山东新华制药公司投资价值分析

贵州财经大学商务学院本科毕业论文（设计）PAGEPAGEI此处为论文中文题目，要求居中填写主标题不超过24个汉字；可加副标题（副标题前加破折号），副标题与主标题间空一行的位置主标题：黑体，小二，居中副标题：楷体_GB2312，四号，居中阅后删除此文本框。本科毕业此处为论文中文题目，要求居中填写主标题不超过24个汉字；可加副标题（副标题前加破折号），副标题与主标题间空一行的位置主标题：黑体，小二，居中副标题：楷体_GB2312，四号，居中阅后删除此文本框。论文题目：山东新华制药公司投资价值分析学生学号学生姓名所属班级所学专业所属学院导师姓名、职称20XX年XX月山东新华制药公司投资价值分析摘要：随着我国特殊社会经济的不断创新和完善，我国证券市场摆脱了不合理的投资投机，转而走向规范化的市场运作模式。如何有效地控制投资风险，及时准确地评估上市公司的投资价值，是当前机构投资者和普通投资者关注的核心问题。因此，选择正确的上市公司投资价值评估方法是建立在这一基础上，对投资者进行投资决策具有重要意义。藉此，本文主要对山东新华制药公司的投资价值进行分析，运用SWOT分析法和财务分析对该公司作出相关分析，从而提出该公司投资价值的相关分析，希望借此为山东新华制药有限公司提供一定的帮助。关键词：投资价值，上市公司，价值评估，医药行业InvestmentvalueanalysisofshandongxinhuapharmaceuticalcompanyAbstract：Withthecontinuousinnovationandperfectionofourspecialsocialeconomy，thesecuritiesmarketofourcountryhasgotridofunreasonableinvestmentspeculationandturnedtoastandardizedmarketoperationmode.Toevaluatetheinvestmentvalueoflistedcompaniesinatimelyandaccuratemanneristhecoreissuethatinstitutionalinvestorsandordinaryinvestorsareconcernedabout.Therefore，itisbasedonthisfoundationtoselectthecorrectevaluationmethodofinvestmentvalueoflistedcompanies.Itisofgreatsignificancetomakeinvestmentdecisionsforinvestors.Therefore，thispapermainlyanalyzestheinvestmentvalueofShandongXinhuaPharmaceuticalCompany，andappliesSWOTanalysisandfinancialanalysistoanalyzetheinvestmentvalueofShandongXinhuaPharmaceuticalCompany.InordertoprovidesomehelpforShandongXinhuaPharmaceuticalCo.，Ltd.Keywords:investmentvalue，listedcompany，valueevaluation，pharmaceuticalindustryPAGEPAGEIII目录3296引言 1103851山东新华制药公司SWOT分析 1132131.1山东新华制药上市公司优势与劣势 1293901.1.1优势 1256471.1.2劣势 1213381.2山东新华制药上市公司机会与威胁 229151.2.1威胁 293101.2.2机会 2248592山东新华制药上市公司的财务分析 3294502.1业务规模分析 3206702.2盈利能力分析 337432.3财务安全分析 461712.4成长性分析 4221562.5运营效率分析 523962.6现金流量分析 645812.7上市公司投资价值分析 6291273.