2022年河北省邢台市注册会计财务成本管理专项练习(含答案)

2022年河北省邢台市注册会计财务成本管理专项练习(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.下列关于普通股发行定价的市盈率法的表述中，不正确的是（）。

A.确定每股净收益的方法有两种，一是完全摊薄法，二是加权平均法

B.计算每股净收益时，分子是发行当年预测属于普通股的净利润

C.计算每股净收益时，分子是发行前一年的净利润

D.可以根据二级市场的平均市盈率、发行公司所处行业情况、经营状况及成长性等拟定发行市盈率

2.按产出方式的不同，企业的作业可以分为以下四类。其中，随产量变动而正比例变动的作业是()。

A.单位水准作业B.批量水准作业C.产品水准作业D.设施水准作业

3.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售收入之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为75%，经营负债销售百分比为l5%，计划下年销售净利率为10%，股利支付率为20%，若预计下一年单价会下降为2%，则据此可以预计下年销量增长率为（）。

A.23．53%B.26．05%C.17．73%D.15．38%

4.

第

2

题

企业发行债券，在名义利率相同的情况下，下列各项中．对其最不利的复利计息期是（）。

A.1年B.半年C.1季D.2个月

5.下列各项中，影响长期偿债能力的表外因素是（）。

A.融资租赁B.大额的长期经营租赁C.可动用的银行信贷限额D.准备很快变现的长期资产

6.如果企业经营在季节性低谷时除了经营性流动负债外不再使用短期借款，其所采用的营运资本筹资策略属于（）

A.适中型筹资策略B.保守型筹资策略C.适中型或保守型筹资策略D.激进型筹资策略

7.下列关于认股权证和以股票为标的物的看涨期权的表述中，不正确的是（）。

A.二者均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动

B.二者在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权

C.二者都有一个固定的执行价格

D.二者的执行都会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价

8.

第

7

题

有一笔国债，5年期，溢价20%发行，票面利率10%，单利计息，到期一次还本付息。投资者购入后持有至到期日，则其持有期年均收益率是（）。已知：(P/F，40，5)＝0.8219；(P/F，4%，5)＝0.7835。

A.4.23%B.5.23%C.4.57%D.4.69%

9.下列关于资本结构的说法中，错误的是（）。

A.迄今为止，仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系

B.能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构

C.在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断

D.按照无税MM理论，负债越多则企业价值越大

10.某公司发行面值为1000元，票面年利率为5%，期限为10年，每年支付一次利息，到期一次还本的债券。已知发行时的市场利率为6%，则该债券的发行价格为（）元。

A.1000B.982．24C.926．41D.1100

11.某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为3．5元。下列关于该看跌期权的说法中，正确的是()。A.该期权处于实值状态

B.该期权的内在价值为2元

C.该期权的时间溢价为3．5元

D.买入一股该看跌期权的最大净收入为4．5元

12.在用销售百分比法预测外部融资需求时，下列因素中与外部融资需求额无关的是（）。

A.预计可动用金融资产的数额B.销售增长额C.预计留存收益增加D.基期销售净利率

13.下列关于经济增加值的说法中，错误的是（）。

A.计算基本的经济增加值时，不需要对经营利润和总资产进行调整

B.计算披露的经济增加值时，应从公开的财务报表及其附注中获取调整事项的信息

C.计算特殊的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本

D.计算真实的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本

14.某企业2010年取得为期一年的周转信贷额1000万元，承诺费率为0．3％。2010年1月1日从银行借入700万元，7月1日又借入200万元，如果年利率5％，则企业2010年度末向银行支付的利息和承诺费合计为（）万元。

A.54B.40．6C.48D.56

15.

第

15

题

企业价值最大化目标没有考虑的因素是（）。

A.资产保值增值B.资金使用的时间价值C.企业资产的账面价值D.资金使用的风险

16.下列关于营运资本筹资政策的表述中，正确的是（）。

A.营运资本筹资政策越激进，易变现率越高

B.保守型筹资政策有利于降低企业资本成本

C.激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策

D.配合型筹资政策要求企业流动资产资金需求全部由短期金融负债满足

17.假定某公司的税后利润为500000元，按法律规定，至少要提取50000元的公积金。公司的目标资本结构为长期有息负债：所有者权益一1：1，该公司第二年投资计划所需资金600000元，当年流通在外普通股为10OO00股，若采用剩余股利政策，该年度股东可获每股股利为()元。

A.3B.2C.4D.1．5

18.下列关于基准利率的说法中，错误的是（）A.基准利率的基本特征为市场化、基础性、传递性

B.基准利率不仅反映实际市场供求状况，还要反映市场对未来供求状况的预期

C.基准利率与其他金融市场的利率或金融资产的价格无关

D.基准利率必须是由市场供求关系决定

19.某公司没有优先股，年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为()。

A.2.4B.3C.6D.8

20.

第

1

题

某公司2007年末资产总额为20000万元，股东权益为8000万元，流动负债为4000万元，则2007年末长期资本负债率为（）。

A.25%B.50%C.33.33%D.20%

21.

第

13

题

在下列预算编制方法中，以预算期可预见的各种业务量水平为基础，能适应多种情况的预算是（）。

A.弹性预算B.固定预算C.增量预算D.零基预算

22.以下考核指标中，不能用于内部业绩评价的指标是（）。

A.剩余收益B.市场增加值C.投资报酬率D.基本经济增加值

23.在股东投资资本不变的情况下，下列各项中能够体现股东财富最大化这一财务管理目标的是（）。

A.利润最大化B.每股收益最大化C.每股股价最大化D.公司价值最大化

24.下列关于业绩的财务计量的说法中，不正确的是（）。

A.以盈利为基础的业绩评价只重视收益而忽视伴随收益的风险

B.以市场增加值为基础的业绩计量，从理论上看，是评价公司创造财富的准确方法

C.以剩余收益为基础的业绩计量可以在不同规模的公司和部门之间广泛使用

D.以经济增加值为基础的业绩计量需要对会计数据进行一系列调整，包括税后经营利润和投资资本

25.

第

1

题

年金是指在一定期间内发生的系列等额收付的款项，如果年金从第一期开始发生且发生在各期的期初，则是（）。

A.普通年金B.即付年金C.永续年金D.先付年金

26.甲公司的目标资本结构为权益资本与债务资本之比为3:1，甲公司采用的是剩余股利政策，下一年度计划投资1000万元，今年实现的净利润为1500万元，则甲公司可以发放的股利为（）万元

A.900B.1000C.750D.800

27.某企业每月固定制造费用20000元，固定销售费用5000元，固定管理费用50000元。单位变动制造成本50元，单位变动销售费用9元，单位变动管理费用1元。该企业生产－种产品，单价100元，所得税税率为25％，如果保证本年不亏损，则至少应销售（）件产品。

A.22500B.1875C.7500D.3750

28.甲公司2018年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的40%，同时以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的60%价款。这种租赁方式是（）

