第十二章营运资本管理

第十二章营运资本管理知识结构第一节营运资本管理策略一、营运资本投资策略经济含义：营运资本投资策略，体现为流动资产的相对规模，即为销售收入配置多少流动资产企业采用保守型营运资本投资策略时，流动资产的（）。A.短缺成本较高B.管理成本较低C.机会成本较低D.持有成本较高答案：D二、营运资本筹资策略长期和短期的划分（1）--长期资本

长期和短期的划分（2）--营运资本长期和短期的划分（3）-季节性影响营运资本筹资策略营运资本筹资策略营运资本筹资策略，是指在总体上如何为流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。营运资本筹资策略知识要点

适中型的筹资策略适中型策略，实现了资金来源的有效期结构和资金占用的有效期结构的匹配；匹配的目的是降低利率风险和偿债风险。理解短期借款的特点

筹资政策之间的差别，主要在于短期借款应用的范围上。筹资政策相关的风险

营运资本筹资策略的比较（表3）营业高峰期—临时借款和闲置资金甲公司是一家生产和销售电暖气的企业，夏季是其生产经营淡季，应收账款、存货和应付账款处于正常状态。根据下列甲公司资产负债表，该企业的营运资本筹资策略是（）。A.保守型筹资策略B.适中型筹资策略C.激进型筹资策略D.无法判断答案：A易变现率理解营运资本筹资策略的含义理解营运资本筹资策略的量化指标易变现率的计算公式易变现率=分子中不含临时负债（因为临时负债不是稳定性的）■分母中不含有价证券（因为有价证券不是经营性的）易变现率的计算公式（简化版）例题某企业在淡季，需要占用300万流动资产和500万长期资产；在旺季，额外增加200万季节性存货需求。企业奉行适中型的营运资本筹资策略。易变现率=（800-500）/（200+300）=0.6企业在淡季，需要占用300万流动资产和500万长期资产；在旺季，额外增加200万季节性存货需求。企业奉行适中型的营运资本筹资策略。易变现率=（800-500）/300=1企业奉行激进型筹资策略，权益资本+长期负债+自发性负债仅700万元。旺季易变现率=（700-500）/（200+300）=0.4企业奉行激进型筹资策略，权益资本+长期负债+自发性负债仅700万元。淡季易变现率=（700-500）/300=0.67企业奉行保守型筹资策略，权益资本+长期负债+自发性负债=900万元。旺季易变现率=（900-500）/（200+300）=0.8企业奉行保守型筹资策略，权益资本+长期负债+自发性负债=900万元。淡季易变现率=（900-500）/300=1.33营运资本筹资策略与易变现率营运资本筹资策略比较（表5）

易变现率与筹资政策解析：2012年末的易变现率=（12000+8000+2000-16000）÷6000=1.002013年末的易变现率=（12500+10000+2500-20000）÷7500=0.67练习题（计算题）判断筹资策略-划线法波动性流动资产为120万元，自发性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。请判断营运资本筹资策略。答：筹资方面压缩的稳定因素，扩大了不稳定因素。企业采用的是保守型筹资策略。练习题（计算题）判断筹资策略-划线法低谷期有450万元的流动资产和750万元的固定资产；高峰期额外增加250万元的季节性存货需求。权