现金流量及其财务指标分析-以焦作万方铝业股份有限公司为例

现金流量及其财务指标分析——以焦作万方铝业股份有限公司为例目录\t"标题4,1"摘要 Abstract 绪论 一、现金流量表的相关理论概述 （一）经营活动产生的现金流量的概念 （二）投资活动产生的现金流量的概念 （三）筹资活动产生的现金流量的概念 二、现金流量及其财务指标分析在企业中的应用 （一）经营活动产生的现金流量分析 （二）投资活动产生的现金流量分析 （三）筹资活动产生的现金流量分析 三、现金流量及其财务指标分析——以焦作万方铝业公司为例 （一）公司简介 （二）现金流量表水平分析 1、经营活动产生的现金流量分析 2、投资活动产生的现金流量分析 3、筹资活动产生的现金流量分析 （三）现金流量表垂直分析 1、经营活动内部结构分析 2、投资活动内部结构分析 3、筹资活动内部结构分析 （四）现金结构分析 1、流入结构分析 2、流出结构分析 3、现金流入流出比分析 4、现金净流量结构比例分析 5、现金流量表整体结构分析 （五）现金流量表比率分析 1、经营活动现金流分析 2、偿债能力现金流分析 3、盈利能力现金流分析 4、自有资本现金流分析 5、社会贡献现金流分析 四、总结 （一）焦作万方现金流量分析结论 （二）对焦作万方优化现金流量管理的一些建议 参考文献 致谢 绪论最近几年，伴随中国“一带一路”倡议的提出和经济全球化的快步向前。我国的经济增长方式已从高速向高质量方向转变，这必然对各大企业提出了更高的要求。从世界大环境看，“中美贸易战”对各行业的影响远未消除，加之国内各行业竞争越来越激烈以及国家政策的调整，这势必加剧了市场经营环境的复杂程度，导致企业不稳定的因素大大增加，挫伤投资者的积极性。如何通过企业财务数据，发现企业存在的问题，找到整改措施作好决策，指导企业未来的经营活动已成当务之急。但这一切的重点在于企业要加强财务数据的分析，控制企业风险。如“中美贸易战”暴露了中国企业的诸多问题，其中没有通过财务数据做出正确的投资经营活动使企业缺乏核心竞争力是根本原因，也有投资者投资企业的决策失误，导致资金不能正确的使用。所按编制基础不同导致现金流量表和利润表显示的内容有时差距很大，权责发生制计算出来的净利润，如果应收账款过多，回收时间长难度大，净利润只是账面盈利，实际上并没有什么参考价值。而一般来说投资者探究财务风险主要是通过利润状况和偿债能力进行谈判得出结论，这时候利润表会对投资者造成一定的误导。因此不管是企业经营者还是投资者都对现金流量表越发的重视。当前紧跟着国家供给侧结构性改革，全国铝业去产能、去库存到了最关键的时刻。2017年，中央相继出台了多个重要文件来约束电解铝行业。国家正在严格的化解产能过剩，全国铝业风云突变。但是，由于原材料价格上涨和国家政策的改变，铝业方兴未艾的局面并没有到来。今后的铝业该何去何从?这是摆在当下不可避的问题。在这样的背景下，本文旨在通过焦作万方铝业公司（以下均简称“焦作万方”）这个案例，通过其三年的现金流量表，引出其现金流量水平和垂直分析；主要分析现金结构和现金流量比率及其财务指标。找出企业存在的问题并提出解决办法，帮助企业利益相关者了解企业经营现状并做出科学合理的决策，不断增强企业价值。一、现金流量表的相关理论概述经营活动产生的现金流量的概念经营活动现金流量是指企业投资活动和筹资活动以外的所有的交易和事项产生的现金流量，它是企业现金的主要来源。投资活动产生的现金流量的概念投资活动现金流量是指企业长期资产投资及其处置活动产生的现金流量。筹资活动产生的现金流量的概念它是指导致企业资本既包括实收资本又包括资本溢价及债务如银行借款、发行债券以及偿还债务等的规模和构成发生变化的活动所产生的现金流量。二、现金流量及其财务指标分析在企业中的应用（一）经营活动产生的现金流量分析经营活动现金净流量是企业现金的首要来源，与净利润相比，更能反映企业的经营业绩。编制基础不同使提取的内容有时差距很大，净利润有时不能正确反映实际情况。而经营活动现金流量与扩大经营规模或偿还负债的能力呈现正相关，企业的生存发展需要其充足稳定来保驾护航。投资活动产生的现金流量分析通过购置或处置固定资本发生的现金流动来分析企业经营状况，确定是内部积累还是外部融资，从而判断企业总体规划的合理性，制定科学的发展战略。如果投资现金流出大于流入，表明企业的经营规模可能缩减，或正在脱离该行业。首先考虑企业的原因，还是该行业进入了衰退期，以便作出科学高效的投资决策。（三）筹资活动产生的现金流量分析依据筹资活动的现金流量，通晓企业的融资能力和融资政策的合理性；从而判断资金成本的高低和风险的大小。