上海电气集团股份有限公司财务报表分析

上海电气集团股份有限公司财务报表分析目录TOC\o"1-3"\h\u摘要 摘要在企业的经营管理工作中，财务报表分析是非常重要的一项任务。因为它能将企业的财务状况全面反映出来，还能此判断企业当前的现金流量和经营成果。尤其是进入现代化经济管理的企业，如果要维持持续发展，就必须注重这项任务。财务报表能为经营者、债权人、投资人等会计信息使用者做出重要决策提供了不可或缺的数据支撑。换而言之，想要全面、客观地评价企业的现金流量、经营成果以及财务状况，就要做好与财务报表相关的分析工作，并通过分析结果找出企业经营过程中可能存在的风险与报酬，再制定出相应的解决策略，企业的发展提供帮助。

本次的研究对象是位于上海市的电气集团股票有限公司，研究数据源自该公司2016年至18年的利润表、资产负债表及现金流量表中。在收集归纳相关表格数据之后，针对以下方向展开论述:企业的资本结构、所有者权益变动、负债变动、资产变动以及偿债能力、盈利能力、营运能力等方面利用比率分析、项目分析等财务分析方法进行论述。通过分析，充分了解上海电气集团股份有限公司目前的财务状况以及现金流量、经营成果，再根据研究结论提出合理建议。

【关键词】：财务报表财务分析企业经营状况AbstractIntheoperationandmanagementofenterprises,financialstatementanalysisisaveryimportanttask. Becauseitcanfullyreflectthefinancialsituationoftheenterprise,itcanalsojudgethecurrentcashflowandoperatingresultsoftheenterprise.Inparticular,enterprisesenteringmoderneconomicmanagementmustfocusonthistaskiftheyaretosustainsustainabledevelopment.Financialstatementscanprovideanindispensabledatasupportforoperators,creditors,investorsandotheraccountinginformationuserstomakeimportantdecisions.

Inotherwords,inordertoevaluatethecashflow,operatingresultsandfinancialsituationoftheenterprisecomprehensively

andobjectively,itisnecessarytodowelltheanalysisworkrelatedtothefinancialstatements,andfindoutthepossiblerisksandrewardsinthecourseoftheenterprise'soperationthroughtheanalysisresults,andthenformulatethecorrespondingsolutionstrategytohelpthedevelopmentoftheenterprise.

ThestudywasbasedontheShanghai-basedElectricGroupStockCo.,Ltd.,withdatafromthecompany'sprofitstatement,balancesheetandcashflowstatementfortheyears2016to18.Aftercollectingandsummarizingtherelevanttabulardata,thispaperdiscussesthefollowingdirections:thecapitalstructureofthe

enterprise,thechangeofowner'sequity,thechangeofliabilities,thechangeofassetsandtheuseoffinancialanalysismethodssuchasratioanalysis,projectanalysis,etc. Throughtheanalysis,fullyunderstandthecurrentfinancialsituationofShanghaiElectricGroupCo.,Ltd.,aswellasthecashflow,operatingresults,andthenputforwardreasonablesuggestionsaccordingtotheconclusionofthestudy.

【Keywords】FinancialStatementsfinancialanalysisBusinessstatus公司简介上海电气集团股份有限公司也可简称为上海电气，其建设规模较大，是国内最大的装备建筑企业集团之一。公司所涉及的领域比较广，其中包括了电梯、输配电、轨道交通、机电等据统计，旗下还有50多家知名度很高的合资企业。在生产方面，上海电气集团不仅可进行工程设计、产品研究设备制造、还集工程成套和技术服务为一体。与同行其他企业相比，其最大优势是可进行工程总承包以及提供现代装备综合服务等。早在上个世纪90年代，公司的销售收入就一直是国内装备制造业的No.1，是我国必不可缺的发电设备提供商之一。在上海电气旗下的所有业务中，新能源装备占据了总收入的70%左右，其中包括输配电、电梯，重型装备等主导产品。上海电气集团有限责任公司财务报表分析结构分析1.资产负债表分析（1）水平分析表1资产负债表水平分析表（部分）万元项目2018/12/312017/12/312016/12/312017年与2018年变动情况对总资产

