《企业财务报表分析与业绩评价》 课件 第一章 财务报表分析概论

第一章财务报表分析概论《企业财务报表分析与业绩评价》目录CONTNETS1财务报表分析的起源和演变2财务报表分析的概念、作用和内容3财务报表分析的基本方法4财务报表分析的框架与路径知识要点了解财务报表分析的起源和演变了解财务报表分析的概念、作用和内容掌握财务报表分析的基本方法了解财务报表分析的框架和分析路径能力要点0102能够阐述财务报表分析的演变能够运用财务报表分析的基本方法国内市场上曾发生这样一个并购案：上市公司A收购上市公司B的控股权的合并事件。B公司的基本财务数据是：净资产总额为1.2亿元人民币，当年的净利润为0.3亿元人民币。A公司雇佣的资产评估师对B公司评估的结果显示，成本法评价的净资产产值为1.6亿元人民币，收益法评估的净资产产值为3亿元人民币。最终双方股东确定的B公司净资产产值为3.6亿元人民币。情

境

导

入企业并购，不分析财务报表行不行？在这个案例中，出现了几个与财务报表、企业价值评估等有关的术语，如净资产、净利润、成本法、收益法等。如果让你参与购买谈判，你应该关注企业财务报表的哪些项目？购买企业，是购买总资产还是净资产？确定其价格应考虑哪些因素呢？情

境

导

入01财务报表分析的起源和演变企业财务报表是企业某一特定日期的财务状况(企业的财务状况可以简单理解为：企业以货币表现的价值状况)和一定时期的经营成果、现金流量的结构性表述，是对企业的各种经济活动所造成的经济后果的揭示。第一节

财务报表分析的起源和演变由于企业财务报表所反映的内容具有较高的概括性和专业性，如果不采用专门的方法系统地分析报表信息，就难以对企业的财务状况、经营成果和现金流量做出总体评价和客观判断。因此，企业财务报表分析的重要作用是进一步加工、分析、整理报表数据，使企业财务状况更加清晰、完整地体现出来。第一节

财务报表分析的起源和演变财务报表分析最初被西方银行家用于对贷款者进行信用分析，之后被广泛应用于各行各业。从财务报表分析产生和发展的过程中，我们可以发现，本学科的理论和实践在不断发展和完善的同时，也受到了内外部经济环境的影响。第一节

财务报表分析的起源和演变一、信用分析二、投资分析三、内部分析第一节

财务报表分析的起源和演变企业财务报表分析最早源于美国银行家对企业进行的资信分析。银行一般要求企业提供资产负债表等财务报表资料，用于分析企业偿债能力等指标，以确保发放出去的贷款的安全性。因此，信用分析也可称为资产负债表分析，它主要用来对企业的负债状况、流动资产状况以及资产周转率状况等进行分析。需要注意的是，企业良好的偿债能力(特别是长期偿债能力)必须建立在盈利能力较强、财务状况良好的基础上。因此，现代企业的财务报表分析不再仅仅是简单地分析资产负债表，而是逐步向以利润表为中心的方向转变。一、信用分析需要注意的是，企业良好的偿债能力(特别是长期偿债能力)必须建立在盈利能力较强、财务状况良好的基础上。因此，现代企业的财务报表分析不再仅仅是简单地分析资产负债表，而是逐步向以利润表为中心的方向转变。银行经常采用几种不同的方法进行分析，做出是否贷款的决定。从财务报表上看，对于规模较大的企业，银行普遍把关注的重点放在企业盈利能力的持续性上；而对于中小企业，银行普遍将企业的资产负债表作为考察的重点。一、信用分析银行对企业进行信用分析，其结果不仅为银行本身所利用，对企业投资者也意义重大。投资者希望从投资中获得预期的收益，所以，为确保和提高投资收益，广大投资者纷纷利用银行对不同企业及行业分析的资料进行投资决策。于是，财务报表分析由信用分析阶段进入投资分析阶段，其主要任务也从稳定性分析过渡到收益性分析。需要注意的是，对企业财务报表的分析由稳定性分析转变为收益性分析，并不是后者对前者的否定，而是以后者为中心的两者在分析中的并存。二、投资分析因为盈利能力的稳定性是企业经营稳定性的重要方面，企业的流动性在很大程度上取决于其盈利能力。随着企业盈利能力稳定性分析的深化，盈利能力分析也成为稳定性分析的重要部分。这时，稳定性分析不仅包括企业支付能力的稳定性，还包括企业收益能力的稳定性。因此，财务分析朝着以盈利能力为中心的稳定性分析方向发展，逐步形成了企业财务报表分析的基本框架。二、投资分析在企业财务报表分析的开始阶段，企业财务报表分析仅用于外部分析。也就是说，企业外部利益相关者根据各自的需求进行分析。此后，企业在接受银行分析和咨询的过程中逐渐认识到财务报表分析的重要性，开始从被动接受转向主动自我分析。三、内部分析在第二次世界大战以后，企业规模不断扩大，经营活动日趋复杂，企业为了在激烈的市场竞争中求生存图发展，不得不借助于财务报表所提供的有关资料进行资讯导向、目标管理、利润规划及前景预测。所有这一切都表明，企业财务报表分折开始由外部分析扩大到内部分析，并表现出两个显著特征：（1）内部分析不断扩大和深化，成为财务报表分析的中心；（2）分析所需和使用的资料丰富，为扩大分析领域、提高分析效果、开发分析技术提供了前提条件。三、内部分析02财务报表分析的概念、作用和内容狭义的财务报表分析是指以企业财务报表为主要依据，重点对项目及质量进行分析和考察，对企业的财务状况、经营业绩进行评价和剖析，反映企业运营过程中的优缺点、财务状况和发展趋势，为报表使用者的经济决策提供重要的信息支持。狭

