2023年3季度美股财报追踪

宏观策略财报追踪此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或蔡瑞,CFACarl.Cai@

(852)

3766

1808钱昊Alan.Qian@

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1853李少金Evan.Li@

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18492023年12月28日2 2023年12月28日宏观策略财报追踪2023年3季度美股财报季

指数层面概览业绩回顾历史业绩表现2023Q1至今业绩达预期情况业绩展望每股营业收入及增长EPS及增长前瞻指标LEI增速已经触底，S&P利润增长开始反弹关键词趋势2023年3季度美股财报季

板块层面概览分版块历史业绩财务分版块每股营业收入和EPS预期增长2023年3季度各版块业绩达预期情况2023年各版块未来12个月EPS增速对比板块基本面与股价关系一览:

2023年3季度财报季板块表现对比图表1：S&P

500

历史营业收入及增速8图表25：可选消费板块历史每股营业收入20图表2：S&P

500

历史EPS及增速8图表26：可选消费板块历史EPS20图表3：S&P

500

历史EBITDA及增速9图表27：可选消费板块EPS市场预期（2013=100）21图表4：S&P

500

历史净利润率9图表28：可选消费板块EPS隐含同比增速（%）21图表5：S&P

500

历史资本支出及增速10图表29：必需消费板块历史每股营业收入22图表6：S&P

500

历史现金分红及增速10图表30：必需消费板块历史EPS22图表7：2023年3季度

S&P

500超预期水平依然在相对高位11图表31：必需消费板块EPS市场预期（2013=100）23图表8：S&P

500

每股营业收入市场预期（2013=100）12图表32：必需消费板块EPS隐含同比增速（%）23图表9：S&P

500

每股营业收入隐含同比增速（%）12图表33：能源板块历史每股营业收入24图表10：S&P

500

EPS市场预期（2013=100）13图表34：能源板块历史EPS24图表11：S&P

500

EPS隐含同比增速（%）13图表35：能源板块EPS市场预期（2013=100）25图表12：LEI增速与S&P利润增长高度相关，且S&P利润增长开始反弹14图表36：能源板块EPS隐含同比增速（%）25图表13：“Rate

