IMF-澳大利亚：2023年第四条咨询-新闻稿、工作人员报告和澳大利亚执行董事的声明（英译中）

2023年第四条咨询-新闻稿、工作人员报告和.An信息附件由IMF工作人员编写。.A执行主任的发言对于澳大利亚国际货币基金组织.出版服务邮政信箱92780.华盛顿特区20090电话202）623-743IMF执行董事会完成2023年第四条澳大利亚大流行后的复苏仍然强劲。然而，随着宏观经济政策和金融状况的收紧，经济增长正在减弱。虽然通货膨胀已经达到顶峰，但仍然居高不下。劳动力市场出现缓和迹象，正产出缺口正在缩小。生在影响家庭消费。经济在短期内保持弹性，但面临生产率增长持续放缓。增长前景的风险是平随着货币条件的紧缩继续占据主导地位，预计力已经减弱，导致商品通胀有所缓解，但由需求压力驱动的不可交易价格的持续将使通胀市场紧张的情况下，正的产出缺口将在短期内施加价格压力。此外，虽然实际工资增长一几个季度的回升可能会推迟通货紧缩。近期强劲的移民净流入预计将进一步缓解劳动力市执行主任赞扬澳大利亚健全的宏观经济政策，这些政策确保了强劲的复苏和韧性。在必要的宏背景下，董事们观察到，增长预计将放缓，通胀正在逐步下降，尽管高于目标范围。董事们董事们欢迎当局在财政整顿和对债务可持续性的承诺方面取得的进展。他们强调需要采取http://www.IMF.org/2董事们强调，可能需要进一步收紧货币政策，以在2025年之前实现目标通胀范。他们欢迎为加强金融稳定而采取的措施以及董事们赞扬当局最近为解决技能短缺和改善劳动力市场成果而采取的措施，特别是对妇女进一步改革，以重燃生产力增长并促进包容性。他们还赞扬澳大利亚继续支持多边机构、开放董事们欢迎澳大利亚为实现其气候缓解目标所做的努力。在强调保障机制在减少排放方面可以发挥的重要作用的320182019202020212022 人口（百万）25.1 4.0 -2.2 1615.87.14.92.9-0.8 ………… 4.0-0.7 -0.7 5.14.7-5.1-1.9-0.3 ………2/反映了家庭债务的国民账户衡量标准，包括金融部门，州和联邦政府以及外国2023年第四条磋商会工作人员报告上下文。澳大利亚大流行后的复苏仍然强劲。然而，随着宏观经济政策和金融状况的正在减弱。虽然通货膨胀已经达到顶峰，但仍然居高不下。劳动力市场出现缓和迹在缩小。生活成本的增加开始影响家庭消费。经济在短期内保持弹性，但面临长期稳定风险仍然受到控制，尽管存在一些脆弱性，并且自上次第四条以来，全球金融协调至关重要。结构性改革必须解决生产率增长下降和与老龄化相关的挑战，并使经.收紧财政政策需要支持反通货膨胀。财政政策必须在短期支持货币政策-不增加通货膨胀压力-.金融部门政策应通过宏观审慎政策来解决脆弱性问题。尽管不良贷款（NPLs）仍然很低，.结构性政策应以促进生产率增长为中心。关键的结构性政策包括对数字基础设施的持续投资，更A.最近的发展显示了经济的韧性A.财政政策-避免应对挑战的代价高昂的延误突飞猛进的生产力增长和应对气候变化25员工培训3.澳大利亚经济表现出强劲复苏7.公共部门资产负债表继续改善10.澳大利亚的宏观结构立场突出了大流行之前的问题5.银行业金融稳健性指标精选II.澳大利亚的全球价值链与通货膨胀动态33长放缓被交通、卫生、教育和国防公共投资支持的弹性私人投资所抵消。由于外国学生，移民2.对持续和共享繁荣的长期挑战越来越明显。在地缘政治分裂的混乱中，经济面临着生产率增长，人口老龄化（RBA）的审查提供了对这些挑战的全面评估。基础设施投资计划（IIP）独立战略审查的建议将有助于为更可A.最近的发展显示了经济的韧性 %（y/y）减速至2023Q2的2.1y/y原因是持续的通货膨胀和利率上升提高了生活成本，而实际工资下降。这导致实际可支配收入下降，家庭消费、零售和内需放缓。私人基本和自由裁量支出（指数，2019年3月季度=100）（指数，2019年3月季度=100）2019年32019年122019年32019年122020年92021年62021年32022年3Jun-20232019年32019年92019年32020年92021年62021年32023年私人投资公共投资959085959085807570家庭基本消费家庭基本消费4.由于服务业的强大压力，），广泛，反映出与天气相关的索赔交中 一他样，租赁住房市场的紧张状况也导致租金通胀显着加速 一 555.劳动力市场持续紧张，但显示出缓解的迹象。2023年移民流入的回升推动了人口增长（2023Q1年为2.2%),并改善了劳动力供需之间的平衡。结果，空缺率与失业率下降，尽管失业率有所上升，但仍处于历史低点附近（2023年9月为3.6大大低于当局估计的NAIRU（约43210资料来源3210资料来源(y/y，2021Q2至2023Q3)109876546.2022/23财年（截至2023年6月）继续进行大规模的财政整顿，使经周期调整的主要余额接近COVID66645200645200的。联邦政府在2022/23年实现盈余20右刻度)1/实线代表合并的一般政府，包括联邦政府（CG州和地区以及地方政府。