A.间接租赁B.售后回租租赁C.杠杆租赁D.直接租赁

29.某公司的内含增长率为5%，当年的实际增长率为4%，则表明（）A.外部融资销售增长比大于零，企业需要从外部融资，可提高利润留存率或出售金融资产

B.外部融资销售增长比等于零，企业不需要从外部融资

C.外部融资销售增长比小于零，企业资金有剩余，可用于增加股利或证券投资

D..外部融资销售增长比为9%，企业需要从外部融资

30.下列关于财务原理的应用的表述中，错误的是（）。

A.资本预算决策的标准方法是净现值法和内部收益率法

B.内部收益率大于资本成本的项目会损害股东财富

C.财务基本原理在筹资中的应用，主要是决定资本结构

D.内部收益率是项目净现值为零的折现率

31.下列关于全面预算编制方法的说法中，不正确的是()。

A.增量预算法又称调整预算法

B.增量预算法可以调动各部门达成预算目标的积极性

C.零基预算法主要用于销售费用、管理费用等预算的编制

D.应用零基预算法编制费用预算，不受前期费用项目和费用水平的制约，可以调动各部门降低费用的积极性

32.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比,不包括()。A.A.相同的标准差和较低的期望报酬率

B.相同的期望报酬率和较高的标准差

C.较低报酬率和较高的标准差

D.较低标准差和较高的报酬率

33.下列关于安全边际和边际贡献的表述中，错误的是。

A.边际贡献的大小，与固定成本支出的多少无关

B.边际贡献率反映产品给企业做出贡献的能力

C.提高安全边际或提高边际贡献率，可以提高利润

D.降低安全边际率或提高边际贡献率，可以提高销售息税前利润率

34.

第

12

题

企业发行信用债券时，最重要的限制条件是（）。

A.抵押借款B.反抵押条款C.流动性要求条款D.物资保证条款

35.下列关于联产品的说法中，错误的是（）。

A.在售价法下，联合成本是以分离点上每种产品的销售价格为比例分配的

B.采用售价法，要求每种产品在分离点时的销售价格能够可靠地估计

C.如果这些产品尚需要进一步加工后才可供销售，则需要对分离点上的销售价格进行估计

D.实物数量法通常适用于所生产的产品的价格很稳定或可以直接确定的情况

36.某公司上年平均负债年利率为5%，现金流量比率(债务按平均数计算)为0．6，平均流动负债为800万元，占平均负债总额的60%，则上年现金流量利息保障倍数为（）。

A.3．6B.2．8C.7．2D.4．5

37.下列股票回购方式在回购价格确定方面给予了公司更大灵活性的是（）

A.场内公开收购B.举债回购C.固定价格要约回购D.荷兰式拍卖回购

38.某投资公司投资为200万元的项目计划在5年内全部收回投资，若年利率为10%，则该项目每年平均净收益至少应达到（）。A.48．71万元B.52．76万元C.55．76万元D.58．71万元

39.作为企业财务管理目标，每股收益最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（）。

A.考虑了资金时间价值因素

B.考虑了风险价值因素

C.把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察

D.能够避免企业的短期行为

40.股东协调自己和经营者目标的最佳办法是（）。

A.采取监督方式

B.采取激励方式

C.同时采取监督和激励方式

D.权衡轻重，力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的办法

二、多选题(30题)41.下列关于固定资产更新决策的表述中，正确的有（）

A.更新决策是继续使用旧设备与购置新设备的选择

B.更新决策的现金流量主要是现金流出，但也有少量的实质现金流入

C.寿命相同的设备重置方案决策时，应选择年成本小的方案

D.寿命相同的设备重置方案决策时，可以通过计算其净现值和内含报酬率来比较

42.当利用净现值法与利用内含报酬率法的结论有矛盾时，下列关于互斥项目的排序问题说法表述正确的有（）。

A.如果项目的寿命相同，对于互斥项目应当净现值法优先

B.如果项目的寿命不同，可以通过共同年限法或等额年金法解决

C.共同年限法的原理是：假设项目可以在终止时进行重置，通过重置其达到相同的年限，比较净现值的大小

D.等额年金法与共同年限法均考虑了竞争因素对于项目净利润的影响

43.下列各项中，需要修订产品基本标准成本的情况有()。

A.产品生产能量利用程度显著提升

B.生产工人技术操作水平明显改进

C.产品物理结构设计出现重大改变

D.产品主要材料价格发生重要变化

44.在没有企业所得税的情况下，下列有关MM理论的说法正确的有()。

A.企业的资本结构与企业价值有关

B.无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变

C.有负债企业的加权平均资本成本一风险等级相同的无负债企业的权益资本成本

D.企业加权平均资本成本仅取决于企业的经营风险

45.采用平行结转分步法，每一步骤的生产费用也要在其完工产品和月末在产品之间进行分配。如果某产品生产分三步骤在三个车间进行，则第二车间的在产品包括()。

A.第一车间尚未完工产品

B.第二车间尚未完工产品

C.第三车间尚未完工产品

D.第三车间完工产品

46.某企业的临时性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。下列关于该企业营运资本筹资政策的说法中，正确的有()。

A.该企业采用的是适中型营运资本筹资政策

B.该企业在营业低谷时的易变现率大于1

C.该企业在营业高峰时的易变现率小于1

D.该企业在生产经营淡季，可将20万元闲置资金投资于短期有价证券

47.动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有()。

A.忽视了折旧对现金流的影响

B.没有考虑回收期以后的现金流

C.促使放弃有战略意义的长期投资项目

D.忽视了资金的时间价值

48.第

18

题

产品成本计算的品种法不适用于（）。

A.大量大批单步骤生产

B.小批单件单步骤生产

C.大量大批多步骤生产

D.生产线是按流水线组织的，管理上不要求按生产步骤计算产品成本

49.下列关于多期质量趋势报告的内容表述正确的有（）

A.列示了企业实施质量管理以来所取得的成效

B.多期质量趋势报告的编制必须以多个期间企业组织的质量成本相关数据为基础

C.多期质量趋势报告应绘出质量趋势图

D.多期质量趋势报告应反映质量、成本、交货期（工期）之间的均衡

50.能够同时影响债券价值和债权到期收益率的因素有（）

A.债券价格B.必要报酬率C.票面利率D.债券面值

51.在个别资本成本中须考虑抵税因素的有（）。

A.债券成本B.银行借款成本C.普通股成本D.留存收益成本

52.计算()时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资本成本。

A.虚拟的经济增加值B.披露的经济增加值C.特殊的经济增加值D.真实的经济增加值

53.下列关于股利的支付程序和方式的表述中，不正确的有（）。

A．现金股利分配后企业的控制权结构发生了变化

B．现金股利分配后企业的资本结构发生了变化

C．财产股利是我国法津所禁止的股利方式

D．负债股利所分配的是本公司持有的其他企业的有价证券

54.下列情形中,优先股股东有权出席股东大会行使表决权的有()

A.公司增发优先股

B.公司一次或累计减少注册资本超过10%

C.修改公司章程中与优先股有关的内容

D.公司合并、分立、解散或变更公司形式

55.有一笔递延年金，前两年没有现金流人，后医年每年年初流入100万元，折现率为10％，则关于其现值的计算表达式正确的有。

A.100×(P／F，10％，2)+100×(P／F，10％，3)+100×(P／F，10％，4)+100X(P／F，10％，5)

B.100×[(P／A，10％，6)一(P／A，10％，2)]

C.100×[(P／A，10％，3)+1]X(P／F,10％，2)

D.100×[(F／A，10％，5)一1]×(P／F，10％，6)

