技术经济学第5章投资项目财务分析

第五章工程的财务分析主讲：谢雪梅教授北京邮电大学经济管理学院一、财务评价(财务分析)投资工程的财务分析是指：在国家现行财税制度和价钱体系的前提下，从工程的角度出发，计算工程范围内的财务效益和费用，分析工程的盈利才干和清偿才干，评价工程在财务上的可行性。二、评价内容〔P表5-1〕财务盈利才干分析、财务偿债才干分析、财务生存才干分析、财务风险评价等。三、目的体系分类静态指标动态指标基本指标总投资收益率资本金净利润率静态投资回收期资产负债率/流动比率/速动比率利息备付率/偿债备付率内部收益率净现值净现值率（净现值指数）动态投资回收期费用现值/费用年值收益费用比5.1根本概念四、财务评价的作用1、衡量工程财务盈利才干的根据2、作为筹措资金的根据3、作为对非盈利或微利工程给予补贴或优惠政策的根据4、作为中外合资工程的投资决策根据财务盈利才干分析主要调查投资工程的盈利程度、财务盈利程度能否到达投资者设定的目的或国家规定的基准值财务偿债才干分析主要调查工程计算期内各年的财务情况及偿债才干财务生存才干分析也称为资金平衡分析，要结合偿债才干分析进展财务风险评价分析工程能够承当的风险及抗风险才干，从而了解工程的财务可靠性可行性研讨与财务分析

处于工程的投资前期教材P130内容包括第一章

工程总论

第二章

工程背景和开展概略

第三章

市场分析与建立规模

第四章

建立条件与厂址选择

第五章

工厂技术方案

第六章

环境维护与劳动平安

第七章

企业组织和劳动定员

第八章

工程实施进度安排

第九章

投资估算与资金筹措

第十章

财务效益、经济与社会效益评价

第十一章可行性研讨结论与建议普通工业工程可行性研讨报告格式某地本地网传输工程可行性研讨报告财务分析是可行性研讨中重要的一部分目的从企业或工程角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实践利益为企业制定资金规划为协调企业利益和国家利益提供根据内容搜集预测财务分析的根底数据编制资金规划计算和分析财务效果一、费用、收益的识别〔一〕收益销售收入或营业收入资产回收补贴收入〔政策性营业外收入〕〔二〕费用投资固定资产投资+流动资金投资运营本钱总本钱-折旧及摊销费税金费用营业税、所得税、费用附加〔如城建税、教育费等〕〔三〕价钱、汇率产出物和投入物价钱采用实践的市场买卖价钱当涉及外汇业务时，采用官方汇率5.2费用、收益识别和根本财务报表的编制〔一〕根本报表(共7个)1.工程投资现金流量表〔全部投资〕表1书P151表5-7或P180表5-16〔全部投资〕是站在工程全部投资的角度，或者说不分投资资金来源，是在设定工程全部投资均为资本金条件下的工程资金流量系统的表格式反响，用于计算工程投资内部收益率及净现值等财务分析目的。2.工程资本金现金流量表〔表2〕书P182表5-17〔自有资金〕站在工程投资主体角度调查工程的现金流入流出情况，用于计算工程资本金财务内部收益率。从工程主体的角度看，建立投资借款是现金流入，但又同时将借款用于工程投资那么构成同一时点、一样数额的现金流出，二者相抵，对净现金流量的计算无影响。3.投资各方现金流量表〔表3〕书P141表5-5适用于内资企业、外商投资企业、合资企业和协作企业，用于计算投资各方财务内部收益率

