财务管理 第三章 财务分析

第3章财务分析第1节财务分析根底第2节财务才干分析第3节财务趋势分析第4节财务综合分析课后习题第1节财务分析根底一、财务分析的作用二、财务分析的目的三、财务分析的内容四、财务分析的方法五、财务分析的程序六、财务分析的根底一、财务分析的作用全面评价、总结、提高。为企业外部投资决策、信贷决策和其他经济决策提供根据。检查、考核。一、财务分析的作用企业财务报告会计信息需求者CPA财务分析会计准那么二、财务分析的目的1.债务人财务分析的目的关注其贷款的平安性2.股权投资者财务分析的目的评价企业或股票的价值，进展有效的投资决策。3.管理层财务分析的目的尽早发现问题，采取改良措施。4.审计师财务分析的目的正确发表审计意见，降低审计风险。5.政府部门财务分析的目的为其制定相关政策提供决策根据。三、财务分析的内容偿债才干分析营运才干分析盈利才干分析开展才干分析财务趋势分析财务综合分析四、财务分析的方法1.比率分析法构成比率效率比率相关比率2.比较分析法纵向比较分析法横向比较分析法五、财务分析的程序1.确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料2.选择适当的分析方法，确定分析目的3.进展要素分析，抓住主要矛盾4.为作为经济决策提供各种建议六、财务分析的根底资产负债表可以了解企业的偿债才干、资金营运才干等财务情况。利润表可以考核企业利润方案的完成情况，分析企业的盈利才干以及利润增减变化的缘由，预测企业利润的开展趋势。现金流量表便于报表运用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的才干，并据以预测企业未来现金流量。第2节财务才干分析一、偿债才干分析二、营运才干分析三、盈利才干分析四、开展才干分析一、短期偿债才干分析二、长期偿债才干分析三、影响偿债才干的其他要素企业偿债才干分析习题一、短期偿债才干分析

1、流动比率a.公式

b.分析：通常最低为2；同行比较；此比率越高，阐明企业归还流动负债的才干越强。流动才干不一定偿债才干强：缘由：粉饰作用；流动变现才干。

2、速动比率〔酸性测试比率〕速动资产速动比率=流动负债速动资产=流动资产—存货缘由：〔1〕流动资产中存货的变现速度最慢；〔2〕部分存货能够已损失报废还没处置；〔3〕部分存货已抵押；〔4〕存货估价还存在着本钱与合理市价相差悬殊的问题。分析：通常以为正常的速动比率为1；〔无一致规范〕影响速动比率可信性的重要要素是：应收账款的变现才干；3、现金比率

现金比率是评价企业用流动资产中的现款和短期有价证券归还流动负债才干的目的，是流动比率的辅助目的。a.公式现金＋现金等价物现金比率＝流动负债

b.分析：此比率越高，阐明企业有较好的支付才干，对偿付债务是有保证的。25%较适宜4、现金流量比率

a.公式＝运营活动现金净流量/流动负债b.分析：由于运营活动现金净流量与流动负债会计期间不同，因此运用这一财务比率时，需思索未来一个会计年度影响运营现金流量变动的要素。5、到期债务本息偿付比率

a.公式＝运营活动现金净流量÷本期到期债务本息b.分析：此比率越高，阐明企业偿债才干越强。反映实践应支付的才干短期偿债才干分析1、流动比率2、速动比率3、现金比率4、现金流量比率5、到期债务本息偿付比率二、长期偿债才干分析1、资产负债率〔负债比率〕a.公式资产负债率=负债总额÷资产总额×100%b.分析：债务人——越低越好股东——资本利润率大于负债利率，增多负债；资本利润率小于负债利率，减少负债。c..资产负债比率应思索企业内部各种要素和企业外部市场的市场环境而确定。2、股东权益比率与权益乘数a.公式：股东权益比率＝股东权益总额÷总资产b.分析：资产负债率＋股东权益比率＝1，股东权益比率越大，归还长期债务才干越强。股东权益比率与资产负债率之和等于1。这两个比率从不同的侧面来反映企业长期财务情况，股东权益比率越大，资产负债比率就越小，企业财务风险就越小，归还长期债务的才干就越强。

