农开发，公司业绩自然是水涨船高。更值得注意的是，公司与浙江余姚海星纺织品外贸有限公司及香港怡新投资有限公司共同投资3亿元人民币兴建粘胶短纤项目。由于公司具有原材料优势，将比其他粘胶纤维企业获取更多的利润。2．产品差异化策略新农开发不断地在各产业加大发展力度并且开拓新的产业使得新农开发的市场竞争力不断提高。目前新农开发发展的主要产业有：农业2009年棉花种植面积20万亩，皮棉产量3.7万吨；工业，生产浆粕100000吨；棉纱3000吨；生产甘草浸膏（粉、霜）1485吨，单胺盐40吨；房地产业，开发完工面积40000平方米，存量房销售面积6000平方米；畜牧乳业，计划生产鲜奶14600吨、液态奶10000吨、生产奶粉1800吨、产牛犊1500头。正是由于武钢股份坚持走高技术、高附加值产品差异化竞争策略，大大提高公司产品的竞争力和盈利能力，使公司在棉花产业、甘草产业、乳品加工业、棉浆化纤页以及矿业面具有很强的竞争优势。公司战略分析1．公司行业地位新农开发分别被国家农业部、科技部认定为“农业产业化国家重点龙头企业”、“国家第一批龙头企业技术创新中心”，并先后荣获“全国优秀企业”、“新疆最具有成长力企业前十强”等荣誉称号。作为三五九旅的传承者，公司始终以“科技兴企、产业报国”为宗旨，以创新的机制、创新的经营、创新的管理和优良的业绩，给投资者以丰厚的回报。由证监会发布的统计数据可以发现，新农开发在主营收入、每股收益、净利润和净资产收益率上都名列行业的前十名，是农业行业中比较具有代表性的企业。2．公司发展战略公司紧紧围绕“发展壮大公司、丰厚股东回报、提高员工收入”的经营战略目标，始终立足以棉花种植及其副产品深加工为主体、畜牧养殖和乳品加工为重点、甘草种植与加工为特色、房地产开发为补充、矿产资源开采为突破的产业集群，不断加大经济结构调整力度和强化经营管理水平，大力实施工业化发展、农业产业化经营、人才强企、科技兴企和可持续发展战略，使公司经济保持了平稳健康发展。3．公司SWOT分析S：规模优势和品牌优势：公司地处国家级商品棉生产基地，也是国家养殖示范基地和全国最大的甘草浸膏生产基地，公司所属棉花种植、奶牛养殖和甘草制品产业，均以规模化生产方式配套副产品加工，形成了产业链深加工集群，以规模优势转化为经济优势。“新农”牌棉花为全国名牌产品。多元化优势：公司经营范围突破了单一局限，主要产品有棉花、粮食、油料、甘草浸膏、棉浆粕、种畜、饲料、乳制品、棉纺织品等，产品远销日本、美国、德国等众多国家，抵御市场风险的能力较强。资源优势：依靠周边地区的棉花资源、畜牧资源、野生甘草资源、矿产资源，有利于实施资源优势向产业优势和经济优势的转化。公司所处地理位置矿产资源丰富，有利于公司由农业主导地位向矿产及其相关产业转换。政策优势：公司被国家农业产业化联席会议审定为国家农业产业化重点龙头企业。依据有关文件精神，公司符合享受企业所得税减免等相关政策的扶持和优惠。另在2009年度，公司在浆粕、乳业、纺织等产业方面还享受到国家、自治区的行业补贴优惠政策。发展模式优势：随着塔里木河流域综合开发战略的逐步实施，公司的农林牧、种养加、科工贸一体化的立体型绿洲高效生态产业发展模式将得到快速发展，特色农业产业化的作用将更加明显。W：公司资金压力较大。公司各行业原料收购有较强的季节性，占用大量流动资金，一些项目投资也占用部分流动资金,而公司的融资渠道主要依靠银行贷款。原材料价格波动剧烈。随着国家经济刺激政策的实施，原材料价格也出现大幅上涨，生产商对生产原料的争夺也日趋激烈，对产品盈利的稳定性造成了不利影响。各产业拔尖人才稀缺，公司涉足多个行业，呈多元化发展，需要产业技术拔尖人才充实企业担当技术带头人，企业技术力量储备不足，使得企业创新能力薄弱，发展后劲不足。公司各产业受自然灾害影响大。公司主营业务为棉花种植，气候的变化会直接影响到公司棉花的投入和产量，并影响下游的棉纺、棉浆、化纤等行业，而公司没有足够的的条件防范气候对公司生产经营造成的影响。O：2010年是公司发展中的重要一年，公司将继续在以下产业加大发展力度。棉花产业：棉花产业是公司的基础产业，在今后的发展中，将进一步优化棉花这一主导产业，向棉花上游和下游发展，延伸棉花产业链。一是重点加强棉花上游的农资供应和精准节水种植技术推广，二是重点加强棉花下游的棉花纺织和棉花副产品棉短绒的综合利用，实现棉花纺织的技术升级。甘草产业：甘草是新疆的特色中药材资源，目前已知的主要提取物有：甘草酸、甘草次酸、甘草苷和甘草素、异甘草素、甘草查尔酮、甘草异黄酮、甘草查尔酮甲等，广泛用于医药工业、食品工业、化妆品工业和其他精细化工领域。公司计划建设5万亩甘草CAP种植基地，以甘草制药为起点，全面介入以新疆特色民族医药开发领域。乳品加工业：新疆是我国五大牧区之一，也是国家重要的草原牧区之一，新疆历来以草原丰美、畜种优良著称，有优良的畜种和丰富的草场土地资源。公司将以自己的奶牛养殖基地为示范，提供养殖技术与良种胚胎，带动周边地区养殖大户建立养殖小区，公司收购所产牛奶。公司乳品加工业将以生产奶粉为主，液态奶为辅。2008年全球金融危机导致进口奶粉价格大幅下降，三聚氰胺事件让消费者对国内奶粉丧失信心，从而使得国内奶粉销量出现大幅缩水的现象。随着市场信心的逐渐恢复，公司的液态奶和奶粉销量大幅回升，牛奶制品又出现供不应求的市场状况，公司将充分利用此契机，大力开发高附加值的新产品，加大市场营销力度，力争使乳制品加工业扭亏增盈。棉浆化纤业：新疆作为国家重要的商品棉基地，具有丰富的棉短绒资源优势，棉短绒经过初加工可生产成棉浆粕，再进一步深加工可生产成粘胶纤维。