Cut”-

关键词趋势15图表37：金融板块历史每股营业收入26图表14：“Soft

Landing”-

关键词趋势15图表38：金融板块历史EPS26图表15：“Inflation”-

关键词趋势15图表39：金融板块EPS市场预期（2013=100）27图表16：“Hiring

”-

关键词趋势15图表40：金融板块EPS隐含同比增速（%）27图表17：“Financial

Condition

”-

关键词趋势16图表41：医疗保健板块历史每股营业收入28图表18：“Capex

”-

关键词趋势16图表42：医疗保健板块历史EPS28图表19：“Financing

”-

关键词趋势16图表43：医疗保健板块EPS市场预期（2013=100）29图表20：“Merger”或“Acquisition

”-

关键词趋势16图表44：医疗保健板块EPS隐含同比增速（%）29图表21：“AI

”-

关键词趋势17图表45：工业板块历史每股营业收入30图表22：“Geopolitics

”-

关键词趋势17图表46：工业板块历史EPS30图表23：“Election

”-

关键词趋势17图表47：工业板块EPS市场预期（2013=100）31图表24：“Renewable

”-

关键词趋势172023年12月28日3

图表目录

图表目录

2023年12月28日4图表48：工业板块EPS隐含同比增速（%）

31图表49：信息技术板块历史每股营业收入

32图表50：信息技术板块历史EPS

32图表51：信息技术板块EPS市场预期（2013=100）

33图表52：信息技术板块EPS隐含同比增速（%）

33图表53：原材料板块历史每股营业收入

34图表54：原材料板块历史EPS

34图表55：原材料板块EPS市场预期（2013=100）

35图表56：原材料板块EPS隐含同比增速（%）

35图表57：通讯服务板块历史每股营业收入

36图表58：通讯服务板块历史EPS

36图表59：通讯服务板块EPS市场预期（2013=100）

37图表60：通讯服务板块EPS隐含同比增速（%）

37图表61：公用事业板块历史每股营业收入

38图表62：公用事业板块历史EPS

38图表63：公用事业板块EPS市场预期（2013=100）

39图表64：公用事业板块EPS隐含同比增速（%）

39图表65：房地产板块历史每股营业收入

40图表66：房地产板块历史EPS

40图表67：房地产板块EPS市场预期（2013=100）

41图表68：房地产板块EPS隐含同比增速（%）

41图表69：信息技术板块达预期情况最好，房地产板块达预期情况最差

42图表70：GICS板块各季度末未来12个月EPS同比增速变化

43图表71：房地产板块股价涨幅最高反映买方预期利率下降最利好地产市场

44

总体概览

美股2023年3季度财报季已经于近日结束，S&P

500整体业绩表现亮眼，盈利超预期的水平仍处于历史高位，为2022年Q1以来的新高。S&P

500的季度营业收入达到$468.5美元/股，同比增速自2021年以来持续放缓，Q3的增速为5%。季度EPS为$47.7美元/股，同比增速为7.4%，但净利润率从上季度的10.5%微降至10.2%。综合来看，美股3Q财报表现良好，3Q业绩超预期水平为自2022Q1以来的最高值。3Q净利润率环比虽有所下行，这可能反映了人力成本上升的滞后显现。展望2024年，2024年营业收入和EPS的增速预期分别为5.3%/11.4%，市场小幅下调了2024年的EPS增速预期。根据美国世界大型企业联合会发布的领先经济指数（LEI），预计美股之后的盈利水平仍将保持稳健，LEI通常领先于S&P

500未来12个月的利润增速约3个月，当前LEI增速已经触底，这预示着美股盈利整体下行空间有限，未来或将会保持稳健。高预期板块财报表现依然优异。信息技术和通讯服务板块最受益于AI生态的迅猛发展，市场预期已经处于高位水平，但在此高预期情况下，这两板块的Q3财报业绩表现依然超预期，超预期公司板块占比分别为89.2%和85.7%，这显示高预期下仍有实际业绩兑现作为支撑。周期板块的盈利预期上调幅度更大。周期性板块（如信息技术、原材料、可选消费、能源、房地产等）的盈利预期上调幅度较大，这些板块同时也是利率敏感板块，主要受到降息预期推动。近期市场降息预期有明显升温，三季度财报中S&P

500公司earnings

call

transcript里面“rate

cut”关键词的出现频率显著提升，体现企业对于美联储降息预期大幅升高。受此影响，周期性板块的盈利上调幅度也最大。2023年12月28日56 2023年12月28日宏观策略财报追踪2023年3季度美股财报季指数层面概览◼

业绩回顾历史业绩表现2023Q1至今业绩达预期情况◼

业绩展望每股营业收入及增长EPS及增长前瞻指标LEI增速已经触底，S&P利润增长开始反弹◼

关键词趋势

指数层面季度观察

2023年12月28日72023年3季度财报季S&P

500指数层面总体经营情况回顾：季度营业收入达到$468.5美元/股，同比增速自2021年以来持续放缓，Q3的增速为5%。季度EPS为$47.7美元，增速为7.4%，净利率从上季度的10.5%微降至10.2%。季度EBITDA达到$92美元/股，EBITDA利润率环比微降至20.4%。整体业绩表现亮眼，业绩超预期/不及预期/达到预期的股票占比分别为79.5%/16.3%/4.2%，超预期股票占比较2023年前两个季度有所提升，且业绩超预期水平处于相对高位。2023和2024年全年业绩展望：每股营业收入预期分别为$1817美元/$1912美元，对应隐含同比增速分别为2.6%/5.3%。EPS预期分别为$219美元/$244美元，对应隐含同比增速分别为1.6%/11.4%。综合来看，美股3季度财报表现良好，3季度业绩超预期水平为自2022Q1以来的最高值。3季度净利润率环比虽有所下行，这可能反映了人力成本上升的滞后显现。未来来看，预计美股之后的盈利水平仍将保持稳健。美国世界大型企业联合会发布的领先经济指数（LEI）通常领先于S&P

