基于EVA模型的格力集团财务绩效评价研究

PAGEPAGE30摘要家用电器制造业是制造业中具有代表性的行业，经历了近几十年的发展，已经成为了中国目前具有国际竞争力行业之一。因为家电制造行业具有产业空间大，发展空间广的特点，所以容纳了众多优秀的企业。目前经济全球化以及我国房地产行业在政策上的变化与转折，都给中国家用电器行业的发展带来了较为深刻的影响。2018年在我国2019年该情况也并未好转，再加上行业红利的逐渐消退，如何稳定占据市场，提高自身的盈利能力，是每个家电企业都需要思考的问题。EVA理论及运用的相关文献进行阅读归纳；再是基于EVA，选取了。因此，出于参考意义与研究目的，对格力集团的财务绩效进行评价是非常重要的。格力集团；财务绩效评价；家电制造业AbstractHouseholdappliancemanufacturingindustryisarepresentativeindustryinthemanufacturingindustry.Afterdecadesofdevelopment,ithasbecomeoneoftheindustrieswithinternationalcompetitivenessinChina.Becausethehomeappliancemanufacturingindustryhasthecharacteristicsoflargeindustrialspaceandwidedevelopmentspace,itaccommodatesmanyexcellententerprises.Atpresent,economicglobalizationandthepolicychangesandturningpointsofChina'srealestateindustryhavebroughtaprofoundimpactonthedevelopmentofChina'shouseholdapplianceindustry.InChina'shomeappliancemanufacturingmarketin2018,thedemandofconsumersbegantoshownegativegrowth,andthesituationdidnotimproveby2019.Coupledwiththegradualdeclineofindustrydividends,howtostablyoccupythemarketandimprovetheirprofitabilityisaproblemthateveryhomeapplianceenterpriseneedstothinkabout.ThispaperselectsGreeGroup,aleadingenterpriseinthehouseholdapplianceindustry,astheobjectofcaseanalysis,andevaluatesandanalyzesthefinancialperformanceofGreeGroupfromtheperspectiveofenterpriseowners.Thefirstistoreadandsummarizetherelevantliteratureonfinancialperformanceevaluation,EVAtheoryandapplication;Then,basedonEVA,theevaluationindexisselected.Then,accordingtotheevaluationresults,thispapermakesacomprehensiveanditemizedanalysisonthefinancialperformanceofGreeGroup.ComprehensiveanalysisistoobservetheoverallperformanceofGreeGroup'sfinancialperformanceinrecentfiveyearsandthereasonsforthesesituationsaccordingtothecomprehensiveevaluationvalue.Thesubitemanalysisistoanalyzethevaluecreation,profitability,operation,debtrepaymentandgrowthofGreeGroupthroughthetrendanalysismethodusingvariousspecificevaluationindicators,investigateitssituationindifferentperiods,anddeeplyanalyzetheproblemsexistinginthedevelopmentprocessofGreeGroup;Finally,accordingtotheanalysis,thispaperputsforwardsomesuggestionstoimprovethefinancialperformancelevelofGreeGroup.Therefore,forreferenceandresearchpurposes,itisveryimportanttoevaluatethefinancialperformanceofGreeGroup.Keywords:EVA;GreeGroup;Financialperformanceevaluation;Homeappliancemanufacturin1绪论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景（1）竞争激烈、消费降级情况下格力依旧发展平稳。为研究对象可以使结果更加真实和具有代表性，也更能反映出企业存在的问题。（2）基于价值驱动的EVA的绩效评价方法对提升企业管理具有积极作用。EVA在我国的推行是2010年国资委将该方法运用于央企，之后一大批国有企业踊跃尝试向企业内引进EVA，使体制朝着市场经济体制改变，这些改变为EVA的实施打下了良好的基础。因此，基于EVA对企业的财务绩效进行评，具有积极作用。1.1.2研究目的（1）为格力企业绩效优化提出改进意见。基于EVA对企业进行分析，可以更好地把企格力集团的数据全面的表现出来，更容易看出格力集团存在的问题要意义。（2）为相关家电企业的战略发展提供借鉴参考。通过选择合适的指标构建评价体系，可以对其进行较为全面的全方面的评价与分析，企业的绩效表现及问题能体系下，而且格力集团作为家电行业的领军企业，对其进行财务绩效评价研究，对于其他的家电企业来说无疑是具有借鉴参考意义的。其他家电企业也可借此判断自身企业目前实施战略是否值得肯定以及确定企业接下来应该注重哪一方面能力的提升1.1.3研究意义（1）理论意义：丰富了家电企业绩效评价研究。EVA对格力集团进行财务绩效评价研究丰富了家电行业企业财务绩效评价研究。（2）实践意义：为提高家电企业价值管理水平提供参考借鉴。EVA自引入我国以来，在家电行业企业运用EVA进行绩效评价相关的经验比较匮乏，通过对格力集团为例，构建一个合适的以EVA为核心的评价体系进行分析，得出的结果更能反映家电行业企业绩效评价状况，对同行业企业而言具有指导与参考借鉴意义。1.2国内外研究综述1.2.1财务绩效评价研究（1）国外财务绩效评价研究国外学者对于财务绩效评价研究起步较早，20析方法中存在的问题，进而使杜邦分析方法得到大力的传播。从此，迎来了该领域的研究热潮。认为将沃尔评分法合理与公司财务指标联合起来进行分析更能正确的反映企业当前财务现状[1]。David（2003）[2]和Norton（1996）[3]等认为平衡计分卡可以补充和完善了非财务指标，同时在一定程度上也解决了传统评价方法存在的一些问题。JamesC等指出财务绩效评价是公司经理层提升绩效水平的一种方法[4]。Dufera-MetaA指出对财务绩效进行评价是公司重要的工作，公司应该不断改进财务绩效评价体系以顺应时代Bulgurcu指出企业要想发现自身经营危机，保持在市场中的领先优势，适当的财务绩效评价体系对公司长期发展来说必不可少[6]。EvaMalichováa,Máriaurišová认为财务绩效评价是极其关键的，并且在评价体系中进一步引入层次分析法可以使评价结果更加全面[7]。Hamidehetal指出从盈利能力、管理水平以及公司流动性指标对[8]。