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文档简介

利率平价理论

（InterestRateParity）试讲人：王惠惠1.引例分析：Rh:中国市场利率

Rf

:美国市场利率S:即期汇率

F:远期汇率在美国投资在中国投资1+Rf

=1+1%（1+Rh

)*S/F=(1+3%)*6.19%/F若1+Rf≠（1+Rf

)*S/F，存在套利机会，资本从流向收益高的另一个国家假设英国三个月期的利率是r，美国三个月期的利率是r*，即期汇率是St，三个月后的即期汇率是Se（用英镑表示的美元汇率）。如果英国投资者在本国投资，则三个月后的收益为￡（1+r）。如果投资者将英镑兑换成美元并投资于美国，则三个月后的收益为&（1+r*）/St，转化为英镑是￡（1+r*）Se/St。即￡（1+r）应该等于￡（1+r*）Se/St，如果不等，则资本会在两国之间流动，直到两边相等。假设中国市场利率为3%，美国市场利率为1%，人民币兑美元即期汇率是6.19%，一个美国投资者分别在中美投资收益比较。2.主要内容主要内容：利率对远期汇率起作用，主要表现在国际金融市场的套利活动使资金跨国移动，并推动不同国家想死金融工具的收益率趋于一致，通常被称作利率平价定理。利率平价理论的前提条件：（1）资本跨国移动没有障碍，在本国移动也没有障碍；（2）两国的收益率趋向一致；（3）不考虑交易成本。3.抛补利率平价条件在美国投资在中国

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