基础篇：第6章财务报表分析

财务报表分析

学习目标：通过本章学习，要求掌握和了解如下内容：1．了解公司财务分析的基本内容和分类。2．了解财务报表对资金市场的影响。3．认识财务报表分析的目的和基本方法4．掌握资产负债表的综合分析方法。5．掌握损益表及利润分配表的综合分析方法。6．掌握现金流量表的综合分析方法。7．掌握主要财务比率的含义及计算方法。8．掌握净资产和普通股权益盈利率构成分析的方法.第一节

财务分析的基本内容

一、财务分析的基本内容财务分析是一个庞杂的分析系统，由许多分析内容所组成，贯穿于公司理财活动的始终。按照本书所定义的公司理财学而论，财务分析的基本内容可以用“图4—1”简示：

资金需要量分析财务状况和盈利能力分析公司行业风险分析公司资金筹集方式分析筹资方案的具体实施分析图4—1财务分析内容结构图.二、不同财务分析内容简介

（一）基础性分析

（二）筹资方式分析

（三）筹资方案具体实施过程分析

.第二节

财务报表对资金市场的影响

财务报表是财务会计一系列工作的产物，财务报表被称为对外报表，编制财务报表的目的是为投资者和债权人提供有利于其作出正确投资和信贷决策的相关财务信息。财务报表对资金市场的影响就是财务报表对资金市场中各种金融资产价格的影响。在理性的资金市场中，投资人投资行为和债权人会根据财务报表中反映出的公司的盈利能力和风险水平作出投资和信贷决策，不同投资人投资行为和债权人借贷行为会影响到资金市场的供求关系，而供求关系决定着资金市场中各种金融资产的价格。资金市场中各类金融资产的价格会进一步对公司资金的筹集和其他经营活动产生重大影响，进而影响到公司的经济效益和理财目标的实现。

.一、财务报表对债权人借贷行为的影响

（一）公司偿债能力和盈利能力对债权人借贷行为的影响

（二）公司偿债能力和盈利能力对债权性资产价格的影响

（三）公司财务报表对债权性资产价格的影响

.二、财务报表对投资者投资行为的影响

（一）公司偿债能力和盈利能力对投资人投资行为的影响（二）公司财务报表对股权性资产价格的影响（三）公司财务报表对股权筹资的影响

.第三节

财务报表分析的目的和基本方法

公司财务报表是由若干不同的数据组成的反映企业经营活动过程和结果的报表。这些数据从不同侧面反映了企业的资产、负债、所有者权益、收入、成本、费用、利润、现金流量等的现状，但它并没有直接回答企业的财务状况如何、盈利能力怎样、风险水平高低、经营中存在的得失等等一系列财务报表使用者所关心的问题。因此，需要对财务报表进行分析。一、分析目的

（一）判断企业价值

（二）判断企业经营方面的得失

.二、财务报表分析的基本方法

财务报表分析的方法多种多样，但是最基本的方法可以分为趋势分析法和比率分析法两大类。

（一）财务报表趋势分析方法趋势分析是揭示企业各种重要财务指标变化趋势的方法，它由如下一些基本方法所组成：1．比较分析法

2．动态比率法3．趋势分析法

（二）财务报表分析的比率法财务报表分析的比率法，是用比率来反映同一张财务报表的不同项目之间，不同类别之间，或不同财务报表的有关项目之间的关系，以把握企业的财务状况和盈利能力。财务报表的比率分析法，又可以进一步分为编制百分比财务报表和计算财务比率两类方法。1．百分比财务报表2．财务比率

.第四节

资产负债表综合分析

一、比较和百分比资产负债表资产负债表综合分析的目的，主要是了解企业财务状况的变化以及对变化作出一个总的评价。因此，该分析亦可称为财务状况变化分析。财务状况变化分析，是通过编制比较资产负债表进行趋势分析和通过编制百分比资产负债表进行资金构成分析。将二者合二为一编制成比较和百分比资产负债表，更有利于对财务状况变化情况进行综合分析。因此，在只对少数几期资产负债表进行比较分析时，编制比较和百分比资产负债表是可取的。对于比较期数过多，分别编制比较资产负债表和百分比资产负债表，则显得更为简洁。

