汇率变动及其影响

汇率变动及其影响2023/11/2722023/11/2731.金本位制下汇率的决定基础典型的金本位制是金铸币本位制，各国都以法律形式规定每一金铸币单位所包含的黄金重量与成色，两国货币的价值量之比就直接而简单地表现为其含金量之比，称为铸币平价(MintParity)。DeterminantofExchangeRate两国本位币的含金量之比即为铸币平价。1英镑铸币的含金量为113.0016格令1美元铸币含金量为23.22格令铸币平价为113.0016÷23.22=4.8665，即1英镑约折合4.8665美元。铸币平价(MintPar)1英镑1美元1美元1美元0.86美分1美元

铸币平价与外汇市场上的实际汇率是不相同的。铸币平价是法定的，一般不会轻易变动，而实际汇率受外汇市场供求影响，经常地上下波动。当外汇供不应求时，实际汇率就会超过铸币平价；当外汇供过于求时，实际汇率就会低于铸币平价。但在典型的金币本位制下，由于黄金可以自由地输入输出，不论外汇供求的力量多么强大，实际汇率的涨落都是有限度的，即被限制在黄金的输出点和输入点之间。以直接标价法表示：黄金输出点＝铸币平价＋运送黄金费用，黄金输入点＝铸币平价－运送黄金费用。

第一次世界大战前，英美两国间运送黄金的各项费用约为所运送黄金价值的5％～7％，按6％计算，在美国和英国之间运送价值为1英镑黄金的运费为0.03美元，英镑与美元的铸币平价为4.8665美元，那么对美国厂商来说，黄金输送点是：黄金输出点＝4.8665+0.03＝4.8965(美元)

黄金输人点＝4.8665－0.03＝4.8365(美元)MintPar铸币平价黄金输送点$4.8665+0.03-0.03>$4.8965从美国购买黄金运往英国

<$4.8365用英镑购买黄金运回美国2、布雷顿森林体系下的固定汇率制度一种以美元为中心的国际货币体系。该体系的汇率制度安排，是钉住型的汇率制度。（1）实行“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，其他各国货币与美元挂钩。（2）在“双挂钩”的基础上，《国际货币基金协会》规定，各国货币对美元的汇率一般只能在汇率平价＋－１％的范围内波动，各国必须同ＩＭＦ合作，并采取适当的措施保证汇率的波动不超过该界限。现行国际货币体系下汇率的决定现行国际货币制度，称之为“牙买加体系”。在牙买加体系下，各国货币基本上与黄金脱钩，即在法律上不再规定货币的含金量，汇率由各国纸币所代表的实际价值量来衡量或决定。两国货币购买力之比就是决定汇率的“首先的最基本的依据”；汇率的变化也是由两国货币购买力之比的变化而决定的，即汇率的涨落是货币购买力变化的结果。2023/11/2711影响汇率变动的主要因素汇率决定的基础：（一）纸本位制度下的汇率决定因素（其前提条件是：一价定律）▲一价定律(onepricelaw)是指任何一种商品扣除运费后，其在世界各地的价格假设为相同。货币购买力（购买力平价）实际汇率受市场供求关系影响而围绕购买力平价上下波动2023/11/2712相对利率水平外汇市场的投机活动政府干预与政策调整影响汇率变动因素短期因素长期因素经济增长率国际收支相对通货膨胀

（二）纸本位制下的汇率变动影响因素2023/11/2713

1、经济增长率外汇汇率↑，本币贬值经济增长↑意味着国民收入↑→出口↑→社会需求↑→外汇需求↑→进口↑→产品价格↓→劳动生产率↑，生产成本↓→外汇供给↑→外汇汇率↓，本币升值投资利润率↑→资本流入↑→外汇供给↑→外汇汇率↓，本币升值2、国际收支外汇供给＞外汇需求顺差→→外汇汇率↓，本币升值国际收支外汇收入＞外汇支出→外汇供给＜外汇需求逆差→→外汇汇率↑，本币贬值外汇收入＜外汇支出→国际收支顺差→外汇储备↑

→对货币信心增强→本币升值2023/11/2714国内物价上涨→以外币表示的出口商品价格↑以本币表示的进口商品相对便宜3、相对通货膨胀通货膨胀率高于别国→

4、相对利率水平

→出口↓→进口↑→外汇供给＜外汇需求→外汇汇率↑，本币币值↓外币内流↑→外汇汇率↓，本币币值↑吸引资本流入→利率高于别国→外汇供给↑→人们预期贬值→本币币值↓大量抛售→实际利率＝名义利率－通货膨胀率2023/11/2715美国：4.1％2007年一些国家通货膨胀率巴西：4.46％巴拿马：5.8％俄罗斯：11.9％阿联酋：11.1％越南：12.63％印度：2008年7月26日的前一周，12％津巴布韦：2008年7月，2200000％2023/11/2716抱着现金出门

