第5章企业盈利能力分析

第5章企业盈利才干分析主要内容企业盈利才干分析目的与内容资产运营盈利才干分析商品运营盈利才干分析上市公司盈利才干分析盈利质量分析会计政策对盈利才干的影响分析第一节企业盈利才干分析目的与内容一、企业盈利才干分析的目的企业管理人员进展盈利才干分析的目的利用盈利才干的有关目的反映和衡量企业运营业绩经过盈利才干分析发现运营管理中存在的主要问题投资人〔股东〕关注企业的盈利才干的目的就是获得更多的利润债务人注重企业盈利才干的目的，是为了更好地把握企业的偿债才干，以维护其债务的平安、有效二、企业盈利才干分析的内容资产运营盈利才干分析，主要对净资产收益率和总资产报酬率进展分析和评价商品运营盈利才干分析，即利用利润表资料进展利润率分析，包括收入利润率分析和本钱利润率分析上市公司盈利才干分析，即对每股收益、普通股权益报酬率、股利支付率以及市盈率等目的进展分析盈利质量分析，经过收益的构造情况、收益的收现情况分析盈利质量会计政策对盈利才干的影响，主要是分析判别会计政策的选择和变动对盈利才干的影响第二节资产盈利才干分析资产盈利才干是指企业经过资产运作获取利润的才干。反映资产运营盈利才干的目的主要是总资产报酬率和净资产收益率一、总资产报酬率总资产报酬率是指息税前利润与平均总资产之间的比率。运用资产负债表和利润表的资料，可计算总资产报酬率根据总资产报酬率根本公式，可将其做如下分解：利息支出，指企业短期借款利息、长期借款利息、应付票据利息、票据贴现利息、应付债券利息、长期应付引进国外设备款利息等利息支出〔除资本化的利息外〕减去银行存款等的利息收入后的净额。1.影响总资产报酬率的要素：〔1〕总资产周转率，该目的反映了企业资产的运用效率，是企业资产运营效果的直接表达〔2〕销售息税前利润率，该目的反映了企业商品运营的盈利才干，销售息税前利润率越高，商品运营的盈利才干越强。所以，资产运营盈利才干受商品运营盈利才干和资产运营效率两方面影响2.总资产报酬率的计算与分析

分析对象：1.79%-3.54%=-1.75%要素分析：总资产周转率变动的影响〔1.079-1.163〕X3.045%=-0.26%销售息税前利润率变动的影响1.079X(1.664%-3.045%)=-1.49%总的影响：-0.26%-1.49%=-1.75%项目2008年2007年营业收入27930.3223046.83利润总额290.61505.87利息支出174.03195.83息税前利润464.64701.71平均总资产25890.8519813.27总资产周转率%1.0791.163销售息税前利润率%1.6643.045总资产报酬率%1.793.54例：根据四川长虹报表数据计算的有关目的如表5-1所示，要求采用差额分析法分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响表5-1四川长虹有关指标计算表单位：百万元项目2008年2007年营业收入27930.2223046.83利润总额290.61505.87利息支出174.03195.83息税前利润464.64701.71平均总资产25890.8519813.27总资产周转率1.0791.163销售息税前利润率1.664%3.045%总资产报酬率1.79%3.54%详细计算分析如下：分析对象：1.79%-3.54%=-1.75%要素分析：总资产周转率变动的影响：〔1.079-1.163〕×3.045%=-0.26%销售息税前利润率的影响：1.079×〔1.664%-3.045%〕=-1.49%总的影响：-0.26%-1.49%=-1.75%二、总资产净利率1、总资产净利率的计算2.影响要素分析项目20082007总资产周转率1.081.163营业净利率0.941.92总资产净利率1.012.23分析对象:1.01%-2.23%=-1.21%要素分析(0.94%-1.92%)X1.163=-1.14%0.94%X(1.079-1.163)=-0.079%-1.14%-0.079%=-1.22%三、净资产收益率净资产收益率是反映盈利才干的中心目的。该目的越高，反映盈利才干越好。