.表4-1金元股份有限公司

比较和百分比资产负债表单位：千元资产2004年12月31日2005年12月31日差异金额百分比金额百分比金额百分点流动资产

货币资金9051.608501.35-55-0.25短期投资净额1020.18500.08-52-0.1应收票据22003.8821803.45-20-0.43应收账款净额44007.7554708.6610700.91其他应收款2800.492000.32-80-0.17存货净额2080036.662380037.6830001.02其中：材料1000017.62820012.98-1800-4.64在制品620010.93675010.69550-0.24产成品46008.11885014.0142505.9待摊费用1500.262000.32500.06流动资产合计2883750.823275051.8639131.04.长期投资净额5000.8814002.219001.33固定资产：

固定资产原价3200056.403500055.423000-0.98减：累计折旧909816.041059816.7815000.74固定资产净值2290240.362440238.641500-1.72在建工程30005.3033005.23300-0.07固定资产合计2590245.662770243.871800-1.79无形资产及其他资产：

无形资产1300.2911501.82-150-0.47递延资产2000.351500.24-50-0.11无形及其他资产合计15002.6413002.06200-0.58资产总计56739100.0063152100.0064130.负债及所有者权益

流动负债：

短期借款1075018.951405022.2433003.29应付票据15002.6417002.692000.05应付账款22003.8841566.5819562.7应付工资3800.674000.6320-0.04应付福利费2000.352500.4500.05应付股利11001.9413002.062000.12应交税金5000.888001.273000.39其他应付款1500.262000.32500.06预提费用1000.182000.321000.14流动负债合计1688029.752305636.5161766.76.长期负债：

长期借款47008.2827004.27-2000-4.01长期债券7001.246060.96-94-0.28长期负债合计54009.5233065.23-2094-4.29负债合计2228039.272636241.7440822.47所有者权益：

优先股本20003.5220003.180-0.34普通股本1200021.151200019.000-2.15资本公积金1610028.381610025.490-2.89盈余公积金34206.0347387.5013181.47其中：公益金4100.726741.072640.35未分配利润9391.6519523.0910131.44所有者权益合计3445960.733679058.262331-2.47负债及所有者权益总计56739100.0063152100.0064130.二、财务状况变化分析

财务状况是企业在某一时点上经营资金来源和分布状况。它既是企业生产经营活动结果在资金方面的反映，又是企业未来经营活动能力的表示。通过对财务状况变化的分析的作用：第一，可以整体上查明企业经营活动中存在的问题，为进一步的分析指明方向；第二，可以大致评价企业未来经营的潜力，为投资者和债权人提供有用的投资和信贷决策的信息。根据资产负债表的构成形式，该种分析的基本步骤如下：首先从资产、负债、所有者权益三个方向的变化分析入手，然后在分类分析的基础上进行总括分析，最后给出评价结论和指出经营活动中存在的问题。

.第五节损益表及利润分配表综合分析

一、比较和百分比损益表及利润分配表损益表及利润分配表综合分析的目的，在于了解企业盈利能力的变化趋势，并对该变化趋势作出一个总的评价。因此，该分析又可称之为盈利能力变化趋势分析。该分析是通过编制比较和百分比损益表和利润分配表进行。由于损益表及利润分配表是利润计算和利润分配合二为一的报表，因此，在分析时将它分为两大段。第一段，从销售收入起到净利润同止，其各项目的百分比均按以销售收入为分母和各项目为分子的方法求得。第二段，从可供分配利润开始到年末未分配利润止，其各项目的百分比均按以可供分配利润为分母和各项目为分子的方法求得。

