产品市场和货币市场的

第三章产品市场和货币市场的一般均衡本章主要内容第一节投资的决定第二节IS曲线第三节利率的决定第四节LM曲线第五节IS-LM分析疑难题解第一节投资的决定经济学上的投资是指实际资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。以下分析就是指这样的投资。决定投资的因素很多，主要因素有实际利率水平、预期收益率和投资的风险等。一、实际利率与投资1、投资是内生变量2、在投资的预期利润率既定时，企业是否进行投资，首先取决于实际利率的高低。利率↑，投资需求量就会减少；利率↓，投资需求量就会增加。因为企业用于投资的资金大部分都是借来的，利息是投资的成本。∴投资是利率的减函数

i=i(r)=e-dr如右图：3、投资需求曲线，又称投资的边际效率曲线。投资的边际效率是从资本的边际效率引申而来的。０ir投资需求曲线第二节IS曲线一、IS曲线及其推导1、IS曲线的函义

IS曲线是指产品市场达到均衡状态时，利率和国民收入之间的对应关系。IS0yr2、IS曲线的推导IS曲线是从投资与利率的关系（投资函数）、储蓄与收入的关系（储蓄函数）以及储蓄与投资的关系（储蓄等于投资）中推导出来的。如图：二、IS曲线的斜率在二部门的经济中，均衡收入的代数表达式为：y=α+e-dr1-β上式可化为：r=dα+ey-1-βd式中1-βd即是IS曲线的斜率几个重要结论：①关于d值d是投资需求对于利率变动的反应程度，它表示利率变动一定幅度时投资变动的程度。如果d值越大，即投资对于利率变化越敏感，IS曲线的斜率就越小，即IS曲线越平缓。②关于β值

β是边际消费倾向，如果β值越大，IS曲线的斜率绝对值越小，即IS曲线越平缓。③在三部门中，IS曲线的斜率为1-β（1-t）d

当d和β一定时，税率t越小，IS曲线斜率越小，这是因为在边际消费倾向一定时，税率越小，乘数会越大。（比例所得税的情况）1-βd（定量税的情况）或者为：三、IS曲线的移动

投资函数、储蓄函数和政府支出、税收的变动，会导致IS曲线移动。第三节利率的决定一、利率决定于货币的需求和供给

凯恩斯以前的古典学派认为，投资与储蓄都只与利率相关。凯恩斯否定了这种观点，他认为，储蓄不仅决定于利率，更重要的是受收入水平的影响。利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量和货币的需求量决定的。凯恩斯认为：1、储蓄不是决定于利率，而是决定于收入。2、利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币供给和货币需求共同决定的。3、货币供给是一个外生变量，一般由国家控制的。货币需求是内生变量，需要着重进行研究。二、流动性偏好与货币需求动机1、流动性偏好的概念（对货币的需求又称流动性偏好）

——是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。2、人们持有货币的动机①交易动机指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。②谨慎动机指为了预防意外支出而持有一部分货币的动机。

L1=L1（y）

L1=ky③投机动机

指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。

L2=L2（r）三、流动偏好陷阱

也称“凯恩斯陷阱”。是指人们不管有多少货币都愿意持有手中。凯恩斯认为，当利率极低时，人们认为利率不大可能再下降，或者说有价证券这时已经处在最高位置，不会上升只会下降，人们会抛出所有的有价证券而持有货币。处在流动性陷阱状态时，货币的投机性需求为无限大。综合起来，我们得到货币的投机需求函数为：四、货币需求函数L=L1+L2=L1（y）+L2（r）=ky-hr2、名义货币量、实际货币量和价格指数的关系1、货币的总需求函数m=MP或：M=Pm名义货币需求函数：L=(ky–hr)P3、货币需求曲线五、货币供求均衡和利率的决定1、关于货币供给货币供给有狭义的货币供给和广义的货币供给之分。M1=硬币、纸币+银行活期存款M2=M1+定期存款M3=M2+个人和企业所持政府债券等狭义的货币供给广义的货币供给更广义的货币供给①金属货币流通的条件下金银条块、金币、银币商业票据和银行票据同样可以流通。钱庄、票号。②金本位制崩溃之后，现代纸币（不兑现的银行券）打破了人们传统的货币观念。③从20世纪中期开始，随着金融市场的不断完善，金融创新的日益发展，货币范围更加扩大：大额定期单和“可转让支付帐单”使一些名为银行定期存款和储蓄存款也变成了活期存款。这样，货币的范围迅速从现金、活期存款扩大到大额存单、储蓄存款和定期存款，以及各种有价证券等范畴。④电子货币现代货币的兴起2、货币范围的扩展3、货币层次的划分——根据流动性原则（1）、国际货币基金组织的划分M0=流通于银行体系之外的现金M1=M0+活期存款M2=M1+储蓄存款+定期存款+政府债券（2）、美国货币层次的划分M1=流通的货币、支票存款和旅行支票——狭义的货币M2=M1+定期存款+储蓄存款+货币市场基金存款M3=M2+大额定期存款+机构拥有的货币市场基金+其它相对流动较慢的资产（短期债、保险单、股票等）（3）、我国货币层次的划分M0=流通中现金M1=M0+企业活期存款M2=M1+企业定期存款+储蓄存款

