西宁特殊钢股份有限公司偿债能力分析

西宁特殊钢股份有限公司偿债能力分析摘要本文从短期偿债能力和长期偿债能力对西宁特殊钢股份有限公司的偿债能力进行分析，能够优化企业资本结构，促使企业通过一系列手段缓解现金流紧张局面，制定合理的偿债计划，减少财务风险，以缓解企业的疲软态势，对于目前偿债压力大而资金短缺的西宁特殊钢有限公司有一定指导意义，对于行业中的其他企业也有一定的借鉴、参考作用。关键词：西宁钢铁；钢铁企业；偿债能力；财务分析AbstractThispaperanalyzesthesolvencyofXiningSpecialSteelCo.，Ltd.fromtheshort-termsolvencyandlong-termsolvency,canoptimizethecapitalstructureoftheenterprise,impeltheenterprisetorelievethecashflowtensionthroughaseriesofmeans,makeareasonablerepaymentplan,reducethefinancialrisk,toeasetheweaknessoftheenterprise,XiningSpecialSteelCo.，Ltd.，whichhasgreatpressuretorepaydebtsandlackoffunds,hascertainguidingsignificanceforotherenterprisesintheindustry.Keywords:xiningsteel;steelenterprise;solvency;FinancialAnalysis目录1绪论 11.1研究背景 11.2国内外研究现状 11.3研究意义 22偿债能力分析的相关理论 22.1偿债能力的概念 22.2偿债能力的分类 32.3偿债能力的评价指标 33西宁特殊钢股份有限公司偿债能力分析 43.1西宁特殊钢股份有限公司概况 43.2西宁特殊钢股份有限公司短期偿债能力分析 53.3西宁特殊钢股份有限公司长期偿债能力分析 63.4横向比较企业——宝山钢铁股份有限公司概况 63.5短期偿债能力的横向比较分析 73.6长期偿债能力的横向比较分析 73.7西宁特殊钢股份有限公司偿债能力的问题 74西宁特殊钢股份有限公司偿债能力提升建议 84.1平衡资产结构，提高资产质量 84.2科学举债，降低财务风险 84.3制定合理的偿债计划 84.4提高自身盈利能力及经营现金流量水平 9结语 9参考文献 10致谢 111绪论1.1研究背景钢铁产业是国民经济的基础产业，在经济社会发展中起着举足轻重的作用，钢材是关系到国计民生的重要大宗商品。随着我国钢铁行业景气程度的下滑以及杠杆率不断加大，钢铁行业债务偿还压力逐步增加，债务风险开始不断积累。钢铁行业债务总量持续增长、债务来源单一、债务结构趋于短期化，本课题主要分析重庆钢铁股份有限公司的偿债能力，西宁特殊钢股份有限公司是一家主要经营特殊钢的冶炼和压延加工的上市公司，结合其发展现状和近三年的财务报表来看，西宁特殊钢股份有限公司无论长期还是短期的偿债能力都非常弱，企业的偿债风险不断增大。1.2国内外研究现状1.2.1国内研究现状卢家仪、蒋骥（2006）、张先治（2010）等人认为企业的偿债能力是指企业用其资产偿还债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务的能力，是企业能否健康生存和发展的关键。申海宽（2009）、房洁、李伟毅（2009）等学者认为企业的偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。反映企业短期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率和现金比率；反映长期偿债能力的指标主要有股东权益对负债的比率、资产负债率和利息保障倍数等。李兆梅、孔燕（2009）等学者从量化资料和非量化资料两个角度来阐述偿债能力的评价分析，得出企业无论是出于什么目的，企业偿债能力的分析必须注意常出现的难题，综合评价分析才能得出正确的结论。简燕玲（2005）提到企业的偿债能力分析应包括两个方面的内容：一是如何安排好到期债务的偿还；二是要有相对稳定的现金流入。文章分析了目前企业偿债能力分析中存在的问题，从短期偿债能力和长期偿债能力两方面对企业偿债能力分析做出了适当的改进，提出了在分析企业偿债能力时要考虑偿还债务资金来源渠道、企业流动资产质量、企业所处的寿命周期等以前很少涉及的几个方面。