第10章建设项目财务分析

第九章

建立工程财务分析可行性研讨的财务评价应思索哪些方面？工程经济评价作用它是工程决策科学化的重要手段目的根据宏观经济规划，作好微观经济的分析和论证，使企业获得最好的经济效益。第九章建立工程财务分析9.1建立工程财务分析概述9.2财务效益与财务费用9.3建立工程盈利才干分析9.4建立工程偿债才干分析9.5财务生存才干分析9.6财务分析案例9.1建立工程财务分析概述财务评价定义建立工程财务分析〔或财务评价〕，是在国家现行财税制度和价钱体系的前提下，从工程的角度出发，估算工程范围内的财务效益和费用，编制财务报表，计算财务评价目的，调查和分析工程盈利才干、偿债才干和财务生存才干，判别工程的财务可行性，明确工程对财务主体的价值以及对投资者的奉献，为投资决策、融资决策以及银行审贷提供根据。盈利才干是指分析和测算建立工程计算期的盈利才干和盈利程度。生存才干分析是根据工程财务方案现金流量表，分析工程能否有足够的净现金流量维持正常运营。偿债才干是指分析和判别财务主体的偿债才干。财务分析的步骤9.2财务效益与财务费用财务效益与财务费用识别的原那么：(1)财务效益与费用总体上与会计准那么和会计以及税收制度相顺应。(2)财务效益与费用识别应遵守有无对比原那么。(3)财务效益与费用估算范围应表达效益和费用对应一致的原那么。(4)财务效益与费用估算应根据明确、价钱合理、方法适宜、表述明晰。财务效益与费用是财务分析的重要根底工程财务效益是指工程投产以后，由于销售产品或提供劳务等所获得的营业收入。工程财务费用指工程建立中及投产以后，为消费、销售产品或提供劳务等支付的费用，主要包括投资、本钱费用和税金。工程总投资包括建立投资、建立期利息和流动资金。填表阐明见下页工程建立投资和流动资金确定后，应编制工程总投资运用方案将建立投资和流动资金填入相应年份，确定建设投资借款和流动资金借款的数额。估算工程总本钱费用，选用消费要素法或消费本钱加期间费用法，同时估算项目运营本钱、固定本钱和变动本钱。9.3建立工程盈利才干分析财务评价所需的报表工程盈利才干分析融资前盈利才干分析是在不思索债务融资条件下，从工程投资总获利才干角度，调查工程方案设计的合理性。融资后盈利才干分析是指以设定的融资方案为根底，调查工程在详细融资条件下，资本金和投资各方的盈利才干。工程建议书阶段，可只进展融资前分析融资前盈利才干动态分析是以营业收入、建立投资、运营本钱和流动资金的估算为根底，调查整个计算期内现金流入和现金流出，编制工程投资现金流量表，计算工程投资财务内部收益率和财务净现值，以及动态投资回收期。融资后盈利才干动态分析包括工程流量分析，投资各方现金流量分析。利润与利润分配表(P185)作用:它是反映工程计算期内各年营业收入、营业税金及附加、总本钱费用、利润总额、所得税及税后利润分配情况。主要计算静态目的总投资利润率资本金利润率计算目的计算公式见第4章工程投资现金流量表作用:该表不分资金来源，以全部投资为根底，反映建立工程整个寿命期内各年的现金收支情况。可用来估测工程的净现金流量，反映工程的财务效益情况和对国家财政的奉献。调查工程全部投资的盈利才干现行的财务报表都是从1年开场计算目的静态投资回收期财务净现值动态投资回收期财务内部收益率资本金现金流量表作用:该表以投资者的出资额作为计算根底，从工程权益投资者整体的角度，调查工程自有资金的盈利才干。计算目的：资本金财务内部收益率投资借款是现金流入，借款用于工程投资，二者相抵，表中只需工程资本金投资各方现金流量表作用:该表以分别以投资各方的出资额作为计算根底，编制各方的财务现金流量表，分别反映投资各方投资的盈利才干。计算目的：投资各方财务内部收益率投资各方有股权之外的不对等利益分配时，计算财务内部收益率9.4建立工程偿债才干分析偿债才干分析表借款还本付息方案表资产负债表借款还本付息方案表〔P190〕作用:用于反映工程计算期内各年借款的运用、还本付息，以及偿债资金来源，经过计算利息备付率〔ICR〕、偿债备付率〔DSCR〕等目的，分析判别财务主体的偿债才干。。利息备付率偿债备付率计算目的计算公式见第4章资产负债表作用:反映工程计算期内各年年末资产、负债和一切者权益的增减变化及对应关系，以调查工程资产、负债、一切者权益的构造能否合理，用以计算资产负债率、流动比率及速动比率，进展偿债才干分析。计算目的资产负债率流动比率速动比率公式见第4章9.5财务生存才干分析财务生存才干分析表财务方案现金流量表利润与利润分配表财务生存才干分析又称为资金平衡分析。经过运营净现金流量和各年累计盈余资金详细判别。财务方案现金流量表作用:反映工程计算期内各年的资金盈余或短缺情况，用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及还款方案，并为编制资产负债表提供根据。各年净现金流量各年累计盈余资金计算目的其它辅助报表固定资产投资估算表、流动资金估算表、投资方案与资金筹措表、总本钱费用估算表、固定资产折旧费估算表、无形及其他资产摊销估算、经济费用效益分析投资费用估算调整表、工程投资经济费用效益流量表、经济费用效益分析运营费用估算调整等。9.6财务分析案例【例10.1】某工程计算期为15年，其中建立期为3年，第4年开场投产，第5年到达设计消费能力，建立总投资额为10000万元，分3年投入，如表10-1所示。表10-1建立投资估算及运用方案表单位：万元