澳大利亚通过了连续的财政Consolidation8澳大利亚通过了连续的财政Consolidation8 CAPB变化（2020-2023年）CAPB变化（2020-2023年）变化（2018-2023）4/基于周期性调整的主要余额（CA。利率现在是限制性的，随着抵押贷款利率的重置，导致私营部门信贷增依然锚定，短期通胀预期趋缓。尽管紧缩的步伐是前所未有的，但它比其他一些发达经济体要少，而贷款利率随着货币的增加而增加拧紧876543210765432102004200620098811.初步评估，20239.随着货币条件的紧缩继续占据主导地位，预计经济活动将在短期内进一步减速。考虑到货币政策对增长,正的产出缺口将在短期内施加价格压力。此外，虽然实99续低迷的另一种情况下，房地产市场不景气亚的外部需求和增长。如果通货膨胀率仍然很预期稳定性和整体增长将受到不利影响。粘性通胀可能会加速工资发家庭困境，对低收入家庭或在住房周期顶部购买的借款人产生不利的分配影响。家庭部门的到澳大利亚的银行体系，在中期内抑制国内需求和增长。包括通过向弱势群体提供有针对性的支持，并提供大动，影响贸易和投资流动及增长。其他下行风险包括气候变化带来的自然灾害和网络安全风险。还指出，尽管劳动力市场紧张，但工资增长相对受到控制，但劳动生产率增长的持续疲软可能会使增长保持高位，从而增加通胀压力。他们同意工作人员的初步外部部门评估。当局认为国内前景的庭利用储蓄存量来平滑消费的程度。他们还认为，全球经济放缓，尤其是在中国，是增长和大宗商通过加强和协调重新调整政策许多其他AEs一样，产出仍高于潜力，失业率处于创纪录的低点，通货膨胀率明显高于目标能会在供应限制下加剧需求压力。因此，政策应在管理总需求和确保软着陆方面发挥更积极的作的货币立场，以确保到2025年通胀回到目标水平，并将通胀预期下降的紧缩周期中变得更加明显，政策协调仍然是关键。财政政策应通过收紧总体立场来支持澳洲联储支持措施有针对性的同时，各级政府需要优先考虑基础设施项目，因为它们往往会产生更高的乘A.财政政策-避免应对挑战的代价高15.英联邦政府已经履行了修复预算的承诺，并承诺采取进一步措 英联邦政府：2023-24年预算中的生活成本救济措施Measure:FY22/23GDP的百分比）Period0.23增加求职者付款和其他符合条件的收入支持付款0.19扩大获得育儿支付（单一）能源法案救济0.110.080.06总体平衡将恢复为小额赤字（2023/24财年占GDP的1/4并进一步恶化（2024/25财年占GDP的YYYYYYYYYYY33312927252321/34/32/30/28/26/24/22/20/18/16/14 FY13/14FY15/16FY17/18FY19/20FY21/22FY23/24FY25/26FY27/28FY29/30FY31/32FY33/34FY22/23FY23/24FY24/25FY25/26FY26/27FY27/28YYYYYYYYYYY33312927252321/34/32/30/28/26/24/22/20/18/16/14 FY13/14FY15/16FY17/18FY19/20FY21/22FY23/24FY25/26FY27/28FY29/30FY31/32FY33/34FY22/23FY23/24FY24/25FY25/26FY26/27FY27/28FY28/29FY29/30FY30/31FY31/32FY32/33 2FFFFFFFFFFF002864近期，新措施增加了支出-AlbeitLimited-相对于上次预算8420 0 未来十年主要支出项目的增长理理产出缺口(百分比).产出缺口(百分比).家庭和企业。新措施的部分资金来自现有计划的优先次序中的适度储蓄。预算建立在保冲动，这将增加国内需求。由于通货膨胀比预期的更加持久，政府需要保持财政纪律以帮助遏制通通货膨胀目标的范围内，英联邦政府应与州和地区政府协调，加强对受货币和融资条件紧缩影响最入支持。当局应优先考虑基础设施项目，以支持生产率的提高和绿色转型，同时遏制资本支出的高2017/182019/202021/222017/182019/202021/228反周期反周期420（百分比）财政宽松反周期财政宽松3财政拧紧2顺周期1顺周期财政紧缩 2026/272025/262024/252023/242022/232021/222020/212019/202018/192010/112011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 2026/272025/262024/252023/242022/232021/222020/212019/202018/192010/112011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23增加基础设施项目面临历史规模的供应限制基础设施项目未执行的项目已被重新设计力864205019.