公路行业财务管理课件

公路行业财务管理学概述公路行业是国民经济产业部门的重要组成部分。改革开放以来的二十五年，是我国公路建设事业发展最快的时期。我国国民经济快速发展对加快公路基础设施建设的迫切需要，以及国家给予公路交通基础设施建设的若干优惠扶持政策，极大地促进了我国公路交通事业、特别是收费公路事业的快速发展。1997年7月开始的东南亚金融危机，虽然对我国国民经济发展产生了一定的不利影响，但也为我国公路基础设施建设带来了难得的发展机遇。面对亚洲金融危机不断扩大的影响，党中央、国务院决定采取积极的财政政策，把加快包括公路在内的基础设施建设作为扩大内需的重点，以确保国民经济持续、快速与健康发展。1998年至2003年的六年中，我国对公路基础设施的投资超过16000亿元人民币，使我国的公路基础设施在数量和质量方面都有了新的飞跃，对国民经济发展发挥了及其重要的促进作用。公路事业的快速发展给我们提出了一个新的研究课题：我们应当如何通过加强对公路建设、公路养护和公路经营方面的财务管理工作以促使公路投资效益的不断提高，为国民经济的进一步发展做出新的、更大的贡献？公路交通行业的广大理论工作者为建立和不断完善公路行业财务管理理论付出了辛勤的劳动，也取得了可喜的研究成果，初步形成了公路行业财务管理的理论框架。但总的来看，公路行业财务管理理论研究还相对滞后；财务管理实践还具有一定程度的盲目性和主观随意性。这意味着加大对公路行业财务管理理论研究的力度，尽早建立与社会主义市场经济体制相适应的公路行业财务管理理论体系，以利于对财务管理实践发挥重要的指导与规范作用，已成为当务之急。本课程以《中华人民共和国公路法》、《中华人民共和国公司法》等国家现行法律、《收费公路管理条例》等行政法规和《事业单位财务规则》等部门规章为依据，主要研究公路基本建设财务管理、公路经营企业财务管理以及公路事业单位财务管理的一般理论基础、制度规范和方法。主要参考教材《公路行业财务管理学》人民交通出版社2001年8月第1版周国光等编著；张永康主审本门课程学习的目的和要求本课程主要研究公路行业财务管理的理论与方法，包括公路建设单位财务管理、公路经营企业财务管理和公路事业单位财务管理。本课程在学习完《财务管理学》后开设。在《财务管理学》课程中，主要讲授现行国家分行业财务制度和其他国家有关财务管理的制度规定，并在此基础上，通过进一步学习，使学生能够较好地了解和基本掌握现代企业财务管理的基础理论和方法。本课程学习的主要目的是使得学生能够较好地了解和初步掌握具有公路行业特色的现代财务管理的理论与方法，为将来从事公路行业的财务管理工作奠定理论基础。

由于本门课程计划学时较少，学习内容有较为丰富，这就要求学生应当在认真听讲的同时，做好课前预习和课后复习的工作，同时注意阅读与公路行业财务管理有关的文献和资料，以利于掌握基本概念，理解基本理论，学会运用财务管理的专门方法来从事公路行业财务管理的理论研究和实务工作。本门课程采取开卷考试方式。允许学生在考试时参考各种所需资料，在规定时间内独立完成答题工作。

公路基本建设财务管理概论公路以及公路单位概述本课程所涉及的主要内容公路基本建设单位财务的概念公路基本建设程序我国基本建设财务管理体制的改革与发展公路投融资体制的改革与发展公路基本建设财务管理的任务和基本内容公路以及公路单位概述我国公路网建设现状到2003年底，我国公路网总里程达到180.98万公里；其中高速公路29745公里。我国公路网发展规划到2005年，公路总里程达到195万公里，其中高速公路3.5万公里；到2010年，公路总里程达到230万公里，其中高速公路5万公里；到2020年，公路总里程达到300万公里，其中高速公路7万公里以上。我国公路的概念公路按照行政管理级别划分——国家干线公路、省级干线公路、县公路和乡公路。公路按照技术等级划分——包括高速公路、一级公路、二级公路、三级公路和四级公路。公路单位——包括公路建设单位、公路施工单位、公路事业单位和公路经营企业。我国公路建设事业的发展我国高速公路建设事业的发展我国公路建设发展规划本课程所涉及的主要内容公路建设单位财务管理主要内容包括：公路基本建设筹资管理、公路基本建设投资管理、公路基本建设成本管理、公路建设财务决算等。公路经营企业财务管理主要内容：公路经营企业财务管理的特点公路事业单位财务管理主要内容包括：事业单位财务管理的一般要求以及公路事业单位（包括公路养护与管理单位以及收费还贷公路管理单位）财务管理的特定要求。公路基本建设单位财务的概念公路基本建设单位基本建设单位资金运动的特点基本建设财务制度体系1998年以前国家发布的有关基本建设财务管理的文件和规定1998年2月23日印发的《基本建设财务管理若干规定》2002年9月27日印发的《基本建设财务管理规定》基本建设财务与企业财务和事业单位财务之间的关系目前，我国形成的是基本建设财务、企业财务和事业单位财务三者并驾齐驱、相互独立、又相互联系的基本格局。公路基本建设程序一、项目建议书——提出项目投资估算二、编制项目可行性研究报告——确定项目投资估算三、编制项目设计文件涉及编制基本建设初步设计总概算、技术修正概算、施工图预算和施工预算等财务内容。四、进行建设项目的投招标工作——包括施工招标和监理招标等内容。根据2000年1月1日起施行的《中华人民共和国招标投标法》，招标方法分为公开招标和邀请招标。五、落实年度投资计划六、开工报告七、竣工验收我国基本建设财务管理体制

的改革与发展重点学习了解以下内容：改革开放以前（1978年底以前）我国基本建设财务管理在集权与分权问题上“两上两下”。其基本特征是：一集就好，一放就乱。财政资金的有偿使用阶段（涉及到“拨改贷”资金、基本建设基金制度、部门“统贷统还”制度）。从1996年开始，在经营性项目实行项目资本金制度；非经营性项目实行基本建设拨款制度。经营性项目的资金来源为：项目投资者投入的资本金；项目法人取得的债务资金。公路投融资体制的改革与发展1958年以前：实行中央和地方政府分级建设与管理公路的体制。1958年以后至1980年以前：实行地方政府负责建设与管理公路的体制。公路养路费是公路建设资金的主要来源。1981年至1988年：开始进行公路投融资管理体制的改革。主要采取的做法有：实行公路车辆通行费制度，利用国内外金融机构贷款修建高等级公路。开证车辆购置附加费，作为国家干线公路和重要的省级干线公路建设资金的来源。1989年至今：进一步扩大公路投融资管理体制改革工作。其基本特征是：实行收费经营制度。——1989年开始设立公路有限责任公司；——1992年开始组建公路股份有限公司；——1996年8月我国第一家公路股份有限公司上市——1996年11月我国第一家H股公路股份有限公司上市——2000年5月沪杭甬高速公路股份有限公司在伦敦证券交易所成功上市——20世纪90年代中期我国开始进行公路收费权转让融资的积极试点；——20世纪末我国开始进行BOT融资的积极尝试。——从21世纪初开始，我国进一步加大利用外商资金和国内民间资金建设公路的步伐。我国县乡公路建设融资的变革进程有：国家财政和公路养路费投入新中国成立以来推行民工建勤，民办公助制度20世纪80年代以来推行以工代赈制度公路基本建设财务管理