粘胶纤维作为纺织纤维的重要组成部分，同时又是"绿色环保性"的纤维，其纺织产品不但具有化纤产品的垂滑美观特点，同时又具有棉纺织品的环保舒适特点，导致其在纺织产业中的地位不断提升，业内专家分析认为，以我国目前的经济发展形式来看，我国的粘胶纤维行业的产业地位优势日趋明显，并呈现出越来越强的竞争优势，市场前景非常广阔。矿业。新疆各种矿藏分布广泛，储量较大。公司计划利用这一资源优势，全面介入矿产开发行业，使公司的主营业务向矿业领域拓展，增强盈利能力。T：市场风险：公司所属各行业的原材料、产品市场价格波动对公司效益影响巨大，为此公司将广泛开展信息收集，深入进行市场调研，一是完善棉短绒、甘草和鲜奶等原料收购机制，拓宽原料收购渠道。二是收集和分析市场信息，根据市场需求及时进行生产经营的调整，加大产品销售力度，努力开拓国内外市场。政策风险：国家有关所得税的减免政策和增值税税收减免政策发生变化、国家或者新疆宏观经济形势发生不利变化或者固定资产投资速度出现显著下降，公司的经营业绩将受到显著影响。为此公司将密切关注国家政策变化的动向和趋势，加强棉业及其他产业发展的前瞻性研究，加强信息化研发为棉花生产科学决策提供信息化服务。努力提高各产业的生产新技术，增强公司产品的国际市场竞争能力，确保公司稳健持续的赢利能力。技术风险：公司采用的生产设备、技术、工艺处于国内领先水平，公司有自己的专门研发机构，是省级技术中心。主要从事本公司的新产品开发和技术改造，确保本公司技术进步。财务风险：本公司规模较大，子公司较多，资金需求量较大。公司正常经营和投资所需资金用银行贷款及自筹解决，不但增加了公司的财务费用，而且还影响了公司效益增长。为此，公司加强财务管理，挖掘企业的内部潜力，最大限度的降低产品成本及费用，控制管理费用支出。在保证正常经营情况下，压缩流动资金贷款规模，以降低财务费用支出。同时，结合公司产业发展需求，积极向国家、自治区、兵团争取项目支持资金，促进公司经济结构优化升级和持续发展。自然灾害风险：由于公司主业是农业种植，另外其他产业也大都是附农产业，因此自然灾害对公司经营将会产生巨大的影响。为此公司将做好农业生产各阶段的气象信息的采集和分析，提前做好人工防范措施，努力降低自然灾害对农业生产造成的损失，从而提高公司营运能力。4．公司未来发展战略公司紧紧围绕“发展壮大公司、丰厚股东回报、提高员工收入”的经营战略目标，始终立足以棉花种植及其副产品深加工为主体、畜牧养殖和乳品加工为重点、甘草种植与加工为特色、房地产开发为补充、矿产资源开采为突破的产业集群，不断加大经济结构调整力度和强化经营管理水平，大力实施工业化发展、农业产业化经营、人才强企、科技兴企

可持续发展战略，使公司经济保持了平稳健康发展。会计分析会计报告审计情况2007年北京立信会计师事务所有限公司为本公司出具了带强调事项段的无保留意见的审计报告，本公司董事会、监事会对相关事项已作详细说明。2008万隆亚洲会计师事务所有限公司为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。2009年国富浩华会计师事务所有限公司为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。主要会计政策和会计估计应收账款坏账损失核算方法公司应收款项（包括应收账款和其他应收款）按合同或协议价款作为初始入账金额。凡因债务人破产，依照法律清偿程序清偿后仍无法收回；或因债务人死亡，既无遗产可供清偿，又无义务承担人，确实无法收回；或因债务人逾期未能履行偿债义务，经法定程序审核批准，该等应收账款列为坏账损失。单项金额重大的应收款项坏账准备的确认标准和计提。公司将单笔金额大于500万元的应收账款确定为单项金额重大的应收款项。在资产负债表日，公司对单项金额重大的应收款项单独进行减值测试，经测试发生了减值的，按其未来现金流量现值低于其账面价值的差额，确定减值损失，计提坏账准备；对单项测试未减值的应收款项，汇同对单项金额非重大的应收款项，按类似的信用风险特征划分为若干组合，再按这些应收款项组合在资产负债表日余额的一定比例计算确定减值损失，计提坏账准备。对于单项金额不大但按信用风险特征组合后该组合的风险较大的应收款项坏账准备的确认标准和计提方法。公司将账龄超过五年以上且单笔金额在500万元以下的应收账款，确定为单项金额不重大但按信用风险特征组合后该组合的风险较大的应收账款，坏账准备计提比例为100%。各类信用风险组合的划分及坏账准备的确认标准和计提方法应收账款按款项性质分类后，以账龄为风险特征划分信用风险组合。确定计提比例如下：类别风险特征1年以内1-2年2-3年3-4年4-5年5年以上合并范围内应收款项000000非合并范围内应收款项0.30%3.00%10%20%50%100%公司以应收债权向银行等金融机构转让、质押或贴现等方式融资时，根据相关合同的约定，当债务人到期未偿还该项债务时，若公司负有向金融机构还款的责任，则该应收债权作为质押贷款处理；若公司没有向金融机构还款的责任，则该应收债权作为转让处理，并确认债权的转让损益。公司收回应收款项时，将取得的价款和应收款项账面价值之间的差额计入当期损益。固定资产会计政策公司固定资产按成本进行初始计量。其中，外购的固定资产的成本包括买价、增值税、进口关税等相关税费，以及为使固定资产达到预定可使用状态前所发生的可直接归属于该资产的其他支出。自行建造固定资产的成本，由建造该项资产达到预定可使用状态前所发生的必要支出构成。