评价规范通常可用社会平均利润率、行业平均利润率等影响净资产收益率的要素主要有总资产报酬率、负债利率、资本构造和所得税税率等。综合以上要素的影响，净资产收益率表达式为：净资产收益率=[总资产报酬率+〔总资产报酬率-负债利率〕×净资产负债比]×〔1-所得税税率〕×100%明确了净资产收益率与其影响要素之间的关系，运用连环替代法或差额计算法，可分析各个要素变动对净资产收益率的影响例5-4，四川长虹2007和2021年度财务报告中的与净资产收益率有关的数据如表5-4所示，要求采用连环替代法计算分析各要素变动对净资产收益率的影响表5-4四川长虹有关数据单位：百万元项目2008年2007年平均总资产25890.8519813.27平均净资产11688.699858.14负债14202.179955.13负债与净资产之比1.2151.010负债利息率1.225%1.967%利息支出174.03195.83利润总额290.61505.88息税前利润464.64701.71净利润262.65442.10所得税税率9.63%12.61%总资产报酬率1.79%3.54%净资产收益率2.2470%4.485%表注：负债利息率按利息支出/负债推算所得税税率按（利润总额-净利润）÷利润总额推算根据表7-1资料，对四川长虹的净资产收益率进展分析如下：分析对象：2.247%-4.485%=-2.238%连环替代分析〔从2007年开场〕：2007年：[3.54%+〔3.54%-1.967%〕×1.01]×〔1-12.61%〕=4.48%第一次替代：[1.79%+〔1.79%-1.967%〕×1.01]×〔1-12.61%〕=1.41%第二次替代：[1.79%+〔1.79%-1.225%〕×1.01]×〔1-12.61%〕=2.06%第三次替代：[1.79%+〔1.79%-1.225%〕×1.215]×〔1-12.61%%〕=2.16%第四次替代：[1.79%+〔1.79%-1.225%〕×1.215]×〔1-9.63%〕=2.24%总资产报酬率变动的影响：1.41%-4.48%=-3.07%利息率变动的影响：2.06%-1.41%=0.65%资本构造变动的影响：2.16%-2.06%=0.10%税率变动的影响：2.24%-2.16%=0.08%总的影响：-3.07%+0.65%+0.10%+0.08%=-2.238%第三节运营盈利才干分析一、反映运营盈利才干的目的反映运营盈利才干的目的可分为两类：一类是各种利润额与收入之间的比率，统称为收入利润率；另一类是各种利润额与本钱之间的比率，统称为本钱利润率〔一〕收入利润率目的营业利润率，是指营业利润与营业收入之间的比率营业净利率，是指净利润与营业收入之间的比率销售息税前利润率，是指息税前利润与营业收入之间的比率收入利润率目的是正目的，目的值越高越好。分析时应根据分析目的与要求，确定适当的规范值，如可用行业平均值、全国平均值、企业目的值等例，根据四川长虹利润表及其附表资料，结合上述企业收入利润率的计算公式，可计算四川长虹2021年的收入利润率相比2007年的变动情况，见表5-6表5-6四川长虹收入利润率单位：百万元收入利润率指标2008年2007年营业收入27930.2223046.83营业利润289.95426.53息税前利润464.64701.71利润总额290.61505.88净利润262.65442.10营业收入利润率1.038%1.851%营业净利率0.940%1.918%销售息税前利润率1.664%3.045%从表5-6可看出，四川长虹2021年各项收入利润率较上年均有所下降，阐明商品运营盈利才干均出现了下降。各项收入利润率从不同角度或口径，阐明了营业收入的盈利情况。其中，下降幅度最大的是销售息税前利润率，比上年下降了1.38％；营业净利率下降了0.98％；营业收入利润率下降了0.82％〔二〕本钱利润率目的营业本钱利润率营业本钱费用利润率全部本钱费用利润率其中以上各种本钱利润率反映企业投入产出程度，即所得与所费的关系，表达了添加利润是以降低本钱及费用为根底的。