AFP投资规划例题

AFP投资规划例题(应同学要求将收集的部分练习整理而成，仅供时间有富裕者练习参考。有些题目超出考试范围或者可能不准确，有疑问请及时联系。)1.马克维茨描述的资产组合理论主要着眼于：系统风险的减少b.分散化对于资产组合的风险的影响非系统风险的确认d.积极的资产管理以扩大收益2.零贝塔证券的预期收益率是什么？市场收益率零收益率负收益率d.无风险收益率3.一般地讲，认为证券市场是有效市场的机构投资者倾向于选择

a.市场指数型证券组合

b.收入型证券组合

c.平衡型证券组合

d.有效型证券组合

4.假定有一种债券，息票率为10%，到期收益率为12%，如果债券的到期收益率不变，则一年以后债券的价格会如何变化？a.更低b.更高c.不变d.不确定5．甲、乙、丙三种股票具有相同的期望收益率和方差，下表为这3种股票收益率之间的相关系数：名称甲乙丙股票甲+1.0股票乙+0.8+1.0股票丙+0.1-0.5+1.0根据这些相关系数，以下资产组合中风险水平最低的为：平均投资于甲、乙平均投资于甲、丙平均投资于乙、丙d.全部投资于甲6.技术分析的理论基础是

a经济分析、行业分析、公司分析

b公司产品与市场分析、公司财务报表分析、公司证券投资价值及投资风险分析

c市场的行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重复

d经济学、财政金融学、财务管理学、投资学

7.你管理一种预期回报率为18%和标准差为28%的风险资产组合，国库券利率为8%。你的委托人决定将其资产组合的70%投入到你的基金中，另外30%投入到货币市场的短期国库券基金中，则该资产组合的预期收益率与标准差各是多少？预期收益率=18%,标准差=21.2%预期收益率=17%,标准差=19.6%预期收益率=15%,标准差=19.6%预期收益率=15%,标准差=17.4%8．如果A与B都是充分分散化的资产组合，无风险利率为8%：资产组合期望收益率(%)贝塔值A161.20B140.80根据这些内容可以推断出资产组合A与资产组合B：都处于均衡状态存在套利机会都被低估都是公平定价的9.你用保证金以每股70元的价格购买了100股ABC公司普通股票，假定初始保证金为50%，维持保证金为30%，你将在股价为多少时收到追加保证金的通知？A．21元B.50元C．49元D.80元10.你投资了600元于A证券，其贝塔值为1.2；投资400元于B证券，其贝塔值为-0.2,该资产组合的贝塔值为：A．0.64B.1.00C．0.36D.0.8011.关于资本市场线，下列哪种说法不正确？资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点。资本市场线是可以达到的最好的资本配置线。资本市场线也叫证券市场线。资本市场线斜率总为正12.一个被低估的证券将：在证券市场线上。在证券市场线上方。在证券市场线下方。随着它的标准差不同或在证券市场线上方或在证券市场线下方13.假设无风险收益率为6%，一设计的资产组合贝塔值为1.5,阿尔法值为3%，平均收益率为18%，根据詹森测度，市场资产组合的收益率为：A．12%B.14%C．15%D.16%18%-6%=3%+1.5*(Rm-6%)14.根据下表,参照证券市场线作出的资产组合A的图形,A位于:资产组合平均收益率标准差贝塔值A11%10%0.5标准普尔50014%12%1.0证券市场线上证券市场线下放证券市场线上方数据不足没有告诉无风险利率15.假设投资者有100万美元,在建立资产组合时候有以下两个机会:一是投资无风险资产,无风险资产收益率为12%,二是投资风险资产,风险资产的收益率为30%,标准差为40%.如果投资者愿意接受的风险为标准差30%,那么此时的收益率为:23.5%25.5%30%40%答案:B16.下面哪一种资产组合不属于马克维茨描述的有效率边界(假设所以组合都是可行的)？选择资产组合期望收益(%)标准差(%)aW1536bX1215cZ57dY92117.下面对资产组合分散化的说法哪些是正确的？a.适当的分散化可以减少或消除系统风险。b.分散化减少资产组合的期望收益，因为它减少了资产组合的总体风险。c.当把越来越多的证券加入到资产组合当中时，总体风险一般会以递减的速率下降。d.除非资产组合包含了至少30只以上的个股，否则分散化降低风险的好处不会充分发挥出来。18.测度分散化资产组合中某一证券的风险用的是：a.特有风险b.收益的标准差c.再投资风险d.beta19.某公司的债券，票面额为1000元，售价960元，五年到期，年息票率为7%，半年付息一次。计算：当期收益率与到期收益率当期收益率=息票/价格=70/960=0.073=7.3%到期收益率=4%/半年或8%/年的债券等价收益率。在你的计算器上，设n=10(每半年支付)PV=(-)960FV=1000PMT票息=35求出利率。20.假定投资者有一年的投资期限，想在三种债券间进行选择。三种债券有相同的违约风险，都是10年到期。第一种是零息债券，到期支付1000美元；第二种是息票率为8%，每年付80美元的债券；第三种债券息票率为10%，即每年支付100美元。a.如果这三种债券都有8%的到期收益率，那么它们的价格各应是多少？b.如果投资者预期在下年年初时，它们的到期收益率为8%，则那时的价格又各为多少？