2022-2023年广东省梅州市注册会计财务成本管理知识点汇总（含答案）

2022-2023年广东省梅州市注册会计财务成本管理知识点汇总（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.目前无风险资产收益率为7%，整个股票市场的平均收益率为15%，ABC公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为250，整个股票市场平均收益率的标准差为15，则ABC公司股票的必要报酬率为（）。A.A.15%B.13%C.15.88%D.16.43%

2.某投资人长期持有A股票，A股票刚刚发放的股利为每股2元，A股票目前每股市价20元，A公司长期保持目前的经营效率和财务政策不变，并且不增发新股，股东权益增长率为6％，则该股票的股利收益率和期望收益率分别为()。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

3.

第

15

题

下列有关成本责任中心的说法中，不正确的是（）。

4.甲公司设立于2011年12月31日，预计2012年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定2012年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（）。

A.内部筹资B.发行债券C.发行普通股票D.发行优先股票

5.某企业只生产一种产品，单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本5000元，销量为1000件。欲实现目标利润2000元，可以采取的措施是（）。

A.单价提高到12元，其他条件不变

B.单位变动成本降低至3元，其他条件不变

C.固定成本降低至4000元，其他条件不变

D.销量增加至1500件，其他条件不变

6.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率（）。

A.一定小于该投资方案的内含报酬率

B.一定大于该投资方案的内含报酬率

C.一定等于该投资方案的内含报酬率

D.可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率

7.

第

5

题

作为企业财务管理的目标，每股盈余最大化较之利润最大化的优点是（）。

A.考虑了资金时间价值的因素B.反映了创造利润与投资资本之间的关系C.考虑了风险因素D.可以避免企业的短期行为

8.下列关于混合成本性态分析的说法中，错误的是()。

A.半变动成本可分解为固定成本和变动成本

B.延期变动成本在一定业务量范围内为固定成本，超过该业务量可分解为固定成本和变动成本

C.阶梯式成本在一定业务量范围内为固定成本，当业务量超过一定限度，成本跳跃到新的水平时，以新的成本作为固定成本

D.为简化数据处理，在相关范围内曲线成本可以近似看成变动成本或半变动成本

9.若盈亏临界点作业率为60%，变动成本率为50%，安全边际量力1200台，单价为500元，则正常销售额为（）万元。

A．120

B．100

C．150

D．无法计算

10.放弃现金折扣成本的大小与（）。

A.折扣百分比的大小呈反向变动

B.信用期的长短呈同向变动

C.折扣期的长短呈同向变动

D.折扣百分比的大小及信用期的长短均呈同向变动

11.企业取得2012年为期一年的周转信贷额为l000万元，承诺费率为0．4%的借款。2012年1月113从银行借人500万元，8月1日又借入300万元，如果年利率8%，则企业2012年度末向银行支付的利息和承诺费共为（）万元。

A.49．5B.51．5C.64．8D.66．7

12.企业采用保守型流动资产投资策略时，流动资产的（）。

A.短缺成本较高B.管理成本较低C.机会成本较低D.持有成本较高

13.甲公司拟发行普通股在上海证券交易所上市，发行当年预计净利润为3500万元，目前普通股为5000万股，计划发行新股2500万股，发行日期为当年5月31日。该公司期望发行股票后市盈率达到30，则采用市盈率法确定的股票发行价为()元/股。（每股收益采用加权平均法确定）

A.16.2B.17.38C.14D.21

14.

第

5

题

编制利润表预算时，不正确的做法是（）。

A.“销售收入”项目的数据来自销售收入预算

B.“销售成本”项目的数据来自销售成本预算

C.“毛利”项目是“销售收入”项目和“销售成本”项目的差额

D.“所得税”项目是根据“利润”项目和所得税税率计算出来的

15.某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。A.A.0B.650OC.12000D.18500

16.存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法。对这两种方法的以下表述中，正确的是（）。

A.两种方法都考虑了现金的短缺成本和机会成本

B.存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性

C.存货模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用

D.随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响

17.在月末在产品数量很小，或者在产品数量虽大但各月之间在产品数量变动不大，月初、月末在产品成本的差额对完工产品成本的影响不大的情况下，为了简化核算工作，可以采用的完工产品与在产品的成本分配方法是（）。

A.不计算在产品成本B.在产品成本按其所耗用的原材料费用计算C.在产品成本按年初数固定计算D.定额比例法

18.在下列金融资产中，收益与发行人的财务状况相关程度较高、持有人非常关心公司的经营状况的证券是()。

A.变动收益证券B.固定收益证券C.权益证券D.衍生证券

19.下列有关期权投资策略表述正确的是()。

A.保护性看跌期权的最低净收入为执行价格

B.保护性看跌期权的最低净损益为负的期权价格

C.抛补看涨期权组合锁定了最低净收入

D.多头对敲只有当股价偏离执行价格的差额超过看涨期权购买成本，才能给投资者带来净收益

20.

第

5

题

企业采用剩余股利分配政策的根本理由是（）。

A.使企业在资金使用上有较大的灵活性

B.使加权平均资本成本最低

C.向市场传递企业不断发展的信息

D.最大限度地用收益满足筹资的需要

21.某公司20×7年度与应收账款周转天数计算相关的资料为：年度营业收入为6000万元，年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备数额较大，按应收账款余额10%提取。假设每年按360天计算，则该公司应收账款周转天数为（）。

A．15

B．17

C．22

D．24

22.能够反映企业利息偿付安全性的最佳指标是（）。

A.利息保障倍数B.流动比率C.税后利息率D.现金流量利息保障倍数

23.下列关于影响企业经营风险的因素的表述中，不正确的是()。

A.若企业具有较强的调整价格的能力，则经营风险小

B.产品售价稳定，则经营风险小

C.在企业的全部成本中，固定成本所占比重越大，经营风险越小

D.市场对企业产品的需求越稳定，经营风险越小

24.下列有关债券价值影响因素的表述中，不正确的是（）

A.对于分期付息的债券，当期限接近到期日时，债券价值向面值回归

B.债券价值的高低受利息支付频率的影响

C.假设其他条件相同，一般而言债券期限越长，债券价值越大

D.当市场利率上升时，债券价值会下降

25.下列预算中，不能够既反映经营业务又反映瑚金收支内容的是（）。

A.销售预算B.生产预算C.直接材料预算D.制造费用预算

26.

第

21

题

下列各项企业筹资方式中，可以筹集债务资金的是（）。

A.发行股票B.吸收直接投资C.发行债券D.留存收益

27.已知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产。经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是2.5年，则按内部收益率确定的年金现值系数是（）。A.A.3.2B.5.5C.2.5D.4

28.某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30％，设备使用五年后报废时，收回营运资金2000元，则终结点现金净流量为（）。

A.4100元B.8000元C.5000元D.7900元

29.下列有关财务预测的说法中，不正确的是（）。

A.狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求

B.财务预测是融资计划的前提

C.财务预测有助于改善投资决策

D.财务预测的起点是生产预测

30.某人现在从银行取得借款20000元，贷款利率为6％，要想在5年内还清，每年应该等额归还（）元。

A.3547．92B.3835．68C.4747．89D.14946

31.