的任务和基本内容主要依据：国务院、财政部等发布的有关基本建设财务管理的文件规定（包括《基本建设财务官管理规定》等）；国务院业务主管部门制定的分行业项目试运行期、项目验收管理办法；交通部2000年4月发布的《交通基本建设资金监督管理办法》。主要内容：公路基本建设财务管理的任务公路基本建设财务管理的基本内容公路基本建设融资管理一、公路建设资金来源分析二、收费经营公路筹资管理三、收费还贷（政府还贷）公路筹资管理四、不收费公路筹资管理我国近年来公路建设投资情况公路建设资金来源分析（一）公路建设资本金或非偿还性资金来源及其分析项目资本金——经营性项目项目非偿还性资金——非经营性项目（二）公路建设债务资金来源及其分析（三）公路建设其他资金来源及其分析公路建设资本金或非偿还性资金来源及其分析1、财政拨款资金及其分析2、国债和财政专项资金及其分析3、交通规费资金及其分析4、其他资金来源及其分析5、股份融资及其分析6、转让公路收费权融资及其分析公路建设资金来源构成财政拨款财政拨款是指纳入一般财政预算支出的拨款；财政拨款包括中央财政和地方财政对公路建设项目的拨款；除了对国防公路建设和对扶贫公路补助以外，国家财政对公路建设的拨款寥寥无几。地方政府对公路建设项目的投资并不意味着是地方财政对公路建设项目的拨款。

2001年至2003年，中央财政赤字分别为2598亿元、3098亿元和2916亿元；2004年中央财政预算赤字为3198亿元。这意味着在近期内要增加中央财政对公路建设的投入并不现实。地方政府财力相对有限，也不大可能增加对公路的投入。相对于公路建设与发展的宏伟规划，公路融资形势严峻。国债资金和财政专项资金我国从1998年开始发行国债用于基础设施建设。1998～2001年共发行国债5100亿元，其中用于公路建设693亿元。2001年国债资金投入256亿元，占2001年公路建设总投资2670.4亿元的9.59%。2001年开始实施车辆购置税制度，所征收的车辆购置税形成用于公路建设的专项资金。2001年征收车购税266亿元，其中用于公路建设249亿元，占2001年公路建设总投资的9.32%。2002年包括国债资金和车购税资金在内的国家对公路建设的投资534.83亿元，约占2002年公路建设总投资的16.65%。交通规费公路交通规费包括中央规费——车辆购置附加费（2001年开始形成车辆购置税）;地方规费——公路客货附加费（纳入地方财政预算管理的政府性基金）、公路养路费（纳入地方财政预算管理的行政事业性收费项目）以及车辆通行费（纳入地方财政专户管理的行政事业性收费项目）。实行交通和车辆税费改革以后，预计在“十五”燃油税分配形成的公路建设资金平均每年约200亿元，约占2001年公路建设总投资的7.49%。国债资金、财政专项资金和燃油税资金之和约占2001年公路建设投资需求的26.40%。其他资金来源地方各级财政的机动财力和预算外专项资金；主管部门用基建收入留成部分用于基本建设的资金；建设单位自行筹集的其他资金。股份融资股份融资是指通过组建公路股份有限公司筹集用于公路建设的股权资金。公路股份有限公司筹措的公路建设资金，一般是指以募集设立方式面向社会法人和个人筹措的资金。到2004年3月底，我国共设立了粤高速、深圳高速、宁沪高速、福建高速、山东基建、中原高速、楚天高速等19家公路上市公司，利用市场融资273.44亿元人民币，为我国高速公路建设事业的快速发展做出了重要的贡献。悦达投资、湖南投资、东莞控股、漳州发展等上市公司也在为我国公路建设事业的发展贡献力量。转让公路收费权融资有偿转让已建成收费还贷公路收费权，是我国拓宽公路建设融资渠道的另一项有效尝试。交通部1994年7月发布《关于转让公路经营权问题的通知》，首次明确允许通过转让公路经营权融资。1996年10月交通部发布的《公路经营权有偿转让管理办法》，是目前规范公路收费权转让的主要规章。我国目前已经通过有偿转让西临高速公路、武黄高速公路、成渝高速公路重庆段、西铜一级公路、京沈高速公路北京段等收费权筹措公路建设资金数百亿元，在一定程度上适应了公路建设快速发展的需要。转让公路收费权融资实践中出现的有关转让主体、转让条件、转让期限、转让价格确定、转让收入使用等各种亟待解决的问题应当引起我们高度重视。公路建设债务资金来源及其分析1、外国政府贷款融资2、外国金融机构贷款融资3、国内政策性银行、商业银行等金融机构贷款融资4、发行公路建设债券融资和公司债券融资5、其他债务融资方式6、对债务融资的评价外国政府贷款融资到2002年底为止，我国共利用科威特政府贷款3000万美元修建了陕西西宝高速公路；利用英国政府贷款8930万美元修建了江苏江阴长江大桥；利用西班牙政府贷款1000万美元购置了沪宁高速公路江苏段收费系统。2003年12月3日，我国财政部与科威特阿拉伯经济发展基金会签订了贷款协定，由科方向广西钦州北海公路项目提供总额930万科威特第纳尔（大约折合3000万美元）的政府贷款，用于公路土建、桥梁、电子计收费系统等建设工程。外国政府贷款主要体现的是政治意义，所以对公路建设事业发展的作用是有限的。外国金融机构贷款融资外国金融机构贷款包括世界银行贷款、亚洲开发银行贷款、日本协力银行贷款和其他外国金融机构对公路建设项目的贷款。世界银行和亚洲开发银行贷款对我国高等级公路建设事业的快速发展发挥了重要的作用。新疆乌奎高速公路建设项目，利用了2.5亿美元世界银行贷款。陕西省阎良至禹门口高速公路建设项目，利用了2.5亿美元亚洲开发银行贷款。江西省九江至景德镇高速公路全长134公里，建设实际利用亚洲开发银行贷款12348万美元，贷款期限为20年。

从1986年加入亚洲开发银行至2001年底，我国累计获得亚行硬贷款112.945亿美元，涉及90个贷款项目。其中，交通和通讯占49.3%。今后三年，亚行还将向中国贷款35亿美元。国内金融机构贷款融资国内金融机构贷款包括国内商业银行贷款、国内政策性银行贷款和其他金融机构用于公路建设项目的贷款。1998年至2001年，我国公路建设总投资9286亿元中，公路行业靠银行贷款融资3427亿元，占公路建设投资需求的36.91%；地方自筹资金3880亿元，占41.78%。据了解，地方自筹资金主要也是靠贷款解决的。2001年公路建设到位资金2547亿元，其中国内贷款1048亿元，占到位资金的41.15%。交通与车辆税费改革的实施使得公路收费权质押贷款成为必要。发行债券融资发行公路建设债券融资发行公司债券融资目前，规范公司债券发行的法规文件有：（1）企业债券管理条例;（2）中华人民共和国公司法我国《公司法》规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司可以通过发行公司债券筹措资金。江苏交通控股有限公司2002年12月12日发行期限为15年、票面年利率为4.51%，每年付息一次的公司债券15亿元，作为江苏省公路建设的资金来源。2003年11月21日，江苏交通产业集团有限公司发行18亿元10年期限的债券，用于投资建设连徐、京福（徐州绕城东段）两个高速公路项目。对债务融资的评价贷款资金为我国公路建设、特别是高等级公路建设事业的快速发展做出了显著的贡献。国内外金融机构贷款已经成为我国高等级公路建设资金的重要来源。如果通过科学的可行性研究和还贷经济分析能够保证所修建的收费还贷公路能够在规定的贷款偿还期内通过收取车辆通行费还清全部贷款本息，则借款筹资或者发行公路建设债券筹资不会对未来高速公路筹资和建设能力产生任何不利影响。利用贷款修建高等级公路所带来的还本付息问题应当引起投资决策者的高度重视。目前我国在贷款建路、收费还贷政策实施上所存在的问题不容忽视。公路建设其他资金来源分析1、项目融资和“BOT”融资2、县乡公路建设融资：“以工代赈”资金“民工建勤”资金我国2002年县乡公路建设投资495.01亿元，占公路建设总投资3211.73亿元的15.41%。2002年末县乡公路总里程达到133.69万公里。3、车辆通行费收入资金4、资本置换融资项目融资和“BOT”融资可以认为，“BOT”方式是利用民间资金建设高速公路最彻底的融资方式。与交通主管部门投资组建公路经营企业相比，“BOT”融资方式的特点是不需要国家或者交通主管部门花一文钱就可以利用国内外经济组织筹措的资金把高速公路建成。所以，“BOT”融资方式具有真正意义的可持续发展性；也应当作为我国高速公路融资的重点研究对策之一。目前我国试行“BOT”融资的部分公路基础设施项目有：——福建省泉州市刺桐大桥建设项目（1995年）——陕西省西安至兰田高速公路建设项目（1998年）——广西兴业至六景高速公路建设项目（2000年）——湖北襄阳至荆州高速公路建设项目（2001年）——河南焦作至温县高速公路建设项目（2002年）

