以MR为支点 可撬动什么

重点关注公司及盈利预测3诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明资料来源：wind，华鑫证券研究所公司代码名称2023-12-26股价EPSPE投资评级20222023E2024E20222023E2024E603466.SH风语筑12.810.110.530.69116.4524.1718.57买入002858.SZ力盛体育16.70-0.480.480.70-34.7934.7923.86买入300058.SZ蓝色光标6.91-0.870.230.28-7.9430.0424.68买入300133.SZ华策影视5.670.210.270.3227.0021.0017.72买入300413.SZ芒果超媒25.030.981.181.4025.5421.2117.88买入300788.SZ中信出版28.230.661.011.2742.7727.9522.23买入600986.SH浙文互联5.590.060.180.2293.1731.0625.41买入603096.SH新经典19.100.841.021.2622.7418.7315.16买入603103.SH横店影视16.15-0.500.460.57-32.3035.1128.33买入001330.SZ博纳影业6.95-0.050.220.36-139.0031.5919.31买入风险提

示4诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险新技术应用不及预期的风险、新业务进展不及预期的进展的风险突发公共卫生事件的风险、宏观经济波动的风险等目

录CONTENTS2.

MR商业模式探索（一静一动沉浸式体验）5诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3.

MR能撬动什么？（AI

元宇宙创新生态新增长）1.

MR产业链概述0

1

MR产业链概述前言1：通用计算平台三级跳

PC-Mobile-VR/AR/MR/AI资料来源：维深信息wellsenn

XR通用计算平台交互发展史：看未来通用计算平台个人电脑PC智能手机Mobile消费级VRARMR：交互+内容7诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明前言2：MR驱动交互媒介迭代

PC-Mobile-VR/AR/MR/AI资料来源：维深信息wellsenn

XR

注：自然交互因苹果的MR头显vision

pro将改变VR主流交互方式的迭代时期早于2012年2014年左右2014-2016年2016-2018年2016年至今2020年至今一静一动

沉浸式8诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明苹果2、手势识别1、语音3、面部追踪语音在移动设备上已应用多年，属于自然交互，在移动端未替代触屏操作，在VR中也未代替手部操作，均作为辅助，主要应用于VR中的声控基础操作、社交等由手势识别技术支持的裸手交互，被视为有潜力替代VR手柄的自然交互方式。裸手交互尚处于辅助交互阶段，当前裸手交互主要依靠头显深度摄像头及算法完成，为增强手势识别灵敏度与准确性，厂商未来或配备手环、指环等辅助设备，通过生物等方式实现裸手交互；面部追踪为近几年应用的新技术，通过头显下方摄像头、红外传感器或头显下方外接设备实现对用户面部的追踪，主要应用于虚拟形象，以保持用户真实表情与虚拟形象面部动作的一致，增加交流时的真实感。（数字人发展可期）震动反馈：手柄与虚拟物体交互时触发，配合音效能获得更强交互体验，比如运动体验，其次以放松为主要目的，以视觉体验为主的轻度探索类内容，配合音乐与视觉享受带来放松体验。（动静结合沉浸式产业）4、震动反馈9诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明前言3：MR交互要素引领者MR：Apple

VP

空间计算设备

把数字内容融入真实世界资料来源：苹果官网10诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明定义：MR（Mixed

Reality）混合现实兼顾AR+VR，MR是虚拟现实技术进一步发展，通过在现实场景呈现虚拟场景信息，在现实、虚拟世界、用户3者搭起一个交互反馈信息回路，以增强用户体验真实感。（immerse）人+机+环境=自然直观3D交互（苹果在定义MR，提出空间计算，即将VR

AR

MR等技术+数字信息=相结合后的计算模式，空间计算将数字内容与现实场景相互交织，创造新的计算环境）特点：苹果MR交互与主流MR交互差异等以苹果的MR为例，苹果首款MR头显Vision

Pro在交互选择上，跳过当前主流交互方式即，手柄6DoF，而是选择裸手交互+语音+眼动追踪三者协同=直接进入自然交互模式，支持彩色视频透视，属于先例苹果vs

MetaMeta-Quest

Pro：支持彩色视频透视，6DoF手柄为主，裸手交互等自然交互为辅助；Apple-Vision

Pro：支持彩色视频透视，语音、裸手、眼动追踪三大自然交互协同（目前游戏不是apple的重心）；11诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明1、MR产业链概述

