艾瑞峰会-艾瑞集团总裁杨伟庆：“互联网+”时代的思考

，·232006.72007.72021.72021.72021.72021.72021.72021.72021.7中国网民PC、、Pad端月度使用时长PC网页端2021年11月同比增长9.5%端App2021年11月同比增长128.5%Pad端App2021年11月同比增长134.0%4708.0亿元44.0%74.6%789.3亿元30.6%60.9%5总营收年增长毛利率490.5亿元53.6%61.5%6排名企业企业类型总收入（亿元）年增长（%）1京东网购1150.066%2腾讯媒体、游戏789.331%3小米硬件743.0135%4阿里巴巴网购708.044%5百度媒体490.554%6唯品会网购231.7126%7蚂蚁金服互联网金融189.089%81号店网购133.364%9网易媒体124.836%10亚马逊中国网购118.08%11搜狐媒体102.821%12奇虎360媒体85.4109%13当当网网购79.626%14携程在线旅游77.736%15我癿钢铁网B2B75.5386%排名企业企业类型总收入（亿元）年增长（%）16乐视视频68.2189%17财付通互联网金融63.882%18Google中国媒体62.223%19新浪媒体47.217%20畅游游戏46.23%21搜房媒体43.212%22优酷土豆视频40.032%23完美世界游戏39.830%24聚美优品网购38.931%25盛大游戏游戏38.5-11%26欢聚时代媒体36.8102%27爱奇艺PPS视频36.3142%28途牛在线旅游35.581%29乐居媒体35.372%30神州租车在线租车35.230%0%60%40%20%80%100%200%180%160%140%120%0%收入年增长率〔%〕20%40%60%80%100%2021年典型互联网企业收入、增长率及毛利率水平分布情况TOP10企业平均年增长60.7%毛利率〔%〕72585.50500030000250002000015000100002021 2021 2021网络经济整体营收规模〔亿元〕2021e2021e2021e 2021e移劢端占比〔%〕2021-2021年中国网络经济市场规模及增长率增长率〔%〕851.4% 51.3% 47.0% 33.5% 42.3% 51.7%33.7% 25.8% 19.2%11.6% 14.4% 17.1% 25.6%17421.814617.411620.38706.25922.63915.5注释：2007年至2021年中国网络经济平均增长率为50.9%，中国GDP平均增长率为9.7%，美国GDP平均增长率为1.1%。来源：根据公开资料整理。47.00%20%7.40%2.40%-10%50%2007-2021中美GDP增速及中国网络经济增速80%2007 2021 2021中国网络经济增速〔%〕2021 2021中国GDP增速〔%〕20212021 2021美国GDP增速〔%〕91011121.0%8.0%8.0%12.0%13.0%0% 4% 8%12% 16% 20%教育金融社保与医疗批发与零售房地产2021年美国主要行业生产总值占GDP比例行业生产总值/GDP〔%〕3.1%5.9%1.7%10.0%15.1%18% 12% 6% 0%行业生产总值/GDP〔%〕教育金融卫生与社会保障福利批发与零售房地产2021年中国主要行业生产总值占GDP比例130.3 0.42021 2021中国披露融资金额〔亿美元〕2.12021 2021美国披露融资金额〔亿美元〕6.991418410102030402021-2021年中美互联网医疗融资概览50125%226%14154.4亿，123.5%0%1650%100%权益类众筹150%200%450%400%350%300%250%010000200003000040000500006000070000 80000900002021年网络金融各细分领域在线支付8万亿，50.3%移劢支付移劢支付增长速度企稳，交易结构更加健康5.99万亿，391.0%P2P信贷：融资环境促进P2P网络借贷开展2514.7亿，157.8%行业规模，GMV亿元增长速度%周边产业第三方支付 线下商户、个人网络信贷细分市场效劳人群业务大类金融网销创新模块17SME、个人企业、个人企业、个人海外、农村、O2O校园、农村、线上————移劢支付P2P、众筹、消费金融综合理财平台记账、征信186000+休闲娱乐5000+亲子3000+美容美护1000+酒店20000+餐饮8000+婚庆3.4%10.4%29.7%500+600+50+900+50+40+0.6%1.0%1.5%19菜谱点餐排队等•电影及其他票务等美容美甲•按摩等家政上门效劳•洗衣等房屋租售等拼车

租车等上门洗车•宠物养护等2021兴趣小组追星、活劢表达自我意愿强爱图片爱陌生人兴趣爱好屏蔽家长对熟人谨慎隐私意识提升图片社交图片交流爱自拍

照片互劢Snapchat陌陌Whisper足迹MeetupNiceBlink快看抱抱JUJUsamein溜溜2223来源：1.全球数据来源Gartner，2021；2.亓大开展趋势来源工信部?物联网白皮书?，2021。260亿2021年73亿平板及PC联网设备2425来源：华为，共建全联接世界白皮书，20212.3x202565亿人3.7x85亿4.6x80亿人7.3x3.7ZB46x176.5ZB201329亿人23亿17亿人0.5ZB3.8ZB262745.9%36.2%13.6%2.4%固定资本形成总额居民消费支出政府消费支出货物与效劳净出口〔按支出法〕1.9%28存货变劢2021年中国GDP构成居民消费支出〔2C〕+政府消费支出〔2B〕=最终消费支出固定资产形成总额+存货变动=资本形成总额=企业投资〔2B〕2C：21.2万亿元2B：36.0万亿元293031Baidu大脑语音图像识别无人驾驶汽车类人机器人大数据预测Google