2004年M0为2.1万亿,比上年增长8.7%,M1为9.6万亿,比上年增长13.6%,M2为25.3万亿,比上年增长14.6%。年末全部金融机构本外币各项存款余额25.3万亿,比上年末增长15.3%,全部金融机构本外币各项贷款余额18.9万亿,比上年增长14.4%。

2005年M0为2.4万亿,比上年增长11.9%,M1为10.7万亿,比上年增长11.8%,M2为29.9万亿,比上年增长17.6%。年末全部金融机构本外币各项存款余额30.0209万亿,比上年末增长18.2%,其中，城乡居民储蓄存款14.7054比上年末增长16.5%。全部金融机构本外币各项贷款余额20.6838万亿,比上年增长12.8%。2004年、2005年我国货币供给量：

2006年M0为2.7万亿,比上年增长12.7%,M1为12.6万亿,比上年增长17.5%,M2为34.6万亿,比上年增长16.9%。年末全部金融机构本外币各项存款余额34.8万亿,比上年末增长16%,其中，城乡居民储蓄存款16.6617万亿,比上年末增长13.3%。全部金融机构本外币各项贷款余额23.9万亿,比上年增长14.7%。2006年我国货币供给量：4、货币供给和需求的均衡①、货币供给是一个存量的概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。②、货币供给是一个外生变量，图形上表现为一条垂直于横轴的直线。货币供给增加，货币供给曲线向右平行移动。③、均衡利率是指货币供给等于货币需求时的利率水平。结合图形我们发现，货币供给增加时，利率下降，货币需求增加时，利率上升。第四节LM曲线一、LM曲线及其推导1、LM曲线的含义：

LM曲线是指货币市场达到均衡状态时，利率和国民收入之间的对应关系。

且指曲线上的任一点所指示的利率与所相应的国民收入都会使货币供给（M）等于货币需求（L）。2、LM曲线的推导已知：实际货币供给量为：m

实际货币需求量为：L=L1（y）+L2（r）=ky-hr

当货币供给=货币需求时则m=ky-hr即：y=hrk+mkr=kyh-mhLM曲线的推导过程如下：二、LM曲线的斜率

当货币供给=货币需求时，均衡收入的代数表达式为：y=hrk+mk即：r=kyh-mh式中h即是LM曲线斜率

关于k值

k是货币交易需求对y的反映系数。当h为定值时，k越大，即货币需求对收入变动的敏感度越高，则就越大，于是LM曲线越陡峭。khkh

关于h值

h是货币投机需求对r的反映系数。当k为定值时，h越大，即货币需求对利率的敏感度越高，则就越小，于是LM曲线越平缓。kh

当h=0时，kh为无穷大，因此，LM曲线在古典区域

是一条垂直线；当h为无穷大时，kh为零，因此，LM曲线在凯恩斯区域是一条水平线，而当h介于零和无穷大之间的任何值时，由于K一般总是正值，因此为正。kh第五节IS—LM分析1、IS-LM模型建立的背景根据凯恩斯理论，在产品市场上，利率通过投资影响收入，在货币市场上，收入通过货币需求影响利率，这就导致循环论证。希克斯把两个方面结合起来，建立了一般均衡模型。一、两个市场同时均衡的利率和收入2、IS—LM模型的推导已知i=1250–250rs=-500+0.5y当i=s时y=3500–500rIS曲线已知M=m=1250L=0.5y+1000-250r当L=m时y=500+500rLM曲线当两个市场同时均衡时：y=3500-500ry=500+500r求得r=3%y=3500-500×3=2000据此作用，即IS=LM模型如下页图：0yry*r*ISLM3、IS—LM模型分析产品市场和货币市场的非均衡区域产品市场货币市场ⅠⅡⅢⅣi<S有超额产品供给i<S有超额产品供给i>S有超额产品需求i>S有超额产品需求L<M有超额货币供给L>M有超额货币需求L>M有超额货币需求L<M有超额货币供给

不均衡的情况

均衡的形成两市场的相互影响：货币市场：mrIy产品市场：yL1(y)L2(r)r

各个区域中存在的各种不同的组合的IS和LM非均衡状态，会得到调整。

IS不均衡会导致收入变动：投资大于储蓄会导致收入上升，投资小于储蓄会导致收入下降；

LM不均衡会导致利率变动：货币需求大于货币供给会导致利率上升，货币需求小于货币供给会导致利率下降。这种调整最终都会趋向均衡利率和均衡收入。二、均衡收入和利率的变动1、IS