医药上市公司的投资建议及策略组合 7270143.1投资策略建议 734633.2投资要点 7193204.促进医药行业上市公司发展的对策建议 8288614.1加快资产重组和资源整合的步伐 832834.2加强医学行业的产学研结合 8228644.3着力培育民族特色医药 911064.4全面提高上市公司的竞争力 9147995总结 932251致谢 1011007参考文献 11PAGEPAGE11引言近几年来，中国的股票市场总体呈现出回暖的态势。然而，现如今的股民素质与过去相比发生了较大的变化。股民变得越来越理智，越来越认识到股票市场的风险。但是这种认识是较为浅薄的。并不能真正在现实中起到一定的作用[]。所以，这种对于风险的评估方法就显得较为重要。只有掌握这种评估方法，并且考虑现实中的各项因素，才能在现实中减少风险性。因此，本文对山东新华制药公司的内部投资价值有一个长期的把握。从山东新华制药公司的财务状况和经营状况出发，研究其盈利能力和增长率，得出更客观、科学的估值结论。希望通过本文的分析，能够帮助山东新华医药集团的潜在投资者获得参考价值，正确评价医药上市公司的投资价值，规范评估思路，促进证券市场的健康发展。1山东新华制药公司SWOT分析1.1山东新华制药上市公司优势与劣势1.1.1优势山东新华制药公司以商业技术秘密、专利和品牌为核心，形成了一套完整的产权维护体系。知识产权的优势为公司的发展奠定了坚实的基础，并在市场上取得了长足的进步。它拥有国家保密的相关制药配方，享有绝对垄断优势。据2016年报数据显示，公司年流动性和流动比率这两个数据都保持在2和1以上，在同业相比，是比较良好的数据体现。从财务状况分析的角度来看，资产流动性较强，并没有财务上的危机。山东新华制药有限公司拥有天然的中药资源，公司拥有大量的原材料生产子公司。在中医药蓬勃发展的今天，我们可以稳步控制成本，为发展特色医药经济打下坚实的基础。山东新华药业一直关注自己的产品体系。近年来，公司也积极发展于快速消费品市场。1.1.2劣势目前，该制药公司内部仍然存在众多的的问题。其中一个点就是该公司的营销推广的定位问题。目前该公司的产品定位核心主要将市场定位在中高端的客户群体中。所以从价格方面来讲，偏贵，并不能被普通消费者接受。而从另一个方面来看，药材价格看涨，公司生产成本的不断提高也是公司目前的一个难题。1.2山东新华制药上市公司机会与威胁1.2.1威胁目前，我国医药企业的数量远远超过了其他国家的平均水平，但产业集中度和流通效率远低于发达国家[]。长期恶性竞争导致毛利率较低。原则上，山东新华制药公司具有一定的产品优势，但市场环境十分残酷。新产品不断涌现，威胁着新华医学的生存。目前，药品生产中存在着严重的产品同化和药品相对过剩问题。市场供求失衡会导致产品价格波动，导致供求失衡，导致市场风险。山东新华制药公司面临经营风险。此外，由于货币政策和经济形势等宏观经济因素，山东新华制药有限公司近年来增加了原材料成本、能源成本和人工成本，成本控制也在上升。总体而言，山东新华制药有限公司在国家宏观经济政策支持和行业整体上升趋势的条件下，具有良好的品牌效应、稳定的发展战略和丰富的物质和技术资源。1.2.2机会根据最近的统计，在中国超过60岁人口为目前中国人口总数的13.26%，老年人口是主要的消费群体[]。这将极大地刺激消费者对医疗保健市场和卫生部门的需求。随着新医改的逐步推进，医药市场不断规范，药品总需求呈上升趋势。中国的医药行业已经进入了一个黄金发展十年。自中国-东盟自由贸易区的建立，几乎所有药物的关税已经降到零。这样的优惠政策下，对中国的药物对东盟出口增速已报警[]。如何在这种市场情况下在国内占据一定的优势地位已经成为目前我国本土制药公司面临的一个问题。而在这种零关税情况下，东盟已成为中国的第二大出口市场医疗保险产品。这种情况其实也反映出一个现象，那就是目前我国不断增长的药品医疗卫生的需求[]。这种需求形成了庞大的中国消费市场，不仅为国内的相关药品公司提供了机遇，更是为海外药品公司全球化的发展提供了广阔的空间。2山东新华制药上市公司的财务分析2.1业务规模分析表1新华制药与同行业均值比较