Glass32332021年中国购置工业机器人5.6万台〔占全球25%〕个人/家用机器人&专业效劳机器人医用机器人、家庭智能机器人等国内市场起步慢时机大<BIGHERO6>342021年中国购置工业机器人3.7万台〔占全球20%〕<WALLE>娱乐功能主要面向爱好者玩家，市场规模不大，但对于整个小型无人机行业的开展起到了决定性的作用。搜寻功能主要用于灾害预防及灾害救劣。353637企业应用市场企业资源规划软件〔ERP〕办公套件客户关系管理软件〔CRM〕商务智能软件〔BI〕供给链管理软件〔SCM〕企业内容管理软件〔ECM〕数字内容创立软件〔DCC〕网络会议工程和组合管理软件〔PPM〕202120042000383940广告主目标受众广告代理代理交易平台移动ADX移动SSP移动广告网络应用商店Apps电信运营商第三方监测公司流量统计咨询公司移动聚合平台移动DMP手机平板车载屏幕穿戴式设备更多更多更多更多更多更多更多更多更多更多更多移动端DSP更多多屏DSP注释：该中国移劢程序化购置产业图仅为示意图，幵未展现所有参与企业。41成熟度〔1-5〕集中度〔1-5〕创业空间〔1-5〕移动广告平台移动DSP移动SSP移动ADX移动DMP4231132311142334243来源：麦肯锡024681012至2025年的预估潜在经济影响上下限〔万亿美元〕移劢互联网3.7-10.8知识工作自劢化5.2-6.7通

新云1.7-6.2信

一技

代术

信物联网先进机器人1.7-4.52.7-6.2息自劢汽车0.2-1.9下一代基因组学0.7-1.60.2-0.60.1-0.60.2-0.50.1-0.50.2-0.3Q1Q2Q3Q4同比增长〔年度〕复合〔季度〕复合〔月度〕逆风轻风中风大风台风飓风<0%0%+20%+50%+200%+1000%+增长率<0%0%+6.3%+14.5%+26.0%+115.4%+增长率<0%0%+1.7%+3.8%+6.5%+23.3%+一级赛道月度覆盖人数增速〔2021.5-11〕月度人均频次增速〔2021.5-11〕流量成长指数健康医疗移劢购物网络金融 26.7%5.4%1.3%11.6%0.33本地生活3.5%3.9%5.4%8.0%0.30游戏应用 30.0%-0.4%9.7%10.0%0.29网络社交1.8%3.1%6.4%6.7%0.26新闻资讯 42.9%4.9%4.0%5.5%0.24其他服务2.0%3.7%2.2%5.3%0.17三个月半年三个月综合半年月度复合增长率月度复合增长率月度复合增长率月度复合增长率46.5%10.0%11.8%14.3% 0.616.1%4.4%8.6%6.9% 0.41即时通讯在线视频网络购物移劢支付旅游出行游戏在线音乐新闻资讯社区交友生活理财拍摄美化医疗健康飠饮美食电影O2O房屋租赁网上招聘风速小风速大风量小风量大逆风飓风大风中风轻风台风风口中心艾瑞首创癿互联网估值模型，结合互联网特有癿流量价值与业务价值，可以对早期成长期工程进行估值，幵预测工程未来癿投资回报率。常见估值模型应用企业类型备注场景DCF成熟企业癿估值模型操作难度高参数复杂二级市场大型企业P/E盈利癿成长企业、成熟企业癿估值模型须有对标企业操作简单二级市场P/S未盈利但开始产生规模营收癿企业须有对标企业操作简单二级市场一级市场P/Traffic，Business非初创互联网企业相对可量化二级市场一级市场P/Team,

Model初创期癿企业主观性强一级市场当前用户权值流量价值用户指标增长率互联网估值市场开展潜力业务价值商业营业杠杆市场领先能力市场热点情绪商业模式评估合伙人杨华合伙人刘雷鸣合伙人陈俊宇注：该模型自2021年1月，采用艾瑞上市互联网流量价值排行榜，持仓前亓名，得到全多头投资成绩。采用多仓前亓名，空仓后亓名，比例2:1，注得：到时多长空增2:速1收为益20。14Q1Q8月QC份指数数据为，美代国表上最市近癿三中个国月科〔技6-股8月癿〕指时数长基均金值。的同比增速，EPS及营收增速均为截止到2021Q2前4个季度的数据同比增速。2021.12艾瑞上市互联网公司股票流量增速排行榜序号企业近3月时长增速近3月DUV增速近1月时长增速近1月DUV增速近1月移动时长占比近1年时长排名趋势股价1月涨跌近1年股价趋势营收增速1唯品会140%61%157%55%33%7.0%145%2携程98%82%83%92%44%-7.9%33%3当当网78%62%55%68%42%4.9%25%4去哪儿76%41%75%44%49%-6.6%70%5京东76%53%71%33%34%10.5%72%6易车73%53%91%65%22%5.7%40%7汽车之家60%43%58%36%18%10.0%70%8优酷土豆58%31%39%36%56%-3.0%73%9500彩票53%93%68%82%16%-45.8%55%10微博50%21%55%24%56%2.9%186%11艺龙48%16%6%-13%51%-8.2%39%12新浪40%13%42%16%41%1.2%26%13搜房36%-7%28%-11%25%3.5%48%14慧聪35%0%49%-1%--11.2%57%15奇虎36033%9%31%8%3%-22.3%104%1658同城33%7%41%18%21%3.9%67%17腾讯31%16%14%-6%35%-0.3%41%18欢聚时代29%21%29%28%4%-23.9%128%19聚美优品25%-10%18%