第

5

题

影响财务管理目标实现的基本要素是（）。

A.时间和利润B.风险和贴现率C.报酬率和风险D.收益和成本

32.下列不属于普通股成本计算方法的是（）。

A.股利增长模型B.资本资产定价模型C.财务比率法D.债券收益加风险溢价法

33.甲企业2012年的可持续增长率为10%，预计2013年不增发新股和回购股票，销售净利率、资产周转率、资产负债率、利润留存率保持不变，则（）。A.2013年实际销售增长率为10%

B.2013年权益净利率为10%

C.2013年内含增长率为10%

D.2013年可持续增长率低于10%

34.下列关于现金最优返回线的表述中，正确的是（）。

A.现金最优返回线的确定与企业最低现金每日需求量无关

B.有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升

C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升

D.当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券

35.假设在资本市场中，平均风险股票报酬率为14%，权益市场风险溢价为4%，某公司普通股β值为1．5。该公司普通股的成本为（）。

A.18%B.6%C.20%D.16%

36.某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为60%，资本成本率10%，则应收账款的机会成本为()万元。A.A.10B.6C.3D.2

37.第

1

题

下列关于弹性预算的说法不正确的是（）。

A.适用于企业能够准确预测业务量的情况下

B.编制根据是本、量、利之间的关系

C.按照一系列业务量水平编制

D.可用于各种间接费用预算，也可用于利润预算

38.从资本来源看，以下不属于企业增长实现方式的是（）

A.完全依靠外部资本增长B.完全依靠内部资本增长C.主要依靠外部资本增长D.平衡增长

39.下列方法中，不能用于衡量项目特有风险的是（）。

A.敏感性分析B.情景分析C.因素分析D.模拟分析

40.下列关于认股权证和看涨期权比较的表述中，不正确的是（）。

A.均以股票为标的资产B.执行时的股票均来自于二级市场C.在到期日前，均具有选择权D.都具有一个固定的执行价格

二、多选题(30题)41.下列各项中，属于MM理论的假设条件的有()。

A.经营风险可以用息税前利润的方差来衡量

B.投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的

C.在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同

D.全部现金流是永续增长的

42.某公司拥有170万元的流动资产及90万元的流动负债，下列交易可以使该公司流动比率下降的有（）。

A．增发100万元的普通股，所得收人用于扩建几个分支机构

B．借人30万元的短期借款支持同等数量的应收账款的增加

C．减少应付账款的账面额来支付10万元的现金股利

D．用10万元的现金购买了一辆小轿车

43.下列有关期权投资说法中正确的有（）。

A.保护性看跌期权锁定了最高的组合收入和组合净损益

B.抛补看涨期权锁定了最低的组合收入和组合净损益

C.从时间选择来看，任何投资项目都具有期权的性质

D.当预计标的股票市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，最适合的投资组合是同时购进一只股票的看跌期权和看涨期权的组合

44.以公开间接方式发行股票的特点包括（）。

A.发行范围广，易募足资本B.股票变现性强，流通性好C.有利于提高公司知名度D.发行成本低

45.关于新产品销售定价中渗透性定价法的表述，正确的有()。

A.在适销初期通常定价较高B.在适销初期通常定价较低C.是一种长期的市场定价策略D.适用产品生命周期较短的产品

46.当间接成本在产品成本中所占比例较大时，采用产量基础成本计算制度，与采用作业成本计算制度相比，可能导致的结果有（）

A.夸大低产量产品的成本B.夸大高产量产品的成本C.缩小高产量产品的成本D.缩小低产量产品的成本

47.下列关于财务目标的表述，正确的有（）。

A.如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化是一个可以接受的观念

B.假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义

C.假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义

D.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量

48.下列各项中，适合作为单位级作业的作业动因有()。

A.生产准备次数B.零部件产量C.采购次数D.耗电千瓦时数

49.下列有关股利理论中属于税差理论观点的有（）。A.如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策

B.如果资本利得税与交易成本之和大于股利收益税，股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策

C.对于低收入阶层和风险厌恶投资者，由于其税负低，因此其偏好现金股利

D.对于高收入阶层和风险偏好投资者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利

50.下列关于产品成本计算方法的表述中，正确的有（）。

A.品种法下一般定期计算产品成本

B.分批法下成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致

C.逐步结转分步法下，在产品的费用在最后完成以前，不随实物转移而结转，不能为各生产步骤在产品的实物管理及资金管理提供资料

D.平行结转分步法下，成本结转工作量较大

51.

第

12

题

从一般原则上讲，影响每股盈余指标高低的因素有（）。

A.企业采取的股利政策

B.企业购回的普通股股数

C.优先股股息

D.所得税率

E.每股股利

52.下列关于成本按性态分类的说法中，正确的有（）。

A.所谓成本性态，是指成本总额与产量之间的依存关系

B.固定成本的稳定性是没有条件的

C.混合成本可以分为半固定成本和半变动成本

D.混合成本介于固定成本和变动成本之间，可以分解成固定成本和变动成本两部分

53.下列有关零基预算法的说法中，正确的有()。

A.相对于增量预算法，零基预算法的编制工作量小

B.零基预算法适用于预算编制基础变化较大的预算项目

C.零基预算法编制时不受前期费用项目和费用水平的制约

D.当预算期的情况发生改变时，预算数额会受到基期不合理因素的干扰

54.下列关系中，正确的有（）。

A．月初在产品成本+本月发生生产费用=本月完工产品成本+月末在产品成本

B．本月完工产品成本=月初在产品成本+月末在产品成本一本月发生费用

C．本月完工产品成本=月初在产品成本+本月发生生产费用一期末在产品成本

D．月末在产品成本=月初在产品成本+本月发生生产费用一本月完工产品成本

55.成本计算分批法的特点有。

A.产品成本计算期与产品生产周期基本一致，成本计算不定期

B.月末无须进行在产品与完工产品之间的费用分配

C.比较适用于冶金、纺织、造纸行业企业

D.以成本计算品种法原理为基础

56.下列关于多种产品加权平均边际贡献率的计算公式中，正确的有（）。

A．加权平均边际贡献率=∑各产品边际贡献／∑各产品销售收入×100%

B．加权平均边际贡献率=∑(各产品安全边际率×各产品销售利润率)

C．加权平均边际贡献率=(利润+固定成本)／∑各产品销售收入×100%

D．加权平均边际贡献率=∑(各产品边际贡献率×各产品占总销售比重)