福建泉州刺桐大桥建设项目泉州市名流路桥投资开发股份有限公司的前身——名流路桥投资开发有限公司，由泉州市名流实业股份有限公司（60%）、福建省交通建设投资有限公司（15%）、福建省公路开发总公司（15%）、泉州市路桥开发总公司（10%）共同出资于1994年5月28日设立。1994年9月24日，“名流路桥投资开发有限公司”更名为“泉州刺桐大桥投资开发有限公司”，负责泉州市刺桐大桥的建设与经营，建设经营期限为从1995年初开始的30年。泉州刺桐大桥1995年5月18日全面动工建设，1996年12月28日建成通车。大桥全长1530米，连接线2285米，匝道2400米，总投资2.5亿元人民币。大桥建成后，公司又投资4500万元建设了连接324国道全长6.3公里的连接公路。“泉州刺桐大桥投资开发有限公司”1998年改制为“泉州市名流路桥投资开发股份有限公司”，希望利用市场运作，上市募股筹资，实行规模化经营。2003年8月26日，湖南省交通厅和凯旋国际投资（澳门）有限公司正式签订长沙至湘潭西线高速公路特许经营合同，标志着该省由澳商独资建设经营的第一条高速公路建设正式启动。该项目全长28公里，概算约9亿元。尽管“BOT”方式具有较为理想的融资作用，但至少在目前，我们还很难将“BOT”融资作为我国高速公路融资的主要方式之一。尽管我国部分省市区在一些公路基础设施建设项目中也试行了“BOT”模式，但仍需要在试点的基础上逐步推广“BOT”融资。目前影响和制约“BOT”融资方式使用和推广的主要障碍也许有以下方面：缺乏相应的法律规范；相关政策措施不到位；与投资受让公路收费权相比，BOT建设项目投资的风险相对较大；决策者的观念；等等。民营资金是指用于公路基础设施建设的来自民营企业的资金。2003年6月8日开工建设的宁波杭州湾跨海大桥建设项目，是我国通过民间融资渠道进行大型基础设施建设的又一次重大尝试。大桥建设成本118亿元，其中项目资本金38.5亿元，其余部分靠银行贷款解决。项目资本金中，17家民营企业投资占50.25%。该项目经营期限为30年，投资回收期14.2年，不考虑建设期，投资回报率为15.1%；考虑建设期，投资回报率为12.58%。预计交通量，2009年52000辆次；2015年80000辆次；2027年96000辆次。小车收费标准为每辆次55元。项目业主为宁波杭州湾跨海大桥发展有限公司。该项目预计2009年建成通车。杭州湾跨海大桥全长36公里，桥面按照6车道高速公路设计，时速100公里，使用寿命100年以上。民营资金由于我国开始实施公共财政战略，利用民间资金建设路桥基础设施，已经成为我国21世纪公路建设融资模式选择的主旋律。湖北省交通厅厅长任必年提出，湖北省高速公路建设，要让民营资金唱主角。我国超过10万亿元人民币的本外币居民储蓄存款，为民营经济发展提供了坚实的资金源泉。应当采取措施激活民间投资，从法律、制度上创造公平竞争的创业环境，彻底铲除让民间资本“进门”和“进门后”发展的各种障碍。“以工代赈”融资“以工代赈”是指国家利用工业品来资助贫困地区修建地方公路的一种融资方式。可以认为，“以粮代赈”、“以棉代赈”、“以煤代赈”等属于“以工代赈”的替代方式。“以工代赈”资金对我国县乡公路建设发挥了重要的作用。我国从20世纪80年代初期开始利用“以工代赈”方式建设县乡公路。“以工代赈”融资的意义在于，国家利用库存的工业品、粮食和棉布等贫穷地区急需的物品替代货币资金投入县乡公路建设，（1）实现了对公路建设的资金投入；（2）在一定程度上满足了贫穷地区对物品的需求；（3）减少了国家的库存积压。在新世纪，“以工代赈”仍然是我国农村公路建设资金的主要来源之一。民工建勤融资民工建勤制度是我国县乡公路建设重要的方式之一，新中国成立以来民工建勤制度为我国县乡公路的建设做出了不可磨灭的贡献。1998年，我国民工建勤的投入相当于29.5亿元建设资金。我国《公路法》第三十条规定，“县、乡级人民政府应当在农村义务工的范围内，按照国家有关规定组织公路两侧的农村居民履行为公路建设和养护提供劳务的义务”。建勤义务是战争年代延续下来的办法，是一种无偿使用农村劳动力的公路建设用工制度。“民工建勤制度”实际上是另一种“大锅饭”形式，在市场经济条件下已经越来越难以适应劳动力市场化的要求。农村税费改革的逐步推广将导致“民工建勤”制度逐步退出我国县乡公路建设的历史舞台。农村税费改革对农村公路建设具有很大的影响。据我国最早进行农村税费改革试点的省份之一——安徽省提供的资料反映，1996年至1999年，农村公路建设投资额分别达到了12.23亿元、12.09亿元、13.50亿元和13.51亿元，呈现了良好的发展势头;然而到了2000年农村费改税以后，公路建设投资额明显下降，2000年全年投资额只有3.81亿元，安徽省农村公路建设出现了前所未有的困难。应当深入进行农村税费改革后农村公路建设资金筹措问题的研究，促使农村公路更快发展，为繁荣农村经济、彻底解决“三农”问题做出贡献。江苏省宿迁市沐阳县1996年底只有黑色路面56公里，其中34公里破损；72%的行政村未通沙石路。县委书记仇和采取的措施是：每个财政供养人员（包括离退休人员）扣除工资总额10%，在高峰时，扣款达20%；每个农民出8个义务工，组成修路队，进行公路建设。到1999年底，全县黑色路面公路424公里，水泥路156公里，沙石路1680公里，分别是1996年底的9倍、11倍和8.5倍，一跃成为苏北交通最好的县。江苏省一位省领导非常感慨：按照常规方式，以上成绩50年也实现不了。（摘自《南方周末》2004年2月5日“最富争议的市委书记”一文）需讨论的问题是：以牺牲公民眼前利益为代价来换取公路建设事业的快速发展，是否今天我们所倡导的方向？一个值得思考的问题收费经营公路筹资管理收费经营公路建设资金由项目资本金和债务资金构成。根据国家有关规定，经营性公路建设项目资本金不得低于公路建设动态概算总额的35%。尽管经营性项目可以采取“现有项目，后有企业”的模式建设，但在实践中收费经营公路建设任务一般由公路经营企业负责承担。问题：公路经营企业是否实行资本保全原则？加强收费经营公路筹资管理的主要目的是为了有效提高筹资效益；衡量项目建设筹资效益的主要财务指标应当是股权收益率。建设项目的股权收益率是指使得建设项目未来投资回收额的现值等于股本投资现值的折现率。股权投资收益率的计算公式如下：其中：投资回收额=投资净利润+折旧或者摊销－债务偿还额案例分析2004年1月1日某省交通主管部门计划通过设立深远高速公路有限公司，负责建设和经营全长150公里的深远高速公路。该路概算总投资60亿元，20034初动工建设；计划2005年底竣工。经营期限从2006年初开始至2025年底为止。按照规定，项目资本金投入21亿元，分别于2004年和2005年投入10亿元和11亿元；其余部分靠银行贷款解决，分别于2004年和2005年投入24亿元和15亿元。贷款年利率6%。预计该公路建设后，平均交通量为每昼夜35000标准车次，收费标准为每标准车公里0.60元。其他有关资料为：营业税率5.50%；所得税率15%；公路养护与收费管理费用按照年通行费收入的20%估计；公路收费权价值按照平均年限法摊销。问题：投资该路能否获得15%的股权收益率？收费经营项目偿还贷款的资金来源是收费经营所获得的投资收入。不考虑利息费用免税的影响，年投资收入可计算如下：年投资收入=[35000×150×0.60×365×（1—5.50%—20%）×（1—15%）+600000000÷20×15%]÷100000000=7.73（亿元）分年度贷款偿还情况如下:年数投资收入利息费用利息免税还贷金额贷款余额07.7340.4417.732.430.365.6634.7827.732.090.315.9528.8337.731.730.266.2622.5747.731.350.206.5815.9957.730.960.146.919.0867.730.540.087.271.8177.730.110.027.640采用15%的折现率，该投资项目的净现值可计算如下:NPV=