投资者投入的固定资产，按投资合同或协议约定的价值作为入账价值，但合同或协议约定价值不公允的按公允价值入账。融资租赁租入的固定资产，按租赁开始日租赁资产公允价值与最低租赁付款额的现值两者中较低者，作为入账价值。购买固定资产的价款超过正常信用条件延期支付，实质上具有融资性质的，固定资产的成本以购买价款的现值为基础确定。实际支付的价款与购买价款的现值之间的差额，除应予资本化的以外，在信用期间内计入当期损益。固定资产的折旧方法：采用年限平均法。固定资产类别、预计使用寿命、预计净残值率和年折旧率如下：资产类别预计使用寿命净产值率（%）年折旧率%房屋及建筑物15-40年46.40-2.40机器设备8-12年412.00-8.00运输工具6-10年416.00-9.00其他设备5-10年419.20-9.60借款费用的处理借款费用可直接归属于符合资本化条件的资产的构建或者生产的，予以资本化，计入相关资产成本；其他借款费用，在发生时根据其发生额确认为费用，计入当期损益。符合资本化条件的资产，指需要经过相当长时间的构建爱你或者生产活动次啊能达到预定可使用或者可销售状态的固定资产、投资性房地产和存货等资产。同时满足下列条件时，借款费用开始资本化：资产支出已经发生，资产支出包括为构建或者生产符合资本化条件的资产而以支付现金、转移非现金资产或者承担带息债务形式发生的支出。借款费用已经发生。为使资产达到预定可使用或者可销售状态所必要的构建或者生产活动已经开始。在资本化期间内，每一会计期间的资本化金额，为构建或者生产符合资本化条件的资产而借入专门借款的，以专门借款当期实际发生的利息费用，减去将尚未动用的借款资金存入银行取得的利息收入或进行暂时性投资取得的投资收益后的金额确定。为构建或者生产符合资本化条件的资产而占用了一般借款的，根据累计资产支出超过专门借款部分的资产支出加权平均数乘以所占用一般借款的资本化率，计算确定一般借款应予资本化的利息金额。利息资本化金额，不超过当期相关借款实际发生的利息金额。符合资本化条件的资产在构建或者生产过程中发生非正常中断，且中断时间连续超过3个月的，暂停借款费用的资本化。在中断期间发生的借款费用确认为费用，计入当期损益，直至资产的构建或者生产活动重新开始。如果中断是所构建或者生产的符合资本化条件的资产达到预定可以使用或者可销售状态必要的程序，借款费用继续资本化。购建或者生产符合资本化条件的资产达到预定可使用或者可销售状态的，停止借款费用资本化。存货核算方法存货在取得时，按成本进行初始计量，包括采购成本、加工成本和其他成本。存货发出时，采用加权平均法确定发出存货的实际成本。低值易耗品采用一次转销法摊销，其他周转材料采用一次转销法摊销。公司的存货盘存制度为永续盘存制，公司定期对存货进行清查，盘盈利得和盘亏损失计入当期损益。资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。年末，在对存货进行全面盘点的基础上，对于存货因被淘汰、全部或部分陈旧过时或销售价格低于成本等原因导致的成本高于可变现净值的部分，提取存货跌价准备。存货跌价准备按单个（或类别）存货项目的成本高于其可变现净值的差额提取。其中，对于产成品、商品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，在正常生产经营过程中，以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值；对于需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中，以所产生的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值；对于资产负债表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、其他部分不存在合同价格的，分别确定其可变现净值。收入确认原则销售商品公司销售商品在同时满足下列条件时，按从购货方已收或应收的合同或协议价款的金额确认销售商品收入：已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施有效控制；收入金额能够可靠地计量；相关的经济利益很可能流入企业；相关的已发生或将发生的成本能够可靠地计量。合同或协议价款的收取采用递延方式，实质上具有融资性质的，按照应收的合同或协议价款的公允价值确定销售商品收入金额。提供劳务在资产负债表日提供劳务交易的结果能够可靠估计的，采用完工百分比法确认提供劳务收入，公司根据已完工作的测量确定提供劳务交易的完工进度。在资产负债表日提供劳务交易结果不能够可靠估计的，分别下列情况处理：已经发生的劳务成本预计能够得到补偿的，按照已经发生的劳务成本金额确认提供劳务收入，并按相同金额结转劳务成本。已经发生的劳务成本预计不能够得到补偿的，将已发生的劳务成本计入当期损益，不确认提供劳务收入。公司与其他企业签订的合同或协议包括销售商品和提供劳务时，销售商品部分和提供劳务部分能够区分且能够单独计量的，将销售商品的部分作为销售商品处理，将提供劳务的部分作为提供劳务处理。销售商品部分和提供劳务部分不能够区分，或虽能区分但不能够单独计量的，将销售商品的部分和提供劳务部分全部作为销售商品处理。让渡资产使用权公司在与让渡资产使用权相关的经济利益能够流入和收入的金额能够可靠计量时确认让渡资产使用权收入。利息收入按使用货币资金的使用时间和适用利率计算确定。使用费收入金额，按照有关合同或协议约定的收费时间和方法计算确定。