的影响2016年与2017年变动情况对总资产

的影响变动额变动率变动额变动率流动资产合计15,172,795.0014,435,726.0013,378,410.00737,069.005.1059%3.6974%14,435,726.00-17.1252%82.1921%非流动资产合计6,679,392.005,498,850.002,801,742.701,180,542.0021.4689%5.9221%2,697,107.3096.2653%15.3564%资产总计21,852,187.0019,934,576.0017,563,391.001,917,611.009.6195%9.6195%2,371,185.0013.5007%13.5007%流动负债合计11,962,327.0011,131,973.0010,306,069.00830,354.007.4592%4.1654%825,904.008.0138%4.7024%非流动负债合计2,526,198.001,730,444.001,492,609.00795,754.0045.9855%3.9918%237,835.0015.9342%1.3542%负债合计14,488,525.0012,862,417.0011,798,678.001,626,108.0012.6423%8.1572%1,063,739.009.0157%6.0566%所有者权益合计7,363,662.007,072,159.005,764,713.00291,503.004.1218%1.4623%1,307,446.0022.6802%7.4442%负债和所有者权益总计21,852,187.0019,934,576.0017,563,391.001,917,611.009.6195%9.6195%2,371,185.0013.5007%13.5007%①资产变动规模分析观察表一可发现，在2017年，企业总资产规模达到19,934,576.00万元，与去年同期相比，呈增长趋势发展，具体增长率为13.5007%。经过一年的发展，公司总资产规模也扩大了不少，具体为21,852,187万元。与去年同期相比增长了9.6155%。对比2016年于2017年的数据后不难发现，企业流动资产的增加额，对2016年总资产造成了一定影响，具体的增长率为6.0200%。非流动资产的增加额也给2016年总资产造成影响，具体数据为7.4807%，通过对比两组数据的对比可发现，流动资产、非流动资产，给总资产造成的影响相差不多；在对比2017年于2018年的数据中发现，该企业的流动资产增加额与非流动资产对于当年总资产的影响有一定差异，前者的影响为3.6974%，后者达到5.9221%。也就是说相较于流动资产，非流动资产对总资产造成的影响更加明显。②负债变动规模分析2017年的企业负债规模高达12,862,417万元。相比于2016年增长了近10%。2018年的负债规模已经到了14,488,525.00万元人民币之高，比上一年度猛增约12%。按这个思路分析，2017年和上年相比，其负债影响值为4.7%。非流动负债增加额对总负债的影响达1.3%，流动负债对总负债额的影响较大。2018年与2017年相比，企业的负债额增加。其影响率为4.1%，非流动性负债，增加对总负债的影响达3%。

