2022-2023年山东省东营市注册会计财务成本管理预测试题(含答案)

2022-2023年山东省东营市注册会计财务成本管理预测试题(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.

第

3

题

下列关于营业现金流量的计算公式不正确的是（）。

A.营业现金流量—营业收入—付现成本—所得税

B.营业现金流量—税后净利润+折旧

C.营业现金流量—税后收入—税后付现成本十折旧抵税

D.营业现金流量—（收入—付现成本）×（1—所得税税率）÷折旧

2.已知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产。经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是2.5年，则按内部收益率确定的年金现值系数是（）。A.A.3.2B.5.5C.2.5D.4

3.利用“5C”系统评估顾客信誉时，其中条件(Conditions)是指（）。

A.顾客的财务实力和财务状况

B.顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性

C.顾客的偿债能力

D.可能影响顾客付款能力的经济环境

4.北方公司只生产一种产品，边际贡献率为60%，盈亏临界点作业率为70%。则北方公司的息税前利润率为（）

A.12%B.18%C.28%D.42%

5.下列关于股权再融资的表述中，不正确的是（）。

A．股权再融资的方式包括向现有股东配股和增发新股融资

B．配股一般采用网上定价发行的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确定

C．公开增发有特定的发行对象，而首次公开发行没有特定的发行对象

D．在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产收益率

6.下列关于利润分配顺序的表述中，不正确的是()。A.可供分配的利润如果为负数，不能进行后续分配

B.年初不存在累计亏损：法定公积金=本年净利润×10％

C.提取法定公积金的基数是本年的税后利润

D.可供股东分配的利润=可供分配的利润-从本年净利润中提取的公积金

7.甲公司增发普通股股票1000万元，筹资费率为8%，本年的股利率为12%，预计股利年增长率为4%，所得税税率为30%，则普通股的资本成本为（）。

A.16%B.17．04%C.12%D.17．57%

8.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为35元，均为欧式期权，期限为1年，目前该股票的价格是22元，期权费（期权价格）均为5元。如果在到期日该股票的价格是28元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益为（）元

A.3B.6C.－5D.2

9.

第

16

题

下列各筹资方式中，不必考虑筹资费用的筹资方式是（）。

10.ABC公司的平均投资资本为2000万元，其中净负债l000万元，权益资本1000万元；税后利息费用90万元，税后利润120万元；净负债成本(税后)8%，权益成本l0%。则下列结果正确的是（）。

A.剩余收益为30万元

B.剩余经营收益为40万元

C.剩余权益收益为30万元

D.剩余净金融支出为10万元

11.股东协调自己和经营者目标的最佳办法是（）。

A.采取监督方式

B.采取激励方式

C.同时采取监督和激励方式

D.使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的办法

12.目标企业的资产总额3600万元，税后净利为50万元，所处行业的平均市盈率为12，则可估算目标企业的价值为（）万元。

A.300B.600C.72D.64

13.在标准成本管理中，成本差异是反映实际成本脱离预定目标程度的信息。其计算公式是（）

A.实际产量下实际成本－实际产量下标准成本

B.实际产量下标准成本－预算产量下实际成本

C.实际产量下实际成本－预算产量下标准成本

D.实际产量下实际成本－标准产量下的标准成本

14.下列关于可控成本与不可控成本的表述中，正确的是（）

A.可控成本是指在特定时期内、特定责任中心能够直接控制其发生的成本

B.低层次责任中心的不可控成本，对于较高层次责任中心来说，绝对是可控的

C.某一责任中心的不可控成本，对另一个责任中心来说也是不可控的

D.某些从短期看属于不可控的成本，从较长的期间看，也是不可控成本

15.已知某企业总成本是销售额x的函数，二者的函数关系为：y＝2000＋0.7x，则该企业的边际贡献率为（）

A.70%B.30%C.50%D.无法确定

16.

第

12

题

在下列事项中，（）不影响企业的现金流量。

A.取得短期借款B.支付现金股利C.偿还长期借款D.购买三个月内到期的短期债券

17.下列关于敏感系数的说法，正确的是（）

A.敏感系数为正数，参量值与目标值发生同方向变化

B.敏感系数为负数，参量值与目标值发生同方向变化

C.只有敏感系数大于1的参量才是敏感因素

D.只有敏感系数小于1的参量才是敏感因素

18.某投资项目年营业收入为500万元，年付现营业费用为300万元，年折旧额为80万元，所得税税率为25%，则该项目年营业现金毛流量为（）万元

A.100B.140C.150D.170

19.下列关于财务预测的说法中，不正确的是（）

A.财务预测的起点是销售预测

B.销售预测是财务管理的职能

C.财务预测是融资计划的前提

D.广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表

20.某产品本月完工30件，月末在产品20件，平均完工程度为40%，月初在产品成本为760元，本月发生生产费用3800元，则完工产品成本为（）元。

A.2280B.3000C.3600D.800

21.如果某一年的可持续增长率公式中的四个财务比率有一个或多个数值增加,则本年的实际增长率就会()。A.A.低于本年的可持续增长率

B.超过本年的可持续增长率

C.超过上年的可持续增长率

D.低于上年的可持续增长率

22.作为利润中心的业绩考核指标，“可控边际贡献”的计算公式是（）。

A.部门营业收入-已销商品变动成本

B.部门营业收入-已销商品变动成本-变动销售费用

C.部门营业收入-已销商品变动成本-变动销售费用-可控固定成本

D.部门营业收入-已销商品变动成本-可控固定成本

23.在激进型筹资策略下，临时性流动负债的资金来源用来满足()。

A.全部稳定性流动资产和长期资产的资金需要

B.全部波动性流动资产和部分稳定性流动资产的资金需要

C.全部资产的资金需要

D.部分波动性流动资产的资金需要

24.第

6

题

下列项目中，不能计入变动成本法下产品成本的是（）。

A.固定性制造费用B.直接人工C.变动性制造费用D.直接材料

25.常用的制造费用分配计入产品成本的方法不包括（）。

A.按生产工时比例分配B.按人工数比例分配C.按机器工时比例分配D.按定额工时比例分配

26.若目前10年期政府债券的市场回报率为3%，甲公司为A级企业，拟发行10年期债券，目前市场上交易的A级企业债券有一家E公司，其债券的利率为7%，具有相同到期日的国债利率为3.5%，则按照风险调整法确定甲公司债券的税前成本应为（）。A.9.6%B.9%C.12.8%D.6.5%

27.对企业预算的管理工作负总责组织的是（）．

A.董事会B.预算委员会C.财务管理部门D.各职能部门

28.A公司向银行借款购置设备，年利率为8％，每年计息一次。前5年不用还本或付息，第6~10年每年末偿还10000元。A公司现在能拿到的钱为（）元。(P／A，8％，5)=3.9927，(P／A，8％，6)=4.6229，(P／F，8％，5)=0.6806，(P／F，8％，6)=0.6302

A.31780.55B.26140.36C.28980.22D.27174.32

29.以下关于成本计算分步法的表述中，正确的是（）A.平行结转分步法有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理

B.当企业经常对外销售半成品时，可以采用逐步结转分步法

C.采用逐步分项结转分步法时，需要进行成本还原

D.采用平行结转分步法时，无需将产品生产费用在完工产品和在产品之间进行分配

30.在产品数量稳定或者数量较少，并且制定了比较准确的定额成本时，在完工产品与在产品之间分配费用时，适宜采用（）

A.不计算在产品成本法B.在产品成本按年初数固定计算C.在产品成本按定额成本计算D.定额比例法

31.下列各项中,不属于商业信用的是()。A.A.赊购商品B.商业汇票C.预收货款D.票据贴现

32.

