第03章-财务报表综合分析

财务报表综合分析学习内容营运才干分析偿债才干分析盈利才干分析开展才干分析杜邦财务分析可以利用财务报表资料，计算各种财务目的可以根据目的计算结果，对企业偿债才干等方面进展分析可以对财务报表资料进展杜邦财务分析学会与不同的报表运用者进展沟通与协调学会与企业管理层进展沟通，并可以及时提供其所需求的相关信息培育良好的团队协作认识会经过现代媒体等手段搜集企业报表分析所需资料会运用数理统计等方法加工整理选取资料具备一定的文字表达才干，能根据分析结果撰写财务分析报告【职业才干目的】偿债才干分析短期偿债才干分析长期偿债才干分析企业的偿债才干是指在一定期间内清偿各种到期债务的才干。【知识预备】一、偿债才干概念二、短期偿债才干概念短期偿债才干是指一个企业以其流动资产支付流动负债的才干。决议其强弱的目的主要有两个：营运资金的多少和流动资产变现速度的快慢。短期偿债才干弱的企业不但会束缚管理者对资金的灵敏调配，严重时有能够为归还债务而出卖固定资产等，使企业步入姿态。长期偿债才干是指一个企业归还长期债务与长期债务利息的才干。其决议其强弱的目的主要有两个：企业获利才干〔即未来的现金流量〕企业的资本构造〔企业负债比率过高，会加大企业财务风险〕【知识预备】三、长期偿债才干概念【职业判别与业务操作】偿债才干分析目的体系偿债才干分析长期偿债才干分析短期偿债才干分析流动比率资产负债率速动比率现金比率现金流量比率产权比率有形净值债务率利息保证倍数债务保证比率营运资本【典型义务举例】根据光明乳业股份2007年至2021年财务报表数据，计算光明乳业短期偿债才干目的如下。项目2007年2008年2009年流动资产2,146,605,4681,984,574,1572,157,327,269流动负债1,508,144,0851,803,054,6151,756,315,179营运资本638,461,383181,519,542401,012,090营运资本=流动资产－流动负债义务一：光明乳业短期偿债才干分析【典型义务举例】流动比率＝流动资产÷流动负债×100%项目2007年2008年2009年流动资产2,146,605,4681,984,574,1572,157,327,269流动负债1,508,144,0851,803,054,6151,756,315,179流动比率142.33%110.07%122.83%流动比率表示一个企业每百元的流动负债可以有多少流动资产来抵偿，普通应该大于100%，在200%左右财务情况稳定。但该目的是特定时点数，未能思索流动资产与流动负债两者在时间的配合问题。【典型义务举例】速动比率=〔流动资产－存货〕÷流动负债×100%项目2007年2008年2009年流动资产2,146,605,4681,984,574,1572,157,327,269流动负债1,508,144,0851,803,054,6151,756,315,179存货555,763,813607,353,545518,861,344速动比率105.48%76.38%93.29%速动比率目的更能接近企业的实践偿债才干，普通应维持在100%以上。由于企业所在的行业不同以及企业的运营选战不同，该目的会有较大差别。【典型义务举例】现金比率＝〔现金＋银行存款〕÷流动负债×100%项目2007年2008年2009年流动负债1,508,144,0851,803,054,6151,756,315,179货币资金831,223,656700,889,809929,253,805现金比率55.12%38.87%52.91%现金比率阐明企业随时支付流动负债才干的程度，也就是随时即刻偿债才干。该目的主要作用是对企业在财务善极坏时的短期偿债才干进展评价，过高会影响企业的获利才干。【典型义务举例】现金流量比率=运营活动现金流量净额÷流动负债×100%项目2007年2008年2009年流动负债1,508,144,0851,803,054,6151,756,315,179经营活动现金流量净额309,262,524166,156,861465,104,702现金流量比率0.210.090.26现金流量比率用来称量企业的流动负债用运营活动所产生的现金来支付的程度。假设目的小于1，阐明企业不能只靠本身运营归还短期债务，必需采取对筹资或出卖资产才干还债。【典型义务举例】【典型义务举例】根据光明乳业股份2007年至2021年财务报表数据，计算光明乳业长期偿债才干目的如下。