③所有者权益变动规模分析2017年，这家公司的企业所有者权益规模为19,934,576.00万元，比2016年增长了13.5007%；到了2018年该企业的所有者权益规模在2017年的基础上又增长了9.6195%。④综合以上对上海电气股份有限公司资产负债表的水平分析2017年与2016年相比较，负债对总资产的影响为6.0566%，所有者权益对资产的影响为7.4442%，由于未分配利润产生变动，增加了300,742.00万元，从而使所有者权益发生变动，因此为股利分配变动型。2018年与2017年相比较，负债对总资产的影响为12.6432%，所有者权益对总资产的影响为4.1218%，长期借款增加了544,340.00万元，应付债券增加了260,112.00万元，从而使负债变化较大，因此为负债变动型。股利分配变动型对企业未来经营的影响是：有利于企业在资本市场中树立良好形象，促进企业持续发展。负债变动型对企业未来经营的影响：1.负债比重过高造成了较为严重的产业负担。如果所有者权益不变，企业负债增加将导致资产负债率随之提升，其资本结构也会因此而发生改变，甚至引起财务风险，因此需要提高管理公司的资产流动性。资金制约。如果企业负债达到上限，企业的资金筹备渠道将会不断缩小，因为在这种情况下企业不能以债务渠道获取资金。财务杠杆作用越来越大。负债经营会产生相应的财务杠杆作用，导致了负债比率提高。长期以往，企业的财富收益可能会不断提高，但也无法规避与之相关的财务风险。4.负债经营能针对经营层建立起与之对应的约束机制。垂直分析表2行业数据对照表项目上海电气集团股份有限公司宁德时代新能源科技股份有限公司中国东方电气集团股份有限公司2018年2017年2016年2018年2017年2016年2018年2017年2016年流动资产15,172,795.0014,435,726.0013,767,432.105,391,142.003,303,310.002,176,132.007,355,570.006,770,253.007,263,708.00非流动资产6,679,392.005,498,850.002,801,742.701,997,228.001,662,978.00682,699.001,776,763.001,121,824.001,206,552.00流动负债11,962,327.0011,131,973.0010,306,069.003,108,494.001,789,005.001,018,282.005,269,655.005,297,409.005,928,996.00非流动负债2,526,198.001,730,444.001,492,609.00759,859.00530,160.00261,437.00793,287.00317,871.00332,689.00所有者权益7,363,662.007,072,159.005,764,713.003,520,017.002,647,124.001,579,112.003,069,391.002,276,797.002,208,575.00资产总计/权益总计21,852,187.0019,934,576.0017,563,391.007,388,370.004,966,289.002,858,831.009,132,333.007,892,077.008,470,260.00流动资产构成比重69.43%72.42%78.39%72.97%66.51%76.12%80.54%85.79%85.76%非流动资产构成比重30.57%27.58%15.95%27.03%33.49%23.88%19.46%14.21%14.24%流动负债构成比重54.74%55.84%58.68%42.07%36.02%35.62%57.70%67.12%70.00%非流动负债构成比重11.56%8.68%8.50%10.28%10.68%9.14%8.69%4.03%3.93%所有者权益构成比重33.70%35.48%32.82%47.64%53.30%55.24%33.61%28.85%26.07%产权比率1.971.822.051.100.880.811.982.472.84①资产负债表结构变动情况分析评价--资产结构的分析评价静态数（本期数）：由上表可知，2018年宁德时代新能源科技公司与中国东方电气集团股份有限公司的流动资产和非流动资产的平均数分别为76.72%和23.25%。流动资产和非流动资产平均数与上海电气集团流动资产占比（69.43%）和非流动资产占比（30.57%）相比较，上海电气集团占比有差异，资产结构可能存在不合理。2017年宁德时代新能源科技公司与中国东方电气集团股份有限公司的流动资产和非流动资产的平均数分别为76.15%和23.85%。上海电气集团流动资产（72.42%）和非流动资产（27.58%）与平均数相比较，存在差异较小，资产结构较为合理。2016年宁德时代新能源科技公司与中国东方电气集团股份有限公司的流动资产和非流动资产的平均数分别为76.14%和19.05%。上海电气集团流动资产（78.39%）和非流动资产（15,95%）与平均数相比较，存在差异较小，资产结构较为合理。

动态数（两期数）：对比公司在2018年及以前的流动资产、非流动资产数值，我们可以发现这样的规律，其流动资产在小幅度下降，而非流动资产却在缓慢上升，具体上升了2.99%。由此可见得，这两年间公司的资产结构并没有太大变化，能维持稳定的资产结构；对比2016年和2017年能得出公司的流动资产及非流动资产中，前者下降了5.97%，但后者却上升了11.63%，也就是说在这两年间公司资产并没有太大的结构变动，可维持较为稳定的资产结构。

②资产负债表结构变动情况分析评价--资本结构的分析评价

静态数（本期数）：2018年宁德时代新能源科技公司与中国东方电气集团股份有限公司的产权比率平均数为1.54，上海电气集团的产权比率为1.97，该企业资本结构较为合理。2017年宁德时代新能源科技公司与中国东方电气集团股份有限公司的产权比率平均数为1.68，上海电气集团的产权比率为1.82，该企业资本结构较为合理。2018年宁德时代新能源科技公司与中国东方电气集团股份有限公司的产权比率平均数为1.54，上海电气集团的产权比率为1.97，该企业资本结构较为合理。2016年宁德时代新能源科技公司与中国东方电气集团股份有限公司的产权比率平均数为1.81，上海电气集团的产权比率为2.05，该企业资本结构较为合理。

动态数（两期数）：2018年与2017年相比，上海电气的流动负债，非流动负债变动分别如下，前者下降了1.1%，后者上升了2.88%，但所有者权利却呈下降趋势发展具体下降了1.78%。也就是说，在该阶段企业的资本结构并没有太大变动，可维持较为稳定的资本结构。2017年与2016年相比，上海电气集团流动负债降低了2.84%，而非流动负债提高了0.18%和所有者权益提高了2.66%。企业资本结构并没有太大变动，资本结构的稳定性较高。