二、根本财务报表的编制〔一〕根本报表4.利润与利润分配表〔表4〕书P177表5-15〔损益表〕反映了工程计算期内各年的营业收入、总本钱费用、利润总额以及净利润的分配情况，用于计算总投资收益率、工程资本金净利润等目的5.财务方案现金流量表〔表5〕书P187表5-19〔资金来源与运用表资金平衡〕表能全面反映工程资金活动全貌。反映工程计算期各年的投资、融资及运营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析工程的财务生存才干。工程的资金筹措方案和借款及归还方案应能使表中各年度的累积盈余资金额一直大于或等于零，否那么，工程将因资金短缺而不能按方案顺利运转。当期的资金来源+上期的结余必需足以支付本期的正常运转二、根本财务报表的编制〔一〕根本报表6.资产负债表〔表6〕书P184表5-18资产负债表综合反映工程计算期内各年末资产、负债和一切者权益的增减变化及对应关系，用以调查工程资产、负债及一切者权益的构造能否合理，计算资产负债率、进展清偿才干分析。资产=负债+一切者权益7.借款还本付息方案表〔表7〕书P176表5-14借款还本付息方案表反映工程计算期内各年借款本金归还和利息支付情况，用于计算偿债备付率和利息备付率目的。按现行财务制度规定，归还建立投资借款本金的资金来源主要是工程投产后的折旧费、摊销费和未分配利润等。因流动资金借款本金在工程计算期未用回收流动资金一次归还，在此不用思索流动资金借款本金归还问题。“建立期利息估算表〞可以与本表合二为一二、根本财务报表的编制

1、偿债备付率〔DSCR：DebtServiceCoverageRatio〕高，阐明用于还本付息的资金保证程度高是指在借款归还期内，用于计算还本付息的资金〔EBITTAD-TAX〕与应还本付息金额〔PD〕的比值，它表示可用于还本付息的资金归还借款本息的保证程度。EBITTAD----息税前利润加折旧和摊销TAX----企业所得税PD---应还本付息金额，包括还本金额和计入总本钱费用的全部利息，融资租赁费用可视同借款归还，运营期内的短期借款本息也应纳入计算假设工程在运营期内有维持运营投资，那么在用于还本付息的资金中应扣除维持运营的投资。2、利息备付率(ICR：InterestCoverageRatio)高，阐明利息偿付的保证程度高是指在借款归还期内的息税前利润〔EBIT〕与应付利息(PI)的比值，它从付息资金来源的富余性角度反映工程偿付债务利息的保证程度。EBIT----息税前利润PI---计入总本钱费用的应付利息3、资产负债率4、流动比率5、速动比率书P156财务偿债才干〔应分年计算〕P154

1、假设能得知借款归还期直接计算偿债备付率和利息备付率2、假设不能得知借款归还期，可按下式计算:借款归还期=借款归还后开场出现盈余年份–开场借款年份+当年借款额/当年可用于还款的资金额