2023/11/2717购物时必须用袋子拎着钱2023/11/2718这一堆现金只相当于100美元

2023/11/2719商家不得不用称来称这些钱

2023/11/2720津巴布韦一男子使用500万该国货币购买物品，由于通货膨胀加剧，500万只相当于50英镑2023/11/27215、外汇市场的投机活动（心理预期）大量抛售→预测某种货币将贬值→货币贬值预测某种货币将升值→大量买进→货币升值2023/11/27222023/11/27232023/11/2724

6、政府干预与政策调整当外汇汇率上涨过快（本币贬值）→抛售外汇，增加外汇供给→外汇汇率↓，本币币值↑当外汇汇率下跌过快（本币升值）→买进外汇，减少外汇供给→外汇汇率↑，本币币值↓货币政策：紧缩性货币政策游资涌入利率上升本币升值财政政策：紧缩性财政政策减少进口，增加出口抑制社会总需求本币升值

人民币升值的积极影响

减少贸易摩擦，改善贸易环境

减轻我国偿还外债的压力

抑制通货膨胀

能够降低我国的进口成本

不会全面打击我国的出口，并有利于调整出口结构

在一定程度上拉动就业

促进我国产业结构调整和经济增长方式的转变，实现资源的合理配置

提升人民币的国际地位

促使出口企业转变经营机制，提升国际竞争力和抗风险能力￥￥￥￥￥￥￥￥￥1.减少贸易摩擦，改善贸易条件

国际贸易竞争激烈贸易保护主义抬头人民币升值减少贸易纠纷改善贸易条件贸易纠纷我国巨额贸易顺差2.减轻我国偿还外债的压力外债总额4286亿美元短期外债2593亿美元国家企业大量持有以外币计价的负债的中国企业

3.抑制通货膨胀人民币升值进口商品的外币价格下降部分出口商品的外币价格上升商品多，人民币少物价下降4.能够降低我国的进口成本增强我国对原材料物资的购买力；从事进口贸易的企业可以获得更多的利润。百姓企业增强我国百姓的国际购买力，提高其生活水平。5.不会全面打击我国的出口，

并有利于调整出口结构产品的需求不会因为价格提升而明显降低

不会全面打击我国的出口进口商品的本币价格降低加工贸易生产成本降低出口商品的外币价格降低我国劳动成本上升出口商品的外币价格上升人民币适度升值出口商品需求价格弹性较低初级产品出口增长减缓

调整出口的产品结构

价格不会上涨长期6.在一定程度上拉动就业外资进入中国资本市场人民币适度升值带动国内投资需求出国学习费用降低人们科学文化素质提升增加就业机会拉动就业7.促进我国产业结构调整和经济增长方式的转变，实现资源的合理配置劳动密集型产品出口受阻人民币适度升值资本流向高附加值高科技产业部分商品出口受阻资本流向服务业部分商品出口受阻外商直接投资受阻开拓国内市场提升对外开放水平经济增长方式转变资源合理配置产业结构调整8.提升人民币的国际地位人民币升值增强亚洲各国对中国经济和货币的信心

提升人民币国际地位益处在制定区域乃至国际经济规则中争得发言权在利益有关的问题上赢得主动权有利于我国推进亚洲金融合作9.促使出口企业转变经营机制，

提升国际竞争力和抗风险能力转变经营机制人民币适度升值出口企业利润降低注重运用金融手段规避风险抗风险能力提高国际竞争力提高改进管理方法提高生产率提高自主创新能力增加产品附加值1.抑制出口2.削弱国内相关产品竞争力3.影响直接投资4.债权人损失5.就业压力6.金融风险7.资金使用效率下降消极影响1.人民币升值过快和过猛,容易导致出口增长速度大幅回落，影响国民经济平稳增长人民币升值等量外汇换取人民币数量减少，出口需求减少外币表示价格不变（本币表示价格下降），利润受损出口增长回落典型企业出口贸易依存过大出口价格弹性较低科技含量较低纺织、服装、家电、化工、电子机械制造业

2.对国外商品进口增加,国内相关产品的市场竞争加剧人民币升值进口商品价格降低国内相关产品竞争加剧例如：生产通信硬件设施的中国通信企业（华为、中兴）3.影响外资对中国市场直接投资,挫伤外商投资积极性购置设备雇佣劳动力投资建厂成本增加转投其他发展中国家4.增加了债权人的损失大量对外债权巨额外汇储备人民币升值本币表示的外汇资产缩水企业国家