资产负债率=负债总额÷资产总额×100%义务二：光明乳业长期偿债才干分析项目2007年2008年2009年负债总额1,694,902,4851,958,190,3011,924,883,583资产总额4,161,495,9664,037,663,2434,122,987,766资产负债率40.73%48.50%46.69%资产负债率反映企业归还债务的综合才干，不同行业，目的要求不同，普通来说，处于高速生长的企业，该目的能够会高一些。【典型义务举例】【典型义务举例】产权比率=负债总额÷一切者权益总额×100%产权比率可以提示企业的财务风险以及一切者权益对债务的保证程度。该比率越低，阐明企业长期财务情况越好，企业长期偿债才干越强，债务人权益保证程度越高，承当风险越小。项目2007年2008年2009年负债总额1,694,902,4851,958,190,3011,924,883,583股东权益2,466,593,4812,079,472,9422,198,104,183产权比率68.71%94.17%87.57%【典型义务举例】【典型义务举例】有形净值债务率=负债总额÷〔股东权益-无形资产净值〕×100%有形净值债务率反映了企业在清算时债务人投入的资本遭到股东权益的维护程度。该目的扣除了不能作为偿债资源的无形资产，与产权比率目的相比，该目的更为谨慎，保守地反映债务人利益遭到维护的程度。从长期偿债才干分析，该目的数值越低越好。项目2007年2008年2009年负债总额1,694,902,4851,958,190,3011,924,883,583股东权益2,466,593,4812,079,472,9422,198,104,183无形资产净值119,739,376118,636,678122,071,256有形净值债务率72.22%99.87%92.72%【典型义务举例】【典型义务举例】利息保证倍数=〔税前利润+利息费用〕÷利息费用利息保证倍数反映了企业的运营所得支付债务利息的才干。普通来说，这个目的至少要大于1。由于归还利息是在所得税前，所以息税前利润更能准确反映由运营所得归还利息费用的才干。项目2007年2008年2009年利润总额273,285,760-319,543,911189,821,125财务费用13,709,82216,386,03018,429,744利息保障倍数20.93-18.5011.30【典型义务举例】【典型义务举例】债务保证比率=运营活动现金流量净额÷负债总额债务保证比率从现金流量表角度分析企业的长期偿债才干，阐明企业运营活动现金流量对其全部债务的满足程度。项目2007年2008年2009年负债总额1,694,902,4851,958,190,3011,924,883,583经营活动现金流量净额309,262,524166,156,861465,104,702债务保障比率18.25%8.49%24.16%【典型义务举例】营运才干分析流动资产营运才干分析非流动资产营运才干分析总资产营运才干分析偿债才干分析企业的营运才干是指企业充分利用现有资源发明社会财富的才干，表现为企业资产所占用资金的周转速度，反映企业资金利用的效率，阐明企业管理人员运营管理、运用资金的才干。【知识预备】一、企业营运才干含义二、企业营运才干与偿债才干和盈利才干的关系资产周转的快慢直接影响着企业的流动性，周转越快的资产，流动性越强。资产只需在周转运用中才干带来收益，资产周转越快，同样的时间内就能为企业带来更多的收益。内部要素外部要素【知识预备】三、影响企业营运才干的要素内部要素主要是指企业的资产管理政策与方法。外部要素主要是指企业的行业特性与运营背景。【知识预备】四、企业营运才干的分析目的周转率周转期代表资产完成一次循环所需求的天数。资产周转期〔天数〕=代表一定时期内资产完成的循环次数。资产周转率〔次数〕=【知识预备】五、企业营运才干的分析意义有助于投资者进展投资决策有利于企业管理者改善运营管理有助于债务人进展信贷决策【职业判别与业务操作】营运才干分析目的体系应收账款周转率营运才干分析非流动资产营运才干分析流动资产营运才干分析固定资产周转率存货、现金周转率流动资产周转率非流动资产周转率总资产周转率总资产营运才干分析【职业判别与业务操作】流动资产营运才干分析：现金周转率应收账款周转率存货周转率流动资产周转率现金周转率【职业判别与业务操作】应收账款周转率【职业判别与业务操作】存货周转率【职业判别与业务操作】流动资产周转率【职业判别与业务操作】非流动资产营运才干分析：固定资产周转率非流动资产周转率固定资产周转率【职业判别与业务操作】非流动资产周转率非流动资产周转天数=360÷〔营业收入÷非流动资产平均总额〕=360÷非流动资产周转次数非流动资产与收入比=非流动资产÷销售收入【职业判别与业务操作】总资产营运才干分析：【典型义务举例】根据掌握的报表资料，计算光明乳业公司的现金周转率，并做出分析。