蒋理标（2005）提出在市场经济条件下，负债经营是现代企业的基本经营策略，如何分析企业偿债能力是企业进行负债经营风向管理的关键环节。现有的偿债能力分析主要是通过研究企业资产负债表中各项目的结构关系及各项目的变动情况，来确定企业财务状况是否健康、偿债能力是强还是弱。1.2.2国外研究现状GermanCreamer,YoavFreund（2010）认为短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付到期债务的能力。对债权人米说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金。对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会今制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。JamesD.Hamilton（2002）认为判定一个公司的偿债能力是强还是弱，单凭分析反映偿债能力的指标是不够的，也是不科学的。应该结合盈利能力和现金流量来判定公司的偿债能力。公司不同的发展阶段有不同的现金流量，分析公司的偿能力费根据这些特点做出相应的调整，不能一概而论。Gryglewicz（2011）借助构建一系列模型，点明了偿债水平的改变怎样制约公司资本的流动性，还有流动性怎样借助资本构成的挑选制约偿债水平。1.3研究意义从国内企业的经营现状看，所有企业都存在负债，处于成长期的企业更是通过适度负债来扩大经营规模，企业通过自身偿债能力的分析，能够优化其资本结构，减少财务风险，能够给企业经营者和投资者提供更加可靠的企业经营信息，便于经营者和投资者做出正确的决策。本文通过选择企业近三年的偿债能力指标进行纵向比较分析，选择所属行业中的标杆企业做横向比较。将静态的比率分析和动态的趋势分析结合起来，这一实践对偿债能力分析理论在具体企业的应用中有一定的指导作用。2偿债能力分析的相关理论2.1偿债能力的概念偿债能力（debt-payingability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。2.2偿债能力的分类2.2.1短期偿债能力短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。2.2.2长期偿债能力长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。2.3偿债能力的评价指标2.3.1流动比率流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2：1以上，流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。2.3.2速动比率速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，速动资产是企业的流动资产减去存货和预付费用后的余额，主要包括现金、短期投资、应收票据、应收帐款等项目。2.3.3现金比率现金比率（cashratio）通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。2.3.4资产负债率资产负债率又称举债经营比率，它是用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，以及反映债权人发放贷款的安全程度的指标，通过将企业的负债总额与资产总额相比较得出，反映在企业全部资产中属于负债比率。2.3.5利息保障倍数利息保障倍数（interestcoverageratio），又称已获利息倍数（或者叫做企业利息支付能力比较容易理解），是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率（企业息税前利润与利息费用之比）。2.3.6产权比率产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率。是指股份制企业，负债总额与所有者权益总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。3西宁特殊钢股份有限公司偿债能力分析3.1西宁特殊钢股份有限公司概况西宁特殊钢股份有限公司成立于1997年10月8日，是由西宁特殊钢集团有限责任公司为主要发起人，联合青海创业集团有限公司、青海铝厂、兰州碳素有限公司、吉林碳素股份有限公司、冶金工业部包头钢铁设计研究院、吉林铁合金厂共同发起，采取社会募集方式设立的股份有限公司。