利润表分析利润表水平分析表3利润表水平分析表万元报告日期2018/12/312017/12/312016/12/312018年与2017比较2017年与2016年比较变动额变动率变动额变动率综合收益总额533,270.00384,284.00493,658.00148,986.0038.7698%-109,374.00-22.1558%营业利润604,500.00537,937.00528,939.0066,563.0012.3738%8,998.001.7011%净利润547,862.00500,621.00481,208.0047,241.009.4365%19,413.004.0342%利润总额615,549.00552,864.00609,521.0062,685.0011.3382%-56,657.00-9.2953%①综合收益总额情况观察上述表格可得出在2017年及2018年间，公司的综合收益总额有所增长，具体增长率为38.7698%。对比2016年和2017年的综合收益可发现有所下降，其增长率为负－22.1558%。总而言之，公司的综合收益总额呈现下降后增长的情况。②净利润情况2018年上海电气电气集团的净利润为547,862.00万元，2017年的净利润为500,621.00万元，2016年的净利润为481,208.00万元，增长率分别为9.4365%和4.0342%，净利润总体呈现出稳步增长的趋势。也就是说，企业在近三年间维持着较为稳定的经营状况。③利润总额情况相较于2017年，2018年上海电气的利润总额增长了11.3382%。但将2017年的利润总额和2016年的利润总额相比，却下降了－9.2953%，即公司的利润总额呈现出先下降后增长的情况。④营业利润情况对比上海电气集团在2016年的营业收入和2017年的收入可发现，2018年的收入而提升了许多。2018年与2017年的增长率为27.1721%，2018年的收入状况较为客观。2017年与2016年呈现出负增长的情况，收入情况较不如意。垂直分析表4利润表垂直分析表万元报告日期2018/12/312017/12/312016/12/312018年占比2017年占比2016年占比2018年与2017年变动情况2017与2016年变动情况营业利润604,500.00537,937.00528,939.005.9758%6.7628%5.9762%-0.7870%0.7866%利润总额615,549.00552,864.00609,521.006.0851%6.9504%6.8867%-0.8654%0.0638%综合收益总额533,270.00384,284.00493,658.005.2717%4.8311%5.5776%0.4406%-0.7465%①营业利润占比情况由上表可知，上海电气集团的2018总收入中有5.9758%为营业利润。将其与2016年2017年的占比相比略低，但相差不大，可见得公司的盈利总收入与营业利润之间的比重一直在6%左右，并无过于明显的浮动。②利润总额占比情况由上表可知，2018年上海电气集团利润总额占营业总收入的比值为6.0851%，2017年为6.9504%，2016年为6.8867%。利润总额占比虽有增减变动，但变动幅度不大，总体较稳定。③综合收益总额占比情况由上表可知，2018年上海电气集团综合收益总额占营业总收入的比值为5.2717%，2017年为4.8311%，2016年为5.5776%。综合收益总额占比虽有增减变动，但变动幅度不大，总体较稳定。（3）利润表的项目分析表52016年-2018年收益构成表万元报告日期2018/12/312017/12/312016/12/312018年占比2017年占比营业收入10,115,753.007,954,379.008,850,738.00100.00%100.00%营业成本8,015,570.006,139,977.006,919,780.0079.24%77.19%销售费用351,156.00310,505.00349,039.003.47%3.90%管理费用649,841.00929,336.00877,889.006.42%11.68%财务费用110,702.0051,013.0030,854.001.09%0.64%公允价值变动收益9,226.00-368-1110.09%0.00%投资收益100,394.00292,513.00161,056.000.99%3.68%①收入项目分析根据表格中的数据可知，企业主要通过营业收入来提高盈利水平，尤其是在2018年17月的营业收入增长率达到27.1721%，但除此以外的收入却在逐年递减。如2018年时该公司的投资收益就减少了50%以上，致使企业其他收入也随之减少。②成本项目分析营业成本：由上表可知，上海电气集团2016至2018年的营业收入和营业成本增减变动一致。营业成本增加时，营业收入增加，该企业经营较为合理。销售费用：2016年上海电气集团的营业收入中，有3.9436%料为销售费用。2017年及2018年的营业收入中，销售费用的占比分别为3.9036%及3.4714%，销售费用所占的比例并不大，较为合理，各年波动较小。管理费用：据上海电气集团所公布的管理费用数据可发现，在2016年至2018年间，该公司的营业收入中管理费用占比分别为9.9188%、11.6833%以及6.4240%，呈逐步递减的趋势发展，为企业节省了资金。2018年分别为0.3486%，0.6413%，1.0944%，该企业的财务支出较少，说明该企业的长期借款、短期借款、应付债券较少，所要支付的利息费用较少。公允价值变动损益：上海电气集团在2016年至2018年的营业利润中，公允价值变动损益分别为1.53%、－0.07%及－0.02%。说明该公司在投资方面的收入对营业利润的影响较小，2017年和2016年出现投资失误，公允价值变动损益出现负数。投资收益：2016年，上海电气集团的营业利润中有30.45%为该企业的投资收益；2017年与2018年的营业利润中，投资收益占比分别为54.38%及16.61%。这组数据证明投资收益会对企业造成一定影响。在企业的销售利润中，对联、合营企业的投资收益占比分别为11.02%、24.96%、15.06%。从上述分析观察可知，该企业在联、合营企业的投资收益在营业利润中占比并不大，这组数据证明，企业并没有采用关联方交易的方式增加投资收益，这是投资收益虚增的主要原因。现金流量表分析水平分析表6现金流量表经营活动水平分析万元报告日期2018/12/312017/12/312016/12/312017年与2818年的变动情况2017年与2818年的变动情况变动额变动率变动额变动率一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金10,546,722.008,531,030.0010,281,221.002,015,692.0023.63%-1,750,191.00-17.02%收到的税费返还23,184.0015,572.0031,978.007,612.0048.88%-16,406.00-51.30%收到的其他与经营活动有关的现金269,824.00169,067.00197,071.00100,757.0059.60%-28,004.00-14.21%购买商品、接受劳务支付的现金8,658,975.007,402,548.007,426,833.001,256,427.0016.97%-24,285.00-0.33%支付给职工以及为职工支付的现金869,368.00806,187.00799,082.0063,181.007.84%7,105.000.89%支付的各项税费470,308.00451,378.00441,291.0018,930.004.19%10,087.002.29%①经营活动现金流量分析在2016年，该公司的产品外销及劳务中，资金变现率是23.6278%，但是2018年时该数据却降至－17.0232%。