现金周转率的计算与分析义务一：流动资产营运才干分析项目2007年2008年2009年营业收入8,206,011,4047,358,544,3487,943,169,711现金年末数831,223,656700,889,809929,253,805现金年初数647,120,644831,223,656700,889,809平均现金739172150766056732.5815071807现金周转率11.109.619.75现金周转天数32.4337.4836.94【典型义务举例】应收账款周转率的计算与分析假定光明乳业公司赊销收入占销售收入的90%，计算光明乳业公司的应收账款周转率，并做出分析。项目2007年2008年2009年营业收入8,206,011,4047,358,544,3487,943,169,711应收账款期末数569,026,666536,628,577552,854,222应收账款期初数522,791,104569,026,666536,628,577平均应收账款545908885552827621.5544741399.5应收账款周转率15.0313.3114.58应收账款周转天数23.9527.0524.69【典型义务举例】存货周转率的计算与分析根据掌握的报表资料，计算光明乳业公司的存货周转次数和周转天数，并做出分析。项目2007年2008年2009年营业成本5,601,069,2544,956,471,4104,960,554,093存货期末数555,763,813607,353,545518,861,344存货期初数485,016,600555,763,813607,353,545平均存货520390206.5581558679563107444.5存货周转率10.768.528.81存货周转天数33.4542.2440.87【典型义务举例】流动资产周转率的计算与分析根据掌握的报表资料，计算光明乳业公司的流动资产周转次数和周转天数，并做出分析。项目2007年2008年2009年营业收入8,206,011,4047,358,544,3487,943,169,711流动资产年末数2,146,605,4681,984,574,1572,157,327,269流动资产年初数1,824,864,3682,146,605,4681,984,574,157平均流动资产198573491820655898132070950713流动资产周转率4.133.563.84流动资产周转天数87.11101.0593.86【典型义务举例】流动资产周转率的计算与分析【典型义务举例】固定资产周转率的计算与分析义务二：非流动资产营运才干分析项目2007年2008年2009年营业收入8,206,011,4047,358,544,3487,943,169,711固定资产年末数1,557,141,2161,553,052,4321,491,662,337固定资产年初数1,771,449,6941,557,141,2161,553,052,432平均固定资产166429545515550968241522357385固定资产周转率4.934.735.22固定资产周转天数73.0176.0869.00【典型义务举例】非流动资产周转率的计算与分析项目2007年2008年2009年营业收入8,206,011,4047,358,544,3487,943,169,711非流动资产年末数2,014,890,4982,053,089,0861,965,660,497非流动资产年初数2,157,034,0402,014,890,4982,053,089,086平均非流动资产208596226920339897922009374792非流动资产周转率3.933.623.95非流动资产周转天数91.5199.5191.07【典型义务举例】非流动资产周转率的计算与分析【典型义务举例】义务三：