第17章财务报表分析

第17章财务报表分析

本章提示本章主要讲解：财务报表分析的目的与方法偿债才干分析营运才干分析盈利才干分析杜邦财务分析

财务报表分析的目的与方法1财务分析的目的——得出对决策有用的信息〔一〕评价企业的偿债才干〔二〕评价企业的资产管理程度〔三〕评价企业的获利才干〔四〕评价企业的开展趋势财务报表分析的方法一、比较分析法1．按比较的对象分类〔1〕历史规范〔2〕同行业规范〔3〕预算规范2．按比较的目的分类〔1〕总量目的〔2〕构造目的〔3〕财务比率二、比率分析法〔一〕构成比率〔二〕效率比率效率比率是某项财务活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。〔三〕相关比率相关比率是以某个工程和与其有关但又不同的工程加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。三、综合分析法1、杜邦分析法公司的各项财务活动、各项财务目的是相互联络的，并且相互影响，这便要求财务分析人员将公司财务活动看作是个大系统，对系统内相互依存、相互作用的各种要素进展综合分析。杜邦分析法就是利用各个主要财务比率目的之间的内在联络，综合分析公司财务情况和运营成果的方法。2、沃尔评分法沃尔评分法的先驱者之一是亚历山大·沃尔。他在20世纪初出版的<信誉晴雨表研讨>和<财务报表比率分析>中提出了信誉才干指数的概念，把假设干个财务比率用线性关系结合起来，以此评价公司的信誉程度。3、综合指数法综合指数法主要运用于公司经济效益或公司价值的综合评价。综合指数法是指把多维度财务目的，经过一定的层次分析，确定其权重，最终转化为单一综合目的进展财务评价的方法。

偿债才干分析2偿债才干分析〔一〕短期偿债才干目的分析1．流动比率流动比率=2．速动比率速动比率=其中：速动资产=货币资金+买卖性金额资产+应收账款+应收票据=流动资产―存货―预付账款―一年内到期的非流动资产―其他流动资产阐明：报表中如有应收利息、应收股利和其他应收款工程，可视情况归入速动资产工程。速动比率越高，阐明企业归还流动负债的才干越强。现金比率:现金比率=(货币资金+买卖性金融资产)/流动负债现金比率可以准确地反映企业的直接偿付才干，当企业面临支付工资日或大宗进货日等需求大量现金时，这一目的更能显示出其重要作用。由于现金比率没有思索企业流动资产中的存货和应收账款，所以，对于应收账款和存货变现存在问题的企业，该目的尤为重要。现金比率高，阐明公司即刻变现才干强。假设这个目的很高，也不一定是好事。它能够反映该公司不擅长充分利用现金资源，没有把现金投入运营以赚取更多的利润。流动比率、速动比率、现金比率的相互关系

〔二〕长期偿债才干分析1．资产负债率资产负债率〔又称负债比率〕=普通情况下，资产负债率越小，阐明企业长期偿债才干越强。但是，也并非说该目的对谁都是越小越好。2．产权比率产权比率=普通情况下，产权比率越低，阐明企业的长期偿债才干越强，债务人权益的保证程度越高，承当的风险越小，但企业不能充分地发扬负债的财务杠杆效应。所以，企业在评价产权比率适度与否时，应从提高获利才干与加强偿债才干两个方面综合进展，即在保证债务归还平安的前提下，应尽能够提高产权比率。3．利息保证倍数利息保证倍数=其中：息税前利润总额=利润总额+利息费用=净利润+所得税费用+利息费用普通情况下，利息保证倍数越高，阐明企业长期偿债才干越强。