具有年产优质钢50万吨、优质钢材40万吨的综合的生产能力，是西北地区最大的特殊钢生产企业。表12012-2016年西宁特殊钢股份有限公司偿债指标报告日期20122013201420152016流动比率（%）0.270.250.370.340.39速动比率（%）0.140.130.230.240.27现金比率（%）7.657.5613.0817.4417.52资产负债率（%）75.4779.484.5892.8486.73产权比率（%）260.78327.37443.581094.69601.31图12012-2016年西宁特殊钢股份有限公司偿债指标3.2西宁特殊钢股份有限公司短期偿债能力分析3.2.1流动比率分析该公司12年的流动比率为0.27，13年为0.25，14年的流动比率为0.37，15年为0.34，16年为0.39，相对来说还比较稳健。1元的负债约有0.3元的资产作保障，说明企业的短期偿债能力相对比较弱。3.2.2速动比率分析该公司12年的速动比率为0.14，13年的速动比率为0.13，14年的速动比率为0.23，15年的速动比率为0.24，16年的速动比率为0.27，相对来说，没有大的波动，只是略呈下降趋势。每1元的流动负债只有0.2元的资产作保障，是绝对不够的，这表明该企业的短期偿债能力较弱。3.2.3现金比率分析该公司12年的速动比率为7.65，13年的速动比率为7.56，14年的速动比率为13.08%，15年的速动比率为17.44%，16年的速动比率为17.52%，相对来说，没有大的波动，只是略呈下降趋势。每1元的流动负债只有0.2元的资产作保障，是绝对不够的，这表明该企业的短期偿债能力较弱。3.3西宁特殊钢股份有限公司长期偿债能力分析3.3.1资产负债率分析该企业的资产负债率12年为75.47%，13年为79.4%‚14年为84.58%，15年为92.84%‚16年为86.73%。从这些数据可以看出，该企业的资产负债率呈现逐年上升趋势的，说明该企业开始调节自身的资本结构，资产负债率越高，说明企业的长期偿债能力就越弱，债权人的保证程度就越弱。该企业的长期偿债能力不强。3.3.2利息保障倍数分析该企业的产权比率12年为260.78%，13年为327.37%，14年为443.58%，15年为1094.69%，16年为601.31%。从这些数据可以看出，该企业的产权比率呈现逐年上升趋势的，从该比率可以看出，该企业对负债的依赖度还是比较高的，相应企业的风险也较高。该企业的长期偿债能力还是较低的。不过，该企业已经意识到企业的风险不能过大，一旦过大将带来重大经营风险，所以，该企业应该从高风险、高回报的财务结构向较为保守的财务结构过渡，逐渐增大所有者权益比例。3.3.3产权比率分析该企业的产权比率12年为280.81%，13年为294.87%，14年为318.01%，15年为394.13%，16年为652.61%。从这些数据可以看出，该企业的产权比率呈现逐年上升趋势的，从该比率可以看出，该企业对负债的依赖度还是比较高的，相应企业的风险也较高。该企业的长期偿债能力还是较低的。不过，该企业已经意识到企业的风险不能过大，一旦过大将带来重大经营风险，所以，该企业应该从高风险、高回报的财务结构向较为保守的财务结构过渡，逐渐增大所有者权益比例。3.4横向比较企业——宝山钢铁股份有限公司概况宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。《世界钢铁业指南》评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。3.5短期偿债能力的横向比较分析宝钢资产流动性不高，其流动比率较为紧张。速动比率比值小于1，说明企的其变现能力较低，但从变化趋势来看呈现上升趋势，变现能力在2014年有所好转后，2015年又开始下降。现金比率较2014年和2013年降幅过大。总体来说，宝钢股份短期偿债能力目前还是较弱，且偿债能力还有进一步减弱的趋势。3.6长期偿债能力的横向比较分析宝钢股份2015年的流动比率小于1，意味着其可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。一旦宝钢股份不能通过借款或变卖固定资产等取得现金，用于偿还到期债务，宝钢股份立即会遭遇一连串的债务危机。并且结合后面的营运能力分析，可以发现宝钢股份的主营产品是钢材，钢材总体来说，易于保存，存货跌价损失可能不大。所以，即使存货滞销或毁损，宝钢股份也能偿还一定的到期流动负债。2015年度的速动比率下跌较大，说明其偿还到期流动负债的能力有所下降。