权益乘数股东权益比率的倒数，称为权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大，阐明股东投入的资本在资产中所占比重越小。

权益乘数＝1/股东权益比率＝资产总额/股东权益总额3、产权比率也叫债务股权比率产权比率=〔负债总额/股东权益〕X100%分析：该目的反映由债务人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业根本财务构造能否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务构造该目的同时也阐明债务人提供的资本遭到股东权益保证的程度。与资产负债率具有共同的经济意义产权比率的延伸就是有形净值债务率有形净值债务率

有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是股东权益减去无形资产净值后的净值，即股东具有一切权的有形资产的净值。有形净值债务率=〔负债总额÷〔股东权益—无形资产净值〕×100%分析：更谨慎、更保险的反映在企业清算时债务人投入的资本遭到股东权益的保证程度。从长期偿债才干来看，该目的越低越好。4、偿债保证比率a.公式：偿债保证比率=负债总额/运营活动现金净流量b.分析：反映运营活动产生现金净流量归还全部债务所需求的时间，所以该比率又称为债务归还期。用该比率可以衡量企业经过运营活动所获得的现金归还债务的才干。该比率越低，企业归还债务的才干越强。c.该比率越低，企业归还债务的才干越强。5、利息保证倍数与现金利息保证倍数公式：利息保证倍数＝息税前利润/利息费用分析：息税前利润普通用“利润总额加财务费用〞；利息费用包括费用化和资本化的利息。此目的是用来衡量归还利息的才干，最低为1。留意：本期的利息费用不一定是本期的实践利息支出本期发生的实践利息支出并非全部是本期的利息费用本期的息税前利润并非是本期运营活动获得的现金现金利息保证倍数是企业一定时期运营活动所获得的现金是支付利息支出的倍数，它更明确地反映了企业实践偿付利息支出的才干。

运营活动现金净利润+现金利息支出+付现所得税现金利息保证倍数=现金利息支出长期偿债才干分析1、资产负债率〔负债比率〕2、股东权益比率与权益乘数3、产权比率、有形净值债务率4、偿债保证比率5、利息保证倍数与现金利息保证倍数一、单项选择题DCCABDBBABAABCBDCADACBCCDBBDAA二\ABDABCBCDABDACABCDCDABEADABCDABCABABDACDACDACABABACDCDCDABADE1、或有负债：潜在债务如未决诉讼、未决索赔、税务纠纷等2、担保责任：被担保人没有履行合同时，有能够成为企业的负债3、租赁活动：融资租赁作为长期负债入账，而运营租赁并为包含在负债之中,而记在制造费用或管理费用之中。4、可动用的银行贷款三、影响偿债才干的其他要素企业偿债才干目的短期偿债才干目的长期偿债才干值标流动比率速动比率现金比率现金流量比率到期债务归还比率资产负债率产权比率:总负债/权益资产股东权益比率权益乘数负债股权比率有形净值债务率利息保证倍数现金利息保证倍数企业营运才干分析存货周转率