全面的税收改革对于长期财政可持续性和生产力仍然不可或缺。对直接税的高度依赖加剧了为医疗和老年护没有税制改革的情况下，对括号蠕变的依赖日益增加。正面应对这些挑战将避免持续和共享繁荣.重新平衡税基，提高公平性。从高直接税到未充分利用的间收负担。重新平衡必须得到支出分散化和更好的公共服务的支持。应该通过有针对性的现金.确保支出权力下放的收入。在州和地区一级，对住房交易实施经常性财产税代替.减少税收减免，加强税制的公平性和可持续向失衡。国家以下各级财政整顿的步伐各不相同，大流行后不均衡的复苏加剧了一些州预算修复的挑战。提供资金，部分原因是债务服务成本上升。货币政策紧缩对他们的预算影响不均匀。这些因素造成步伐，对各州和地区的公共资产负债表产生了不同的影响。重新校准均衡公式的参数以解决失衡问大流行后的恢复在各州和领土在人口增长有限的国家，债务增加最多（2019-2022财年，人口和实际州生产总值（GSP）的百分比，增长1/州生产总值（GSP）的百分比或其他指示2/）1240ACTSA35澳大利亚实际普惠制增长总债务（2021/22财年）10实际普惠制增长总债务（2021/22财年）10TAS86VCT4新南威尔士州澳大利亚(人口growth)0人口增长QLD澳大利亚(实际国内生产总值growth)2020ACT520ACT50英联邦NT政府新南威尔士州英联邦NT政府新南威尔士州QLDWATAS051015202530总债务（2018/19财年）VCT 3/新南威尔士州（NSW）和维多利亚州（VC 44642062昆士兰（QLD）42062较低较低赤字更高的赤字20642●206西澳大利亚州206西澳大利亚州（WA）变变4200000策以应对通胀压力。他们认为，财政立场并没有增加通货膨胀的挑战，政府的经济和财政战略确保财政政策与策合作，以遏制通货膨胀。在这方面，政府从商品价格上涨和劳动力市场走强中获得了大部分周期善财政状况。生活成本减免旨在以财政上负责任的方式解决高通胀的分配影响。此外，政府将与各据基础设施投资计划的独立战略评估，使其基础设施投资与市场容量更好地保持一致，以降低成本22.政府致力于中期预算修复。当局旨在加强跨国企业的税收诚信，提高退休金税收优惠的针对性，并提高石油资源租金税的征税水平。这些改革是政府持续努力的一部分，以增加为政府支出提供资金所需的额样，政府正在扩大计划评估活动，以更好地针对健康和老年护理计划的投资。新的国家福利框架将,现金利率预计将在一段时间内保持在目前的4.35%的限贷款利率重置和低息定期融资工具（TFF）融资，预计金（2021年）“应对经济数字化带来的税收挑战的两支6第二支柱是（2021年）“应对经济数字化带来的税收挑战的两支24.建议对政策组合进行更非贸易和服务业通胀仍然很高，基础广泛，产出缺口仍然为正，劳动力市场紧张，尽管一些市场参与内没有降低现金利率的空间。然而，货币政策传导的速度和强度仍然存在很大的不确定性，因为政策下降表明传导相对较强。相比之下，大流行期间累积的储蓄虽然在下降，但表明缓冲可能会抑制和延于家庭的行为反应。仔细评估需求压力，密切财政和货币政策协调，对于确保货币政策不会不成比例25.在没有支持性替代政策的情况下，可能需要进一步加息。较高的政策利率庭(约占家庭的40%)，在高通胀和生活成本危机中小，拥有房屋的家庭将从房价的回升中受益。替代工具，如财政政策，必须确保经济的其他部门发望未来，认真协调政策将是确保公平分配调整负担的关键。例如，尽管在州一级增加公共资本支出需要填补基础设施赤字，但它对经济也具有更高的乘数效应，尤其是在供应和劳动力市场短缺的情％，），26.澳洲联储的独立审查明确并明确了物价稳定和充分就业的双重货币政策目标(附件七).在重申澳洲联储的独立性的同时，审查提供了可喜的建议，以加强治理安排和决策过程。审查建议保留财政部长作为货分，以帮助澳大利亚央行与财政部之间的有效协调，这在国际标准中是不寻常的。工作人员认为息的替代安排可以促进及时的决策和有效的货币-财政协调，而不会27.当局重申了在继续保持就业增长的同时降低通货膨胀的决心。澳洲联储指出，现金利率已迅速收紧，目前处于限制性领域。他们强调，鉴于货币政策的滞后效应和可支配收入的其他压力，家庭消费增长已显了这一点，此前8月份以来的经济活动、劳动力市场和通胀的累计数据强于此前紧张，但工资压力仍然得到控制，并指出缺乏通胀预期或工资价格螺旋上升的证据。然而，他们一限制，调整和更好地协调州和地区一级的计划基础设施支出，以减轻通胀压力。当局欢迎非洲区域财务稳定性的风险包含但持续存在28.金融稳定风险似乎得到了控制，但自上次第四条以来。在大流行前的水平上，这是由没有大量银行贷款的小企业和建筑公司推动的。因此，银行的不良贷和大型公司破产的增加可能会将压力传递给家庭和其他企业，因为他们拥有更多的员工，更大的债务以贷的相互联系。然而，负资产贷款中微不足道的份额限制了银行和借款人在违约情况下的损失，鉴于审,企业的利息覆盖率仍然可控。在2023年1月资本框架启动后，澳大利亚银行处于良好的位置，可以管理其贷款组合的短期和中期风险，资本水平处于历史高位。