500未来12个月的利润增速约3个月，当前LEI增速已经触底，这预示着美股盈利整体下行空间有限，未来或将会保持稳健。

业绩回顾:

财务数据 营业收入 yoy%$500 25%$450 20%$40015%$350$300 10%$250 5%$200 0%$150-5%$100$50

-10%$0

-15%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 202325%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%$500$450$400$350$300$250$200$150$100$50$02013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023营业收入yoy%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%$0$10$20$30$40$50$602013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023EPSyoy%2023年12月28日8资料来源：S&P

Global，交银国际2023年3季度财报季S&P

500季度营业收入达到$468.5美元/股，为历史新高，同比增速继续放缓至5%。S&P

500

季度EPS为$47.7美元，增速为7.4%，EPS增速略高于营业收入增速。

业绩回顾:

财务数据 22.0%21.5%21.0%20.5%20.0%19.5%19.0%18.5%18.0%17.5%17.0%16.5%$100$90$80$70$60$50$40$30$20$10$02013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023每股EBITDAEBITDA利润率0%2023年12月28日92%4%6%8%10%12%14%2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023资料来源：S&P

Global，交银国际2023年3季度财报季S&P

500季度EBITDA达到$92美元/股，同样创历史新高，但EBITDA利润率环比微降至20.4%，净利率也从上季度的10.5%微降至10.2%。

业绩回顾:

财务数据 30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%$0$5$10$15$20$25$30$35资本支出yoy%-10%-5%0%5%10%15%20%$20$18$16$14$12$10$8$6$4$2$02013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023现金分红yoy%2023年12月28日102013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023资料来源：S&P

Global，交银国际2023年3季度财报季S&P

500季度资本支出约$26美元/股，季度现金分红达到$17.26美元，同比增长3.6%。

2023年S&P

500业绩达预期情况 2023年3季度财报季S&P

500公司整体业绩水平处于历史高位，业绩超预期/不及预期/达到预期的股票占比分别为79.5%/16.3%/4.2%，超预期股票占比较2023年前两个季度有所提升。Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q32013

2013

2013

2013

2014

2014

2014

2014

2015

2015

2015

2015

2016

2016

2016

2016

2017

2017

2017

2017

2018

2018

2018

2018

2019

2019

2019

2019

2020

2020

2020

2020

2021

2021

2021

2021

2022

2022

2022

2022

2023

2023

2023达到预期

8.2%

7.8%

10.6

10.8

10.2

13.0

9.0%

10.4

9.4%

8.3%

9.0%

9.7%

7.0%

8.9%

8.4%

10.8

7.2%

9.7%

8.3%

8.6%

5.8%

5.2%

8.0%

7.0%

7.0%

8.7%

6.6%

8.2%

4.2%

2.4%

3.2%

3.6%

3.4%

3.2%

3.0%

4.0%

3.2%

5.0%

6.3%

5.8%

3.2%

6.2%

4.2%不及预期

25.9

26.8

23.2

25.3

22.6

21.2

17.2

21.0

22.9

22.0

23.0

21.6

20.6

20.9

21.1

22.0

18.9

20.1

19.1

16.4

17.2

14.8

15.1

25.0

19.0

17.7

18.3

22.3

30.0

15.3

12.8

19.6

11.2

10.6

16.8

20.4

10.6

20.4

25.4

26.8

20.2

17.6

16.3超预期 65.9

65.4

66.1

63.9

67.1

65.7

73.7

68.6

67.7

69.8

67.9

68.8

72.3

70.2

70.5

67.3

74.0

70.2

72.6

75.0

77.0

80.0

76.9

68.1

74.1

73.6

75.1

69.5

65.8

82.3

84.0

76.8

85.4

86.2

80.2

75.6

86.2

74.5

68.4

67.4

76.6

76.2

79.5资料来源：S&P

Global，交银国际2023年12月28日110%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%

业绩展望:

2023&2024

每股营业收入预期 1801701601501401301201101002019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测-10%-5%0%5%10%15%20%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 20242019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测2023年12月28日122017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024资料来源：Factset，交银国际S&P