总资产营运才干分析项目2007年2008年2009年营业收入8,206,011,4047,358,544,3487,943,169,711总资产年末数4,161,495,9664,037,663,2434,122,987,766总资产年初数3,981,898,4084,161,495,9664,037,663,243平均总资产407169718740995796054080325505总资产周转率2.021.791.95总资产周转天数178.63200.56184.93【典型义务举例】盈利才干分析与收入相关的盈利才干目的分析与资产相关的盈利才干目的分析与融资相关的盈利才干目的分析企业的营运才干是指公司赚取利润的才干。【知识预备】一、盈利才干含义二、盈利才干分析的意义资产周转的快慢直接影响着企业的流动性，周转越快的资产，流动性越强。资产只需在周转运用中才干带来收益，资产周转越快，同样的时间内就能为企业带来更多的收益。【知识预备】三、企业利润的构成营业利润营业利润=营业收入-营业本钱-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动收益〔-公允价值变动损失〕+投资收益〔-投资损失〕利润总额利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出净利润净利润=利润总额-所得税【职业判别与业务操作】盈利才干分析目的体系盈利才干分析投资报答才干分析销售盈利才干分析资本净利润率销售毛利率净资产收益率净利润现金保证比率销售净利率资本保值增值率资源盈利才干分析总资产净利率本钱利润率【职业判别与业务操作】销售盈利才干分析：销售毛利率销售净利率销售毛利率销售毛利=销售收入–销售本钱该公式可了解为每百元销售收入能为企业带来多少毛利。【职业判别与业务操作】销售净利率该公式可了解为实现百元销售收入所给企业带来利润的多少。对销售净利率分析时应留意以下问题：①净利润中包含了营业外收支净额和投资净收益，这些目的年度之间变化较大并无规律。②对单个企业来说，销售净利率目的越大越好。③企业的销售净利率与净利润成正比率关系，与销售收入额成反比例关系。【职业判别与业务操作】投资报答才干分析：资本金利润率净资产收益率净利润现金保证比率资本保值增值率资本金利润率资本金利润率是指净利润与企业一切者投入资本〔实收资本〕的对比关系，用以阐明企业一切者投入资本赚取利润的才干。用公式表示为：【职业判别与业务操作】净资产收益率净资产收益率，亦称一切者权益报酬率或净值报酬率，是企业利润净额与平均一切者权益之比。该目的阐明企业一切者权益所获报酬的程度。其计算公式为：式中，一切者权益也就是企业的净资产，其数量关系是：【职业判别与业务操作】净利润现金保证比率净利润现金保证比率是指企业一定时期运营活动净现金流量与净利润之间的比例关系。其计算公式为：式中，运营活动净现金流量可以从现金流量表中获得数据，净利润可从利润表中获得数据。【职业判别与业务操作】资本保值增值率资本保值增值率是指企业期末一切者权益总额与期初一切者权益总额之间的对比关系。其计算公式为：【职业判别与业务操作】资源盈利才干分析：总资产净利率本钱费用利润率总资产净利率总资产净利率是指企业一定期间内实现的利润净额与该时期企业平均资产总额的比率。计算公式如下：【职业判别与业务操作】本钱费用利润率本钱费用利润率是指企业的净利润与本钱费用总额的比率。它是反映企业所费与所得之间的关系，是从总耗费的角度考核获利情况的目的。其计算公式如下：【典型义务举例】义务一：销售盈利才干分析根据光明乳业股份2007年至2021年财务报表数据，计算光明乳业销售盈利才干目的如下：项目2007年2008年2009年营业收入8,206,011,4047,358,544,3487,943,169,711营业成本5,601,069,2544,956,471,4104,960,554,093销售毛利率31.74%32.64%37.55%销售毛利率：【典型义务举例】义务一：销售盈利才干分析销售净利率：项目2007年2008年2009年营业收入8,206,011,4047,358,544,3487,943,169,711净利润200,854,738-267,558,411128,456,026销售净利率2.45%-3.64%1.62%【典型义务举例】义务二：投资报答才干分析根据光明乳业股份2007年至2021年财