苹果在定义MR

淡化VR（心智是树立品牌营销）计算机板

块硬件端软件端内容应用端（交互加持）电 子 板 块光学：3P

Pancake显示：Micro

Oled，8K显示等算力：双芯片设计、M2系列加持华兴源创、智立方、杰普特、歌尔、长盈

京东方等苹果Vision

Pro与

Quest

3类型MR产品，其显示成像原理和VR一致，也可归为VR，但苹果禁用VR词Reality

composer（RC）Reality

kitReality

OS苹果为旗下RC添加3D建模功能，利用配置LiDAR传感器设备，扫描场景进行物件建模传 媒 板 块XR+AI

内容新生产力工具：2D到3DXR+元宇宙，交互方式升级；视频、游戏（爱奇艺、索尼unity等）、数字人、观影、办公、运动、沉浸式体验（展览+体育赛事）等1、MR产业链：融合VR

AR

硬件+软件+内容应用资料来源：

app

store、力盛体育、风语筑官网、维深信息wellsenn

XR12诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明1、MR产业链：内容与应用是后续较大驱动力硬件 软件内容应用资料来源：

VR陀螺诚信、专业、稳健、高效13请阅读最后一页重要免责声明1、MR（VR

AR目前中国格局）VRPICO2023年前三季度，PICO在中国VR市场出货份额58.5%；2023年前三季度均第一2023年前三季度，Xreal+雷鸟+Rokid=出货占比超70%2024年，海外头部厂商有望进入中国市场，中国ARVR市场格局存变数2024年海外有望进入AR010302资料来源：IDC诚信、专业、稳健、高效14请阅读最后一页重要免责声明1、全球XR头显及预测

2025年有望达1.05亿台（需要应用场景）据Counterpoint

global数据显示，XR头显出货量有望从2021年1100万台增加值2025年1.05亿台资料来源：counterpoint诚信、专业、稳健、高效15请阅读最后一页重要免责声明0

2

MR商业模式探索012C沉浸式“静”体验（展览）资料来源：华鑫研究所整理诚信、专业、稳健、高效17请阅读最后一页重要免责声明022C沉浸式“动”

体验（体育赛事）03优质IP价值提升04新媒介方式（互动）更加智能化的交互与服务（智能化、个性化、普及化）MR+AI：数字人、直播、营销、教育等场景MR+元宇宙:全真互联网开启05060708在真实+虚拟环境的融合空间中自由穿梭，体验社交、体育、娱乐于一体元宇宙娱乐MR应用2C2BAI+元宇宙+MR商业模式：有望打开C端市场

在B端与C端同见商业化◼

2022年11月，国家工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局等五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022—2026年)》，到2026年，我国虚拟现实产业总体规模(含相关硬件、软件、应用等)拟将超过3500亿元2、市场规模：自上而下支持

2026年虚拟现实市场3500亿+资料来源：

工信部、教育部、文旅部、广电总局、体育局诚信、专业、稳健、高效18请阅读最后一页重要免责声明2、MR应用：驱动沉浸式产业

一静一动（展览+体育）The

GRID

Factory领导的5G

Edge-XR项目将XR流媒体带入体育广播业。3D流媒体已通过在移动设备上显示比赛统计数据和球员数据改变体育观赛体验。粉丝们可从任何角度在智能手机、平板电脑或头盔上观看现场动作重播；企业正在重新想象观看体验，而体育比赛只是个开始资料来源：苹果官网诚信、专业、稳健、高效19请阅读最后一页重要免责声明◼

沉浸式产业全球看消费市场收入在2023预计为123亿美元（含VR

AR

MR）资料来源：

艾媒资讯2、MR商业化：沉浸式产业

市场规模

2023全球123亿美元全球沉浸式技术消费市场收入及预测

单位：十亿美元20诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明123亿美元2、MR商业模式：有望推动2C的沉浸式产业

2026年2500亿+资料来源：共研咨询、IDC、apple官网文化+科技的融合推动了沉浸式产业的快速发展在沉浸式体验的发展过程中，集成大量前沿科技成果，包括虚拟现实技术（VR）、增强现实技术（AR）、混合现实技术（MR）、3D