根据利润表可知2018年，公司营业收入呈增长趋势发展。2017年表现为负增长，在过去的2017、2018两年间，该公司在劳务支出和采购支出方面，现金支出数值都有增长。但在2016年至2017年间却呈下降趋势，其变动率分别为16.9729%和-0.3270%。该企业在2017年用于购买商品、接受劳务支付的现金支出不够合理，其收回现金额比2016年减少了1,750,191.00万元，但支付的现金与2016年相差不大，应进行成本的控制。2017年2018年企业所收的其他与经营活动相关变现率、税率返还变动率分别为59.5959%、48.8826%。然而2016年至2017年间，企业所收取的税率返还变动率、其他和经营活动相关的现金变化率分别为－51.3040%以及－14.2101%，两组数据的变动极大，应重点关注。据统计，上海电气集团在2016至2017年间向职工支付的薪酬及相关税费呈递增趋势发展。2018年公司支付的其他与经营活动相关的现金有所降低，可见得该项支出已经得到控制。②投资活动现金流量分析表7利润表水平分析表万元报告日期2018/12/312017/12/312016/12/312017年与2818年的变动情况2017年与2818年的变动情况变动额变动率变动额变动率二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金988,339.00352,282.00251,856.00636,057.00180.55%100,426.0039.87%取得投资收益所收到的现金263,107.00238,226.00197,513.0024,881.0010.44%40,713.0020.61%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额37,416.0098,175.0018,822.00-60,759.00-61.89%79,353.00421.60%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额22,938.002,776.0013,971.0020,162.00726.30%-11,195.00-80.13%收到的其他与投资活动有关的现金671,804.00553,128.00265,827.00118,676.0021.46%287,301.00108.08%投资所支付的现金1,461,261.001,119,252.00259,239.00342,009.0030.56%860,013.00331.75%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额142,953.007,793.00118,196.00135,160.001734.38%-110,403.00-93.41%2018年与2017年相比较，处理子公司和其他经营单位的现金净额，对项目活动现金流入造成一定影响，变现率也因此而变为726.2968%。将投资所收的现金收回，也改变了变动率，使其达到180.5534%；对比2016年与2017年两年的数值我们可知，处理现有资产收回的现金和其他长期投资回报的现金，对公司的投资产生了一定影响。其变动额达到793,532元；收到其他和与投资活动有关的现金，变动额为2,873,009元，变动率为108.0782%。2018年与2017年相比较，获取子公司及各大经营单位支付的现金净额，让公司的投资活动现金流出造成了一定影响，变动率，也因此达到1734.377%；对比2016年和2017年可发现投资支出的现金占投资活动现金流出，有了一定变化，变动率也因此达到331.7452%。③筹资活动现金流量分析表8现金流量表筹资活动水平分析表万元报告日期2018/12/312017/12/312016/12/312017年与2818年的变动情况2017年与2818年的变动情况变动额变动率变动额变动率三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金19,584.00328,690.0036,627.00-309,106.00-94.04%292,063.00797.40%取得借款收到的现金2,478,487.00472,035.00475,452.002,006,452.00425.06%-3,417.00-0.72%偿还债务支付的现金1,376,628.00386,390.00314,784.00990,238.00256.28%71,606.0022.75%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金361,429.00187,604.00196,556.00173,825.0092.66%-8,952.00-4.55%2018年与2017年相比较，以下项目对筹资活动现金流入影响较大的有取得借款收到的现金，变动率为425.0642%。2017年与2016年相比较，以下项目对筹资活动现金流入影响较大的有吸收投资收到的现金，变动额为2,920,628元，变动率为797.3981%。2018年与2017年相比较，可看出有偿还债务支付现金，让筹资活动现金流出的。变动率有了极大变化，具体为256.2794%。另外，分配利润、股利、偿付利息所支付的现金，也对筹资活动现金流出造成影响，其变动率为92.6553%；对比2016年于2017年，可发现偿还债务所支付现金的增减变动让其他与筹资活动相关的现金发生变动，且变动率达到22.7478%。垂直分析表9现金流量表垂直分析万元报告日期2018/12/312017/12/312016/12/312018年占比2017年占比2016年占比一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金10,546,722.008,531,030.0010,281,221.0097.30%97.88%97.82%购买商品、接受劳务支付的现金8,658,975.007,402,548.007,426,833.0080.59%78.18%78.68%二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金988,339.00352,282.00251,856.0049.83%28.31%33.67%收到的其他与投资活动有关的现金671,804.00553,128.00265,827.0033.87%44.44%35.54%投资所支付的现金1,461,261.001,119,252.00259,239.0064.53%66.73%14.02%三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金19,584.00328,690.0036,627.000.69%36.78%7.15%取得借款收到的现金2,478,487.00472,035.00475,452.0086.78%52.81%92.85%偿还债务支付的现金1,376,628.00386,390.00314,784.0079.06%67.32%37.03%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金361,429.00187,604.00196,556.0020.76%32.68%23.12%①观察企业的经营活动现金流入结构可发现，其提供劳务及销售产品所收到的现金已经占据了总现金的97%。在现金流出中，接受劳务支付及购买商品所占比例达到78%左右。