第

3

题

下列关于制造费用的说法，正确的是（）。

A.在变动成本计算制度下，制造费用要计入产品的成本

B.在制造费用的归集和分配中，需要按照直接人工工时分配给各种产品

C.在采用变动成本法计算产品成本时，如果需要提供对外报告信息，从“固定制造费用-产成品”科目贷方转出的数额，直接转到“本年利润”，没有转出的科目计入库存产成品

D.在作业成本法下，“制造费用”科目可以改称为“作业成本”，除了按照生产步骤计算成本的企业外，“作业成本”科目可以不按生产部门设置二级科目，“作业成本”科目按作业成本库的名称设置二级科目

33.甲上市公司2018年利润分配方案如下：每10股送4股并派发现金红利0.9元，资本公积每10股转增6股。如果股权登记日的股票收盘价是36.63元，那么除权（息）日的参考价为（）元

A.35.73B.18.315C.18.27D.26.1

34.在进行投资决策时，需要估计的债务成本是()。

A.现有债务的承诺收益B.未来债务的期望收益C.未来债务的承诺收益D.现有债务的期望收益

35.下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的是（）

A.净现值是指项目未来现金流入的现值与现金流出的现值的比率

B.若现值指数大于零，方案一定可行

C.当内含报酬率高于投资人要求的必要收益率或企业的资本成本时，该方案可行

D.用现值指数法评价时，折现率的高低不会影响方案的优先次序

36.企业置存现金的原因，主要是为了满足（）。

A.交易性、预防性、收益性需要

B.交易性、投机性、收益性需要

C.交易性、预防性、投机性需要

D.预防性、收益性、投机性需要

37.

第

20

题

某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为55元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是45元，期权费(期权价格)均为6元。在到期日该股票的价格是60元。则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益为（）元。

A.8B.6C.一8D.一6

38.下列表述中不正确的是（）。A.投资者购进被低估的资产，会使资产价格上升，回归到资产的内在价值

B.市场越有效，市场价值向内在价值的回归越迅速

C.股票的预期收益率取决于股利收益率和资本利得收益率

D.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流人量的现值

39.第

3

题

某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12万元；贴现率为18%时，净现值为-3.17万元。则该方案的内含报酬率为（）。

A.14.68%B.17.32%C.18.32%D.16.68%

40.甲公司适用的企业所得税税率为20％，生产车间有一台老旧设备，技术人员提出更新申请。已知该设备原购置价格为1200万元，折旧年限8年，残值率为5％，直线法计提折旧。税法规定该类设备的折旧年限为10年，残值率为4％，直线法计提折旧。该设备现已使用5年，变现价值为600万元。假设不考虑其他因素，在进行设备更新决策分析时，继续使用旧设备丧失的相关现金流量为（）万元。

A.577．5B.622．5C.595．2D.604．8

二、多选题(30题)41.作为现代资本结构研究的起点的MM理论，其主要内容包括（）。

A．负债可以为企业带来税额庇护利益

B．随着负债比率的增大到一定程度，企业的息税前利润会下降，负担破产成本的概率会增加

C．最佳资本结构总是边际负债庇护利益恰好与边际破产成本相等

D．达到最佳资本结构的企业价值是最大的

42.下列关于风险一报酬权衡原则的说法中，正确的有()。A.A.现实的市场中只有高风险同时高报酬和低风险同时低报酬的投资机会

B.人们不可能在低风险的同时获取高报酬

C.投资人权衡风险，就是为了在追求较高报酬的同时尽量承担较小风险

D.在财务交易中，当其他一切条件相同时人们倾向于高报酬和低风险

43.

第

24

题

企业设立责任中心要依据（）。

44.下列关于财务管廳则的说法中，不正确的有()。

A.有价值的创意原则主要应用于间接投资项目

B.比较优势原则的一个应用是“人尽其才、物尽其用”

C.有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值

D.沉没成本的概念是比较优势原则的一个应用

45.C公司生产中使用的甲标准件，全年共需耗用9000件，该标准件通过自制方式取得。其日产量50件，单位生产成本50元；每次生产准备成本200元，固定生产准备成本每年10000元；储存变动成本每件5元，固定储存成本每年20000元。假设一年按360天计算，下列各项中，正确的有()。

A.经济生产批量为1200件

B.经济生产批次为每年12次

C.经济生产批量占用资金为30000元

D.与经济生产批量相关的总成本是3000元

46.企业的下列经济活动中，影响经营现金流量的有（）。

A.经营活动B.投资活动C.分配活动D.筹资活动

47.假设某公司2015年5月8日的一份可转换债券价值的评估数据如下：纯债券价值820元、转换价值855元和期权价值132元，则下列说法正确的有()。

A.可转换债券的底线价值为855元

B.可转换债券的底线价值为820元

C.可转换债券的价值为987元

D.可转换债券的价值为1807元

48.第

15

题

认为企业价值与负债比率有关的资本结构理论包括（）。

A.净收益理论B.营业收益理论C.传统理论D.权衡理论

49.

第

19

题

核心竞争力理论认为企业竞争的关键是建立和发展核心竞争力。核心竞争力具有的特征包括（）。

A.可以创造价值B.具有独特性C.对手难以模仿D.难以替代

50.

第

16

题

以下关于单位固定成本的表述，错误的有（）。

A.随着产量的增加而增加B.随着产量的增加而减少C.不随产量的增减而变化D.先增加再减少

51.第

16

题

下列说法正确的有（）。

A.双方交易原则是以自利行为原则为前提的

B.信号传递原则是自利行为原则的延伸

C.引导原则是信号传递原则的一种应用

D.理财原则是财务假设．概念和原理的推论

52.下列关于全面预算的表述中，正确的有()。A.A.全面预算是业绩考核的基本标准

B.营业预算与业务各环节有关，因此属于综合预算

C.企业应当设立预算管理部审议企业预算方案

D.在全面预算中，生产预算是唯一没有按货币计量的预算

53.下列各种情况下，公司可以支付股利的有（）

A.股东权益总额小于法定资本B.累计净利润为正数C.累计保留盈余超过法律认可的水平D.已经无力偿付负债

54.某企业只生产一种产品，单价30元，单位变动成本18元，固定成本为3000元，满负荷运转下的正常销售量为400件。以下说法中，正确的有()。

A.在自变量以销售额表示的边际贡献式本量利图中，该企业的变动成本线斜率为12

B.在保本状态下，该企业生产经营能力的利用程度为62．5％

C.安全边际中的边际贡献等于1800元

D.安全边际率为37．5％

55.下列关于通货膨胀的说法中，不正确的有（）。

A.如果名义利率为10％，通货膨胀率为3％，则实际利率为6．80％

B.只有在存在恶性通货膨胀的情况下才需要使用实际利率计算资本成本

C.如果第三年的实际现金流量为l00万元，年通货膨胀率为5％，则第三年的名义现金流量为105万元

D.如果名义利率为l0％，通货膨胀率为3％，则实际利率为7％

56.下列关于作业成本法局限性的说法中，正确的有（）

A.采用作业成本法是一件成本很高的事情

B.作业成本法不符合对外财务报告的需要

C.作业成本法的成本库与企业组织结构不一致，不利于提供管理控制的信息

D.采用作业成本法，确定成本动因比较困难

57.关于新产品销售定价中渗透性定价法的表述，正确的有()。

A.在适销初期通常定价较高B.在适销初期通常定价较低C.是一种长期的市场定价策略D.适用产品生命周期较短的产品

58.