哈特利指出企业需要创立一个综合性比较强且符合企业发展的财务绩效评价体系，反映企业经营业绩和帮助决策者制定策略。他还指出要依据数据的重要性筛选出对企业决策有用的会计指标[9]。（2）国内财务绩效评价研究一系列政策的颁布，越来越多政府部门和企业对于财务绩效评价体系需求日益旺盛，使得越来越多的学者开始投身于研究财务绩效的相关活动中，财务绩效理论不断发展。国内对财务绩效的评价的研究有很多，主要从以下几个方面展开研究：第一是财务指标方面展开研究。焦争昌（2017）指出改进的沃尔评分法能帮助企业建立合理财务机制。程金凤将沃尔评分法和杜邦分析法两者结合在一起，对企业的财务绩效进行综合评价，能够帮助企业发现经营中（2018）指出能通过利用杜邦分析法找出帮助企业提升综合管理水平的对策建议。吴明涛和韩指出以杜邦分析法对企业财务指标进行逐层拆分，能发现其中存在的问题，从而更好的进行财务绩效（2019）指出杜邦分析法是企业财务分析的重要手段，可以提升企业在同行竞争中的优势，有助于企（2020）指出杜邦分析法是公司财务分析的重要方法，能帮助公司发现战略转型中存在的主要问题，提高公司竞争能力。第二是非财务指标和财务指标与非财务指标结合展开研究。刘俊勇和祝钧萍（2015）ZZ证实使用平衡计分卡得到的结果更加真实，更有说服力。史金波（2017）认为平衡计分卡绩效考评突破（2018）指出将平（2019）指出平衡计分卡是企业经营管（2019）对传统平衡计分卡进行改进，帮助企业提升绩效管理水平。葛婧（2020）指出平衡计分卡考虑的指标更全面，有利于评价企业真实财务绩效，推动企业综合性发展。第三是运用实证进行财务绩效研究。王全在（2017）从四个能力和投资获利能力中运用因子分析法证实盈利能力对汽车企业来说至关重要。车萌等（2018）指出运用四个能力相关数据，结合主成分分析法进行财务绩效评价，能反映公司财务绩效。陈宏明等（2018）DEA助企业明确在行业中的地位，对企业发展具有重要意义。茆珏（2019）运用因子分析法对新能源上市公司进行财务绩效分析。毛超妹和孙剑斌（2019）指出在四个能力财务体系基础上进一步使用因子分析法，能反映企业转型前后的真实绩效。杨秀琼（2020）DEA性，有助于对企业财务绩效做出更加准确的结论。1.2.2EVA绩效评价研究（1）国外EVA绩效评价研究国外相关公司于1982年提出并运用了基于EVA的财务管理系统，自此以后，EVA的相关理论以及计算方法引起了越来越多的关注。BennettStewart（1991）EVAEVA理中是非常有效的，能为公司实际受益人提供更高的收益。David（1999）指出对EVA调整时只需要根据企业所在行业以及自身经营状况选取重要的会计项目进行调整就能反映企业真实经营状况。Utama等（2005）在分析传统方法之后认为EVA具有一系列完善的考评指标，对于公司而言，可以帮助其更加清晰的量化公司取得收益的能力。AlamNizamuddin（2012）EVA从而提高资金使用效率。Mkvach（2015）指出将EVA与其他绩效指标结合使用，效果更加完善。VieraBerzakovab（2015）EVA业未来战略的制定意义深刻[9]。StehelVojtechvochozkamarek（2016）指出EVA相对于传统财务绩效评价有优势，相关指标反映出来的结果与企业实际经营状况相一致，能更真实反映企业运营情况[10]。CharlesPriester（2018）指出当税后净营业利润越大而资本成本越小，企业EVA的表现越好，有利于企业进行绩效评定。（2）国内EVA绩效评价研究贾海英（2016）EVA和外部指标，也能够更加真实反映企业的业绩。谢喻江（2017）EVA用对企业实践运用具有指导作用。马睿（2018）EVA职期间的责任，有利于企业健康发展。魏轶敏（2018）EVA本，更能真实反映企业财务绩效。温雪洁（2019）EVA业短视行为，有利于企业可持续发展。刘亚鑫和范英杰（2019）EVA作用，但是改进后的EVA应用，对同行业更具有借鉴作用。王永妍和刘桂香（2020）指出EVA是一套管理体系，只有将EVA的责任落实到各个层面，才能真正全面的体现管理层的作用，为企业的财富保驾护航。