营运才干分析3营运才干分析周转率〔周转次数〕=周转期〔周转天数〕=

=资产平均余额×1．流动资产周转情况〔1〕应收账款周转率应收账款周转率〔周转次数〕=平均应收账款余额=应收账款周转期〔周转天数〕=利用上述公式计算应收账款周转率时，需求留意以下几个问题：①公式中的应收账款包括会计核算中“应收账款〞和“应收票据〞等全部赊销账款在内；②假设应收账款余额的动摇性较大，应尽能够运用更详尽的计算资料，如按每月的应收账款余额来计算其平均占用额；③分子、分母的数据应留意时间的对应性。〔2〕存货周转率存货周转率〔周转次数〕=其中：平均存货余额=〔存货余额年初数+存货余额年末数〕÷2普通来讲，存货周转率越高，阐明其变现的速度越快，周转额越大，资产占用程度越低。〔3〕流动资产周转率流动资产周转率〔周转次数〕=平均流动资产总额=〔流动资产总额年初数+流动资产总额年末数〕÷2流动资产周转期〔周转天数〕=〔平均资产总额×360〕÷营业收入在一定时期内，流动资产周转次数越多，阐明以一样的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。2．固定资产周转情况固定资产周转率〔周转次数〕=

普通情况下，固定资产周转率越高，阐明企业固定资产利用充分，同时也能阐明企业固定资产投资得当，固定资产构造合理，可以充分发扬效率。3．总资产周转情况总资产周转率〔周转次数〕=平均资产总额=

总资产周转期〔周转天数〕=

总资产周转率越高，阐明企业全部资产的运用效率越高

盈利才干分析4盈利才干分析〔一〕营业利润率营业利润率=〔营业利润/营业收入〕×100%营业利润率越高，阐明企业市场竞争力越强，开展潜力越大，从而获利才干越强。销售净利率=〔净利润/销售收入〕×100%销售毛利率=【〔销售收入-销售本钱〕÷销售收入】×100%〔二〕本钱费用利润率本钱费用利润率=〔利润总额/本钱费用总额〕×100%其中：本钱费用总额=营业本钱+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用该目的越高，阐明企业为获得利润而付出的代价越小，本钱费用控制得越好，获利才干越强。〔三〕总资产报酬率总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额×100%其中：息税前利润总额=利润总额+利息支出=净利润+所得税+利息支出普通情况下，该目的越高，阐明企业的资产利用效益越好，整个企业获利才干越强，运营管理程度越高。〔四〕净资产收益率净资产收益率=〔利润总额/平均净资产〕×100%其中：平均净资产=〔一切者权益年初数+一切者权益年末数〕/2普通以为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的才干越强，运营效益越好，对企业投资人和债务人权益的保证程度越高。〔五〕资本收益率资本收益率=

其中：平均资本=｛[实收资本〔股本〕年初数+资本公积年初数]+[实收资本〔股本〕年末数+资本公积年末数]｝÷2资本公积=实收资本〔股本〕中的资本溢价〔股本溢价〕〔六〕每股收益1.根本每股收益根本每股收益=

当期发行在外普通股的加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数×已发行时间－当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间2.稀释每股收益对根本每股收益分子的调整工程有：〔1〕当期已确以为费用的稀释性潜在普通股的利息；〔2〕稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。同时，将根本每股收益分母调整为当期发行在外普通股的加权平均数与假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而添加的普通股股数的加权平均数之和。每股收益分解式每股收益==×=股东权益收益率×平均每股净资产=××=总资产收益率×股东权益比率×平均每股净资产=×××=营业净利润×总资产周转率×股东权益比率×平均每股净资产〔七〕每股股利每股股利=〔八〕市盈率市盈率=

普通来说，市盈率高，阐明投资者对该公司的开展前景看好，情愿出较高的价钱购买该公司股票但是，也应留意，假设某一种股票的市盈率过高，那么也意味着这种股票具有较高的投资风险。〔九〕每股净资产每股净资产=