.表4-2金元股份有限公司

比较和百分比损益表及利润分配表

2005年度单位：千元项目2004年度2005年度差异金额百分比金额百分比金额增减百分比一、产品销售收入120000100.00112100100.00-7900-6.58减：产品销售成本9400078.338790078.41-6100-6.49产品销售税金100008.3398808.82-120-1.20二、产品销售利润1600013.341432012.77-1680-10.50加：其他业务利润8000.673000.27-500-62.50减：管理费用26002.1727002.411003.85财务费用11000.9213001.1620018.18销售费用50004.1734203.05-1580-31.60三、营业利润81006.7572006.42-900-11.11加：投资收益1000.082000.18100100.00营业外收入2500.212500.2200减：营业外支出4500.371500.13-300-66.67四、利润总额80006.6775006.69-500-6.25.减：所得税24002.0022502.01-150-6.25五、净利润56004.6752504.68-350-6.25加：年初未分配利润200

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六、可分配利润5800100.006189100.003896.71减：提取法定盈余公积金5609.675298.55-31-5.54提取法定公益金2804.822644.27-16-5.71七、可供股东分配的利润496085.51539687.184368.79减：已分配优先股股利2003.452003.2300提取任意公积金88015.175258.48-355-40.34应付普通股股利294150.71271943.93-222-7.55八、未分配利润93916.18195231.541013107.88.二、盈利能力和分配政策变化分析

（一）盈利能力变化分析比较和百分比损益表及利润分配表可以反映的基本内容：第一段反映了利润的形成情况和各有关项目的增减变化情况；第二段反映了企业利润的分配和积累情况。如用若干期的损益表制成比较损益表，可更好地反映损益表中各项目增减变化的趋势，有利于预测企业盈利能力的变化趋势。（二）盈利分配政策变化分析公司盈利分配是由刚性分配与弹性分配相结合的分配。公司法定盈余公积金和法定公益金是按法定比例提取的，属刚性分配；优先股股利是按优先股票筹资合同规定支付的，一般也属刚性分配。企业可自主确定分配比例的只有任意盈余公积金、普通股股利和未分配利润，它们属弹性分配。盈利分配政策变化分析就是指对这部分弹性分配内容变化情况的分析。这类分析，主要说明，公司对待积累或内部筹资的态度。该态度又是公司对未来盈利能力信心的表现。

.第六节现金流量表综合分析

一、比较和百分比现金流量表现金流量表综合分析的目的，在于了解企业现金流量变化的趋势，以及对该变化趋势作出一个总的评价。分析是通过编制变形的比较和百分比现金流量表来进行。之所以要编制变形的比较和百分比现金流量表，是因为，正式的现金流量表是将现金流入量和现金流出量分别分为经营活动、投资活动和筹资活动三大块来考虑，并在各块中分别求出各自的现金净流量，最后求出的是现金净流量的增减变动额，而不是现金流入量和现金流出量的总额，这样，不便于对企业现金总流量的分析，所以，需要对原现金流量进行变形，在变形后的基础上再编制比较和百分比现金流量表。

.表4-3金元股份有限公司

比较和百分比现金流量表

2005年度单位：千元项目2004年度2005年度差异金额百分比金额百分比金额百分点一、现金流入量

1、经营活动产生的现金流入量11960098.6411508096.64-4520-2.00其中：销售产品收到的现金11880097.9811105093.26-77504.72其他经营活动收到的现金8000.6640303.3832302.722、投资活动产生的现金流入量6000.497000.591000.10其中：分得股利收到的现金1000.082000.171000.09处置固定资产收到的现金5000.415000.4200.013、筹资活动产生的现金流入量10500.8733002.7722501.90其中：取得借款收到的现金10500.8733002.7722501.90.合计121250100.00119080100.00-21700二、现金流出量