例如在通货紧缩时，对其以前的债务融资进行偿还会加重企业负担，尤其经济的低迷更是使财务风险居高不下；因此要时刻关注经营活动的现金流量防止事态继续恶化。三、现金流量及其财务指标分析——以焦作万方铝业公司为例（一）公司简介1993年由原河南省焦作市万方铝厂通过实行股份制的改制重组成立焦作万方铝业集团股份有限公司,它同时也是焦作市第一家定向发行证券募集股份公司,于1996年在深交所创业板上市,2006年成为了中国铝业集团股份有限公司的控股子公司,它一直是中国河南省的"明星"企业,拥有国家批准注册质量实验室为其发展保驾护航。以电解铝的方式生产并命名为“万方”牌铝锭，拥有外贸自营权紧跟“一带一路”步伐，不仅多个国家和地区畅销不止，而且公司信誉高在国内外声名鹊起。还有境外期货资格也为公司的发展作出应有贡献。公司成立之初，就以资源节约型为节能降成本做规划，不仅通过环境体系认证做好环境友好型企业，而且坚持以人为本发展观贯穿始终不动摇通过职业健康安全体系认证。拥有国家高技术产业化示范工程，技术的不断创新突破填补了国内铝电解和碳素生产技术的空白为公司的滚动发展提供了源源不绝的动力。投资建设的多个项目有助于降低原材料成本。加入中铝后公司学习其先进的市场理念，不断完备自己的工业体系，有了科学的规划目标，抗风险能力显著增强；使得铝产品差异化明显，延长了其价值链并提升了企业价值为社会做出应有的贡献。（二）现金流量表水平分析表一焦作万方合并现金流量表水平分析表单位：元项目18年17年16年2018年与2017年相比较20117年与2016年相比较变动额变动率（%）变动额变动率（%）一、经营活动销售商品、提供劳务收到的现金5,636,190,603.195,793,431,360.754,437,805,372.14-157240757.6-2.71%135562598930.55%收到的税费返还12,363,872.960012363872.960收到的其他与经营活动有关的现金38,885,718.4247,664,051.7838,889,917.07-8778333.36-18.42%8774134.7122.56%经营活动现金流入小计5,687,440,194.575,841,095,412.534,476,695,289.21-153655218-2.63%136440012330.48%购买商品、接受劳务支付的现金4,256,888,626.245,259,012,279.023,757,663,234.17-1002123653-19.06%150134904539.95%支付给职工以及为职工支付的现金392,159,616.26297,842,904.11302,028,444.4894316712.1531.67%-4185540.37-1.39%支付的各项税费116,037,504.7762,433,566.69142,063,733.0053603938.0885.86%-79630166.31-56.05%支付的其他与经营活动有关的现金83,523,697.3872,883,934.9344,993,644.2210639762.4514.60%27890290.7161.99%经营活动现金流出小计4,848,609,444.655,692,172,684.754,246,749,055.87-843563240.1-14.82%144542362934.04%经营活动产生的现金流量净额838,830,749.92148,922,727.78229,946,233.34689908022.1463.27%-81023505.56-35.24%二、投资活动0收回投资所收到的现金0450,000,000.001,473,328,444.20-450000000-100.00%-1023328444-69.46%取得投资收益所收到的现金01,160,968.085,008,184.59-1160968.08-100.00%-3847216.51-76.82%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额1,495,050.60130,586,614.0011,510,569.00-129091563.4-98.86%1190760451034.49%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额001,832,790,364.110-1832790364-100.00%收到的其他与投资活动有关的现金105,000,000.0080,000,000.0062,112,656.002500000031.25%1788734428.80%投资活动现金流入小