通信行业月报：电信业务增速回升北美云厂商业绩大增

内容目录行情回顾 5指数情况 5子板块及个股行情回顾 5北向资金持仓情况汇总 7行业跟踪 8国内电信行业跟踪 8传统业务发展情况 9新兴业务发展情况 海外云厂商动态跟踪 12行业动态 15光通信 15人工智能 17运营商 18投资建议 19风险提示 20图表目录图1：中一业10涨跌（%） 5图2：通二业10涨跌（%） 5图3：通三业10涨跌（%） 6图4：通行北资持股值亿） 7图5：10月向金市值亿）名 7图6：通行北资持仓况 8图7：电主业收和电业总情况 9图8：5G户展况 9图9：国5G站量 10图10：动联累量及速况 10图户流（DOU）及增情况 10图12：网带入情况 图13：联终用况 图14：兴务入速 12图15：歌收亿）及速（%） 12图16：软收亿）及速（%） 12图17：歌利（元）增（%） 13图18：软利（元）增（%） 13图19：马营（元）增（%） 13图20：Meta营（元）增（%） 13图21：马净润美元及速（%） 14图22：Meta净润美元及速（%） 14图23：歌本支万美）增（%） 14图24：软本支万美）增（%） 14图25：马资开百万元及速（%） 15图26：Meta资开百万元及速（%） 15图27：信中）指数史PE/PB 20表1：通行涨（%）前10个股 6表2：通行跌（%）前10个股 6表3：北资通行持股通A股例（%）前108行情回顾指数情况通信）0月（001031下跌4（5、深380指数（7图1：中信一级行业10月涨跌幅（%）6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%电子(中信电子(中信)汽车(中信)医药(中信)综合(中信农林牧渔(中信钢铁(中信)基础化工(中信)电力及公用事业(纺织服装(中信有色金属(中信)非银行金融(中信综合金融(中信)国防军工(中信)交通运输(中信)轻工制造(中信)食品饮料(中信)煤炭(中信)家电(中信)银行(中信)机械(中信商贸零售(中信计算机(中信)传媒(中信)石油石化(中信建筑(中信电力设备及新能源…建材(中信房地产(中信通信(中信)消费者服务(中信)行业指数10月涨跌幅（%）资料来源：，子板块及个股行情回顾10月（10.01-10.31）通信行业表现两极分化，从二级行业来看，通讯工程服务和增值服务分别上涨2.04%和2.08%；电信运营和通信设备和分别下跌7.08%和10.43%。图2：通信二级行业10月涨跌幅（%）4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%电信运营Ⅱ(中信) 通信设备(中信) 通讯工程服务(中信) 增值服务Ⅱ(中信)行业指数10月涨跌幅（%）资料来源：，10（10.01-10.31）4280别下跌20.59%、15.54%、13.77%。图3：通信三级行业10月涨跌幅（%）15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%行业指数10月涨跌幅（%）资料来源：，490793（2%（9（23（1、（（。1：通信行业涨幅（%）10个股证券代码证券简称涨跌幅（%）300322.SZ硕贝德50.42%300136.SZ信维通信32.59%688311.SH盟升电子27.72%603220.SH中贝通信20.56%300698.SZ万马科技20.22%688159.SH有方科技18.75%688418.SH震有科技18.41%600130.SH波导股份18.16%002383.SZ合众思壮16.69%002792.SZ通宇通讯16.66%资料来源：Wind，中原证券表2：通信行业跌幅（%）前10个股证券代码证券简称涨跌幅（%）300025.SZ华星创业-37.31%603083.SH剑桥科技-33.79%300502.SZ新易盛-31.78%300570.SZ太辰光-27.86%300548.SZ博创科技-27.64%600355.SH精伦电子-25.87%300394.SZ天孚通信-25.04%301191.SZ菲菱科思-24.80%300308.SZ中际旭创-24.22%300620.SZ光库科技-20.89%资料来源：，北向资金持仓情况汇总2023年10月，通信行业北向资金持股市值为293.9亿元，在北向资金持仓市值中排名第17（图4：通信行业北向资金持股市值（亿元）500通信行业北向资金持股市值（亿元）资料来源：iFind，图5：10月北向资金持股市值（亿元）排名食品饮料指数食品饮料指数汽车指数有色金属指数交通运输指数房地产指数综合指数综合金融指数陆股通持股市值（亿元）资料来源：iFind，2023102.36%0.10pct；100.10pctAA、华测导航、中国移动、天孚通信、图6：通信行业北向资金持仓情况3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%北向资金通信行业持股市值占流通市值比（%）北向资金通信行业配置比例（%）资料来源：iFind，表3：北向资金通信行业持股占流通A股比例（%）前10情况10月排名证券简称占比（%）9月排名证券简称占比（%）1中天科技7.97%1中天科技8.43%2中际旭创7.27%2中际旭创5.64%3新易盛5.44%3新易盛4.22%4深桑达A4.40%4深桑达A4.12%5华测导航3.85%5中国移动3.86%6中国移动3.73%6普天科技3.83%7天孚通信3.72%7中兴通讯3.58%8中国联通3.17%8华测导航3.36%9中兴通讯3.05%9中国联通3.23%10移远通信2.95%10海能达3.06%资料来源：iFind，行业跟踪国内电信行业跟踪20235G2023务收入累计实现281368165。（工信部）7：电信主营业务收入和电信业务总量情况10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%2020年1-92020年1-9月2020年1-10月2020年1-11月2020年1-12月2021年1-2月2021年1-3月2021年1-4月2021年1-5月2021年1-6月2021年1-7月2021年1-8月2021年1-9月2021年1-10月2021年1-11月2021年1-12月2022年1-2月2022年1-3月2022年1-4月2022年1-5月2022年1-6月2022年1-7月2022年1-8月2022年1-9月2022年1-10月2022年1-11月2022年1-12月2023年1-2月2023年1-3月2023年1-4月2023年1-5月2023年1-6月2023年1-7月2023年1-8月2023年1-9月