这些目的的数值越高，阐明耗费单位本钱及费用获得的利润越多，劳动耗费的效益越高；反之，那么阐明耗费单位本钱及费用实现的利润越少，劳动耗费的效益越低。所以，本钱利润率是综合反映企业本钱效益的重要目的本钱利润率是正目的，即目的值越高越好。分析评价时，可将各目的实践值与规范值进展对比。规范值可根据分析的目的与管理要求确定例，根据利润表资料并结合上述本钱利润率计算公式，计算的四川长虹本钱利润率见表5-8所示：表5-8成本利润率分析表单位：百万元成本利润率指标2008年2007年营业成本23046.5119454.95营业利润289.95426.53营业成本费用27692.3422984.64利润总额290.61505.87净利润262.65442.10营业成本利润率1.26%2.19%营业成本费用利润率1.05%1.86%全部成本费用利润率1.04%2.2%全部成本费用净利率0.94%1.92%从表5-8可看出，四川长虹2021年相比2007年，本钱利润率各目的都有所下降，阐明企业本钱费用的增长速度慢于利润增长速度对本钱利润率的进一步分析，一应结合各本钱利润率的程度分析与垂直分析进展；二可从各本钱利润率之间的关系角度进展；三可从影响本钱利润率的要素进展分析二、营业利润的计算与分析营业利润是综合反映企业主营业务最终财务成果的目的。营业利润的高低，可以直接反映企业消费运营情况和经济效益情况。影响营业利润的要素很多，但最根本的要素，可从它的计算公式中找出，即：从上式可以看出，影响营业利润的根本要素是销售量、单价和单位营业本钱。在消费多种产品的企业，它还受产品种类构成的影响；在消费等级品的企业，它又受产品等级的影响〔一〕销售量变动对营业利润的影响在产品单位利润一定的情况下，销售量的增减直接决议着利润的增减。因此，销售量变动对营业利润的影响可用下式计算：产品销售量完成率主要调查销售量的完成情况。因此，在消费一种产品时，可直接用实物量进展计算；但在消费多种产品时，实物量不能直接相加，通常以营业收入为参数，以便于汇总〔二〕销售价钱变动对营业利润的影响在其他条件不变的情况下，价钱越高，利润越高，价钱成为影响营业利润的重要要素。价钱变动对营业利润的影响普通可用下式计算：〔三〕营业本钱变动对营业利润的影响在其他要素不变情况下，营业本钱降低多少，营业利润就添加多少，即营业本钱与营业利润成反向变动。因此，营业本钱变动对营业利润的影响用下式计算：营业本钱变动对营业利润的影响=∑产品实践销售量×〔单位产品基期本钱-单位产品实践本钱〕〔四〕产品种类构成变动对营业利润的影响产品种类构成是指某种产品的产量或销售量在全部产品产量或销售量中所占的比重。为什么种类构成变动会引起利润额变动呢？主要是由于各种产品的利润率高低不同。企业多消费利润率程度高的产品，少消费利润率程度低的产品，必然引起综合利润率或企业平均利润率的提高，使企业利润额添加；反之，那么会使利润额下降。种类构成变动对营业利润的影响可用下式计算：〔五〕等级构成变动对营业利润的影响产品等级构成是指在等级产品总销售量中，各等级品销售量所占的比重。它是反映等级质量量的重要目的。产品等级构成变动对营业利润的影响表如今两个方面：一是由于不同等级的产品其价钱不同，等级构成变动必然引起等级品平均价钱的变动，从而引起营业利润的变动；二是等级构成变动会引起不同等级的产品发生变动，产品等级不同，其质量不同，按照优质优价的原那么，也会引起营业利润的变动。综合这两方面的影响，等级构成变动对营业利润的影响可按下式进展计算：等级构成变动对营业利润的影响=∑等级产品实践销售量×〔实践等级实践平均单价-基期等级基期平均单价〕〔六〕税率变动对利润的影响企业交纳的税金主要有增值税、消费税等。增值税对营业利润没有直接影响，间接影响的金额也较小，可忽略。消费税税率变动对营业利润的影响按下式计算：消费税税率变动对营业利润的影响=产品实践销售额×〔基期消费税税率-实践消费税税率〕