56.以下属于股票回购的动机有（）。

A.现金股利的替代B.改变公司的资本结构+，C.传递公司股票价值被低估的信息D.基于控制权的考虑

57.甲公司制定产品标准成本时采用基本标准成本。下列情况中，需要修订基本标准成本的有()。

A.季节原因导致材料价格上升B.订单增加导致设备利用率提高C.采用新工艺导致生产效率提高D.工资调整导致人工成本上升

58.下列有关比较优势原则表述正确的有（）。

A.要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上

B.“人尽其才、物尽其用”是比较优势原则的一个应用

C.优势互补是比较优势原则的一个运用

D.比较优势原则创造价值主要是针对直接投资项目领域而不是金融投资项目领域

59.下列表述中正确的有（）。A.销售百分比法假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债，然后确定融资需求的一种财务预测方法

B.确定资产和负债项目的销售百分比，只能根据通用的财务报表数据预计，不可以使用经过调整的管理用财务报表数据预计

C.销售百分比法是一种比较简单、精确的预测方法

D.最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统

60.为防止经营者背离股东目标，股东可以采取的措施有（）。

A.给予经营者股票期权奖励B.对经营者实行固定年薪制C.要求经营者定期披露信息D.聘请注册会计师审计财务报告

61.公司拟投资一个项目，需要一次性投入20万元，全部是固定资产投资，没有建设期，投产后每年收入96000元，付现成本26000元，预计寿命期10年，按直线法提折旧，无残值。所得税税率为30%，则该项目（）。

A.年现金净流量为55000元B.静态投资回收期为3．64年C.会计报酬率为17．5%D.会计报酬率为35%

62.

第

14

题

下列关于期权价值的叙述，正确的有（）。

A.对于看涨期权而言，随着标的资产价格的上升，其价值也增加

B.看涨期权的执行价格越高，其价值越小

C.对于美式期权来说，较长的到期时间，能增加看涨期权的价值

D.看跌期权价值与预期红利大小成反向变动

63.下列关于营运资本的表述中，正确的有（）

A.由于经营性负债需要不断偿还，所以应该看成是一项短期资金来源

B.经营营运资本是指经营性流动资产与经营性流动负债的差额

C.经营性流动负债也被称为自发性负债

D.营运资本一经营营运资本一短期净负债

64.下列有关股利理论中属于税差理论观点的有（）。A.如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策

B.如果资本利得税与交易成本之和大于股利收益税，股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策

C.对于低收入阶层和风险厌恶投资者，由于其税负低，因此其偏好现金股利

D.对于高收入阶层和风险偏好投资者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利

65.企业在短期经营决策中应该考虑的成本有()。A.A.联合成本B.共同成本C.增量成本D.专属成本

66.下列关于定期预算法的说法中，正确的有（）A.使预算期间与会计期间在时期上配比

B.便于依据会计报告的数据与预算的比较，考核和评价预算的执行结果

C.能适应连续不断的业务活动

D.使预算保持一定的时期跨度

67.C公司生产中使用的甲标准件，全年共需耗用9000件，该标准件通过自制方式取得。其日产量50件，单位生产成本50元；每次生产准备成本200元，固定生产准备成本每年10000元；储存变动成本每件5元，固定储存成本每年20000元。假设一年按360天计算，下列各项中，正确的有()。

A.经济生产批量为1200件

B.经济生产批次为每年12次

C.经济生产批量占用资金为30000元

D.与经济生产批量相关的总成本是3000元

68.

第

13

题

下列权益净利率的计算公式中正确的有（）。

A.净经营资产利润率+（净经营资产利润率-净利息率）×净财务杠杆

B.净经营资产利润率+经营差异率×净财务杠杆

C.净经营资产利润率+杠杆贡献率

D.销售经营利润率×资产周转率+经营差异率×净财务杠杆

69.下列关于财务管理内容的相关表述中，正确的有（）。

A.公司对子公司和非子公司的长期股权投资属于经营投资

B.公司投资是直接投资，个人或专业投资机构投资属于间接投资

C.公司进行经营性资产投资决策时应采用投资组合原理

D.提高存货储备以应对通货膨胀，追加存货投资属于长期投资

70.与建立存货保险储备量有关的因素是()。A.A.缺货成本B.平均库存量C.交货期D.存货需求量

三、计算分析题(10题)71.假设C公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为l5元，到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25％或者降低20％，无风险利率为每年6％。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。要求：(1)确定可能的到期日股票价格；(2)根据执行价格计算确定期权到期日价值；(3)计算套期保值比率；(4)计算购进股票的数量和借款数额；(5)根据上述计算结果计算期权价值；(6)根据风险中性原理计算期权的现值(假设股票不派发红利)。

72.资料：

(1)A公司拟开发一种新的绿色食品，项目投资成本为210万元。

(2)该产品的市场有较大不确定性，与政府的环保政策、社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有关。预期该项目可以产生平均每年25万元的永续现金流量；如果消费需求量较大，经营现金流量为30万元；如果消费需求量较小，经营现金流量为20万元。

(3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求，并必须做出弃取决策。

(4)等风险项目的资金成本为10％，无风险的利率为5％。

要求：

(1)计算不考虑期权的项目净现值，(计算过程和结果填入下列表格)；

(2)采用二叉树方法计算延迟决策的期权，并判断应否延迟执行该项目，(计算过程和结果填入下列表格)(上行概率和下行概率保留百分号后4位数)。

(3)判断选择延期投资的投资额的临界值。

73.第

29

题

某公司今年年底的所有者权益总额为9000万元，普通股6000万股。目前的资本结构为长期负债占55％，所有者权益占45％，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为30％。预计再继续增加长期债务不会改变目前的11％的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：

（1）计划年度分配现金股利0.05元/股

（2）拟为新的投资项目筹集4000万元的资金

（3）计划年度维持目标资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。

要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。

74.第

31

题

某大型企业W原来从事医药产品开发，现准备投资进入机械行业,为此固定资产投资项目计划按25%的资产负债率融资，固定资产原始投资额为5000万元，当年投资当年完工投产，假设债务期限4年，利息分期按年支付，本金到期偿还。该项投资预计有6年的使用年限,该方案投产后预计销售单价40元，单位变动成本14元，每年经营性固定付现成本100万元,年销售量为45万件。

预计使用期满有残值10万元，税法规定的使用年限也为6年，税法规定的残值为8万元，会计和税法均用直线法提折旧。目前机械行业有一家企业A，A企业的资产负债率为40%，权益的值为1.5。A的借款利率为12%，而W为其机械业务项目筹资时的借款利率可望为10%，公司的所得税率均为40%，市场风险溢价为8.5%,无风险利率为8%，预计4年后还本付息后该项目权益的值下降20%假设最后2年保持4年前的加权平均资本成本水平不变，权益和债务资金的发行均不考虑筹资费。分别就实体现金流量法和股东现金流量法用净现值法进行决策。（折现率小数点保留到1%）。

75.某企业拟进行一项固定资产投资，投资额为2000万元，分两年投入，该项目的现金流量表(部分)如下：

要求：

(1)计算上表中用英文字母表示的项目的数值。

(2)计算或确定下列指标：①静态回收期；②会计报酬率；③动态回收期；④净现值；⑤现值指数；⑥内含报酬率。

76.A公司没有发放优先股，20×1年的有关数据如下：每股账面价值为l0元，每股盈余为1元，每股股利为0．4元，该公司预计未来不增发股票，并且保持经营效率和财务政策不变，现行A股票市价为15元，目前国库券利率为4%，证券市场平均收益率为9%，A股票与证券市场的相关系数为0．5，A股票的标准差为1．96，证券市场的标准差为1。

