2023年食品安全监管行业分析报告和2023年食品饮料行业分析报告

2023年食品安全监管行业分析报告2023年12月目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、近十年来食品安全事件频发以及原因分析 41、近十年为食品安全事件集中爆发期 4（1）2012年食品安全事件占近十年三成左右 4（2）当前我国食品安全事件集中于四种类型 42、监管体制不完善及监管乏力被指食品安全事件频发首因 7（1）监管体制不完善导致监管真空和监管乏力 7（2）企业缺乏社会责任且管理不善 12（3）技术缺陷但改进不足 13（4）自然环境影响叠加技术管理缺陷 13二、国外食品安全监管体系的主要特点与启示 141、国外食品安全监管体系的主要特点 14（1）完善的食品安全监管体制 14（2）从“农田”到“餐桌”全程监控并辅之以强大的溯源系统 15（3）“重拳”打击食品造假大幅提升违法成本 17（4）实施食品召回制度构筑食品安全最后一道屏障 182、国外食品安全监管体系的四点启示 19（1）变革食品监管体制统一监管和分产品监管是大方向 19（2）完善食品检测体系可考虑建设民间第三方检测机构 20（3）提高违法成本重拳惩治违法违规行为 21（4）推进食品溯源和召回制度建设构建完整食品安全监管体系 21三、新框架：强化统一监管取消分段管理意义重大道路很长 231、地方改革探索找到了路径和方向积累了经验 232、食品安全监管由“九龙戏珠”变为“二龙戏珠” 243、远期目标设想：建设大食品安康工程 26四、三类行业和相关公司会较多受益大部制改革 281、若干食品子行业、食品溯源系统以及第三方检测等行业将受益 282、重点行业和公司简析 28（1）从“五好”视角看好五大行业 28（2）从“五好”视角看好十大公司 30五、风险因素 31一、近十年来食品安全事件频发以及原因分析1、近十年为食品安全事件集中爆发期（1）2012年食品安全事件占近十年三成左右食品是人们赖以生存甚至是享受舌尖美味的物质基础，但随着国内市场经济的建立和发展，食品的安全性问题逐步凸显，尤其是近十年来集中爆发的“大头娃娃”、“瘦肉精”、“三聚氰胺”、“地沟油”、“塑化剂”以及“速成鸡”等事件更是考验着每个消费者的神经。2012年食品安全事件尤为集中，占近10年的1/3左右。（2）当前我国食品安全事件集中于四种类型综合分析，目前国内食品安全事件主要集中为以下四种：第一，生产加工企业偷工减料、掺假、滥用添加剂或者化学原料等，大部分食品安全事件都属于此类，比如三聚氰胺和塑化剂事件；第二，制品污染严重。食品污染可以分成生物性污染、物理性污染和化学性污染，目前最严重的可能是化学性污染；第三，新技术带来新的食品质量安全问题。食品工业的新技术多数来自化工、生物等生产技术领域，以此生产出来的食品对人体到底有什么影响，需要很长的认识过程。第四，食品标识滥用问题日益突出。如用虚夸的方法展示食品本身不具有的功能和成分。2、监管体制不完善及监管乏力被指食品安全事件频发首因食品安全涉及食品原料种植养殖、加工、流通、销售等多个环节，餐饮作为集采购、加工、销售为一体的特殊渠道和行业，直接影响食品安全。因此，从农田到餐桌全过程中，只要有一个环节出现问题就极有可能造成食品安全隐患。从我们调研和已搜集到的资料分析，目前造成食品安全事件的主要原因有以下四类：监管体制不完善及监管乏力、企业缺乏社会责任和管理水平、技术水平不足以及自然因素等。其中，监管体制不完善、监管乏力被普遍看成第一位的原因。（1）监管体制不完善导致监管真空和监管乏力食品安全监管是指政府为了保证公众的身体健康和生命安全，对食品的安全性要求所进行的监督管理活动。我国食品监管体制和监管思路经过多次变革，现阶段主要采取“分段监管为主、品种监管为辅”的监管思路，按照一个监管环节由一个部门监管的原则，实行综合监管与具体监管相结合的多部门共同监管的体制模式。目前涉及食品安全监管的部委超过14个，具有行政执法管理职责的政府部门有5个。其中，农业部负责初级农产品生产环节的监管；质检部门负责食品生产加工环节的监管，并承担之前由卫生部承担的食品生产加工环节的卫生监管职责；工商部门负责食品流通环节的监管；食品药品监督管理局负责餐饮业和食堂等消费环节的监管；卫生部负责组织制定食品安全标准。除此之外，国务院食品安全办公室承担食品安全综合协调、牵头组织食品安全重大事故调查、统一发布重大食品安全信息等三项职责，主要负责人为国务院的3位副总理；另外，发改委、科技部、工业和信息化部、公安部、环境保护部、粮食局和财政部等协助处理食品安全相关事宜。综合有关方面的认识、观点和我们的调研分析，目前国内食品安全监管体系主要存在以下四个方面的问题：①多头监管方式导致部门间职责不清晰，安全监管难以做到无缝衔接。由于当前国内食品安全监管采用“多头分段”的管理模式，各监管部门只需负责食品“从农田到餐桌”的某一个环节，因此存在职能交叉、模糊与空白的地带。一旦出现问题，部门之间相互推诿，逃避责任。国务院食安办也难以做到全局统筹，系统预防和监管食品安全；消费者也很难找到对口部门去处理。除此之外，各监管部门也是各自为政，因此难以建立“从农田到餐桌”完整的食品溯源和召回系统，进而导致食品安全事件在近年来频频发生。