第

23

题

剩余股利政策适用于（）。

A.公司初创阶段

B.快速成长阶段

C.稳定增长阶段

D.公司衰退阶段

59.下列有关成本按性态分类的表述中正确的有（）。

A.某公司对营销人员薪金支付采取每月支付固定月工资，此外每推销一件提成10元的奖励，这种人工成本属于半变动成本

B.与产量有明确的生产技术或产品结构设计关系的变动成本是技术性变动成本

C.某公司对营销人员薪金支付采取在正常销量以内支付固定月工资，当销量超过正常水平后则支付每件10元的奖励，这种人工成本属于半变动成本

D.约束性固定成本属于企业“经营能力”成本，是企业为了维持一定的业务量所必须负担的最低成本

60.下列关于资本成本的表述正确的有（）。

A.资本成本是投资某一项目的机会成本

B.资本成本是投资者对投入企业的资金所要求的收益率

C.资本成本包括资金筹集费用和资金占用费用

D.资本成本与资金时间价值是一致的

61.F公司20×1年流动资产周转次数为2次，20×2年拟提高到3次，假定其他因素不变，1年按360天计算，则下列说法中正确的有。。

A.与上年相比，流动资产投资政策趋于保守

B.与上年相比，流动资产投资政策趋于激进

C.总资产周转天数增加60天

D.总资产周转天数减少60天

62.第

17

题

对财务杠杆系数的意义，表述正确的是（）。

A.财务杠杆系数越大，财务风险越小

B.企业无负债、无优先股时，财务杠杆系数为l

C.财务杠杆系数表明的是销售变化率相当于每股收益变化率的倍数

D.财务杠杆系数越大，预期的每股收益也越大

63.根据股利相关论，影响股利分配的因素有()。

A.法律限制B.经济限制C.财务限制D.市场限制

64.下列各项中，需要修订产品基本标准成本的情况有()。

A.产品生产能量利用程度显著提升

B.生产工人技术操作水平明显改进

C.产品物理结构设计出现重大改变

D.产品主要材料价格发生重要变化

65.甲公司是一家非金融企业，在编制管理用资产负债表时，下列资产中属于金融资产的有（）。

A.短期债券投资B.长期债券投资C.短期股票投资D.长期股权投资

66.

第

31

题

关于股票投资的基本分析法，下列说法错误的有（）。

A.着重于分析股票市价的内在投资价值

B.可以帮助投资者选择适当的投资机会和投资方法

C.从股票市场的外部决定因素入手，并从这些外部因素与股票市场相互关系的角度进行分析

D.只关心市场上股票价格的波动和如何获得股票投资的短期收益

67.当其他因素不变时，下列因素变动会使流动资产投资需求增加的有（）。

A.流动资产周转天数增加

B.销售收入增加

C.销售成本率增加

D.销售息税前利润率增加

68.品种法与分批法的主要区别有()。

A.直接费用的核算不同B.间接费用的核算不同C.成本计算对象不同D.成本计算期不同

69.企业采用成本分析模式管理现金，在最佳现金持有量下，下列各项中正确的有（）。

A.机会成本等于短缺成本B.机会成本与管理成本之和最小C.机会成本等于管理成本D.机会成本与短缺成本之和最小

70.F公司是一个家具制造企业。该公司按生产步骤的顺序，分别设置加工、装配和油漆三个生产车间。公司的产品成本计算采用平行结转分步法，按车间分别设置成本计算单。装配车间成本计算单中的“月末在产品成本”项目的“月末在产品”范围应包括。

A.“加工车间”正在加工的在产品

B.“装配车间”正在加工的在产品

C.“油漆车间”已经完工的产成品

D.“油漆车间”正在加工的在产品

三、计算分析题(10题)71.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为2．5、1．2和0．8，它们在甲种投资组合下的投资比重分别为40％、35％和25％；乙种投资组合的风险收益率为5．4％。目前无风险利率是6％，市场组合收益率是10％。要求：(1)根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小；(2)按照资本资产定价模型计算A股票的风险收益率和必要收益率；(3)计算甲投资组合的β系数和必要收益率；(4)计算乙投资组合的β系数和必要收益率；(5)比较甲、乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。

72.计算2015年实体现金流量。

73.B公司拟于明年年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年(与税法规定相同)，预计残值0万元(与税法规定相同)，税法规定采用年数总和法提取折旧。贷款期限为4年，相关的债务现金流量分别为52万元、53万元、54万元和55万元。在使用新设备后公司每年增加销售额为800万元，增加付现成本为500万元(不包括利息支出)。B公司当前的股利为2元，证券分析师预测未来第1年的股利为2．2元，未来第30年的股利为10元。8公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债资金占40％，股权资金占60％，税后债务资本成本为7％，股价为32．5元，所得税税率为40％。要求：(1)计算证券分析师预测的股利几何平均增长率，8公司的股权资本成本以及加权平均资本成本(精确到1％)；(2)计算项目的实体现金流量和股权现金流量；(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。已知：(P／F，10％，1)=0．9091，(P／F，10％，2)0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513(P／F，10％，4)=0．6830，(P／F，12％，1)0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118，(P／F，12％，4)=0．6355

74.计算甲、乙方案的净现值。

75.计算改变信用政策引起的损益变动净额，并据此说明公司应否改变信用政策。

76.某公司在2012年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整)

要求：

(1)该债券2012年1月1日到期收益率是多少？

(2)假定2016年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少？

(3)假定2016年1月1日的市价为900元，A公司欲投资购买，若A公司利息收入适用的企业所得税税率为25%，资本利得适用的企业所得税税率为20%，此时A公司投资购买该债券的投资收益率是多少？

(4)假定2014年1月1日的市场利率为12%，债券市价为950元，你是否购买该债券？

77.A公司计划建设两条生产线，分两期进行，第一条生产线于2007年1月1日投资，投资合计为800万元，经营期限为10年，预计每年的税后经营现金流量为100万元；第二期项目计划于2010年1月1日投资，投资合计为1000万元，经营期限为8年，预计每年的税后经营现金流量为200万元。公司的既定最低报酬率为10%。已知：无风险的报酬率为4%，项目现金流量的标准差为20%。

要求：

(1)计算不考虑期权的第一期项目的净现值。

(2)计算不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日和2007年1月1日的净现值。

(3)如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在2010年1月1日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权。

(4)采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。

78.甲公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资1亿元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下：

(1)可转换债券按面值发行，期限5年。每份可转换债券的面值为1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股，转换价格为25元。

(2)可转换债券设置有条件赎回条款，当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120%时，甲公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。

(3)甲公司股票的当前价格为22元，预期股利为0.715元/股，股利年增长率预计为8%。

(4)当前市场上等风险普通债券的市场利率为10%。

(5)甲公司适用的企业所得税税率为25%。

(6)为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。

要求：

(1)计算发行日每份纯债券的价值。

(2)计算第4年年末每份可转换债券的底线价值。

(3)计算可转换债券的税前资本成本，判断拟定的筹资方案是否可行并说明原因。

(4)如果筹资方案不可行，甲公司拟采取修改票面利率的方式修改筹资方案。假定修改后的票面利率需为整数，计算使筹资方案可行的票面利率区间。

79.