建造合同在资产负债表日，建造合同的结果能够可靠估计的，公司根据完工百分比法确认合同收入和合同费用。建造合同的结果不能可靠估计的，合同成本能够收回的，合同收入根据能够收回的实际合同成本予以确认，合同成本在其发生的当期确认为合同费用；合同成本不可能收回的，在发生时立即确认为合同费用，不确认合同收入；合同预计总成本超过合同总收入的，公司将预计损失确认为当期费用。公司采用累计实际发生的合同成本占合同预计总成本的比例确定合同完工进度。在资产负债表日，应当按照合同总收入乘以完工进度扣除以前会计期间累计已确认收入后的金额，确认为当期合同收入；同时，按照合同预计总成本乘以完工进度扣除以前会计期间累计已确认费用后的金额，确认为当期合同费用。企业所得税核算公司采用债务法核算所得税，其中，根据新《企业所得税法》第二十七条规定，公司及符合条件的控股子公司的农林牧渔业项目享受免征企业所得税政策；其他行业中，香料、农化按15%的税率征收企业所得税，房地产、酒店、化工按25%的税率征收企业所得税。各年重大会计差错和更正事项2007年度，公司对按权益法核算的控股子公司长期股权投资改为按成本法核算，追溯调整减少盈余公积2891695.22元，调整增加未分配利润2891695.22元；对子公司盈余公积不在转回并追溯调整减少盈余公积9643319.80元，调整增加未分配利润9643319.80元；长期股权投资贷方差额追溯调整增加盈余公积6627.11元，调整增加未分配利润59644.01元；公司控股子公司坏账准备预计转回计提递延所得税资产711044.01元，公司按持股比例追溯调整增加未分配利润439379.65元。2008年度，由于公司自2005年度开始，委托农一师棉麻公司代销棉花，并签署了委托代销协议。公司未按照委托代销的核算要求在收到农一师棉麻公司出具的正式皮棉结算清单时确认收入实现，而是在产品发出时即确认销售收入的实现。本年度对该会计差错进行了追溯重述。公司支付的社区服务费未权责发生制计提，而在实际支付时列支成本费用。本年度对该会计差错进行了追溯重述。由于上述会计差错追溯重述，调减2007年年初未分配利润26,262,970.52元。调增2007年12月31日存货266,113,960.70元，调增2007年12月31日预收账款306,808,660.00元，调增2007年12月31日其他应付款5,030,167.72元，调减2007年12月31日盈余公积4,572,486.70元；调减2007年末未分配利润41,152,380.32元。调减2007年度营业收入65,270,416.27元，调减2007年度营业成本41,802,424.84元，调减2007年度营业费用3,687,939.17元，调增2007年度管理费用2,155,500.00元，调减2007年度财务费用2,268,963.59元，调减2007年度营业外支出3,122,800.00元，调减2007年度净利润16,543,788.67元。2009年度，报告期内，公司无会计政策、会计估计变更、重大会计差错更正、重大遗漏信息补充以及业绩预告修正。会计政策和会计估计的评价通过对会计师事务所为该公司出具的审计报告、公司的主要会计政策和会计估计判断，可以认为其会计政策和会计估计有一定的灵活性，比如该公司在存货帐龄管理上的政策披露就不完全。但总体上，其会计政策和会计估计是比较合理，且符合最新的会计准则和解释的要求，因此，可以认为其会计信息质量是比较真是可靠的。财务比率分析基本财务数据主要财务数据主营收入+营业利润

10年前3季实现主营收入87,183.35万元，营业利润1,804.99万元。净利润+每股收益

10年前3季实现净利润1,349.86万元，每股收益0.04元。股东权益+未分配利润

截至10年前3季最新股东权益103,254.80万元，未分配利润5,242.69万元。总资产+负债

截至10年前3季最新总资产320,554.83万元，负债200,370.12万元。2009年实现营业总收入2039236632.41元，比上年增加48.43%。其中利润总额90112726.04元，比上年增加162.26%。经营活动产生的现金流量净额为1810343781.46元，比上年增加61.23%。2009年末总资产为3160488283.98元，比上年增加5.99%。归属于上市公司股东的所有者权益为1170976206.62元，比上年增加11.98%。公司共有股本32100万股。主要财务指标会计年度2009-12-31营业收入2,039,236,632.41净利润（元)60,545,670.88利润总额（元)90,112,726.04扣除非经常性损益后的净利润（元)35,005,190.12总资产（元)3,160,488,283.98股东权益（元)1,019,049,368.09经营活动产生的现金流量净额（元)178,035,233.08每股收益（摊薄)0.19净资产收益率（摊薄)(%)5.94每股经营活动产生的现金流量净额（元)0.55每股净资产（元)3.17调整后每股净资产（元)--境外会计准则净利润（元)--扣除非经常性损益后的每股收益(元)0.11报告起始时间2009-01-01报告终止时间2009-12-31盈利能力分析利润变动趋势营业成本、营业利润和各项费用的变动趋势如下：销售净利率分解分析衡量总体盈利能力200720082009一、衡量总体盈利能力ROS3.83%-13.81%4.38%×资产周转率0.300.350.65=ROA1.16%-4.87%2.83%×财务杠杆2.502.852.70=ROE2.89%-13.89%7.63%分析：净资产收益率ROE是综合性最强的财务指标，可以分解成销售利润率、资产周转率、财务杠杆率。