②食品标准体系不健全。食品标准是食品质量安全的重要保证，是食品工业发展和保护消费者健康的法律基础。经过多年的发展，我国食品标准体系已经逐步完善，部分标准甚至严于大多数国外类似标准。但随着社会的发展变化，目前的食品标准体系存在以下问题：一是标准体系缺少系统性。我国现行的法律法规中涉及食品安全的有近20部法律和近40部相关行政法规，还有近150部规章，由于是分段、分部门立法，条款相对分散，调整范围较窄，不能充分满足目前消费者对食品安全的要求，食品安全标准“政出多门”也使企业感到无所适从；二是与国际标准接轨不够。许多有关食品安全的标准标龄过长，缺乏科学性和可操作性，在技术内容方面与WTO有关协定和食品法典委员会(AC)标准存在较大差距。三是食品质量安全标准存在许多空白点，不能适应迅速发展的食品产业需要。比如目前市场销售的瘦肉精有11种之多，但是目前食品标准只对其中的3种做出规定，标准完善的空间较大。③投入不足、执法不严以及检测机构资源配置不均衡。一是对于食品安全监管投入不足导致国家急需的部分检测项目能力不足。如食品中不明有毒有害物质的鉴定技术、违禁物品、激素、农药残留、兽药残留、二恶英、疯牛病的检测、转基因食品的安全性评价等，监督检验能力与国际水平差距逐渐加大，制约了食品卫生监督管理水平的提高。二是执法不严以及违法成本过低导致企业对食品安全重视度较低。目前国内食品监管的执法机构偏重于有经济利益的执法行为，以罚代刑、以罚代管，一罚了之，监督执法工作时紧时松且对于违法企业的处罚较低，导致违法成本较低；三是检测资源配置缺乏统筹，基层以及偏远地区食品安全监管力量比较薄弱。由于食品安全实行分段管理，各部门各自为政，导致食品安全检测体系缺乏统筹规划，检测资源不能共享，重复建设，以致资源浪费；但同时基层和偏远地区监管人员和及设备配置都远不足，但这些区域往往是食品安全事件爆发较多的区域。④违法成本过低，地方保护严重，且监管者与违法者之间关系扭曲。我国目前食品行业不罚、轻罚、以罚代管、只罚不管等，违法者的违法成本可能是全球最低，导致不少子行业和地区的从业者无视法律法规，以致食品安全事件愈演愈烈；地方监管者执法不严、甚至演绎成地方保护，助长违法者继续违法；有的行业、地区的监管者甚至对罚没收入形成依赖，扭曲了监管与被监管之间的关系，形成恶性循环。（2）企业缺乏社会责任且管理不善国内市场经济经过多年的发展，企业家逐渐接受产品品质以及安全性对于企业发展的重要性，但是我们目前国内大多数企业仍旧缺乏契约精神以及社会责任感。对于食品企业而言，企业道德是食品安全的第一道防线，国家对于食品安全的监管不可能涉及到食品在生产和流通的方方面面，因此企业自身就是食品安全的第一责任人。但目前仍有企业在知情的状态下人为影响食品质量，只为自己私利而无视消费者的健康。更有一些不法生产商逆食品安全法规而行，在食品中加入不利人体健康的非食用物质和非食品添加剂的化学物质。比如2008年的三聚氰胺事件，就是牛奶生产企业为了提高加水原奶或奶制品的蛋白质含量而添加对人体有害的化学物质三聚氰胺；再如，2010年在台湾爆发的“起云剂”事件，就是厂家为缩减生产成本，在增稠剂和起云剂中违法添加对人体有害的塑化剂，其实三聚氰胺以及塑化剂都不是食品添加剂，是不允许添加到食物中。因此，企业的诚信以及社会道德的缺失也是导致食品安全事件频发的主要原因之一。企业层面导致食品安全的另一个重要因素是管理不得力，如饲料发霉带来乳品某些指标超标、回收过期酸奶再销售等，都是生产、销售等环节的管理存在瑕疵，类似问题是可以通过加强内部管理得以解决的。（3）技术缺陷但改进不足目前随着转基因技术、现代生物技术、益生菌和酶制剂等技术在食品中的应用，关于应用风险和食品安全的争论就一直没有间断。因此对于这类食品安全隐患在其造成实际负面影响之前往往很难被检测发现，这需要未来在科研上不断加大对潜在食源性安全风险的研究和监控。（4）自然环境影响叠加技术管理缺陷工业三废、城市废弃物的大量排放，造成大面积的水土污染，使很多地方的粮食、饲料作物、经济作物、畜产品和水产品等农产品的质量受到影响。而食品加工工艺和卫生条件落后、流通储运手段达不到保鲜要求，导致种养殖源头污染后继续造成食品不安全。二、国外食品安全监管体系的主要特点与启示目前，虽然“马肉风波”令号称全世界最严格的欧洲食品安全监管体系压力倍增，但从近年来食品安全事件爆发的次数、后果严重程度以及居民对于本国食品安全的信任度等角度看，欧美日等国食品安全监管体系仍有较多值得借鉴之处。1、国外食品安全监管体系的主要特点（1）完善的食品安全监管体制总的来说，目前欧美、日本等发达国家食品安全监管体制，大致可分为以下两类：①单一部门的食品安全监管体制，如英国、德国、法国、俄罗斯、加拿大、丹麦、爱尔兰、荷兰和新等；②多部门的食品安全监管体制，主要包括美国和日本。其中美国由食品安全监督局（FSIS）和美国人类卫生服务部食品药品管理局（FDA）主要负责国内食品安全，同时还涉及其他10个部门；日本则建立了由农林水产省、劳动厚生省和食品安全委员会三方协同制衡的食品安全监管体系。虽然美国和日本的食品安全实行多部门管理，但美国主要是按照食物的种类来划分部门职能，这样在对特定食品进行监管时实现了功能上的集中监管；日本是按品种分类监管。