500指数2023和2024年每股营业收入预期分别为$1,817美元/$1,912美元，对应隐含同比增速分别为2.6%/5.3%。

业绩展望:

2023&2024

EPS预期 260240220200180160140120100802019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 20242019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测2023年12月28日132017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024资料来源：Factset，交银国际S&P

500指数2023年和2024年EPS预期分别为$219美元/$244美元，对应隐含同比增速分别为1.6%/11.4%。

业绩展望：前瞻指标LEI增速已经触底，S&P利润增长开始反弹

美国世界大型企业联合会发布的领先经济指数（LEI）可用于观测某个国家商业周期的重大转折点以及近期经济走向的早期迹象，其美国指标领先于S&P

500未来12个月EPS增速约3个月，当前LEI增速已经自2023年Q1开始停止下降并保持平稳，预示着美股EPS未来下行空间有限，大概率将会保持稳健。45%35%25%15%5%-5%-15%-25%-35%-45%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%2003 2005 2007资料来源：The

Conference

Board，交银国际20092011201320152017201920212023LEI增速（领先三个月，LHS，%）S&P

500未来12个月EPS增速（RHS，%）2023年12月28日14

关键词趋势

–Rate

Cut关键词的出现频率显著上升 4003503002502001501005002019202020212022202301060504030202019202020212022202320004006008001000120020192020202120222023400350300250200150100500资料来源：Bloomberg，交银国际注：数据为3个月移动平均值2023年12月28日1520192020202120222023

关键词趋势

–Capex出现频率保持平稳，M&A频率走低 0500100015002000250020142016201820202022020040060080010002019202020212022202310002004003005006002019202020212022202320资料来源：Bloomberg，交银国际注：数据为3个月移动平均值2023年12月28日16406080100020192020202120222023

关键词趋势

–

AI热度依然在高位，Geopolitics热度环比提升 0100200300400500600201920202021202220233530252015105020192020202120222023700600500400300200100002019202020212022202320192020202120222023资料来源：Bloomberg，交银国际注：数据为3个月移动平均值2023年12月28日175010015020025030018

2023年12月28日宏观策略财报追踪2023年3季度美股财报季板块层面概览分版块历史业绩季度观察分版块每股营业收入和EPS预期增长2023年3季度各版块业绩达预期情况2023年各版块未来12个月EPS增速对比板块基本面与股价关系一览:

2023年3季度财报季板块表现对比

板块层面季度观察

2023年3季度财报季S&P

500板块层面总体经营情况回顾及未来业绩预期：板块2023年3季度每股营业收入同比增速2023年3季度EPS同比增速变动2023全年EPS预期隐含同比增速2024全年EPS预期隐含同比增速可选消费▲1.4%▲67.9%▲45.4%▲12.1%必需消费▲10.7%▲35.1%▲2.7%▲5.8%能源▼-13%▼-38.7%▼-26.9%▲3.3%金融▲0.1%▼-2.6%▲7.3%▲6.3%医疗保健▲8.3%▼-15.3%▼-21%▲20%工业▲1.1%▼-20.4%▲12.8%▲11.5%信息技术▲5.6%▲25.3%▲5.3%▲16.5%原材料▼-6.7%▼-1%▼-23.1%▲3.7%通讯服务▲7.9%▲85.1%▲27.4%▲16.7%公用事业▼-5.3%▲10.2%▲5.9%▲8.3%房地产▼-3%▲40.7%▼-0.5%▲3%高预期板块财报表现依然优异。信息技术和通讯服务板块最受益于AI生态的迅猛发展，市场预期已经处于高位水平，但在此高预期情况下，这两板块的Q3财报业绩表现依然超预期，超预期公司板块占比分别为89.2%和85.7%，这显示高预期下仍有实际业绩兑现作为支撑。周期板块的盈利预期上调幅度更大。周期性板块（如信息技术、原材料、可选消费、能源、房地产等）的盈利预期上调幅度较大，这些板块同时也是利率敏感板块，主要受到降息预期推动。近期市场降息预期有明显升温，三季度财报中S&P