2008年ROE明显低于2007和2009年，主要是受全球金融危机影响，公司在对外出口业务方面利润下降很快。此外国内业务也受经济不景气的影响有所下降，但总体保持稳定，这与农业基础性行业的性质有关。2008年的ROS明显低于其余两年份，财务杠杆差距不大，因此ROE的变化主要是源于ROS的降低。资产周转率从2007年至2009年一直在上升，主要是总资产相对于营业总收入增长较慢，营业总收入的快速增长基本源于棉产品业绩的大幅提升，受益于全球经济回暖和复苏，我国纺织服装出口市场回暖，纺织行业转暖，带动棉花需求增加。从2007年的91011万元快速增为2009年的203924万元，评估经营管理水平二、评估经营管理水平200720082009销售毛利率21.90%15.07%13.72%期间费用率15.25%20.69%11.05%税后净营业利润率6.89%-7.68%7.60%息税折旧摊销前收益率8.16%-7.99%6.19%税金费用率0.81%0.05%0.03%平均税率17.49%-0.39%0.79%销售毛利率的变化主要源于营业收入和营业成本的变化。2008年危机之后企业的收入受到较大影响，随后由于经济的回暖以及棉纺织行业的复苏营业收入和成本都有一定程度的复苏，其中营业成本的上升快于营业收入的上升，因此毛利率成下降趋势。期间费用率：在2008年期间费用明显上升，主要是销售费用的大幅增加，可见为了克服金融危机对公司业务的影响，公司加大了在销售上的力度，也取得了不错的效果。2009年销售费用明显下降，抵消管理和财务费用的缓和上升，因此期间费用率回落到2007以前水平。税后净营业利润的数据在07年和09年均为正，08年数据为负。主要是由于公司受危机影响亏损，净利润在2008年下降为负数。息税折旧摊销前收益率的数据在07年和09年均为正，08年数据为负。2009年税后净营业利润率高于息税摊销前利润率主要是由于公司营业外收入的大幅增长。公司2008年税金费用率降到0.05%，平均税率-0.39%，主要是因为税率的变化。公司的子公司的税率税率由33%下降到15%或25%。因此导致税金费用率和平均税率的急剧下降。2009年税金费用率和平均税率维持低水平，平均税率有负转正，且由于适用税率的降低而使二者都低于2007年的比率。资产运营能力分析三、评估资产管理水平1、营运资本管理分析营运资本对销售收入比率18.29%-7.11%15.88%营运资本周转率546.87%-1405.71%629.56%应收账款周转率477.64%1036.72%2121.39%存货周转率72.16%88.58%236.57%应付账款周转率495.74%582.60%1097.50%应收账款周转天数76.4235.2117.21存货周转天数505.84412.04154.29应付账款周转天数73.6362.6533.262、长期资产管理长期资产净额占销售收入的比率124.28%133.27%68.59%长期资产净额周转率80.46%75.03%145.80%固定资产周转率141.88%136.74%268.42%营运资本周转率在2007和2009年度都为正，而在2008年度为负数且绝对值很大，表明公司在2008年遭受经济危机的重创。应收账款周转天数和存货周转天数下降，且应付账周转天数下降更为明显，表明公司收帐速度增快，平均收账期缩短，坏帐损失减少，资产流动加快，偿债能力增强。长期资产净额占销售收入的比率有所下降，长期资产净额周转率和固定资产周转率都有所上升。显示公司的经营方针有所改变，降低长期资产净额的比重，实行更稳健的经营方针。风险分析短期偿债能力分析四、评估财务管理水平1、短期流动性分析流动比率109.68%95.48%122.54%速动比率37.38%25.70%39.02%现金比率25.04%19.21%30.77%经营活动现金流量比率-6.08%8.73%12.39%与上述表格相似，07与09年度的数据显示较好，08年度各项数据有不同程度的萎缩，但现金流量比率数据逐年上升显示公司对流动性的重视。公司的流动比率07和09年度数据均超过1，说明公司能够从流动资产中产生的现金偿还流动负债，而08年数据低于1，说明公司的现金偿还能力较低。速动比率和现金比率三年中都呈现出先下降后上升且09年数据高于07年数据水平，说明的短期偿债能力在呈现短暂下降之后08年度转而上升且高于07年水平。经营活动现金流量比率上升明显，这主要是因为经营活动产生的现金流量在逐年递减，同时流动负债逐年降低，2009年流动负债比2008年降低超过2亿元，主要原因是短期借款和预收款项减少近一半。资产结构及其趋势分析2、长期偿债能力分析资产负债率60.07%64.93%62.95%净资产负债率150.45%185.15%169.90%长期债务比率6.32%24.03%215.61%债务净额对权益比率26.44%56.11%213.66%利息保障倍数（收益基础）2.52-1.242.38利息保障倍数（现金流量基础）-2.113.664.26资产负债率和净资产负债率表明公司用资产偿还债务的能力，三年中这两项数据都有小幅上升08年后下降，但09年末水平略高于07年数据，表示公司的偿债能力短暂下降后又回升，但仍不及07年水平。资产负债率仍在100%内，表明公司经营上尚不至资不抵债。但利用债务融资优势的能力有所下降。