计106,495,050.60661,747,582.083,384,750,217.90-555252531.5-83.91%-2723002636-80.45%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金209,796,133.69226,997,164.50147,547,436.34-17201030.81-7.58%79449728.1653.85%投资所支付的现金0485,543,076.901,816,996,800.00-485543076.9-100.00%-1331453723-73.28%支付的其他与投资活动有关的现金20,000,000.00165,000,000.00105,000,000.00-145000000-87.88%6000000057.14%投资活动现金流出小计229,796,133.69877,540,241.402,069,544,236.34-647744107.7-73.81%-1192003995-57.60%投资活动产生的现金流量净额-123,301,083.09-215,792,659.321,315,205,981.5692491576.23-42.86%-1530998641-116.41%三、筹资活动0取得借款收到的现金2,010,500,000.00650,000,000.001,050,000,000.001360500000209.31%-400000000-38.10%收到其他与筹资活动有关的现金112,000,000.0050,000,000.001,884.9662000000124.00%49998115.042652476.18%筹资活动现金流入小计2,122,500,000.00700,000,000.001,050,001,884.961422500000203.21%-350001885-33.33%偿还债务支付的现金2,115,085,000.00699,250,000.001,831,784,000.001415835000202.48%-1132534000-61.83%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金174,715,706.9592,291,527.65429,556,742.2182424179.389.31%-337265214.6-78.51%支付其他与筹资活动有关的现金416,000,000.0063,432,029.97387,848,493.88352567970555.82%-324416463.9-83.65%筹资活动现金流出小计2,705,800,706.95854,973,557.622,649,189,236.091850827149216.48%-1794215678-67.73%筹资活动产生的现金流量净额-583,300,706.95-154,973,557.62-1,599,187,351.13-428327149.3276.39%1444213794-90.31%五、现金及现金等价物净增加额132,228,959.88-221,843,489.16-54,035,136.23354072449-159.60%-167808352.9310.55%加：期初现金及现金等价物余额274,512,471.64496,355,960.80550,391,097.03-221843489.2-44.69%-54035136.23-9.82%六、期末现金及现金等价物余额406,741,431.52274,512,471.64496,355,960.80132228959.948.17%-221843489.2-44.69%1、经营活动产生的现金流量分析从上表观察可知，这三年焦作万方经营活动现金流入小计呈现倒V走势，波动剧烈。其中2018年至2017年期间焦作万方在税务部门所退税款突然增加而且数据显示经营不善；2017年相比2016年市场扩张销售电解铝营业额大。焦作万方经营活动现金流出小计呈现先上升后下降的趋势波动剧烈，经营成本三年来都在持续增加。其中2018年至2017年期间焦作万方努力降低原材料的采购成本，把资金用于员工福利但要警惕税费的支出上涨现象；而同样的资金流动2017年较2016年却是相反的。焦作万方三年的经营活动产生的现金流量净额呈现先下降后上升的趋势并且在2018年变化最大，增长率达到了463.27%这主要得益于2018年的税务部门所退税款和原材料成本的降低。2、投资活动产生的现金流量分析从上表观察可知，这三年焦作万方投资活动现金流入小计一直呈现下降的趋势，变化幅度较大。