义广义的财务报表分析还包括公司概况分析、企业优势分析(地区、资源、政策、产业、人才、管理等)、企业战略实施分析、企业管理质量分析、投资价值分析等。广

义一、财务报表分析的概念（一）为投资者和债权人的投资和信用决策提供有用的信息（二）为企业管理者的经营决策提供有用的信息（三）为投资者评价企业管理层接受委托责任的履行情况提供重要信息二、财务报表分析作用所有者或股东作为投资人，应该高度关注企业的盈利能力指标。换句话说，就是非常关心企业投资的收益率。对普通投资者来说，他们更关心企业股息、红利的发行水平；对拥有企业控制权的投资者来说，他们更多的是考虑如何增强企业竞争力，扩大市场份额，减少财务风险，追求长期利益的持续稳定增长。（1）企业所有者三、财务报表分析内容债权人由于不能参与企业剩余收益的分配，因此特别关心其贷款的安全性。债权人在进行财务报表分析时，最关心的问题是企业是否具备足够的支付能力，以便及时、充分地偿还债务本息。对于短期债权人来说，更关心企业资产的流动性和现金持有量；对于长期债权人来说，更多考虑的是整个企业的负债水平、盈利能力和企业的发展前景。（2）企业债权人三、财务报表分析内容为满足不同利益主体的需要，协调各方的利益关系，企业管理者必须对企业经营理财的各个方面。包括营运能力、偿债能力、盈利能力及社会贡献能力等全部信息予以详尽的了解和掌握，以便及时发现问题，采取对策，规划和调整市场定位目标、经营战略，进一步挖掘潜力，为经济效益的持续稳定增长奠定基础。（3）企业管理者三、财务报表分析内容政府对国有企业的投资，除了关注投资产生的社会效益外，还必须考虑投资产生的经济效益，在谋求资本保全的前提下，期待能带来稳定增长的财政收入。因此，政府在检查企业的经营情况时，不仅要了解企业资金占用的使用效率，预测财务收入增长情况，有效组织和调整社会资金资源配置，还要通过财务报表分析，检查企业是否存在违法违规、浪费国家财产的问题，最后通过综合分析，分析和考察企业的发展前景及其对社会的贡献。

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政府机构三、财务报表分析内容供应商与企业的贷款提供者情况相似。他们向企业赊销商品或提供劳务后即成为企业的债权人，因此他们重点要判断企业是否能支付所购商品或劳务的价款。从这一点来看，大部分供应商都对企业的短期支付能力感兴趣。另一方面，一些供应商可能与企业有着相对持久的经济关系，在这种情况下，他们还关注企业的长期支付能力。