第

34

题

某公司2007年度息税前盈余为500万元，资金全部由普通股资本组成，所得税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的债券利率（平价发行，分期付息，不考虑手续费）和权益资本的成本情况如表所示：

债券的市场价值（万元）债券税后资本成本权益资本成本200

4003.75%

4.5%15%

16%

要求：

（1）假定债券的市场价值等于其面值，分别计算各种资本结构时公司的市场价值（精确到整数位），从而确定最佳资本结构（假设资本结构的改变不会影响息税前盈余，并符合股票市场价值公式的条件）以及最佳资本结构时的加权平均资本成本。

（2）假设该公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳资本结构为目标资本结构，2009年需要增加投资资本600万元，判断2008年是否能分配股利?如果能分配股利，计算股利数额。

（3）如果2008年不能分配股利，则需要增发普通股，假设普通股发行价格为10元，资费率为5%，预计股利固定增长率为4%，预计第一年的股利为1.5元，计算新发行的普通股的资本成本。

80.第

31

题

某大型企业W原来从事医药产品开发，现准备投资进入机械行业,为此固定资产投资项目计划按25%的资产负债率融资，固定资产原始投资额为5000万元，当年投资当年完工投产，假设债务期限4年，利息分期按年支付，本金到期偿还。该项投资预计有6年的使用年限,该方案投产后预计销售单价40元，单位变动成本14元，每年经营性固定付现成本100万元,年销售量为45万件。

预计使用期满有残值10万元，税法规定的使用年限也为6年，税法规定的残值为8万元，会计和税法均用直线法提折旧。目前机械行业有一家企业A，A企业的资产负债率为40%，权益的值为1.5。A的借款利率为12%，而W为其机械业务项目筹资时的借款利率可望为10%，公司的所得税率均为40%，市场风险溢价为8.5%,无风险利率为8%，预计4年后还本付息后该项目权益的值下降20%假设最后2年保持4年前的加权平均资本成本水平不变，权益和债务资金的发行均不考虑筹资费。分别就实体现金流量法和股东现金流量法用净现值法进行决策。（折现率小数点保留到1%）。

四、综合题(5题)81.F公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2010年实际和2011年预计的主要财务数据如下（单位：亿元）：年份2010年（基期）2011年预计利润表项目：一、销售收入500530减：营业成本和费用（不含折旧）380400折旧2530二、息税前利润95100减：财务费用2123三、税前利润7477减：所得税费用14.815.4四、净利润59.261.6资产负债表项目：流动资产267293固定资产净值265281资产总计532574流动负债210222长期借款164173债务合计374395股本100100期末未分配利润5879股东权益合计158179负债及股东权益总计532574其他资料如下：

（1）F公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法。

（2）F公司预计从2012年开始实体现金流量会以6%的年增长率稳定增长。

（3）加权平均资本成本为12%。

（4）F公司适用的企业所得税率为20%。

要求：

（1）计算F公司2011年的经营现金净流量、购置固定资产支出和实体现金流量.

（2）使用现金流量折现法估计F公司2010年底的公司实体价值和股权价值。

（3）假设其他因素不变，为使2010年底的股权价值提高到700亿元，F公司2011年的实体现金流量应是多少？

（4）计算F公司2011年的经济增加值。（5）运用因素分析法分析对2011年权益净利率较2010变动的差异进行因素分解，依次计算销售净利率、资产周转率和权益乘数的变动对2010年权益净利率变动的影响。

82.（1）上年各月的维修成本数据如下：

月份直接人工（小时）实际成本（元）月份直接人工（小时）实际成本（元）1120005400077000410002130005460088000468003115005040099500450004105005220010111005340059000492001112500570006790043800121400055000（2）电力成本：具体分为照明用电和设备运转用电两项。按供电局规定，该企业的变压器维持费为6000元/月，每度电费0.4元，用电额度每月l0000度，超额用电按正常电费的5倍计价。正常情况下，每件产品平均用电2度。照明用电每月l000度。

（3）燃料成本。燃料用于铸造工段的熔炉，具体分为点火（耗用木柴和焦炭）和熔化铁水（耗用焦炭）两项操作。假设企业按照最佳的操作方法进行生产，每次点火要使用木柴0.1吨、焦炭l.5盹，熔化l吨铁水要使用焦炭0.15吨，铸造每件产品需要铁水0.Ol吨；每个工作日点火一次，全月工作22天，木柴每吨价格为15000元，焦炭每吨价格为20000元。要求：

（1）确定维修成本、电力和燃料的一般直线方程；

（2）确定本月固定制造费用的数额以及单位变动制造成本；

（3）如果单位变动销售和管理费用为80元，固定销售和管理费用为50万元/月，计算产量在4500件以内的盈亏临界点的销售量。（保留整数）

（4）假设月初和月末均没有在产品存货，按照完全成本法计算单位产品成本和本月的润；

83.第

34

题

某企业需增添一套生产设备，购置成本100万元，使用寿命3年，折旧期与使用期一致，采用直线法计提折旧，期满无残值。使用该设备还需每年发生3万元的维护保养费用。如果从租赁公司租得该设备，租期3年，每年初需支付租金（含租赁资产成本、成本利息和租赁手续费）32万元，租赁期满后企业可获得设备的所有权。如果企业从银行贷款购买该设备，贷款年利率6％，需3年内每年末等额还本金。公司适用的所得税率40％。

要求：

（1）计算融资租赁该设备的税后现金流量;（计算结果取整）＂

（2）计算贷款购买设备的税后现金流量;（表中数字，计算时取整）

（3）判别企业应选择哪种方式。

84.益智公司生产儿童玩具，一直采用现销模式销售。近来市场竞争加剧，公司拟对经销商提供30天信用期，同时7日内付款给予2％的价款折扣，即实行(2／7，n／30)的付款条件。公司根据同行公司的情况，预估了这种销售政策变化的影响。主要影响包含：(1)销售得到促进，估计价格不变的情况下销售量将增加20％。(2)增加与赊销有关的管理费用和坏账损失，估计占销售额的2％。(3)估计会有1／3的货款选择在第7日支付；还有1／3的货款会在第30日收到；最后的1／3货款会平均拖延到60日收到，且其中的3％即总额的1％最终会成为坏账。公司目前的销售量为10万套，每套单价为50元。公司年固定成本为90万元，单位变动成本为20元。假设公司为此增加贷款的利率为15％，一年按360天计算。注：出于谨慎原则和简化原则两方面的考虑，公司对应收账款占用资金按照应收账款平均余额来计算。要求：(1)新的销售额是多少?由销售增加直接带来的收益增加额为多少?(2)应收账款占用资金带来的利息增加额为多少?(3)公司为新销售政策支付的现金折扣成本为多少?(4)不考虑税收因素，新销售政策的净损益为多少?新销售政策是否值得实施?(5)分析计算销售量增加百分数的临界值，即销售量增加百分数小于多少，新销售政策不值得实施?