三年中增加率都在30%左右的是收到的其他与投资活动有关的现金，而最近两年都没有发生变卖资产的业务而有着先上升后下降的趋势是资产变卖所得现金净额波动剧烈。2017年至2016年期间投资收益呈现降低的趋势，变化幅度较大。三年来焦作万方投资活动现金流出小计一直呈现下降的趋势，变化幅度较大。最近两年购买长期资产的能力有所下降，但企业投资机会明显降低甚至于没有；不同的是2017年至2016年期间不管是投资还是资产的增加却是一路持续向好，但与资产有关的现金支出需引起我们的注意。投资活动产生的现金流量净额三年来连续下降，甚至在最近两年直接小于零，变化幅度较大。这些都源于2018年投资收益剧烈下降。3、筹资活动产生的现金流量分析这三年焦作万方筹资活动现金流入小计呈现先下降后上升的趋势，变化幅度较大且不稳定。其中除借款外的资金筹资三年来都在上涨且幅度大。尤其2017年相比2016年变动率达到2652476.18%，这值得引起大家的重视；银行借款呈现先下降后上升的趋势，变化幅度较大且不稳定。三年焦作万方铝业股份有限公司筹资活动现金流出小计呈现先下降后上升的趋势波动剧烈。其中偿还债务支付的现金，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金和支付其他与筹资活动有关的现金在三年中都为V型走势，但是2017年三项业务的支出相较2018年和2016年都比较低，这应该引起大家的重视。2016年到2018三年期间筹资活动产生的现金流量净额都为负数呈现V型走势，变化幅度较大且不稳定。这些都源于最近两年不管是筹资活动现金流入小计还是流出小计都大幅度下降的原因。现金流量表垂直分析表二焦作万方合并现金流量表垂直分析表单位：元项目绝对数额（元）现金流入、流出结构2018年2017年2016年2018年2017年2016年一、经营活动销售商品、提供劳务收到的现金5,636,190,603.195,793,431,360.754,437,805,372.1499.10%99.18%99.13%收到的税费返还12,363,872.96000.22%0.00%0.00%收到的其他与经营活动有关的现金38,885,718.4247,664,051.7838,889,917.070.68%0.82%0.87%经营活动现金流入小计5,687,440,194.575,841,095,412.534,476,695,289.21100.00%100.00%100.00%购买商品、接受劳务支付的现金4,256,888,626.245,259,012,279.023,757,663,234.1787.80%92.39%88.48%支付给职工以及为职工支付的现金392,159,616.26297,842,904.11302,028,444.488.09%5.23%7.11%支付的各项税费116,037,504.7762,433,566.69142,063,733.002.39%1.10%3.35%支付的其他与经营活动有关的现金83,523,697.3872,883,934.9344,993,644.221.72%1.28%1.06%经营活动现金流出小计4,848,609,444.655,692,172,684.754,246,749,055.87100.00%100.00%100.00%二、投资活动收回投资所收到的现金0450,000,000.001,473,328,444.200.00%68.00%43.53%取得投资收益所收到的现金01,160,968.085,008,184.590.00%0.18%0.15%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额1,495,050.60130,586,614.0011,510,569.001.40%19.73%0.34%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额001,832,790,364.110.00%0.00%54.15%收到的其他与投资活动有关的现金105,000,000.0080,000,000.0062,112,656.0098.60%12.09%1.84%投资活动现金流入小计106,495,050.60661,747,582.083,384,750,217.90100.00%100.00%100.00%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金209,796,133.69226,997,164.