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供应商三、财务报表分析内容在大多数情况下，企业可能成为客户至关重要的商品或劳务供应商。这时客户关心的是企业连续提供商品或劳务的能力。因此，客户关心的是企业的长期发展前景。

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客户三、财务报表分析内容企业的职工通常与企业存在长期持续的关系。他们关心工作岗位的稳定性、工作环境的安全性以及获得报酬的前景。因此，他们对企业的盈利能力和支付能力感兴趣。

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企业职工三、财务报表分析内容社会公众对特定企业的关注是多方面的。一般来说，他们关心企业的就业政策、环境政策、产品政策、履行社会责任情况等。对这些方面的分析，往往可以借助于盈利能力分析。

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社会公众三、财务报表分析内容—般而言，财务报表分析可归纳为三个主要方面：偿债能力分析、营运能力分析和盈利能力分析其中，偿债能力是财务目标实现的稳健保证，营运能力是财务目标实现的物质基础，盈利能力是两者共同作用的结果，同时也对两者的增强起推动作用。三者相辅相成，共同构成了传统企业财务报表分析的基本内容。三、财务报表分析内容03财务报表分析的基本方法一、结

构

分

析

法二、趋势分析法五、因

素

分

析

法四、比较分析法三、比

率

分

析

法

第三节

财务报表分析的基本方法六、项

目

质

量

分

析

法结构分析法通过比较各个项目百分比的增减变动情况来揭示各个项目的相对地位和总体结构关系。结构分析法以财务报表中的某个总体指标作为100%，再通过计算各组成项目占该总体指标的百分比，来判断有关财务活动的变化趋势。一、结构分析法结构分析法是将相关项目金额与同期相应的合计金额、总计金额或特定项目金额进行对比，以查看相关项目的结构百分比，得出企业各项结构的一种分析方法。由于进行结构分析时往往目光上下垂直移动，对纵向排列的各项目计算比重，因而又被称为垂直分析法或纵向分析法。一、结构分析法结构分析法通常运用在会计报表的分析中。在对会计报表进行结构分析时，各报表项目以结构百分比列示。这种以各项目的结构百分比列示的会计报表被称为结构百分比会计报表。因此，结构分析又常被称作结构百分比会计报表分析，一般用结构比率来表示。一、结构分析法结构比率的计算公式为：

一、结构分析法在进行结构百分比利润表分析时，由于主营业务收入的水平最能体现企业的营业规模，且对各项收入、费用和利润都有一定的影响，因而通常将主营业务收入设定为100%，分别计算各项收入、费用和利润占主营业务收入的结构百分比。一、结构分析法在进行结构百分比资产负债表分析时，报表左端通常将资产总计金额设定为100%，分别计算各个资产项目占总资产的比重，以反映各项资产在总资产中的结构百分比；报表右端通常将负债和所有者权益总计金额(即权益总额)设定为100%，分别计算各个负债项目和所有者权益项目占权益总额的比重，以反映各项负债和所有者权益在权益总额中的结构百分比。一、结构分析法项目2020年2021年金额（万元）比重（%）金额（万元）比重（%）流动资产合计4751400.0056.554169031.0051.50非流动资产合计3650000.0043.453926500.0048.50资产总计8401400.00100.008095531.00100.00流动负债合计2651400.0031.561592746.8519.67非流动负债合计600000.007.141160000.0014.33负债合计3251400.0038.702752746.8534.00股东权益合计5150000.0061.305342784.1566.00负债和股东权益总计8401400.00100.008095531.00100.00下图以某公司结构比资产负债表为例，进行比较，如下表（书P6）：一、结构分析法根据上表结构比资产负债表，可以初步解读该公司是以制造为主的生产经营企业。2020年非流动资产占总资产比重为43.45%，2021年非流动资产占比增加到48.50%，较上年同期上升5.05个百分点；2020年股东权益占权益总额的61.30%，2021年权益比重变化不大，表明企业自有资金充足。一、结构分析法结构分析中将什么项目设定为100%，要视分析目的而定，并没有一定之规。例如，为了分析流动资产的结构，可以将流动资产合计金额设定为100%，分别计算货币资金、应收账款、存货等各个流动资产项目占所有流动资产的结构百分比。又如，为了分析负债的结构，也可以将负债合计金额设定为100%，分别计算各个流动负债项目和非流动负债(也称长期负债)项目占负债总额的结构百分比。一、结构分析法趋势分析法主要用以揭示企业财务状况和经营成果的变动趋势，找出引起财务状况和经营成果变动的主要项目，判断变动趋势的性质是否对企业有利并预测将来的发展趋势。趋势分析法通过将两期或连续数期的财务报表中的相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度。采用这种方法时，至关重要的事项是确定基期，基期的确定方式通常包括固定基期和移动基期。二、趋势分析法趋势分析法有助于预测企业未来的财务状况和经营成果。趋势分析法往往将连续几期的财务数据并列排列，在对某一项目进行分析时，眼睛左右地水平移动，因而又被称作水平分析或横向分析法。2.环比分析1.定