57.下列有关短期预算的说法中，正确的有（）。A.资本支出预算属于财务预算

B..因为制造费用的发生与生产有关，所以制造费用预算的编制要以生产预算为基础

C.定期预算法预算期始终保持在一定时间跨度

D.管理费用预算一般以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整

58.A银行接受B公司的申请，欲对其发放贷款，信贷部门要对公司债务资本成本进行评估，经过调查，发现该公司没有上市的债券，由于业务特殊也找不到合适的可比公司，那么可以采用的方法有（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.风险调整法D.财务比率法

59.股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响。下列各项属于这一理论的假设条件的有（）

A.公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解

B.任何股票购买者都能以无风险利率借得任何数量的资金

C.不存在信息不对称

D.经理与外部投资者之间不存在代理成本

60.下列因素中会导致各公司的资本成本不同的有（）

A.经营的业务B.财务风险C.无风险利率D.通货膨胀率

61.在其他因素不变的情况下，下列事项中，会导致欧式看涨期权价值增加的有（）。

A.期权执行价格提高B.期权到期期限延长C.股票价格波动率增加D.无风险利率提高

62.下列关于普通股成本估计的说法中，正确的有（）。

A.股利增长模型法是估计权益成本最常用的方法

B.依据政府债券未来现金流量计算出来的到期收益率是实际利率

C.在确定股票资本成本时，使用的口系数是历史的

D.估计权益市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析

63.下列属于金融资产特点正确表述的有（）。

A.在通货膨胀时金融资产名义价值上升

B.金融资产并不构成社会的实际财富

C.金融资产的流动性比实物资产强

D.金融资产的期限是人为设定的

64.

第

19

题

核心竞争力理论认为企业竞争的关键是建立和发展核心竞争力。核心竞争力具有的特征包括（）。

A.可以创造价值B.具有独特性C.对手难以模仿D.难以替代

65.企业采用剩余股利分配政策的根本理由有()。

A.可以吸引住那些依靠股利度日的股东B.使企业保持理想的资本结构C.使加权平均资本成本最低D.维持股利分配的灵活性

66.下列有关增加股东财富的表述中。不正确的有()。

A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素

B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量

C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富

D.提高股利支付率，有助于增加股东财富

67.债券A和债券B是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于折现率，以下说法中，正确的有（）。

A.如果两债券的折现率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

B.如果两债券的折现率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高

C.如果两债券的偿还期限和折现率相同，利息支付频率高的债券价值低

D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，折现率与票面利率差额大的债券价值高

68.企业进行固定制造费用差异分析时可以使用三因素分析法。下列关于三因素分析法的说法中，正确的有（）

A.固定制造费用耗费差异＝固定制造费用实际数－固定制造费用预算数

B.固定制造费用闲置能量差异＝（生产能量－实际工时）×固定制造费用标准分配率

C.固定制造费用效率差异＝（实际工时－标准产量标准工时）×固定制造费用标准分配率

D.三因素分析法中的闲置能量差异与二因素分析法中的能量差异相同

69.短期负债筹资的特点包括()。

A.筹资成本较低B.筹资富有弹性C.筹资风险较低D.筹资速度快

70.影响股票价格的主要外部因素包括()。

A.经济环境因素B.法律环境因素C.社会环境因素D.金融环境因素

三、计算分析题(10题)71.A公司是一家零售商，正在编制12月的预算。

(1)预计2011年11月30日的资产负债表如下：

单位：万元

资产金额负债及所有者权益金额现金22应付账款162应收账款76应付利息11存货132银行借款120固定资产770实收资本700未分配利润7资产总计1000负债及所有者权益总计1000(2)销售收入预计：2011年11月200万元，I2月220万元；2012年1月230万元。

(3)销售收现预计：销售当月收回60%，次月收回38%，其余2%无法收回(坏账)。

(4)采购付现预计：销售商品的80%在前一个月购入，销售商品的20%在当月购入；所购商品的进货款项，在购买的次月支付。

(5)预计12月购置固定资产需支付60万元；全年折旧费216万元；除折旧外的其他管理费用均须用现金支付，预计12月份为26．5万元；12月末归还一年前借入的到期借款120万元。

(6)预计销售成本率75%。

(7)预计银行借款年利率10%，还款时支付利息。

(8)企业最低现金余额为5万元；预计现金余额不足5万元时，在每月月初从银行借入，借款金额是1万元的整数倍。

(9)假设公司按月计提应计利息和坏账准备。

要求，计算下列各项的12月预算金额：

(1)销售收回的现金、进货支付的现金、本月新借入的银行借款。

(2)现金、应收账款、应付账款、存货的期末余额。

(3)税前利润。

72.股票A和股票B的部分年度资料如下(单位为%)

年度A股票收益率B股票收益率126%13%211%21%315%27%427%41%521%22%632%32%

73.

E企业生产甲产品，分第一车间和第二车间进行生产，每件完工产品耗用1件甲半成品，采用平行结转分步法计算产品成本。直接材料于生产开始时一次投入，各步骤月末在产品完工程度均为40％，生产费用在完工产品与在产品之间的分配采用约当产量法。相关资料见下表：要求：(1)计算第一车间的约当总产量(按直接材料、直接人工、制造费用分别计算)，并把表2填写完整；(2)计算第二车间的约当总产量，并把表3填写完整；(3)把表4填写完整，并计算单位产品成本。

74.甲公司是一家汽车挡风玻璃批发商，为5家汽车制造商提供挡风玻璃，该公司总经理为了降低与存货有关的总成本，请你帮助他确定最佳的采购批量，有关资料如下：

(1)单位进货成本l200元；

(2)全年需求预计为10800块玻璃；

(3)每次订货发生时处理订单成本33元；

(4)每次订货需要支付运费70．8元；

(5)每次收货后需要验货，验货时外聘一名工程师，验货过程需要6小时，每小时支付工资11．5元；

(6)为存储挡风玻璃需要租用公共仓库。仓库租金为每年2500元，另外按平均存量加收每块挡风玻璃8元／年；

(7)挡风玻璃为易碎品，损毁成本为年平均存货价值的l％；

(8)公司的年资金成本为5％；

(9)从订货至挡风玻璃到货，需要6个工作日，每年按300个工作日计算。

要求：

(1)计算每次订货的变动成本；

(2)计算每块玻璃的变动储存成本；

(3)计算经济订货量；

(4)计算与经济订货量有关的存货总成本；

(5)计算再订货点。(2012年回忆版)

75.C公司拟投资甲公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10％，转换比率为20，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1100元，以后每年递减5元，市场上等风险普通债券的市场利率为12％。甲公司目前的股价为35元／股，预计下期股利为3．5元／股，预计以后每年股利和股价的增长率均为6％。所得税税率为20％。要求：(1)计算可转换债券第15年年末的底线价值；(2)说明c公司第15年年末的正确选择应该是转股还是被赎回；(3)计算甲公司的股权成本；(4)如果想通过修改转换比例的方法使得投资人在第15年末转股情况下的内含报酬率达到双方可以接受的预想水平，确定转换比例的范围。已知：(P／A，12％，5)=3．6048，(P／F，12％，5)=0．5674，(F／P，6％，15)=2．3966．(P／A，12％，15)=6．8109，(P／F，12％，15)=0．1827，(P／A，20％，15)=4．6755(P／F，20％，15)=0．0649，(P／A，16％，15)=5．5755，(P／F，16％，15)=0．1079