5.83×（P/F，15%，8）+7.73×[（P/A，15%，21）－（P/A，15%，8）]－[10+11×（P/A，15%，1）]=5.83×0.3269+7.73×（6.3125－4.4873）－10－11×0.8696=1.91+14.11－10－9.57=-3.55（亿元）所以，该投资项目没有获得15%的股权收益率。收费还贷公路筹资管理收费还贷公路是指公路建设单位利用贷款或者社会有偿集资修建的收费公路。收费的目的是为了按期偿还贷款或者集资本息。收费还贷公路（政府还贷公路）建设资金由非偿还性资金和债务资金构成。收费还贷公路筹资管理的主要目的是根据收费公路未来的财务效益确定合理的贷款或者集资比例。在决策分析时需要考虑的影响按期还本付息的主要因素有：贷款或者集资的偿还期限；贷款或者集资的偿还方式（到期一次偿还还是分期偿还）；贷款或者集资的利率；收费公路未来的还贷收入；其他因素。还贷收入=通行费收入—日常养护与收费管理支出国家于2000年10月明文规定，收费还贷公路收取的车辆通行费，纳入国家预算外资金管理范畴，实行财政专户管理，毋需缴纳营业税。

实际贷款偿还期是指偿还全部贷款或者集资本息所需的时间。

贷款比率=（贷款总额÷公路投资总额）×100%不收费公路筹资管理不收费公路建设资金的主要来源应当是国家财政资金；现阶段交通规费（公路客货附加费、公路养路费等）属于不收费公路建设资金的主要来源。县乡公路一般由于技术等级较低（二级或者二级以下），一般属于不收费公路。国家决定从2003年开始的五年内，将动用包括国债资金和车购税资金在内的专项资金500亿元以加快西部地区通县公路、中部地区通乡镇公路和东部地区通村公路的建设步伐。不收费公路建设的主要资金来源有：国家财政资金（包括国债资金和车购税资金等）、交通规费资金、民工建勤资金、以工代赈资金等。不收费公路也可以利用贷款修建。但偿还贷款本息的资金来源应当是各种交通规费，而不是靠收取车辆通行费。筹资管理问题讨论与其他资本金筹集方式相比，直接吸收投资有何基本特征？什么是公路收费权质押贷款？与一般担保贷款相比，收费权质押贷款有何特点？与企业资本金相比，建设项目资本金有何特点？收费还贷公路和收费经营公路的主要区别有哪些？收费还贷公路与不收费公路有何区别与联系？公路基本建设投资管理公路基本建设投资管理主要涉及以下两个问题：宏观投资管理微观投资管理本章主要侧重于宏观投资管理问题公路基本建设投资管理概论加强公路基本建设投资管理的目的是为了提高投资效益。投资管理所采取的主要方法是进行投资效益评价。公路基本建设投资管理包括财务投资管理和国民经济投资管理。西方国家投资效益评价包括三个层次：财务评价、国民经济评价和社会评价。我国建设项目投资效益评价目前只进行财务评价和国民经济评价。财务评价适用于收费公路建设项目；国民经济评价适用于全部公路建设项目。本课程主要研究公路建设项目国民经济评价问题。国民经济评价的基本原理建设项目国民经济评价站在整个国民经济的立场上分析建设项目的投资效益。法国工程师在19世纪中期首次提出“消费者剩余（Consumer’sSurplus）”的概念；美国在20世纪30年代田纳西州洪水治理中首先采取了“成本效益分析（CBA）”，并通过制定洪水控制法予以体现。从20世纪70年代开始，世界银行在对发展中国家进行贷款援助时，全面推行了国民经济评价的理论和方法，并形成了较为完善的管理规定。我国从1983年开始研究建设项目国民经济评价问题。1985年公路建设项目开始利用世界银行的贷款，有关国民经济评价的培训工作开始展开。1987年9月27日，国家计委发布了我国第一个对大中型建设项目进行国民经济评价的管理文件。目前我国在建设项目国民经济评价方面还处于初始阶段。公路建设项目经济效益判定与衡量中所涉及的几个问题公路建设项目经济效益的特点公路建设项目经济效益的构成公路建设项目经济效益衡量的方法——有无对比法公路建设项目经济效益以及效益计算所涉及的有关问题——运行成本降低的效益

——运行里程缩短的效益

——运行时间节约的效益

——运输事故减少的效益

——交通量增加的效益

——促进公路沿线经济发展的效益

——促进区域经济发展的效益

——其它效益公路建设项目经济成本判定与衡量中所涉及的几个问题

经济成本的概念和构成经济成本的概念包括内部成本和外部成本、直接成本和间接成本等。公路建设项目国民经济评价中考虑的经济成本包括：（1）项目的投资成本；（2）项目建成投入使用后的使用和维护成本等。经济成本的衡量方法构成建设项目经济成本的五大要素是：土地、物品（包括流动资产和固定资产）、劳动力、资金和外汇。衡量这五大经济要素的价格尺度分别是：土地的影子价格，物品的影子价格、劳动力的影子工资率、资金的机会成本（折现率）和外币的影子汇率。有关土地资源机会成本及其衡量的问题土地资源的机会成本取决于土地资源的稀缺程度。有关可外贸物品和非外贸物品的问题可以认为，可外贸物品一定是稀缺物品（增加进口或者减少出口）；非外贸物品包括稀缺物品和非稀缺物品。有关人工机会成本及其衡量的问题劳动资源的分类影子工资率有关资金机会成本及其衡量的问题资金的机会成本一般反映为“经济折现率”或者“社会折现率”。其参数由国家统一发布。有关外汇机会成本及其衡量的问题衡量外汇机会成本的主要目的是将失真的外汇汇率调整为市场汇率。公路建设项目成本效益分析的特点建设项目国民经济评价一般采用经济内部收益率（EIRR：EconomicInternalRateofReturn）、经济效益费用比（EBCR：EconomicBenefit-CostRatio）、经济净现值（ENPV：EconomicNetPresentValue）、经济投资回收期（EPP：EconomicPay-backPeriod）等指标进行。经济内部收益率是评价公路建设项目经济效益的主要指标。经济净现值、经济效益成本比等属于辅助性分析指标。由于公路建设项目具有经济效益相对滞后的特点，所以一般不宜采用经济投资回收期指标评价其经济效益。公路建设项目所造成的环境污染等影响，是属于项目的幅效益，还是经济成本？对此的判断将影响经济效益成本比的计算结果。在西藏，一条连接山南隆子县扎日乡曲松村和玉门乡件哲金哲的公路日前竣工通车，这标志着中国最小的乡——玉门乡结束了不通车的历史。玉门公路全长46.37公里，总投资4000万元人民币。1997年以前，这个乡只有父女三人，以后陆续增加到18人。为一个不足20人的西藏小乡投巨资修建公路，值吗？中国政府用实际行动做出了肯定的回答。（中国财经报2001年11月3日）公路投资案例分析投资管理问题讨论如何理解教科书第71页中有关货运量增加效益的计算公式？是否也应当考虑客运量增加的效益？如果应当考虑，客运量增加的效益应当如何计算？