50147,547,436.3491.30%25.87%7.13%投资所支付的现金0485,543,076.901,816,996,800.000.00%55.33%87.80%支付的其他与投资活动有关的现金20,000,000.00165,000,000.00105,000,000.008.70%18.80%5.07%投资活动现金流出小计229,796,133.69877,540,241.402,069,544,236.34100.00%100.00%100.00%三、筹资活动取得借款收到的现金2,010,500,000.00650,000,000.001,050,000,000.0094.72%92.86%100.00%收到其他与筹资活动有关的现金112,000,000.0050,000,000.001,884.965.28%7.14%0.00%筹资活动现金流入小计2,122,500,000.00700,000,000.001,050,001,884.96100.00%100.00%100.00%偿还债务支付的现金2,115,085,000.00699,250,000.001,831,784,000.0078.17%81.79%69.15%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金174,715,706.9592,291,527.65429,556,742.216.46%10.79%16.21%支付其他与筹资活动有关的现金416,000,000.0063,432,029.97387,848,493.8815.37%7.42%14.64%筹资活动现金流出小计2,705,800,706.95854,973,557.622,649,189,236.09100.00%100.00%100.00%1、经营活动内部结构分析从上表观察可知，在2018到2016年期间年焦作万方关于销购商品和劳务活动方面的收支现金都在85%以上，从以上具体数据可以得知，不管是销购商品还是劳务方面的资金进出都比较稳定，这足以说明经营活动现金净流量主要由二者构成，说明企业在日常经营活动现金流量没有问题，日常经营活动合理。2、投资活动内部结构分析2018年的投资资金流动主要的变动项目都在90%以上且都是与经营规模有关的。这说明企业存在进一步扩张生产经营规模的现象；2017年和2016年投资收益占比为68.00%和43.53%，而流出主要是用于投资分别为55.33%、87.80%，应该引起注意的是2016年变卖资产收到的钱占比为54.15%。由以上数据可知，焦作万方投资活动现金流入和流出的变化幅度较大，说明该公司的投资活动现金流量不稳定。但可以得出该公司不断在减少投资和大幅度购置与经营有关的长期资产，表明焦作万方有扩张生产经营规模的现象，而2018年收到的其他与投资活动有关的现金占比为98.60%如此之高足以证明。3、筹资活动内部结构分析由上表显示，三年间年焦作万方筹资活动现金流入中的取得借款收到的现金构成比重分别为94.72% 、92.86%、100.00%；流出中的筹资活动现金偿还债务支付的现金构成比重分别为78.17%、81.79%、69.15%%。从以上数据可以得知，不管是筹资活动现金流入还是筹资活动现金流出主要项目没有变且波动轻微，表明该公司的筹资活动现金流量平稳；除此之外筹资活动现金净流量主要由取得借款收到的现金构成，这足以说明企业主要通过债务方式筹集资金，并没有通过股权方式筹集资金。（四）现金结构分析1、流入结构分析表三焦作万方合并现金总流入结构比率分析表单位：元现金总流入结构比率分析2018年2017年2016年经营活动现金流入占现金总流入之比71.84%81.09%50.24%投资活动现金流入占现金总流入之比1.35%9.19%37.98%筹资活动现金流入占现金总流入之比26.81%9.72%11.78%从上表中数据可知，2016年至2018年经营活动现金流入在现金总流入的比重先增加又减少但仍保持较高的比率都在百分之五十以上，这说明其财务状况正常合理，投资活动现金流入在现金总流入的比重逐年递减，相反的筹资活动却逐年增加，但总的来说整体结构相对合理。流出结构分析现金总流出结构比率分析2018年2017年2016年经营活动现金流出占现金总流出之比62.29%76.67%47.37%投资活动现金流出占现金总流出之比2.95%11.82%23.08%筹资活动现金流出占现金总流出之比34.76%11.52%29.55%表四焦作万方合并现金总流出结构比率分析表单位：元总体来看，2016年至2018年，经营活动现金流出在现金总流出的比重呈现倒V走势，与之相反筹资活动呈现V走势，不同的是投资活动却逐年下降。