除此之外，两个国家都建立了食品安全综合协调机构，强化了监督责任，这极大地能消除了因多头管理可能出现的职责不清和监管空白。（2）从“农田”到“餐桌”全程监控并辅之以强大的溯源系统食品从“农田”到“餐桌”经历的环节较多，只要有一个环节出现安全隐患，最终产品就有可能为不安全产品。食品安全可追溯是解决食品安全问题的有效途径之一，一旦发生质量安全事件，可以通过记录或标识进行追溯，及时召回问题产品，降低危害程度。欧盟于2002年首次对食品生产提出了“可溯性”概念，以法规形式对食品等关系公众健康的产品强制实行从生产、加工到流通等各阶段的溯源制度。目前产品溯源系统已经在欧美、日本等国全面使用，有些已立法强制执行。（3）“重拳”打击食品造假大幅提升违法成本欧洲、美国以及日本等食品安全制度相对完善的国家虽然也时有发生食品安全事故，但这些国家为此都加大了惩罚力度，让制假造假付出昂贵的代价，让企业在昂贵的违法成本面前加强自律以及对食品安全的重视程度。（4）实施食品召回制度构筑食品安全最后一道屏障食品召回制度是指食品生产商、进口商或经销商在获悉其生产、进口或经销的食品存在可能危害消费者健康、安全的缺陷时，依法向政府部门报告、及时通知消费者，并从市场和消费者手中收回问题食品，并采取更换、赔偿等积极有效的补救措施，以消除缺陷食品危害的制度。这是防止问题食品流向餐桌的最后一道屏障。目前，欧洲、美国以及日本等国家在上世纪六、七十年代就建立起完善的召回体系，尽力把存在安全隐患食品对消费者的危害降到最低。2、国外食品安全监管体系的四点启示（1）变革食品监管体制统一监管和分产品监管是大方向目前国内对食品安全的监管理念与国外一样，都主张“从农田到餐桌”的全面整体监管，食品监管体制也同美国、日本的食品安全监管体制类似，实行多部门综合监管体制，但是在具体操作方面存在较大差异，国内主要采取以分段监管为主，品种监管为辅的监管方式。启示：总体考察发现，一个部门主要负责食品“从农田到餐桌”的某一个环节，是国外食品监管体系设计的一个惯例。我国目前食品安全分段监管的方式导致食品安全监管责任的不清晰以及检测资源的浪费，所以我们认为未来有两种方式可以解决这个问题：一是学习德国、英国和法国等经验实行单一部门管理模式，在这种模式下可继续采取分段监管的方式，但必须把其他部门中有关食品安全监管的职责划入到该单一的部门。这个独立的管理部门可以隶属于国务院、农业部或者是食品药品监督管理局等，但必须是一个独立运作的部门；其次是学习日本以及美国经验，取消分段监管方式，实行分产品监管。这种管理方式可以实行多部门管理，但是也必须设立一个综合协调机构。（2）完善食品检测体系可考虑建设民间第三方检测机构日本、欧盟、美国等发达国家，除了有严格的政府检测体系之外，还有规范的民间检测机构进行消费品质量检测工作。比如美国的产品质量检验和监督，包括政府、第三方检测机构和民间检测系统，在民间检验体系方面，美国有一本杂志，其背后是一个民间组织，这个民间组织定期到市场上随机购买消费品，然后按照严格的检验程序和标准，对这些消费品的质量进行检验。检测报告出来后，他们将检测结果登载在这本杂志上。德国设有联邦风险评估研究机构。美国FDA的检验机构不仅在本国有不可挑战的权威和能力，还在国际上享有权威性。对比我国，目前已建立了一些食品安全法律法规体系、标准体系、检验检测体系，在食品安全检验检测方面，已建立食品类国家产品中心48家，重点食品类实验室35家，但是尚未建立一个公认的权威性的食品检验检测机构，开展食品风险评估的能力不足，亟待提高。除此之外，国内食品安全检测体系和国外有较大的差距。启示：民间检测系统是政府检测系统良好的补充，一旦一套系统失效，另外一套系统还能继续发挥作用。因此，面对目前的食品安全问题，效仿国外经验建立一套民间检测体系十分必要。除此之外，随着目前国际国内商业活动日益密切以及商业摩擦日益增多，为了弥补官方检测机构的检测能力有限以及公正性稍显不足的问题，可以考虑推进第三方检测机构的建设。（3）提高违法成本重拳惩治违法违规行为相比于欧美以及日本等国家，目前国内食品安全违法成本较低。据媒体报道，全国政协委员姚立迎算了一笔账，北京市曾进行了一次食品安全整顿，共查办食品安全违法案件15114件，罚没款4057万元，据此计算，每起案件罚款平均只有2684元，这对大多数企业是隔靴搔痒，在这样过低的经济处罚下，法律失去了应有的震慑力，一些食品安全违法企业宁可以身试法交罚款，也要继续从事违法活动。但在欧美等国家，售卖过期食品都要面临关门（法国），造成严重后果的，罚款没有上限，甚至是终身监禁。在日本，一旦企业故意违法违规，就会进入社会道德体系黑名单，企业就会彻底垮台。启示：对于食品安全违法企业和行为，未来应从重处罚，消除企业的违法侥幸心理，预防违法行为。如果条件允许，可以建立食品安全黑名单，违法企业只要一进入食品安全黑名单，就永久性驱逐出这个行业。（4）推进食品溯源和召回制度建设构建完整食品安全监管体系如果发生食品安全事件，食品溯源系统可以在短时间内排除出事件的原因以及安全隐患的来源，这可以最大可能的预防类似食品安全事件的“重演”。召回系统作为食品安全的最后一道屏障，可以把食品安全的危害降到最低。