要求：

(1)用资本资产定价模型确定该股票的资本成本；

(2)用股利增长模型确定该股票的资本成本。

77.DBX是一家深交所的上市公司。公司董事长在2011年的工作会上提出，“要遥过并购重组、技术改造、基地建设等举措，用5年左右的时间使集团规模翻一番，努力跻身世界先进企业行列”。根据集团发展需要，经研究决定，拟建设一个项目，该项目已经国家有关部门核准，预计两年建成。为解决资金缺口，公司决定在2012年实施股权再融资计划。初步拟定了两个方案：

(1)公开增发新股；

(2)非公开增发新股。

DBX公司2009～2011年度部分财务数据如下：

项目2009年2010年2011年归属于上市公司股东的净利润(万元)2832816723820归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润(万元)167243139210加权平均净资产收益率1.82％5.04％11.97％扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率1.58％3.93％6.64％现金股利分配无无无DBX公司股票面值l元，不考虑其他因素。要求：

(1)根据有关规定，判断两个融资方案的可行性；

(2)根据(1)所确定的具有可行性的方案，按照发行底价作为发行价(假设公告招股意向书前20个交易日公司股票均价为20元)，假设共发行4000万股(现金认购)，其中发行费用占筹资总额的2％。计算本次增发导致的股本和资本公积的变化额。

78.要求：

(1)计算每次进货费用；

(2)计算单位存货年变动储存成本；

(3)计算经济进货批量；

(4)计算每年与批量相关的存货总成本；

(5)计算再订货点；

(6)计算每年存货总成本。

79.第

32

题

东方公司运用标准成本系统计算产品成本，并采用结转本期损益法处理成本差异，有关资料如下：

（1）单位产品标准成本：

直接材料标准成本：5公斤×10元/公斤=50（元）

直接人工标准成本：4小时×8元/JJ,时=32（元）

变动制造费用标准成本：4小时×2.5元/小时=10（元）

固定制造费用标准成本：4小时×1元/小时=4（元）

单位产品标准成本：50+32+10+4=96（元）

（2）本期耗用直接人工2100小时，支付工资18000元，支付变动制造费用5400元，支付固定制造费用1900元；生产能量为2000小时。其他情况：原材料：期初库存原材料100公斤，单价11元；本期购入2000公斤，单价12元/从斤，耗用2050公斤，在生产开始时一次性投入，原材料按照先进先出法结转成本。在产品：期初在产品存货40件，完工程度60%，期末在产品60件，完工程度30%，本月投产500件，完工入库480件。

产成品：期初产成品存货30件，期末产成品存货50件。

（3）成本计算账户设置

设置“原材料”、“产成品”、“生产成本”等存货账户，均按标准成本计价。

成本差异账户设置八个：材料价格差异、材料数量差异、直接人工工资率差异、直接人工效率差异、变动制造费用效率差异、变动制造费用耗费差异、固定制造费用能量差异、固定制造费用耗费差异。

要求：

（1）计算产品标准成本差异（直接材料价格差异按采购量计算）；

（2）计算本月“生产成本”账户的借方发生额合计数并写出相应的会计分录（可以合并写）；

（3）编写采用结转本期损益法处理成本差异的分录（将差异转入“主营业务成本”账户）；

（4）计算并结转本月的主营业务成本；

（5）计算企业期末存货成本。

80.A公司的普通股最近一个月来交易价格变动很小，投资者确信三个月后其价格将会有很大变化，但是不知道它是上涨还是下跌。股票现价为每股40元，执行价格为40元的三个月看涨期权售价为4元(预期股票不支付红利)。要求：(1)如果无风险有效年利率为10％，执行价格为40元的三个月的A公司股票的看跌期权售价是多少(精确到0．0001元)?(2)投资者对该股票价格未来走势的预期，会构建一个什么样的期权投资策略?若考虑货币时间价值，价格需要变动多少?(精确到0．01元)，投资者的最初投资才能获利。

四、综合题(5题)81.某工厂生产的甲产品需要经过第一、第二和第三个基本生产车间依次加工，第一车间完工产品为A半成品，完工后全部交第二车间继续加工；第二车间完工产品为B半成品，完工后全部交第三车间继续加工；第三车间完工产品为甲产品产成品。甲产品原材料在第一车间生产开始时一次投入，各车间的工资和费用发生比较均衡，月末在产品完工程度均为50％。本月有关成本计算资料如下：

(1)

要求：

(1)根据以上资料采用逐步结转分步法(综合结转方式)计算甲产品及其A半成品、B半成品成本(完工产品和月末在产品成本按约当产量法分配计算)，登记产品成本明细账(填写以下各表)。

(2)对本月甲产成品总成本进行成本还原，按原始成本项目反映甲产成品总成本。

82.G公司是一家生产保健器材的公司，生产两种产品：传统产品和新型产品。公司只有一条生产线，按照客户订单要求分批组织生产。公司实行作业成本管理，有关资料如下：（1）作业同质组G公司建立了五个作业同质组，有关说明如下：①生产准备作业：包括设备调整和材料发放，属于批次水准的作业，公司以产品投产的批次数作为作业动因。②机器加工作业：该项作业属于单位水准作业，由于生产机械化程度较高，设备折旧在成本库中所占比重较大，公司使用机器工时作为作业动因。③产品组装作业：该项作业属于单位水准作业，由于耗用人工工时较多，公司使用人工工时作为作业动因。④质量检验作业：传统产品的技术和质量都已稳定，每批产品只需抽检10%，新型产品则需逐件进行检查。公司以检验时间作为作业动因。⑤市场推广作业：由于传统产品已进入成熟期，公司不采取广告方式扩大市场；新型产品尚处在成长期，公司每月通过广告方式扩大市场份额。（2）单位产品成本预算G公司预先取得的长期资源是与机器加工作业相关的机器设备和厂房。机器加工作业每月可提供的加工工时为650小时，公司按此预算的单位产品成本预算如下：位制造成本传统产品新型产品耗用量单价（元）成本（元）耗用量单价（元）成本（元）直接材料2kg20401.2kg4048作业成本：生产准备0.025次300.750.08次302.4机器加工1小时15151.5小时1522.5产品组装2小时5103小时515质量检验0.1小时60.61小时66市场推广0200000.01200020单位成本合计66.35113.90销售单价（元）100160（3）公司2月份实际生产情况公司2月份生产传统产品400件，新型产品100件，月初、月末均无在产品。传统产品发生直接材料成本16050元，新型产品发生直接材料成本4820元。2月份实际作业量和作业成本发生额如下：作业名称生产准备机器加工产品组装质量检验市场推广合计作业成本（元）55884155566868195017357作业动因数量1855011001401其中：传统产品耗用1040080040新型产品耗用81503001001（4）G公司3月份预测销售情况：公司根据长期合同和临时订单预计的3月份的最低销售量为500件，其中传统产品390件，新型产品110件；最高销售为602件，其中传统产品452件，新型产品150件。要求：（1）采用实际作业成本分配率分配作业成本，计算填列G公司传统产品和新型产品的产品成本计算单（计算结果填入答题卷第13页给定的表格内）。（1）产品成本计算单（按实际作业成本分配率计算）单位：元产品名称直接