500公司earnings

call

transcript里面“rate

cut”关键词的出现频率显著提升，体现企业对于美联储降息预期大幅升高。受此影响，周期性板块的盈利上调幅度也最大。2023年12月28日19

板块业绩回顾

–

可选消费 -30%-20%-10%0%10%20%30%1801601401201008060402002013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3-100%2023年12月28日20-50%0%50%100%150%200%201816141210864202013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3资料来源：S&P

Global，交银国际2023年3季度财报季可选消费板块季度每股营业收入达到$159美元/股，同比增速放缓至1.4%。板块季度EPS为$14.9美元，增速为67.9%，EPS增速显著高于营业收入增速，主要是受2022年低基数效应影响。

板块业绩展望

–

可选消费 0501001502002503002019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测110%90%70%50%30%10%-10%-30%-50%-70%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 20242019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测2023年12月28日212017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024资料来源：Factset，交银国际可选消费板块2023年和2024年EPS预期分别为$48.5美元/$54.3美元，对应隐含同比增速分别为45.4%/12.1%，2023年期间市场预期总体有所上修。

板块业绩回顾

–

必需消费 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2001801601401201008060402002013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3-50%2023年12月28日22-30%-10%10%30%50%70%90%1098765432102013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3资料来源：S&P

Global，交银国际2023年3季度财报季必需消费板块季度每股营业收入达到$144美元/股，同比增速为10.7%。板块季度EPS为$8.4美元，增速为35.1%，EPS增速显著高于营业收入增速，同样受到2022年低基数效应影响。

板块业绩展望

–

必需消费 1901801701601501401301201101002019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测15%13%11%9%7%5%3%1%-1%-3%-5%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 20242019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测2023年12月28日232017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024资料来源：Factset，交银国际必需消费板块2023年和2024年EPS预期分别为$37.3美元/$39.5美元，对应隐含同比增速分别为2.7%/5.8%，2023年期间市场预期总体下修。

板块业绩回顾

–

能源 -400%-300%-200%-100%0%100%200%300%400%-30-20-1001020302013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3资料来源：S&P

Global，交银国际120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%2023年12月28日242001801601401201008060402002013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q32023年3季度财报季能源板块季度每股营业收入达到$137美元/股，同比增速为-13%。板块季度EPS为$15.5美元，增速为-38.7%。

板块业绩展望

–

能源 -300%-200%-100%0%100%200%300%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 20242019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测-2030801301802019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测2023年12月28日252017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024资料来源：Factset，交银国际能源板块2023年和2024年EPS预期分别为$127.6美元/$131.9美元，对应隐含同比增速分别为-26.9%/3.3%，2023年期间市场预期总体下修，但中途有所反弹。

板块业绩回顾

–

金融 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%90807060504030201002013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3100%50%0%-50%-100%2023年12月28日26200%150%250%300%181614121086420-2-42013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3资料来源：S&P

Global，交银国际2023年3季度财报季金融板块季度每股营业收入达到$69美元/股，同比增速为0.1%。板块季度EPS为$7.6美元，增速为-2.6%。

板块业绩展望

–

金融 40901401902402902019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 20242019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测2023年12月28日272017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024资料来源：Factset，交银国际金融板块2023年和2024年EPS预期分别为$40.6美元/$43.2美元，对应隐含同比增速分别为7.3%/6.3%，2023年期间市场预期总体下修。

板块业绩回顾

–

医疗保健 0%-50%-100%50%150%100%200%250%300%05101520252013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q330%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%2023年12月28日280.050.0100.0150.0200.0250.02013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3资料来源：S&P

Global，交银国际2023年3季度财报季医疗保健板块季度每股营业收入达到$237.5美元/股，同比增速为8.3%。板块季度EPS为$11.6美元，增速为-15.3%。

板块业绩展望

–

医疗保健 20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 20242019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测2001801601402802602402202019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测2023年12月28日292017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024资料来源：Factset，交银国际医疗保健板块2023年和2024年EPS预期分别为$74.3美元/$89.2美元，对应隐含同比增速分别为-21%/20，2023年期间市场预期显著下修。