应收账款周转率

流动资产周转率

固定资产周转率

总资产周转率

周转率1、存货周转率(存货利用率)=销售本钱/平均存货平均存货=〔期初存货余额+期末存货余额〕÷2存货周转天数=360/存货周转率=平均存货×360/销售本钱企业营运才干分析分析：存货周转率高，阐明企业存货周转得快，销售才干强，但过高也能够阐明企业管理方面有问题〔存货程度低、经常缺货或购买次多量少〕；存货周转率低，阐明企业存货管理不力，销售情况不好。2、应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额应收账款周转天数=360/应收账款周转次数〔应收账款平均收现期〕赊销收入净额是指销售收入扣除销货退回、销货折扣及折让后的赊销净额。分析：此比率越高，阐明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债才干强。但过高能够使企业奉行了严厉的信誉政策、信誉规范和付款条件过于苛刻影响的要素：季节性运营，分期付款，现金结算，销售不稳。3、流动资产周转率=销售收入/平均流动资产分析：反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩展资产投入，加强企业盈利才干。4、固定资产周转率＝销售收入/固定资产平均净值分析：此比率主要用于阐明对厂房、设备等资产的利用效率，比率越高阐明利用率越高、管理程度越好。5、总资产周转率=销售收入/平均资产总额留意：销售收入运用销售净额企业获利才干分析普通公司获利才干的比率目的资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销售净利率、本钱费用净利率股份公司还应分析每股利润、每股现金流量、每股股利、股利发放率、每股净资产、市盈率1、资产报酬率〔资产收益率、资产利润率或投资报酬率〕公式：净利润/资产平均总额分析：用来衡量利用资产获取利润的才干，比率越高，阐明企业资产获利才干越强。资产现金流量报答率＝运营活动现金净流量/资产平均总额2、股东权益报酬率〔净资产收益率、净值收益率、一切者权益报酬率〕公式：股东权益报酬率=净利润/平均净资产分析：反映企业股东获取投资报酬的高低。股东权益报酬率＝资产报酬率×平均权益乘数资产总额股东权益总额3、销售毛利率与销售净利率销售毛利率=〔销售收入-销售本钱〕/销售收入销售净利率=净利/销售收入资产报酬率＝净利/总资产=总资产周转率×销售净利率销售收入：应为净额

4、本钱费用净利率公式＝净利润/本钱费用总额分析：本钱费用包括销售本钱、销售费用、销售税金、管理费用、财务费用和所得税等。此比率主要用来评价企业对本钱费用的控制才干和运营管理程度。发行在外的普通股平均股数〔净利润－优先股股利〕＝每股现金流量＝运营活动现金净流量－优先股利发行在外的普通股平均股数5、每股利润〔每股收益、每股盈余〕每股利润发行在外的普通股平均股数=∑发行在外普通股股数×发行在外月份/12运用每股收益分析盈利性要留意的问题①该目的不反映股票所含有的风险②每股收益在公司之间比较时要留意可比性③每股收益多不一定意味着多分红每股收益的延伸目的：市盈率每股股利股票获利率股利支付率股利保证倍数留存盈利比率每股股利每股股利=股利总额÷年末普通股股份总数股利总额是指用于分配普通股现金股利的总额股利支付率指普通股净收益中股利所占的比重，反映公司的股利分配政策和支付股利的才干。股利支付率=〔普通股每股股利÷普通股每股利润〕×100%6、每股股利与股利发放率7、每股净资产也称每股账面价值或每股权益每股净资产=年度末股东权益÷年度末普通股数有限地运用该目的，即不反映资产的变现价值，也不反映净资产的产出才干实际上提供了股票的最低价值8、市盈率与市净率市盈率PE〔倍数〕=普通股每股市价÷普通股每股收益该目的反映投资人对每元净利率所愿支付的价钱，可以用来估计股票的投资报酬和风险，市盈率越高，阐明市场对公司未来看好，同时也阐明风险越大。由于普通的期望报酬率为5%～20%，所以正常的市盈率为5～20。市净率PB市净率=每股市价÷每股净资产把每股净资产和每股市价联络起来，可以阐明市场对公司质量地评价。该目的可用于投资分析。是账面价值于市场价值地比较。普通说来市净率到达3可以树立较好地公司笼统。案例思索题开展才干分析销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额×100%资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%股权资本增长率=本年股东权益增长额/年初股东权益总额×100%利润增长才干=本年利润总额增长额/上年利润总额×100%1.企业年末资产负债表显示流动资产总额为5019万元，其中：现金254万元，短期投资180万元，应收账款1832万元，存货2753万元；流动负债总额2552.3万元；企业负债总额4752.3；资产总额8189万元；一切者权益总额3436.7万元。要求：计算流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率和产权比率。2.某公司年初存货为10000元，年初应收帐款8460元，本年末流动比率为3，速动比例为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为18000元，公司销售本钱率为80％.求：公司的本年销售额是多少？