可以看出该公司2016年现金流出的结构比较分散说明该公司趋向多元化的发展，但在以后的两年公司各项活动现金流出变化大且在不断减少外部投资活动，对外投资规模越来越小，偿还债务支付的现金和支付其他与筹资活动有关的现金也在大幅度增加，这说明焦作万方通过债务方式筹集资金来进行正常的生产活动，保证经营活动是主要的现金流来源以谋求公司更稳定的发展。3、现金流入流出比分析表五焦作万方铝业有限公司合并现金流入流出比率分析表单位：元现金流入流出比分析2018年2017年2016年经营活动现金流入流出比117.30%102.62%105.41%投资活动现金流入流出比46.34%75.41%163.55%筹资活动现金流入流出比78.44%81.87%39.63%2016年至2018年期间焦作万方经营活动现金流入流出比都在100%以上，说明三年来焦作万方经营活动现金流入高于流出，现金流入主要是收到的销售商品、提供劳务收到的现金而流出主要为购买商品、接受劳务支付的现金，展现了企业经营活动合理、收益效果好、经营状况优异。投资活动现金流入流出比三年以来都在不断下降,主要是受到购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金的增加和收回投资所收到的现金减少的影响，表明焦作万方可能正在扩大生产经营规模，处于发展时期，因此投资活动的现金流入流出比合理；但是一般来说，焦作万方处在发展扩张时期该比值较小，现金流入是对以前年度投资的回报，现金流出是对当前的投资，而焦作万方数值不断减小，表明企业投资机会在减弱，投资数额偏小甚至在2018年跌为零。焦作万方三年来筹资活动现金流入流出比都在100%以下，表明借款小于还款，还款是对以前年度债务的清偿，筹资到的资金不满足需要支付的负债，但是由于该时段焦作万方筹资活动现金流入流出比在不断增加，处在不断发展时期，因此比值偏小较为合理。总的来说焦作万方在2016年进入成熟期，铝业市场持续看好，收益越来越明显，经营及投资战略合理，有稳健的财务状况，但是需要筹集一定的外部资金应对债务风险。在随后的两年焦作万方现金流变动方向无波动，可保持投资且留存部分资金应对借款的偿还，但注意不要因为经营状况的变化，牵一发而动全身波及财务安全。4、现金净流量结构比例分析表六焦作万方合并现金净流量结构比率分析表单位：元现金净流量结构比率分析2018年2017年2016年经营活动现金净流量结构比率分析634.38%-67.13%-425.55%投资活动现金净流量结构比率分析-93.25%97.27%-2433.98%筹资活动现金净流量结构比率分析-441.13%69.86%2959.53%2016年至2018年期间焦作万方经营活动现金净流量结构比率分析来看其比例不断增加并在2018变为正数，表明企业的经营状况不断变好；从投资活动现金净流量结构比率分析来看2018和2016年该数都小于零，企业投资活动收到以前年度的投资回报小于当前年度的投资支出，表明企业以前年度的投资决策不正确，但是2017年例外结论与上述反之。2016年至2018年期间焦作万方筹资活动现金净流量结构比率分析来看，说明企业筹资活动筹集的资金不断小于需要偿还的债务，且筹资活动现金净流量所占比重不断提高，表明企业筹资活动已经不是最主要的现金净流量的来源，企业从筹资活动中获取资金的能力不断减弱。通常来说，对于一个发展良好不断成长的企业来说，因为投资在前，收益在后的原理，经营活动现金净流量必须大于零，投资收益反而要小于零。由于筹资活动现金净流量在零的上下波动，所以企业的三种活动净流量构成比重分布不均衡。5、现金流量表整体结构分析综上述分析企业三年来三种活动的现金净额构成比重，可得企业2016-2018年三年期间，经营、投资、筹资活动比重分布不均，且构成比重不合理。经营活动作为一个企业生存发展的基本保证，并且能更真实反映企业的经营业绩的一项日常活动，三年以来，所占现金流量净额比重都很高，且第2016年，2017年呈现负数和2018年呈现正数，变化幅度很大，说明企业在日常的经营活动中有一定的问题，经营不够稳定。投资活动分为对外投资和对内投资，企业三年来对内投资数额不断增加，大部分投资收益伴随着收回投资所收到的现金的减少和收到的其他与投资活动有关的现金的增加并居于主导，但外部投资收益数额在三年发展中，呈现下降幅度，且下降趋势较大，企业应该重新寻找新的投资项目，尽可能考虑最优项目，减小机会成本。筹资活动在企业三年发展中所占现金净额比重过高尤其2016年占现金净额比重最高。