曾繁荣和李晋杰（2016）提出将EVA相关指标运用到新能源公司能很好的评价企业的真实运营情况。雷娜等（2016）运用PanelData模型研究了5年的公司非财务指标对于EVA的作用，证实内部非财务因素对其价值有提升作用。李志学和崔瑜（2017）在基于EVA方法分析的基础上实证研究，表明了采用EVA方法对新能源上市公司的重要性。高邵福和王瑾（2018）EVA等（2019）EVA（2019）指出传统绩效评价慢慢不在适用于高新技术企业的发展，将BSC和EVA有机结合构建的财务绩效评价体系更有利于企业价值提升。1.2.3研究评述通过阅读国内外参考文献，我们可以得出以下两点结论：完善，评价方法比较齐全，研究成果也较为丰富。但是国内财务绩效评价方法起步比较晚，特别是EVA方法是在2010年通过国资委政策的推行才开始实施的，同时我国EVA方法对各项指标的调整运用还缺乏一定的经验，对EVA方法在企业中推行还需要进一步改进。另一方面，国内外研究学者主要从以下三个方面研究：一是从财务和非财务方面展开研究，例如平衡计分卡EVAEVA学性，进而可以更加正确的反映该企业的绩效。三是实证研究。从EVA角度运用实证研究，综合各种因素去研究EVA的理论作用以及为EVA能够运用企业中提供支撑依据。总之，EVA在我国企业中应用相对于国外起步时间比较晚，很多方面还有待完善进步，在此过程中，我们要学习外国企业如何将EVA运用到财务绩效评价体系中，在学习过程中要取其精华去其糟粕，根据我国企业真实情况对EVA运用，此外，EVA在我国家电行业的运用还缺乏经验，国外相关文献研究也并未考虑与中国国情相结合的实际行业情况。因此，本文尝试基于EVA的方法对B公司财务绩效进行评价研究。1.3研究内容与方法1.3.1研究内容本文选取了在家电行业中具有重要地位的格力集团作为案例分析的对象，站在企业所有者的角度，立足于格力EVA理论及运用的相关文献进EVA14EVAEVA财务绩效评价体系。在这个体系下，通过一系列调整计算出2015年-2020年EVA值和传统绩效净利润与EVA值、净资产收益率与净资产EVA率、销售净利率与销售EVA率和每股收益与每，根据对比结果对格力集团财务绩效进行分析，在对应结果的基础上总结所反映出来的问题，最后针对分析得出问题提出几点提升格力集团财务绩效水平的建议。1.3.2研究方法（1）文献研究法。本文通过对文献的查阅选择了自己有兴趣的具体方向，通过对国内外具体方向的研究现状进行归纳，选用EVA理论作为本文进行财务绩效评价的基础。（2）案例分析法。EVA指标，分析了现行基于EVA的企业绩效的具体应用。（3）问卷调查法。进行判断，得出指标初步的权重，为后文做铺垫。2相关概念及理论基础2.1财务绩效评价的概述2.1.1财务绩效评价的概念·题，再提出促进企业健康发展的措施。的指标体系，再通过一定的评价方法，对企业评价期内的盈利、营运、偿债以及成长方面能力的表现状况进行评应企业的此财务状况、企业价值等。2.1.2财务绩效评级的方法及比较体系、沃尔评分法、经济增加值评价体系、平衡计分卡法等。各自的优缺点如下：（1）杜邦财务分析法价值，导致容易受到人为操纵，其科学性有待加强。（2）沃尔评分法的选择与赋值具有一定的主观性和刻板性。（3）经济增加值评价法值；劣势在于会计调整项目较多，且不同企业实际情况不同，该方面是难点。（4）平衡记分卡法易量化。2.2EVA模型概述2.2.1EVA的概念EVA（EconomicValueAdded），即经济增加值，它体现的是企业的税后净营业利润在充分考虑债务资本以及权EVA考虑了债务资金具有使用成本，还考虑了股权资金有占有资本，它兼顾了盈利性和经营效率，经理人在对自身利益EVA的核心思想一直强调的是，对股东权益最大化的实现，是重视对投资回报高于资本成本的追求，而非净利润有多高。如果净利润很高，但是测算出来的EVA值却小于零，这种情况下也不能够说明企业在为股东创造价值，只有当EVA值大于零才能说明。从本质上讲，EVA就是增加收益，即增加风险投资的回报率。在该思想的指导下，企业的所有资本都具有成本，只有在扣除总资本成本之后剩余利益仍为正时，公司才算真正盈利，反之亦然，会损害股东的投入资本的利EVA反应企业的财务绩效水平。