会计研究专题11

2024/1/241会计研讨专题专题9：案例研讨曹胜shengcao@同济大学经济与管理学院会计系四平路校区中德学院楼913室2024/1/242框架选案例写案例留意要点案例赏析2024/1/243如何选择案例？分析的问题具有实际意义和现实意义InterestingImportantContribution具有典型性案例选取的现实、实际具有可推行性数据、证据可获取法律责任好的案例可遇不可求！2024/1/244案例的普通分析模板景象陈说利益流向动机分析制度安排、原因实际根源实际、现实意义2024/1/245需求留意的问题关于景象陈说有据可查的客观现实普通按照时间先后顺序表述简单、明了：只陈说必要现实牵引出针对案例的问题2024/1/246需求留意的问题利益流向和动机分析分析合情合理、交流很重要思索全面从相关利益方的整体思索假设涉及利益权衡，要详细分析替代性解释可结合信息不对称实际、代理实际等进展动机分析2024/1/247需求留意的问题制度安排、原因对制度变化搜集全面、表述明晰、简要逻辑安排思索制度变化的时窗制度变化利益分配变化动机变化行为观测2024/1/248需求留意的问题实际根源会计和金融研讨领域的两个常用实际信息不对称逆向选择品德风险代理实际联络已有研讨根底文献搜集充分、归纳合理案例和文献的衔接点2024/1/249需求留意的问题实际奉献与已有研讨结论不一致，有新的解释添砖加瓦：补充文献现实指点意义可推行性政策建议？？假设没有对该领域的深化认识，建议不提政策建议2024/1/2410案例1蒋东生，<管理世界>，2021年“‘高分红’真的是掏空上市公司的手段吗？——基于用友软件的案例分析〞景象：高分红2024/1/2411案例1动机分析大股东掏空？减少规模？根本面好，高盈利？2024/1/2412案例1结论用友软件有良好的盈利才干和营运才干，产生的大量冗余现金留在公司并不能产生更好的投资报答，分配给股东是一种维护投资者的行为他们的看法？2024/1/2413案例2蒋东生，<管理世界>，2021年“内部人控制与公司股利政策——基于宇通客车的案例分析〞景象：高分红2024/1/2414案例2动机分析大股东掏空？减少规模？根本面好，高盈利？信号实际？实际：委托-代理实际2024/1/2415案例2制度：法人股不能流通，大股东股权本钱低，但同股同权不同价；结论借股利“掏空〞先MBO，再“掏空〞公司现金流2024/1/2416案例3戴璐、汤谷良，2007年<管理世界>，“长期‘双高’景象之谜：债务融资、制度环境与大股东特征的影响——基于上海科技与东盛科技的案例分析〞。景象2024/1/2417案例3利益和动机大股东银行〔利率刚性〕2024/1/2418案例3实际公司治理结论新大股东的继续扩张激动将上市公司沦为财务公司，在股权再融资额度和可得性的制约下上市公司不得不经过长期高负债来满足大股东的私有利益需求。继续低效益导致恶性循环2024/1/2419案例4朱红军等，2005年<管理世界>：共同控制下的企业合并：协同效应还是财富转移？——基于第一百货吸收合并华联商厦的案例研讨景象：2004年4月8日，第一百货与华联商厦同时公告两公司吸收合并，完成后，华联商厦的法人资历注销，且公司更名为上海百联集团〔百联股份〕西方并购动机研讨协同效应：提升公司价值经理人时机主义行为：降低公司价值2024/1/2420案例4分析2024/1/2421案例4张新生：如今中国商业的竞争确实曾经相当猛烈了，我们对外资进入曾经高度警惕，如今我们所做的一切，包括集团在做的、上市公司在做的，都是为了迎接商业领域的竞争的到来——<上海证券报>2003年4月19日，第10版疑惑：反观股权图：由于是实践控股人，不合并亦可整合资源，为何放弃壳资源？