基

分

析二、趋势分析法定基分析就是选定一个固定的期间作为基期，计算各分析期的相关项目与基期相比的百分比。这种分析不仅能看出相邻两期的变动方向和幅度，还可以看出一个较长期间内的总体变动趋势，便于进行较长期间的趋势分析。1.定基分析二、趋势分析法定基分析计算公式为：

1.定基分析二、趋势分析法定基分析中，基期的选择非常重要，因为基期是所有期间的参照。选择基期时，不要选择项目数值为零或为负的期间，否则无法计算出有意义的定基变动百分比；最好选择一个企业状况比较正常的年份作为基期，否则得出的定基变动百分比就不具有典型意义。另外，应选择时间序列中较早的年份作为基期，这样便于分析整个时间序列中各项目的发展态势。1.定基分析二、趋势分析法下图以某公司资产负债表趋势分析表为例，进行比较，如下表（见书P8）：项目2018年（%）2019年（%）2020年（%）2021年（%）货币资金100.00108.21191.3454.73应收票据100.0059.7659.7387.63应收账款100.0068.71123.29100.44预付款项100.0023.867.654.82其他应收款100.00148.37997.18691.04存货100.00241.6218.6362.02流动资产合计100.0076.82129.3295.28非流动资产合计100.00111.1082.5398.17资产总计100.00100.2897.3097.26流动负债合计100.0024.6886.1086.65非流动负债合计100.0099.86100.1099.90负债合计100.0086.0997.5497.48股东权益合计100.00104.0697.2397.20负债和股东权益总计100.00100.2897.3097.261.定基分析二、趋势分析法由上表可以看出，该公司2021年总资产呈弱性下降趋势，流动资产与非流动资产呈波动性变化，2020年流动资产增长较快，达到2018年的129.32%；非流动资产2020年为2018年的82.53%，2021年又达到98.17%。在所有项目中，其他应收款变化幅度较大，近两年趋势值分别是2018年的9.97倍和6.91倍，进一步分析其他应收款主要项目(资产负债表“其他应收款”项目=应收股利、应收利息和其他应收款之和)，可知这主要是由应收股利的变化引起的。1.定基分析二、趋势分析法对此，应重点关注对投资收益的分析，加强对投资规模及回报的监控与管理，进一步对长期股权投资、固定资产、在建工程等投资项目进行深入分析。在流动资产方面，存货近年来起伏较大，在固定资产规模有所提升的前提下，流动资产的增减是否与生产能力提高相适应，还要做进一步分析。从负债和所有者权益部分的变化趋势来看，负债权益较2018年均有所下降，股东权益也呈下降趋势，但下降比重不大，基本保持平稳。1.定基分析二、趋势分析法环比分析就是计算相关项目相邻两期的变动百分比，即某项目分析期的数值相对于前期数值的变动百分比。这种分析不仅可以看出相关项目变动的方向，还可以看出其变动的幅度。2.环比分析二、趋势分析法环比变动百分比的计算公式为：