筹资活动分为股权筹资和债务筹资，在2016-2018三年期间，企业主要筹资方式都依靠于债务筹资：取得借款收到的现金占筹资活动现金流入小计比重过高，虽然降低资本成本，但是财务风险过大，加之企业有经营风险的存在，从而导致企业的复合风险过大，需要企业管理者作出慎重的筹资决策。总的来说，企业应该在未来的发展中做出一系列的结构调整，增大经营活动所占比重，寻找新的市场前景，改革技术设备，寻找新的利润点，转亏为盈；投资活动结构做出适当的调整，在投资机会较大时，增加投资份额加大投资比重；筹资活动结构过高，长此以往，企业财务风险会越来越大，应适当降低筹资活动所占比重，合理利用筹资渠道。（五）现金流量表比率分析1、经营活动现金流分析表七焦作万方与经营活动有关的比率分析表单位：元项目2018年2017年2016年销售商品、提供劳务收到的现金5,636,190,603.195,793,431,360.754,437,805,372.14经营活动产生的现金流量净额838,830,749.92148,922,727.78229,946,233.34购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金209,796,133.69226,997,164.50147,547,436.34主营业务收入4,908,824,941.555,016,764,070.053,926,000,567.30销售收现率114.82%115.48%113.04%资本购买准备率4.000.661.56销售收现率:该指标标准值为117.00%--113.00%之间，2018年到2016年销售收现率介于标准值之间，说明企业主要采用现销的方式销售货物并且经营活动产生的现金流量净额中含有税费，但是现销一方面可以尽快的收回资金，另一方面会降低企业销售货物的数额；企业可以适当采用赊销的方式销售货物，在促进销售货物比例的同时，密切关注应收账款数额的变化，降低其不能收回的风险，如此需要企业做出合理的销售方式，在销售收现率趋近标准值得同时，能销售更多的货物。资本购买准备率：通过分析上标指标我们可以得知企业进行投资之后，2016年有少量的现金用于其他支付但是2017年直接没有多余的现金用于其他支付，焦作万方也发现了自身存在的问题，及时作出调整使得2018年该指标迅速提高这得益于没有投资所支付的现金，该指标过高虽然有助于企业内部投资扩大生产经营规模，但是外部投资减弱这也不利于公司的发展，公司应积极寻找投资机会适当进行投资，保证焦作万方收益的最大化。2、偿债能力现金流分析表八焦作万方偿债能力分析表单位：元项目2018年2017年2016年期末现金及现金等价物余额406,741,431.52274,512,471.64496,355,960.80经营活动产生的现金流量净额838,830,749.92148,922,727.78229,946,233.34流动负债2,674,217,986.092,572,315,867.421,447,897,321.57全部负债3,218,972,978.252,754,675,373.942,759,300,605.31现金比率15.21%10.67%34.28%现金流量债务比26.06%5.41%8.33%现金比率：最近两年该指标呈现上升趋势，说明企业偿债能力增强，但是该指标仍远远低于1，对债务的担保程度较低；2017年相比2016年该指标呈现下降大的趋势，说明企业偿债能力大幅度减弱，并且该指标远远低于1，对债务的担保程度较低。企业三年期间，现金比率值都远远低于1，这是需要引起注意的，但是该指标并不是越高越好，太高了说明大量资金都投入到企业生产销售中，企业资金的机会成本小，资金使用价值较高。因此，需要企业合理运用资金的数额，在降低企业资金的机会成本同时，也能够保证偿债能力有所担保。现金流量债务比：2018年相比2017年该指标呈现上升趋势且变动幅度大，2017年相比2016年该指标呈现小幅度下降，但是三年的指标数值都很低，说明企业在三年的经营活动中都呈现低盈利状态，企业只有少量的现金流量净额，说明企业的偿债能力偏弱；但是盈利幅度有所上升，偿债能力有所增强。因此，企业需要不断改善经营状况，在来年的经营活动中进一步提高盈利。3、盈利能力现金流分析表九焦作万方盈利能力现金流分析表单位：元项目2018年2017年2016年经营活动产生的现金流量净额838,830,749.92148,922,727.78229,946,233.34利润总额-465,832,806.13193,091,730.90132,944,537.82经营活动现金流出小计4,848,609,444.655,692,172,684.754,246,749,055.87净利润-442,105,544.66175,731,126.6899,223,616.85盈利现金率-180.07%77.13%172.96%经营现金流出净利率-9.12%3.09%2.34%盈利现金率：三年来该指标呈现大幅度下降趋势直至为负数，说明企业缺乏充足资金来保证正常的经营活动，获取利润的能力波动较大；不管是企业的长久经营能力还是收益质量都持续变差；说明企业经营活动存在一定的问题，利润的收现能力越来越低。