例，假设某公司2021年和2007年主要营业利润明细资料见表5-9和表5-10，请分析各要素变动对营业利润的影响表5-92008年营业利润明细表单位：千元产品名称销售数量单位产品销售价格单位产品营业成本单位营业利润营业利润甲75001007921157500乙45001241022299000丙250020015347117500合计374000表5-102007年营业利润明细表单位：千元产品名称销售数量单位产品销售价格单位产品营业成本单位营业利润营业利润甲70001008515105000乙50001211041785000丙200020014951102000合计292000详细分析如下：分析对象：374000-292000＝82000〔万元〕要素分析：〔1〕销售量变动对营业利润的影响：292000×〔106.04%-1〕=17636.8〔万元〕(15327.08)〔2〕单位价钱变动对营业利润的影响：4500×〔124-121〕=00〔万元〕〔3〕营业本钱变动对营业利润的影响：7500×〔85-79〕+4500×〔104-102〕+2500×〔149-153〕=44000〔万元〕〔4〕销售种类构成变动对营业利润的影响：7500×15+4500×17+2500×51-309636.8=316500-309636.8=6863.2〔万元〕(9172.92)总的影响：17636.8＋00＋44000＋6863.2＝82000〔万元〕总的影响=15327.08+00+44000+9172.92=82000产品销售量完成率1.05249乙产品价钱变动产品销售量完成率X基期产品营业利润292000X105.249%303727.08营业利润完成情况评价分清影响营业利润的有利要素与不利要素分清影响营业利润的客观要素与客观要素分清消费运营中的成果与问题三、营业本钱利润率的计算与分析影响营业本钱利润率的要素主要有产品销售价钱、单位产品营业本钱、产品种类构成等要素。下面详细阐明这些要素对营业本钱利润率的影响〔一〕种类构成变动的影响产品种类构成变动必然会对本钱利润率产生影响。假设本钱利润率高的产品实践销售比重较基期提高，就会使本钱利润率上升；反之，那么会使本钱利润率下降。种类构成变动对营业本钱利润率影响的计算如下：〔二〕产品销售价钱变动的影响第一步，先计算价钱变动对营业利润的影响。价钱变动对营业收入和营业利润的影响，是以实践销售量为根底计算的第二步，计算价钱变动对本钱利润率的影响〔三〕产品营业本钱变动的影响计算营业本钱变动对营业本钱利润率的影响较为复杂，由于降低本钱不仅使公式中的分子增大，而且还使分母减小。营业本钱变动对本钱利润率的影响的计算公式如下：〔四〕税率变动的影响第一步，先计算税率变动对营业利润的影响第二步，计算税率变动对本钱利润率的影响第四节上市公司盈利才干分析每股收益计算与分析每股净资产计算与分析股利支付率计算与分析市盈率计算与分析市净率计算与分析一、每股收益的计算与分析〔一〕每股收益的计算每股收益是净利润扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股平均股数之比。它反映了每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额或需承当的净损失。它是衡量上市公司盈利才干和普通股股东的获利程度及投资风险、预测企业生长潜力的重要财务目的。它分为根本每股收益和稀释每股收益根本每股收益根本每股收益是按照归属于普通股股东的当期净利润与当期实践发行在外的通股加权平均数之间的比率。其公式为：几点阐明：计算根本每股收益时，分子是归属于普通股股东的当期净利润。发生亏损的企业，每股收益以负数列示。以合并财务报表为根本计算的每股收益，分子应是归属于母公司普通股股东的当期合并净利润，即扣除少数股东权益后的余额计算根本每股收益时，分母是当期实践发行在外的普通股加权平均数，即期初发行在外普通股股数根据当期新发行或回购的普通股股数与相应时间权数的乘积进展调整后的股数。应留意的是，公司库存股不属于发生在外的普通股，且无权参与利润分配，在计算分母时扣除发行在外普通股加权平均数＝期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数×已发行时间/报告期时间－当期回购普通股股数×已回购时间/报告期时间稀释每股收益的计算潜在普通股指赋予其持有者在报告期或以后期间享有获得普通股权益的金融工具，如可转换公司债券、认股权证、股票期权等稀释性潜在普通股是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，对亏损企业而言，那么是会添加每股亏损金额的潜在普通股。