如何理解教科书第68页中有关旧路交通拥挤改善效益的计算公式？是否可以认为，公路建设项目的经济成本可以表现为项目的财务成本与转换系数的乘积？为什么？公路基本建设成本管理基本建设支出和建设成本的概念基本建设支出与建设成本的构成公路建设成本管理的基本要求基本建设支出和建设成本基本建设支出是指为从事某项目的建设所付出的全部经济代价。经营性基本建设支出包括建筑安装工程投资支出、设备投资支出、待摊投资支出、其他投资支出.非经营性基本建设支出包括建筑安装工程投资支出、设备投资支出、待摊投资支出、其他投资支出、待核销基建支出和转出投资支出。建设成本是指构成交付使用财产价值的基本建设支出。建设成本包括建筑安装工程投资支出、设备投资支出、待摊投资支出和其他投资支出。建筑安装工程投资支出是指建设单位按项目概算内容发生的建筑工程和安装工程的实际成本；其中不包括被安装设备本身的价值以及按照合同规定支付给施工企业的预付备料款和预付工程款。设备投资支出是指建设单位按照项目概算内容发生的各种设备的实际成本，包括需要安装设备、不需要安装设备和为生产准备得不够固定资产标准的工具、器具的实际成本。需要安装设备是指必须将其整体或者几个部位装配起来，安装在基础上或建筑物支架上才能使用的设备；不需要安装设备是指不必固定在一定位置或支架上就可以使用的设备。不需要安装的设备和工具、器具，购入时，无论是验收入库还是直接交付使用单位，都直接计入设备投资支出。需要安装设备购入后，无论验收入库还是直接交付安装，必须同时具备以下三项条件，才能计入设备投资支出：（1）设备的基础和支架已经完成；（2）安装所需的图纸已经具备；（3）设备已经运到安装现场，验收完毕，吊装就位并继续安装。对列入房屋、建筑物等建筑工程预算的附属设备，如暖气、通风、卫生、照明、煤气等设备，出库安装时，不能计入设备投资支出。需要安装设备的基础、支柱等所发生建筑安装费用不能作为设备投资支出。待摊投资支出待摊投资支出是指建设单位按项目概算内容发生的，按照规定应当分摊计入交付使用资产价值的各项费用支出。摊投资支出一般包括：建设单位管理费、土地征用及迁移补偿费、土地复垦及补偿费、勘察设计费、研究试验费、可行性研究费、临时设施费、设备检验费、负荷联合试车费、合同公证及工程质量监理费、（贷款）项目评估费、国外借款手续费及承诺费、社会中介机构审计（查）费、招投标费、经济合同仲裁费、诉讼费、律师代理费、土地使用税、耕地占用税、车船使用税、汇兑损益、报废工程损失、坏账损失、借款利息、固定资产损失、器材处理亏损、设备亏损及毁损、调整器材调拨价格折价、企业债券发行费用、航道维护费、航标设施费、航测费、其他待摊投资等。建设单位管理费根据《基本建设财务管理规定》，“建设单位管理费是指建设单位从项目开工之日起至办理竣工财务决算之日止发生的管理性质的开支。包括：不在原单位发工资的工作人员工资、基本养老保险费、基本医疗保险费、失业保险费、办公费、差旅交通费、劳动保护费、工具用具使用费、固定资产使用费、零星购置费、招募生产工人费、技术图书资料费、印花税、业务招待费、施工现场津贴、竣工验收费和其他管理性质开支”。考虑到不少建设项目前期筹建期间管理型开支没有渠道，财建[2003]724号“财政部关于解释《基本建设财务管理规定》执行中有关问题的通知”中将建设单位管理费的概念修改为：“建设单位从筹建之日起至办理竣工财务决算之日止发生的管理性质开支”。业务招待费支出不得超过建设单位管理费总额的10%。建设单位管理费实行总额控制，分年度据实列支。施工现场津贴标准比照当地财政部门制定的差旅费标准执行。建设单位管理费总额控制数如下：工程总概算在1000万元以下部分，费率为1.5%；1001～5000万元部分，1.2%；1001～5000万元部分，1.2%；5001～10000万元部分，1%；10001～50000万元部分，0.8%；50001～100000万元部分，0.5%；100001～200000万元部分，0.2%；200000万元以上部分，0.1%。如果某高速公路建设项目总概算为28亿元人民币，则建设单位管理费控制数为：1000×1.5%+（5000—1000）×1.2%+（10000—5000）×1%+（50000—10000）×0.8%+（100000—50000）×0.5%+（200000—100000）×0.2%+（280000—200000）×0.1%=963（万元）业务招待费控制数=963×10%=96.3（万元）特殊情况确需超过上述标准的，需要事前报同级财政部门审核批准。其它投资支出其他投资支出是指建设单位按照项目概算内容发生的构成基本建设实际支出的房屋购置和基本畜禽、林木等购置、饲养、培育支出以及取得各种无形资产和递延资产发生的支出。公路建设项目的其他投资支出包括：房屋购置支出；办公生活用家具、器具购置支出；可行性研究用固定资产购置支出；经营性项目取得土地使用权等无形资产的支出；经营性项目所发生的职工培训等不能计入交付使用实物资产价值的支出，形成移交的递延资产。待核销基建支出待核销基建支出属于非经营性项目发生的、不应当计入交付使用资产价值、需要核销处理的基本建设支出。非经营性公路建设项目发生的待核销基建支出一般包括取消项目可行性研究费、项目整体报废以及其他经财政部门认可的不能形成资产部分的支出。其中，单项工程、单位工程报废损失计入待摊投资。经营性项目中的取消项目可行性研究费计入待摊投资；项目整体报废进行清算处理。转出投资支出基本建设项目需要发生一些为项目配套的、但产权不归属本单位专用设施投资，包括专用道路、专用通讯设施、送变电站、地下管道等。非经营性项目发生的上述支出，应当被界定为“转出投资支出”。按照《基本建设财务管理规定》，经营性项目发生的上述支出，构成取得无形资产的支出，计入其它投资支出；考虑到资产重复计算等因素，财政部《关于解释〈基本建设财务管理规定〉执行中有关问题的通知》中将经营性项目为项目配套的专用设施投资，修改为：“产权不归属本单位的，经项目主管部门及统计财政部门核准作转出投资处理”。公路建设成本管理的基本要求河南省交通厅曾锦成、张昆桐、石发亮等连续三任厅长以及四川省交通厅（原厅长刘中山、副厅长郑道访）、贵州省交通厅（原厅长卢万里）、广东省交通厅（原厅长牛和恩）等受贿犯罪案件，对我们发出了发人深省的警示。权力过于集中，缺乏有效监督是腐败产生的重要原因。我们应当采取分散权力、加强监督还是其他更有效的措施？目前我国在公路建设上出现的问题主要是经济问题；解决经济问题的主要出路是深化管理体制改革。编报项目建议书：高速公路建设是否一定要高标准、高起点？搞项目是向国家要钱、还是自己掏钱决定着不同的决策思路。项目可行性研究：经济性是否是制约相互可行与否的主要因素？编制项目设计文件：包括工程总概算、技术修正概算和施工图预算等。公路建设概算不实，利润丰厚，是导致施工单位（包工头）动辄几十万、上百万元行贿的重要原因。招投标：目前已经在公路施工和工程监理环节广泛推行招投标管理，并逐步向工程设计和工可研方面延伸。招投标管理能否真正做到公开、公正，是制约招投标管理效果的重要因素。我国有关公路建设投招标管理的法律、法规文件有：国家主席令：中华人民共和国招标投标法交通部令发布：公路工程勘察设计招标投标管理办法交通部令发布：公路工程施工招标投标管理办法工程施工阶段：工程质量控制，避免工程质量问题所导致的经济损失；做好工程索赔管理工作。工程竣工验收阶段：确定工程投资总额；防止挪用工程款项的现象发生。公路建设项目后评估：对工程投资效益进行评估。公路建设成本管理问题讨论如何正确认识基本建设支出与建设成本之间的关系？某公路建设单位付款60万元购买管理用汽车一辆，该项支出没有列入经批准的项目概算。按照国家有关规定，该款项应当如何列支？为什么？与经营性项目相比，非经营性项目建设成本在构成上有何特点？要有效控制公路建设成本，降低工程造价，你认为应当主要抓那些环节的工作？基本建设收入及其分配基建收入是指在基本建设过程中形成的各项工程建设副产品变价收入、负荷试车和试运行收入以及其他收入。其他收入包括：（1）各类建设项目总体建设尚未完成和移交生产，但其中部分工程简易投产而发生的营业性收入等；（2）工程建设期间各项索赔以及违约金等其他收入。基建收入属于净收入的概念。基建收入反映了建设单位所取得的各项收入扣除销售费用、销售税金以及其他与收入取得有关费用后的余额。基建收入中的各项索赔、违约金等收入首先应当用于弥补工程损失，结余部分和其他基建收入一起依法缴纳企业所得税，税后收入按照以下规定处理：经营性项目基建收入的税后收入，相应转入生产经营企业的盈余公积。非经营性项目基建收入的税后收入，相应转入行政事业单位的其他收入。企事业单位应当采取一定有效措施调动建设单位获取基建收入的积极性，以利于增加本单位的经济利益。工程竣工结余及其分配竣工结余收入是指项目竣工后尚未使用的库存设备、材料以及应收款项超过应付款项的余额等。尚未使用的库存设备和材料，需要变价处理；应收款项需要及时清理。经营性项目的结余资金，相应转入生产经营企业的有关资产。非经营性项目的结余资金，首先用于归还项目贷款。如有结余，30%作为建设单位留成收入；70%按照投资来源比例归还投资方。建设单位的留成收入，主要用于项目配套设施建设、职工奖励和工程质量奖。非经营性基本建设项目曾经采用过投资包干责任制，产生了相应的投资包干结余及其分配问题。建设项目实行《招投标法》和《政府采购法》后，财政部取消了投资包干责任制的做法。基本建设财务决算基本建设项目财务决算包括年度财务决算和竣工财务决算。年度财务决算每年编报一次，全面反映本年度各种建设资金的来源和占用情况、年内项目投资完成情况、财产交付使用情况以及投资借款的偿还情况等。基本建设项目竣工财务决算是正确核定新增固定资产价值，反映竣工项目建设成果的文件，是办理固定资产交付使用手续的依据。竣工财务决算又可以划分为单项工程竣工财务决算和全部工程竣工财务决算。基本建设竣工财务决算的依据，主要包括可行性研究报告、工程初步设计、修正总概算及其批复文件、经批准的施工图预算或者标底造价、承包合同、工程结算等资料；历年基建计划、历年财务决算及批复文件；有关财务制度、办法和会计核算资料；其他有关资料。