主要银行的全球银行压力测试（GST）工具表明，即使经济状况比预期严重，29.住房的大量敞口加剧了宏观金融联系。住房市场30.商业地产（CRE）的条件很困难，但银行的直接风险敞口很小。澳大利亚零售和办公物产贷款，并要求借款人具有严格的偿债能力，例如最低利息覆盖率和最高债务对资产的比率。外国机构投资者（包31.银行的流动性状况稳健，但融资风险可能32.当局在执行FSAP建议方面取得了重大进展。通过了立法，以加强银行，保险和退休金行业实体的责任和问责框架，从而增强了APRA和ASIC33.尽管全球不确定性加剧和房价恢复增长，但当局认为金融部门的风险已得到遏制。当局指出，鉴于澳大利住房负担能力令人担忧34.尽管房价有所调整，但负担能力挑战并未减弱。当放在大流行期间的上涨背景下降8%并没有产生实质性的变化，价格仍然比大流行前 35. 35.房主的抵押贷款付款增加了人们的担忧，并使房屋所有权更具挑战性。考虑到现行的房价，假设平均家庭房价调整并未缓解负担能力担忧住宅价格明显高于大流行前Levels（住宅平均价格，千澳元住房和公用事业份额占总支出的百分比，2019年或最新）甚至在大流行之前，住房成本就很高95050最大值大利亚OECD经最大值大利亚OECD经900850800750700650600450Sep新西兰中位数资料来源：OECD资料来源：澳大利亚局统计利率上升使房屋所有权更具挑战性抵押贷款的可得性正在恶化（房价中位数，以千澳元为单位；RHS以百分比为单位）%高于DSTI30(RHS)1/Actual价格与DSTI30一致900011可达性是使用家庭年平均可支配收入(6月底)来估计的。负担得起的住房成本被假定在传统范围内，即债务偿还与家庭收入之比（DSTI36.租金也以前所未有的速度增长。在2020年1月之前的十年中，全国平均水平约为2.1％之后，工资没有与CPI和住房保持同步（百分比，y/%,低收入家庭的相应数字达到51.6％。这反映在空缺率低(图5)。社会住房份额的下降、建筑业的能力限制和瓶颈 住房加速器付款将针对澳大利亚各地的社会住房。这将大大增加当前公共住宅竣工的流量，但在总12联邦政府正在与各州和地区合作实施“帮助购买计划”，支持多达40,000 38.与工作人员一样，当局仍然对住房负担能力恶化感到担忧。39.澳大利亚的劳动生产率增长近年来有所下降多要素生产率增长和投资明显,除了2005-15年与采矿相关的暂时投资热潮。制造业的生产率增长特别低。生产率增长缓慢导致单位劳动力成本,政府独立的生产力委员会发布了为期5年的生产力调查报告，强调了（i）竞争作为生产力驱动力的ii）技术采用iii）促进非市场部门的生产率增长iv）建立并充分利用熟练的劳动力v）将向净零5年实际国内生产总值每小时增长率实际（以百分比为单位，年化)（百分比，按年计算）挪威加拿大（19 40.促进创新和竞争应该仍然是优先事项研发支出占 40.促进创新和竞争应该仍然是优先事项研发支出占GDP的数量接近经合组织的平均水平，但经验丰富的互联网速度相对较低。虽然云计算技术已经成熟，但澳使用数据分析和人工智能。企业报告说，缺乏技能，缺乏知识或对新技术收益的不确定性是技术采用进创新的政策应包括对数字基础设施的持续投资，而更开放的外国直接投资制度和技术移民更好的劳1998-20022018-21（以百分比为单位，年化)（美元）-1.00.01020000300004000050000实际人均国内生产总值（购买力平价美元） （以百分比GDP)3.53.03.23.03.04.54.03.02.12.22.01.00.50.0澳大利亚加拿大法国德国意大利挪威联合王国国家ITACANAUSNOREUFRAGBR41.教育和充满活力的劳动力市场对于解决技能短缺和充分利用澳大利亚劳动力的潜力至关重要。澳大利亚44.澳大利亚是最大的温室气体（GHG）排放国之立法的NDC意味着大幅减排，但工作人员鼓励当局更加雄格将是实现净零的最有效方法，辅之以积极的劳动力市场政策，以支持受绿色转型不利影响的工的碳价格的情况下，强有力的部门政策，在可能的情况下提供价格信号，可以帮助实现所需的减利亚改革保障机制（SM）的新法律涵盖了年42.财政政策可以做更多的事情来支持增长。从直接税到间接税的税制再平衡将激励劳动力供应和投资。这也43.澳大利亚支持基于规则的国际贸易体系和解决腐败的跨国方面的努力份额。此外，保护碳补偿（ACCU）完整性的努力将是该系统运瓶颈，电动汽车购买的税收激励措施可能会倒退，而且似乎效果较差。需要采取其他政策来实现缓在国家重新布线计划下增加能源部门的投资，以帮助加快可再生能源的部署。价格信号，例如能源,可以引起广泛的行为反应，而不会影响平均价格。47.当局承认实现2030年气候目标是雄心勃勃的，但强调他们致力过其他措施实现这一目标，包括为电力和能源、运输、工业和废物、农业和土地、资源和建门减排计划。他们一致认为，以竞争为基础的有效方法将有助于实现低成本减排，鼓励创新15保障机制设定了“基线”碳排放。