1、经营活动产生的现金流出量11372093.7910967492.10-4046-1.69其中：购买商品和劳务支付的现金91210

75.23

88744

74.52

-2466

-0.71

解交产品销售税金及附加支付的现金10000

8.25

9580

8.05

-420

-0.20

解交所得税支付的现金26002.1422501.89-350-0.25其他经营活动支付的现金99108.1791007.64-800-0.532、投资活动产生的现金流出量3000.2547003.9544003.70其中：购建固定资产支付的现金0

0

3800

3.19

3800

3.19

长期投资支付的现金3000.259000.766000.513、筹资活动产生的现金流出量62505.1548134.04-1437-1.11其中：偿还借款支付的现金29502.4320941.76-856-0.67分配股利支付的现金33002.7227192.28-581-0.44现金流出量合计12027099.19119187100.09-1083-0.90.二、现金流量变化分析

综合上述分析，对金元股份有限公司现金流量变化可作如下结论：第一，公司现金流入量稳健，经营中投机性小，但本年度现金流入量的质量低于上年度；第二，公司可动用的现金流入量比例低，积累能力不强，但该问题在本年度已有一定的改善；第三，综合前述两点，该公司应属生存尚可、发展潜力不足、转向速度较慢、应变能力不强的处于成熟期的公司。

.三、综合分析结论

在对金元股份有限公司的财务状况、盈利能力、分配政策、现金流量等的变化状况进行分析之后，结合企业生命周期理论，可以对金元股份有限公司的总体经营状况作出如下结论：金元股份有限公司，是一个已步入成熟期的企业，盈利能力和风险水平均处于相对稳定状态，但已开始出现盈利能力下滑和财务风险上升的势头。在这种形势下，公司采取了收缩发展速度的方针政策，无论对外减少营销宣传，还是对内缩减分利都暴露出企业试图集聚资金以应付不测之需的动机。公司为了防止企业步入衰退期，除仍在从事固定资产投资之外，还注意增加对外股权投资，调整资产结构，转变经营方略，进取心犹存。但公司自身创造的现金净流入量少，不足以满足调整之需，导致负债增加，特别是流动负债增加。总之，该公司属于风险水平有所上升但仍在可控范围内，盈利能力有所下降但仍不算低，有进取意识但内部资源的支持力不够，内部控制能力较强但经营创新意识不强的较典型的成熟期企业。对该企业投资可以获得风险较小的稳定回报。在对企业进行简略的综合分析之后，还必须结合更明细的资料，对综合分析中提出的问题进行更深入的分析，才能对一个企业的价值作出更合理的判断。

.第七节

主要财务比率

财务比率多种多样，不同的财务比率有不同的含义，揭示不同的问题，在这里仅对公司理财中常用的偿债能力、盈利能力等一些基本的财务比率进行介绍。一、偿债能力比率偿债能力从时间上划分，可分为短期偿债能力和长期偿债能力，在下面将分别对分析短期偿债能力和长期偿债能力的比率进行探讨。（一）短期偿债能力比率短期偿债能力的强弱同企业变现能力强的资产与流动负债之比的大小密切相关，该比率越大，说明企业短期偿债能力越强；反之，则越弱。评价企业短期偿债能力的财务比率常用的主要有：流动比率速动比率经营现金净流量与流动负债的比率，简称现金流动负债比率

.（三）长期偿债能力比率与短期偿债能力强弱的判断标志不一样，长期偿债能力的强弱与企业短期内获取现金的能力关系不密切，因为企业目前获取现金的能力与未来长期负债到期时的获取现金的能力并无直接关系。从理论上讲，企业长期偿债能力的强弱与企业的盈利能力的高低呈高度正相关，只有企业盈利状况一直良好，能从经营中形成足够的现金流入量，企业才能保证按期付息和到期还本，故在长期偿债能力分析中，盈利能力分析占有最为重要的位置。关于盈利能力分析，我们将在以下问题中进行讨论，在这