宝钢股份2015年资产负债率接近于50%，并且比较稳定，比较符合国际标准，说明企业具备较强的长期偿债能力。3.7西宁特殊钢股份有限公司偿债能力的问题3.7.1资本结构不合理西钢的长期债务比率在下降的同时其短期债务比率在增加。过多的短期负债会增加公司的经营风险和财务风险，同时过少的长期负债使公司的资本结构不够合理。而首钢的长期债务比率在31%-32%，而债务股权比在1.09%-1.08%，这和西钢是截然不同的，首钢的长期债务比率过大，短期债务对整个资本结构的构成基本没有影响，但是如果企业的长期负债占总资本的比重过大，将会大大增加财务风险，也会对企业的盈利能力产生不利影响。所以，公司应该合理的安排长期负债与短期负债的比重，改变不合理的负债结构，是资本结构趋于最佳，使得企业更好的盈利。3.7.2高额负债加剧偿债风险在集团流动负债结构中，短期借款所占的比重为39％，应付款项接近50％，可见，西宁特殊钢股份有限公司的负债主要为银行借款和应付款项，如果银行抽逃资金，降低钢铁集团的贷款信用额度，企业将不堪重负。应付账款和应付票据数额巨大，从宏观方面来看，基于市场价值规律的变动，原材料价格波动较大，导致采购规模增加，采购价格上升，近年来的雾霾天气，国家严格控制环境质量，导致西宁特殊钢股份有限公司环保、安全设备治理投入较大；从企业内部来看西宁特殊钢股份有限公司的原材料需求量大，炼铁炼钢工艺效益还有待进一步提高，而且有可能集团供产销结构不太合理。说明一旦负债出现问题，会影响企业的投资能力、获利能力、进货成本以及举债费用。4西宁特殊钢股份有限公司偿债能力提升建议4.1平衡资产结构，提高资产质量西宁特殊钢股份有限公司的资产结构不合理，需要企业采取具体可行的方案来完善集团的资产结构。企业应该巩固提升，多元发展。增加交易性金融资产、货币资金以及应收账款等流动资产，来优化流动资产结构问题。西宁特殊钢股份有限公司可以利用一些金融衍生产品，来增加资金的来源渠道，利用互联网、大数据来降本增效，比如涉及一些P2P平台、期货、年化收益率高些的理财产品等拓宽资金来源渠道；采取账龄分析法对应收账款进行管理，提高应收账款的变现能力；转变思维观念，适当增加投资活动来获得收益，从而完善资产结构。4.2科学举债，降低财务风险西宁特殊钢股份有限公司要降低流动负债，适当减少企业借款规模，事先定制好切实可行的计划，透析各种举债方式的优点和缺点，根据企业自身的实际情况，即借款数额，负债的时间长短、结合河北钢铁自身的财务结构特点来选择合理的筹资方式，如利用公司商业信用等来降低企业信贷风险；企业应抓住钢材、铁矿石市场价格的变动，结合企业产供销一体化进程，适当采购原材料；响应国家环保安全的政策，减少不必要的罚没支出；西宁特殊钢股份有限公司大部分位于内陆地区，多以陆路为主，物流成本较高，企业应考虑地域性选择新的运输方式，可以运用互联网找车，来降低运输成本；更新老设备，提高产品的生产效益，从源头上节约从而减少应付款项，降低高额负债。4.3制定合理的偿债计划当前各行业竞争极其激烈，很多企业的资金链都相对紧张，在当今的资本市场上，举债的方式种类繁多，由过去单一的向银行贷款发展到可利用多种渠道筹集资金，为了进一步提高公司的偿债信誉。西宁特殊钢股份有限公司可以向资金市场拆借、使用商业信用，运用发行债券和股票、引进外贸等等方法来解决短期的资金短缺，提高短期的偿债能力。4.4提高自身盈利能力及经营现金流量水平经营活动是一个企业健康发展的命脉。要提高企业经营活动的创现能力需要做到以下几点：首先完善企业的销售渠道，调整营销模式，使西宁特殊钢股份有限公司的钢材遍布全世界，顺应社会行情，了解最新动态，时刻把握市场，加大产品营销，增加营业收入从而增加货币资金、应收账款、应收票据等一系列流动资产；钢铁市场价格疲软，需要集团更新设备，精简人员，节约开支，提高吨钢利润，提高销量来创造更多收益；要优化产品结构，创新创效研发机制，研发适质优价廉、适销对路、绿色环保的多样化新型钢结构产品，来提高经营活动的创现能力。结语本文通过文献资料法、比较研究法和比率分析法等研究方法，首先介绍偿债能力的相关理论，其次介绍西宁特殊钢股份有限公司的情况，再次运用纵向分析，对企业近三年的财务报表进行分析，探究其自身发展的现状和存在的问题。运用横向分析方法，将企业与行业中的标杆企业进行分析，找出其与标杆企业的差距以及努力方向。最后对西宁特殊钢股份有限公司偿债能力方面的问题进行总结和分析，结合企业实际情况提出合理的建议。参考文献[1]谭微霖.企业偿债能力分析[J].合作经济与科技，2011（15）32-34[2]郭荣坤.对企业偿债能力的探究[J].中国外贸，2012[3]周爱民.财务报表的分析与评价[J].中国经贸，2012（22）269[4]张秀清