标准年度基线是通过将设施的实际产量乘以排放强度值（降率来确定的。为了达到基线，公司可以减少排放或购买碳补偿(ACCU)。年《气候变化法》中规定的国家目标一致ii）每个排放国的基准净排放量收入下降抑制了家庭消费，但强劲的人口增长、弹性的劳动力市场和强劲的投将逐步下降至目标区间，但存在较大不确定性。初步来看，预计外部头寸将与中期基本面和增长的下行风险来自于家庭消费的下降强于预期，中国和全球的增长更持久，持续的高通胀来累计加息425个基点。财政赤字的收缩速度快于其他发达经济体。尽管通货膨胀率正在逐渐下期脱钩的风险降至最低。货币和财政政策之间的持续协调是确保更公平分担负担的关键。考虑到供府以及各州和地区政府应以更有节制和协调的速度实施公共投资项目，以减轻通胀压力并支持澳洲。50.从中期来看，政府需要减少结构性赤字并提高经济效率。各级政长。旨在改善生活质量的新国家福祉框架可以通过促进不同级别政府之间的合作，将重点转向实现程度的支出权力下放将使各国政府能够实施全面的税收改革，重新平衡税收制度，从目前的高直接间接税，并使其更加有效和公平。重新校准商品及服务税均衡公式可以解决大流行对国家以下各级51.在金融状况紧张的情况下密切监测金融体系将是重要的。金融体系显得稳健，52.需要更多的住房存量。尽管2022年房价出现回调，但由于房价再次开始上涨，抵押贷款支付占可支配的比例因利率上升而翻了一番，因此负担能力挑战并没有减弱。租金也以非常快的速度增长，鉴炎后重新开放后移民的强劲增长增加了压力。当局已经计划了一套住房政策，如果实施，将增加53.重振生产力增长和促进包容性将需要强烈关注结构性改革。提供高质量的基础设施以实现政策目标将需要进一步简化基础设施管道，并与建筑业积极合作，以克服能力限制。欢迎最近为解决技能短缺而采职业培训，扩大大学能力和移徙的暂时增加，以及正在进行的执行生产力委员会调查结果的努力54.澳大利亚为实现其减缓气候变化目标所做的持续努力是值得欢迎的，并应得到强有力的政策行动实现2030年国家自主贡献目标将具有挑战性。碳价格，加上减轻受影响地区和行业转型风险的措施，仍然是实现减排目标的最具成本效益的方制阻止采用全经济的碳价格，替代部门政策，在可能的情况下提供价格信号，可以帮助减少排放55.澳大利亚自愿参与对腐败跨国方面的审查是值得称赞的。审查确认了当局在加强侦查外国贿赂的措施，提高私营部门的认识以及加强与私营部门的接触以解决外国贿赂问题方面取得的重大进展。这也导致执法水平存在差距。此外，当局计划通过加强反洗钱框架，特别是在房地产部门，来解决便利化种自愿行动和计划中的改革，澳大利亚当局发出了一个强有力的积极信号，如果其他AE紧随56.建议在12个月的标准周期内举行下一次第和自愿流动限制使经济活动崩溃。虽然各国政府提供了大量财政刺激私人需求，但家庭的支出在大流行开始时仍然受到抑制，部法很敏感。具有线性时间趋势的自回归（AR（1模型的结果3表2023Q1-2023Q2更早地耗尽粮食不安全，对包括澳大利亚在内的一些国家造成了积括清洁技术、半导体和国防所需的关键矿物。事实上，2022年联合国对乌克兰战争的投票（投票赞成退出俄罗斯的国家包括在“），裂可能导致价格大幅飙升，包括钴，铜，锂，铁矿石和镍在散的商品市场将导致各国之间贸易的市场规模缩小，使它们应冲击的影响。此外，大宗商品生产者可能会面临改变地缘,这取决于每个市场的商品价格，因此增加了需求和供应冲击。因此，如果商品市场变得更加集中，地缘经济分裂可能会减少对于像澳大利亚这样的矿物和金属出口国来说，价格上涨带来的收益也可能无法完全实现。澳大利亚世界三大商品在世界生产中的份额动态随机一般均衡（DSGE）模型的模拟发现，分裂被定义为禁止两个假9876549876540232英联邦层面的整体CPI通胀。英联邦政府预算的每个支出部分都显示出与因变量:控货膨胀对关键支出的影响1/剧集通货膨胀和（基于会计年度的年度变化COVID-19通货膨胀)经济衰退显示，上一财年通胀上升了一个百分点(ppt)，国防和SSW的支出0.57(***)0.071支出分别增加了约0.9个百分点。尽管从统计上讲，国防支出受经济衰国防0.86(***)0.02健康0.080.029退事件的影响很小，但SSW支出包括社会安全网和许多福利计划，这教育0.570.079健康0.080.029些福利计划与总体CPI通胀和其他指标（例如Procedre，工资成本指社会保障和福利(SSW)0.89(***)0.102(***)数）受CPI影响，部分支付对商业周期敏感。总体而言，前一年CPI支出（例如国防和SSW）0.432(*)0.01/基于控制滞后通胀和衰退、全球金融危机和COVID-19事件影响的简约回归。基础数据涵盖1976-2022财年。报告了估计系数，统计意义在1%水平(**)、5%水平(**)和10%水平(*)（百分比） 年澳大利亚的第四阶段评估中，经合组织发现澳大利亚已采取措施改善其侦查和调查外国贿赂案件的框架，包括向相关机源。尽管近年来取得了进一步进展，但外国贿赂执法水平低仍然令人关切。