考虑到农业是个相对风险较低的行业，公司并未充分利用债务杠杆融资，这一定程度上与公司稳健经营有关。公司长期债务在三年内节节攀升，从07年的6.32%升至08年24.03%，09年猛增至215.61%，表明公司开始利用债务杠杆融资，债务净额对权益的比率也猛增，因此公司在长期债务上的负担加重，可能会对公司正常经营构成风险。公司的利息保障倍数在自07年-2.11上升至09年4.26，说明公司的长期偿债能力显著增强，有充足的现金流支付偿还利息的缓冲资金，公司经营风险减小。现金流量分析现金流量的总体情况一、现金流量的总体情况经营活动现金流入小计1,036,058,8951,246,350,0001,991,376,310现金流出小计1,140,576,0671,101,921,7101,813,341,077净现金流量-104,517,172144,428,290178035233投资活动现金流入小计12,293,0693,049,46114,460,262现金流出小计177,147,243302,839,338144,491,367净现金流量-164,854,174-299,789,877-130,031,105筹资活动现金流入小计690,500,000719,742,051932,246,519现金流出小计334,115,504676,963,945855,894,378净现金流量356,384,49642,778,10776,352,141汇率变动对现金的影响额---10.95公司的经营活动净现金流量在08年由负转正，并于09年有较大增长，说明公司创造现金流能力自08年复苏后于09年继续大幅增长。公司投资活动净现金流量为负，且投资活动净现金流量波动加大，筹资活动净现金流量逐年下降，但维持正值。具体来看，三年中，公司经营活动的现金流入和流出都在增长，且现金流入增加速度快于现金流出增加的速度。投资活动的现金流出先减少后大幅增加，而现金流入一直在增长，其中2009年现金流入和流出都有较大幅度增加。筹资活动产生的现金流量也在上升，但现金流出增加幅度更大，因此净额有明显下降，总体而言公司无法通过投资活动创造现金流，也在筹资活动产生现金流上遇到一定困难。现金流量的结构分析二、现金流量的结构分析经营活动现金流入59.58%63.29%67.78%投资活动现金流入0.71%0.15%0.49%筹资活动现金流入39.71%36.55%31.73%现金总流入100%100%100%经营活动现金流出69.05%52.93%64.45%投资活动现金流出10.72%14.55%5.14%筹资活动现金流出20.23%32.52%30.42%现金总流出100%100%100%经营活动现金流入流出比90.84%113.11%109.82%投资活动现金流入流出比6.94%1.01%10.01%筹资活动现金流入流出比206.67%106.32%108.92%企业的现金流入结构中，经营活动现金流入从2007至2009年一直提升，筹资活动现金流入下降，公司现金流入的稳定性增强。在现金流出结构中，经营活动现金流出在08年减少09年回升但仍不及07年水平。此外，从现金流入流出比来看，经营活动在07年流入低于流出，08、09均为流入大于流出，投资活动现金流入均小于流出，但筹资活动的流入均大于流出。这表明在投资上有现金流的缺口，企业的流动性主要依靠业务的经营活动和筹资活动来提供。流动性分析三、流动性分析现金对流动负债比率25.04%19.21%30.77%现金流量比率-6.08%8.73%12.39%到期债务本息偿付比率-31.28%21.33%20.80%公司的流动性从07年到08年下降，于09年回升且超过07年数据水平，现金占流动负债的比率从2007年的25.04%降到2008年的19.21%，后又回升到09念得30.77%，现金流量比率由负转正稳步上升，显示公司在创造现金流的能力有较大改善。到期债务本息偿付比率在三年内由负转正有较大幅度上升，公司在偿债能力因流动性的改善而改善。盈利能力比率四、盈利能力分析每股经营活动现金流量资产的现金流量回报率0.580.660.93企业资产的现金流量回报率一直上升，主要由于经营活动产生的净现金流量大幅增加，资产总额增长较慢所致。企业在2008年经营活动因为金融危机影响而使得资产的现金流量回报率增长幅度较小，2009年经济复苏后，受棉纺织行业转暖的影响，回报率大幅上升。公司每单位资产创造流动性的能力在逐年上升。财务适应能力比率五、财务适应能力分析现金充足率-0.230.170.18偿债保障比率-5.76%7.46%8.95%企业在2007-2009年现金充足率由负转正，且08/09维持在相同水平。偿债保障比率08年和09年相比07年有大幅的提高。企业的财务适应能力有所改善。营运效率比率六、自由现金流量157,175,173.61-272,544,175.19公司的自由现金流量下降超过3亿元，说明公司在流动性上存在的问题，但同时公司2009年的净利润却比2008年大幅增长，公司需在减少营运资本支出上采取对策。经营活动现金流量与主营业务活动的关系七、销售收入的现金含量比率-0.110.140.09经营指数-2.25-0.972.94企业销售收入的现金含量比率在08由负转正，但在09年略有降低，经营指数在09年由负转正，因此企业从经营中获得的现金一直在增加，一定程度上表明企业销售款的回收速度以及对应收账款的管理质量都有所改善。企业实现的营业利润中流入现金的利润在08年增加后在09年继续上升，企业营业利润的质量上升。