科技金融对高新技术企业创新的影响分析

科技金融对高新技术企业创新的影响分析摘要当今世界各国的竞争已经演变为创新能力与自主知识产权的竞争，合理引导金融资本与科技资源相互流动配置是当下政府工作的重要举措，科技创新作为推动经济发展的力量，只有与金融资本有机结合才能有效提升我国自主创新能力。目前，我国已经成立科技金融理论研究平台，这不仅在理论层面丰富了我国科技金融的发展，对于区域间科技金融深度结合也有重大意义。高新技术企业作为科技创新的先锋，带动着所有科技创新主体共同建设我国的创新型发展之路。本文基于科技金融相关理论，从我国目前发展现状出发，分析科技金融对我国不同区域高新技术企业创新影响差异。关键词：科技金融；高新技术；企业创新；金融创新AbstractNowadays,thecompetitionofvariouscountriesintheworldhasevolvedintothecompetitionofinnovationabilityandindependentintellectualpropertyright,soitisanimportantactionofgovernmentworktorationallyguidethedistributionoffinancialcapitalandtechnologyresources.Atpresent,Chinahassetupascientificandtechnologicalfinancialtheoryresearchplatform,whichnotonlyenrichesthedevelopmentofChina'sscienceandtechnologyfinanceintheory,butalsohasgreatsignificanceforthecombinationofregionalscienceandtechnologyfinance.Asapioneerofscientificandtechnologicalinnovation,hi-techenterpriseshaveledallthescientificandtechnologicalinnovationsubjectstojointlybuildourcountry'sinnovativedevelopmentpath.BasedonthetheoryofScienceandtechnologyfinance,thispaperanalyzestheinfluenceofscienceandtechnologyfinanceontheinnovationofHigh-techenterprisesindifferentregionsofChina.Keywords：Scienceandtechnologyfinance;high-tech;enterpriseinnovation;financialinnovation目录1.科技金融对高新技术企业创新影的概述 11.1高新技术企业基本内容概述 11.1.1高新技术 11.1.2高新技术企业 11.1.3高新技术企业特点 11.2科技金融基本内容概述 11.2.1科技金融发展现状 11.3科技金融对高新技术企业影响机理 21.3.1科技金融对高技术产业的支持为政府主导型 21.3.2.多层次资本市场是高技术产业的有力支撑 21.3.3创业风险资金投入为高技术产业壮大的原因 32.关于科技金融影响高新技术企业创新能力的现状分析 32.1高新技术企业发展现状 32.1.1高技术产业生产经营状况 32.1.2高技术产业制造业产业结构概况 32.1.3高技术产业科研开发活动情况 42.2科技金融支持高新技术企业创新的现状 42.2.1政府对高新技术企业的扶持力度 42.2.2商业银行科技信贷 52.2.3研究与试验发展经费支出 72.3本章小结 83.科技金融支持我国高新技术企业的实证分析研究 84.实验检验 94.科技金融对高新技术企业创新影响的政策建议 144.1高新技术视角下创新能力提升 144.2金融机构视角下创新能力提升 144.3政府政策视角下创新能力提升 15参考文献 16致谢 191.科技金融对高新技术企业创新影的概述1.1高新技术企业基本内容概述1.1.1高新技术高新技术是指那些对一个国家或一个地区的政治、经济和军事等各方面的进步产生深远的影响，并能形成产业的先进技术群。