建设单位应当在项目竣工3个月内完成竣工财务决算的编制工作。基本建设竣工财务决算的内容主要包括：1、项目竣工财务决算报表，主要包括基本建设项目概况表；基本建设项目竣工财务决算表；基本建设项目交付使用资产总表；基本建设项目交付使用资产明细表。2、竣工财务决算说明书，主要反映的内容有：（1）基本建设项目概况；（2）会计帐务的处理、财产物资清理以及债权债务的清偿情况；（3）基建结余资金等分配情况；（4）主要技术经济指标的分析、计算情况；（5）基本建设项目管理及决算中存在的问题、建议；（6）决算与概算的差异和原因分析；（7）需要说明的其他事项。

基本建设竣工财务决算审查

基本建设项目竣工财务决算审查是竣工决算的重要环节，对提高竣工决算的质量，正确评价投资效益、改善建设项目管理有着重要的意义。对财务决算重点审查应以国家有关基建方针、政策、设计文件和工程概（预）算为依据，审查历年来决算所列资料是否与竣工决算总列数相符；审查核对竣工项目是否属于批准的计划内基本建设项目，工程内容有无增减变动；修改变更设计等要附有批件。审查竣工项目中有无虚报工程量、提高取费标准、高套定额等现象；审查计划外项目和违反规定与兴建楼堂馆所等问题；等等。

基本建设财务决算的报批基本建设投资效益分析为了保证公路建设投资获得最理想的经济效益，有必要对公路工程项目进行经济效益评价。要评价公路建设项目的投资效益，通常的做法是，通过设置科学的投资效益评价指标体系来分析建设项目投资效益情况。公路工程经济效益评价一般包括以下内容：（1）通过设置共性投资效益评价指标对建设项目的投资效益进行评价；（2）通过设置专门投资效益评价指标分别对不收费公路、收费还贷公路和收费经营公路的投资效益进行评价。公路工程经济效益评价一般包括以下环节：（1）在进行公路建设项目可行性研究中对其经济效益进行估算与评价；（2）在编制建设项目年度财务决算时进行评价；（3）在进行公路工程竣工决算的同时进行经济效益评价；（4）在公路工程项目后评估中进行的经济效益评价。建设项目投资效益的共性评价对建设项目投资效益的共性评价涉及到建设周期、建设成本、投资完成额、工程完工率、投资完成率、单位投资额等财务指标的设置与运用。建设周期指标的作用建设成本指标的作用投资完成额指标的作用工程完工率指标的作用工程完工率反映了在全部累计完成投资总额中投资完成额所占的比重。投资完成率指标的作用投资完成率反映了在项目工程概算总额中累计完成投资总额所占的比重。单位投资额指标的作用收费还贷公路投资效益评价项目竣工决算一般在项目交付使用一年后进行。收费还贷公路的财务效益和还贷能力已经能够初步反映。贷款偿还期、债务-收益比率和债务偿还比率是评价收费还贷公路投资效益的主要财务指标。贷款偿还期的作用进一步确定偿还全部贷款或者有偿集资本息所需的时间，为政府部门确定收费年限提供依据。债务-收益比率的作用债务-收益比率反映了用当年的通行费收入偿还当年需要偿还的贷款或者集资本息的能力。债务偿还比率的作用债务偿还比率反映了累积已经偿还的贷款占需要偿还贷款的比例。收费经营公路投资效益评价一般来说，收费经营公路投资效益评价工作属于公路经营企业投资管理的范畴。静态投资收益率（年度）和动态投资收益率（项目寿命周期）是评价收费经营公路投资效益的主要财务指标。动态投资收益率又叫做项目的财务内部收益率。在建设项目竣工决算阶段进行投资效益评价，不仅可以作为评价考核企业内部基建部门业绩的依据，也有益于检查投资决策的成效，为今后改进投资管理工作、提高投资效益提供依据。第二篇公路经营企业财务管理公路经营企业财务管理概论公路经营企业筹资管理公路经营企业投资管理公路经营企业资产管理公路经营企业成本费用管理公路经营企业营业收入管理公路经营企业利润管理和利润分配公路经营企业财务清算公路经营企业财务分析公路经营企业财务管理概论公路经营企业的概念注意公路经营企业的两个基本特征：（1）公路经营企业属于公司制企业；（2）公路经营企业实行特许经营制度。公路经营企业设立——国有独资公司、多元持股的有限责任公司和股份有限公司。公路收费经营的理论依据——公路建设事业快速发展对资金的需要和公路建设资金相对短缺的矛盾；——引进民营资金发展公路建设事业。公路经营企业财务管理的特点公路经营企业财务管理体制公路车辆通行费制度理论基础（一）国外收费公路的产生与发展（二）西方国家实行通行费制度的基本条件（三）我国收费公路的产生与发展（四）实行车辆通行费制度的理论依据（五）我国有关收费公路的法律规范（六）收费公路的分类国外收费公路的产生与发展世界上最早的高质量公路属于私人经营收费的公路。在近代发展史上，私人拥有并经营的收费公路对美国、英国、澳大利亚等西方国家公路事业的发展曾经发挥了重要的促进作用。由于铁路的竞争，私人经营的收费公路在19世纪20～80年代退出历史舞台。由于汽车发明所导致的公路快速发展的需要和公路建设资金的相对短缺，收费公路在20世纪20年代末以特许经营制度的形式又重新登上历史舞台，并且在一定程度上促进了西方国家高等级公路的发展。1998年4月，日本拥有收费公路9200公里；2001年底，欧洲拥有19425.7公里收费公路，其中法国7602.9公里，意大利5593.3公里，西班牙2320公里；2002年底，美国拥有收费公路8096.98公里，其中国道收费公路7731.50公里。2003年底，南非拥有收费公路2500公里。西方国家实行车辆通行费制度