现金流量分析总结根据对企业现金流量各项指标分析可得，由于金融危机的印象企业的现金流量自2007年到2008年有所恶化，但自经济开始复苏后，尤其是棉纺织行业的转暖各项指标有所改善，有些指标项目有明显改善。公司开始通过筹资活动创造现金流，抵御风险的能力增强，现金流动性状况有所改善等等。前景分析——财务预测预测的基本思路预测方法以新农开发2007年至2009年共3年的历史数据为基准，结合财务分析以及战略分析考虑公司2009年，2010年上半年公司生产经营情况，2010年3季度报表，结合国际、国内经济形势、未来三年的气候情况，对公司2010年至2012年的会计报表进行预测。首先以销售预测为起点预测利润表，在预测利润表的基础上再预测资产负债表。预测步骤销售预测。基于对新农开发的财务分析、未来发展战略以及行业竞争分析，首先预测公司营业收入的增长速度，得出2010-2012年的营业收入的金额。利润预测。按照各收支项目占营业收入的比重，预测利润表中除了财务费用之外的项目。总资产预测，按照资产周转率和营业收入确定总资产规模。预测的基本假设2010年三季度GDP同比增长9.6%，增速比第二季度低0.7%，前三季度GDP累计增长10.6%，增速比2009年同期高2.5个百分点。依据人民银行调查统计司测算的经济景气指数，目前工业增加值的一致合成指数已经处在显著下行阶段，显示出经济已经放缓；先行合成指数的下行速度快于一致合成指数，未来经济运行还存在一定压力。从内部需求看，消费趋稳，投资回落；从外部需求看，全球经济增速比2010年上半年已有所放缓，但仍处于复苏态势。预计2010年GDP仍能够维持10%的增长，因物价压力很大，通胀则会上升至4%甚至5%。2011年经济增长速度会进一步放缓，GDP增速不会超过9%，通胀仍会在3-4%。2010年1-6月，公司实现营业收入6.35亿元，同比增长30.73%；实现营业利润1.86亿元，同比增长44.55%；实现归属于母公司的净利润1151万元，同比增长39.27%。基本每股收益0.04元。棉产品业绩提升带动营收大幅增长。公司主营棉花种植及加工，是国家级商品棉生产基地。受益于全球经济回暖和复苏，2010年上半年我国纺织服装出口市场回暖，上半年出口额为888.8亿美元，同比增加22%，增幅同比回升14.2个百分点；纺织行业转暖，带动棉花需求增加，棉花价格大幅上涨，由1月份14932元/吨上涨至6月份17896元/吨，上半年均价达到16084元/吨，同比上涨34.6%。棉价涨势凌厉，棉产品凤舞九天。2010年上半年，棉花业务实现收入1.45亿元，同比增加66%，棉浆粕业务实现收入3.31亿元，同比大幅上升246.72%，棉纱业务实现收入0.16亿元，同比增加48.5%，短绒加工业务实现收入0.14亿元，同比增加115.1%；棉产品四项业务收入总计5.06亿元，占比79.7%，棉产品业绩快速提升促使营业收入大幅增长。业绩上升，毛利率却下降。上半年公司业绩快速提升，然而毛利率却由去年同期17.4%下降至报告期内16.7%，主要原因是公司销售增加导致存货结转成本增加进而导致营业成本同比增加31.89%，略微高于营收同比增幅。尽管毛利率下降，但公司经营效能有所改善，营业利润率由去年同期2.7%上升至报告期内2.94%，税前净利润率由去年同期2.44%上升至报告期内4.1%。资产重组，存矿产资源注入。公司通过收购以及和控股股东资产重组，拟置出涉农资产，置入矿业资产，矿产资源将是控股股东未来重点发展的产业。考虑到目前美欧市场失业率较高，消费疲软，2010下半年至2011上半年纺织业出口市场不容乐观，棉价可能高位回落。另外，未来三年气候可能受厄尔尼诺、拉尼娜现象以及太阳风暴影响，导致棉花减产的不确定性增加，在需求减弱，供给减少的情况下，棉价走势不明朗。基于以上考虑，结合新农开发的行业特点和发展趋势，参考公司2010年半年报和3季度财务数据，新农开发2010、2011、2012的增长率可能在30%、20%，15%水平。预测报表预计资产负债表： 预计利润表：估值分析新农开发2010年12月15日收盘价为17.24元，均价为17.48元。现金流预测模型：由于公司的流动性状况一般，连续3年的现金流量存在正负波动，其中2007年每股经营现金流为负值。因此不适用以现金流预测为基础的估值模型。股利贴现模型：依据已有数据可以看出，运用股利贴现模型很难进行估算市盈率模型：采用市盈率模型估计，新农开发2009年末每股收益为0.19元，2009年收盘价为20.87元，市盈率约为109.84倍，2010年预计其每股收益在0.04元，且农业股行业受国家政策以及投机因素影响，市盈率继续走高的可能性很大，在2008年农业股平均动态市盈率曾达到过124倍的高点，考虑到现在资本市场正处在从金融危机复苏的阶段，加上成本上升和流动性等因素，农业的平均市盈率基本不会下降。根据万国证券的数据，预计农业股的市盈率在2010-2011年将维持在100-120倍的区间，我们以45倍的市盈率计算，粗略估计新农开发的股价应为0.04X110=4.4元其价格应在4-15元的区间内。结论：当前，新农开发价格为17.24元，高于所计算的内在价值，结合下述券商的评价意见，我们的结论是建议减持。