高新技术企业、技术先进型服务企业税收优惠，国家大学科技园和国家级科技企业孵化器税收减免，企业研发费用加计扣除等政策全面实施。建设国家自主创新示范区工作取得新突破，股权激励、鼓励企业创新创业的财税支持、技术转让税收激励、科技金融、非上市公司股权代办等政策在中关村科技园区先行先试。创业板正式启动，高新技术企业成为支持的重点。1.1.2高新技术企业科学是发展的重要内在推动力，高新技术企业是指在《国家重点支持的高新技术领域》内，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核心自主知识产权，并以此为基础开展经营活动，在中国境内（不包括港、澳、台地区）注册一年以上的居民企业。它是知识密集、技术密集的经济实体。1.1.3高新技术企业特点高新技术企业一般具有三个基本要素：第一，研究与开发在企业生产经营中十分重要，研发费用占企业销售收入的比例较高。第二，科技型人才占企业员工总数的比例较高，企业的生存和发展高度依赖于科技人才。第三，企业的产品或服务往往具有较高的科技含量，大多属于创新型产品或创新型技术服务。和传统企业相比高新技术企业在很多方面有所不同，根据对比结果可以将高新技术企业的特征概括为高投入性、高技术人才密集性、高创新性、高增长性、高收益性、高风险性、组织结构扁平化以及合作和共享的组织文化等，以下从八个方面论述高新技术企业的八大特征：高投入性、高技术人才密集性、高创新性、高成长性、高风险性、高收益性、组织结构扁平化、合作和共享的组织文化。1.2科技金融基本内容概述1.2.1科技金融发展现状改革开放以来，我国一直重视技术创新的发展，提出多项政策措施加强科技投入力度。1992年，中国科技金融促进会在深圳成立，促进会得到了全国人大、政协、科协等各级领导的重视，＂科技金融＂也首次作为一个完整词汇登上了舞台。2006年，国务院提出相关政策要建立稳健的科技金融体系，促进科学技术的发展，至此科技金融上升至国家战略高度。＂十一五＂规划期间，我国积极探索科技和金融领域的深度融合，从政策支持到模式创新成果显著。之后，科技金融被写入＂十二五＂规划，并启动科技金融试点工作，推动各省市科技资源与金融资源的对接，鼓励试点城市根据自身情况开展科技金融创新模式。2016年＂十三五＂规划提出五大理念，创新驱动位列五大理念之售。随着国家对科技创新的不断重视，我国科技金融也得到了一定的发展。2014年到2016年，国家财政科技支出稳步增长，从13015.6亿元到15676.7亿元增长了16%。2016年，我国科技经费投入力度加大，研究与试验发展（R&D）经费投入、国家财政科技支出均实现较快增长，研究与试验发展（R&D）经费投入强度稳步提高。2016年增速为近4年来最高水平，财政科技支出占当年国家财政支出的比重为4.13%。研发经费投入超过千亿元的省（市）有6个,分别为广东、江苏、山东、北京、浙江和上海。研发经费投入强度超过全国平均水平的省（市），分别为北京、上海、天津、江苏、广东、浙江、山东和陕西。目前中国的金融科技活动，主要集中在五类机构六大业态。五类机构包括传统金融业、互联网机构、新兴互联网金融、通信机构和基础设施。六大业态包括互联网支付、网络借贷、众筹融资、互联网基金销售、互联网保险，互联网消费金融。在中国市场上，传统的金融服务供给本身就不足，科技类公司发展可以填补这个空白，并且利用互联网的优势形成高速扩展，有可能占领先机。传统金融业吸纳科技人才和技术显得并不是很积极主动。中国可能需要给金融技术企业金融业牌照，以促进竞争和创新。1.3科技金融对高新技术企业影响机理1.3.1科技金融对高技术产业的支持为政府主导型科技型企业传统贷款渠道受到抑制。科技金融发展到现在，在我国的主要融资模式仍然是银行贷款。但是由于信息的逆向选择和道德风险，银行的收益率会随着利率的变化呈现倒U特点，即银行收益随着利率上升而上升，当利率达到一个高度时，科技型企业会出现高风险偏好，银行的整体利益下降。此外，由于科技型企业存在规模小、见效周期长、风险性高的特点，银行偏向“短平快”的大型企业，这凸显了政府参与科技金融发展的必要性。除融资支持外，政府的直接介入，也鼓励研发机构、企业、大学等积极参与到研究与开发活动中来。我国的财政性政策包括了回归变量财政科技支出，还有财税激励以及政府采购政策。财政性政策辅以国家政策性金融机构等主体开展的科技金融业务，有效的发挥了政府的基础性、引导性作用。