76.B公司上年财务报表主要数据如下：要求回答下列互不相关的问题：(1)假设该公司今年计划销售增长率是10％，其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了增加负债的利息，并且公司不打算发行新的股份或回购股票。计算收益留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。(2)如果计划销售增长率为15％，不变的销售净利率可以涵盖增加负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。计算应向外部筹集多少权益资金。

77.E公司生产、销售一种产品，该产品的单位变动成本是60元，单位售价是80元。公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策，80％的顾客(按销售量计算，下同)能在信用期内付款，另外20％的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5％的收账费用。公司每年的销售量为360013件，平均存货水平为2000件。为扩大销售量、缩短平均收现期，公司拟推出“5／10、2／20、n／30”的现金折扣政策。采用该政策后，预计销售量会增加l5％，40％的顾客会在10天内付款，30％的顾客会在20天内付款，20％的顾客会在30天内付款，另外10％的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5％的收账费用。为了保证及时供货，平均存货水平需提高到2400件，其他条件不变。假设等风险投资的最低报酬率为12％，一年按360天计算。

要求：

(1)计算改变信用政策后的边际贡献、收账费用、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本的变化。

(2)计算改变信用政策的净损益，并回答E公司是否应推出该现金折扣政策。(2010年)

78.某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资金为2000万元，其中80%由普通股资金构成，股票账面价值为l600万元，20%由债券资金构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资本的成本情况见表1：

要求：

(1)填写表1中用字母表示的空格。

(2)填写表2公司市场价值与企业加权平均资本成本(以市场价值为权重)中用字母表示的空格。

(3)根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。

79.某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12％，所得税率30％，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10％。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

80.

第

35

题

某企业生产和销售甲、乙两种产品，过去几年的相关数据见下表：

年度产量x（万件）混合成本y（万元）xyx214088003520001600242910038220017643459600432000202544393003999001849546108004968002116650105005250002500n=6∑x=266∑y=58100∑xy=2587900∑x2=11854

预计2008年不需要增加固定成本，有关资料见下表：

产品

单价单位变动成本单位边际贡献正常销量（万件）甲70502030乙lOO703040要求：

（1）用高低点法确定固定成本；

（2）用回归直线法确定固定成本，并说明与高低点法计算结果出现差异的主要原因；

（3）计算2008年的加权平均边际贡献率，选择您认为比较可靠的固定成本计算2008年的盈亏临界点的销售额；

（4）预计2008年的利润；

（5）计算2008年安全边际和安全边际率，判断2008年的安全等级。

四、综合题(5题)81.

第

36

题

A公司2007年度财务报表主要数据如下（单位：万元）：

收入2000税后利润200股利80留存收益120负债2000股东权益（200万股，每股面值1元）2000负债及所有者权益总计4000

要求：

请分别回答下列互不相关的问题：

（1）计算该公司的可持续增长率。

（2）假设该公司2008年度计划销售增长率是l0%。公司拟通过提高资产负债率来解决资金不足问题。计算资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。假设其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。

（3）该公司经营资产销售百分比为40%，经营负债销售百分比为20%，不存在可动用金融资产，销售净利率和收益留存率不变，如果2008年的销售收入为3000万元，则2008年需要对外筹集的资金为多少？

（4）假设公司需增加资金200万元，有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发股份取得。如果通过借款补充资金，由于资产负债率提高，新增借款的利息率为6．5%，而2007年负债的平均利息率是5%；如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为l0元/l投。假设公司的所得税率为20%，固定的成本和费用（包括管理费用和营业费用）可以维持在2007年125万元/年的水平，变动成本率也可以维持2007年的水平，请计算两种筹资方式的每股收益无差别点（销售额）。（结果保留整数）

82.某投资人拟投资股票，目前有两家公司股票可供选择：

(1)A公司股票本年度每股利润1元，每股股利0．4元，每股净资产10元，预计公司未来不发行股票，且保持经营效率、财务政策不变。(2)B公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长10%，第2年增长10%，第3年增长6%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。

(3)当前国债利率为4%，股票市场平均收益率为7%，A公司股票的系统风险与市场风险一致，B公司股票的β系数为2。

要求：

(1)计算两家公司股票的价值。

(2)如果A股票的价格为10元，B股票的价格为25元，计算两股票的预期报酬率。

83.甲公司目前的资本结构(账面价值)为：目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，相关资料如下：(1)本年派发现金股利每股0．5元，预计明年每股收益增长10％，股利支付率(每股股利／每股收益)保持20％不变；(2)需要的融资额中，有一部分通过收益留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8％，每年付息一次，到期一次还本；(3)目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行费率为2％，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4％，债券面值为1000元，目前的市价为1050元；

(4)目前l0年期的财政部债券利率为4％，股票价值指数平均收益率为l0％，甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为l2％，市场组合收益率的标准差为20％。

(5)目前的股价为l0元，如果发行新股，每股发行费用为0．5元，预计股利增长率可以长期保持为l0％。

(6)公司适用的所得税税率为25％。

要求：(1)计算增发的长期债券的税后资本成本；

(2)计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本；

(3)计算明年的净利润；

(4)计算明年的股利；

(5)计算明年留存收益账面余额；

(6)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数；

(7)确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本；

(8)根据股利固定增长模型确定普通股资本成本；

(9)以上两问的平均数作为权益资本成本，按照账面价值权数计算加权平均资本成本。

已知：(P／A，5％，5)=4．3295，(P／F，5％，5)=0．7835，(P／F，5％，3)=0．8638(P／F，6％，3)=0．8396，(F／P，4％，5)=1．2167

84.A公司是一个颇具实力的制造商。公司管理层估计某种新型产品可能有巨大发展，计划引进新型产品生产技术。

考虑到市场的成长需要一定时间，该项目分两期进行。第一期需要购置十套专用设备，预计每套价款90万元，追加流动资金140万元。于2013年年末投入，2014年投产，生产能力为50万件。该新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，每年固定付现成本40万元。该公司所得税税率为25%。

第二期要投资购置二十套专用设备，预计每套价款为70万元，于2016年年末投入，需再追加流动资金240万元，2017年投产，生产能力为120万件，新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本l2元/件，每年固定付现成本80万元。

公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。公司的等风险必要报酬率为20%，无风险利率为5%。

要求：

(1)计算不考虑期权情况下方案的净现值(精确到0．0001万元)。

(2)假设第二期项目的决策必须在2016年底决定，该行业风险较大，未来现金流量不确定，可比公司的股票价格标准差为28%，可以作为项目现金流量的标准差，要求采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型确定考虑期权的第一期项目净现值为多少，并判断应否投资第一期项目(为简化计算，d1和d2的数值保留两位小数)。