计算稀释每股收益时只思索稀释性潜在普通股的影响，不思索不具有稀释性的潜在普通股存在稀释性潜在普通股的，计算稀释每股收益时，应分别调整归属于普通股股东的净利润〔分子〕和发行在外的普通股加权平均数〔分母〕计算稀释每股收益时，应对归属于普通股股东的净利润进展调整：〔1〕当期已确以为费用的稀释性潜在普通股的利息；〔2〕稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。上述调整该当思索相关所得税影响计算稀释每股收益时，当期发行在外的普通股加权平均数，该当为计算根本每股收益时普通股的加权平均数与假设稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而添加的普通股的加权平均股数之和假设稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而添加的普通股股数，该当根据潜在普通股的条件确定。当存在不只一种转换根底时，该当假设会采用对潜在普通股最有利的转换比率或转换价钱进展转换假设稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而添加的普通股股数，该当按照其发行在外时间进展加权平均。以前期间发行未行权的，假设在当期期初转换；当期发行未行权的，假设在发行日转换；当期被注销或终止的稀释性潜在普通股，该当按照当期发行在外的时间加权平均计入稀释每股收益；当期被转换或行权的稀释性潜在普通股，该当从当期期初至转换日〔或行权日〕计入稀释每股收益，从转换日〔或行权日〕起所转换的普通股那么计入根本每股收益中几种情况下的稀释每股收益计算举例：存在可转换公司债券的情况对于可转换公司债券，首先，假设这部分可转换公司债券在当期期初已转换成普通股，一方面添加了发行在外的普通股股数，另一方面节约了公司债券的利息费用，添加了归属于普通股股东的当期净利润；然后，以根本每股收益为根底，分子的调整工程为当期已确以为费用的利息的税后影响额；分母的调整工程为假定可转换公司债券当期期初已转换成普通股而添加的普通股加权平均数。其计算公式为：稀释每股收益＝〔属普通股股东的净利润＋可转债税后利息费用〕/(发行在外普通股加权平均数＋假定可转债已转换为普通股而添加的普通股加权平均数)例，某公司2021年初发行在外普通股股数是1000000股，可转换公司债假设干〔年息200000元，共可转换普通股70000股〕，2021年净利润2500000元，所得税率25%。要求：计算公司根本每股收益和稀释每股收益。详细计算如下：在不思索可转债的情况下：根本每股收益＝2500000/1000000＝2.50〔元/股〕思索可转债的情况下：稀释每股收益＝[2500000＋200000〔1－25％〕]/〔1000000＋70000〕＝2.48〔元/股〕存在可转换优先股的情况对于可转换优先股，首先，假设这部分可转换优先股在当期期初已转换成普通股，一方面添加了发行在外的普通股股数；另一方面，这部分可转换优先股的股息，添加了归属于普通股股东的当期净利润；然后，以根本每股收益为根底，调整公式的分子和分母得到稀释每股收益。其计算公式为：稀释每股收益=〔属普通股股东的净利润＋优先股股息〕/(发行在外普通股加权平均数＋假定可转换优先股已转换为普通股而添加的普通股加权平均数)例，某公司2021年净利润320000元，2021年度发行在外普通股加权平均股数是200000股。公司有两种可转换证券：〔1〕2021年发行的可转换优先股25000股，年股息1.5元/股，共可转换普通股50000股；〔2〕2021年5月1日发行的可转换公司债500000元，年息7%，共可转换普通股24000股。所得税率25%。要求：计算公司根本每股收益和稀释每股收益。