②根据投资活动的现金流入结构可发现，投资支付的现金已经占总现金流的65%左右。2016年，支付其他和投资相关的现金占现金流出中的69%，上述数据向我们证明在2016年至2018年间该公司的投资金额均为负数，也就是说其投资活动的效率与效益偏差。

③筹资活动现金流入结构中，可发现该公司的现金流入主要依靠取得借款收到的大量资金，2018年，此类资金的数值占86.7805%，2017年此类资金的数值占52.8144%，2016年为92.8474%。2017年、2018年现金流出主要流向偿还债务。2016年，该公司的现金流较平均，主要是偿债资金、利润及利息支付资金、进行资金筹集活动所支付资金等，各类资金的所占比例别为37.0335%、23.1243%、39.8423%。上海电气集团股份有限公司合并现金流量表总量分析表10现金流量总量分析表万元报告日期2018/12/312017/12/312016/12/31经营活动现金流入小计10,839,729.008,715,669.0010,510,269.00经营活动现金流出小计10,744,799.009,468,171.009,438,718.00经营活动产生的现金流量净额94,930.00-752,502.001,071,552.00投资活动现金流入小计1,983,604.001,244,588.00747,989.00投资活动现金流出小计2,264,333.001,677,331.001,848,867.00投资活动产生的现金流量净额280,729.00-432,743.00-1,100,878.00筹资活动现金流入小计2,856,040.00893,762.00512,079.00筹资活动现金流出小计1,741,324.00573,994.00849,999.00筹资活动产生的现金流量净额1,114,717.00319,768.00-337,920.00①经营活动总量分析该企业2017年经营活动所产生的流量净额为负7,525,017万元，说明该企业的经营活动收入，不能抵支出。导致企业的现金流量很差。在2018年和2016年的经营活动现金流中可以看出该企业在2018年的经营所得不需要额外增加流动资金。可以看出，企业在2018年的负债能力较小。