1.解:①短期偿债才干目的：流动比率=5019/2552.3=1.96速动比率=〔5019-2753〕/2552.3=0.86现金比率=〔254+180〕/2552.3=0.17②长期偿债才干目的：资产负债率=4752.3/8189=58%(0.587)产权比率=4752.3/3436.7=%(1.38)2.解：

流动负债＝18000/3＝6000(元)

期末存货＝18000-6000×1.3＝10200(元)

平均存货＝〔10000+10200〕/2＝10100(元)

销货本钱＝10100×4＝40400(元)

销售额＝40400/0.8＝50500(元)4.某公司的有关资料为：流动负债为300万元，流动资产500万元，其中，存货为200万元，现金为100万元，短期投资为100万元，应收帐款净额为50万元，其他流动资产为50万元。求：①速动比率②保守速动比率5.某公司2001年销售收入为1200万元，销售折扣和折让为200万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为3000万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%，资产负债率为60%。要求计算：

①该公司应收账款年末余额和总资产利润率；

②该公司的净资产收益率。

4.解：速动比率=〔流动资产-存货〕/流动负债=〔500-200〕/300=1保守速动比率=〔现金+短期投资+应收帐款净额〕/流动负债=〔100+100+50〕/300=0.835.解：

①应收账款年末余额=1000÷5×2－4000=0

总资产利润率=〔1000×25%〕÷[〔2000+3000〕÷2]×100%=10%

②总资产周转率=1000÷[〔2000+3000〕÷2]=0.4〔次〕

净资产收益率=25%×0.4×[1÷〔1－0.6〕]×100%=25%一、概念：主要是经过比较企业几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解企业财务情况变化的趋势。二、方法：〔一〕比较财务报表——比较企业延续几期财务报表的数据，分析其增减变化的幅度及其变化缘由，来判别企业财务情况的开展趋势企业财务情况的趋势分析〔二〕比较百分比财务报表——将财务报表中的数据用百分比来表示，比较各工程百分比的变化。〔三〕比较财务比率——将企业延续几个会计期间的财务比率进展对比，从而分析企业财务情况的开展趋势。〔四〕图解法——将企业延续几个会计期间的财务数据或财务比率绘制成图，来判别企业财务情况的变动趋势。比较资产负债表〔表3-4，部分〕比较利润表〔表3-5〕比较百分比资产负债表〔表3-6〕比较百分比利润表〔表3-7,部分〕比较财务比率图解法——销售净利率表示图企业财务情况的综合分析一、财务比率综合评分法二、杜邦分析法甲公司某年财务比率综合评分表〔一〕杜邦系统的几种主要的财务关系1、股东权益报酬率＝资产报酬率×权益乘数2、资产报酬率＝销售净利率×总资产周转率〔杜邦等式〕3、销售净利率＝净利润/销售收入4、总资产周转率＝销售收入/资产平均总额5、股东权益报酬率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数〔二〕杜邦财务分析体系二、杜邦分析法杜邦财务分析体系股东权益报酬率资产报酬率×权益乘数销售净利率×资产周转率1÷1－资产负债率净利额÷销售收入资产额÷÷资产额负债额收入、本钱等损益类目的资产、资本等财务情况类目的权益乘数权益乘数=资产/一切者权益=资产/〔资产—负债〕=1/〔1—平均资产负债率〕=〔一切者权益+负债〕/一切者权益=1+产权比率销售净利率14.79%×资产周转率2.053净利1260÷销售收入8520销售本钱4190.4销售费用0管理费用1050财务费用325营业外支出15.5税金1232其他流动资产初61末3货币资金初340末490短期投资初30末80存货初580末690应收及预付款初699末717平均权益乘数1.8838＝1/〔1－负债比〕权益报酬率57.19%资产报酬率30.36%流动资产初1710末1980非流动资产初2090末2520销售收入÷资产总额初38008520末4500总收入－总本钱9442.98182.9式中的资产负债率是指全年平均资产负债率，从该公司杜邦图看，决议权益净利率高低的因素有：销售净利率、资产周转率、权益乘数三个方面。三、杜邦分析体系的作用1、解释目的变动的缘由和趋势，为采取措施指明方向。