85.(8)预计未来6年每年都需要交所得税，项目的亏损可以抵税。

要求：

(1)用净现值法评价该企业应否投资此项目；

(2)假设该设备还可以通过融资租赁的方式获得，租赁期限为6年，每年末支付等额租金，租赁的内含利息率为10%，租赁期满设备所有权归承租人，为此承租人需要支付10万元。编制租赁的还本付息表，计算租赁相对于自购的净现值，判断应该自行购置还是租赁取得设备。

(3)假设某财务分析师认为如果等待1年再投资对企业更有利，依据是该投资项目未来现金流量的波动率为25%。应用B-S模型判断该财务分析师的结论是否正确。

已知：

(P/S，5%，1)=0.9524，(P/S，5%，2)=0.9070.(P/S.5%，3)=0.8638

(P/S，5%，4)=0.8227，(P/S，5%，5)=0.7835.(P/s，5%，6)=0.7462

(P/A，10%，6)=4.3553，(P/S，10%，6)=0.5645，(P/S，4%，1)=0.9615

(P/S，4%，2)=0.9246，(P/S，4%，3)=0.8890，(P/S，4%，4)=0.8548

(P/S，4%，5)=0.8219，(P/S，4%，6)=0.7903，(P/S，6%，6)=0.7050

N(0.06)=0.5239，N(0.07)=0.5279

N(0.18)=0.5714，N(0.19)=0.5753

参考答案

1.C

2.A在保持经营效率和财务政策不变，不增发新股的情况下，股利增长率=可持续增长率=股东权益增长率，所以，股利增长率(g)为6％，股利收益率=预计下一期股利(D1)／当前股价(P0)=2×(1+6％)／20=10．6％，期望报酬率=D1／P0+g=10．6％+6％=16．6％。

3.C成本中心只对可控成本负责，固定成本也可能是可控成本。

4.B根据优序融资理论的基本观点，企业的筹资优序模式首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而仅将发行新股作为最后的选择。但本题甲公司2011年12月31日才设立，2012年年底才投产，因而还没有内部留存收益的存在，所以2012年无法利用内部筹资，因此，退而求其次，只好选负债。

5.B利润＝销量×(单价－单位变动成本)－固定成本。选项A，设单价为P，2000＝(P－6)×1000－5000，P＝13(元)；选项B，设单位变动成本为V，2000＝(10－V)×1000－5000，V＝3(元)；选项C，设固定成本为F，2000＝(10－6)×1000－F，F＝2000(元)；选项D，设销量为Q，2000＝(10－6)×Q－5000，Q＝1750(件)。

6.B

7.B每股盈余最大化优点是反映了创造利润与投资资本之间的关系，但没有考虑风险因素，也不能避免企业的短期行为

8.B延期变动成本是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量比例增长的成本。延期变动成本在某一业务量以下表现为固定成本，超过这一业务量则成为变动成本，所以选项B的说法不正确。

9.C安全边际率=1—60%=40%，正常销售量=1200／40%=3000(台)，正常销售额-3000×500=1500000(元)=150(万元)。

10.C放弃现金折扣成本的大小与折扣百分比、折扣期的同向变动；与信用期反向变动。

11.B利息=500×8%+300×8%×5/12=50(万元)

承诺费=300×0．4%×7/12+200×0．4%=1．5(万元)

利息和承诺费=50+1．5=51．5(万元)

12.D保守型流动资产投资策略，表现为安排较高的流动资产／收入比率，承担较大的持有成本，但短缺成本较小

13.A每股收益=3500/[5000+2500×(12一5)/12]=0.54(元），股票发行价=0.54×30=16.2(元/股）。

14.D因为存在诸多纳税调整项目，“所得税”项目不能根据“利润”和所得税率估算。

15.A现金持有上限＝3×8000－2×1500＝21000元，大于20000元。根据现金管理的随机模式，如果现金量在控制上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。

16.D两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本，都不考虑短缺成本，所以选项A的说法错误；现金持有量的存货模式是-种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法，但是，由于其假设现金的流出量稳定不变，而实际上这是很少的，因此其普遍应用性较差，所以选项B的说法错误；随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，所以选项C的说法错误；在随机模式下现金存量下限的确定要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响，所以选项D的说法正确。

17.C在产品成本按年初数固定计算，这种方法适用于月末在产品数量很小，或者在产品数量虽大但各月之间在产品数量变动不大，月初、月末在产品成本的差额对完工产品成本的影响不大的情况。

18.C由于不存在变动收益证券，因此选项A不是答案。固定收益证券的收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益，因此选项B不是答案。由于衍生品的价值依赖于其他证券，因此选项D不是答案。权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况，因此选项C是答案。

19.A保护性看跌期权的最低净损益为执行价格一股票初始买价一期权价格，只有当期权为平价期权时，保护性看跌期权的最低净损益为负的期权价格，所以B错误；抛补看涨期权组合锁定了最高净收人为执行价格，C错误；多头对敲只有当股价偏离执行价格的差额超过看涨期权和看跌期权总购买成本，才能给投资者带来净收益，D错误。

20.B企业采用剩余股利分配政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

21.D计算应收账款周转率时，如果坏账准备数额较大，则不能用提取坏账准备之后的数额计算，而应该用提取坏账准备之前的数额计算，即用应收账款余额计算。本题中年初和年末应收账款余额分别为300万元和500万元，坏账准备数额较大，所以应收账款的平均数=(300+500)／2=400万元，应收账款周转次数=6000／400=15次，应收账款周转天数=360／15=24天。

22.D【答案】D

【解析】现金基础的利息保障倍数比收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。

23.C经营风险是指企业未使用债务时经营的内在风险，由此可知，选项A、B、D的说法正确。在企业的全部成本中，固定成本所占比重较大时，单位产品分摊的固定成本额较多，若产品数量发生变动则单位产品分摊的固定成本会随之变动，会导致利润更大的变动，经营风险就大；反之，经营风险就小。所以，选项C的说法不正确。

24.C选项A表述正确，对于分期付息的债券，不管是折价、溢价还是平价发行，当到期日临近时，债券价值都向面值回归；

选项B表述正确，折价发行的债券，加快付息频率，价值下降；溢价发行的债券，加快付息频率，价值上升；平价发行的债券，加快付息频率，价值不变；

选项C表述错误，如果票面利率高于市场利率，债券期限越长，债券价值越大；如果票面利率低于市场利率，债券期限越长，债券价值越小；如果票面利率等于市场利率，债券期限长短对债券价值无影响；

选项D表述正确，市场利率上升时，债券折现率上升，债券价值下降。

综上，本题应选C。

25.B选项B只能反映经营业务，因其只有数量指标。而A、c、D选项既能够反映经营业务又反映现金收支内容，以便为编制现金收支预算提供信息。

26.C企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的是权益资金；企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集的是债务资金。