总市值净资产净利润市盈率市净率毛利率净利率ROE新华制药60.4亿25.8亿2.10亿28.802.4528.08%4.90%9.70%医药制造(行业平均)159亿38.9亿3.83亿55.425.1452.56%15.60%10.36%数据来源：新浪财经首页，股票代码000756医药行业资产规模和主营业务收入呈现两极分化[]。山东新华制药公司的总资产为二十多亿元，规模比较大。从全面的角度来看，拥有大量资产的公司通常拥有较高的主营业务收入，这意味着资产较大的公司可以赚取比正常业务收入更多的收入。结果表明，该公司的整体运行效率比较好。上市制药企业经营范围具有明显的区域性特征。大多数上市公司主要是中药或中药产品。新华药业是一家多元化发展公司。它不仅生产中成药，而且主要经营生物制药。公司还专门经营化工原料和医药中间体。近年来，生物制药技术迅速发展，产品市场占有率逐年上升。因此，新华药业的业绩逐年上升。2.2盈利能力分析表22014年-2017年净利率日期2014201520162017净利润5072.53万元8306.23万元12287.36万元21623.42万元净利率29.54%63.75%47.20%71.42%行业平均11800.00万元12800.00万元15200.00万元21700.00万元资源来源：新浪财经首页，股票代码000756提高公司在日常生产经营活动中的盈利能力，在自身经营条件下的反应，解释了可能带来的利益，保护了债权人对投资者的利益，帮助公司发现了风险成本的可能性。除了分析公司的盈利能力，我们还应该了解公司盈利的稳定性，并了解从2014到2017公司的财务指标。数据显示，总利率波动幅度在50之间，接近行业平均水平。净利润率稳步上升，特别是在2016以后，在2017也保持高水平，可能是由于该公司近年来积极整合和重组原材料，近年来医药原料价格上涨所致。所以，从总体的发展来看，该公司可以在保持一定的成本不变的情况下进一步提升自身的利润，可见其盈利能力非常强。另一方面，由于目前互联网的介入，使改公司的销售方式发生了很大程度的变化。其中较为明显的是广告宣传方面的创新设计，通过互联网客户端、网络平台进行相关广告的宣传工作，不仅可以节省很大部分的开支，更可以提升传播能力，在扩大知名度的基础上降低成本预算。特别是在厂区集体搬迁后，子产品的生产集中，降低了公共成本，降低了相关的经营成本，表明公司的成本随着规模效应逐渐降低。2.3财务安全分析表32014-2017年新华制药负债比率（单位：元）报告日期2017201620152014资产负债7.31亿5.61亿4.76亿3.29亿\t"/corp/go.php/vFD_FinancialGuideLine/stockid/000756/displaytype/_blank"资产负债率(%)51.09%55.46%55.56%55.97%行业平均负债7.31亿6.95亿6.14亿6.54亿资源来源：新浪财经首页，股票代码000756负债比率指的是负债除以资产，从行业的平均水平来看，中国的企业一般的理想资产负债率是在百分之六十上下浮动。而不同的企业，资产负债率的具体比率也是不同的。这种负债的比率就需要企业进行整体上的把控。因为负债率过高，则会导致企业承担的财务风险变大，如果企业的负债程度过低，则企业的方针过于保守，不能真正发挥盈利能力。而这种负债结构在制药行业是非常普遍的。这种情况的成因主要是由于上市公司加强财务引导调控而进行的测算。而从整个新华医药负债的情况上来看，这种负债率并不高于医药行业的平均水平，这就表示该公司的负债比率不高，并且抵御风险能力较强。