当局应继续加有组织犯罪集团的类似洗钱方法。联邦总检察长正在就主要的反洗钱/CFT改革进行公开磋商，包括和专业人士提供的某些服务，如律师、会计师和房地产经纪人等，以加强反洗钱/CFT合规。财政部就建立可公开使用的受益册进行的公开磋商也是令人欢迎的事态发展。正在进行的国家风险评估由于金融条件趋紧抑制了私人消费，增长正在放缓。...但服务业仍然有弹性。失业率仍处于历史低位，但就业不足的衡量标准最近有所上升失业率仍处于历史低位，但就业不足的衡量标准最近有所上升......部分反映了正在解决劳动力供应短缺问题的移民流动的恢复.通货膨胀率有所下降，但仍远高于澳洲联储的通货膨胀率有所下降，但仍远高于澳洲联储的目标区间……在失业率处于历史低位的背景下。经常账户盈余仍然很高，尽管收入赤字不断上升，这是由历史...在澳大利亚主要出口商品的高价下...上的巨额贸易顺差推动的。随着边境的开放，旅游流逐渐回流。这支持了汇率。最近的经常账户盈余有助于净投资头寸的改善.尽管与同行相比，净外部负债仍然相对较高。房地产市场显示出触底反弹的迹象，但价格仍远高于大流行前的水平。房屋销售已经下降并继续处于低位....和建筑审批已经软化。租赁市场非常强劲，空置率低。随着房价飙升，家庭杠杆率再次回升，但抵消账户提供了缓冲。家庭债务仍然是经合组织国家中最高的国家之一。现金利率迅速提高……债券收益率同步上升……...以及贷款利率。...信贷增长也有所放缓，尽管商业信贷仍然强劲。尽管政策利率提高，但流动性充足。澳洲联储持有的政府债券与大型资产购买计划结束。好于预期的税收收入导致2022/23年进一步的财政整顿…...英联邦的总体余额15年来首次转为盈余。综合政府总赤字(其中):英联邦政府(CG)总赤字(其中):英联邦政府(CG)2015/162017/182019/202021/222预计财政立场将在短期内转为中性，预计中期内将出现基本盈余财政结余Total 州、领地和地方政府Total CG盈余2018/192020/212022/23由于高额的利息支付，政府需要更长的时间才能达到预算平衡.86420额-2-4-6-886420额-2-4-6-82018/192020/21202018/192020/212022/232024/252026/27净公共债务随着财政整顿而下降，预计在中期内将趋于稳定。 Proj.(%GDP)20-2国家/地区一般政府综合政府Note:ines=喷射2011/122014/152017/182020/212023/242026/27虚线综合政府Note:ines=喷射2011/122014/152017/182020/212023/242026/27虚线lIMF工作人员英联邦政府-4-6-8-10-122008/09与其他发达经济体相比仍然很低。英联邦州、州和地方g2011/122013/142015/162017/18英联邦州、州和地方g2011/122013/142015/162017/182019/202021/222023/242025/仓库、政府262027/288402009/10尽管破产增加，不良贷款率仍然很低……银行盈利能力正在恢复。随着国内和全球金融紧缩，资金成本迅速增加.与全球金融危机相比，企业破产总体上仍然很低。与全球金融危机相比，企业破产总体上仍然很低。但银行在澳洲联储的高准备金余额也反映了充足的流动性.......市场感知的银行违约风险得到了控制。澳大利亚股票价格一直在波动......跟随全球市场。收益率曲线向上移动并变平……而长期收益率与全球一致发展。公司债券利差增加。汇率对美元走弱，但以贸易加权计算（TWI）保持稳定。在经历了长时间的稳定表现后，澳大利亚的劳动生产率增长明显放缓。（百分比）2.00.50.0...公司活力和竞争的衡量标准，如公司进入和退出率，也有所恶6.5进入率退出率2.00.50.0...公司活力和竞争的衡量标准，如公司进入和退出率，也有所恶6.5进入率退出率201320112021200520072009虽然收入不平等相对较高，201520172019但财富不平等和机会不平等低于劳动生产率增长、全要素生产率和资本深化的作用（百分比）/1991-951996-002001-052006-102011-152016-201991-951996-002001-052006-102011-152016-20中位数澳大利亚OECD中位数1996-002001-052006-102011-151991-952016-201991-952016-20化.固定的进入和退出率1/（百分比，雇用公司）14.5----3210研发和信息通信技术投资下降，可能导致生产率放缓。3210R&D投资ICT投资4尽管如此，澳大利亚的贸易环境仍然开放，有利于增长。尽管如此，。2018/192019/20202 2022/232023/242024/252025/2620其中：固定资本总额地层3.73.73.7其他负债40.843.039.5净财务值得其中：一般收入协助3.63.33.61.