27.C静态投资回收期=投资额/nCf=4

nCf（p/A，irr，8）－投资额=0

（p/A，irr，8）=投资额/nCf=4

28.DD【解析】年折旧额=(200000-8000)/4=48000(元)，第4年末时折旧已经计提完毕，第5年不再计提折旧，第5年末设备报废时的折余价值=200000-48000×4=8000(元)，预计实际净残值收入5000元小于设备报废时的折余价值8000元的差额抵减所得税，减少现金流出，增加现金净流量，所以终结点现金净流量=2000+5000+(8000-5000)×30%=7900(元)。

29.D选项D，财务预测的起点是销售预测。一般情况下，财务预测把销售数据视为已知数，作为财务预测的起点。

30.CC【解析】本题是已知现值求年金，即计算年资本回收额，A=20000/(P/A，6%，5)=20000/4.2124=4747.89(元)。

31.C报酬率和风险是影响股价的直接因素，也就是影响财务管理目标实现的基本要素。

32.C估计普通股成本的方法有三种：资本资产定价模型、股利增长模型和债券收益加风险溢价法。财务比率法属于债务成本估计的方法之一。

33.A由于满足可持续增长的假设条件，本年的可持续增长率等于上年的可持续增长率，本年的销售增长率也等于上年的可持续增长率。

34.C[答案]C

[解析]现金最优返回线公式中的下限L的确定与企业最低现金每日需求量有关，所以，选项A的说法不正确；i表示的是有价证券的日利息率，它增加会导致现金最优返回线下降，由此可知，选项B的说法不正确；b表示的是有价证券的每次固定转换成本，它上升会导致现金最优返回线上升，所以，选项C的说法正确；如果现金的持有量高于或低于现金最优返回线，但是仍然在现金控制的上下限之内，则不需要购入或出售有价证券，所以，选项D的说法不正确。

35.D根据公式计算，无风险报酬率一平均风险市场股票报酬率一权益市场风险溢价=14％-4％=10％，公司普通股的成本10％+1．5×4％=16％。

36.C解析：本题的主要考核点是应收账款机会成本的计算。应收账款的机会成本＝600/360×30×60%×10%＝3(万元)。

37.A弹性预算是企业在不能准确预测业务量的情况下，根据本、量、利之间有规律的数量关系，按照=系列业务量水平编制的有伸缩性的预算，因此，选项A是不正确的。

38.A从资本来源看，公司实现增长有三种方式：（1）完全依靠内部资本增长（选项B）；（2）主要依靠外部资本增长（选项C）；（3）平衡增长（选项D）。

综上，本题应选A。

39.C在项目评估时，考虑项目的特有风险是肯定的，并且项目的特有风险非常重要。不同项目的特有风险有很大差别，必须进行衡量，并且根据风险大小调整预期现金流量。项目特有风险的衡量和处置方法主要有三种：敏感性分析、情景分析和模拟分析。

40.BB【解析】看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权证执行时，股票是新发股，所以选项B的说法不正确。

41.ABC解析：MM理论的假设前提包括：(1)经营风险可以用息税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类；(2)投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的；(3)完美资本市场。即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同；(4)借债无风险。即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关；(5)全部现金流是永续的。即公司息税前利润具有永续的零增长特征，以及债券也是永续的。

42.BD目前流动比率=170／90=1．89

A：170／90=1．89流动资产和流动负债都没有受到影响

B：200／120=1．67流动资产和流动负债等量增加

C：160／80=2流动资产和流动负债等量减少

D：160／90=1．78流动资产减少，而流动负债却没有变化

43.CD保护性看跌期权锁定了最低的组合收入和组合净损益，选项A错误；抛补看涨期权锁定了最高的组合收入和组合净损益，选项B错误。

44.ABCABC【解析】公开间接发行股票，是指通过中介机构，公开向社会公众发行股票。这种发行方式的特点是：(1)发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本；(2)股票的变现性强，流通性好；(3)股票的公开发行有助于提高发行公司的知名度和扩大其影响力；(4)手续繁杂，发行成本高。故选项A、B、C都是正确的。选项D是不公开直接发行股票的特点之一。

45.BC渗透性定价法在新产品试销初期以较低的价格进入市场，以期迅速获得市场份额，等到市场地位已经较为稳固的时候，再逐步提高销售价格，比如"小米"手机的定价策略。这种策略在试销初期会减少一部分利润，但是它能有效排除其他企业的竞争，以便建立长期的市场地位，所以这是一种长期的市场定价策略。BC正确。撇脂性定价法在新产品试销初期先定出较高的价格，以后随着市场的逐步扩大，再逐步把价格降低。这种策略可以使产品销售初期获得较高的利润，但是销售初期的暴利往往会引来大量的竞争者，引起后期的竞争异常激烈，高价格很难维持。因此，这是一种短期性的策略，往往适用于产品的生命周期较短的产品。例如"大哥大"、苹果智能手机刚进入市场时都是撇脂性定价。选项AD是属于撇脂性定价方法的特点。

46.BD采用产量基础成本计算制度，某产品应分配的间接成本＝待分配费用/总产品产量×某产品产量，根据公式可知，当某产品的产量较大时，分配的间接成本就较多，夸大了产品的成本；当某产品的产量较低时，分配的间接成本就较少，此时缩小了低产量产品的成本。

综上，本题应选BD。

47.BCD

48.BD单位级作业指每一单位产品至少要执行一次的作业，因此其成本与产量成比例变动。

49.AB选项C、D属于客户效应理论的观点。

50.ABAB【解析】逐步结转分步法下，成本结转工作量较大，各生产步骤的半成品成本如果采用逐步综合结转方法，还需要进行成本还原，增加核算的工作量。平行结转分步法下，在产品的费用在最后完成以前，不随实物转移而结转，不能为各生产步骤在产品的实物管理及资金管理提供资料。

51.BCD每股盈余=；从公式中可看出，B．C将直接影响每股盈余，而D的变化会影响净利，因此是间接影响每股盈余的因素。

52.AD【正确答案】：AD

【答案解析】：一定期间固定成本的稳定性是有条件的，即产量变动的范围是有限的。如果产量增加达到一定程度，固定成本也会上升，所以选项B的说法不正确；混合成本的情况比较复杂，一般可以分为半变动成本、半固定成本、延期变动成本和曲线成本4个类别，所以选项C的说法不正确。

【该题针对“成本按性态分类”知识点进行考核】

53.BC选项A表述错误，相对于增量预算法，零基预算法的编制工作量大；选项B表述正确，零基预算法适用于企业各项预算的编制，特别是不经常发生的预算项目或预算编制基础变化较大的预算项目；选项C表述正确，应用零基预算法编制费用预算的优点是不受前期费用项目和费用水平的制约，能够调动各部门降低费用的积极性；选项D表述错误，增量预算法的缺点是当预算期的情况发生变化时，预算数额会受到基期不合理因素的干扰，可能导致预算的不准确，不利于调动各部门达成预算目标的积极性。