2.4成长性分析表42015-2017年年新华制药成长能力报告日期201720162015\t"/corp/go.php/vFD_FinancialGuideLine/stockid/000756/displaytype/_blank"主营业务收入增长率(%)12.47%11.62%0.20%\t"/corp/go.php/vFD_FinancialGuideLine/stockid/000756/displaytype/_blank"净利润增长率(%)71.42%47.20%63.75%\t"/corp/go.php/vFD_FinancialGuideLine/stockid/000756/displaytype/_blank"净资产增长率(%)37.44%39.49%58.23%\t"/corp/go.php/vFD_FinancialGuideLine/stockid/000756/displaytype/_blank"总资产增长率(%)11.66%5.13%5.82%资源来源：新浪财经首页，股票代码000756企业成长能力分析是衡量企业发展速度的重要手段。在评价过程中，预测增长率有显著影响。我们经常利用总资产增长率和净利润增长来说明企业的潜力。从成本成本中扣除的净利润增长可以反映公司的经营状况，是增长分析中最具代表性的。在分析中，投资者应该结合行业发展和企业成长的经济评价，实现企业的发展依赖于外部环境的能力，这表明他们的高增长企业和外部环境的潜力应该把握投资机会，实现利益最大化。通过对财务数据的分析，两个指标总资产增长率和营业收入持续增长，公司规模逐年扩大。然而，增长速度缓慢放缓，表明企业正逐步从高增长转向稳健成熟，这是行业竞争日趋激烈的环境。净利润增长率保持在较高水平。2015年以后的低增长率可能是由于整体经济环境和中医药整体原材料价格低迷，但2016-2017年山东新华药业净利润增速保持在稳定的水平，公司仍然具有足够的发展潜力。2.5运营效率分析表42014-2017年年新华制药周转率报告日期2017年2016年2015年2014年\t"/corp/go.php/vFD_FinancialGuideLine/stockid/000756/displaytype/_blank"存货周转天数(天)70.539855.13854.689648.9609\t"/corp/go.php/vFD_FinancialGuideLine/stockid/000756/displaytype/_blank"存货周转率(次)5.10354.89683.29131.8382\t"/corp/go.php/vFD_FinancialGuideLine/stockid/000756/displaytype/_blank"总资产周转天数(天)398.4505386.7641364.004332.4714\t"/corp/go.php/vFD_FinancialGuideLine/stockid/000756/displaytype/_blank"总资产周转率(次)0.90350.69810.49450.2707资源来源：新浪财经首页，股票代码000756商业能力从本质上来说就是一个企业对资产增值的一种能力。这种指标经常被用来衡量一个企业的资产管理能力。而该指标主要是由多方面的数据构成的。其主要有：资产收益率指标、存货周转率等。而本文主要从两个方面的指标来反映资产和股东权益的现状。而对于一些大公司来讲，资产周转率主要反映的是公司对经营收益的情况；应收账款主要反映的是信用状况和坏账的情况。新华制药2014-2017年间资产周转率一直在增长，从0.2707到0.9035，说明企业存货压力小，公司经营状况日益良好。通过数据分析，ROA和ROE在2010后稳步上升，表明公司盈利能力越来越高，总资产和净资产收益率较高。资产周转率逐年下降。应收账款周转率在14下降后稳步上升。它一直保持在28到34之间。这与医药行业应收账款回收率缓慢有关，应收账款的控制有待提高。2014的存货周转率相对较低，之后连续几年保持增长。2.6现金流量分析现金分析能力在财务数据分析中起着重要作用。这说明企业的安全性、投资决策意义重大。通过多年的现金流量表，我们可以分析一家公司的健康状况，是否能够稳定经营，以获得积极的现金回报。