一方面通过综合运用基金、贴息、担保、后补贴、政府采购等多种财政投入方式，发挥政府配置资源的基础作用，加强全社会对高技术企业的关注和重视。另一方面，通过税收优惠政策，为科技机构、高科技企业直接减税、扣除研发费用、固定资产折旧等税收激励，鼓励和带动全社会的进行科技企业经营活动。这不但直接促进高技术产业技术革新，更将产生巨大的正外部性——提高国家的整体科学水平，产生基础的引导作用。只有当政府科技投资达到一定台阶，来自于高技术企业的科技投入才会大量增加。几年来，不但企业科技的投入在上升，政府科技投入占财政收入的比例也在上升，这对高技术产业乃至我国经济都有着重大的促进作用。1.3.2.多层次资本市场是高技术产业的有力支撑资本市场通常在高技术企业生命周期的中后阶段发挥有力的支持作用。伴随着高技术企业日渐成熟与发展，优秀企业与资本市场的结合日趋广泛，多层次的资本市场即为其提供了融资场所。科技公司通过上市获得资金额虽然是有限的，但是企业通过上市活动创造的良好舆论和信息传递价值是无限的，投资者倾向于相信上市的中大型企业将比于未上市企业有着更出色的表现，这种引致效应会为其吸引更多的资金流入。因而科技型上市公司对高技术产业的贡献较大。1.3.3创业风险资金投入为高技术产业壮大的原因一直以来，高技术产业都是创业风险资本投资的密集产业。处于发展早期的工技术企业面临着很高的技术风险和市场风险，专业投资机构在承担这种高风险，并积极控制风险的前提下对高成长性的创业企业进行权益性资本投资。经过21世纪初期的徘徊阶段（2002-2007年）创业风险投资业进入了加速发展的新阶段，创业风险投资机构的树立、管理资金总额和投资总量等各方面都有了大幅的上升。迅速发展的风险投资业，不断追逐最有发展潜力的新观念和新技术，为创新性的高技术产业的产品研发、市场培育和推广等阶段提供资金支持，资金支持，大大提高了资金、人力资源的配置效率，促进了高技术产业的迅猛发展。2.关于科技金融影响高新技术企业创新能力的现状分析2.1高新技术企业发展现状2.1.1新高技术产业生产经营状况《中国高技术产业统计年鉴2012》统计编2011年我国高技术产业当年价总产值达88434亿，较2000年的10411亿翻了三番多，其增长速度远远高于同期GDP的增长速度；营业收入由2000年的10034亿元增长为87527亿元；利税额由2000年的1033亿元增长为7814亿元，其年增长率超过了同期的工业增加值的增长率；高技术企业由2000年的9758家增加到21682家，数量翻了一番还多。总体而言，2000年至2011年我国的高技术产业经历了高速的发展。《中国高技术产业统计年鉴2015》统计，而截止至2015年，全国高新技术企业达到51476家，从业人数达1274.8万人，实现了工业总产值96546.2亿元，上缴税费5804.8亿元，出口创汇额达3563.8亿美元。2.1.2高技术产业制造业产业结构概况《中国高技术产业统计年鉴2012》统计，医医药制造业、航空航天器制造业、电子计算机以及办公设备制造业、电子以及通信设备制造业、医疗设备以及仪器仪表制造业这五个子产业为科技创新的住到产业，其总产值分别从2000年的1843.2亿元、387.6亿元、51685.7亿元、983.4亿元和526.1亿元增加到2011年的14942.0亿元、1913.0亿元、、16493.0亿元43559.5亿元和6884.2亿元。2011年五个行业中电子及通信设备制造业所占比重最大，为49.3%，几乎占据高技术制造业总产值的一半，较2000年的57.4%有所下降；剩下四个行业按占比由高到低分别为电子计算机以及办公设备（18.7%）、医药制造（17.0%）、医疗设备以及仪器仪表（7.8%）、航空航天器（2.8%）。虽然各行业具体占比从2000年至2011年有所变化，但占比排序未有变化。《中国高技术产业统计年鉴2016》统计，2016年1-5月高技术企业工业增加值同比增长11.5%，高出制造业工业增加值4.8个百分点；2013-2015年高技术产业增加值年均增长11.4%，高于全部规模以上工业3.4个百分点。2016年1-4月高技术企业（制造业）企业利润总额同比增长21.6%，高出制造业企业8.4个百分点；2013-2015年高技术企业主营业务收入和利润总额年均分别增长9.9%和14.4%，增速分别高出全部规模以上工业3.6个和10.2个百分点。