30%25%20%15%10%5%0%电信主营业务收入增速:累计同比（%，左轴） 电信业务总量增速:累计同比（%，右轴）资料来源：，传统业务发展情况5G40%2023917.23202239335G7.3720221.7742.8%20229.55G图8：5G用户发展情况8 45%7 40%6 35%5 30%4 25%3 15%2 10%1 5%0 0%资料来源：工信部，5G网络建设持续推进。截至2023年9月末，我国移动电话基站总数达1143万个，比2022年底增加59.8万个。其中，5G基站总数达318.9万个，占移动基站总数的27.9%。图9：我国5G基站数量3503002502001505005G基站（万个）资料来源：工信部，9DOU20231-92188GB14.9%23H10.3pct。2023915.120221254719月当月DOU17.01GB/户月，13.4%2022120.83GB/户·5G图10：移动互联网累计流量及增速情况 图户均流量（DOU）及增速情况0

移动互联网累计流量（亿GB）移动互联网累计流量增速（%）

20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%2022年2022年1-9月2022年1-10月2022年1-11月2022年1-12月20231-2月2023年1-3月2023年1-4月2023年1-5月2023年1-6月2023年1-7月2023年1-8月2023年1-9月

20181614121086420户均移动互联网接入流量（GB/户·月）YoY(%)

20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%资料来源：工信部， 资料来源：工信部，202396.320224019100Mbps固网宽带接入用户达5.94亿户，占总用户数的94.3%，占比较2022年末提高0.4个百分点；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达1.45亿户，占总用户数的23.0%，与2022年底相比，增长5289万户。高速率用户占比未来仍有较大增长空间。图12：固网宽带接入用户情况01000M以上用户数（万户） 100M以上用户占比

94.5%94.4%94.3%94.2%94.1%94.0%93.9%93.8%93.7%93.6%93.5%93.4%资料来源：工信部，蜂窝物联网用户较快增长。截至2023年9月，三大运营商蜂窝物联网终端用户达22.2亿20223.7756.3%。图13：物联网终端用户情况25.020.015.010.05.00.0

33%32%31%30%29%28%27%26%25%24%资料来源：工信部，新兴业务发展情况IPTV270221.1%3.7pct35.0%37.1%、24.1%图14：新兴业务收入增速40%35%30%25%20%15%10%5%0%电信业务收入增速（%） 新兴业务收入增速（%）资料来源：工信部，海外云厂商动态跟踪2023Q31.551.44766.9759196.9184.141.5%84.1亿美元，预期86亿美元。谷歌广告营收596.5亿美元，预期589.4亿美元。（）微软2024Q11每股收益2.99美元，预期2.65美元；营收565.2亿美元，预期544.9亿美元，同比增长12.8%；净利润222.9亿美元，预期198亿美元，同比增长27.0%。智能云服务营收为242.6亿美元，预期为236.1亿美元。（）图15：谷歌营收（亿美元）及增速（%） 图16：微软营收（亿美元）及增速（%）0

70%60%50%40%30%20%10%0%-10%2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3

0

25%20%15%10%5%0%-5%2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1谷歌营收（亿美元） YoY(%)