在环比分析中特别要注意的是前期的项目数值不能为零或为负，如果前期的项目数值为零或为负，则计算出的环比变动百分比不具有实际意义。2.环比分析二、趋势分析法在趋势分析中，还应注意以下问题：(1)如果趋势分析涉及的期限较长，物价水平变动对各期财务数据的影响就会较大，必要时可以剔除物价变动因素后再做趋势分析。(2)如果前后各期的会计政策存在不一致的现象，则需要对各期相关项目数据进行相应调整，以避免趋势分析的结论被歪曲。(3)趋势分析不需要面面俱到，要视分析目的来决定对哪些项目进行分析。(4)在进行趋势分析时，应注意一些重大事项对财务数据的影响。(5)在进行趋势分析时，还可以利用坐标图等。二、趋势分析法比率分析法是把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，用以确定经济活动基本特征的一种分析方法。其主要作用有：(1)揭示了财务报表内各有关项目(有时还包括附注中的项目)之间的相关性；(2)由于比率是相对数，采用比率分析法可以把某些条件下的不可比指标变为可以比较的指标，将复杂的财务信息加以简化并揭示关联的重要程度以便于进行分析决策。三、比率分析法4.相关比率3.效率比率2.构成比率1.趋势比率常见的财务比率有以下四种：三、比率分析法趋势比率是反映不同期间各类经济业务项目之间的比率关系，比如当期营业收入与上期营业收入的比率、当期负债总额与上期负债总额的比率等。常见的定基变动百分比和环比变动百分比就是趋势比率。1.趋势比率三、比率分析法构成比率是反映某个经济业务项目的组成部分与总体的比率。比如非流动负债除以负债总额得到的比率、流动资产除以资产总额得到的比率。构成比率的作用与上述结构分析中的结构百分比非常类似，但是两者仍然存在区别：结构分析中的结构百分比既可能是指组成部分占总体的百分比，也可能不是；构成比率是指组成部分占总体的比率。2.构成比率三、比率分析法构成比率的计算公式为：