2.1.3高技术产业科研开发活动情况《中国高技术产业统计年鉴2014》统计，2014年高技术产业研究与开发（R&D）（researchanddevelopment指“研究与发展”包括一些高新技术所创作的项目，是科技活动的组成部分）经费总支出为10814亿元，而2000年该数据仅为111亿元，再创历史最高水平。在科技研发经费投入显著增长的同时，高技术产业科技人力投入也保持着稳步增长，据统计，2015年大中型高技术产业R&D活动人员，折合全时当量达到53.67万人年。2014年高技术产业专利申请数再创新高，为98625件，其中87428件获批有效专利，专利申请成功率高达88.46%。2.2科技金融支持高新技术企业创新的现状2.2.1政府对高新技术企业的扶持力度科技创新是调整经济结构，转变经济增长方式，促进转型升级和提高竞争力的内在支撑和不竭动力。在习近平总书记的公开讲话和报道中，也多次提到了把科技创新摆在更加重要位置，国家也出台了多项鼓励科技创新的政策，对科技进行了拨款。下图展示的为2016年我国对财政科技的拨款情况2017年1-10月三季度以来财政支出增幅的大幅回落，主要是上半年支出进度较快，相关资金已提前拨付，同期财政收入增速的放缓，也制约了财政支出的增长。但1-10月科学技术支出累计同比16年增长2.4个百分点，至19.4%，成为10月财政支出中唯一正增长的项目，彰显国家对科技创新的极大重视。一是《十九大报告》中创新型国家建设章节仅居供给侧改革章节之后，地位举足轻重。二是“十三五”规划2020年研发投入占GDP比重达到2.5%，2016年仅为2.1%，距离尚远。三是近期国家鼓励创新政策频出，《国家技术转移体系建设方案》等政策持续激发企业创新活力。2.2.2商业银行科技信贷中国科技金融发展始于上世纪80年代科技拨款制度改革，从1985年央行鼓励商业银行开办科技信贷业务起，经过三十多年的发展，随着金融机构、金融市场、金融工具的不断完善和创新，科技金融的内涵逐渐丰富，科技、产业与金融的互动与融合走向纵深，对科技产业发展起到积极的推动作用。下图展示了从2002年到2014年，我国商业银行科技信贷金额。近几年，科技信贷更是程上升趋势。伴随着这一进程，2015年金融机构各项贷款总计939.540.16亿元，科技信贷占其中12%，2016年金融机构各项贷款总计1066040.06亿元，科技信贷占比13.5%，科技信贷呈稳步上升的趋势。不仅如此，由于银行对科技金融的支持，使得我国创业投资机构迅速发展，2015年统计数据已达到2800多家，管理资本规模超过6500亿元；我国在在重大科技专项基金、重大科技成果转化基金、战略性新兴产业基金三大科技基金的基础上，建立了一系列产业基金；近几年来，中国商业银行在突破创新企业风险方面做了诸多积极尝试，大力拓展特色科技金融服务。中国建设银行结合区域科技型企业的具体特点和当地政府的具体扶持政策，提出覆盖科技创新企业全链条的“科技金融生态圈”，走出了一条创新之路。例如在广东省推出了“Fit粤”科技综合金融服务，通过金融工具融合更好地满足科技企业资金需要；积极开展投贷联动试点，联合其他金融机构，创新了首款产业基金模式的投贷联动产品，以“股权+债权”的方式帮助科技创新企业跨越融资“断点”。据数据显示，截止到今年6月末，广东建行为辖内1万多家国家高新技术企业融资余额超过一千亿元。2016年6月16日，中国建设银行科技金融创新中心在广州成立，进一步推动科技金融的全面发展。2.2.3研究与试验发展经费支出近年来，我国研发投入逐年加大，创新驱动成效显著。以广东省为例，研发投入占GDP比重提高到2.5%，高新技术企业总量超过1.1万家，高新技术产品产值达5.3万亿元，占工业总产值的39%。全国研究与试验发展经费支出持续增长，科技产出成果丰硕。以北京市为例，据初步统计,2016年，全市研究与试验发展（R&D）活动人员为36.2万人，比2011年增长21.9%，年均增速为4%。R&D经费支出为1479.8亿元，比2011年增长58%，年均增速为9.6%。研发投入强度为5.94%，2012年以来一直保持在5.9%以上的高位，位居全国首位，明显高于全国平均水平。北京市2011-2016年R&D经费支出图（单位：亿元）专利是企业把握市场的利器，是研发成果向市场转化的桥梁。2016年，全市专利申请量与授权量分别为18.9万件和10.1万件，分别比2011年增长1.4倍和1.5倍，年均分别增长19.4%和19.7%。