2.2.2EVA的本质与净利润只是一个单纯的财务指标不同，EVA旨在促进企业长远发展。该理念的本质就是EVA的“4M”价值体系，具体如下：（1）评价指标（measurement）：EVA最主要的功能评价，就是在对企业评价过程中，对其经营状况进行反EVA景以及经营环境等，对那些并不带来或减少实际收益的科目进行调整，以一个更为真实合理的结果对企业的绩效进行评价。（2）管理体系(management)：EVA该层本质主要是对于企业中的经理层来说。EVA益相结合，充分考虑权益资本所具有的机会成本。EVA者对企业资本的高效使用，站在所有者利益的角度上做出促进公司发展的正确决策。（3）激励制度（motivation)：激励作为EVA的第三层本质，是对经营者所做出有利于公司发展而给予报酬和回报，能够刺激他们更加努力为公司创造利润。EVAEVA然，依靠EVA的发展而努力。（4）理念体系（mindset)：EVAEVA文化。综上，EVA业将提高企业价值作为其发展目标，进而也能很好地解决一直存在的“委托代理问题”。所以，本文选择使用EVA有利于企业发展得建议。2.2.3EVA的组成要素EVAEVA还是减小。具体表达如公式2-1：EVA=NOPAT－TC×WACC（2-1）NOPATTC——资本总额；WACC——加权平均资本成本率（NOPAT）是指，企业对会计报表上呈现的会计利润通过对一些对日常经营无关的会计项目进行调整之后得到的。在对EVA进行计算时，为了使结果能够真实地反映企业的经济收益，SternStewart提出了多达164个调整项目，例如对财务费用的调整、无形资产摊销的调整等。但是对公司进行EVA计算，需要对一些会计科目进行调整，即将一些不在此范围但已经计算入内的会计数据删除、将在此范围但是没有计算入内的会计数据加上EVA产生的真实的利润，这样也纠正了会计报表上信息的失真。总的来说，税后净营业利润能够清楚地将企业的资本在运营过程中产生的收益反映出来，体现的是资本的运作效率。资本总额（TC）是用于维护企业日常经营活动所需的全部资金，债务资本与权益资本账面价值之和就是资本总额。其中权益资本是指由企业内部融资无利息的资本，是企业所有股东权益账面价值的总和；而债务资本是指那些则下，一些会计项目对企业的真实投入资本由扭曲，在计算TC时需要对涉及到的相关会计科目进行必要的调整。因为这部分调整不产生利息，但是也不是权益资本，所以就是按照约当权益资本归纳。具体计算如公式（2-2）、公式（2-3）、公式（2-4）：TC=权益资本+债务资本+约当权益资本-在建工程净值（2-2）其中：权益资本=普通股股东权益合计＋少数股东权益（2-3）债务资本=短、长期借款＋应付债券＋一年内到期的非流动性负债（2-4）加权平均资本成本率（WACC）就是通过不同资本成本率与其占总资本的比重通过加权计算得出。具体计算如公式（2-5）：WACC=(E/V）×Re+（D/V）×Rd×(1-Tc)（2-5）其中，Re=股本成本，是投资者的必要收益率；Rd=债务成本；E=公司股本的市场价值；D=公司债务的市场价是企业的市场价值；E/V=股本占融资总额的百分比，资本化比率；D/V=债务占融资总额的百分比，资产负债率；Tc=企业税率。2.2.4相关理论剩余收益理论；EVA产生于剩余收益思想上，是剩余收益的另一种特殊的表现形式。不同于传统财务指标，EVA对会计项目进行调整，能够剔除那些虽然违背会计准则但是不能反应企业真实收益的会计项目，同时考虑了债务和权益资本成本，调整后的收益更能反应企业的经济利益。因此，剩余价值理论也在推动EVA的完善和发展，EVA绩效评价。。传统绩效评价是建立在净利润的基础上，而净利润并不能代表股东收益得到了保障。在价值管理理论下，绩效评价站略管理上去，将价值最大化融入到战略管理。EVAEVA理为理论基础，采用EVA进行绩效评价，可以帮助企业正确认识经营绩效。委托代理理论；2030利益上冲突而产生的代理问题。3.格力集团的财务状况3.1格力集团基本情况3.1.1格力集团简介珠海格力集团有限公司在1985年3月成立，为珠海市国资委出资并授权经营的独立企业法人，业务涵盖产业投资、建设投资、城市更新、建筑安装、服务运营等多个领域。