全息投影技术、多通道投影技术、激光投影显示技术（LDT）、多模态智能交互技术等，技术+文化创意结合，打造虚实结合沉浸式、交互式叙事空间，影响着沉浸式体验的结构和内容，真正将沉浸式体验带向大众。2500250020001500100050003000202120222023E2024E2025E2026E中国沉浸式产业市场规模及预期（亿元）21诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明0

3 MR能撬动什么？（AI、元宇宙创新生态

新增长）AI+VRARMR加速体验升维AI多模态交互打开元宇宙全真互联23诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明AI助力ARVRMR设备向智慧生活场景加速渗透，在2B2C上带来工具效率价值、体验价值围绕视觉体验驱动嗅觉、触觉、听觉感官体验全方位升维有望打开下一代通用计算平台差异化场景需求驱动VRARMR设备在未来将是多种交互方式共存；文娱、体育、教育、旅游、动静结合等3、MR能撬动什么？3、MR能撬动iPhone时刻（2010

vs

2023年）资料来源：IDC、DeloitteXR作为下一代硬件载体，当前的发展的状态十分类似于智能手机进入高速发展期的拐点阶段；2024年预计在在Meta的Quest

3、苹果的Vision

Pro头显带动下，2024年AR/VR头显出货量有望同比增长苹果vision

pro价格虽高，但从配套生态系统+新增硬件功能，具2010年iPhone4（2007iPhone）推出后对行业的引领作用，未来2-3年产品成本有望将进一步压缩，组件生产规模加大，全行业平均单价将开始下滑24诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明AI+MR

：软硬件结合

AI的随机性+MR的混合现实

应用场景大有可为数字人场景：AI+MR=数字人更加智能化即“赋予灵魂”，MR使得数字人更加真实，AI技术使得数字人更加个性化；元宇宙虚拟形象需要创建，用摄像头收集数据，用AI来创建3D虚拟形象，建模成本降低有利于MR交互升级；微软CEOSatya

Nadella表示MR和AI是引领下一代计算的关键技术之一；内容场景：AI有望驱动MR的内容生态更加丰富。人机协同生产，推动媒体融合，提升视频内容的价值；提高生产效率，并带来新的视觉化、互动化体验，内容构建上，从支持

SaaS

化平台工具构建向智能化生产探索；AIGC：体验经济新要素：

AIGC+线上线下体验：推进虚实交融，营造沉浸体验，AIGC

助力3D模型、虚拟主播乃至虚拟货场的构建，通过和

AR、VR

等新技术的结合，实现视听等多感官交互的沉浸式购物体验（阿迪达斯虚拟试鞋、、Gucci

虚拟试戴手表和眼镜）；赋能线上商城和线下秀场加速演变，为消费者提供购物场景；3、MR能撬动AI：天生一对

让商业模式具想象

践行文化数字化可期资料来源：风语筑官网、南方都市报（继上海后，胡夫地平线-金字塔沉浸式探索体验展将于2024年2月17日至7月17日向北京观众开放）25诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3、MR撬动元宇宙：下一代通用计算平台可期资料来源：华鑫研究整理元宇宙Web3.0

=

智能互联网

+

立体全息互联网（

Web1.0和2.0仅能传递视觉和听觉）借助MR硬件、交互技术进步，在听觉视觉嗅觉等维度带来感官体验扩展，VR/AR/XR

等视觉交互技术作为元宇宙的入口是目前以及未来一段时期的发展重心，助推虚拟与现实的叠加1、沉浸式AR/VR/MR终端、脑机接口、触觉手套、触觉紧身衣等先进设备2、虚拟化身（Avatar）、动作捕捉、手势识别、空间感知、数字孪生等相关技术3、

5G、边缘计算、云计算、AI、图像渲染等技术。为了传达同现实一样的交互感受，Web3.0需要先进的高带宽网络通信技术，以便使各种终端能随时随地、低延迟接入网络。26诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明结尾：投资维度如何看？27诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明资料来源：wind资讯◼

风语筑（603466）：“一静”场景，MR、AI、VR新技术的应用场景风语筑，将结合

AI

与虚拟现实技术，探索

AIGC

与

VR/AR/MR、数人和元宇宙虚拟空间的融合应用与发展，加快“AIGC+VR/AR/MR”在城市形象、传统文化和旅游景区等场景的落地应用，打