宏观经济研究：年末财政支出积极“赶进度”

请仔细阅读本报告末页声明宏观经济研究年末财政支出积极“赶进度”结论：今年10月份财政支出猛然提速，11月财政支出仍在发力，地方支出尤为积极。地方预算内化债推进、财政收入持续回暖、增发一万亿国债并由中央转移支付，都对年末财政发力尤其是地方财政发力形成有利支撑。数据：1-11月全国一般公共预算收入同比7.9%，其中11月同比4.3%，10月同比2.6%；1-11月全国一般公共预算支出同比4.9%，其中11月同比8.6%，10月同比11.9%；1-11月政府性基金收入同比-13.8%，其中11月同比1.2%，10月同比-18.4%。要点：出同比或继续设置在7%以上。基金收支紧平衡的特点也较为突出。政府性基金收支缺口（收入-支出）作者分析师蒋飞联系人仝垚炜相关研究济数据点评》2023-12-152023-12-15风险提示：国内宏观经济政策不及预期；降息降准不及预期；财政政策超预期；信用事件集中爆发。P.2请仔细阅读本报告末页声明内容目录 3 43.一般公共预算口径赤字使用进度中性偏慢 54.地产延续调整，卖地收入持续收缩 6 6图表目录 3图表2：税收收入与名义GDP同比（%） 3图表3：税收分项目单月同比 3 4 4 5 5 6 6 6P.3请仔细阅读本报告末页声明但考虑两年复合同比，央地财政收入分别增长25%和6.6%，中央收图表1：财政收入单月同比（%，为2021年以来复合增速）图表2：税收收入与名义GDP同比（%）-20公共财政收入当月同比地方本级财政收入当月同比0-10-20税收分项来看，增值税、企业所得税和个人所得税三大项同比向居民企业收入维持增长。11月地产相关的契税和土地增值税同比分别为1.8%和图表3：税收分项目单月同比单位：%主要税收收入项目单月同比增速2023-112023-102023-092023-082023-072023-06四大税种税收80%左右）国内增值税（35%左右） 8.34.12.0 9.90.63.2-16.8-16.0企业所得税（25%左右）个人所得税国内消费税4.247.935.325.0车辆购置税外贸相关进口环节增值税和消费税20.620.6关税外贸企业出口退税土地和房地产相关契税土地增值税房产税耕地占用税城镇土地使用税 -45.5-2.9-42.6-15.827.0 -58.2-42.5-51.7-15.3-30.616.7 7.76.8-5.9 -60.09.3-60.033.32.3 城市维护建设税印花税印花税:证券交易印花税资源税环境保护税车船税等其他税收全部税收3.22.90.9P.4请仔细阅读本报告末页声明2.财政支出仍在发力，累计增速继续提高地分别下降3.8%和增长10.8%，中央财政支出放缓，地方支出更加积极。仍在发力，并且地方支出较为积极。我们认为这一则是地方预算内化债推进，给地方财政支出腾挪空间；二则财政收入持续回暖，也支撑财政支出；三则四季度增发一万亿国图表4：当月财政支出占预算支出比重（%）图表5：中央和地方财政支出单月同比（%）9%7%50-10公共财政支出当月同比地方财政支出当月同比P.5请仔细阅读本报告末页声明图表6：财政支出主要科目单月增速2023-112023-102023-092023-082023-072023-06科学技术文化旅游体育与传媒社会保障和就业卫生健康节能环保城乡社区农林水交通运输债务付息全部支出3.一般公共预算口径赤字使用进度中性偏慢今年年末地方一般公共预算支出计划值相应增加5000亿元，支出预计一般公用预算支出同比或继续设置在7%以上。图表7：全国赤字（一般公共预算口径）使用进度（%）43.2%43.2%P.6请仔细阅读本报告末页声明4.地产延续调整，卖地收入持续收缩商品房销售面积:累计同比国有土地使用权出让收入:累计同比全国政府性基金收入:累计同比0-20-40-60100大中城市:成交土地总价:当周值:指数修匀:同比:月:平均值:+3月中国:地方本级政府性基金收入:国有土地使用权出让收入:累计同比0-50-100而支出进度好于2021和2022年。政府性基金收支缺口（收入-支出图表10：全国政府性基金收支缺口:累计值（亿元）-10000-20000-30000-40000风险提示P.7请仔