因此在食品安全体系比较发达的国家，食品溯源和召回制度是对保障食品安全起着至关重要的作用。但是目前国内食品安全溯源系统也只在猪、牛等畜产品养殖行业有一些应用，其他食品行业几乎没有溯源系统。食品召回也是企业自行行为，政府部门没有强制执行，更没有一套完整的食品召回制度。启示：造成国内食品溯源和召回系统不完善的主要原因是实行分段管理，各监管部门之间的利益难以协调，因此造成食品溯源和召回系统难以建立和完善，因此在食品安全监管体制实行“大部制”改革后，安全监管的职责就会相对清晰，需要协调的部门大幅减少，食品溯源和召回系统有望得到完善。并且食品从全程监管的角度分析，推进食品安全溯源和召回系统是构建完整食品安全体系的必要之举。三、新框架：强化统一监管取消分段管理意义重大道路很长十二届人大会议提出继续推进十八大提出的“改革和完善食品药品安全监管体制机制”，“稳步推进大部门制改革”，组建国家食品药品监督管理总局,将食品生产、加工、流通、质检、销售等环节全部统一监管，保留农业部养殖种植和屠宰环节监管职责、新组建的国家卫生和计划生育委员会负责食品安全风险评估和标准制定。1、地方改革探索找到了路径和方向积累了经验由于之前的食品监管体制存在较多不足之处，因此全国各地对食品安全监管体制改革进行较多有益的探索。其中，广东深圳、顺德改革较为彻底，组建了新的食品安全监管部门，具有很强的导向性和示范性；陕西渭南是针对“雨润问题肉事件”突发之后进行的食品药品安全监管体制改革，得到国务院食安办和国家食品药品监督管理局等部委的充分肯定；天津滨海新区是在胡锦涛2011年“五一”期间考察并对食品安全专门作出重要指示后进行的改革，有着很重要的意义。这四种改革的模式全部体现了食品药品安全监管大部制改革的理念，共同点就是改变了原来多头监管的模式，不同点为是否组建新的食品安全监管部门。2、食品安全监管由“九龙戏珠”变为“二龙戏珠”对于食品安全监管体制的改革我们有以下观点：（1）“大部制”改革有望推动食品安全升级。首先是监管思路已经由分段管理过渡到分产品管理。大部制改革前，食品安全监管思路是以“分段监管为主、品种监管为辅”，大部制改革后，食品安全分农产品和食品进行监管，这种监管方式类似于美国和日本的分产品管理模式；其次监管部门将会大幅减少，监管部门职责相对清晰。之前我国涉及食品安全的政府部门超过14个，具有行政执法管理职责的政府部门有5个，这种多头监管方式容易出现食品安全监管的交叉或者空白，难以做到安全监管的无缝衔接。实行大部制改革后，涉及食品安全监管的部门有3个，具体监管的部门只有食品药品监督管理总局和农业部，因此未来食品安全监管职责将会相对清晰，职责交叉和空白的区域将会大幅减少；第三是食品药品监管部门升级为正部级，监管资源整合力度会加大。食品药品监督管理总局已升级为正部级单位，表明国家对于食品安全的重视度以及提高资源的匹配力度，食品行业健康发展也会有更高的制度性保障。（2）大部制改革后，国内食品安全监管由“九龙戏水”变成“二龙戏珠”，并未完全实现全链条、全产业、全过程的统一监管。本次大部制改革并非“完全大部制”，即由单一部门全权管理食品安全。本次国内大部制改革实行食品安全由食品药品监管总局负责，农产品（包括肉制品）由农业部负责，食品安全风险评估和食品安全标准制定由新组建的国家卫生和计划生育委员会负责。这种管理方式类似于“两段”管理模式，由于农产品是食品上游，因此我们认为未来食品实现从“源头到餐桌”全程监管以及建立溯源和召回系统能否顺利建立还有待部门间的协调。3、远期目标设想：建设大食品安康工程我们在2012年底发布的《东兴证券2023年食品饮料策略报告：食品安全大如天“五好”企业挑重担》中曾提出建设大食品安康工程宏伟设想，结合本次食品监管体制改革，考虑到食品安全所涉及的方方面面，再次强调以下认识和建议：当前及今后一段时间，需要通过上中下游全程监管，业内外全方位整治特别是推动消费与投资导向转型，建立健全全方位的大食品安全与健康保障体系。所谓大食品安康工程，应该包括与食品饮料相关联的上下游，包括种植、养殖、包装、运输、仓储、销售、消费各个环节，以及种子、技术、工艺、管理、监管、监测、配料和添加剂，以及产业投资政策和资本市场导向等各个层面在内，都要以安全第一、健康为上为基本标尺，实行与国际规则一致甚至更严厉的定性定量标准，形成全方位的质量体系、监管体制制度和运行机制。只有如此，我们才能够吃上放心食品、健康美食。四、三类行业和相关公司会较多受益大部制改革1、若干食品子行业、食品溯源系统以及第三方检测等行业将受益食品安全监管体制的大部制改革将会利好三类行业：（1）食品饮料行业的安全性有望得到提升继续巩固健康配料、乳品、调味品、啤酒等行业的安全性；改善肉制品及其他禽类产品、速冻食品食品安全性偏弱的行业；（2）与食品溯源系统相关的行业，如可为食品“从农田到餐桌”全程追溯提供整体解决方案的电子标签（RFID）行业；（3）第三方检测行业相关领域，包括检测仪器生产行业。2、重点行业和公司简析（1）从“五好”视角看好五大行业我们在《东兴证券2023年食品饮料行业策略报告：食品安全大如天“五好企业“挑重担》中提出，2023年需要从食品饮料行业的安全性、健康性、营业性，以及营销能力和创新能力五个方面考虑，安全性是第一和最重要的考量指标，只有五个方面都好即“五好”或“五位一体”的行业和企业才值得推荐。