金融机构与金融市场 课件 第七章 货币市场工具

第七章

货币市场金融机构与金融市场课程导入学习目标短期国库券和回购协议的定义、特征、主要功能、发行与流通方式等商业票据和银行承兑汇票的定义、特征、种类、主要功能、发行与流通方式、期限和收益率大额可转让定期存单和货币市场共同基金的定义、种类、发行与流通方式、期限和收益率同业拆借市场的定义、特征、拆借利率、参与者、市场的形成关键词

短期国库券

平价发行

折价发行

溢价发行

回购协议

清洁定价

肮脏定

价

定期回购协议

开放式回购协议

商业票据

主本票

中期本票

资产支持商业票据

银行承兑汇票

出票

承兑

背书

贴现

再贴现

转贴现

大额可转让定期存单

美国国内存单

欧洲美元存单

扬基存单

储蓄机构存单

货币市场共同基金目录/CONTENTS短期国库券与回购协议商业票据与银行承兑汇票大额可转让定期存单与货币市场共同基金01020304同业拆借市场短期国库券与回购协议01短期国库券与回购协议（一）短期国库券的特征1.违约风险小2.流动性强3.面额小4.收入免税一、短期国库券短期国库券与回购协议（二）短期国库券的主要功能1.满足中央政府对短期资金的需求2.调节资金供求和货币流通量3.为广大金融投资者提供了一种低风险的投资工具一、短期国库券短期国库券与回购协议（三）短期国库券的发行与流通1.短期国库券的发行方式（1）公开招标方式，又称拍卖方式（2）包销方式，又称承受法（3）随时出售方式，又称连续发行方式（4）直接发行方式一、短期国库券短期国库券与回购协议（三）短期国库券的发行与流通2.短期国库券的发行价格（1）平行发行（2）折价发行，也称贴现发行发行价格=票面值×(1-贴现率×发行期限/360)（3）溢价发行一、短期国库券短期国库券与回购协议（三）短期国库券的发行与流通3.短期国库券的流通实付贴现金额=票面值-贴现利息贴现利息=票面值×贴现率×贴现期一、短期国库券短期国库券与回购协议（一）回购协议的概念与特点所谓回购协议，是指证券出售时卖家向买家承诺在未来某个时间以预先约定的价格再次将证券买回的协议。（二）回购协议中使用的证券和价格1.净价定价法，也叫“清洁定价”2.总价定价法，也叫“肮脏定价”二、回购协议短期国库券与回购协议（三）回购协议的交易期限交易期限可长可短，有的回购协议期限不定（四）回购协议的市场参与者各类金融机构（如商业银行、证券公司、其他存款机构、保险公司等）和非金融公司，中央银行和地方政府二、回购协议商业票据与银行承兑汇票02商业票据与银行承兑汇票（一）商业票据的概念商业票据是信誉较高的工商企业发行的、承诺在指定日期按票面金额对持票人进行支付的短期无担保期票。（二）商业票据融资的特点1.成本低2.灵活性好3.可以提高发行者的声誉一、商业票据商业票据与银行承兑汇票（三）商业票据的种类·金融公司票据和非金融公司票据·直接票据和交易商票据·记名商业票据和不记名商业票据（四）商业票据的期限和收益率实际投资收益率=(票面价格-购买价格)÷购买价格×360÷票据期限（五）商业票据市场的主要参与者发行者和投资者一、商业票据商业票据与银行承兑汇票（六）商业票据的发行与流通发行机构直接出售、交易商出售（七）商业票据的评级（八）商业票据的创新1.主本票2.中期本票3.资产支持商业票据一、商业票据商业票据与银行承兑汇票（一）银行承兑汇票的概念1.安全性强2.流动性大（二）银行承兑汇票的作用1.从借款人(出票人)的角度2.从银行的角度3.从投资者的角度二、银行承兑汇票商业票据与银行承兑汇票（三）银行承兑汇票的市场交易1.一级市场（1）出票

（2）承兑2.二级市场（1）背书

（2）贴现（3）转贴现

（4）再贴现二、银行承兑汇票大额可转让定期存单与货币市场共同基金03大额可转让定期存单与货币市场共同基金（一）大额可转让定期存单的含义和特点银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证1.具有流动性2.金额较大3.不可以提前支取4.期限较短一、大额可转让定期存单大额可转让定期存单与货币市场共同基金（二）大额可转让定期存单的种类1.美国国内存单2.欧洲美元存单3.扬基存单4.储蓄机构存单一、大额可转让定期存单大额可转让定期存单与货币市场共同基金（三）大额可转让定期存单的发行1.银行发行大额可转让定期存单时需要考虑的因素（1）银行资产业务需要量及支付日期（2）市场资金供应状况和利率变动情况（3）银行的资信等级和市场形象（4）金融管理法规2.大额可转让定期存单的发行方式3.大额可转让定期存单的发行价格一、大额可转让定期存单大额可转让定期存单与货币市场共同基金（四）大额可转让定期存单的流通1.2.一、大额可转让定期存单大额可转让定期存单与货币市场共同基金（五）大额可转让定期存单的风险和收益1.风险：（1）信用风险

（2）市场风险2.收益：（1）发行银行的信用评级

（2）存单的期限

（3）存单的供求量（六）大额可转让定期存单市场的创新一、大额可转让定期存单大额可转让定期存单与货币市场共同基金（一）货币市场共同基金的产生货币市场共同基金最早出现于1972年。（二）货币市场共同基金的特征1.货币市场共同基金投资于货币市场中高质量的证券组合2.货币市场共同基金提供一种有限制的存款账户3.货币市场共同基金所受到的法规限制相对较少二、货币市场共同基金大额可转让定期存单与货币市场共同基金（三）货币市场共同基金的发行及交易货币市场共同基金一般属于开放型基金（四）货币市场共同基金的发展（1）货币市场共同基金没有获得政府有关金融保险机构提供的支付保证（2）投资于货币市场共同基金的收益和投资于银行等存款性金融机构创造的货币市场存款账户的收益差距正在消失二、货币市场共同基金同业拆借市场04同业拆借市场一、同业拆借市场的概念同业拆借市场是各类商业性金融机构之间以货币资金借贷方式进行短期资金融通而形成的市场。同业拆借市场（一）同业拆借市场融通资金的期限较短（二）同业拆借的金额较大，交易具有批发性（三）同业拆借基本上是信用拆借，交易具有无担保性（四）同业拆借市场的利率由双方协定，随行就市，变动频繁（五）同业拆借市场是无形的、高效率的市场二、同业拆借市场的特征同业拆借市场同业拆借按日计息，所以拆借利率是日利率，简称拆息。三、同业拆借市场的拆借利率四、