的基本条件公路建设资金短缺；收费公路能够提供级差效益；具有与收费公路平行的不收费公路提供车主选择。加拿大安大略省运输协会宣布，在具有可供使用者选择的不收费公路的前提下，安大略省运输协会支持修建收费公路。美国政府中的一部分人反对修建收费公路，因为“收费公路是公路投资的重复浪费”。澳大利亚、意大利、法国和西班牙等国政府也均主张将具有一条不收费的平行公路供车主选择作为建设收费公路的前提条件。我国收费公路的产生与发展广东省于20世纪80年代初期率先进行贷款修路、收费还贷的改革试点；1984年1月1日开始收费的广东广深公路中堂大桥，是我国第一个收取车辆通行费的路桥基础设施。我国从20世纪80年代中期开始有计划地修建收费还贷公路；广东省从20世纪80年代末期率先进行公路收费经营的改革试点；我国从20世纪90年代初期开始有计划地发展收费经营公路。到2004年3月底为止，我国拥有19家公路上市公司，还拥有一批国有及国有控股的公路经营企业。2002年底，我国收费公路总里程达到12.46万公里，其中收费还贷公路9.79万公里；收费经营公路2.67万公里。实行车辆通行费制度的理论依据公路基础设施属于国民经济重要的基础设施；属于应当由国家提供的重要公共产品。公路建设事业快速发展的要求和公路建设资金相对短缺的矛盾，是推行公路车辆通行费制度的主要原因。公路用户所面临的选择是：是以支付通行费为代价来换取增加运输量、降低运行成本、缩短运行距离、节约运行时间、减少交通拥挤等道路使用效益，还是以忍受交通不便为代价，换取在公路上免费通行的权利？车辆通行费制度的实施意味着银行贷款和民间资金将成为高等级公路建设资金的主要来源。我国有关收费公路的法律规范1987年10月13日国务院发布的《中华人民共和国公路管理条例》；1988年1月5日，交通部、财政部、国家物价局联合发布的《贷款修建高等级公路和大型桥梁、隧道收取车辆通行费规定》；1994年7月18日，交通部、财政部、国家计委联合颁布的《关于在公路上设置收费站（点）的规定》；1996年10月交通部发布的《公路经营权有偿转让管理办法》。1997年7月3日发布、1999年10月31日修改的《中华人民共和国公路法》。1999年1月7日交通部以交公路发[1999]9号文印发的《关于清理整顿公路收费站（点）的实施方案（试行）》。2000年10月国务院批转的《交通与车辆税费改革实施方案》。2002年4月15日国务院办公厅以国办发[2002]31号印发的《国务院办公厅关于治理向机动车辆乱收费以及整顿道路收费站点的通知》。2003年4月23日交通部交科教发[2003]143号发出《关于发布交通行业标准收费公路车辆通行费车型分类的通知》。重要的行政法规——《收费公路管理条例》即将由国务院发布。在此基础上，交通部将修改发布《公路收费权有偿转让管理办法》；出台《公路特许经营管理办法》。收费公路分类收费控制公路——以控制交通量为主要目的的收费公路收费还贷公路——以偿还贷款为目的的收费公路收费经营公路——特许经营公路收费控制公路设置收费控制公路的主要目的是为了有效控制交通量，使得有限的通行能力发挥最大的社会效益。所以，实行控制收费的公路应当是交通量饱和的公路。制定收费控制公路收费标准的基本思路是：按使用公路的边际成本确定收费标准，以促使公路使用效益最大化。收费控制公路一般是用于交通量较大、但道路基础设施有限的城市道路。目前我国尚未设置以控制交通量为主要目的的收费公路。1998年荷兰计划在其主要城市阿姆斯特丹、海牙、鹿特丹和乌得勒支四周设立总共110个自动收费站，通过向进城的机动车收取一定费用的方式，“劝阻”驾车者尽量减少不必要的进城交通，以减少在荷兰城市四周道路上时有发生的阻车现象以及因车辆过多而造成的城市空气污染。英国伦敦市长利文斯通在2002年2月26日宣布，从2003年2月17日起，开车进入伦敦市区的车辆，需缴纳车辆通行费，以缓解市内交通的拥挤现象。实施收费政策后，伦敦市中心的交通拥挤现象下降了30%；2003年进入伦敦市中心车辆数减少了18%，进入市中心的小汽车减少了30%。2003年，伦敦交通公司收取拥堵费6800万英镑，将用于改善市政交通设施。收费还贷公路收费还贷公路（政府还贷公路）是指利用贷款和社会有偿集资修建的收费公路。收费还贷公路收费的目的是为了按期偿还贷款本息；收费期限取决于偿还全部贷款本息所需的时间；并且最长不得超过国务院规定的期限。《收费公路管理条例》规定，收费还贷公路的最长收费期限为15年；中西部地区为20年。公路的主体是收费还贷公路。可以通过依法转让收费还贷公路收费权、或者将收费还贷公路评估入股投入公路经营企业，将收费还贷公路转化为收费经营公路。收费经营公路收费经营公路（经营性收费公路）是推行公路特许经营制度的产物。设置收费经营公路的主要目的是为了有利于引进民间资金建设公路，在一定程度上缓解公路建设事业快速发展的需求与公路建设资金相对短缺的矛盾。实行收费经营的国内外经济组织（公路经营企业）通过建造、接受投资者投入或者有偿收购取得的只是规定期限内公路的建设与收费经营权。意大利收费高速公路全部由公路经营企业实施经营管理。2002年底，24家公路经营公司（其中包括三家公路上市公司）共经营着5394公里的高速公路。国家是公路的唯一投资主体和所有者。公路经营企业筹资管理公路经营企业股权资金的筹集公路经营企业股本融资的特点公路经营企业债务资金的筹集公路经营企业债务资金筹集的特点及其筹资策略公路经营企业筹资决策分析公路经营企业股权资金的筹集公路经营企业筹措股权资金的方式：——交通主管部门用非偿还性交通基本建设资金投入。国债资金、车购税资金以及公路客货附加费资金属于非偿还性公路基本建设资金的主要构成部分。在实务中，公路养路费和车辆通行费收入也被作为非偿还性公路建设资金的组成部分。投入公路经营企业的非偿还性公路基本建设资金构成企业的国家资本金。【案例】：江苏省交通厅等单位通过用交通规费出资6.53亿元人民币于1992年8月1日发起设立江苏宁沪高速公路股份有限公司；公司使用投入股本和银行借款投资建设全长258公里的沪宁高速公路江苏段。工程总投资62.1亿元人民币。【案例】：湖南省高速公路建设开发总公司通过用交通规费出资发起设立了“湖南长永高速公路股份有限公司”，公司使用投入股本和银行借款投资建设长沙至永安高速公路。——发起人用已经建成收费还贷公路收费权折股投入。