其中，发明专利申请量与授权量分别为10.5万件和4.1万件，比2011年分别增长1.3倍和1.6倍，年均分别增长18.4%和20.7%；分别占到专利申请量和授权量的55.3%和40.4%。2016年，全市签订技术合同成交项数74965项，比2011年增长40%，年均增长7%。签订技术合同成交额3940.8亿元，比2011年增长1.1倍，年均增长15.8%；其中，代表更高技术含量的技术交易额2919.3亿元，比2011年增长1.3倍，年均增长18.1%。技术交易额占技术合同成交总额的比重为74.1%，比2011年提高7个百分点，成果转化呈高端化趋势。2.3本章小结本章针对高新技术企业与我国科技金融对高新技术企业的支持现状进行资料收集和总结描述。由于高技术产业是知识密集、资金密集型产业，其自身成长快，对我国经济发展具有战略意义。高技术产业对经济发展的有着重要贡献，关系到国家经济命脉与产业安全，促进国民经济发展与产业结构优化，广泛增加就业机会，提高人民的收入水平和生活质量。其次，高技术产业对经济社会发展的贡献是长期的。一方面表现为该产业具有良好的长期成长效益，该产业带有显著的正外部性特点，其生产效率要高于其他产业，对社会有良好的带动作用。当高技术产业向传统领域渗透时，带动传统产业的技术创新，加速产业升级换代步伐，促进产业结构调整，促进整个国民经济高效持续的发展。高技术产业在不同的发展阶段有着不同的资金需求规模，不同的融资频率和不同的可获融资渠道，所以各生命周期的资本积累和资本筹措能力存在着差别。在科技创新和科技成果产业化阶段，高技术产业对资金的需求较为迫切投入。这要求高新技术产业提高资本形成的速度，以满足产业发展的需要。科技金融实际是实现金融资源在科技领域内合理配置，寻求资源利用率最大化的问题。我国十八大提出建设创新驱动型国家，全面实施创新驱动战略。国家科技金融呈现良好发展态势。3.科技金融支持我国高新技术企业的实证分析研究在科技金融中，究竟科技金融是否对技术创新有支持效应，研究科技金融主体与技术创新的互动关系成为科技金融的核心、关注点。本章将采用柯布·道格拉斯生产函数模型对技术创新产出进行评价，计算出的技术创新水平为聚类指标并分别对其进行面板回归，对比科技金融对技术创新影响的差异，全面研究科技金融投入和技术创新产出之间的互动关系。3.1计量模型本文采用柯布·道格拉斯生产函数模型，通过将科技金融投入和高新技术企业创新产出相关联，从而验证科技金融对高新技术企业创新能力的发展的实际促进作用；在此基础上，还考虑了影响高新技术企业发展的劳动力因素和市场竞争因素。至此，本文构建了高新技术企业科技创新产出模型：其中，VAL代表高新技术创新产出变量；GOV、TCM、FIIN代表科技金融变量；LOE、MC分别代表高新技术企业的劳动力投入变量和市场竞争指标变量；为随机变量；ｔ为时间趋势变量；分别为三个科技金融变量的系数；Ｋ１、Ｋ２分别为高新技术企业劳动力投入变量和市场竞争指标变量的系数。为去除各变量的量纲影响，本文对各变量取自然对数。3.2变量说明3.2.1被解释变量（VAL）———高新技术企业创新产出。国内外文献一般把高新技术企业创新的经济产出指标作为能较准确反映高新技术企业创能能力发展的代表性指标。本文选取全国高新技术企业当年创新总产值（VAL）作为衡量高新技术企业创新能力指标，从而考察全国高新技术企业的创新能力。

3.2.2解释变量—科技金融变量。本文主要研究全国科技金融对高新技术企业创新能力的促进作用，所以选择与科技金融体系相关的指标作为解释变量。由于全国高新技术企业的风险投资、科技保险等相关数据时间跨度小、较为零散，形成不了时间序列，同时科技金融环境这一指标较难以量化，因而，本文不得不放弃这三项指标，而选择政府对于科技的扶持力度、商业银行科技信贷、技术发展经费支出三个指标对科技金融体系进行度量。（1）科技的扶持力度（GVO）。政府为高新技术企业提供多样化的支持，包括直接财政拨款、税收优惠、政策性担保贷款和财政贴息等。本文选取科技的扶持力度指标量化全国政府对高新技术企业发展的扶持力度。

（2）商业银行科技信贷（FIIN）。高新技术企业的技术创新活动对资金的需求是大量的、长期性的，财政科技投入和高新技术企业的自有资金无法满足其持续性的融资需求，因而以银行为主导的金融机构就成为其融资的重要渠道。