健全的宏观经济政策有助于大流行后的复复苏铺平了道路，尽管在2020年和2021年一直在提高政策利率。自上次第四条磋商以来，已经实施了进一步收紧的宏观经济政策，2.财政整顿的步伐已根据潜在的经济复苏强度进行了很好的调整。2022/23财年的整体赤字进一步下降，继续努力进行财政整顿。由于有利的贸易条件和强劲的劳动力市场发展，联邦政府节省了额外的税4.金融部门改革取得进展，银行利息服务缓冲能力的提高增强了房价回调期间的韧性。尽管银行高度集中于%,要求贷方使用更高的利差来评估借款人的抵押贷款能力，从而随着利率的提高而增强其还款能力。在应对气候和5.尽管税收政策改革仍然遥遥无期，但结构性政策在实现减排时更多地利用了价格信号和市场机制，这与过去的工作人员建议相一致，尽管仍未考虑价格。政府对教育和女性劳动力参与的关注也与以前的员工建议一致，尽管从直接税到间接税重1.通货膨胀上升的原因在政策界备受关注，但不同驱动因素的相对重要性仍然是一个悬而未决的问题。通胀上升的传统解释包括财政刺激、宽松的货币政策和能源价格上涨。另一种主要的解释是，全球供胀的供需冲击。本附件考虑了这些驱动因素在多大程度上解释了大流行期间通货膨胀的上升和持续。3.局部投影回归可用于研究封锁和政策刺激对生产者价格通胀的同期和动态影响：Δp=团ββS+团ββDDBDD+团ββFFBFFFFsFFFFl+团ββMM+BMMMMMMMMtFFMMMM+cccccctccccccss,t+ℎs,t−ls,t−ls,t−ls,t−l,,l∈{0,3,6,9}l∈{0,3,6,9}l∈{0,3,6,9}i.whereΔps,t+ℎ是部门生产者价格的变化s在时间t。以下定义了四个,ΣksUPPlyEXPosUTeskΔlockdownkt将上游部门的封锁强度与供应暴露程度相结合。二.锁定需求冲击BcDemandEXPosUTesc,lockdownct这将下游部门的封锁强度与需求暴露iii财政刺激冲击BcDemsΔct将下,四、货币刺激冲击BcDemandEXPosUTescΔcentTalBankAssetsct,识别假设是，风险暴露权重（COVID之前的网络供求份额）不能通过理论框架中规定的中间投4.图1显示，无论是通过供需渠道，封锁（和重新开放）,,,预测积极驱动因素是封锁供应冲击，其次是扩张性货币政策和财政政策。然而，这被下游部门宽松的货币政策、更高的能源价格和运输成本相互作用，推高了通胀。需求是通货膨胀回升的主要6.6.澳大利亚将继续容易受到外国供应和需比一些大型制造业国家（例如日本，韩国，理解货币政策传导的关键挑战是隔离宏观经2.货币政策冲击分为两个步骤。首先，短期利率的预测误差是通过从已实现利率中减去利率预测来计算的。接下来，通过对增长和通货膨胀以及其他预先确定的宏观经济变量的变化和预测的预测误差进差中与经济状况正交的部分。由此产生的货币政策冲击系列与美国产生的冲击高度相关S.（由Romer和Romer2004动的，在确定的货币政策冲击后，价格下降，这些冲击清除了当前和预期的经济状况，使其免受究结果与Becers（2000）对澳大利亚的分析相似，他发现虽然现金利率变化本身与未来的通货膨格的反应变得较慢，其影响在第二季度之后显着，并在第6季度左右达到峰1990年至2019年的国家。基于回归的估计yj−j=hMPj，t−whereyjj,t+h是对数实际GDP和对数消费价格指数，M击的响应。向量包含zjj,t4因变量和货币政策冲击的滞后。βh是国家固定效应，包括控制时间不变的不可观察特征，以及平均因变量的跨国差异whichaccountforcom4.结构性和国别因素导致货币政策传导的显著变化。而平均产量和价格据衡量的更高的中央银行透明度与货币政策向在实行浮动汇率制度的国家，由于固定制度和管理制度关闭了货币政策的汇率和支出转换渠道，格的反应。这些表明，在金融发展水平高，中央银行透明度和信誉强，汇率制度灵活的澳大利5.周期性因素和支持性补充政策也起作用。在经济不确定性较高的时期，传播较弱，这与Aastveit（2017似的效果，宽松的财政立场与较弱的货币政6.最后，潜在冲击的性质——需求与供给——对供给驱动的时候影响不大。这并不奇怪，因击对通胀的作用不断上升，权衡和牺牲的比长。1.背景。澳大利亚的周期性地位强于大多数发达经济体，在有利的贸易条件发展的支持下，正的产出张的劳动力市场。联邦和州/地区政府在2021/22财年开始放松刺激录的9º%急剧下降。再加上刺激退出，周期性因素和与商品相关的意外收入的增加也为大规模的%左右，然后在中期逐步恢复至2/4％左右，与员工的潜在产出估计一致。通胀在2022年达到顶峰，并在最近几个季度开始放缓。预计短期内将保持高位。自2022年5月以来，澳洲联储已将降至4¾%。澳洲联储表示，进一步收3.债务轨迹。财政整顿的步4.现实主义。基准经济假设通常在所有国家观察到的误差范围内。与历史和跨国经验相5.漏洞。非居民持有的澳大利亚政府证券（全部以当地货币计价）的份额在最近一段时间AAA主权评级，外国对美国国债的需求预计将保持高位。