财务部经理（岗位职责说明书）一、基本信息岗位名称财务部经理职位编码CY05001隶属部门总经办隶属职系管理系列二、工作概要组织领导公司财务管理、成本管理、资产管理、预算管理、会计核算、会计监督及税收筹划等方面的工作，督促下属员工全面完成本部门职责范围内的各项工作任务。三、职位关系直接上级总经理内部协调关系公司各部门直接下级会计主管、资金主管、税务会计等外部协调关系银行、税务、工商、财政、购销客户等四、工作内容1根据公司发展战略，制定财务管理战略和年度规划；2根据年度经营目标，组织编制、审查财务预算并监督执行；3拟订财务管理制度，协助拟订各部门内部控制制度；4组织财产清查，盘点与核实货币资金、存货，提交不良资产处置方案；5拟订会计政策和核算流程，提交财务报告；6根据资金预算，审查付款计划，合理调度使用营运资金；7组织成本预测、核算、分析、控制和考核；8建立和完善财务稽核体系，严格控制成本费用；9审查公司经营计划和经济合同，参与公司产品开发、经营、基本建设及其他项目的可行性论证评估；10审查价格、工资、奖金等涉及财务收支的各种方案，参与采购和销售价格的制定与调整；11组织税收筹划，及时申报纳税，规避税务风险；12实施财务信息化管理，组织考核、分析，定期或不定期向董事会、总经理汇报财务状况及经营成果。五、责任和权力责任权力1对年度和中长期计划数据及财务管理制度负责；公司生产经营决策及重大财务问题决策参与权；2对开发、投资、基建等项目的可行性报告负责；开发、投资、基建项目评价权；3对规范管理经济合同及价格、薪资等负责；经济合同审查权；4对资产管理特别是资金安全、完整负责；授权范围内资金审批权；5对年度预算的执行、调整负责；各部门提交的预算提出修改意见或建议权；6对会计核算、监督、税收筹划及财务报告负责；财务报告有审批权；7对成本核算及成本费用控制负责；各项成本费用开支核准权；8对本部门机构设置、人员配置、培训和考核负责。下属岗位调配、任命和奖惩的建议权。六、关键考核指标及奖罚依据标准关键考核指标考核奖罚依据及评分标准1财务报表及时准确率；=100%2预算费用控制率；≥5%3财务报告满意度；=100%4资金调度计划达成率；≥90%5应收账款周转率；≥12次6存货周转率；≥4次7总资产周转率；≥2次8总资产报酬率。≥30%考核说明：按《婴姿坊公司考核试行方案》考核；根据考核结果根据《婴姿坊公司薪资方案》进行奖励；按《员工违规行为规定》处罚；违反管理制度按制度规定进行处罚。七、任职资格要求年龄33岁以上性别不限学历大学本科及以上专业财务会计或审计专业接受相关培训经济管理、工商企业管理任职资格证书或等级中级（会计师）及以上职称，CPA工作经验5年以上大中型企业会计工作经验，2年以上财务管理经验熟悉财务管理和会计核算操作流程熟悉国家财经法律、法规、方针、政策，1年以上纺织服装行业管理经验能力素质要求基本要求：良好的敬业精神和职业道德操守熟练使用办公软件关键能力：具有独立从事公司财务管理实务工作的能力能够运用专业知识，解决比较复杂的财务管理实际问题具备较强的领导、判断、决策、沟通协调、计划、执行能力和影响力素质要求：正直、勤勉、廉洁、公正、严谨、务实八、参加会议1董事会2总理办公例会3年度计划、总结、平衡、协调会议4公司重要、紧急或临时会议5部门会议6专题协调会议及其他会议九、工作环境工作环境办公场所工作时间性正常工作时间，视工作情况加班使用工具设备计算机、网络、办公设备、财务软件出差频率偶尔所需文档记录财务会计资料、ERP系统信息、公司文件、报告、制度等备注：由总经理提名，报董事会批准任命，对总经理负责，定期向总经理汇报财务状况、经营成果及财务管理战略。十、修订记录修订日期修订内容修订者审核者审批者会计主管（岗位职责说明书）一、基本信息岗位名称会计主管职位编码CY05002隶属部门财务部隶属职系职能系列二、工作概要在财务总监领导下，履行预测、预算、核算、控制、监督职能，汇总编制财务预算并进行分解、落实，检查、监督财务预算执行情况，组织成本核算和分析，实施会计稽核，控制成本费用，编制审核财务会计报告，实施ERP和财务信息系统管理。三、职位关系直接上级 财务总监内部协调关系公司各部门直接下级成本会计、销售会计、往来会计外部协调关系普升岗位轮换岗位四、工作职责1汇总编制各部门预算，定期报告预算执行情况；2协助拟订会计政策和核算流程，组织会计核算工作；3管理总账和明细分类账，编制会计报表；4组织开展财务收支分析，成本分析，提交财务报告；5实施财产清查，盘点与核实货币资金、存货；6审核会计凭证，复核付款凭证及资金请款报告；7组织成本核算，实施成本控制；8拟订应收账款收账政策等操作流程和标准并监督执行；9管理ERP档案中心，存货编码，审查库存管理；10实施财务软件系统管理，保证财务数据安全、准确、完整。五、责任和权力责任权力1对财务数据的及时性、准确性负责；对各部门预算有提出修改建议的权力；2对成本费用的真实性、合规性、合理性负责；对财务报表、分析、报告有审核权，3对财务会计报告的可靠性、完整性负责；对统计数据及库存记录有考评权，4对财务分析评价提供财务决策参考负责；对各项成本费用开支有复核权，5对ERP及财务系统信息管理负责。对下属的业务水平、工作能力和业绩的评价权。六、关键考核指标及奖罚依据标准关键考核指标考核奖罚依据及评分标准1财务报表及时准确率；=100%2预算费用控制率；≥5%3财务报告满意度；=100%4资金调度计划达成率；≥90%5应收账款周转率；≥12次6存货周转率；≥4次7总资产周转率≥2次8总资产报酬率。≥30%考核说明：按《婴姿坊公司考核试行方案》考核；根据考核结果根据《婴姿坊公司薪资方案》进行奖励；按《员工违规行为规定》处罚；违反管理制度按制度规定进行处罚。七、任职资格要求年龄28岁以上性别不限学历大专及以上学历专业财务会计或审计专业接受相关培训经济