（3）技术发展经费支出（TCM）。科技活动经费支出指研究和试验发展阶段与科技活动有关的人、财、物、时间、信息等资源的投入科技经费的总量，不包括产业化阶段的投入。反映企业开展科学研究与试验发展、科学研究与试验发展成果应用、科技教育与培训及相关科技服务等全部科技活动的支出情况。

3.3.3．控制变量。在对现有成果研究的前提下，本文选择劳动力指标和市场竞争指标作为控制变量。

（１）劳动力投入指标（LOE）。高新技术企业的高投入性特点使其需要不间断的劳动力投入。本文选取Ｒ＆Ｄ活动人员数来衡量高新技术企业劳动力投入力度。

（２）市场竞争指标（ＭＣ）。市场竞争的激烈程度将影响各高新技术企业的市场地位。本文选取高新技术企业的数量来衡量市场竞争指标。3.4数据来源本文实证的时间跨度为2001-2016年，数据来源于历年《中国科技统计年鉴》《福建统计年鉴》和《全国高新技术产业发展情况统计公报》。财政科技投入、科技贷款等数据来源于历年《中国科技统计年鉴》及历年《中国证券期货统计年鉴》。本文采用Ｅｖｉｅｗｓ７．２计量软件对数据进行分析。4.实验检验4.1变量相关性检验若模型中各变量间高度相关，则计量模型有可能存在多重共线性问题，影响后续的实证分析。因此，本文对模型中各变量的相关性进行检验，如下图，从而明了变量间的相互关系。从表１可以看出，首先，各解释变量及控制变量与被解释变量之间的相关性均显著，其中，解释变量InFIIN与被解释变量InVAL之间的相关系数为0.48，在10%％的水平下显著相关，而其余各解释变量及控制变量与被解释变量之间的相关性均在1%的水平下显著相关，表明各解释变量及控制变量能够有效地说明被解释变量。同时发现，虽然此处控制变量与被解释变量的相关性很强，但控制变量InLOE与解释变量InFIIN之间的相关系数为0.55，在5%的水平下显著相关，同时控制变量InLOE与解释变量InLOE、InTCM之间的相关系数分别为0.99、0.79，在1%的水平下显著相关，表明控制变量InLOE与各解释变量之间的相关性太强，应当予以剔除。同理，控制变量InMC与解释变量InGOV、InTCM之间的相关系数分别为0.93和0.73，在1%的水平下显著相关，因此控制变量InＭＣ也应当予以剔除。其次，解释变量In注：*、**、***分别在表示10%、5%、1%的水平下显著。GOV与InFIIN、InTCM之间的相关系数分别为0.52和0.80，分别在5%和1%的水平下显著相关。但由于这三个解释变量是根据科技金融体系的内容，包括财政科技投入、科技贷款、科技资本市场、风险投资、科技保险、科技金融环境这六个部分中可量化的三个部分提炼而来，具有客观现实意义，因此此处可以适当放宽解释变量之间的相关性约束，仍保留这三个解释变量。4.2平稳性检验单位根检验是指检验序列中是否存在\t"/item/%E5%8D%95%E4%BD%8D%E6%A0%B9%E6%A3%80%E9%AA%8C/_blank"单位根，因为存在单位根就是非平稳时间序列了。单位根就是指单位根过程，可以证明，序列中存在单位根过程就不平稳，会使回归分析中存在\t"/item/%E5%8D%95%E4%BD%8D%E6%A0%B9%E6%A3%80%E9%AA%8C/_blank"伪回归。本文运用ADF单位检验法对各变量进行平稳性检验，如上表。检验结果说明，变量InVAL、InGOV、InTCM、InFIIN是非平稳序列，而其一阶差分△InVAL、△InGOV、△InTCM和△InFIIN均是平稳序列，表明这些变量均为一阶单整，可进行协整检验。4.3协整检验协整检验是检验变量之间是否存在长期均衡稳定关系的一种方法。若变量是同阶非平稳单整序列，那么其线形组合可能存在长期稳定的协整关系。本文对变量InVAL、InGOV、InTCM、InFIIN进行协整检验，如下表。从协整检验结果来看，对于第一个原假设，即协整方程个数为0，迹统计量检验值为81.08，大于5%显著性水平下的临界值47.86，因此拒绝原假设，认为至少存在一个协整方程，于是，进行第二步假设检验。在第二步假设检验中，原假设为协整方程个数至多１个。从表３得知，该假设检验中的迹统计量检验值为41.93，大于5%显著性水平下的临界值29.80，因此拒绝原假设，认为至少存在两个协整方程，接着进行第三步假设检验。在第三步假设检验中，原假设为协整方程个数至多2个。从表3可以发现，该假设检验中的迹统计量检验值为15.30，小于5%显著性水平下的临界值15.49，因此不能拒绝原假设，认为至多存在两个协整方程。综上所述，变量InVAL、InGOV、InTCM、InFIIN之间存在长期的均衡关系。