微软营收（亿美元） YoY(%) QoQ(%)资料来源：， 资料来源：，1此处为2024财年第一季度，实际时间为2023年第三季度。图17：谷歌净利润（亿美元）及增速（%） 图18：微软净利润（亿美元）及增速（%）2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3

200%150%100%50%0%-50%

2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1

60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%谷歌净利润（亿美元） YoY(%)

微软净利润（亿美元） YoY(%) QoQ(%)资料来源：， 资料来源：，亚马逊2023Q3每股收益0.94美元，预期0.58美元；营收1430.8亿美元，预期1414亿美元，同比增长12.6%；净利润98.79亿美元，预期60.5亿美元，同比增长243.98%。（）Meta2023Q3每股收益4.39美元，预期3.59美元；营收341.5亿美元，预期335.6亿美元，同比增长23.2%；净利润115.83亿美元，预期94.2亿美元，同比增长163.6%。（）图19：亚马逊营收（亿美元）及增速（%） 图20：Meta营收（亿美元）及增速（%）2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3

50%40%30%20%10%0%-10%-20%

2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3

60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%亚马逊营收（亿美元） YoY(%)

Meta营收（亿美元） YoY(%) QoQ(%)资料来源：， 资料来源：，图21：亚马逊净利润（亿美元）及增速（%） 图22：Meta净利润（亿美元）及增速（%）0

800%600%400%200%0%2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3-400%

0

200%150%100%50%0%-50%2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3亚马逊净利润（亿美元） YoY(%)

Meta净利润（亿美元） YoY(%) QoQ(%)资料来源：， 资料来源：，谷歌3资本开支为51424176.71%24.15%3图23：谷歌资本开支（百万美元）及增速（%） 图24：微软资本开支（百万美元）及增速（%）0谷歌资本开支（百万美元）YoY(%)QoQ(%)

80%60%40%20%0%-20%-40%-60%

0微软资本开支（百万美元）YoY(%)QoQ(%)

100%80%60%40%20%0%-20%-40%资料来源：Bloomberg， 资料来源：Bloomberg，2023Q3124.7923.81%8.94%。Meta2023Q365.4330.21%5.26%。图25：亚马逊资本开支（百万美元）及增速（%） 图26：Meta资本开支（百万美元）及增速（%）0亚马逊资本开支（百万美元）YoY(%)QoQ(%)

200%150%100%50%0%-50%

0Meta资本开支（百万美元YoY(%)QoQ(%)

150%100%50%0%-50%资料来源：Bloomberg， 资料来源：Bloomberg，行业动态光通信【Lumentum：拟7.5亿美元收购CloudLight加速数据中心布局】Lumentum和CloudLight（）Lumentum7.5CloudLightCloudLight2018TDK12400G2800G（光）【仕佳光子：拟投500万美元设立泰国子公司】为实现公司国际化发展战略，挖掘市场空间，充分利用泰国国际贸易优势，应对未来的贸易风险，提高公司总体订单交付能力，进一步满足客户及拓展国际市场的需要，公司拟使用自有资金在泰国投资设立海外子公司。（公司公告）【英特尔：剥离硅光业务中的可插拔光模块】202310262023英特尔首席执行官PtsirI/O解决方案，以实现AI1018证明了我们为优化投资组合和推动长期价值创造所做的努力。”（讯石光通讯）【Dell'Oro：未来五年相干光收发器出货量年复合增长率达17%】根据Dell'Oro17%Dl'oJyu（讯石光通讯）【华工科技：800G系列产品已在顶级互联网厂商送样】4AIGC5GInPGaAs1.6T3.2T）【Coherent高意：首推140GBaud光学组件】网络技术领导者之一Coherent高意宣布推出一款140GBaud集成式相干收发器光学组件（CRSGFPD和SPDCoherent140GBaudIC-TROSA以超紧凑QSFP-DD以及OSFP800GbpsZR/OpenZR+IC‑TROSA）【索尔思光电：率先全球发布800G4x200GLR4OSFP超高速光模块】49届欧洲ECOC（SourcePhotonics）800G4x200GLR4OSFP800G4x200GLR4OSFP200GEML3DIEEE802.3LAN-WDM波长要求，搭配收端高集成度多通道PIN/TIADSP,10km800G10km200G800G1.6T100GEML800G2xLR4（）【数据中心为美国经济贡献了2.1万亿美元】（DataCenterCoalition，DCC）（GDP）2.1【LightCounting：2023年以太网光模块全球销售额将下降5%】LightCountingLightCounting20235%400G800G10%LightCounting2-3400G/800G2024-202530%）人工智能【《算力基础设施高质量发展行动计划》印发】20252025300EFLOPS（EFLOPS351.540%