务报表数据，计算光明乳业投资报答才干目的如下：资本金利润率：项目2007年2008年2009年净利润200,854,738-267,558,411128,456,026股本1,041,892,5601,041,892,5601,041,892,560资本金利润率19.28%-25.68%12.33%【典型义务举例】义务二：投资报答才干分析净资产收益率：项目2007年2008年2009年净利润200,854,738-267,558,411128,456,026股东权益2,466,593,4812,079,472,9422,198,104,183净资产收益率8.14%-12.87%5.84%【典型义务举例】义务二：投资报答才干分析净利润现金保证比率：项目2007年2008年2009年净利润200,854,738-267,558,411128,456,026经营活动现金流量净额309,262,524166,156,861465,104,702净利润现金保证比率153.97%-62.10%362.07%【典型义务举例】义务二：投资报答才干分析资本保值增值率：项目2007年2008年2009年股东权益期末数2,466,593,4812,079,472,9422,198,104,183股东权益期初数2,399,335,3212,466,593,4812,079,472,942平均股东权益243296440122730332122138788563资本保值增值率102.80%84.31%105.70%【典型义务举例】义务三：资源盈利才干分析总资产净利率：根据光明乳业股份2007年至2021年财务报表数据，计算光明乳业资源盈利才干目的如下：项目2007年2008年2009年净利润200,854,738-267,558,411128,456,026总资产年末4,161,495,9664,037,663,2434,122,987,766总资产年初3,981,898,4084,161,495,9664,037,663,243平均总资产407169718740995796054080325505总资产净利率4.93%-6.53%3.15%【典型义务举例】义务三：资源盈利才干分析本钱利润率：项目2007年2008年2009年净利润200,854,738-267,558,411128,456,026营业成本5,601,069,2544,956,471,4104,960,554,093成本利润率3.59%-5.40%2.59%开展才干分析营业收入增长才干分析营业利润增长才干分析总资产增长才干分析可继续增长才干分析企业开展才干也称企业的生长性，它是企业经过本身的消费运营活动，不断扩展积累而构成的开展潜能。【知识预备】一、企业开展才干含义二、开展才干要素分析可量化要素无量化要素财务报表分析市场情况分析产业前景公司远景竞争战略销售收入增长率净利润增长率总资产增长率资本增长率【知识预备】三、主要分析目的【职业判别与业务操作】开展才干分析目的体系可继续增长才干分析开展才干分析营业收入增长才干分析销售增长率营业利润增长才干分析总资产增长才干分析净利润增长率总资产增长率股东权益增长率【职业判别与业务操作】营业收入增长才干分析销售增长率主要目的销售增长率概念计算公式目的分析意义分析时应留意的问题该目的反映的是相对化的销售收入增长情况，比绝对量的销售增长额相比，消除了企业规模的影响，更能反映企业的开展情况。【职业判别与业务操作】营业收入增长才干分析销售增长率主要目的销售增长率概念计算公式目的分析意义分析时应留意的问题【职业判别与业务操作】营业收入增长才干分析销售增长率主要目的销售增长率概念计算公式目的分析意义分析时应留意的问题销售收入增长率表示销售业务收入的增减幅度，反映公司主营业务的运营情况及变动趋势。用于衡量公司产品生命周期、判别公司所处的开展阶段，从而有助于营销决策人员制定适宜的营销战略。【职业判别与业务操作】营业收入增长才干分析销售增长率主要目的销售增长率概念计算公式目的分析意义分析时应留意的问题①该目的假设大于0，表示企业本年的销售〔营业〕收入有所增长；假设该目的为小于0，那么阐明企业或是产品不适销对路、质次价高。

②该目的在实践操作时，应结合企业历年的销售程度、企业市场占有情况、行业未来开展及其他影响企业开展的潜在要素进展潜在性预测。