财务偿债才干本卷须知序号项目合计计算期1234……n1现金流入1.1营业收入1.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出2.1建设投资2.2流动资金2.3经营成本2.4营业税金及附加2.5维持运营投资3所得税前净现金流量（1-2）4累计所得税前净现金流量5调整所得税表1工程投资现金流量表〔上〕单位：万元序号项目合计计算期1234……n6所得税后净现金流量（3-5）7累计所得税后净现金流量计算指标：项目投资财务内部收益率（%）（所得税前）项目投资财务内部收益率（%）（所得税后）项目投资财务净现金（所得税前）项目投资财务净现金（所得税后）项目投资回收期（年）（所得税前）项目投资回收期（年）（所得税后）注：1、本表适用于新设法人与既有法人工程和“有工程〞的现金流量分析。2、调整所得税为以息税前利润为基数计算的所得税。区别于“利润与利润分配表〞、“工程资本金现金流量表〞和“财务方案现金流量表〞中的所得税表1工程投资现金流量表〔续〕单位：万元序号项目合计计算期1234……n1现金流入1.1营业收入1.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出2.1项目资本金2.2借款本金偿还2.3借款利息支付2.4经营成本2.5营业税金及附加2.6所得税2.7维持运营投资3净现金流量（1-2）计算指标：资本金财务内部收益率（%）注：1、工程资本金包括用于建立投资，建立期利息和流动资金的资金。2、对外商投资工程，现金流出中应添加职工奖励及福利基金科目。3、本表适用于新设法人工程于既有法人工程“有工程〞的现金流量分析。表2工程资本金现金流量表单位：万元序号项目合计计算期1234……n1现金流入1.1实分利润1.2资产处置收益分配1.3租赁费收入1.4技术转让或使用收入1.5其他现金流入2现金流出2.1实缴资本2.2租赁资产支出2.3其他资金流出3净现金流量（1-2）计算指标：投资各方财务内部收益率（%）注：本表可按不同投资方分别编制1、投资各方资金流量表既适用于内资企业也适用于外商投资企业，既适用于合资企业也适用于协作企业。2、投资各方现金流量表中现金流入是指出资方因该工程的实施将实践获得的各种收入；现金流出是指出资方因该工程的实施将实践投入的各种支出。表中科目应根据工程详细情况调整。1〕实分利润是指投资者由工程获取的利润。2〕资产处置收益分配是指对有明确的合营期限或合资期限的工程。在期限时对资产余额按比或商定比例的分配。3〕租赁费收入是指出资方将本人的资产租赁给工程运用所获得的收入。此时应将资产价值作为现金流出。列为租赁资产支出科目。4〕技术转让或运用收入是指出资方将专利或专有技术转让或允许该工程运用所获得的收入。表3投资各方现金流量表人民币单位：万元序号项目合计计算期1234……n1营业收入2营业税金及附加3总成本费用4补贴收入5利润总额（1-2-3+4）6弥补以前年度亏损7应纳水所得额8所得税9净利润（5-8)10期初未分配利润11可供分配的利润（9+10）12提取法定剩余公积金13可供投资者分配的利润（11-12）14应付优先股股利15提取任意剩余公基金16应付普通股股利（13-14-15）表4利润与利润分配表〔上〕人民币单位：万元序号项目合计计算期1234……n17各投资方利润分配其中：xx方xx方18未分配利润（13-14-15-17）19息税前利润（利润总额+利息支出）20息税折旧摊销利润（息税的利润-折旧-摊销）注：1、对于外商出资工程由第11项减去贮藏基金，职工奖励与福利基金和企业开展及企业开展基金后，得出可供投资者分配的利润。2、第14-16项根据企业性质和详细情况选择填判。3、法定剩余公积金按净利润计算。表4利润与利润分配表〔续〕人民币单位：万元序号项目合计计算期1234……n1经营活动净现金流量（1.1-1.2）1.1现金流入1.1.1营业收入1.1.2增值税销项税额1.1.3补贴收入1.1.4其他收入1.2现金流出1.2.1经营成本1.2.2增值税进项税额1.2.3营业税金及附加1.2.4增值税1.2.5所得税1.2.6其他流出2投资活动净现金流量（2.1-2.2）2.1现金流入2.2现金流出2.2.1建设投资2.2.2维持运营投资人民币单位：万元表5财务方案现金流量表〔上〕序号项目合计计算期1234……n2.2.3流动资金2.2.4其他流出3筹资活动净现金流量（3.1-3.2）3.1现金流入3.1.1项目资本金投入3.1.2建设投资借款3.1.3流动资金借款3.1.4债券3.1.5短期借款3.1.6其他流入3.2现金流出3.2.1各种利息支出3.2.2偿还债务本金3.2.3应付利润（股利分配）3.2.4其他流出4净现金流量5累计盈余资金人民币单位：万元表5财务方案现金流量表〔续〕注：1、对于新设法人工程，本表投资活动的资金流入为零。2、对于既有法人工程，可适当添加科目。3、必要时，现金流出中可添加应付优先股股利科目。4、对外商投资工程应将职工奖励与福利基金作为运营活动现金流出序号项目合计计算期1234……n1资产1.1流动资金总值1.1.1货币资金1.1.2应收账款1.1.3预付账款1.1.4存货1.1.5其他1.2在建工程1.3固定资产净值1.4无形及其他资产2负债及所有者权益（2.4+2.5）2.1流动负债总额2.1.1短期借款2.1..2应付账款2.1.3预收账款2.1.4其他2.2建设投资借款2.3流动资金借款人民币单位：万元表6资产负债表〔上〕序号项目合计计算期1234……n2.4负债小计（2.1+2.2+2.3）2.5所有者权益2.5.1资本金2.5.2资本公积2.5.3累计剩余公基本2.5.3累计剩余公基金2.5.4累计未分配利润计算指标：资产负载率（%）人民币单位：万元表6资产负债表〔续〕注：1、对外商投资工程，第2.5.3项改为累计贮藏基金和企业开展基金。2.对既有法人工程，普通只针对法人编制，可按需求添加科目，此时表中资本金是指企业全部实数资本。包括原有和新增的实收资本。必要时，也可针对“有工程〞范围编制。此时表中资本金金指“有工程〞范围的对应数值。3、货币资金包括现金和累计剩余资金。序号项目合计计算期1234……n1借款11.1期初借款余额1.2当期还本付息其中：还本