假设ABC公司第二年权益净利率下降了，有关数据如下：权益净利率=资产报酬率×权益乘数第一年14.93%=7.39%×2.02第二年12.12%=6%×2.02经过分解可看出，权益净利率的下降不在于资本构造〔权益乘数没变〕，而是资产利用或本钱控制发生了问题，呵斥资产报酬率下降。这种分解可在任何层次上进展，如可对资产报酬率进一步分解为：资产报酬率=销售净利率×资产周转率第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×2经过分解看出，资产的运用效率提高了，但销售净利率下降更厉害，至于缘由是售价太低、本钱太高还是费用过大，需进一步分解提示。2、杜邦分析体系有助于解释变动的趋势，经过与本行业平均目的或同类企业对比。假设D公司是一个同类企业，有关比较数据如下：资产报酬率=销售净利率×资产周转率ABC公司第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×2D公司第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=5%×1.2两个企业利润程度的变动趋势一样，ABC公司是本钱费用上升或售价下跌，而D公司是资产运用效率下降。四、杜邦财务分析的优缺陷杜邦分析方法是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务目的，它可以用于各种财务比率的分解。杜邦财务分析不仅可以提示出企业各项财务目的间的构造关系，查明各项主要目的变动的影响要素，而且为决策者优化运营理财情况，提高企业运营效益提供了思绪。这种分析只能“诊断病因〞，不能“治疗病情〞。1.A2.D3.AB4.×5.√6.×1.企业上年末流动比率为2：1，速动比率为1：1，现以银行存款归还某笔短期借款，那么该企业〔〕A.流动比率提高B.速动比率下降C.两种比率均不变D.两种比率均提高2.影响速动比率可信性的最主要要素是〔〕A．存货的变现才干B.短期证券的变现才干C.产品的变现才干D.应收账款的变现才干3.以下各项业务中会提高现金比率的是〔〕。A.收回应收账款B.向银行借入长期借款C.接受投资者投入固定资产D.购买固定资产4.企业一定时期内总收入大于总支出，即阐明企业有足够的支付才干和偿债才干。〔〕5.权益乘数的高低取决于企业的资金构造：资产负债率越高，权益乘数越高，财务风险越大。〔〕6.企业的资产负债率越高，偿债的保证程度越强。〔〕7.企业年末资产负债表显示流动资产总额为5019万元，其中：现金254万元，短期投资180万元，应收账款1832万元，存货2753万元；流动负债总额2552.3万元；企业负债总额4752.3；资产总额8189万元；一切者权益总额3436.7万元。

要求：计算企业流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率和产权比率。1.解:①短期偿债才干目的：流动比率=5019/2552.3=1.96速动比率=〔5019-2753〕/2552.3=0.86现金比率=〔254+180〕/2552.3=0.17②长期偿债才干目的：资产负债率=4752.3/8189=58%(0.587)产权比率=4752.3/3436.7=%(1.38)练习题参考答案:1.每股利润=2100/3000=0.7(元/股)2.市盈率=10.5/0.7=15(倍)每股股利=1200/3000=0.4(倍)股利支付率=0.4/0.7=57.14%3.每股净资产=7000/3000=2.33(元/股)某公司2004年销售收入为62500万元，比上年提高28%，有关财务比率见下表：财务比率2003年同行业平均2003年本公司2004年本公司应收账款周转期353636存货周转率2.52.592.11销售毛利率38%40%40%销售营业利润率10%9.6%10.63%销售利息率3.73%2.4%3.82%销售净利率6.27%7.2%6.81%总资产周转率1.141.111.07固定资产周转率1.42.021.82资产负债率58%50%61.3%案例分析1、某公司2001年度有关财务资料如下：

〔2〕其他资料如下：全年实现销售净收入326万元；制造本钱263万元，管理费用14万元，销售费用6万元，财务费用18万元。其他业务利润6万元。

〔3〕2000年有关财务目的如下：销售净利率11.23％，总资产周转率1.31，权益乘数1.44。