固收定期策略：市场调整溢价率上升

目 录1、转债市场：整体下行，中小盘转债调整较多 32、正股市场：股指普跌 53、转债发行与条款跟踪 94、风险提示 10图表目录图1：转债跌幅低于正股，日均成交额下降 3图2：个券跌多涨少，中低等级、中高价、中小盘转债调整较多 3图3：转债行业日常消费和公用事业表现占优，医疗保健、可选消费、材料跌幅居前 4图4：转债价格下降 4图5：转股溢价率上升 4图6：转债平价下降 5图7：转债YTM上升 5图8：转债隐含波动率上升 5图9：偏债型转债YTM下降，偏股型溢价率上升 5图10：主要股指普跌 6图主要股指PE估值处于历史低位 6图12：主要股指PB估值处于历史低位 6图13：A股日均成交额上升 6图14：A股换手率小幅上升 6图15：北向资金净流出增加 7图16：融资交易占比下降 7图17：行业跌多涨少，传媒、通信领涨，建筑材料、国防军工、轻工制造跌幅居前 7图18：电力设备、国防军工、建筑装饰、家用电器、食品饮料、有色金属的PE处于其历史分位数的低位 7图19：建筑装饰、建筑材料、银行、房地产、家用电器、环保的PB处于其历史分位数的低位 8图20：欧股、美元、美股表现较好，A股、港股、黄金、日股、原油表现较差 8图21：风险溢价有所上升 8图22：股债相对回报率小幅上升 8图23：注册制下转债后续供给数量和规模较大 9表1：科达转债、金钟转债、盛路转债领涨，中富转债、福蓉转债、泰坦转债跌幅居前(剔除新上市个券) 4表2：转债发行速度放缓 9表3：关注转债赎回风险 9表4：关注近期可能触发下修的转债 101、转债市场：整体下行，中小盘转债调整较多级、中高价、中小盘转债调整较多。个券跌多涨少，在545363128118.290.97202129.80%35.63.pc2021570图1：转债跌幅低于正股，日均成交额下降数据来源：、研究所（注：后续所有图表标题所示，除另外说明，均为本周内容）图2：个券跌多涨少，中低等级、中高价、中小盘转债调整较多数据来源：、研究所图3：转债行业日常消费和公用事业表现占优，医疗保健、可选消费、材料跌幅居前数据来源：、研究所涨幅排名前十可转债 跌幅排名前十可转债表1：科达转债、金钟转债、盛路转债领涨，中富转债、福蓉转债、泰坦转债跌幅居前(剔除新上市个券)涨幅排名前十可转债 跌幅排名前十可转债(%)(%)（(%)(%)（%）(%)(%)（%）113569.SH 科达转债24.6218.44145.55123226.SZ中富转债 4.1362.06123230.SZ 金钟转债23.66-10.5197.91113672.SH福蓉转债 5.0923.56128041.SZ 盛路转债14.36-8.40207.53127096.SZ泰坦转债 -3.79213.06118021.SH 新致转债11.8310.96-0.22123164.SZ法本转债 -11.66-0.34128090.SZ 211.1711.5213.57123129.SZ锦鸡转债 -9.15-16.648.90128106.SZ 华统转债8.739.150.52123194.SZ百洋转债 -8.48-10.441.54123205.SZ 大叶转债7.53-4.48116.83127097.SZ三羊转债 -7.32-6.07181.16123223.SZ 027.5110.4312.69113678.SH中贝转债 -6.59-9.1934.29110044.SH 广电转债6.51-1.12189.03113591.SH胜达转债 -6.29-6.95-0.25123054.SZ 思特转债6.277.394.84118037.SH上声转债 -6.05-7.9150.42