详细计算如下：根本每股收益＝〔320000－25000×1.5〕/200000＝1.41〔元/股〕稀释每股收益=【320000＋500000×7%×〔1－25％〕×8/12】/【200000＋50000＋24000×8/12】＝1.27元/股存在认股权证和股票期权的情况对于稀释性认股权证和股票期权，计算稀释每股收益时，普通不需调整分子净利润额，只需求按照以下步骤对分母普通股加权平均数进展调整：①假设这些认股权证和股票期权在当期期初〔或发行日〕曾经行权，计算按商定行权价钱发行普通股将获得的股款金额②假设按照当期普通股平均市场价钱发行股票，计算需发行多少普通股可以带来上述一样的股款金额③比较行使认股权证和股票期权将发行的普通股股数与按照平均市场价钱发行的普通股股数，差额部分相当于无对价发行的普通股，作为发行在外普通股股数的净添加数添加的普通股股数＝拟转换的普通股数－〔行权价钱×拟转换的普通股数〕/当期普通股平均市场价钱④将净添加普通股股数乘以其假设发行在外的时间权数，据此调整计算稀释每股收益的分母稀释每股收益=属普通股股东的净利润/(发行在外普通股加权平均数＋假定行权而添加的普通股加权平均数)例，某公司2021年净利润270000万元。2021年度发行在外普通股加权平均股数是45000万股，认股权证假设干〔认购价钱10元/股，共可认可普通股10000万股〕，2021年末发行在外普通股股数是52000万股，普通股平均市价12元/股。要求：计算公司根本每股收益和稀释每股收益。详细计算如下：根本每股收益＝270000/45000＝6.00〔元/股〕稀释每股收益=270000/(45000＋〔10000－10×10000/12〕=5.79〔元/股〕存在承诺回购股份的情况当企业在回购合同中承诺的回购价钱高于当期普通股平均市价时，应思索其稀释性。计算稀释每股收益时，与前面认股权证和股票期权的计算思绪相反。其步骤为：①假设企业于期初按照当期普通股平均市场价钱发行普通股，以募集足够的资金来履行回购合同②假设回购合同已于当期期初〔或合同日〕履行，按商定的行权价钱回购本企业股票③比较假设发行的普通股股数与假设回购的普通股股数，差额部分作为净添加的发行在外普通股股数，乘以相应的时间权数，据此调整计算稀释每股收益的分母添加的普通股股数＝回购价×承诺回购的普通股数/当期普通股平均市场价钱－承诺回购的普通股数稀释每股收益=属普通股股东的净利润/(发行在外普通股加权平均数＋假定回购而添加的普通股加权平均数)例，某公司2021年初发行在外普通股数是80000股，2021年净利润750000元，所得税率25%，2021年末普通股平均市价23元/股。其他有关资料如下：〔1〕2021年4月1日回购20000股发行在外的普通股；〔2〕公司有10000股不可转换累积优先股，每股面值20元，年固定股息率8%；〔3〕2021年末，有可转换为10120股普通股的认股权证〔其中4600全年存在，5520为本年5月1日新发〕，行权价为20元/股；〔4〕公司可转换债券价值250000元，10年期，每份面值100元，年息8%，发行价100元/份，每份可转换5股普通股。要求：计算公司根本每股收益和稀释每股收益。详细计算如下：〔1〕根本每股收益=(750000－10000×20×8%)/[80000－20000×9/12]=11.29〔元/股〕〔2〕稀释每股收益计算如下：①认股权证的影响权证添加的普通股加权平均股数＝4600＋〔5520×8/12〕－[〔4600×20/23〕+(5520×20/23×8/12)]=1080(股)②可转换债券的影响分子添加：〔250000×8%〕×〔1－25％〕＝15000〔元〕分母添加：5×250000/100＝12500〔股〕③稀释每股收益=[750000－10000×20×8%＋1340]/[80000－20000×9/12+＋1080＋1250]=10.92〔元/股〕〔二〕每股收益的要素分析