经营现金流出净利率：由以上图表数据可知三年以来，该指标在2016年和2017年小幅度变化仍为正数，但是2018年相较于2017变动幅度太大且降为负数，说明企业投入产出能力在2018年大幅度减弱，这主要是因为净利润的突然降低，间接反映了公司通过债务方式筹集资金扩大生产的弊端，因为偿还债务支付的现金增加。4、自有资本现金流分析表十焦作万方自有资本现金流分析表单位：元项目2018年2017年2016年经营活动产生的现金流量净额838,830,749.92148,922,727.78229,946,233.34自有资本金总额4,225,156,626.784,710,100,042.754,523,218,171.55股份总数1,192,199,3941,192,199,3941,192,199,394自有资本金现金流量比率19.85%3.16%5.08%每股经营现金流量（元/每股）0.700.120.19自有资本金现金流量比率：三年以来该指标在2016年和2017年存在小幅度变化，但是2018年相较于2017年增加幅度大，说明企业资本回报能力不断增强，能从经营活动中取得投资回报；由于企业在2018年相较于2017年经营活动呈现盈利增加的趋势，所以投资者的投资收益能可靠的来源于经营活动，因此存在投资者有可能增资的情况，增加企业的资本。每股经营现金流量：上面表格显示三年来每股经营现金流量呈小幅度下降趋势，因此说明企业支付股利的能力在不断减弱；补充它的能力也在持续下降，企业的财务风险和潜在投资风险可能会越来越大，企业应改变这种趋势，从而激励投资者增资等一系列对企业有利的影响。5、社会贡献现金流分析表十一焦作万方社会贡献现金流分析表单位：元项目2018年2017年2016年实际交纳的各种税金116,037,504.7762,433,566.69142,063,733.00支付给职工及为职工支付的现金392,159,616.26297,842,904.11302,028,444.48平均净资产4,467,628,334.774,616,659,107.154,643,619,488.07纳税贡献率2.60%1.35%3.06%就业贡献率8.78%6.45%6.50%纳税贡献率：从上表数据可知，纳税贡献率三年来虽然偶有变化但都还是正数，说明焦作万方运用全部资产为国家、社会创造或支付价值的能力还是有的只是不稳定。就业贡献率：2016年到2018年期间，虽然2017年呈现小幅度下降但该指标依然有逐年上升的趋势，说明企业运用全部资产为社会公众提供就业机会的能力呈现不断增加的趋势，为社会公众提供就业机会的能力不断增强。四、总结（一）焦作万方现金流量分析结论根据经营活动的分析，销售商品提供劳务收到的现金主要组成现金净流量，说明现金流入量和流出量没有问题，并且企业主要采用现销方式销售货物，收回现金能力较强。还有企业进行投资之后，有多余现金用于其他支付的能力也在增强。从投资活动看，企业在不断增加内部投资的同时也在减少外部投资，虽然有助于企业内部投资扩大生产经营规模，但是外部投资减弱这也不利于公司的发展。从筹资活动看，企业主要筹资方式都依靠于债务筹资，虽然降低资本成本，但是财务风险过大，加之企业有经营风险的存在，从而导致企业的复合风险过大。总的来说，通过分析财务指标可以得知：企业没有足够的现金保证经营周转的顺畅进行，不管是企业的持续经营能力和获利的稳定性还是利润的收现能力都持续变差，导致利润质量和收益质量都在不断降低；说明企业经营活动存在一定的问题，利润的收现能力越来越低。还有企业支付股利的能力也在不断减弱，导致潜在投资风险可能会越来越大。但是也有可喜可贺的地方，焦作万方为社会贡献能力还是有的只是不稳定，为社会公众提供就业机会的能力也在不断增强。（二）对焦作万方优化现金流量管理的一些建议首先焦作万方在保证经营活动不断稳定的同时，也要积极提高自己的核心竞争力，重点强化技术研发和创新，这样才能在如今激烈的市场上保持一定的市场份额。虽然焦作万方加大内部投资有利于扩大生产规模、优化产业结构，但也应该重新寻找新的投资项目，尽可能考虑最优项目，减小机会成本保证焦作万方收益的最大化。可以适当通过股权方式筹集资金减少债务方式筹集资金的比例，保证偿债能