付息1.3期末借款余额2借款22.1期初借款余额2.2当期还本付息其中：还本

付息2.3期末借款余额3债券3.1期初债券余额3.2当期还本付息其中：还本

付息3.3期末债券余额人民币单位：万元表7借款还本付息表〔上〕序号项目合计计算期1234……n4借款和债券合计4.1期初余额4.2当初还本付息其中：还本

利息4.3期末余额计算指标利息备付率（%）偿还备份率（%）注：1、本表与财务分析辅助表B3“建立期利息估算表〞可合二为一。2、本表直接适用于新设法人工程。如有多种借款或债券，必要时应分别列出。3、对于既有法人工程，在按有工程范围进展计算时，可根据需求添加工程范围内原有借款的还本利息计算；在计算企业层次的还本付息时，可根据需求添加工程范围外借款的还本付息计算；当简化直接进展工程层次新增借款还本付息计算时，可直接按新增数额进展计算。4、本表可另加流动资金借款的还本付息计算。人民币单位：万元表7借款还本付息表〔续〕〔二〕辅助报表〔共8个〕为填写根本报表提供数据的，是编制报表的根底，它的数据估算精度对评价结论至关重要1.建立投资估算表〔概算法〕表8书P166表5-8建立投资估算表〔构成资产法〕表9书P表5-22.建立期利息估算表〔表10〕书P表5-3、P168表5-93.流动资金估算表〔表11〕书P168表5-104.工程总投资运用方案与资金筹措表〔表12〕书P168表5-11

第五章工程的财务分析〔二〕辅助报表

5.固定资产折旧费估算表〔表13〕书P173表5-13基3外购原资料费估算表书P172表5-13基1外购燃料和动力费估算表书P171表5-13基26.无形资产和其他资产摊销费估算表〔表14〕书P174表5-13基4工资及福利费估算表基57.总本钱费用估算表〔表15〕书P140表5-48.营业收入、营业税金及附加和增值税估算表〔表16〕书P171表5-12