我们在此重申这些观点，并强调要细化安全性的系统衡量指标，只有原料、技术、工艺、管理、储藏、包装、运输、销售等各个环节都严格规范操作符合安全标准，才有可能实现食品安全。因此，我们判断目前安全性最高的行业应是健康配料或功能配料行业，调味品、乳制品、黄酒和啤酒也具有较高安全性。功能配料：通过生物技术从玉米、淀粉等开发益生元产品，从原料到技术、工艺、运输等全过程都极具安全性；产品营养健康价值突出，营销能力较强；调味品：通过发酵技术从大豆、豆粕、大米等原料，生产调味产品，富含蛋白质氨基酸等营养健康成分，营销能力突出；乳制品：营养价值和健康价值突出，随着行业监管力度加大以及食品安全重视程度加强，行业安全性也比之前相对更有保障；黄酒：安全性排酒类行业前列，且营养成分丰富，被誉为“液体蛋糕”。目前行业正在加大产品创新力度，提升营销能力，昔日“古老”酒种正逐步获得新消费者青睐；啤酒：生产工艺简单，安全隐患较少。营养成分较多，被称为“液体面包”。目前行业已逐步进入寡头竞争阶段，因此未来行业的盈利能力有望提升。（2）从“五好”视角看好十大公司与行业推荐逻辑相一致，我们重点推荐：1）健康配料行业的保龄宝；2）乳制品的伊利股份、贝因美、光明乳业；3）调味品的加加食品；4）啤酒行业的青岛啤酒、燕京啤酒；5）白酒行业的山西汾酒、青青稞酒等；6）黄酒中的古越龙山。五、风险因素大部制改革的力度不及预期或者由于部门间利益难以协调导致大部制改革时间延后等都会降低其对食品工业以及相关行业的利好程度。2023年食品饮料行业分析报告2023年10月目录一、消费升级：受益人均收入增长和城镇化提升 41、行业概况 4（1）行业CAGR快于社会消费品零售总额 4（2）主要子行业收入CAGR超20% 42、驱动因素 5（1）城乡居民收入到2020年较2010年翻一番 5（2）城镇化率可提升空间明显 63、小结：人均收入增长和城镇化提升推动消费升级 7二、竞争力分析：产品力、品牌力和渠道力 81、产品力：由文化来源、产品品性和生产工艺所构建 102、品牌力：由品牌知名度和品牌定位所决定 113、渠道力：由终端类型和终端路径所决定 124、定价能力：由产品力、品牌力和渠道力所形成 135、小结：公司竞争力=产品力×（品牌力+渠道力） 14三、细分行业分析：人均消费量空间食品优于酒 151、白酒 15（1）行业步入第二次调整期 15（2）未来负面产业政策再加码概率不大 16（3）收入占酒类比重近60%，居主导地位 16（4）浓香型白酒收入占行业收入78% 17（5）13家主要白酒上市公司收入占行业24% 18（6）高价位段竞争格局清晰 18（7）提价时点通常在下半年旺季前至来年初 19（8）小结：优质公司可以穿越白酒行业调整期实现稳健增长 202、啤酒：集中度提升，结构优化是未来方向 22（1）2002年起中国首次成世界啤酒第一生产大国 22（2）集中度提升是必然趋势 23（3）市场格局稳定，纯生啤酒提升空间大 233、葡萄酒：进口酒占比预计会达30%-40% 24（1）产量持续增长 24（2）人均消费量不足世界水平1/4 25（3）进口酒占比预计会达30%-40% 254、乳业：进入转型发展期 26（1）产量位居世界前三 26（2）已经进入转型发展期 27（3）人均消费量约为世界水平1/4 28（4）市场份额将向龙头企业集中 29（5）进口奶粉占据中高端市场主导地位 29（6）乳业：产品结构升级，带动乳品均价提升 30（7）乳业：规模化养殖利于原奶价格长期稳定 31（8）转型时期企业胜出因素：奶源、产品、渠道 31（9）伊利和蒙牛，奶源布局和原奶采购性价比优 32（10）伊利、蒙牛和光明产品创新能力强 33（11）小结：进入到奶源、产品和渠道的全产业链竞争阶段 335、肉制品：行业步入整合期 35（1）上游：猪养殖规模化趋势确定 35（2）中游：屠宰整合在即 35（3）下游：肉类消费稳定，肉制品仍有空间 36（4）冷鲜肉将迎来快速发展 36（5）行业集中度将提升 37（6）双汇和雨润业务对比分析 376、小结：从人均消费量、行业集中度和竞争格局角度分析 38一、消费升级：受益人均收入增长和城镇化提升1、行业概况（1）行业CAGR快于社会消费品零售总额食品饮料行业按照农副食品加工业、食品制造业和酒饮料及精制茶制造业进行统计分析，其合计收入从2003年的1.00万亿增长到2012年的8.04万亿，年复合增长率为26.0%。同期，社会消费品零售总额从5.25万亿增长到2012年的21.03万亿，年复合增长率为16.7%。食品饮料行业收入占社会消费品零售总额比重从2003年的19.1%提升到2012年的38.2%。结论：过去10年（2003-2012年），食品饮料行业收入复合增长率显著快于社会消费品零售总额复合增长率。（2）主要子行业收入CAGR超20%过去10年（2003-2012年），食品饮料主要子行业产量基本保持15%-20%复合增长率。从2003-2012年的食品饮料主要子行业产量复合增长率看，食品类基本保持15%-20%CAGR；酒类中，白酒产量CAGR为14.9%，啤酒为7.6%，葡萄酒为16.7%。