85.G公司是一家生产和销售软饮料的企业。该公司产销的甲饮料持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下：

(1)该种饮料批发价格为每瓶5元，变动成本为每瓶4.1元。本年销售400万瓶，已经达到现有设备的最大生产能力。

(2)市场预测显示明年销量可以达到500万瓶，后年将达到600万瓶，然后以每年700万瓶的水平持续3年。5年后的销售前景难以预测。

(3)投资预测：为了增加一条年产400万瓶的生产线，需要设备投资600万元；预计第5年末设备的变现价值为100万元；生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16%，在年初投入，在项目结束时收回；该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。

(4)设备开始使用前需要支出培训费8万元；该设备每年需要运行维护费8万元。

(5)该设备也可以通过租赁方式取得。租赁公司要求每年租金123万元，租期5年，租金在每年年初支付，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转移。设备运行维护费由G公司承担。租赁设备开始使用前所需的培训费8万元由G公司承担。

(6)公司所得税率25%；税法规定该类设备使用年限6年，直线法折旧，残值率5%；假设与该项目等风险投资要求的最低报酬率为15%；银行借款(有担保)利息率12%。

要求：

(1)计算自行购置方案的净现值，并判断其是否可行。

(2)根据我国税法的规定，该项设备租赁属于融资租赁还是经营租赁?具体说明判别的依据。

(3)编制租赁的还本付息表，并且计算租赁相对于自购的净现值；判断该方案是否可行，并说明理由。

参考答案

1.D选项D的正确写法应该是：营业现金流量=（收入-付现成本）×（1-所得税税率）4+折旧×所得税税率。

2.C静态投资回收期=投资额/nCf=4

nCf（p/A，irr，8）－投资额=0

（p/A，irr，8）=投资额/nCf=4

3.D利用“5C”系统评估顾客信誉时，其中条件(Conditions)是指可能影响顾客付款能力的经济环境。

4.B息税前利润率＝安全边际率×边际贡献率＝（1－盈亏临界点作业率）×边际贡献率＝（1－70%）×60%＝18%。

综上，本题应选B。

考试中经常会考查到息税前利润率的计算，要熟练掌握息税前利润率的定义式、推导式。

息税前利润率＝息税前利润/销售收入＝安全边际率×边际贡献率

5.C公开增发和首次公开发行一样，没有特定的发行对象，股票市场上的投资者均可以认购。

6.C按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金。只有不存在年初累计亏损时，才能按本年税后利润计算应提取数，所以选项C的说法不正确。

7.D普通股的资本成本K＝12%×(1＋4%)/(1－8%)＋4%＝17．57%。

8.A购进股票的到期日净损益＝股票卖价－股票买价＝28－22＝6（元）

购进看跌期权到期日净损益＝Max（执行价格－股票价格，0）－期权价格＝（35－28）－5＝2（元）

购进看涨期权到期日净损益＝Max（股票价格－执行价格，0）－期权价格＝0－5＝－5（元）

购进股票净损益＋购进看跌期权净损益＋购进看涨期权净损益＝6＋2－5＝3（元）

综上，本题应选A。

9.D留存收益属于企业内部的留用资金，无需筹资费用。

10.D

11.D通常，股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此，仍不可能使经营者完全按股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东利益最大化的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间，此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。

12.B【解析】企业价值=市盈率×目标企业净利=50×12=600(万元)。

13.A标准成本管理中，成本差异是反映实际成本脱离预定目标程度的信息，由于它的实际成本高低取决于实际用量和实际价格，标准成本的高低取决于标准用量和标准价格，所以成本差异的计算公式为：实际产量下实际成本－实际产量下标准成本。

综上，本题应选A。

14.A选项A正确，可控成本是指在特定时期内、特定责任中心能够直接控制其发生的成本；

选项B错误，成本的可控与不可控，随着条件的变化可能发生相互转化。低层次责任中心的不可控成本，对于较高层次责任中心来说，可能是可控的，但不是绝对的；

选项C错误，可控成本总是针对特定责任中心来说的，一项成本，对某个责任中心是可控成本，对另外的责任中心来说有可能是不可控的；

选项D错误，从整个公司的空间范围和很长的时间范围来观察，所有成本都是人的某种决策或行为的结果，都是可控的。但是对于特定的人或时间来说，则有些是可控的，有些是不可控的。

综上，本题应选A。

15.B根据题干给出的成本模型公式可知，该企业的固定成本为2000元，变动成本率为70%，而变动成本率＋边际贡献率＝1，则边际贡献率＝1－70%＝30%。

综上，本题应选B。

注意本题中x是销售额而不是销售量。

16.D选项D属于现金等价物，它是现金流量表中“现金”概念的构成内容，它的增加同时会引起银行存款的减少，因此，此选项引起现金内部一增一减的变化，不会引起现金流量总额变化。

17.A敏感系数＝目标值变动百分比/参量值变动百分比，

选项A正确，选项B错误，通过敏感系数的计算式可以得出，当敏感系数为正值时，表明参量值与目标值发生同方向变动，敏感系数为负值，参量值与目标值发生反方向变动；

选项C、D错误，敏感系数绝对值大于1时，该因素为敏感因素。

综上，本题应选A。

18.D方法一（直接法）：

年营业现金毛流量＝营业收入－付现营业费用－所得税＝500－300－（500－300－80）×25%＝170（万元）

方法二（间接法）：

年营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧＝（500－300－80）×（1－25%）＋80＝170（万元）

方法三（根据所得税对收入、费用和折旧的影响计算）：

年营业现金毛流量＝（收入－付现营业费用）×（1－所得税税率）＋折旧×所得税税率＝（500－300）×（1－25%）＋80×25%＝170（万元）

综上，本题应选D。

要熟练掌握现金流量的计算公式并根据题意灵活运用。要注意区分“付现营业费用”和“营业费用”：付现营业费用＝营业费用－折旧。

19.B选项A说法正确，财务预测的起点是销售预测。一般情况下，财务预测把销售数据视为已知数，作为财务预测的起点；

选项B说法错误，销售预测本身不是财务管理的职能，但它是财务预测的基础，销售预测完成后才能开始财务预测；

选项C说法正确，财务预测是融资计划的前提，公司需要预先知道自己的财务需求，提前安排好融资计划，否则就可能产生资金周转问题；

选项D说法正确，狭义的财务预测仅指估计公司未来的融资需求，广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。

综上，本题应选B。

20.C月末在产品约当产量＝20×40%＝8(件)，单位成本＝(760＋3800)/(30＋8)＝120(元/件)，完工产品成本＝30×120＝3600(元)。

21.C解析：某年可持续增长率的公式中的四个财务比率有一个或多个数值增加,则实际增长率就会超过上年的可持续增长率。

22.C选项A是制造边际贡献，选项8是边际贡献，选项D不全面，变动的销售费用也属于变动成本，所以只有选项c是正确的。

23.B本题的主要考核点是激进型筹资策略的特点。激进型筹资策略的特点是：临时性流动负债不但融通全部波动性流动资产的资金需要，还解决部分稳定性资产的资金需要。

24.A在变动成本法下，只有变动生产成本计入产品成本，变动生产成本包括直接材料、直接人工和变动性制造费用。因此，在四个选项中，不能计入产品成本的是固定性制造费用。

25.B在生产一种产品的车间中，制造费用可直接计入其产品成本。在生产多种产品的车间中，就要采用既合理又简便的分配方法，将制造费用分配计入各种产品成本。制造费用分配计入产品成本的方法，常用的有按生产工时、定额工时、机器工时、直接人工费等比例分配。