由于政府更多地依赖短期证券来弥补赤字，预计短……对澳大利亚宏观经济政策的可信度起到稳定作用。压力测试...……for债务稳定基线市场发展的支持下，澳大利亚的周期性地位强于大多数AE，从而提高了收入。财政刺激措施的退出也促进了大规模字预计将在短期内增加，但债务预计将在中期稳定，主要余额将有所改善。尽管通货膨胀率高且持续，货币政策析的中期流动性风险和长期风险仍然很低。与年龄相关的支出的增长预计将加快，但相对于其他不良事件，其速度受到抑制，2+C39/A债务可持续性评估对于仅监督的情况是可选的，对于有基金安排的情况是强制性的。债务可持续性评估的机械信号在发布之前被删除。在仅监视1a.Ifcentralgovernment,areGG:预期12345678预算中央政府预算外资金（EBFs府券/制/█缺少推荐覆盖率█不适用报告政府内部债务持有量1府行2345678Total00000000000007/MarketvalueofdebtinstrumentsisOnlytradeddebtsecuritieshaveobser02013201520172019202102013201520100-3累积公共债务主要赤字非利息收入非利息支出54.9 3.2 0.436.136.5 2.0 2.0 0.0-0.7…-0.451.7 -0.5 0.036.336.3-0.1 0.8 0.8 0.0-0.9…-0.456.1 -3累积公共债务主要赤字非利息收入非利息支出54.9 3.2 0.436.136.5 2.0 2.0 0.0-0.7…-0.451.7 -0.5 0.036.336.3-0.1 0.8 0.8 0.0-0.9…-0.456.1 0.4-0.6-0.234.934.7-0.1 0.0-1.2…-0.450.8-5.1-3.7 35.336.7-4.6-2.6-2.6 0.0-2.0 0.0-0.453.8-1.0-1.3-0.734.734.0-0.1 0.0-1.2…-0.452.7-1.1-1.4-0.934.833.8-0.1 0.0-1.2…-0.451.4-1.3-1.6-1.234.833.6 0.0 0.0-1.2…-0.449.9-1.5-1.8-1.534.833.3 0.1 0.0-1.2…-0.455.7 0.8-0.3 0.235.135.3-0.1 0.0-1.1…-0.455.7-0.3-0.8-0.334.734.4-0.1 0.0-1.3…-0.4融资需求总额9.49.89.80.01.73.53.39.99.99.90.00.02.03.05.04.99.09.69.60.02.22.64.84.78.99.69.60.02.32.65.04.87.86.86.80.03.77.92.78.90.02.32.64.94.79.30.02.32.64.94.89.80.02.32.64.94.99.30.02.32.64.95.1外币备忘录:名义国内生产总值增长率（百分比）实际利率(百分比)50-5-10252050-10-15-20-25-30-12-6主要赤字实际利率与相对通货膨胀汇率折旧Actual扩展投影Actual2022202320242025202620272028202920302031203254.854.8-0.9-1.1-0.534.734.2-0.10.0…-0.40.0-0.40.00.30.0-0.40.0-1.50.0-0.40.0-0.40.00.30.0-0.40.0-1.50.0-0.40.00.0-0.40.00.0-0.40.00.0-0.40.00.0-0.40.00.5或有负债（减）利息收入其他交易0.0-0.40.00.30.0-0.40.00.30.0-0.40.00.3剩余的贡献-0.40.09.39.30.02.32.64.94.7对公共债务变化的贡献 投影2013201520172019202120232025202720292031hist2023202420252026202720285yreduction-28-24-20-16-12-8-4048202428百分比50%0-5-5%-10Max.3年86420发达经济体,非商品出口商,监督.>第75百分位数乐观.50-75百分位数.25-50百分位数悲观.<第25百分位数252050-5-10-15的百分比）2050Primary赤字真正的兴趣率15和相对通货膨胀10实际GDP增长汇率折旧残差5年以上任期价差vs10-YR美国特待。ubach规则4/主要余额（占hist2023202420252026202720285yreduction-28-24-20-16-12-8-4048202428百分比50%0-5-5%-10Max.3年86420发达经济体,非商品出口商,监督.>第75百分位数乐观.50-75百分位数.25-50百分位数悲观.<第25百分位数252050-5-10-15的百分比）2050Primary赤字真正的兴趣率15和相对通货膨胀10实际GDP增