54.ACD此题考核的是对基本关系恒等式的记忆情况。在本题中，只要能把握选项A的关系式即可，选项C、D的关系式是由选项A的关系式推导得到的。选项A的关系式可以从“投入一产出”这个角度理解，“月初在产品成本+本月发生生产费用”表示的是本月的总投入，“本月完工产品成本+月末在产品成本”表示的是本月的总产出。

55.AD分批法下，产品成本的计算与生产周期相关联，因此产品成本计算是不定期的，所以选项A正确；在计算产品成本时，一般不存在完工产品与在产品之间费用的分配问题。但在某些特殊情况下，如在批内产品跨月陆续完工的时候，月末计算成本时，一部分产品已完工，另一部分尚未完工，这时就要在完工产品与在产品之间分配费用，以便计算完工产品成本和月末在产品成本，故并非分批法下，月末都无须进行在产品与完工产品之间的费用分配，如上述的特殊情况，即需进行在产品与完工产品的费用分配，故选项B错误；由于冶金、纺织、造纸并不是单件小批生产，故选项C与题意不符，不可选取；产品成本计算的品种法，是按照产品品种计算产品成本的一种方法，是产品成本计算中最一般、最起码的要求，品种法是最基本的成本计算方法，其他成本计算方法都是以品种法为基础的，故选项D正确。

56.ACD多产品的加权平均边际贡献率=∑各产品边际贡献÷∑各产品销售收入=(利润+固定成本)÷∑各产品销售收入=∑(各产品边际贡献率×各产品占总销售的比重)。

57.AD财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算，所以选项A正确；制造费用通常分为变动制造费用和固定制造费用。变动制造费用与生产量直接相关，所以变动制造费用以生产预算为基础来编制。固定制造费用，通常与本期产量无关，需要按每期实际需要的支付额预计，所以选项B不正确；滚动预算不受会计年度制约，预算期始终保持在一定时间跨度的预算方法，选项C不正确。

58.CD利用到期收益率法计算债务资本成本时，税前资本成本是使得未来的利息支出现值和本金支出现值之和等于债券目前市价的折现率，因此，需要公司有上市的债券，所以，选项A不是答案；由于找不到合适的可比公司，因此，选项B不是答案；所以，答案为CD。具体地说，如果B公司有信用评级资料，则可以采用风险调整法，否则，采用财务比率法。

59.ACD股利无关论的假设条件有：

（1）公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解（选项A）；

（2）不存在股票的发行和交易费用；

（3）不存在个人或公司所得税；

（4）不存在信息不对称（选项C）；

（5）经理与外部投资者之间不存在代理成本（选项D）。

综上，本题应选ACD。

60.AB选项D不符合题意，一个公司资本成本的高低，取决于三个因素：（1）无风险利率：是指无风险投资所要求的报酬。（2）经营风险溢价：是指由于公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。（3）财务风险溢价：是指高财务杠杆产生的风险。

选项A、B符合题意，资本结构不同会影响财务风险。由于公司所经营的业务不同（经营风险不同），资本结构不同（财务风险不同），因此各公司的资本成本不同。

选项C不符合题意，公司的负债率越高，普通股收益的变动性越大，股东要求的报酬率也就越高。其中无风险利率是影响所有公司的，所以不是导致各公司资本成本不同的因素。

综上，本题应选AB。

61.CD按照期权执行时间分为欧式期权和美式期权。如果该期权只能在到期日执行，则称为欧式期权。如果该期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，则称为美式期权。对于看涨期权，如果其他因素不变，随着股票价格的上升，看涨期权的价值也增加；看涨期权的执行价格越高，其价值越小；对于欧式期权来说，较长的时间不一定能增加期权价值；股价的波动率增加会使看涨期权价值增加；无风险利率越高，看涨期权的价格越高。所以本题正确答案为cD。

62.CD选项A，在估计权益成本时，使用最广泛的方法是资本资产定价模型；选项B，政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义利率。

63.BCD通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变，选项A错误；金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富，选项B正确：选项CD是金融资产的特点。

64.ABCD核心竞争力具有的特征是：可以创造价值；具有独特性；对手难以模仿；难以替代。

65.BC奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

66.BCD股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，利润可以推动股价上升，所以，收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素，即选项A的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，所以，选项B的说法不正确；如果企业有投资资本回报率超过资本成本的投资机会，多余现金用于再投资有利于增加股东财富，否则多余现金用于再投资并不利于增加股东财富，因此，选项C的说法不正确；值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价(例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等)，但不影响股东财富。所以，提高股利支付率不会影响股东财富，选项D的说法不正确。

67.BD【答案】BD

【解析】本题的主要考核点是债券价值的主要影响因素分析。对于平息债券(即分期付息债券)，票面利率高于折现率，债券为溢价发行；在溢价发行的情形下，如果两债券的偿还期限和折现率相同，利息支付频率高的债券价值就大；如果债券的偿还期限和利息支付频率不变，则折现率与票面利率差额越大(即票面利率一定的时候，折现率降低)，债券价值就越大。

68.AB选项A、B正确；

选项C错误，固定制造费用效率差异＝（实际工时–实际产量标准工时）×固定制造费用标准分配率；

选项D错误，三因素法是将二因素法中的“能量差异”进一步分为闲置能量差异和效率差异。

综上，本题应选AB。

69.ABD短期负债筹资的特点包括：筹资速度快，容易取得;筹资富有弹性；筹资成本较低；筹资风险高。

70.ABD解析：公司的股价受外部环境和管理决策两方面因素的影响,企业外部环境是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件,其涉及的范围很广,其中最重要的是法律环境，金融市场环境和经济环境。

71.(1)①销售收回的现金＝220×60%＋200×38%＝208(万元)

②进货支付的现金＝(220×75%)×80%＋(200×75%)×20%＝162(万元)

③假设本月新借入银行借款W万元：22＋208－162－60－26．5－120×(1＋10%)＋W≥5

解得：W≥155．5(万元)

借款金额是1万元的整数倍，因此本月新借入的银行借款为156万元。

(2)①现金期末余额＝22＋208－162－60－26．5－120×(1＋10%)＋156＝5．5(万元)

②应收账款期末余额＝220×38%＝83．6(万元)

③应付账款期末余额＝(230×75%)×80%＋(220×75%)×20%＝171(万元)

④12月进货成本＝(230×75%)×80%＋(220×75%)×20%＝171(万元)

12月销货成本＝220×75%＝165(万元)

存货期末余额＝132＋171－165＝138(万元)

(3)税前利润＝220－220×75%－(216/12＋26．5)－220×2%－(120＋156)×10%/12＝3．8(万元)

72.(1)