材料直接

人工作业成本成本合计生产

准备机器

加工产品

组装质量

检验市场

营销传统产品1605031061204048248026776新型产品482024822951518620195011451（2）产品成本计算单（按预算作业成本分配率计算）单位：元项目直接

材料直接

人工作业成本成本合计生产

准备机器

加工产品

组装质量

检验市场

营销传统产品：已分配作业成本－30060004000240010540作业成本调整额－101204880186合计1605031061204048248026776新型产品：已分配作业成本－2402250150060020006590作业成本调整额－8451820－5041合计482024822951518620195011451生产准备作业差异调整率＝[558－（0.75×400＋2.4×100））]/（0.75×400＋2.4×100）＝

83.ABC公司2014年12月31日的资产负债表如下表所示：

公司已经收到大量订单并预期能够从银行取得借款。一般情况下，公司销售当月收回20%的收入，次月收回70%，再次月收回10%。预计所有的销售都是赊销，在销售的前一个月购买库存商品，购买数量等于次月销售额的60%，并于购买的次月付款，预计从2015年1月开始，当月全部用完上月所购库存商品。预计1—3月的工资费用分别为15万元、20万元和15万元。预计1—3月的其他各项付现费用为每月10万元。

2014年11—12月的实际销售额和2015年1—4月的预计销售额如下表：

要求：

1．若企业的现金余额始终保持在5万元到6万元之间，编制1～3月的现金预算。

2．请确定额外的银行借款数量（归还借款用负号表明，假设企业借款在期初，还款在期末，短期借款按顺序还，借款利息在还款时支付，短期借款利率为6%，长期借款利息每季度末支付一次）。

3．若应付费用、长期借款、长期负债、普通股不变，如有资金的余缺，利用调整股利政策来满足，编制3月末预计资产负债表（预计三个月的折旧费用为2．4万元）。

84.（3）对计算结果进行简要说明。

85.

第

28

题

甲公司2008年初的投资资本为5000万元，其中债务资本为2000万元，权益资本为3000万元。债务资本全部是债券(期限为5年，每年付息一次，发行价格为1150元，发行费率为5%，面值1000元，票面利率为8%)。2008年初的股票价格为20元，发行费率为2%，刚刚支付的每股股利为1元，预计从2008年开始，投资资本、企业实体现金流量、经济增加值、每股股利均-直保持5%的增长速度，预计2008年的息税前利润为600万元，适用的所得税率为25%。

要求：

(1)计算税后债务资本成本；

(2)计算普通股资本成本；

(3)假设权益资本成本等于普通股资本成本去掉小数部分的数值，计算加权平均资本成本；

(4)计算2008年的投资资本增加；

(5)计算2008年的税后经营利润；

(6)计算2008年的实体现金流量；

(7)假设加权平均资本成本不变，计算2008年初的企业市场价值；

(8)计算2008年的经济增加值；

(9)计算甲公司2008年初经济增加值现值；

(10)计算甲公司2008年初的市场增加值；

(11)计算甲公司2008年初的市场价值；

(12)假设债务利率不变，计算2008年初的权益增加值；

(13)如果2008年的实际销售增长率高于2007年的可持续增长率，判断2008年属于哪种类型，应该采取哪些财务战略。

已知：

(P/A，3%，5)=45797，(P/A，4%，5)=44518

(P/S，3%，5)=Q8626，(P/S.4%.5)=Q8219

参考答案

1.C计算每股净收益时，分子是发行当年预测属于普通股的净利润。所以选项C的说法不正确。

2.A答案解析：单位水准作业（即与单位产品产出相关的作业），这类作业是随着产量变动而变动的。因此，A是答案；批量水准作业（即与产品的批次数量相关的作业），这类作业是随着产品的批次数的变动而变动的。所以，B不是答案；产品水准作业（即与产品品种相关的作业），因此，C不是答案；设施水准作业。这类作业是指为维持企业的生产条件而产生的作业，它们有益于整个企业，而不是具体产品。事实上，它们属于固定成本，不随产量、批次、品种等的变动而变动，应该作为期间成本处理。因此，D不是答案。（参见教材458页）

3.C【答案】C

4.D本题是针对债券发行方而言的，债券发行方属于债务人，要支付利息，因此实际利率最高的方案对其最不利，实际利率最低的方案对其最有利。在名义利率相同的情况下，一年内复利次数越少，实际利率越小，对债券发行人越有利；一年内复利次数越多，实际利率越大，对债券发行人越不利，所以答案应该是选项D．

5.B【答案】B

【解析】选项A属于表内影响因素，选项C、D属于影响短期偿债能力的表外因素。

6.C题目说在季节性低谷时也只是采用经营性流动负债不再使用短期借款，临时性负债为零，很符合保守型筹资策略的“长资短用”的风格。在适中型筹资策略下，临时性负债也为零。所以可能是适中型筹资策略或保守型筹资策略。

综上，本题应选C。

7.D认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。看涨期权不存在稀释问题。标准化的期权合约，在行权时只是与发行方结清价差，根本不涉及股票交易。

8.C假设面值为M，持有期年均收益率为i，则：M×(1+20%)＝M×(1+5×10%)×(P/F，i，5)(P/F，i，5)＝1.2/(1+5×10%)＝0.8查表得i＝4%，

i＝4%，(P/F，i，5)＝0.8219

i＝5%，(P/F，i，5)＝0.7835

i＝4%+

×(5%－4%)＝4.57%

9.D

在不考虑企业所得税的情况下，MM理论得出了两个命题：命题Ⅰ，在没有企业所得税的情况下，负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关；命题Ⅱ，有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。

10.C债券的发行价格＝发行时的债券价值＝1000×5%×(P/A，6%，10)＋1000×(P/F，6%，10)＝50×7．3601＋1000×0．5584＝926．41(元)

11.CC【解析】对于看跌期权来说，资产现行市价高于执行价格时，处于“虚值状态”，所以，选项A的说法不正确；对于看跌期权来说，现行资产的价格高于执行价格时，内在价值等于零，所以，选项B的说法不正确；时间溢价=期权价格－内在价值=3.5-0=3.5（元），所以，选项C的说法正确；买入看跌期权的净收入=Max(执行价格－股票市价，0)=Max(8－股票市价，0），由此可知，买入看跌期权的最大净收人为8元，选项D的说法不正确。

12.D外部融资额一预计净经营资产增加一预计可动用的金融资产一预计留存收益增加一预计经营资产增加一预计经营负债增加预计可动用的金融资产一预计留存收益增加一(经营资产销售百分比一经营负债销售百分比)×销售增长额一预计可动用的金融资产预计留存收益增加，其中：预计留存收益增加一预计销售额×预计销售净利率×预计收益留存率。

13.D真实的经济增加值要求对每一个经营单位使用不同的资金成本。

14.BB【解析】利息=700×5%+200×5%×6/12=40（万元），未使用的贷款额度=100+200×(6/12)=200（万元），承诺费=200×0.3%=0.6（万元），利息和承诺费合计：40+0.6=40.6（万元）。