26.D税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率=3%+(7%-3.5%)=6.5%。

27.A此题暂无解析

28.D借款现值=A×(P／A，i，n)×(P／F，i，m)=A×(P／A，8％，5)×(P／F，8％，5)=10000×3．9927×0．6806=27174.32(元)。

29.B选项A表述错误，选项B表述正确，逐步结转分步法是按照产品加工顺序，逐步计算并结转产成品成本，直到最后加工步骤才能计算产成品成本的方法，月末各步骤的生产费用都在各步骤完工产品和在产品之间进行分配，所以逐步结转分步法有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理，企业经常对外销售半成品时，采用逐步结转分步法能更好的根据各个出售产品的成本核算产品的收入成本情况，而平行结转分步法不能计算各步骤完工产品和在产品的成本；

选项C表述错误，逐步分项结转法是指上一步骤半成品成本按原始成本项目分别转入下一步骤成本计算单中相应的成本项目内，不用再进行成本还原；

选项D表述错误，采用平行结转分步法时，每一生产步骤的生产费用也要在其完工产品与月末在产品之间进行分配，这里的完工产品是指企业最后完工的产成品，这里的在产品是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品。

综上，本题应选B。

逐步结转法分步法产品成本计算程序：

平行结转分步法计算程序：

30.C选项A不符合题意，不计算在产品成本法适用于月末在产品数量很少，价值很低，并且各月在产品数量比较稳定的情形；

选项B不符合题意，在产品成按年初数固定计算适用于月末在产品数量很少，或者在产品数量虽多但各月之间在产品数量变动不大，月初、月末在产品成本的差额对完工产品成本影响不大的情况；

选项C符合题意，如果在产品数量稳定或者数量较小，并且制定了比较准确的定额成本时，适宜使用在产品成本按定额成本计算的方法；

选项D不符合题意，定额比例法适用于各月末在产品数量变动较大，但制定了比较准确的消耗定额的情况。

综上，本题应选C。

31.D

32.D在变动成本计算制度下，只将生产制造过程中的变动成本计算产品成本，而固定制造成本列入期间费用，因此制造费用中的固定制造费用是计入期间成本的，所以选项A不正确；制造费用分配记入产品成本的方法，常用的有按生产工时、定额工时、机器工时、直接人工费用等比例分配的方法，所以选项B不正确；在采用变动成本法计算产品成本时，如果需要提供对外报告信息，从“固定制造费用-产成品”科目贷方转出的数额，不再直接结转到“本年利润”，而是转入“产品销售成本”，构成产品销售成本的组成部分，所以选项C不正确；在作业成本法下，“制造费用”科目可以改称为“作业成本”科目，除了按生产步骤计算成本的企业之外，“作业成本”科目可以不按生产部门设置二级科目，而是按作业成本库的名称设置二级科目，所以选项D的说法正确。

33.C除权（息）参考价＝（股权登记日收盘价－每股现金股利）/（1＋送股率＋转增率）＝（36.63－0.9/10）/（1＋0.4＋0.6）＝18.27（元）

综上，本题应选C。

34.B对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。

35.C选项A表述错误，净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金值流出的现值之间的差额；

选项B表述错误，现值指数是指投资项目未来现金净流量总现值与原始投资额总现值的比例，指数大于1时，说明未来现金净流量大于原始投资额，方案可行。现值指数大于0时，该方案不一定可行；

选项C表述正确，内含报酬率是使投资项目净现值为零的折现率，当内含报酬率高于投资人要求的必要收益率或企业的资本成本时，方案可行；

选项D表述错误，用现金指数法进行评价时，未来现金流量的总现值和原始投资额总现值都是在折现率的基础上计算的，折现率的高低会影响方案的优先次序。

综上，本题应选C。

36.C【正确答案】：C

【答案解析】：企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。现金属于流动性最强，收益性最差的资产，所以企业置存现金的原因不可能是出于收益性需要。

【该题针对“现金管理的目标”知识点进行考核】

37.A购进股票到期日盈利15元(60—45)，购进看跌期权到期日盈利－6元(0—6)，购进看涨期权到期日盈利－1元[(60—55)－6]，则投资组合盈利8元(15—6—1)。

38.D本题的考点是市场价值与内在价值的关系。内在价值与市场价值有密切关系。如果市场是有效的，即所有资产在任何时候的价格都反映了公开可得的信息，则内在价值与市场价值应当相等，所以选项A、B是正确的表述。股东投资股票的收益包括两部分，-部分是股利，另-部分是买卖价差，即资本利得，所以股东的预期收益率取决于股利收益率和资本利得收益率，选项C是正确的表述。资本利得是指买卖价差收益，而股票投资的现金流入是指未来股利所得和售价，因此股票的价值是指其未来股利所得和售价所形成的现金流入量的现值，选项D是错误表述。

39.B可以通过内插值法求得，即IRR=16%+2%×6.12/(6.12+3.17)=17.32%。

40.D选项D正确，继续使用旧设备将丧失的现金流量包括2部分，一个是现在将其出售产生的变现价值，另一个是因为出售导致的损失抵税金额。该设备年折旧额=1200×(1-4％)÷10=115．2(万元)，设备当前账面价值=1200-115．2×5=624(万元)，丧失的设备变现现金流量=600+(624-600)×20％=604．8(万元)。

41.ABCD作为现代资本结构研究的起点的MM理论，其主要内容包括：负债可以为企业带来税额庇护利益；随着负债比率的增大，企业的息税前利润会下降，负担破产成本的概率会增加；最佳资本结构总是边际负债庇护利益恰好与边际破产成本相等；达到最佳资本结构的企业价值是最大的。

42.ABD解析：风险和报酬之间存在一个对等关系，即高收益的投资机会必然伴随高风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。如果人们都按照自己的经济利益行事，倾向于高报酬和低风险，那么竞争结果就产生了风险和报酬之间的权衡。

43.ABCD如何设立责任中心，设立多少责任中心，取决于企业内部组织结构、职能分工、业务控制和业绩考核等具体情况。设立责任中心并非限于成本、费用、收入、利润、资产、投资、筹资的规模，而是依据业务发生与否及是否能分清责任。

44.AD有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，沉没成本的概念是净增效益原则的一个应用，所以选项A、D的说法错误。

45.AD答案解析：本题属于“存货陆续供应和使用”，每日供应量P为50件，每日使用量d为9000/360＝25（件），代入公式可知：经济生产批量＝[2×9000×200/5×50/（50－25）]开方＝1200（件），经济生产批次为每年9000/1200＝7.5（次），平均库存量＝1200/2×（1－25/50）＝300（件），经济生产批量占用资金为300×50＝15000（元），与经济生产批量相关的总成本＝[2×9000×200×5×（1－25/50）]开方＝3000（元）。

46.ABCD根据教材384页的表10-14可知，经营活动现金流量＝净利润＋折旧＋应收账款的减少－存货的增加＋应付账款的增加。对于选项A（经营活动）不需要解释；对于选项B（投资活动）的解释如下，购置流动资产和长期资产都属于广义的投资活动（见教材第4页），会影响存货、应付账款、折旧，因此，选项B是答案；对于选项C（分配活动）的解释如下：缴纳所得税和支付利息属于广义的分配活动，会影响净利润，因此，也是答案；对于选项D（筹资活动）的解释如下：筹资活动会影响利息，影响净利润，所以，是答案。