③受增长基数影响。【职业判别与业务操作】营业利润增长才干分析净利润增长率主要目的净利润增长率定义计算公式目的分析意义分析时应留意的问题企业价值表现为给企业带来未来现金流的才干，因此可以用净利润的增长分析作为企业开展才干分析的中心。【职业判别与业务操作】营业收入增长才干分析净利润增长率主要目的净利润增长率概念计算公式目的分析意义分析时应留意的问题【职业判别与业务操作】营业收入增长才干分析净利润增长率主要目的净利润增长率概念计算公式目的分析意义分析时应留意的问题净利润增长率是调查企业生长才干的重要目的，该目的越高，阐明企业积累越多，继续开展才干越强。在净资产收益率不变时，净资产规模和收入规模之间存在正比例关系。【职业判别与业务操作】营业收入增长才干分析净利润增长率主要目的净利润增长率概念计算公式目的分析意义分析时应留意的问题以净利润增长率替代企业的开展才干存在一定的局限，企业的开展必然表达出净利润的增长，但二者并不一定同步，净利润的增长能够滞后于企业的开展，这就使得净利润增长率无法真正反映企业的开展才干，只是近似替代。【职业判别与业务操作】总资产增长才干分析总资产增长率主要目的总资产增长率定义计算公式目的分析意义分析时应留意的问题资产是企业用于获得收入的资源，也是企业归还债务的保证。总资产增长率是企业报告期总资产增长额与基期总资产额的比率。【职业判别与业务操作】总资产增长才干分析总资产增长率主要目的总资产增长率定义计算公式目的分析意义分析时应留意的问题【职业判别与业务操作】总资产增长才干分析总资产增长率主要目的总资产增长率定义计算公式目的分析意义分析时应留意的问题总资产增长率目的从资产总量扩张方面衡量企业的继续开展才干，目的越高阐明企业资产运营规模扩张速度越快，但应留意资产规模扩张的质与量之间的关系以及企业的后续开展才干，防止盲目扩张。【职业判别与业务操作】总资产增长才干分析总资产增长率主要目的总资产增长率定义计算公式目的分析意义分析时应留意的问题〔1〕不同企业采取的开展战略会表达在资产增长率的不同〔2〕会计处置方法的不同会影响资产增长率〔影响资产的账面价值〕〔3〕受历史本钱原那么的影响，资产总额反映的只是资产的获得本钱而非现时价值。〔4〕由于一些重要资产无法表达在资产总额中〔如人力资产，某些非专利技术〕，使得该目的无法反映企业真正的资产增长情况。【职业判别与业务操作】可继续增长才干分析股东权益增长率主要目的股东权益增长率定义计算公式目的分析意义分析时应留意的问题较多的资本积累是企业开展强盛的标志，是企业扩展再消费的源泉，是评价企业开展潜力的重要目的。【职业判别与业务操作】可继续增长才干分析股东权益增长率主要目的股东权益增长率定义计算公式目的分析意义分析时应留意的问题【职业判别与业务操作】可继续增长才干分析股东权益增长率主要目的股东权益增长率定义计算公式目的分析意义分析时应留意的问题企业资本额的多少是企业开展和负债融资的根底和保证，资本增长率从资本扩张方面衡量企业的继续开展才干。【职业判别与业务操作】可继续增长才干分析股东权益增长率主要目的股东权益增长率定义计算公式目的分析意义分析时应留意的问题利用该目的分析时应留意一切者权益各类别的增长情况；留存收益的增长既反映企业在过去运营中的开展才干，也反映了企业进一步开展的后劲。【典型义务举例】义务一：营业收入才干分析销售增长率：项目2007年2008年2009年营业收入8,206,011,4047,358,544,3487,943,169,711上年营业收入7,443,429,1698,206,011,4047,358,544,348营业收入增长额762,582,235-847,467,056584,625,363销售增长率10.25%-10.33%7.94%【典型义务举例】义务一：营业收入才干分析销售增长率：【典型义务举例】义务二：营业利润增长才干分析净利润增长率：项目2007年2008年2009年净利润200,854,738-267,558,411128,456,026上年净利润167,179,302200,854,738-267,558,411净利润增长率20.14%-233.21%-148.01%【典型义务举例】义务二：营业利润增长才干分析净利润增长率：【典型义务举例】义务三：总资产增长才干分析总资产增长率：项目2007年2008年2009年总资产年末数4,161,495,9664,037,663,2434,122,987,766总资产年初数3,981,898,4084,161,495,9664