15.C企业价值是指未来现金流量的现值，包含了时间价值和风险因素，也反映了资产保值增值的要求，但是没有考虑企业资产的账面价值因素。

16.C【答案】C

【解析】营运资本筹资政策越激进，易变现率越低，选项A错误；激进型筹资政策有利于降低企业资本成本，选项B错误；激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策，选项C正确；配合型筹资政策要求企业临时性流动资产资金需求全部由短期金融负债满足，选项D错误。

17.B剩余股利政策下的股利发放额=500000～600000×1／2=200000(元)，每股股利=200000／100000=2(元)。注意：本题答案并没有违反至少要提取50000元公积金的法律规定，因为本题中的税后利润有500000—200000=300000(元)留存在企业内部，300000元大于50000元。

18.C选项A正确，基准利率的基本特征为市场化、基础性、传递性，做题时应注意，错误的选项有时会把基础性替换成关联性等，来迷惑考生；

选项B、D正确，基准利率必须是由市场供求关系决定，而且不仅反映实际市场供求状况，还要反映市场对未来供求状况的预期；

选项C错误，基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。且基准利率具有基础性的基本特征，它与其他与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的关联性。

综上，本题应选C。

基准利率的基本特征

19.C解析：做这个题目时，唯一需要注意的是固定成本变化后，不仅仅是经营杠杆系数发生变化，财务杠杆系数也发生变化。

方法一：

因为，总杠杆系数=边际贡献÷[边际贡献-(固定成本+利息)]

而边际贡献=500×(1-40%)=300(万元)

原来的总杠杆系数=1.5×2=3

所以，原来的(固定成本+利息)=200(万元)

变化后的(固定成本+利息)=200+50=250(万元)

变化后的总杠杆系数=300÷(300-250)=6

方法二：

根据题中条件可知，边际贡献=500×(1-40%)=300(万元)

(1)因为，经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本)

所以，1.5=300/(300-原固定成本)

即：原固定成本=100(万元)

变化后的固定成本为100+50=150(万元)

变化后的经营杠杆系数=300/(300-150)=2

原EBIT=300-100=200(万元)

变化后的EBIT=300-150=150(万元)

(2)因为，财务杠杆系数=原EBIT/(原EBIT-利息)

所以，2=200/(200-利息)

利息=100(万元)

变化后的财务杠杆系数=变化后的EBIT/(变化后的EBIT-利息)=150/(150-100)=3

(3)根据上述内容可知，变化后的总杠杆系数=3×2=6

20.B长期资本负债率=非流动负债/(非流动负债+股东权益)×100%=(总资产-股东权益-流动负债)/(总资产一流动负债)×100%

=(20000-8000-4000)/(20000-4000)×100%=50%

21.A弹性预算又称变动预算或滑动预算，是指为克服固定预算方法的缺点而设计的，以业务量、成本和利润之间的依存关系为依据，以预算期可预见的各种业务量水平为基础，编制能够适应多种情况预算的一种方法。

22.B【答案】B

【解析】从理论上看，市场增加值就是一个公司增加或减少股东财富的累计总量，是从外部评价公司管理业绩的最好方法，但是上市公司只能计算它的整体市场增加值，对于下属部门和单位无法计算其市场增加值，因此市场增加值不能用于内部业绩评价。

23.C在股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损。股价的升降，代表了投资大众对公司股权价值的客观评价。

24.C选项C，剩余收益是一个绝对数指标，因此不便于不同规模的公司和部门的比较，使其有用性下降。

25.B普通年金和即付年金都是从第一期开始发生等额收付，普通年金发生在各期期末，即付年金发生在各期期初。

26.C投资需要的权益资金＝投资额×权益资本比率＝1000×3/4＝750（万元）

可以发放的股利＝净利润－投资需要的权益资金＝1500－750＝750（万元）

综上，本题应选C。

27.A变动制造成本中包括直接材料、直接人工和变动制造费用，没有包括变动销售费用和变动管理费用，单位变动成本＝单位变动制造成本＋单位变动销售费用＋单位变动管理费用，本题中，单位变动成本＝50＋9＋1＝60(元)。

固定成本＝固定制造费用＋固定销售费用＋固定管理费用，每月的固定成本＝20000＋5000＋50000＝75000(元)，全年的固定成本＝75000×12＝900000(元)，所以，本年的保本点销售量＝900000／(100—60)＝22500(件)。

28.C杠杆租赁是有贷款者参与的一种租赁形式。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的40%，同时以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的60%价款，属于杠杆租赁。

综上，本题应选C。

按照当事人之间的关系，租赁可以划分为三种类型：

直接租赁。该种租赁是指出租人（租赁企业或生产厂商）直接向承租人提供租赁资产的租赁形式。

杠杆租赁。这种租赁是有贷款者参与的一种租赁形式。在这种租赁形式下，出租人引入资产时只支付引入所需款项（如购买资产的货款）的一部分（通常为资产价值的20%-40%），其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向另外的贷款者借入；资产出租后，出租人以收取的租金向贷款者还贷。这样，出租人利用自己的少量资金就推动了大额的租赁业务，被称为杠杆租赁。

售后回租。这种租赁是指承租人先将某资产卖给出租人，再将该资产租回的一种租赁形式。

29.C由于当年的实际增长率低于其内含增长率，表明不需要从外部融资，且有多余资金，所以，外部融资销售增长比小于0。

30.B用内部收益率测定项目是否创造价值，需要用内部收益率和资本成本比较。内部收益率大于资本成本的项目，为股东创造了财富；内部收益率小于资本成本的项目，会损害股东财富。选项B的说法错误。

31.B增量预算法的缺点是当预算期的情况发生变化时，预算数额受到基期不合理因素的干扰，可能导致预算的不准确，不利于调动各部门达成预算目标的积极性。所以选项B的说法不正确。

32.D解析：有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比,有三种情况:(1)相同的标准差和较低的期望报酬率;(2)相同的期望报酬率和较高的标准差;(3)较低报酬率和较高的标准差。以上组合都是无效的。如果投资组合是无效的,可以通过改变投资比例转换到有效边界上的某个组合,以达到提高期望报酬率而不增加风险,或者降低风险而不降低期望报酬率的组合。

33.D销售息税前利润率=安全边际率×边际贡献率，安全边际率和边际贡献率，与销售息税前利润率同方向变动，故选项D不正确。

34.B企业发行信用债券时，最重要的限制条件是反抵押条款。

35.D实物数量法通常适用于所生产的产品的价格很不稳定或无法直接确定的情况。

36.C现金流量比率＝经营活动现金流量/平均流动负债，经营'活．动现金流量＝现金流量比率X平均流动负债＝0．6×800＝480(万元)；平均负债总额＝800/60%＝1333．33(万元)，利息费用＝1333．33×5%＝66．67(万元)。上年现金流量利息保障倍数＝经营活动现金流量/利息费用＝480/66．67＝7．2。

37.D在荷兰式拍卖的股票回购中，首先公司指定回购价格的范围（通常较宽）和计划回购的股票数量（可以上下限的形式表现）；而后股东进行投标，说明愿意以某一特定价格水平（股东在公司指定的回购价格范围内任选）出售股票的数量；公司汇总所有股东提交的价格和数量，确定此次股票回购的“价格——数量曲线”，并根据实际回购数量确定最终的回购价格。