4.4Granger因果检验协整检验只能说明变量间是否存在长期均衡关系，而无法对变量间的因果关系进行检验，所以，本文通过Granger因果检验进一步确定变量间的因果关系。从Granger因果检验结果（见表4）可以看出，科技的扶持力度（InGOV）、商业银行科技信贷（InFIIN）是高新技术企业创新产出（InVAL）的原因，且科技的扶持力度、商业银行科技信贷与高新技术企业创新产出存在单方向的Granger关系，这说明科技的扶持力度、商业银行科技信贷是促进高新技术企业创新发展的主要因素。技术发展经费支出（InTCM）是高新技术企业创新产出（InVAL）的Granger原因，但技术发展经费支出与高新技术企业经济产出存在双方向的Granger关系，这说明技术发展经费支出能够促进高新技术企业创新发展，同时高新技术企业创新的发展也能够为技术发展经费支出带来活力，有利于技术发展经费支出的增加，推动技术的快速发展。4.5VAR模型的构建基于前面的数据分析，本文对变量InFIIN、InGOV、InTCM和InVAL建立向量自回归模型（简称VAR模型）。对全国商业银行科技信贷（FIIN）、科技的扶持力度（GOV）、技术发展经费支出（TCM）和高新技术企业当年创新总产值（VAL）等数据取对数得到如下回归结果，如下图可以看出，向量InFIIN、InGOV、InTCM、InVAL的自回归模型的拟合优度都很高，它们的决定系数R2都达到了0.8以上。其中，在因变量为InVAL的VAL模型中，决定系数R2达到0.996，可调整的R2达到0.990，这为进一步分析科技金融投入对高新技术企业发展的实际促进作用建立了基础。总之，本文所选取的三个指标科技的扶持力度、商业银行科技信贷和技术发展经费支出都能对高新技术企业创新支出产生影响，而这三个指标是属于科技金融的一部分措施，因此，可以说明科技金融是能对高新技术企业创新产生影响的，同时，这种是成正比的，即科技金融的发展越好，对高新技术企业所带来的影响越巨大，而高新技术企业的发展同时也能促进科技金融的进步，两者是相辅相成的。研究结果表明，科技金融体系框架中财政科技支出对高技术产业的促进作用最为显著，其变量系数最高为0.8069，说明高技术产业80.89%的增长由国家财政科技支出支持，这突出表现了国家财政支持对技术产业发展重要性。科技信贷额系数为0.0499，说明当科技信贷增加1%，高技术产业利税将增加0.0499%，相比其他因素，对高技术产业的贡献较小。科技贷款作为高技术企业最重要的债务融资途径，其应该对高技术产业起到有力的促进作用，而实证结果却差强人意。究其原因，可能是由于数据选择的片面性，本文由于数据的可得性仅以商业银行科技信贷代表科技贷款的全部，而忽略了在科技信贷体系中占重要地位的民间金融科技贷款。商业银行科技贷款额度有限，根本上源于科技贷款成本高、风险大和安全性差等特点，使得商业银行涉足于科技贷款或者小微企业贷款不够深入。高技术产业发展迅速，对科技贷款需求旺盛，但资金供给者惜贷的现象严重，存在着较大的融资缺口，仍待改善。4.科技金融对高新技术企业创新影响的政策建议4.1高新技术视角下创新能力提升创新作为高新技术企业前进的灵魂，作为国家长久发展的内生动力，必须给予足够的重视程度，从而使企业在完善的创新体系中健康成长。基于我国现状,要提高各地区科技创新产出，首先着力要解决的就是如何从企业自身角度出发提升高新技术企业的创新能力。要建立高效的自主创新体系，首先要培育良好的企业创新氛围。自主创新示范区作为国家的重要创新基地，为我国经济做出的贡献呈逐年迅猛增长趋势，我国北京的中关村地区更是被称为中国“硅谷”。自主创新示范区也正是由于其良好的创新氛围，高科技企业的集群效应成就了其当今的发展。良好创新氛围建立的关键就在于要建立完善的企业创新管理制度，只有实施完善的创新管理制度才能促进资源优化配置，创造更高效的资源使用效率。其次，创新的关键在于人才，在于充足的资金支持。因此要加强高科技企业科技人才的培育、创新团队的建设，结合企业内部激励机制，充分挖掘科技人才的创新能力和创新积极性，以此提升企业的自主研发能力。4.2金融机构视角下创新能力提升创新作为高新技术企业前进的灵魂，作为国家长久发展的内生动力，必须给予足够的重视程度，从而使企业在完善的创新体系中健康成长。