合并过程的税费现金流出，如契税：转移土地、房屋权属需交纳3%~5%契税第一百货适用33%所得税税率，华联商厦注册地在浦东，适用15%税率。合并后适用33%，为什么？两大品牌都不要了？还是协同效应吗？2024/1/2422案例4折股比例华联商厦与第一百货非流通股折股比例：1：1.273华联商厦与第一百货的流通股折股比例：1：1.114折股结果2024/1/2423案例4假设华联商厦吸收合并第一百货呢？2024/1/2424案例4协同效应？投资者如何对待？2024/1/2425案例4结论控股股东在本次合并中付出巨额的本钱，并未实现合并的协同效应，却实现了从流通股股东权益处转移财富的目的；控股股东选择由第一百货吸收合并华联商厦并设计两个折股比例，严重损害了流通股股东的权益，尤其是华联商厦的流通股股东损失繁重；..2024/1/2426案例5汤谷良、戴璐，2006年<会计研讨>：国有上市公司部分民营化的经济后果——基于〞武昌鱼“的案例分析；景象2000年发起成立，国有大股东持股不断坚持在68.69%，董事长由国有大股东武昌鱼集团董事长傅小安兼任。2002年6月，武昌鱼集团宣布将40.5%的股份转让给来自北京的两家民营企业：华普产业集团29%，中联普拓公司11.5%；华普控制人翦英海任总经理。傅小安照旧为董事长；接下来…2024/1/2427案例5景象(con’t)2024/1/2428案例5景象思索：上市公司——大股东的砧板？2024/1/2429案例6曾庆生，2004年<管理世界>：政府治理与公司治理:基于洞庭水殖捆绑上市与MBO的案例研讨景象1999年成立，2000年捆绑上市；为了迎合证监会要求，由地方政府出面，把罗祖亮及其管理团队一手创建的湖南德海集团公司的中心资产无偿划入国资局名下；为了补偿或回馈这一管理团队，地方政府允许由国资局参股40个自然人控股的泓鑫公司将其旗下的尚未开业的水禽公司捆绑进来。罗祖亮为法定代表人国资局直接和间接持有公司24.358%的股权，比40为自然人和三大股东之和还高，处于相对控股位置。2024/1/2430案例6董事会成员2024/1/2431案例6MBO〔ManagementBuy-Out〕2002年2月1日公司公告，常德国资局与泓鑫公司于2002年1月29日签署<股份转让协议>，国资局将总股本17.07%的国家股转让给泓鑫控股，转让价钱5.73元罗祖亮是40个自然人里持股比例最高的，所以他是实践控制人之后…2024/1/2432案例6占有上市公司资金2000年，545万2001年，1232万，预付收买泓鑫公司北民湖股权款2565万同时上市公司举债度日，沦为融资平台频繁的关联买卖上市2年内，与第二大股东发生5次关联买卖，金额都在1亿以上，导致8400万资金流向第二大股东，流出资金占洞庭水殖IPO融资总额的24.5%北民湖公司2001年5月成立，12月出卖股权。2003年湖南洪水，发现“北民胡原来是一个泄洪湖〞2024/1/2433案例6第一大股东〔国有〕睡着了？5.76V.S.1.59元净资产，增值6585万元MBO能处理中国企业的公司治理？经理人与股东？政府干涉？“缺位〞和“越位〞2024/1/2434案例7黎来芳，2005年<会计研讨>：商业伦理、诚信义务与不品德控制——鸿仪系“掏空〞上市公司的案例研讨景象鸿仪投资国光瓷业张家界安塑股份嘉瑞新材2024/1/2435案例7国光瓷业2002年9月，上海鸿仪正式受让28.42%股权支持注入优质资产提供信誉担保虚增收入配股恳求遭证监会否决掏空上市公司举债，借给上海鸿仪控股股东及关联方占有资金1.28亿2004年资产负债率95%2004年净资产收益率-739%*ST国瓷2024/1/2436案例7安塑股份、嘉瑞新材资金占用截止2004年末，占用嘉