从上面公式中可知，每股收益主要取决于每股账面价值和普通股权益报酬率两个要素。每股账面价值可协助投资者了解每股的权益，并有助于潜在的投资者进展投资分析。普通股权益报酬率是影响每股收益的另一个重要要素，它的变动会使每股收益发生一样方向的变化例，四川长虹2007、2021年度有关资料见表7-7所示。要求：根据以上资料，采用差额分析法分析要素变动对每股收益的影响表7-7四川长虹2007、2008年有关资料单位：百万元项目2008年2007年净利润262.65442.10优先股股息00普通股股利151.86132.88普通股权益平均额11688.699858.14普通股权益报酬率（%）2.25%4.49%发行在外的普通股平均数(股)1898.211898.21每股账面价值6.16元5.19元详细分析如下：根据所给资料，2021年度每股收益为：2007年度的每股收益收益为：分析对象：0.14－023＝－0.09〔元/股〕由于每股账面价值变动对每股收益的影响：〔6.16-5.19〕×4.49%=0.044〔元/股〕由于普通股权益报酬率变动对每股收益的影响：6.16×〔2.25%-4.49%%〕=-0.〔元/股〕两项要素共同影响使每股收益减少了0.09元二、每股净资产的计算与分析每股净资产，是期末净资产〔即股东权益〕与年度末普通股股份总数的比值，也称为每股账面价值。其计算公式为：每股净资产=年末股东权益÷年末普通股股数三、股利支付率的计算与分析股利支付率是普通股每股股利与每股收益的比值，反映普通股股东从每股收益中分到的股利股利支付率，一方面反映了普通股股东的获利程度，股利支付率越高，反映普通股股东获得的收益越多；另一方面反映了企业的股利政策，企业往往综合思索其盈利程度、生长性、未来的投资时机、股东的市场反映等要素制定股利政策。股利支付率是综合权衡这些要素的结果为了进一步分析股利支付率变动的缘由，可按下式进展分解：例，四川长虹2007、2021年有关资料见表7-8，要求：采用要素分析法分析要素变动对股利支付率的影响表7-8四川长虹2007、2008年有关资料单位：百万元项目2008年2007年属于普通股的净利润262.65442.10普通股股利实发数151.86132.88普通股平均数1898.211898.21每股收益0.140.23每股股利0.080.07每股市价48市盈率28.5734.78股利报偿率2%0.875%详细分析如下：2021年股利支付率为：0.08÷0.14×100%=57.14%2007年股利支付率为：0.07÷0.23×100%=30.44%分析对象：57.14%－30.44%＝26.7%市盈率变动对股利支付率的影响：〔28.57-34.78〕×0.875%=-5.43%股利报偿率变动对股利支付率的影响：28.57×〔2%-0.875%〕=32.14%可见，2021年由于市盈率下降使股利支付率降低了5.43%；由于股利报偿率提高使股利支付率上升了32.14%，两个要素共同影响使股利支付率上升了26.7%四、市盈率的计算与分析市盈率也称为价钱与收益比率，是普通股的市场价钱与当期每股收益之间的比率。它可用来判别企业股票与其他企业股票相比较潜在的价值。其计算公式如下：市盈率=每股市价/每股收益该目的反映投资者对企业每股收益情愿出的价钱。市盈率越高，投资者对企业每股收益情愿出更高的价钱来购买公司股票，阐明投资者对该公司的开展前景看好；反之，意味着投资者对该公司的开展前景不太看好同时，该目的还反映投资者所承当的风险，市盈率越高，投资者承当的风险越大；反之，投资者承当的风险越小。把多个企业的市盈率进展比较，并结合对其所属行业的运营前景的了解，可以作为选择投资目的的参考五、市净率的计算与分析市净率是每股市价与每股净资产之间的比率。其计算公式如下：市净率=每股市价/每股净资产市净率反映投资者对企业每股净资产〔账面价值〕情愿出的价钱。普通地，市净率越高，阐明投资者对每股净资产情愿出更高的价钱来购买该公司股票，意味着企业资产质量越好，股票投资的的风险越小；反之，意味着企业资产质量较差，股票投资的的风险较大。通常优质公司的市净率往往较高第五节盈利质量分析盈利质量分析主要关注两个方面的信息：盈利的收现情况盈利的构造情况二、盈利质量构造分析盈利构造与资产构造的协调性分析公司的投资从大的方面可以分为对外投资和对内投资，公