【点评】本题难度较大，综合性较强，也可能存在很大争议。

47.AC可转换债券的底线价值等于其纯债券价值和转换价值二者之间的最大值，所以，该可转换债券的底线价值为855元；可转换债券的价值等于其底线价值与期权价值之和，即：可转换债券价值=max(纯债券价值，转换价值)+期权价值=855+132=987(元)。

48.ACD净收益理论认为当负债比率为100%时，企业价值将达到最大值；营业收益理论认为，不论财务杠杆如何变化，企业的总价值都是固定不变的；传统理论认为，随着负债比率的增加，企业价值先逐渐上升，负债比率超过一定程度后，企业价值开始下降；权衡理论认为负债可以为企业带来税额庇护利益，但负债比率超过一定程度后，破产成本开始变得重要，税额庇护利益开始被破产成本所抵消，当边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等时，企业价值最大。

49.ABCD核心竞争力具有的特征是：可以创造价值；具有独特性；对手难以模仿；难以替代。

50.ACD单位固定成本＝固定成本/产量，因此，产量增加，单位固定成本减少。

51.ABCD双方交易原则认为交易双方都按自利行为原则行事；信号传递原则认为决策者的决策是以自利行为原则为前提的；引导原则认为应根据市场信号传递的信息来采取行动；理财原则是财务假设、概念和原理的推论。

52.AD财务预算是企业的综合预算（见教材539页），由此可知，选项B的说法不正确；审议企业预算方案是预算委员会的职责（参见教材541页），由此可知，选项C不正确。

【点评】本题的综合性较强。

53.BC选项A不符合题意，根据资本保全的限制，股利的支付不能减少法定资本，如果一个公司的资本已经减少或因支付股利而引起资本减少，则不能支付股利；

选项D不符合题意，根据无力偿付的限制，如果一个公司已经无力偿付负债，或股利支付会导致公司失去偿债能力，则不能支付股利；

选项B、C符合题意，累计净利润为正数、累计保留盈余超过法律认可的水平时应该支付股利。

综上，本题应选BC。

54.BCD变动成本==销售额×变动成本率，在边际贡献式本量利图中，如果自变量是销售额，则变动成本线的斜率=变动成本率=18/30×100%=60%,因此，选项A的说法不正确。在保本状态下（即盈亏临界点下），利润=0,销量==固定成本/(单价一单位变动成本）=3000/(30-18)=250(件），企业生产经营能力的利用程度=250/400×100%=62.5%,因此，选项B的说法正确。安全边际率=1—62.5%=37.5%,因此，选项D的说法正确。安全边际中的边际贡献=安全边际×边际贡献率=(400×30-250×30)×(1_60%)=1800(元），所以选项C的说法正确。

55.BCD如果名义利率为10％，通货膨胀率为3％，则实际利率=(1+10％)／(1+3％)一1=6．80％，因此，选项A的说法正确，选项D的说法不正确；如果存在恶性通货膨胀或预测周期特别长．则使用实际利率计算资本成本，因此，选项B的说法不正确；如果第三年的实际现金流量为100万元，年通货膨胀率为5％，则第三年的名义现金流量为100×(1+5％)3，因此，选项C的说法不正确。

56.ABCD作业成本法的局限性包括：①开发和维护费用较高；（选项A）②作业成本法不符合对外财务报告的需要；（选项B）③确定成本动因比较困难；（选项D）④不利于管理控制。（选项C）。

综上，本题应选ABCD。

57.BC渗透性定价法在新产品试销初期以较低的价格进入市场，以期迅速获得市场份额，等到市场地位已经较为稳固的时候，再逐步提高销售价格，比如"小米"手机的定价策略。这种策略在试销初期会减少一部分利润，但是它能有效排除其他企业的竞争，以便建立长期的市场地位，所以这是一种长期的市场定价策略。BC正确。撇脂性定价法在新产品试销初期先定出较高的价格，以后随着市场的逐步扩大，再逐步把价格降低。这种策略可以使产品销售初期获得较高的利润，但是销售初期的暴利往往会引来大量的竞争者，引起后期的竞争异常激烈，高价格很难维持。因此，这是一种短期性的策略，往往适用于产品的生命周期较短的产品。例如"大哥大"、苹果智能手机刚进入市场时都是撇脂性定价。选项AD是属于撇脂性定价方法的特点。

58.AD解析：快速成长阶段适用低正常股利加额外股利；稳定增长阶段适用固定或持续增长股利政策；成熟阶段适用固定股利支付率政策。而初创和衰退期则适用剩余股利政策。

59.ABD半变动成本，是指在初始成本的基础上随业务量正比例增长的成本，选项A正确。与产量有明确的生产技术或产品结构设计关系的变动成本，称为技术性变动成本，选项B正确。延期变动成本，是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量成比例增长的成本，选项C的表述营销人员薪金应属于延期变动成本，选项C错误。约束性固定成本给企业带来的是一定时期的持续生产能力。属于企业“经营能力”成本，是企业为了维持一定的业务量所必须负担的最低成本，选项D正确。

60.ABC【解析】资本成本是投资人要求的最低收益率，是一种机会成本。既包括资金的时间价值，也包括投资的风险价值。

61.BD流动资产投资政策保守与否可以用流动资产/收入比率来衡量，因为流动资产的周转次数由2提高到3，则说明流动资产/收入比率降低，所以流动资产投资政策趋于激进，选项B的说法正确；流动资产周转天数变化=360/3—360/2=—60(天），所以流动资产周转天数减少60天，因为其他因素不变，所以总资产周转天数也减少60天，选项D的说法正确。

62.BD

63.ABC解析：根据股利相关论，影响股利分配的因素有法律限制、经济限制、财务限制及其他限制。

64.CD基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。只有这些条件发生变化，基本标准成本才需要修订。由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度的变化，由于工作方法改变而引起的效率变化等，不属于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本。

65.ABC【考点】管理用财务报表

【解析】对于非金融企业，债券和其他带息的债权投资都是金融性资产，包括短期和长期的债权性投资，所以选线A、B正确;短期权益性投资不是生产经营活动所必须的，只是利用多余现金的一种手段，因此选项C正确;长期股权投资是经营资产，所以选项D不正确。

66.BD基本分析法通过对宏观形式的分析，帮助投资者了解股票市场的发展状况和股票的投资价值。技术分析法通过对股票价格的波动形式、股票的成交量和投资心理等因素的分析，可以帮助投资者选择适当的投资机会和投资方法，所以选项B不正确。基本分析法不仅研究整个证券市场的情况，而且研究单个证券的投资价值；不仅关心证券的收益，而且关心证券的升值；技术分析法是短期性质的，它只关心市场上股票价格的波动和如何获得股票投资的短期收益，所以选项D不正确。

67.ABC总流动资产投资=流动资产周转天数×每日成本流转额=流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率，从公式可以看出选项A、B、C使流动资产投资需求增加。销售息税前利润率增加，在其他不变的情况下，则说明销售成本率下降，所以选项D不正确。

68.CD本题的主要考查点是品种法和分批法的主要区别。品种法以产品品种为成本计算对象，一般每月月末定期计算产品成本。分批法以产品批别为产品成本计算对象，成本计算期与产品生产周期基本一致。