综上，本题应选D。

按照股票回购的地点不同，可以分为场内公开收购和场外协议收购两种。场内公开收购是指公司把自己等同于任何潜在的投资者，委托证券公司代自己按照公司股票当前市场价格回购。场外协议收购是指公司与某一类或某几类投资者直接见面，通过协商来回购股票的一种方式。

按照回购价格的确定方式不同，可以分为固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购。固定价格要约回购是指企业在特定时间发出的以某一高出股票当前市场价格的价格水平，回购既定数量股票的回购报价。

38.B已知现值为200万元，利率为10%，期限为5年，每年平均净收益A＝P(A/P，i，n)＝200×(A/P，10%，5)＝52．76(万元)。

39.CC【解析】因为每股收益等于归属于普通股股东的税后净利除以发行在外普通股股数，所以每股收益最大化较之利润最大化的优点在于把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察。

40.DD【解析】为了防止经营者背离股东的目标，股东应同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。最佳的解决办法是：力求使得监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小。

41.AC选项A表述正确，固定资产更新决策主要研究两个问题：①决定是否更新；②决定选择什么样的资产来更新，即更新决策是继续使用旧设备与购置新设备的选择；

选项B表述错误，设备更换并不改变企业的生产能力，不增加企业的现金流入，更新决策的现金流量主要是现金流出，即使有少量的残值变现收入，也属于支出抵减，而非实质上的流入增加；

选项C表述正确，新、旧设备未来使用年限相同时，比较继续使用和更新的年成本，较低的为最优方案；

选项D表述错误，更新决策没有适当的现金流入，不能计算其净现值和内含报酬率来比较两方案。

综上，本题应选AC。

42.ABC等额年金法与共同年限法的共同缺陷之一是：从长期来看，竞争会使项目的净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑。

43.CD基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。只有这些条件发生变化，基本标准成本才需要修订。由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度的变化，由于工作方法改变而引起的效率变化等，不属于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本。

44.BCD在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，有负债企业的价值=无负债企业的价值(即选项A的说法不正确），有负债企业的价值==按照有负债企业的加权资本成本折现的自由现金流量的现值，无负债企业的价值=按照相同风险等级的无负债企业的权益资本成本折现的自由现金流量的现值，由于是否有负债并不影响自由现金流量，所以，可以推出选项C的结论；由于无负债企业的权益资本成本=加权平均资本成本，所以可知，在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，无论企业是否有负债，加权平均资本成本都将保持不变（即选项B的说法正确）；决定加权平均资本成本的因素有两个，一是资本结构，二是个别资本成本，由于在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，资本结构不影响加权平均资本成本，所以，企业加权平均资本成本仅取决于个别资本成本。影响个别资本成本的是风险，包括经营风险和财务风险，其中财务风险受资本结构影响，而在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，资本结构不影响加权平均资本成本，所以，在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，财务风险不影响加权平均资本成本，即企业加权平均资本成本仅取决于企业的经营风险，选项D的说法正确。

45.BC采用平行结转分步法，每一生产步骤的生产费用要在其完工产品与月末在产品之间进行分配。这里的完工产品是指企业最后完工的产成品，某个步骤的“在产品”指的是“广义在产品”，包括该步骤尚未加工完成的在产品和该步骤已完工但尚未最终完成的产品。换句话说，凡是该步骤“参与”了加工，但还未最终完工形成产成品的，都属于该步骤的“广义在产品”。因此选项B和选项C都属于第二车间的在产品。

46.BCD根据短期金融负债（100万元）小于临时性流动资产（120万元）可知，该企业采用的是保守型筹资政策，即选项B、C、D是答案，选项A不是答案。

47.BC投资回收期是以现金流量为基础的指标，在考虑所得税的情况下，是考虑了折旧对现金流的影响的，选项A错误；动态投资回收期考虑了资金的时间价值，选项D错误。

48.BC产品成本计算的品种法，是指以产品品种为成本计算对象计算成本的一种方法。它适用于大量大批的单步骤生产的企业。在这种类型的生产中，产品的生产技术过程不能从技术上划分为步骤，或者生产线是按流水线组织的，管理上不要求按照生产步骤计

算产品成本，都可以按品种法计算产品成本。

49.ABC选项A正确，多期质量趋势报告列示了企业实施质量管理以来所取得的成效；

选项B、C正确，多期质量趋势报告的编制必须以多个期间企业组织的质量成本相关数据为基础，并绘出质量趋势图，趋势图可以采用坐标分析图、柱形比较图等多种方式；

选项D不正确，多期管理趋势报告反映了企业质量成本占销售额的百分比，不能反映质量、成本、交货期（工期）之间的均衡。

综上，本题应选ABC。

50.CD债券价值等于债券未来现金流入量按照必要报酬率折现的现值。债券的到期收益率是使未来现金流入量现值等于债券购入价格的折现率。

选项A不符合题意，债券价格影响到期收益率但不影响价值；

选项B不符合题意，必要报酬率影响债券价值但不影响到期收益率；

选项C、D符合题意，票面利率和债券面值影响债券未来的现金流量，因此，既影响债券价值又影响债券到期收益率。

综上，本题应选CD。

51.AB【答案】AB

【解析】因债务筹资的利息在税前列支，可以抵税，其个别资本成本中的资金使用费用为税后的年利息，而权益资金的股利是税后支付的，不能抵税，所以选项A、B正确。

52.BC【答案】BC【解析】计算披露的经济增加值和特殊的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资本成本。真实的经济增加值要求对每一个经营单位使用不同的资本成本，以便更准确地计算部门的经济增加值。

53.ACD现金股利的支付不会改变股东所持股份的比例关系，因而不会改变企业的控股权结构，所以选项A的说法不正确：但是现金股利支付的多寡直接会影响企业的留存收益，进而影响股东权益所占份额，所以现金股利分配后企业的资本结构发生了变化，选项B的说法正确；财产股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但是并非法律所禁止，所以选项C的说法不正确；财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券支付给股东，而负债股利是公司以负债支付股利，通常是以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的，所以选项D的说法不正确。

54.ABCD

55.ACD本题中从第3年年初开始每年有100万元流入，直到第6年年初。选项A的表达式是根据“递延年金现值=各项流入的复利现值之和”得出的，“100×(P／F，10％，2)”表示的是第3年年初的l00的复利现值，“100×(P／F，10％，3)”表示的是第4年年初的100的复利现值，“100×(P／F，10％，4)”表示的是第5年年初的l00的复利现值，“100×(P／F，10％，5)”表示的是第6年年初的100的复利现值。本题中的递延期应该是1，所以，选项B的表达式不正确，正确表达式应该是100×[(P／A，10％，5)一(P／A，10％，1)]。选项C、D是把这4笔现金流入当作预付年金考虑的，100×[(P／A，10％，3)+1]表示的是预付年金在第3年年初的现值，因此，计算递延年金现值(即第1年初的现值)时还应该再折现2期，所以，选项C的表达式正确。100×[(F／A，10％，5)一1]表示的是预付年金在第6年年末的终值，因此，计算递延年金现值(即第1年年初的现值)时还应该再复利折现6期，即选项D的表达式正确。

56.ABCD此题暂无解析

57.CD需要修订基本标准成本的条件有产品的物理结构变化、重要原材料和劳动力价格的重要变化、生产技术和工艺的根本变化。选项A属于是由于市场供求变化导致的价格变化，选项B属于由于生产经营能力利用程度的变化，不属于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本。