过去10年（2003-2012年），食品饮料主要子行业收入基本保持20%以上复合增长率。从2003-2012年的食品饮料主要子行业收入复合增长率看，食品类基本保持20%以上CAGR，酒类中，白酒收入CAGR为26.3%，啤酒为13.1%，葡萄酒为23.9%。2、驱动因素（1）城乡居民收入到2020年较2010年翻一番2012年，城镇人均可支配收入为24565元，农村人均纯收入为7917元。按可统计数据看，2011年全球人均GDP为10034美元，中等偏上国家人均GDP为7311元，我国人均GDP为5445元，明显低于全球和中等偏上国家水平，约为同期美国48442美元的11%，日本45903美元的12%和韩国22424美元的24%。十八大提出：确保到2020年实现全面建成小康社会目标，国内生产总值和城乡居民收入比2010年翻一番。（2）城镇化率可提升空间明显人均收入提升可以推动社会消费品零售总额持续快速增长。2012年，我国社会消费品零售总额达21万亿，根据“十二五”规划，到2015年我国社会消费品零售总额要翻一番至32万亿，预计到2020年可以再翻一番。我们预计，至2020年食品饮料行业收入增速将会快于同期社会消费品零售总额CAGR15%。2012年，我国城镇人口占比52.6%，若是以世界银行的可查最新城市化数据进行比较，2011年我国城市化率为50.6%，显著低于其他可比3、小结：人均收入增长和城镇化提升推动消费升级行业概况食品饮料行业收入从2003年的1.00万亿增长到2012年的8.04万亿，年复合增长率为26.0%；同期，社会消费品零售总额从5.25万亿增长到2012年的21.03万亿，年复合增长率为16.7%。过去10年（2003-2012年），食品饮料主要子行业收入基本保持20%以上复合增长率。从2003-2012年的食品饮料主要子行业收入复合增长率看，食品类基本保持20%以上CAGR，酒类中，白酒收入CAGR为26.3%，啤酒为13.1%，葡萄酒为23.9%。驱动因素01（人均收入）可比空间：2012年，城镇人均可支配收入为24565元，农村人均纯收入为7917元。按可统计数据看，2011年全球人均GDP为10034美元，中等偏上国家人均GDP为7311元，我国人均GDP为5445元，明显低于全球和中等偏上国家水平，约为同期美国48442美元的11%，日本45903美元的12%和韩国22424美元的24%。未来目标：十八大提出：确保到2020年实现全面建成小康社会目标，国内生产总值和城乡居民收入比2010年翻一番。人均收入提升可以推动社会消费品零售总额持续快速增长。2012年，我国社会消费品零售总额达21万亿，根据“十二五”规划，到2015年我国社会消费品零售总额要翻一番至32万亿，预计到2020年可以再翻一番。驱动因素02（城镇化率）可比空间：2012年，我国城镇人口占比52.6%，若是以世界银行的可查最新城市化数据进行比较，2011年我国城市化率为50.6%，显著低于其他可比国家的80%-90%。人均收入增长和城镇化率提升将会推动食品饮料消费升级趋势至少到2020年。二、竞争力分析：产品力、品牌力和渠道力在标准普尔500指数原始公司的幸存者中，绝大多数公司都拥有高质量的品牌产品，并且成功在世界各地开拓了市场。消费者对产品质量的信赖使公司可以把产品价格定到竞争者之上，这一点对于它们的成功至关重要。《投资者的未来》一书描述到，查理·芒格(CharlieMunger)是沃伦·巴菲特在伯克希尔-哈撒韦公司的长期合作者，他的一席话形象说明了为什么某些公司能够索取高价：“如果我来到某个偏僻的地方，我也许会在商店里同时找到箭牌口香糖和Glotz口香糖。我知道箭牌很不错，同时我对Glotz一无所知。如果前者卖40美分而后者卖30美分，那么我会为了剩下区区10美分而选择把自己从未听说过的东西嘴里吗？”解读首先，消费者关注的是产品。从查理的表述中，他要消费的是口香糖，而不是其他产品。其次，消费者关注的是品牌。在选择需要消费的产品之后，品牌的差异影响了最后的选择。最后，渠道是隐含的假设。假若在某个偏僻的地方没有箭牌，只有Glotz，消费者最后因为对口香糖这个产品的需求，不排除可能会消费Glotz的可能性。结论对消费者而言：产品是基础，品牌是拉力，渠道是推力。据此，我们进而得出公司竞争力分析公式：公司竞争力=产品力×（品牌力+渠道力）=产品×（拉力+推力）=基础×力度1、产品力：由文化来源、产品品性和生产工艺所构建产品力是分析的第一关键要素。消费者能够持续消费某种产品，是因为产品能够满足消费者的需求。我们将产品力拆分为三个方面来分析：文化来源、产品品性和生产工艺。文化来源关注的是产品的诉求点，能够持续引起消费者共鸣的产品具备更强的消费者粘度。产品品性关注的是产品的实用性和收藏价值，效用高的产品易获得消费者认可。生产工艺关注的是产品的可复制性，核心工艺、配方、生产环境等要素不可复制将会形成有效的竞争壁垒，不容易被对手仿制和超越。产品力作为食品饮料企业分析的第一要素，产品是核心基石。产品力由文化来源、产品品性和生产工艺来分解研究，针对产品的诉求、实用性、收藏价值和可复制性。最终要体现出产品的差异化，以及消费者的粘度。2、品牌力：由品牌知名度和品牌定位所决定品牌力是继产品力分析之后的第二要素。