要解决如何从企业自身角度出发提升高新技术企业的创新能力。要建立高效的自主创新体系，首先要培育良好的企业创新氛围。创新的关键在于人才，在于充足的资金支持。因此要加强高科技企业科技人才的培育、创新团队的建设，结合企业内部激励机制，充分挖掘科技人才的创新能力和创新积极性，以此提升企业的自主研发能力。面对大数据化、互联网+的时代，仅依靠自身内部机制不断完善就达到提升高新技术企业创新能力的目的几乎是不可能的。在科技成果方面，高新技术企业要不断与高等院校、科技机构进行合作，促进科技成果转化为实际生产力，这也使得科研成果能够真正发挥自身价值。高等院校和科研机构作为国家科研能力、创新思维的集中地对于科学的理论性方面有着比企业更为专业的水平。因此，高新技术企业必须重视与高等院校等团体的合作，使其为企业输送优质人才和创新成果，促进其创新发展。众所周知，商业银行如今面临互联网金融冲击挑战，如何继续维持商行稳定成本低的融资来源成为我们关注的问题。虽然，互联网金融浪潮的出现，对于高新技术企业是融资的又一大来源，但是第三方平台成立以来出现的各种风险也不容忽视。我们不得不承认互联网金融系统发展还有待完善，在这期间高新技术企业可以对非银行融资机构进行择优合作，选择信用度较高、安全系数较高、融资成本适宜的平台进行。但无论是融资金额还是融资安全性，高新技术企业仍然更为关注的是商业银行融资渠道。因此面对当前形势，商业银行也应当进行自身转型升级，搭建自身独特业务平台，更多的关注闲散用户，通过互联网广聚各种生活资源，为高新技术企业提供丰富而具有竞争力的交易品种。4.3政府政策视角下创新能力提升我国政府一直重视创新资本积累，从中小技术创新基金到创业风险投资引导基金、科技保险、科技担保、科技软贷款、国家科技成果转化引导基金、创业板、新三板等措施的实行，对于创新资本的成长确实有着十分显著的效果。但是相比于正在创新创业的企业家所需资本来说，却只是杯水车薪。我国政府当前以及将来很长时间对于创新资本聚合，最具影响力的措施就是深度发展互联网金融，开发一个便利创新创业投资的资本世界，通过互联网金融的巨大优势，不断将大量资本投入到科技创新主体中。我国政府目前在多个层面对高新技术企业创新给予扶持，针对我国目前东中西部地区科技金融支持高新技术企业创新现状来说，要更加注重法律法规体系的完善，从高新技术企业认定、专利技术的保护到鼓励引导资本有效配置、鼓励民间资本积极参与创新融资活动、鼓励专利所有者充分利用金融资本实现科技成果转化等等。除此之外，产权交易在高科技企业发展过程中是不容忽视的重要环节，要加强产权交易保护，制定完善的法律法规，正确引导交易行为，保护各方主体的合法权益，同时促进风险投资安全循环。政府还需要规范科技金融主体与科技创新主体的信息披露制度，进一步增强科技金融对我国各区域，尤其是中西部地区高新技术企业的创新影响。商业银行方面，主要通过商业银行科技信贷对高新技术企业进行扶持，因此及时透明化公布商行对科技创新企业的贷款优惠政策、对科技创新中不同项目不同规模企业优惠的相关资格等信息并及时将商行的科技金融合作平台进行发布。高新技术企业方面，对于企业内部拥有的科技专利、所需的科技合作等信息进行及时公布；企业内部资金需求情况以及资金用途进行真实披露；高科技企业与其他企业之间协同创新关系进行真实披露；企业内部创新成效的及时披露等。除此之外，对于高新技术企业协同创新主体也应当规范相关信息的完整披露。参考文献[1]宋鸽，袁丹，梁嘉慧.东莞市高新技术产业发展现状及对策研究[J].科技资讯，2017，15（20）：139+141.[2]金浩，李瑞晶，李媛媛.科技金融投入、高新技术产业发展与产业结构优化——基于省际面板数据PVAR模型的实证研究[J].工业技术经济，2017，36（07）：42-48.[3]汤钟尧，薛春松.嘉兴市科技金融制度设计及实施对策[J].嘉兴学院学报，2017，29（04）：40-44.[4]颜军梅.创新驱动视阈下科技金融运行机制研究[J].社会科学动态，2017（05）：41-44.[5]朱建基.深化科技金融结合助力创新驱动发展[J].安徽科技，2017（01）：5-6.[6]程晗.创新驱动背景下高新技术中小企业科技金融发展路径研究[J].中国市场，2017（01）：135+142.[7]李俊霞，张哲，温小霓.科技金融支持高新技术产业发展的实证研究——基于