【案例】：湖北金路高速公路建设开发有限公司2000年用已建成的汉宜高速公路武汉至荆州段路产出资设立“湖北楚天高速公路股份有限公司”，占发起总股本的99.85%。【案例】：河南高速公路发展有限责任公司2000年用已建成的郑漯高速公路和郑州黄河公路大桥出资设立“河南中原高速公路股份有限公司”，占发起总股本的99.88%。用交通基本建设资金建设的收费还贷公路投入公路经营企业所形成的股权，一般属于国家资本金；交通部用车购税（车购附加费）投资形成的股权，一般委托华建交通经济开发中心持股，作为国有法人资本金。——社会公众（法人和个人）通过购买股票投入现金。到2004年3月底为止，我国19公路上市公司通过发行股票（包括配股）筹措资金273.44亿元人民币。企业内部职工以职工持股会的形式向公路有限责任公司出资的方式一般不存在。交通系统以外的国有法人企业和非国有法人企业通过投资设立公路经营企业来投资建设公路，或有偿取得某特定公路的收费权。【案例】：江苏悦达集团通过出资8亿元人民币与陕西省高速公路建设集团公司投共同资设立“陕西西铜高速公路有限公司”，负责受让收费权的西安至铜川一级公路（包括机场二级公路）的收费经营。【案例】：中国华闻事业发展总公司通过在广西投资注册设立“广西新长江高速公路有限责任公司”，负责广西兴业至六景高速公路的投资建设和建成后的收费经营工作。【案例】：香港越秀集团通过出资设立“陕西金秀交通发展有限公司”，负责受让收费权的西安至临潼高速公路的收费经营。【案例】：民营企业泉州市名流实业股份有限公司通过出资设立“泉州刺桐大桥投资开发有限公司”，负责福建泉州市刺桐大桥的投资建设和建成后的收费经营。公路经营企业股本融资的特点公路经营企业的资本金不得低于建造公路或者收购公路收费权总投资的35%。《高速公路公司财务管理办法》许可公路经营企业的资本金可以分期筹集，但第一次的出资额不得低于应出资额的15%；当发起人承诺的出资额因各种因素未能按期到位，企业的实收资本有可能远远低于35%。【案例】：江苏连徐高速公路有限公司投资62亿元人民币修建全长236公里的江苏连云港至徐州高速公路；全部工程总投资概算78.8亿元。由于投资者承诺的资金远远没有到位，到2002年末，公司资产总额62.23亿元，负债总额57.14亿元，资产负债率达到91.82%。与一般企业相比，公路经营企业股本融资的主要特点表现在用收费权折价入股投资上。这涉及到公路资产的价值评估问题。公路资产价值评估方法一般有两种：（1）重置成本法；（2）收益现值法。采用何种方法评估取决于：投入公路经营企业的收费权属于固定资产还是无形资产？采用重置成本法，公路资产的评估值取决于公路的重置成本；采用收益现值法，公路资产的评估值取决于未来的获利能力。一般来说，将收费权作为固定资产管理，可在重置成本法和收益现值法中选择；将收费权作为无形资产，一般需要采用收益现值法评估。影响未来获利能力的主要因素包括：分车型收费交通量；收费标准；收费期限等。公路经营企业债务资金的筹集债务资金是公路经营企业资金来源的重要组成部分。公路经营企业债务资金筹措方式主要包括：——国内外金融机构借款，包括商业银行借款和政策性银行借款；——发行公司债券。近年来，企业债券市场的发展受到人们的普遍关注。2000年和2001年我国发行企业债券的规模分别为73亿元和147亿元。2002年我国开始加大企业债券融资的力度，全年共有17家企业发行债券融资390亿元人民币，呈现明显的上升趋势。2002年5月北京首都高速公路发展有限责任公司发行期限为10年、年利率为4.32%、总额为15亿元人民币的企业债券,用于国道106线北京段、北京市六环路和八达岭高速公路三期工程建设等项目；2002年12月12日江苏交通控股有限公司开始发行期限为15年、票面利率为4.51%、每年付息一次的公司债券15亿元，用于江苏沿江高速公路和江苏宁靖盐高速公路建设项目。2002年度公路经营企业发行债券占全国企业债券总额390亿元的7.69%。2003年我国进一步加大了公路经营企业债券融资的力度。2003年1月24日，浙江沪杭甬高速公路股份有限公司发行期限为10年、年利率为4.29%、总额为10亿元的企业债券，用于沪杭甬高速公路扩宽工程；2003年11月17日，江苏悦达集团有限公司发行6亿元10期限的债券，用于投资同江至三亚高速公路汾水至灌云段工程；2003年11月21日，江苏交通产业集团有限公司发行18亿元10年期限的债券，用于投资建设连徐、京福（徐州绕城东段）两个高速公路项目；有力地支持所在地区高等级公路建设事业的快速发展。发行债券筹资属于直接融资范畴。当发行债券的利率低于从金融机构贷款利率时，债券融资是降低融资成本的有效途径。例如，15年期的银行贷款利率为6.56%，而同期限债券利率仅为4.51%；江苏交通控股有限公司通过发行债券每年将减少利息支出3225万元。公路经营企业借款的主要原因是投资需要。一般不存在因收费经营引发的借款需求。目前，公路经营企业发行企业债券需要注意解决好以下三个问题：1、企业应当具备较高的资信。目前，企业发行债券必须连续三年盈利，并且资信级别达到AAA级。2、要有好的投资项目，该项目必须是经国家批准立项的新建与扩建项目。3、要保证申报材料的质量，有实力雄厚的担保人以及经验丰富的承销商，把握好申报时机，认真做好债券发行报批所需的各项准备工作。公路经营企业债务资金筹集的方式和金额等，在很大程度上取决于企业投资的需要以及投资决策和筹资决策权衡的结果。公路经营企业债务资金筹集的特点及其筹资策略公路经营企业一般不需要筹措短期债务资金。如果公路经营企业不搞新的投资，则随着债务本息的逐步偿还，公司的资产负债率具有逐年下降的趋势。受项目资本金制度的影响，公路经营企业的资产负债率一般不应当超过65%。如果公司发起人承诺的出资额未能按时到位，公司不得不依赖债务来建设公路，则公司的实际资产负债率有可能远远高于65%。是否利用债务资金发展公司的公路建设与经营事业，主要取决于：——债务利率与总资产报酬率的权衡；——公路经营企业能否筹措到所需的股权资金。公路经营企业筹资效益分析如果公路经营企业不能够靠借新债来还旧债，则贷款或者债券期限以及对未来分年度现金净流入量的预计，影响和制约着企业的债务融资策略。公路经营企业筹资管理的主要目的是为了追求筹资效益；反映筹资效益的理想指标是净资产收益率。净资产收益率高低受总资产报酬率和资本结构的双重影响。由于公路经营企业债务的特点所决