在消费者选择要消费某种产品之后，通常会优选在心目中靠前的两个品牌。对公司而言，要有清晰的品牌定位，可以让消费者和潜在消费者有正确的认识，成功的品牌基本上都有一个共同的特征，能够以一种始终如一的形式将品牌的功能与消费者的需求绑定在一起。品牌力由品牌知名度和品牌定位所决定，涵盖了品牌的广度和深度。品牌知名度关注的是品牌广度，可以分为区域性品牌、全国性品牌和国际品牌。品牌的形成和推广，有历史渊源、渠道推广，或者产品推动等多因素形成。比如白酒品牌众多，历史渊源不一，通过历次评酒会基本上形成了白酒品牌知名度的格局，高端白酒为全国性品牌，中低端白酒多为区域性品牌（一个地区或多个地区）。品牌定位关注的是品牌深度，主要分析品牌定位与产品力和品牌广度是否匹配。以茅台为例，中国酒文化对应的餐桌文化使得白酒消费有历史文化渊源（文化来源），酱香型白酒和浓香型及其他香型白酒口感差异大且高端白酒具备时间价值（产品品性），生产环境不可复制（生产工艺），三者构建茅台产品力很强。国酒地位突出，且历史悠久促成全国性知名品牌（品牌知名度）。产品力强、品牌广度大，品牌的定位就应该在白酒中定在高端消费人群，进而形成品牌定位与产品力和品牌广度相匹配。3、渠道力：由终端类型和终端路径所决定渠道力是继产品力和品牌力分析之后的第三要素。在消费者决定消费某种产品，并优选出喜爱的品牌之后，其在所接触到的渠道能买到对应产品成为重要一环。渠道作为连接厂商和消费者的中间环节，渠道力由终端类型和终端路径所决定。终端类型关注的是销售对象，即消费者获取产品时所在的环境。其主要分为商超、酒店、夜店和其他类型，其中其他类型包含品鉴会、团购和网购等。在公司产品发展的不同阶段，和科技进步及生活习惯改变的不同时期，不同的终端类型扮演了重要度不等的角色。比如电商在2000年之前占社会消费品零售总额比重极低，而随着互联网发展导致上网群体大幅度增加，网上支付、网上安全和物流配送的更加便捷，电商消费占比持续提升。终端路径关注的是销售过程，即从厂商到达消费者所经历的的环节。主要流通环节从厂商到消费者可分为厂商销售公司、代理商、经销商和零售商，其中代理商可以分为全国代理、大区代理、省级代理、市县乡代理等；经销商可以分为一级经销、二级经销及多级经销；零售商可以理解为上面的终端类型。假若厂商直接在终端类型中采取团购、直营专卖店、直供终端等形式，就称之为直销；假若厂商采取代理商和经销商模式，就称之为分销。渠道的深度掌控体现在终端动销的实时掌控、可覆盖终端类型的全面和可渗透市县乡微小终端的高达成率，另外销售团队和经销团队的合作与分工清晰，激励与约束机制到位。4、定价能力：由产品力、品牌力和渠道力所形成定价能力由产品力、品牌力和渠道力所形成。定价能力可以体现在抗通胀能力之上，定价能力高即产品价格提升快于成本上升的速度，具体表现为相应产品毛利率的持续提升。我们可以下表看到从2002-2012年，茅台、五粮液的出厂价涨幅显著强于奶粉、葡萄酒、黄酒、啤酒和纯牛奶。定价能力衍生出的需要关注的是定价策略。企业定价策略的目的是制定最优的量价组合，以获得最优的利润回报。具体定价策略，可以概括为两种类型：定价策略一：量为主，价为辅。主要适用于大众消费品，和消费者对价格相对敏感的产品。比如可口可乐在产品力、品牌力和渠道力上均很强，但走量是核心推广策略，价格若显著高于饮料类同价位段其他替代品将会导致销量受到影响，另外如矿泉水、碳酸饮料、功能饮料等亦属此类。在相对稳固毛利率之后，产品持续放量成为企业发展的方针，这点从可口可乐历史的毛利率表现上得到验证。定价策略二：量为辅，价为主。主要适用于高端消费品，和消费者对价格不敏感的产品。5、小结：公司竞争力=产品力×（品牌力+渠道力）对消费者而言：产品是基础，品牌是拉力，渠道是推力。据此，我们进而得出公司竞争力分析公式：公司竞争力=产品力×（品牌力+渠道力）三、细分行业分析：人均消费量空间食品优于酒1、白酒（1）行业步入第二次调整期历史表明，白酒行业发展具有一定周期性。1949年建国初期，我国白酒产量只有10.8万吨；到1996年，白酒产量达到历史高峰，总量801.30万吨，是建国初期的80倍左右；“九五”以来，国家对白酒行业制定了以调控和调整为基础的产业政策，白酒的产量逐步下降；2004年之后行业结束连续8年的衰退，产量持续增长，迎来了白酒行业的“黄金十年”。（2）未来负面产业政策再加码概率不大（3）收入占酒类比重近60%，居主导地位白酒收入占酒类比重从2005年开始持续提升，从2005年的44.4%提升到2012年的59.2%。增长的主要原因与同期的固定资产投资增长有关，白酒作为商务活动的润滑剂，更多的固定投资增加和经济增速提升会带来更频繁的商务活动，进而带动白酒消费量的增长和白酒消费升级所导致的结构优化。数据：收入复合增长率2000-2010年（以2000年为基数），酒类16%、白酒18%、啤酒12%、红酒22%，黄酒为16%（2003-2010）；收入增长率2011年，酒类33%，其中白酒42%、啤酒19%、红酒23%、黄酒21%；收入增长率2012年，酒类26%，其中白酒19%，啤酒1%，红酒14%，黄酒14%。