通过投资活动的现金流，无论企业是否进入成熟阶段或成长阶段，结合企业发展战略，决定是否增加投资或提高生产规模。从长远来看，公司在正常发展过程中的净现金流量应该是正的。表52014-2017年现金能力分析（亿元）现金流量2014201520162017经营活动产生的现金流量净额3.463.494.393.90投资活动产生的现金流量净额-3.73-1.10-2.43-1.69筹资活动产生的现金流量净额-0.037-1.64-0.75-0.25现金及现金等价物净增-0.300.851.261.90资源来源：新浪财经首页，股票代码000756根据上述结果，山东新华制药公司的经营现金流从2014年到2017年都稳定在4亿元左右。投资现金流量较前几年大幅增加，因为公司在2015收购了几家原材料公司。现金流量在融资活动中所占比例略有上升，基本稳定。可以推测，产品的销售逐渐增多，性能也很好。同时，为了扩大市场份额，提高市场占有率，企业应处于快速发展时期。2.7上市公司投资价值分析新华制药盈利接近行业平均水平，负债也相对稳定，偿债能力充足。营业利润稳步增长，投资等活动也屡有斩获，周转率大幅增长，公司内部管理与运营逐步优化。主营业务增长率增长迅速，公司整体呈健康发展的态势。截至2018-04-10，6个月以内共有7家机构对新华制药的2018年度业绩作出预测；预测2018年每股收益0.71元，较去年同比增长57.78%，预测2018年净利润3.43亿元，较去年同比增长63.83%。通过以上分析，可以看出新华医药具有一定的投资价值，即具有比较优势的企业。公司拥有良好的财务状况，无论是业务规模、盈利能力、增长、财务安全还是运营效率。现金流量管理虽然稍弱，但每股经营活动现金流量相对较高，表明企业具有较强的分红能力和资本支出能力。考虑到公司在生物医药和大股东方面的领先地位，山东新华制药具有良好的可持续发展能力和良好的投资价值。3.医药上市公司的投资建议及策略组合3.1投资策略建议近年来，医药行业保持了平稳较快发展。然而，由于上市制药公司始终处于股票市场估值的“高起点”，每年收益率的年增长率在理论上是可行的[]。特别是，制药行业的一线股通常是指由于“流动性”流行病而导致的证券市场上更为昂贵的股票类型。这些股票表现良好，或有良好的增长前景，股价先于其他股票。它也显示了绝对和相对估值优势。我们应该始终倡导价值投资，即寻找机会逐步吸收绝对估值的第一股份额并提前准备。选择行业领先的股票将是最好的进攻和防守选择。首先，我们必须着眼于第一股，从中长期来看。这些股票的表现往往不错，发展前景也很好。没有充分的理由，我们不应该放弃投资一级股，耐心地等待时机的改变。第二，我们应该积极关注那些有良好基础和低估价值的公司，以利于估值或业绩改善。这样的股票往往有更多的增长空间，一旦市值被市场认可，股票就会强劲上涨。3.2投资要点股市盈利水平受到多种因素的影响，其中影响最大的，第一：该市场所处地区的经济发展潜力和市场利率水平。我国宏观经济的增长速度远远高于欧美和日本，加上我国特有的所得税改革等将使上市公司利润大幅增长的因素，我国股票市场的盈利水平一般说比国外市场高一些[]。第二：我国的存款利率水平比较低，市场盈利率是存款收益率的倒数，按07年我国的定期1年期存款利率27.9%计算，那么市场盈利率就是是35.84倍[]。医药流通行业发展前景良好，新华制药作为其中的优异者，具体一定的投资价值，但股市存在一定的风险新华制药生物制药行业自成立以来，每年都以指数级的速度快速增长。作为国内最大的基因工程制药公司，新华制药已考虑其资本结构和盈利能力，新华制药生物制药的发展潜力。基于每股市场市盈率市盈率估值，我们可以认为新华的制药公司仍然在每股收益提高的空间，但也存在一些风险。投资者干预时需要慎重考虑。新华是为数不多的生物制药公司在中国拥有独立的研发能力和产品推广能力。其生物医药产品在国内市场占有率最高。近年来，随着生物医药行业的快速发展，净利润持续稳步增长。4.促进医药行业上市公司发展的对策建议4.1加快资产重组和资源整合的步伐首先，为了进一步扩大医药行业上市公司的规模，首要任务是加快医药行业上市公司资产重组和资源整合。