年度A收益率xB收益率Y(X-X)2(Y-Y)2(X-X)(Y～Y)1

2

3

4

5

6

∑26%

11%

15%

27%

21%

32%

132%13%

21%

27%

41%

22%

32%

156%0.16%

1.21%

0.49%

0.25%

0.01%

1.00%

3.12%1.69%

0.25%

0.O1%

2.25%

0.16%

0.36%

4.72%0.52%

0.55%

-0.07%

0.75%

0.04%

0.60%

1.35%

73.(1)第一车间的在产品约当产量计算如下：直接材料：在产品约当产量=40×100％+60=100(件)直接人工：在产品约当产量=40×40％+60=76(件)制造费用：在产品约当产量=40×40％+60=76(件)由于企业最后完工的产品(400件)耗用第一车间的完工产品400件，因此，计算第一车间的约当总产量时，还应该加上企业最后完工的产品数量400件，即：直接材料：约当总产量=400+100=500(件)直接人工：约当总产量=400+76=476(件)制造费用：约当总产量=400+76=476(件)直接材料：计入产成品成本份额=(2800+8000)／500×400=8640(元)月末在产品成本=2800+8000一8640=2160(元)或：月末在产品成本=(2800+8000)／500×100=2160(元)直接人工：计入产成品成本份额=(580+1800)／476X400=2000(元)月末在产品成本=580+1800—2000=380(元)或：月末在产品成本=(580+1800)／476×76=380(元)制造费用：计入产成品成本份额=(1008+2800)／476×400=3200(元)月末在产品成本=1008+2800—3200=608(元)或：月末在产品成本=(1008+2800)／476×76=608(元)(2)第二车间的约当总产量如下：直接人工：约当总产量=400+60×40％=424(件)制造费用：约当总产量=400+60×40％=424(件)直接人工：计入产成品成本份额=(4160+12800)／424×400=16000(元)

月末在产品成本=4160+12800一16000=960(元)或：月末在产品成本=(4160+12800)／424×24=960(元)制造费用：计人产成品成本份额=(1520+11200)／424×400=12000(元)

月末在产品成本=1520+11200—12000=720(元)或：月末在产品成本=(1520+11200)／424×24=720(元)单位产品成本=41840／400=104．6(元)【提示】(1)在平行结转分步法中，“完工产品”指的是企业“最后完工的产成品”(本题中指的是400件)，某个步骤的“在产品”指的是“广义在产品”，包括该步骤尚未加工完成的在产品(称为该步骤的狭义在产品)和该步骤已完工但尚未最终完成的产品(即后面各步骤的狭义在产品)。换句话说，凡是该步骤“参与”了加工，但还未最终完工形成产成品的，都属于该步骤的“广义在产品”。本题中，表1中的40件和60件都属于第一车间的“广义在产品”；对于第二车间而言，由于是最后一个车间，所以，其广义在产品指的是其狭义在产品，即仅指表1中的60件。(2)计算某步骤的．广义在产品的约当产量时，实际上计算的是“约当该步骤完工产品”的数量，由于后面步骤的狭义在产品耗用的是该步骤的完工产品，所以，计算该步骤的广义在产品的约当产量时，对于后面步骤的狭义在产品的数量，不用乘以其所在步骤的完工程度。本题中用公式表示如下：某步骤月末(广义)在产品约当量=该步骤月末狭义在产品数量×在产品完工程度+以后各步月末狭义在产品数量另外还要注意：本题中原材料在生产开始时一次投入，所以，计算第一车间广义在产品约当产量时，直接材料的在产品完工程度按照100％计算。

74.(1)每次订货的变动成本=每次处理订单成本+每次运费+每次验货费

=33+70．8+6x11．5=172．8(元)

(2)每块玻璃的变动储存成本=单件仓储成本+单件损毁成本+单件存货占用资金成本

=8+1200×1％+1200×5％=80(元)

(块)

(4)与经济订货量有关的存货总成本=

=17280(元)

(5)再订货点=6×10800／300=216(块)

75.(1)纯债券价值=1000×10％×(P／A，12％，5)+1000×(P／F，12％，5)=100×3．6048十1000×0．5674=927．88(元)转换价值=35×20×(F／P，6％，15)=1677．62(元)底线价值为1677．62元。【提示】①可转换债券的底线价值，应当是纯债券价值和转换价值两者中的较高者，而不是较低者。②计算债券价值时，考虑的是未来的现金流量的现值，所以，计算第15年年末的债券价值时，只能考虑未来的5年的利息现值，以及到期收回的本金的现值。③计算转换价值时，要考虑股价的增长率，按照复利终值的计算方法计算。④可转换债券的转换比率指的是一张可转换债券可以转换的股数。(2)赎回价格=1100—5×5=1075元，由于转换价值1677．62元高于此时的赎回价格，所以，C公司此时的正确选择应该是转股。【提示】直接比较底线价值和赎回价即可，由于C公司是投资方，因此，选择高的。(3)股权成本=3．5／35+6％=16％(4)股权的税前成本=16％／(1--20％)=20％修改的目标是使得筹资成本(即投资人的内含报酬率)处于12％和

20％之间。当内含报酬率为12％时：1000=1000x10％x(P／A，12％，15)+转换价值×(P／F，12％，15)1000=681．09+转换价值X0．1827解得：转换价值=1745．54转换比例=1745．54／F35x(F／P，6％，15)]=1745．54／(35X2，3966)：20．81当内含报酬率为20％时：1000=1000×10％×(P／A，20％，15)+转换价值×(P／F，20％，15)1000=467．55+转换价值×0．0649解得：转换价值=8204．16转换比例=8204．16／[35×(F／P，6％，15)]=8204．16／(35×2．3966)=97．81所以，转换比例的范围为20．81～97．81。【提示】修改的目标是使得税前筹资成本(即投资人的内合报酬率)处于税前债务成本和税前股权成本之间(注意是税前股权成本不是税后股权成本)。注意：计算内含报酬率时，考虑的是转换前的利息在投资时的现值以及转换价值在投资时的现值。76.

(1)因为销售净利率不变，所以：净利润增长率=销售增长率一10％今年净利润=200×(1+10％)=220(万元)因为资产负债率和资产周转率不变，所以：股东权益增长率=资产增长率一销售增长率=10％今年股东权益增长额=1200×10％=120(万元)因为不增发新股和回购股票，所以：今年股东权益增长额=今年收益留存今年收益留存率=120／220×100％=54．55％(2)上年资产周转率=2000／3000=0．67根据资产周转率不变可知：资产增加=销售增加／资产周转率=2000×15％／(2000／3000)=450(万元)根据资本结构不变可知权益乘数不变：股东权益增加=资产增加／权益乘数=450／(3000／1200)=180(万元)因为销售净利率不变，所以：净利润增长率=销售增长率=15％今年收益留存提供权益资金=200×(1+15％)×(80／200)=92(万元)今年外部筹集权益资金=180—92=88(万元)

77.(1)原方案平均收现期=30×80％+50×20％=34(天)

新方案平均收现期=10×40％+20×30％+30