（4）浓香型白酒收入占行业收入78%浓香型、酱香型、清香型和米香型是基本香型，其他香型是在这四种基本香型基础上以一种、两种或两种以上的香型在不同工艺的揉和下，形成自身独特工艺，并衍生出特有香型。按2012年收入规模计算，浓香型收入占比78%，酱香型占比9%，清香型占比8%，其他约5%。（5）13家主要白酒上市公司收入占行业24%预计行业集中度提升将是趋势。13家主要白酒公司收入占比从2008年的18.4%提升到2012年的23.6%，行业排名靠前的企业收入占比依旧偏小，未来随着规模以上企业数量增幅放缓，企业的收入增长除了内生性增长以外，也具备开始走其他成熟行业经历过的整合阶段的能力，因此也具有了外延增长的可能。根据其他成熟行业的成长经验，行业领先地位的公司在此阶段值得重点关注。（6）高价位段竞争格局清晰不同价位白酒消费量的总体结构不是普通的三角形，更不是理想的橄榄形，而是类似埃菲尔铁塔的形状。（7）提价时点通常在下半年旺季前至来年初提价规律：高端白酒提价通常在下半年旺季开始前至来年初。提价原因：在通胀背景下，白酒因定价能力强，在通胀起来的时候，通过提价来完成品牌形象的保持。时点选择：选择在旺季前和来年初的原因：选择在旺季前提价，是因为产品销售很好，预期价格的提升对销量没影响；选择在来年初提价，是因为预期旺季提价会影响旺季销售，而旺季后提价可以通过长达半年的淡季来消化价格提升对销量的负面影响，利于下一个旺季的时候销量回归正常。提价幅度：要视市场当时的实际终端零售价与厂商出厂价价差的幅度大小而定。（8）小结：优质公司可以穿越白酒行业调整期实现稳健增长行业概况规模：2012年，白酒行业收入4466亿，产量1153万吨。收入复合增长率2000-2010年（以2000年为基数），酒类16%、白酒18%、啤酒12%、红酒22%，黄酒为16%（2003-2010）。白酒2011年增42%、2012年增19%。白酒收入占酒类比重从2005年的44.4%持续提升到2012年的59.2%。增长的主要原因与同期的固定资产投资增长有关，白酒作为商务活动的润滑剂，更多的固定投资增加和经济增速提升会带来更频繁的商务活动，进而带动白酒消费量的增长和白酒消费升级所导致的结构优化。格局：浓香型白酒居主导地位。浓香、酱香、清香和米香型是白酒基本香型，按2012年收入规模计算，浓香型收入占比78%，酱香型占比9%，清香型占比8%，其他约5%。在香型竞争格局中，酱香型和清香型格局最为清晰，酱香高端为茅台，中低端为郎酒等；清香高端汾酒优势明显；浓香型竞争相对激烈，五粮液、洋河、老窖等各价位段竞争重叠度高。集中度：消费升级和兼并收购推动行业集中度提升。13家主要白酒公司收入占比从2008年的18.4%提升到2012年的23.6%，在新增规模公司数量放缓、行业步入调整期、以及龙头公司具备外延式增长能力的阶段，根据其他成熟行业的发展经验，行业龙头公司地位将进一步得到提升。提价分析提价规律：高端白酒提价通常在下半年旺季开始前至来年初。提价原因：在通胀背景下，白酒因定价能力强，在通胀起来的时候，通过提价来完成品牌形象的保持。时点选择：选择在旺季前和来年初的原因：选择在旺季前提价，是因为产品销售很好，预期价格的提升对销量没影响；选择在来年初提价，是因为预期旺季提价会影响旺季销售，而旺季后提价可以通过长达半年的淡季来消化价格提升对销量的负面影响，利于下一个旺季的时候销量回归正常。提价幅度：要视市场当时的实际终端零售价与厂商出厂价价差的幅度大小而定。优质公司可以穿越白酒行业调整期实现稳健增长。2、啤酒：集中度提升，结构优化是未来方向（1）2002年起中国首次成世界啤酒第一生产大国2012年啤酒行业产量4902万吨，同比增速明显放缓。人均消费量已超越全球水平10%，但低于美国、日本和韩国。吨酒出厂价仍有提升空间。（2）集中度提升是必然趋势美国啤酒行业集中度提升历程：其CR5从1947年的19%到1964年的39%，花费了17年的时间；从1964年的39%到1974年的64%，花费了10年时间；美国啤酒行业CR5从1974年的64%上升到1981年的76%花费了7年时间。（3）市场格局稳定，纯生啤酒提升空间大市场集中度仍有提升空间。纯生啤酒均价约为普通啤酒1倍，但销量占比不足10%，低于美国30%、德国50%和日本的95%。3、葡萄酒：进口酒占比预计会达30%-40%（1）产量持续增长（2）人均消费量不足世界水平1/42012年，我国内地葡萄酒人均消费量约为1.02千升，约为世界水平的1/4，与日本2.4升和我国香港4.5（3）进口酒占比预计会达30%-40%进口葡萄酒增长较快，预计未来占比可达30%-40%。据我们预测，进口葡萄酒占我国葡萄酒产量的比例从前几年的10%提升到目前的约为25%，随着我国对部分地区和国家葡萄酒进口关税的进一步下调，我们预计，进口葡萄酒目前的快速增长趋势仍会延续，最终占我国葡萄酒产量比例可能会在30%-40%。4、乳业：进入转型发展期（1）产量位居世界前三起步期（1950s-1996年）：产品结构单一，发展较为缓慢。起步期以50年代第一批正规乳品厂的建立为标志。乳制品产量1964年至1996年复合增速为3.2%。起步时期我国乳制品行业处于低基数的发展阶段，由于产业链上各个环节都不发达，奶源主要以农户散养为主，牛奶产量增速波动较大。乳制品企业以销售奶