流动资金总额为3000万元，在第3年末投入。自有资金总额为5000万元，资本本钱为12%，分年投资情况见表10-2。年份项目123合计投资额31254375250010000表10-2自有资金运用方案表单位：万元自有资金与建立投资总额之间的差额向建立银行借贷，年利率为8%，银行给予3年的宽限期〔只计利息，不付息〕，第4年投产后开场还贷，每年付清当年利息，并分10年等额归还建立期的全部借款本金与利息。整个计算期内流动资金从银行借贷，年利率为8%。销售收入、销售税金及附加和运营本钱的预测值如表10-3所示，其他支出忽略不计。年份项目123合计权益投资1875187512505000表10-3销售收入、销售税金及附加和运营本钱预测表单位：万元公司所得税率为33%，按当年税后利润的10%提取盈余公积金，按税后利润的5%提取公益金，余下部分全部作为应付利润分配。借款本金还款来源为折旧和摊销，不够再用税后利润补还。进展该工程的财务分析。年份项目456…15销售收入630090009000…9000销售税金360540540…540经营成本420060006000…6000问题：(1)假设一切投资均构成固定资产，固定资产平均折旧年限为15年，残值率为5%，计算年固定资产折旧额及回收固定资产余值。(2)计算利润和所得税(3)编制借款还本付息表。(4)编制工程投资现金流量表。(5)编制工程财务方案现金流量表。(6)编制资产负债表。【解】：〔1〕固定资产折旧计算根据固定资产的定义，将建立期利息计入固定资产原值内，第15年回收固定资产余值为2550万元，见表10-4。每年折旧额=10624×〔1－5%〕÷15≈673万元表10-4折旧与摊销计算表单位：万元项目年份年初固定资产当年折旧额年末净资产4106246739951599516739279692796738606786066737933879336737260972606736587106587673591411591467352411252416734568134568673389614389667332231532236732550〔2〕利润计算与利润分配根据销售收入和一切本钱之差计算利润，所得税率为33%。利润的分配：按当年税后利润的10%提取盈余公积金，按当年税后利润的5%提取公益金，余下部分全部作为应付利润分配，假设年折旧费缺乏归还借款的本金部分，那么先归还借款本金再分配利润。见表10-5。

表中流动资金为企业周转资金，借入后只是在运用期的各年中付给银行利息，等到工程运用期终了后再归还本金。因此，本工程流动资金的利息在工程运用期期间，每年的利息均相等。即3000×8%＝240万元。(3)借款还本付息方案表编制根据与银行商定的条件，第4年开场支付每年的利息并归还本金的1/10，10年内还清，建立投资借款还本付息方案表见表10-6。(4)工程投资现金流量表编制工程投资现金流量表见表10-7。根据表中的最后一行数据，计算得到全部投资的内部收益率为11.7%，以综合资本本钱为折现率，计算净现值为1900万元。