②投资活动总量分析而根据当前的投资活动总量来看，2018年企业的投资活动为280,729万元。而企业的投资活动刚开始获利，因此可以说明企业的投资决策还处于合理的范畴之内。2017年，该企业的现金流量为负432,743万元。2016年该企业的现金净流量为负110万元。在2016年的2017年期间企业的投资流量均小于零。说明该企业在资金上入不敷出，产生的原因有：①对外投资。②企业扩大经营规模，企业资金利用率最低。

③筹资活动总量分析 2016-2018年三年间，该企业由于各类资金筹集活动所产生的现金流分别是-337,920.00万元、319,768.00万元以及1,114,717.00万元。其中，2017、2018两年的数值是正数，只有2016年所产生的数值是负数，这表明该公司的资金筹集能力虽然比较好，但其中也有一些隐忧存在，比如存在偿债的压力较为大。造成2016年筹资活动产生的现金净流量为负数，原因可能有：①在会计期间集中发生债务偿还的情况，支付各项利息费用以及对股东分配股利。②投资方面没有更多作为，资本运作效率低下。③银行信用丧失，财务风险逐渐加大。财务效率分析偿债能力分析短期偿债能力分析表11资产负债表短期拆债能力分析表单位：万元项目2018年2017年2016年速动比率0.600.680.77流动比率1.271.301.34现金比率0.390.340.44①速动比率：主指企业流动资产和流动负债之间的比率，速动资产中囊括货币资金、被计入当期损益且基于公允价格计量的应收账款及金融资产。由表可知，上海电气的速动比率逐年降低，主要原因是由于应收账款逐年减少。与标准值相比，该公司的速动比率也偏低，其短期偿还能力较弱。②流动比率：流动比率阻止流动资产与流动负产之间的比率。该比率常被用于判断在短期债务到期之前，其是否能以流动资产转变为现金，再以此偿还债务。但根据相关数据记载，上海电气集团的流动比率常年低于标准值，可得出该企业的短期偿债能力一般，造成造成该现象原因是企业的存货太多变现周期较长，加之滞销、库存积压、存货流动性差等原因，导致企业中虽然拥有变现能力出色的应付账款、有价证券、货币资金，却无法提高其流动比率。③现金比率：主指流动负债产与现金资产之间的比率。现金资产中包括了被计入当期损益且须以公允价格计量的金融资产以及货币资金等。该企业的现金比率呈现出降低又增高的趋势，从整体来看，上海电气集团的速动比率不高，说明该企业短期偿债能力一般，也可说明，该企业将现金资产投入到企业的生产经营中，现金资产并不多。长期偿债能力分析表12资产负债表长期偿债能力分析表单位：万元项目2018年2017年2016年资产负债率66.30%64.52%67.18%产权比率1.971.822.05权益乘数2.972.823.05已获利息倍数1.531.842.09①资产负债率：判断企业是否能以债权人提供资金展开经营活动时，就是以资产负债率来衡量，同时该指标也可用于反映债权人发放贷款的安全系数。根据上表的数据，可得知公司的资产负债率一直保持在65%上下，且无太大浮动。但企业资产负债率偏高，由此可见得，企业的资产总额中，债权人提供了许多资本，企业负债负担较重，资本实力较弱，故偿债能力较弱，有不能如期偿还债务的风险。②产权比率：负债资产与所有者权益总额比率即为产权比率。根据上表可知，公司在2017年至2018年间，该比率呈增长趋势，其主要原因是由于2018年短期借款增加，2016年到2017年比率减小，主要原因是因为2017年该企业的资本公积和实收资本的增加。但总的来说上海电气集团的产权比率较高，该企业长期偿债能力较弱，企业的权益资本对偿债风险的承受能力较弱，债务人需要承担的风险较大。③权益乘数：是指资产总额与所有者权益总额的比值。由上表可知，上海电气集团的权益乘数较大，平均值在3左右。较高的权益乘数意味着该企业的债务较多，偿债能力较弱，财务杠杆的作用较大，财务风险也因此较高。④已获息倍数：已获息倍数主要用于反映公司的获利能力对债务偿还的保障程度。每年的已获利息倍数都在减少，也就是说公司可能会进入亏损状态，债务的安全稳定性也会因此而下降。若没有及时调整，企业的偿债能力将越来越弱。但由于企业的已获利息倍数在1以上，其长期的正常偿债能力并不会有太大影响。营运能力分析表13营运能力分析表2018年2017年2016年应收账款周转天数67.05126.3107.79存货周转天数125.44202.13140.55营业周期192.49328.42248.33固定资产周转率705.76%571.73%636.69%总资产周转率46.29%39.90%50.39%由上表可知，2018年，上海电气集团的应收账款周转天数。其存货天数营业天数都有了较大的提高。相比于2017年，其周转天数减少近一半。而在2016年到2017年，两年期间企业的周转天数过于长。有了很大的改善，销售能力得到提高，说明该企业对应收账款、存货的管理有了很大的提高。该企业应该继续加强应收账款和存货的管理，将周转天数进一步缩短，增强企业的营运能力。2018年该公司的额固定资产周转率得到较大提高，该公司对固定资产的管理较好，对固定资产的占用率较低。但该企业的总资产周转率较低，主要原因在于该企业的周转天数长和存货周转率低。3.盈利能力分析