c.假定投资者预计下年初每种债券的到期收益率为7%，重新回答问题b。08%息票10%息票a.当前价格/美元463.1910001134.20b.一年后价格/美元500.2510001124.94c.一年后价格/美元543.931065.151195.4621.下面哪一种情况是以折价方式卖出债券？a.债券息票率大于当期收益率，也大于债券的到期收益率。b.债券息票率等于当期收益率，也等于债券的到期收益率。c.债券息票率小于当期收益率，也小于债券的到期收益率。d.债券息票率小于当期收益率，但大于债券的到期收益率。22.投资者借得20000美元去买迪斯尼公司的股票，每股现价为80美元，投资者的帐户初始保证金要求是50%，维持保证金比率为35%，两天后，股价降至75美元。a.投资者会收到追缴保证金的通知吗？b.股价降至多少，投资者会收到追缴保证金的通知？a.你不会收到追加保证金的通知。你借入的20000美元和自有的20000美元可以以80美元的价格买入迪斯尼公司的股票500股。在股价为75美元/股时，该账户的市值为37500美元，你的股权为17500美元，保证金比率为47%，超过了维持保证金的要求。b.当(500P-20000)/500P=0.35或P=61.54美元时,你将收到追加保证金的通知。23.某公司的一位董事认为，投资者使用红利贴现模型这一事实证明了红利越高，股价越高。a.参考固定增长的红利贴现模型，应用它分析这位董事的观点。b.如果分红增加(其他因素不变)，分析下列因素如何变化：i.持续增长率。ii.账面价值的增长。24.市场普遍认为：ANL电子公司的股权收益率(ROE)为9%，β＝1.25，传统的再投资比率为2/3，公司计划仍保持这一水平。今年的收益是每股3美元，年终分红刚刚支付完毕。绝大多数人都预计明年的市场期望收益率为14%，近日国库券的收益率为6%。a.求ANL电子公司的股票售价应是多少？b.计算市盈率(P/E)比率。答案：a.k=6%+1.25*(14%-6%)=16%；g=2/3×9%=6%D1=E0(1-b)(1+g)=3(1/3)(1.06)=1.06P0=D1/(k-g)=1.06/(0.16-0.06)=10.60b.首个P0/E1=10.60/3.18=3.33末尾P0/E0=10.60/3=3.5325.选择题a.如果红利增长率----，运用固定增长的红利贴现模型就无法获得股票的价值。（1）高于它的历史平均水平。（2）高于市场资本化率。（3）低于它的历史平均水平。（4）低于市场资本化率。b.从理论上来说，一家公司要想使股票价值最大化，如果它相信----，就应该把它的所有收益用来发放红利。（1）投资者不在乎他们得到的回报的形式。（2）公司未来的增长率将低于它们的历史平均水平。（3）公司仍有现金流入。（4）公司未来的股权收益率将低于它的资本化率。c.根据固定增长的红利贴现模型，公司资本化率的降低将导致股票内在价值：（1）降低（2）升高（3）不变（4）或升或降，取决于其他的因素d.投资者打算买一只普通股并持有一年，在年末投资者预期得到的红利为1.50美元，预期股票那时可以26美元的价格售出。如果投资者想得到15%的回报率，现在投资者愿意支付的最高价格为：（1）22.61美元（2）23.91美元（3）24.50美元（4）27.50美元e.在红利贴现模型中，不影响贴现率k的因素是：（1）真实无风险回报率。（2）股票风险溢价。（3）资产回报率。（4）预期通胀率。f.如果一家公司的股权收益率为15%，留存比率为40%，则红利的持续增长率为：（1）6%（2）9%（3）15%（4）40%g.某只股票预计一年后发放红利1.00美元，并且以后每年增长5%。在红利贴现模型中，该股票现在的价格应为10美元。根据单阶段固定增长红利贴现模型，如果股东要求的回报率为15%，则两年后股票的价值为：（1）11.03美元（2）12.10美元（3）13.23美元（4）14.40美元h.在以每股25美元的价格卖出普通股之后，某公司共有股票500万股，售后公司的资产负债表如下：(单位：百万美元)资产负债和股东权益流动资产20流动负债12厂房与设备净值42长期负债5总计62普通股45总计62每股的账面净值为：（1）5.63美元（2）7.75美元（3）9.00美元（4）12.40美元i.某股票在今后三年中不打算发放红利，三年后，预计红利为每股2.00美元，红利支付率为40%，股权收益率为15%，如果预期收益率为12%，目前，该股票的价值最接近于：57美元（2）33美元（3）47美元（4）67美元j.某公司最新的年报中公布：(单位：万美元)净利润100总资产1000股东股权500红利支付率(%)40%根据持续增长模型，公司未来收益增长率最可能是：（1）4%（2）6%（3）8%（4）12%k.固定增长的红利贴现模型最适于估计哪种公司的股票价值？1近几年内不会发放红利的新公司。2快速增长的公司。3.稳定增长的公司。4有着雄厚资产但未盈利的公司。l.某只股票股东要求的回报率是15%，固定增长率为10%，红利支付率为45%，则该股票的价格-盈利比率为：（1）3（2）4.5（3）9（4）11a.(ii)b.(iv)c.(ii)d.(ii)e.(iii)f.(i)g.(i)h.(iii)i.(iii)j.(iv)k.(iii)l.(iii)26.期货合约与现货