转债涨跌幅

正股涨跌幅

转股溢价率

转债代码 转债简

转债涨跌幅

正股涨跌幅

转股溢价率数据来源：、研究所图转债价格下降 图转股溢价率上升数据来源：、研究所 数据来源：、研究所图转债平价下降 图转债YTM上升数据来源：、研究所 数据来源：、研究所图转债隐含波动率上升 图偏债型转债YTM下降，偏股型溢价率上升数据来源：、研究所 数据来源：、研究所2、正股市场：股指普跌50300AA128日，A（PE）16.61X，处于12.93%（2015）PEPB图10：主要股指普跌数据来源：、研究所图11：主要股指PE估值处于史低位 图12：主要股指PB估值处于史低位 数据来源：、研究所 数据来源：、研究所图13：A股日均成交额上升 图14：A股换手率小幅上升 数据来源：、研究所 数据来源：、研究所图15：北向资金净流出增加 图16：融资交易占比下降 数据来源：、研究所 数据来源：、研究所图17：行业跌多涨少，传媒、通信领涨，建筑材料、国防军工、轻工制造跌幅居前数据来源：、研究所图18：电力设备、国防军工、建筑装饰、家用电器、食品饮料、有色金属的PE处于其历史分位数的低位数据来源：、研究所图19：建筑装饰、建筑材料、银行、房地产、家用电器、环保的PB处于其历史分位数的低位数据来源：、研究所图20：欧股、美元、美股表现较好，A股、港股、黄金、日股、原油表现较差数据来源：、研究所（截至2023/12/9）图21：风险溢价有所上升 图22：股债相对回报率小上升 数据来源：、研究所 数据来源：、研究所3、转债发行与条款跟踪36（证）380.80表2：转债发行速度放缓转股价格 上市首日涨转债名称 发行日期 上市日期 规模（亿） 债项评级（元）跌幅（%）丽岛转债2023-11-152023-12-053.00A+13.0157.30盛航转债2023-12-067.40AA-19.15中能转债2023-12-114.00A+6.42数据来源：、研究所图23：注册制下转债后续供给数量和规模较大数据来源：、研究所截至12月8日，市场上5只转债将要赎回，提示投资者注意近期可能触发赎回的转债；有2只转债正在下修审议中，关注近期可能触发下修的转债。转股价 触发价 正股价转债名称现价（元）转股价 触发价 正股价转债名称现价（元）平价溢价率（%）评级剩余规模亿元)触发条件 强数天计数（元）（元）（元）中银转债160.13-0.49AAA7.1815/30,130%9.7012.6112.24强赎中法本转债130.86-0.34A+2.9915/30,130%11.0914.4213.34强赎中大业转债152.36-0.36AA-1.3215/30,130%9.5912.4712.35强赎中胜达转债142.05-0.25AA-1.8215/30,130%8.6811.2810.58强赎中多伦转债146.71-0.14AA-1.6715/30,130%7.8010.149.92强赎中巨星转债133.00-1.08AA-9.8415/30,130%25.2132.7736.3014/15|30超达转债134.906.21A4.5315/30,130%32.6042.3839.3214/15|30华源转债130.452.25AA-2.2715/30,130%7.379.589.2413/15|30飞凯转债131.7822.26AA6.1815/30,120%15.4118.4916.5513/15|30普利转债131.8512.70AA-5.3115/30,130%19.7625.6922.6713/15|30长久转债137.202.52AA2.2015/30,130%11.0414.3514.3310/15|30深科转债133.531.98A+3.6015/30,130%26.6834.6838.1410/15|30银信转债140.7717.80AA-3.9115/30,130%9.4512.2910.859/15|30淳中转债134.322.87A+3.0015/30,130%17.9323.3124.207/15|30新致转债135.00-0.22A3.8415/30,130%10.6813.8822.586/15|30锋龙转债137.5926.43A+1.7315/30,130%12.6316.4213.605/15|30耐普转债136.344.20A+4.0015/30,130%24.4031.7232.645/15|30正裕转债142.1217.08A+1.3815/30,130%9.8812.8411.334/15|30商络转债125.5514.74A+3.9415/30,130%6.918.988.153/15|30凯中转债141.305.18AA-4.0215/30,130%10.0513.0712.002/15|30长信转债132.2723.81AA2.5615/30,130%5.907.676.742/15|30平煤转债133.202.61AAA28.7515/30,130%9.0611.7811.322/15|30迪贝转债130.9216.90A+2.3015/30,130%13.7217.8415.091/15|30汽模转2136.8813.57AA-3.0915/30,130%4.235.505.421/15|30数据来源：、研究所）平价溢价（亿转股价触发价）平价溢价（亿转股价触发价正股价转债简称希望转债现价（元107.08率（%）123.26评级AAA元）9.49触发条件15/30,80%（元）19.64（元）15.71（元）9.42下修天计数审议中希望转2102.3056.28AAA81.4415/30,80%14.3911.519.42审议中帝尔转债116.5055.01AA-8.3115/30,85%74.3863.2255.9014/15|30密卫转债112.46187.78AA-8.7215/30,90%134.07120.6652.3914/15|30华阳转债109.2091.72AA-4.5015/30,85%24.7921.0714.1213/15|30利民转债108.7546.84AA9.7915/30,85%10.959.318.1113/15|30阿拉转债114.0068.06A+3.8715/30,85%28.2924.0519.1913/15|30蓝晓转02122.4145.39A+5.4615/30,85%61.1952.0151.5213/15|30中宠转2120.6227.37AA-7.6915/30,85%28.3024.0626.8012/15|30韵达转债113.0064.14AA+24.5015/30,85%12.1010.298.3311/15|30拓斯转债112.9087.88AA6.7015/30,85%26.1622.2415.7210/15|30华特转债121.4246.48AA-6