2.构成比率三、比率分析法效率比率是反映投入与产出关系的一种财务比率。效率比率公式中的分子是代表产出的项目，通常是各种利润数据，分母则是代表某种投入的数据，如资产、股东权益、成本费用等。比如净利润除以平均股东得到的比率、净利润除以成本或费用总额得到的比率等为效率比率。3.效率比率三、比率分析法从广义上讲，所有的财务比率都是相关比率，因为所有的财务比率都是两个相关项目相除得到的相对数。这里所讲的相关比率是狭义的相关比率，它指的是除趋势比率、构成比率和效率比率之外的反映两个相关项目之间关系的财务比率。如流动资产与流动负债的比率(流动比率)、主营业务收入与平均资产总额的比率(总资产周转率)等。4.相关比率三、比率分析法需要注意的是，比率分析法中运用的财务比率并不是固定不变的。从比率分析法出现至今，财务比率不断地变化和发展，并且越来越丰富。选取什么项目来计算财务比率，关键在于其经济意义和分析主体的分析目的。只要两个项目相除计算出的相对数具有一定的经济意义，并能够实现分析主体的分析目的，这个相对数就是一个有价值的财务比率。但同时应注意，并不是任意两个项目相除得到的相对数都具有可分析的经济意义。如将企业的短期投资与主营业务成本相除，就不具有很明显的经济意义，因而也就不需要计算这样的财务比率。4.相关比率三、比率分析法比率分析法通过将两个相关项目进行对比计算出一个相对数，从而揭示出很多重要的、有意义的经济关系，为进一步了解和评价企业的财务状况和经营成果提供依据。财务比率中用来进行对比的财务项目既可以是同一期间的数据，也可以是不同期间的数据；既可以是同一张会计报表中的项目，也可以是不同的会计报表中的项目，甚至可以是会计报表以外的财务数据。因此，财务比率能够揭示的经济关系非常广泛，涉及企业的方方面面。4.相关比率三、比率分析法比较分析法是通过比较不同的数据发现规律并找出比较对象差异性的一种分析法。用于比较的可以是绝对数也可以是相对数，其主要作用在于揭示指标间客观存在的差距，并为进一步分析指出方向。比较形式可以是本期实际与以前各期的比较，可以是本期实际与计划或定额指标的比较，也可以是将企业相关项目和指标与国内外同行业企业进行比较。四、比较分析法比较分析法是将相关数据进行比较，揭示差异并寻找差异原因的分析方法。用于比较的数据既可以是趋势分析中的绝对数额、环比变动百分比和定基变动百分比，也可以是结构分析中的结构百分比，还可以是各种财务比率。因此，严格地说，比较分析法并不是一种独立的分析方法，而是与其他分析方法相结合的一种辅助方法。四、比较分析法1.历史标准以企业的历史数据作为标准012.行业标准以企业所在行业的数据作为标准023.预算标准以企业的预算数据作为标准034.经验标准以经验数据作为标准04常见的比较标准有以下四种：四、比较分析法企业的很多财务指标往往由多个相互联系的因素共同决定，当这些因素发生不同向、不同程度的变动时，对相应的财务指标会产生不同的影响。因此，对这些财务指标的差异分析，不能只局限在财务指标本身与比较标准的差异上，还要进一步从数量上测定每一个影响因素对差异影响的方向和程度，从而抓住主要矛盾，找到解决问题的线索。根据财务指标与其各影响因素之间的关系，确定各个影响因素对指标差异影响的方向和程度的分析方法就称作因素分析法。五、因素分析法运用连环替代技术进行因素分析的基本步骤：（1）确定财务指标差异（2）确定影响财务指标的因素（3）用每个影响因素的实际值替代标准值五、因素分析法确定财务指标差异，即确定财务指标实际值与比较标准之间的差异。该差异是因素分析的对象。下面将比较标准简称为标准值。假设财务指标H的实际值为H1,标准值为H0，则财务指标差异△H=H1-H0（1）确定财务指标差异五、因素分析法确定影响财务指标的因素。如果各因素之间是加减的关系，则各因素对财务指标差异影响的方向和程度很容易确定；如果各因素之间是乘除的关系，则各因素对财务指标差异影响的方向和程度相对复杂。下面以乘积关系为例，来进行连环替代的因素分析。假设影响财务指标H的因素有A、B、C三个，则H1=A1B1C1，H0=A0B0C0（2）确定影响财务指标的因素五、因素分析法从财务指标标准值的公式开始，依次用每个影响因素的实际值替代标准值，有几个因素就替换几次。每次替换后得到的财务指标值与替换前的财务指标值之间的差异就是由所替换的因素带来的差异。（3）用每个影响因素的实际值替代标准值五、因素分析法【例1-1】某公司2021年9月份原材料费用的实际数为27573.75元，而计划数为24000元，实际比计划增加3573.75元。由于原材料费用是由产量、单位产品材料耗用量（单耗）和材料单价三个因素的乘积构成，因此把材料费用指标分解为三个因素，然后逐个分析它们对材料总额的影响程度。三个因素的有关数据见下表（详见书P12）：项目单位计划数实际数差异产品数量件20021515材料消耗量千克109.5-0.5材料单价元1213.51.5材料费用总额元2400027573.753573.75五、因素分析法采用连环替代法分析计算过程如下：计划指标：200×10×12=24000(元)

①第1次替代：215×10×12=25800(元)

②第2次替代：215×9.5×12=24510(元)③第3次替代：215×9.5×13.50=27573.75(元)④其中：产量增加的影响=②-①=25800-24000=1800(元)材料消耗量的影响=③-②=24510-25800=-1290(元)价格提高的影响=④-③=27573.75-24510=3063.75(元)五、因素分析法项目质量分析法主要是通过对财务报表的各组成项目的金额、性质以及状态的分析，找出重大项目和异动项目，还原企业对应的实际经营活动和理财活动，并根据各项目自身特征和管理要求，在结合企业具体经营环境和经营战略的基础上对各项目的具体质量进行评价，进而对企业的整体财务状况和质量做出判断。此方法中，财务报表分析可以包括资产质量分析、资本结构质量分析、利润质量分析、现金流量质量分析以及财务状况整体质量分析。六、项目质量分析法04财务报表分析的框架与路径1.基于投资决策的财务报表分析框架2.基于信贷决策的财务报表分析框架3.基于管理决策的财务报表分析框架一、财务报表分析的框架影响股价的因素很多，主要包括企业的盈利能力和风险状况等。投资者投资企业的目的是扩大自己的财富，他们的财富一般表现为所有者权益的价格，即股价的高低。由于普通股股东的权益是剩余权益，因此他们对财务报表分析的重视程度会超过其他利益关系人。权益投资人的决策主要包括：是否投资某公司以及是否转让所持有的股权；考察经营者业绩以决定是否更换主要的管理者以及决定股利分配政策等。1.基于投资决策一、财务报表分析的框架一般来说，权益投资人进行财务报表分析，主要是为了在竞争性的投资机会中做出投资决策。当然，投资者的投资目的不同，对企业进行财务报表分析的侧重点也有所差异，不同投资者将根据各自的投资目的来确定分析重点。总的来说，能否合理估计企业内在价值区间将决定基本投资策略是否有效。