58.ABC无论直接投资项目领域，还是金融投资项目领域，专长都能为企业创造价值，D选项说法错误。其他选项说法正确，本题选ABC。

59.AD确定资产和负债项目的销售百分比，可以根据通用的财务报表数据预计，也可以使用经过调整的管理用财务报表数据预计，后者更方便，也更合理，所以，选项B错误；销售百分比法是一种比较简单、粗的预测方法，选项C错误，本题选AD。

60.ACD协调所有者与经营者的矛盾通常可采取以下方式解决：(1)解聘；(2)接收；(3)激励。选项A属于激励，选项C、D属于监督(即解聘的范畴)。对经营者实行固定年薪制起不到激励作用。

61.ABC年折旧额＝200000/10＝20000(元)，年现金净流量＝(96000－26000)×(1－30%)＋20000×30%＝55000(元)；静态投资回收期＝200000÷55000＝3．64(年)；会计报酬率＝(55000－20000)÷200000×100%＝17．5%。

62.ABC在除息日之后，红利的发放引起股票价格降低，看涨期权价格降低。与此相反，股票价格的下降会引起看跌期权价格上升，因此，看跌期权价值与预期红利大小成同向变化。

63.BCD经营性流动负债（也叫自发性负债）具有不断继起、滚动存在的长期性，因此被视为一项长期资金来源。因此，选项A的说法不正确，选项C的说法正确。根据经营营运资本的定义可知，选项B的说法正确。经营营运资本一短期净负债=(经营性流动资产一经营性流动负债）一（短期金融负债一短期金融资产）=(经营性流动资产+短期金融资产）—(经营性流动负债+短期金融负债）=(经营性流动资产+金融性流动资产）一（经营性流动负债+金融性流动负债）=流动资产一流动负债=营运资本，所以，选项D的说法正确。

64.AB选项C、D属于客户效应理论的观点。

65.CD联合成本和共同成本属于短期经营决策中的无关成本。

【点评】本题考核的内容大家可能不太熟悉。

66.AB选项A、B正确，定期预算法是以固定不变的会计期间（如年度、季度、月份）作为预算期间编制预算的方法，和会计期间和会计报告的数据期间一致，能使预算期间与会计期间在时期上配比，便于依据会计报告的数据与预算的比较，考核和评价预算的执行结果；

选项C错误，定期预算法的预算期间固定，没有考虑未来业务活动，不能及时的对预算进行修改，即不能适应连续不断的业务活动；

选项D错误，定期预算法是以固定不变的会计期间作为预算期编制预算的方法，随着时间的推移，预算期间会逐步减少，不能保持一定的时期跨度。

综上，本题应选AB。

定期预算法VS滚动预算法

67.AD答案解析：本题属于“存货陆续供应和使用”，每日供应量P为50件，每日使用量d为9000/360＝25（件），代入公式可知：经济生产批量＝[2×9000×200/5×50/（50－25）]开方＝1200（件），经济生产批次为每年9000/1200＝7.5（次），平均库存量＝1200/2×（1－25/50）＝300（件），经济生产批量占用资金为300×50＝15000（元），与经济生产批量相关的总成本＝[2×9000×200×5×（1－25/50）]开方＝3000（元）。

68.ABC权益净利率＝销售经营利润率×净经营资产周转率＋经营差异率×净财务杠杆，其中：销售经营利润率＝经营利润/销售收入，净经营资产周转率＝销售收入/净经营资产。

69.AB财务管理中的长期投资是针对长期经营性资产投资，其投资分析方法的核心是净现值原理，金融资产投资分析方法的核心是投资组合原理，所以选项C错误；选项D属于营运资本投资。

70.ACD解析：合理保险储备量是指能够使缺货成本与储备成本最小的那个储备量，它和平均库存量没有关系。

71.(1)上行股价=20×(1+25％)=25(元)下行股价=20×(1—20％)=16(元)(2)股价上行时期权到期日价值=25—15=10(元)股价下行时期权到期日价值=16—15=1(元)(3)套期保值比率一期权价值变化／股价变化=(10—1)／(25—16)=1(4)购进股票的数量一套期保值比率=1(股)借款数额=(到期日下行股价×套期保值比率一股价下行时期权到期日价值)／(1+6％×6／12)=(16×1—1)／(1+3％)=14．56(元)(5)期权价值=购买股票支出一借款一1×20—14．56=5．44(元)(6)期望报酬率=行概率×上行时收益率+(1一上行概率)×下行时收益率3％=上行概率×25％+(1一上行概率)×(一20％)3％=0．45×上行概率一0．2解得：上行概率=0．5111下行概率=1—0．5111=0．4889期权6个月后的期望价值=0．5111×10+0．4889×1=5．60(元)期权的现值=5．60／(1+3％)=5．44(元)

72.

由于延期执行的价值为33．12万元小于立即执行的收益(40万元)，期权价值为0，所以不应延迟。

(3)设投资临界点为Y，

[(300-Y)x38．6364％+0×61．3636％]／(1+5％)=250-Y

Y=(250×1．05-300×38．6364％)／(1．O5-38．6364％)

=220．89(万元)

当投资额超过220．89万元时，应选择延迟投资。

73.本题的主要考核点是资本结构与筹资决策。

（1）发放现金股利所需税后利润=0.05×6000

=300（万元）

（2）投资项目所需税后利润=4000×45%

=1800（万元）

（3）计划年度的税后利润=300+1800

=2100（万元）

（4）税前利润=2100÷（1—30%）

=3000（万元）

（5）计划年度借款利息=（原长期借款+新增借款）×利率

=（9000÷45%×55%+4000×55%）×11%

=1452（万元）

（6）息税前利润=3000+1452

=4452（万元）

74.（1）实体现金流量法：

①年折旧=（5000-8）/5=832（万元）

②前5年每年的现金流量为：

营业现金流量=EBIT+折旧-所得税

=EBIT+折旧-EBIT×所得税率

=(40×45-14×45-100-832)+832-(40×45-14×45-100-832)×40%

=974.8(万元)

第6年的现金流量为：

营业现金流量=EBIT+折旧-所得税+残值流入

=EBIT+折旧-EBIT×所得税率+残值流入

=974.8+10-(10-8)×40%=984(万元)

③计算A为无负债融资下的β资产:

β资产=1.5/[1+（40%/60%）（1-40%）]=1.07

④计算W含负债条件下的β权益

β权益=β资产×[1+1/3（1-40%）]=1.28

⑤确定W的权益资本成本

Rs=8%+1.2×8.5%=18.8%≈19%

⑥计算W的债务成本

NPV=1250×10%（1-40%）（P/A，K，4）+1250×（P/A，K，4）-1250

设K=6%

NPV=0.0075≈0则税后债务成本为6%

⑦W的加权平均资本成本

rw=19%×3/4+6%×1/4=15.75%≈16%

⑧计算W的净现值=974.8(P/A,16%,5)+984(P/S,16%,6)-5000

=974.8×3.2742+984×0.4140-5000

=-1404.4(万元)<0

故不可行。

75.(1)(A)=-1900+1000=-900(B)=900-(-900)=1800

(2)①静态回收期：

76.【答案】

(1)B=0．5×(1