上市公司通过并购重组完成资产与资源的整合，从而提高上市公司的集中度和专业合作度，降低竞争成本，提高上市公司的市场竞争力。第二，上市公司可以通过改变公司所有权或改变股权来调整其资产结构。加强控股股东与公司战略合作伙伴的关系。由于上市公司由于市场的影响，降低了盈利能力，失去了竞争优势，可以通过转让或出售资产或股份，迅速减少损失，增加利润，提高公司的财务状况。4.2加强医学行业的产学研结合通过前面的分析，我们可以看到，上市药企在中国普遍缺乏研发能力，落后的生产设施和产业之间的解耦，大学和研究。这个问题已经成为阻碍中国医药上市企业快速发展的重大问题。因此，加强生产、研究、研究相结合，促进我国上市公司的发展，是加快我国上市公司发展的必由之路。首先，国家政策大力支持医药上市企业的科研能力的提高，加强其作为技术研发的主体地位，提高科技上市医药企业创新和产品开发意识。对于缺乏研发的上市公司，应尽可能地依靠国家产业政策来打破科研和创新的放缓。其次，医药行业上市公司应充分利用人才和技术优势、科研和信息资源，针对医药行业和上市公司技术创新系统集成的研究与开发的上市企业，市场和行业发展需要，寻找合适的科研团队，加快人力资源和科技成果资源，加快新药品和医药产业的发展，同时促进先进的科学研究和技术开发生产流程介绍。4.3着力培育民族特色医药通过培育民族特色医药产品，促进企业产品创新。提高企业库存能力。结合企业人力资源优势，将科技与研发能力结合起来，培育出独具特色的民族文化产品。为了提高基本医疗卫生服务的供给和国家重大疾病的原材料供应为主要方向，改革和创新的基本方法是优化中药产业体系、生产体系和管理体系，提高资源利用率和劳动生产率，依靠资源来满足消费者的需求，主要用于健康和可持续发展的追求，更注重满足质量要求，努力为国家中药产业的发展已成为经济增长的新动力。4.4全面提高上市公司的竞争力提高上市公司的人力资源优势，提高上市公司的技术和研发能力是企业最突出的业绩。为了提高上市公司在产品和研究方面的竞争力，首先需要扩大企业的竞争力，即建立独特的企业文化和人力资源的核心优势，培育独特的品牌文化，创新企业营销方案，提高服务质量。只有建立良好的企业文化，制药行业的上市公司才能获得员工对公司的信任和自豪感。只有当公司拥有强大的企业文化，才会给员工带来凝聚力、约束力和动力，从而达到良好的经营业绩。5总结在这个阶段，对中国医药行业的快速发展已经成为中国经济发展最具活力的一部分。特别是近年来的热点生物医药促进了中国的生物制药产业的快速发展。据统计，中国在全球药品市场的份额是有限的。可以说，中国的制药公司，在中国和世界，具有很强的竞争力和发展潜力。通过本文的分析，我们也可以看出，我国医药上市公司无论是在实际操作中，还是在发展前景、竞争优势或在二级市场上，都可以说是非常值得关注和投资的中国股票市场。特别是通过对山东新华药业有限公司的具体分析，发现该公司的优势和潜力是独一无二的。许多投资者，特别是机构投资者，没有看到企业的投资价值和利润率，企业发展缺乏有力的支持和必要的资金，企业的生产和发展受到了一些限制。在环境因素的影响下，我们希望更多的投资者能够认识到医药行业的投资价值，并通过这一分析，对医药企业给予更多的关注和投资。致谢不经意间，四年的大学时光一晃而过，我与同学们、老师们共度了4年美好时光。一路走来，有艰辛也有欢笑，有付出也有收获，最多的还是感恩。本学位论文是在我的导师XXX的指导下完成的，从论文选题、框架构思、内容安排到最后定稿，都得到了导师的悉心的关怀和指导，使我能够如期完成论文。同时，导师严谨求实、认真负责的治学态度给我留下了深刻的印象，使我受益匪浅。在此，对我的导师贾明琪副教授表示衷心的感谢。同时还要感谢贵州财经大学商务学院以及学院的各位老师，他们的教诲为本文提供了理论基础。感谢实习单位领导与同事，在我论文撰写期间给予我的大力帮助。我还要感谢我文中借鉴了文献的作者们，是你们的研究，让我能够看得更深，能够站在你们的肩膀上是我的荣幸，只希望不负你们盛名。在此，在此对导师、同学以及帮助我的