1.基于投资决策一、财务报表分析的框架企业盈利能力分析企业投资风险分析未来盈利预测利用模型估计企业内在价值1.基于投资决策一、财务报表分析的框架信用分析是财务报表分析的另一重要运用领域。债权人希望通过财务报表分析来了解企业的信用质量，评价企业的偿债能力，在此基础上做出是否提供贷款和贷款利率高低的信贷决策。债权人借钱给企业并得到企业还款的承诺，期望如期收回本金和利息，出于对信息需求的不同，其关注的角度自然有所不同，信贷决策中的财务报表分析同投资决策中的财务报表分析相比，会呈现出许多不同的特点，体现为不同的财务报表分析框架。

2.基于信贷决策一、财务报表分析的框架短期债权人主要关心企业当前的财务状况，如流动资产的流动性和周转率、现金的充足性。长期债权人则主要关心企业的长期盈利能力、资本结构和企业陷入财务危机的可能性，其中，企业的长期盈利能力是其能否偿还本金和利息的决定性因素，资本结构可以反映长期债务的风险，而企业陷入财务危机的可能性则可以大致反映出所提供资金的安全性。债权人的主要决策为是否给企业提供信用，以及是否提前收回债权。债权人要在财务报表中寻找借款企业有能力定期支付利息和到期偿还贷款本金的证明。2.基于信贷决策一、财务报表分析的框架企业偿债能力分析企业的信用质量分析企业综合信用风险评估企业发展前景预测和财务危机预警企业创造现金流能力分析2.基于信贷决策一、财务报表分析的框架财务报表分析不仅是企业外部信息使用者分析企业财务状况的有效工具，也能够为企业内部管理层提供非常重要的管理决策依据。无论是进行收购兼并、风险管理还是业绩评价，财务报表分析所提供的信息在管理决策中均起到不可忽视的作用。基于管理决策的财务报表分析框架要视具体的管理行为和管理目的而定，具有灵活多样的特点，因此难以统一概括。由此可见，财务报表分析框架应从分析主体的分析目的出发，以不同的需求为导向，构建出逻辑清晰、实用简洁的框架体系。

3.基于管理决策一、财务报表分析的框架企业的经营活动总是要基于特定的经营环境和经营战略。经营环境是指对企业经营活动具有直接或间接影响的外部因素的总和。包括企业所处的行业、市场因素以及规范企业经营的各项政策法规等；经营战略则是指企业为适应经营环境，特别是市场环境的变化，对其经营活动做出的长远的、全局性的总体规划，以使企业不断保持竞争优势。二、财务报表分析的路径只有深入了解企业所处行业及其竞争战略，才能更加透彻、全面地解释和分析财务报表，也只有这样，才可以真正从企业的财务报表回归到企业的经营活动，从企业的财务状况质量透视出企业的经营战略与管理质量。在此基础上，结合企业管理层改变经营政策的意向等因素，便可以更加清晰地预测企业未来的发展前景。二、财务报表分析的路径财务报表数据是经过一套复杂的会计程序加工后生成的财务信息，信息质量会受到诸如会计原则的制定和执行质量、会计政策的选择质量、审计质量、信息披露质量等众多因素的影响。因此，在进行财务报表分析之前，先设计一个会计分析环节是必不可少的。二、财务报表分析的路径会计分析的目的是，理解企业会计信息处理的原则与方法，了解会计政策的灵活性，评价企业会计处理，反映经济业务的真实程度，尽可能地消除报表分析的“噪音”,为提高财务报表分析结论的可靠性奠定