企业价值评估方法探析-基于实物期权的DCF法的中期报告

企业价值评估方法探析——基于实物期权的DCF法的中期报告（本报告基于实物期权的DCF法，探究企业价值评估方法）一、研究背景企业的价值评估是指根据市场供求关系和公司财务数据等因素来判断企业的价值大小和投资价值。随着经济全球化和市场化程度的提高，企业的价值评估越来越受到关注。而企业价值评估方法通常可以分为相对估值法和基本面估值法两种。本报告研究的是基于实物期权的DCF法，是基本面估值法的一种。二、实物期权的DCF法介绍实物期权是指在期权到期时，可以现实地交付标的物的期权。实物期权的价格取决于标的物价格和期权行权价，因此实物期权既可以作为期权的一种形式，也可以作为估值工具。DCF法是估算企业价值的一种基本面估值法。它通过考虑企业未来现金流的贴现值来估算企业的价值。实物期权的DCF法是一种相对较新的估值方法，它将实物期权合同作为估值工具，将企业未来现金流分为两部分：一部分是确定的，另一部分则不确定。其中确定的现金流来自于现有的合同或者客户订单，而不确定的则是来自于未来业务规模的增长。三、样例分析以下样例将详细介绍实物期权的DCF法的具体分析步骤：现有一家企业，其生产厂家位于某省某市，主营业务是生产饮料。公司已经签订了一些长期的合同，并且正在开发一些新的产品。现在需要对该公司进行估值以确定其企业价值。1.确定未来现金流首先，需要确定企业未来三年的现金流和非常规未来现金流。本样例中，我们假设未来三年的企业现金流为：现金流（万元）|第一年|第二年|第三年---|---|---|---确定现金流|500|600|800非常规现金流|100|200|300确定现金流是指现有合同或订单所确定的现金流。非常规现金流是指贸易膨胀率和企业发展方向等不确定因素对企业未来现金流的影响，估算得出的现金流。2.计算期权价格在本样例中，假设实物标的物为公司未来三年确定的现金流。现金流的现值可以通过确定的贴现率来计算。我们假定贴现率为10%。现金流|现值|权利金|行权价---|---|---|---第一年确定现金流|500|454.5|45.5|500第二年确定现金流|600|496.9|103.1|600第三年确定现金流|800|620.9|179.1|800其中，换手率是衡量企业未来业务规模增长的因素之一。在本样例中，我们假设未来三年的换手率分别为1.1、1.2和1.3（即未来三年中，企业年均业务规模将分别增长10%、20%和30%）。3.计算期权合同价值利用实物期权的DCF法，我们可以通过将确定现金流和非常规现金流的价值加和，计算出企业的期权合同价值。如果我们假设每年的非常规现金流为100万元，则企业三年间的总期权合同价值为：第一年|第二年|第三年|总价值---|---|---|---确定现金流|45.5|103.1|179.1|327.7非常规现金流|100|100|100|300总价值|145.5|203.1|279.1|627.74.计算企业价值最后，将期权合同价值（627.7万元）和净财务资产（我们假设为100万元）加和，得出该公司的估值为727.7万元。四、总结本报告介绍了实物期权的DCF法这种基本面估值法的一种分析步骤。该法通过将实物期权合同作为估值工具，将企业未来现金流分为确定和非确定的两部分