财务分析案例——蒙牛乳业5资产负债表数据显示2021年总资产金额为18796593，流动资产金额为10262848，流动资金占50%以上，企业支付才干和财富顺应才干强，营业周转资金充足，其短期偿债才干较强，其信誉位置也较高，在资金市场中筹资较容易，本钱也较低。2021年一切者权益与2021年一切者权益相比添加了8.5%。企业可控制的具有未来经济利益资源的净额添加。流动资产与非流动资产都在添加，资本构造根本上没有多大变化。偿债才干分析近期流动比率相对适宜程度来说稍低，短期偿债才干普通。速动比率稍高阐明企业拥有过多货币资金，有能够丧失一些有利的投资时机，但是对于短期偿债有一定益处。营运才干分析从上组数据中得出，存货周转率有所降低，阐明公司在产品销售才干减弱。总资产周转率较高阐明公司利用资产进展运营的效率高，公司的获利才干强。报告期2009-092009-062009-032008-12主营收入增长率0.96976.51417.898811.8746净利润增长率581.8195117.5716103.5852-8091.8481总资产增长率16.50256.880214.599715.7913股东权益增长率-22.8886-31.6922-32.9758-33.7921主营利润增长率25.650729.86341.920715.3782盈利才干分析盈利才干分析由上表我们可以得出：〔1〕净利润增长率由-8091.8481%、103.5852%、117.5716%，最后到581.8195%，可以看出由负增长继续上升到正增长,企业开展稳定收益才干越来强。〔2〕总资产增长率阐明企业资产总量的增长,即资产量的扩张,阐明企业具有一定的继续开展的才干。而蒙牛该目的从到15.7913%上升到16.5025%，阐明蒙牛资产规模的扩张大，企业的开展后劲大。〔3〕营业利润增长率是企业获利才干的详细表现，也是企业继续开展的根底。2021年3月41.9207%下降到2021年9月25.6507%，企业消费运营情况不好。但较2021年的15.3782%还是有较大幅度提高。投资收益分析年终2010/122009/122008/122007/122006/122005/12市盈率（倍）29.4826.57-36.2027.8373.4325.49每股盈利（港元）0.84130.7753-0.72090.71290.52960.3374市盈率较为合理，股票风险小风险小，值得购买；每股盈利相比同行业来说较高，公司的获利才干较强。

杜邦财务分析5财务综合分析上述分析目的都各有偏重，而投资者或者债务人有时需求对企业进展总体财务分析。三个根本要求：1．目的要素齐全适当2．主辅目的功能匹配3．满足多方面信息需求杜邦务分析体系提供了一个将多个目的综合起来思索的框架。杜邦财务分析体系，又称杜邦分析法，简称杜邦体系(TheDuPontSystem)。是将假设干个财务比率目的拉其内在联络有机地结合起来，构成一个完好系统的目的体系，用于对企业综合效益及财务情况进展系统全面分析评价的方法。它最初是由美国杜邦公司提出的，因此得名。该体系是以净资产收益率为起始点，以总资产报酬率和权益乘数为中心，层层分解，将相关财务目的按其内在联络陈列，重点提示企业获利才干、资产投资收益才干及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关目的问的相互影响作用关系。杜邦财务分析体系从上页图中可以看出，杜邦财务分析体系中几种主要财务目的关系如下：净资产收益率＝总资产报酬率×权益乘数总资产报酬率=销售利润率×总资产周转率因此，净资产收益宰=销售利润率×总资产周转率×权益乘数式。上述公式阐明，净资产收益率是一个综合性最强的财务分析目的，是杜邦财务分析体系的中心。由于企业消费运营主要目的是获取最大利润，对此可用净资产收益率来表示，不断提高净资产收益率是一切者权益最大化的根本保证。而净资产收益率又受销售利润率、总资产周转率、权益乘数三个要素影响，分别代表企业盈利才干、营运才干、偿债才干。这样分解之后，可把净资产收益率这一综合目的升降变化缘由详细化，从而更能阐明问题。杜邦财务分析体系的作用杜邦财务分析体系不仅可以全面系统地了解企业财务情况及各项财务分析目的间的相互关系，而且还可以阐明各项目的增减