表14盈利能力分析表2018年2017年2016年毛利率20.76%22.81%21.82%期间费用率14.67%20.01%14.21%销售净利率5.42%6.29%5.44%资产净利率2.51%2.51%2.74%净资产收益率7.44%7.08%8.35%①收入、成本利润率。由上表可知，上海电气集团三年的毛利率都较为稳定。2018年毛利率较2017年下降2.05%，低于标准值30%，造成这种情况的主要原因是，该公司的主要产品已经进入衰退期，核心产品的市场生存能力在逐步下降，因此其销售净利率逐步走低。销售净利率较低，2018年下降0.87%，该公司盈利水平一般。该企业期间费用率较低，2018年下降5.34%，成本费用控制得较好，使得企业的获利能力增强。

②资产净利率。上海电集团的资产净利率低于标准值5%，总体偏低，表明公司的资产利用率一直非常低，这导致其进一步增收非常困难。

③净资产收益率。上海电气集团的净资产收利率较低，存在对股东投入资本利用率较低的情况，盈利能力一般。

④行业平均表152018年部分盈利指标与行业平均值比较表单位：万元项目营业收入毛利率净资产收益率净利润增长率上海电气集团10,115,753.0020.76%7.44%9.44%行业平均700,000.0024.9%-1.23%-291.79%由上表可知上海电气在营业收入、净资产收益率、净利润增长率方面高于行业平均水平，但毛利率水平相比行业平均较低，应该对成本进行控制。杜邦分析体系在上海电气集团股份有限公司中的应用杜邦财务分析图非流动负债759859万元流动资产5391142万元非流动资产1997228万元资产总额7388370万元负债总额3868353万元资产负债率66.30%权益乘数2.97总成本9732831万元资产平均总额6177329.5万元总资产周转率46.29%总资产净利率2.51%净资产收益率7.44%非流动负债759859万元流动资产5391142万元非流动资产1997228万元资产总额7388370万元负债总额3868353万元资产负债率66.30%权益乘数2.97总成本9732831万元资产平均总额6177329.5万元总资产周转率46.29%总资产净利率2.51%净资产收益率7.44%净利率净利率5.42%净利润净利润547862万元营业收入营业收入10115753万元流动负债流动负债3108494万元 总收入总收入10115753万元图1根据表10、表11、表12、图1可知，该公司在偿债能力、营运能力、盈利能力方面的相互关系。上海电气集团在2018年经营过程中，各项主要指标均有提升，该企业的经营状况，财务状况、经营成果方面有了较好的发展。净资产收益率的的增长，是由于权益乘数的增长，总资产周转率的增长，使得2018年净利率下降后总资产净利率还能维持在原先的水平。因素分析法根据表12，净资产收益率2018年较2017年出现增长情况，分析其原因，我们采用因素分析法对其分析可得如下计算和结论：2018年的净资产收益率=7.44%，2017年的净资产收利率=7.08%权益净利率变动情况=7.44%-7