69.ADAD两项，由图1可知，在最佳现金持有量下，机会成本=短缺成本，此时总成本最小，由于管理成本固定，因此机会成本与短缺成本之和最小;B项，由于管理成本固定不变，在最佳现金持有量下，机会成本并不是最小值，因此机会成本与管理成本之和不是最小;C项，在最佳现金持有量下，机会成本与管理成本并没有相交，因此机会成本不等于管理成本。图1

70.BD采用平行结转分步法，每一生产步骤的生产费用要在其完工产品与月末在产品之间进行分配。这里的完工产品是指企业最后完工的产成品，某个步骤的“在产品”指的是“广义在产品”，包括该步骤尚未加工完成的在产品和该步骤已完工但尚未最终完成的产品。换句话说，凡是该步骤“参与”了加工，但还未最终完工形成产成品的，都属于该步骤的“广义在产品”。由此可知，选项A、C不是答案，选项B、D是答案。

71.(1)A股票和B股票的β＞1，说明股票的系统风险大于市场投资组合的风险；C股票的β＜1，说明该股票的系统风险小于市场投资组合的风险。＜p=""＞(2)A股票的风险收益率=2．5×(10％-6％)=10％，A股票的必要收益率=10％+6％=16％。(3)甲种投资组合的β系数=2．5×40％+1．2×35％+0．8×25％=1．62甲种投资组合的必要收益率=6％+1．62×(10％-6％)=12．48％。(4)乙种投资组合的β系数=5．4％／(10％-6％)=1．35。乙种投资组合的必要收益率=6％+5．4％=11．4％。(5)甲种投资组合的β系数＞乙种投资组合的β系数，说明甲投资组合的系统风险大于乙投资组合的系统风险。(1)A股票和B股票的β＞1，说明股票的系统风险大于市场投资组合的风险；C股票的β＜1，说明该股票的系统风险小于市场投资组合的风险。(2)A股票的风险收益率=2．5×(10％-6％)=10％，A股票的必要收益率=10％+6％=16％。(3)甲种投资组合的β系数=2．5×40％+1．2×35％+0．8×25％=1．62甲种投资组合的必要收益率=6％+1．62×(10％-6％)=12．48％。(4)乙种投资组合的β系数=5．4％／(10％-6％)=1．35。乙种投资组合的必要收益率=6％+5．4％=11．4％。(5)甲种投资组合的β系数＞乙种投资组合的β系数，说明甲投资组合的系统风险大于乙投资组合的系统风险。

72.实体现金流量=540-200=340(万元)实体现金流量=540-200=340(万元)73.

(1)根据2×(F／P，g，30)=10，可知：证券分析师预测的股利几何平均增长率5．51％股权资本成本2X(1+5．51％)／32．5+5．51％12％加权平均资本成本7％×40％+12％×60％10％(2)项目的实体现金流量和股权现金流量：第0年的实体现金流量=-500元)第0年的股权现金流量=一500+200=300万元)【提示】股权现金流量=实体现金流量-债权现金流量，而债权现金流量是已知条件，所以，本题的关键是实体现金流量的计算。在项目投资中，实体现金流量一税后经营净利润+折旧与摊销一经营性营运资本增加一经营性长期资产原值增加+回收的固定资产残值相关现金流量，其中的经营性营运资本增加即垫支的营运资金，经营性长期资产原值增加指的是购置的长期资产。本题中不涉及垫支流动资金，也没有固定资产回收的相关现金流量，也不涉及长期资产摊销，所以，实体现金流量一息前税后营业利润+折旧一购置固定资产支出。(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值=260×(P／F，10％，1)+240×(P／F，10％，2)+220×(P／F，10％，3)+200×(P／F，10％，4)-500=260×0．9091+240×0．8264+220×0．7513+200×0．6830—500=236．59(万元)由于净现值大于0，因此，该项目可行。(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值=208×(P／F，12％，1)+187×(p／F，12％，2)+166×(P／F，12％，3)+145×(P／F，12％，4)一300=208×0．8929+187×0．7972+166×0．7118+145×0．6355—300=245．11(万元)由于净现值大于0，因此，该项目可行。

74.（1）甲、乙方案各年的净现金流量：

甲方案各年的净现金流量

折旧＝（100－5）/＝19万元

乙方案各年的净现金流量

（2）计算甲、乙方案投资回收期

甲方案投资回收期＝150/49＝3.06（年）

乙方案的静态投资回收期＝2＋200/90

＝4.22（年）

（3）计算甲、乙方案的会计收益率

甲方案的年利润＝90－60＝30万元

乙方案的折旧＝（120－8）/5＝22.4万元

乙方案的年利润＝170－80－22.4＝67.6万元

甲方案的会计收益率＝30/150＝20％

乙方案的会计收益率＝67.6/200＝33.8％

（4）计算甲、乙方案的净现值甲方案的净现值＝49×3.7908＋55×（1/1.6105）－150＝69.90（万元）

乙方案的净现值＝90×（4.8684－1.7355）＋88×0.5132－80×0.8264－120＝141.01（万元）

75.税前损益变动额为16．624万元,大于零,所以,公司应该改变信用政策。

76.【答案】

(1)债券到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率。平价购入，到期收益率与票面利率相同，即为10%。

(2)

(3)900=(100—100×25%)/(1+i)4-(1000—100×20%)/(1+i)

i=17．22%

(4)债券价值=100×(P/A，12%，3)+1000×(P/F，12%，3)=952(元)

因债券价值大于市价(950元)，故应购买。

77.(1)不考虑期权的第一期项目的净现值＝100×(P/A，10%，10)－800＝－185．54(万元)

(2)不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日的净现值＝200×(P/A，10%，8)1000＝66．98(万元)

不考虑期权的第二期项目在2007年1月1日的净现值＝200×5．3349×(P/F，10%，

3)－1000×(P/F，4%，3)＝200×5．3349×0．7513－1000×0．889＝－87．38(万元)

(3)这是一项到期时间为3年的看涨期权，如果标的资产在2010年1月1日的价格高于执行价格，则会选择执行期权。

标的资产在2010年1月1日的价格＝200×5．3349＝1066．98(万元)

标的资产在2010年1月1日的执行价格＝投资额＝1000(万元)

1066．98大于1000，因此，会选择执行该期权。

考虑期权的第一期项目净现值＝77．58－185．54＝－107．96(万元)＜0因此，投资第一期项目是不利的。

78.(1)

发行日每份纯债券的价值=1000×5%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=810.44(元)

(2)可转换债券的转换比率=1000/25=40

第4年年末每份债券价值=1000×5%×(P/A，10%，1)+1000×(P/F，10%，1)=954.56(元)

第4年年末每份可转换债券的转换价值=40×22×(1+8%)4=1197.23(元)，大于债券价值，所以第4年年末每份可转换债券的底线价值为1197.23元

(3)甲公司第四年股票的价格是22×(1+8%)4≈30，即将接近25×1.2=30，所以如果在第四年不转换，则在第五年年末就要按照1050的价格赎回，则理性投资人会在第四年就转股。转换价值=22×(1+8%)4×40=1197.23

可转换债券的税前资本成本

1000=50×(P/A，i，4)+1197.23×(P/F，i，4)

当利率为9%时，50×(P/A，9%，4)+1197.23×(P/F，9%，4)=1010.1

当利率为10%时，50×(P/A，10%，4)+1197.23×(P/F，10%，4)=976.2

内插法计算：(i-9%)/(10%-9%)=(1010.1-1000)/(1010.1-976.2)

解得：i=9.30%

所以可转