二、根本财务报表的编制序号工程或费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计其中：外币比例（%）1工程费用1.1主体工程1.1.1xxx……1.2辅助工程1.2.1xxx1.3公用工程…….1.3.1xxx…….1.4服务性工程1.4.1xxx…….1.5厂外工程1.5.1xxx…….1.6xxx人民币单位：万元表8建立投资估算表〔概算法〕〔上〕序号工程或费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计其中：外币比例（%）2工程建设其他费用2.1xxx……3预备费3.1基本预备费3.2涨价预备费4建设投资合计比例（%）注：本表适用于新设法人工程固定资产折旧费的估算，以及既有法人工程的“有工程〞、“无工程〞和增量固定资产折旧费的估算。当估算既有法人工程的“有工程〞固定资产折旧费时，应将新增和利用原有部分的固定资产分别列出，并分别计算折旧费。人民币单位：万元表8建立投资估算表〔概算法〕〔续〕注：1.“比例〞分别指各主要科目的费用〔包括横向和纵向〕展建立投资的比例。2.本表适用于新设法人工程与既有法人工程的新增建立投资的估算。3.“工程或费用称号〞可根据不同行业要求调整。序号工程或费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计其中：外币比例（%）1固定资产费用1.1工程费用1.1.1xxx1.1.2xxx1.1.3xxx…….1.2固定资产其他费用xxx…….2无形资产费用2.1xxx…….3其他资产费用3.1xxx…….4预备费4.1基本预备费4.2涨价预备费5建设投资合计比例（%）注：本表适用于新设法人工程固定资产折旧费的估算，以及既有法人工程的“有工程〞、“无工程〞和增量固定资产折旧费的估算。当估算既有法人工程的“有工程〞固定资产折旧费时，应将新增和利用原有部分的固定资产分别列出，并分别计算折旧费。人民币单位：万元注：1“比例〞分别指各主要科目的费用〔包括横向和纵向〕展建立投资的比例。2本表适用于新设法人工程与既有法人工程的新增建立投资的估算。3“工程或费用称号〞可根据不同行业要求调整。表9建立投资估算表〔构成资产法〕序号项目合计建设期1234……61借款1.1建设期利息1.1.1期初借款余额1.1.2当期借款1.1.3当期应计利息1.1.4期末借款余额1.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）2债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当初债务余额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）3.1建设期利息合作（1.1+2.1）3.2其他融资费用合计（1.2+2.2)注：本表适用于新设法人工程固定资产折旧费的估算，以及既有法人工程的“有工程〞、“无工程〞和增量固定资产折旧费的估算。当估算既有法人工程的“有工程〞固定资产折旧费时，应将新增和利用原有部分的固定资产分别列出，并分别计算折旧费。人民币单位：万元表10建立期利息估算注：1本表适用于新设法人工程与既有法人工程的新增建立期利息的估算。2原那么上应分别估算外汇和人民币债务。3如有多种借款或债券，必要时应分别列出。4本表与财务分析表b20“借款还本付息方案表〞可二表合一。序号项目最低周转天数周转次数计算期1234……61流动资产1.1应收账款1.2存货1.2.1原材料1.2.2xxx…….1.2.3燃料xxx…….1.2.4在产品1.2.5产成品1.3现金1.4预付账款2流动负债2.1应付账款2.2预收账款3流动资金（1-2）4流动资金当期增加额注：本表适用于新设法人工程固定资产折旧费的估算，以及既有法人工程的“有工程〞、“无工程〞和增量固定资产折旧费的估算。当估算既有法人工程的“有工程〞固定资产折旧费时，应将新增和利用原有部分的固定资产分别列出，并分别计算折旧费。人民币单位：万元表11流动资金估算表注：1本表适用于新设法人工程与既有法人工程的“有工程〞、“无工程〞和增量流动资金的估算。2.表中科目可视行业变动。3如发生外币流动资金，应另行估算后予以阐明，其数额应包含在本表数额内。4不发生预付账款和预收账款的工程可不列此项。序号项目合计

1…….人民币外币小计人民币外币小计人民币外币小计1总投资1.1建设投资1.2建设期利息1.3流动资金2资金筹措2.1项目资本金2.1.1用于建设投资xx方……2.1.2用于流动资金xx方……2.1.3用于建设期利息xx方……注：本表适用于新设法人工程固定资产折旧费的估算，以及既有法人工程的“有工程〞、“无工程〞和增量固定资产折旧费的估算。当估算既有法人工程的“有工程〞固定资产折旧费时，应将新增和利用原有部分的固定资产分别列出，并分别计算折旧费。人民币单位：万元表12工程总投资运用方案与资金筹措表〔上〕序号项目合计

1…….人民币外币小计人民币外币小计人民币外币小计2.2债务资金2.2.1用于建设投资xx借款xx债券……2.2.2用于建设期利息xx借款xx债券…….2.2.3用于流动资金xx借款xx债券…….2.3其他资金xxx…….注：本表适用于新设法人工程固定资产折旧费的估算，以及既有法人工程的“有工程〞、“无工程〞和增量固定资产折旧费的估算。当估算既有法人工程的“有工程〞固定资产折旧费时，应将新增和利用原有部分的固定资产分别列出，并分别计算折旧费。人民币单位：万元表12工程总投资运用方案与资金筹措表〔续〕注：1.本表按新增投资范畴编制。2.本表建立期利息普通可包括其他融资费用。3.对既有法人工程，工程资金中可包括新增资金和既有法人货币与资产变现或资产运营权变现的资金，可分别列出或加以文字阐明。序号项目合计计算期123……n1房屋、建筑物原值当期摊销费净值2机器设备原值当期摊销费净值……3合计原值当期摊销费净值注：本表适用于新设法人工程固定资产折旧费的估算，以及既有法人工程的“有工程〞、“无工程〞和增量固定资产折旧费的估算。当估算既有法人工程的“有工