板块业绩回顾

–

工业 -30%-20%-10%0%10%20%30%0204060801001202013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3-100%2023年12月28日30-50%50%0%100%150%200%300%250%0246810122013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3资料来源：S&P

Global，交银国际2023年3季度财报季工业板块季度每股营业收入达到$112.5美元/股，同比增速为1.1%。板块季度EPS为$8.2美元，增速为-20.4%。

板块业绩展望

–

工业 2502302101901701501301109070502019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 20242019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测2023年12月28日312017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024资料来源：Factset，交银国际工业板块2023年和2024年EPS预期分别为$44.4美元/$49.5美元，对应隐含同比增速分别为12.8%/11.5%，2023年期间市场预期总体持平。

板块业绩回顾

–

信息技术 -100%-50%0%50%100%150%200%250%300%0510152025302013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3-10%2023年12月28日3210%5%0%-5%15%20%30%25%0204060801001202013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3资料来源：S&P

Global，交银国际2023年3季度财报季信息技术板块季度每股营业收入达到$112美元/股，同比增速为5.6%。板块季度EPS为$24.6美元，增速为25.3%。

板块业绩展望

–

信息技术 1001502002503003502019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 20242019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测2023年12月28日332017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024资料来源：Factset，交银国际信息技术板块2023年和2024年EPS预期分别为$109.4美元/$127.4美元，对应隐含同比增速分别为5.3%/16.5%，2023年期间市场预期总体上修。

板块业绩回顾

–

原材料 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%010203040506070802013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3-100%2023年12月28日34-50%0%50%100%150%200%250%300%1098765432102013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3资料来源：S&P

Global，交银国际2023年3季度财报季原材料板块季度每股营业收入达到$63.6美元/股，同比增速为-6.7%。板块季度EPS为$5.7美元，增速为-1%。

板块业绩展望

–

原材料 2502302101901701501301109070502019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测90%70%50%30%10%-10%-30%-50%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 20242019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测2023年12月28日352017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024资料来源：Factset，交银国际原材料板块2023年和2024年EPS预期分别为$27.1美元/$28.1美元，对应隐含同比增速分别为-23.1%/3.7%，2023年期间市场预期总体下修。

板块业绩回顾

–

通讯服务 -100%-50%0%50%100%150%200%250%3001-3-52013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3-50%2023年12月28日36-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%051015202530352013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3资料来源：S&P

Global，交银国际2023年3季度财报季通讯服务板块季度每股营业收入达到$19.2美元/股，同比增速为7.9%。板块季度EPS为$3.1美元，增速为85.1%。

板块业绩展望

–

通讯服务 501001502002503002019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测-25%-15%-5%5%15%25%35%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 20242019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测2023年12月28日372017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024资料来源：Factset，交银国际通讯服务板块2023年和2024年EPS预期分别为$12.2美元/$14.2美元，对应隐含同比增速分别为27.4%/16.7%，2023年期间市场预期总体上修。

板块业绩回顾

–

公用事业 -30%-20%-10%0%10%20%30%4540353025201510502013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3-100%2023年12月28日38-50%50%0%100%150%200%300%250%-2-110234652013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3资料来源：S&P

Global，交银国际2023年3季度财报季公用事业板块季度每股营业收入达到$37.2美元/股，同比增速为-5.3%。板块季度EPS为$5.1美元，增速为10.2%。

板块业绩展望

–

公用事业 -2%0%2%4%6%8%10%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 20242019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测1601551501451401351301251201151102019

预测2022

预测2020

预测2023

预测2021

预测2024

预测2023年12月28日392017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024资料来源：Factset，交银国际公用事业板块2023年和2024年EPS预期分别为$18.8美元/$20.4美元，对应隐含同比增速分别为5.9%/8.3%，2023年期间市场预期总体下修。

板块业绩回顾

–

房地产 -100%-50%0%50%100%150%200%250%300%01122332013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3-30%2023年12月28日40-20%-10%0%10%20%30%0246810122013

Q12013

Q42014

Q32015

Q22016

Q12016

Q42017

Q32018

Q22019

Q12019

Q42020

Q32021

Q22022

Q12022

Q42023E

Q3资料来源：S&P

Global，交银国际