作为深耕珠海多年、与经济特区发展同频共振的龙头流的国有资本投资运营平台。3.1.2格力集团的主营业务情况2020年，受新冠肺炎疫情等因素影响，公司发展面临诸多困难和挑战，但公司坚持不裁员、不降薪，秉承“梦破。发一代、研究一代、储备一代”的产品研发思路，以“健康”、“舒适”为中心开发了6大系列新品，覆盖家庭全部使用场景。在疫情常态化背景下，完成了健康空调的产品线开发和技术布局，可满足消费者对室内健康空气的各种需求。，2020年，格力电器在暖通设备板块的关键核心技术上不断实现突破，形成强大的技术储备，推进产品升级。能力，为全球用户雕琢出精品生活电器，实现科技与时尚的完美融合。在冰箱洗衣机板块，冰箱板块。以用户为中心，针对消费者不断增长的保鲜和除菌等需求，在“-3℃嫩冻、-5℃瞬冻、-33℃深冻”三大肉类保鲜基础上，研发出了PLASMA表面杀菌和果蔬保鲜，同时在冰箱节能、智能交互等方面取得实质性进展。瞬冷冻冰箱阵容还在不断完善。2020年，格力电器向市场推出了热泵洗护机、纤净系列滚筒洗衣机、波轮系列洗衣机等高中低低温柔风烘干不伤衣；整合蒸汽分子护理、水幕清新与微风摇技术，高效对衣物进行护理，抚平褶皱，去除异味。热泵洗护机与传统洗干一体机相比，烘干时间减短30%，节能60%；其蒸汽护理功能的蓬松比大于0.95，3，3；银离子除菌率99.9%，抗菌门封抗菌率99%，荣获2020中国家电行业年度峰会好产品。3.2格力集团财务状况考。3.2.1资产负债情况本节将对其资产负债的结构及构成项目的趋势进行分析。对格力电器2020年度审计报告数据进行整合，得到如下资产负债结构表：单位：元时间/项目资产总计流动资产合计非流动资产合计2020年12月31日279,217,923,628.27213,632,987,164.6665,584,936,463.612019年12月31日282,972,157,415.28213,364,040,964.8369,608,116,450.45单位：元时间/项目流动负债合计非流动负债合计所有者权益合计2020年12月31日158,478,718,130.743,858,718,409.39116,880,487,088.142019年12月31日169,568,300,209.601,356,200,682.60112,047,656,523.08单位：元时间/项目流动资产合计占比非流动资产合计占比2020年12月31日82.96%17.04%2019年12月31日75.40%24.60%单位：元时间/项目流动负债合计占比非流动负债合计占比所有者权益合计占比2020年12月31日56.76%1.38%41.86%2019年12月31日59.92%0.48%39.60%由表中可以看出。2020年格力集团总资产为279,217,923,628.27元，流动资产为213,632,987,164.66元，非流元，计算其占比后可以看出，在2020年格力集团的流动资产占比很大，达到了82.96%，远远超过非流动资产，高于非流动资产的四倍。在2020年格力集团流动负债合计为158,478,718,130.74元，非流动负债合计为3,858,718,409.39元，所有者权益合计为116,880,487,088.14元，计算其占比可得如上表，流动负债占比为56.76%；得出流动资产与流动负债的比值约为1.462，比值小于最佳值2.由此可见，在这种资产结构下，格力集团对于流动资产需要通过短期和长期借款以及一部分的长期融资来获得，长期的资金需求则是需要全部通过长期融资来解决。3.2.2损益情况年格力电器年度审计报告的利润表上的财务数据进行分析，对格力电器在一个经营周期内的经营成果进行一个初步的了解。将相关数据进行整理人列表如下：单位：元科目名称2020年度2019年度营业收入168,199,204,404.53198,153,027,540.35营业成本124,229,033,680.92143,499,372,581.36销售费用13,043,241,798.2718,309,812,188.35管理费用3,603,782,803.643,795,645,600.08财务费用-1,937,504,660.07-2,426,643,429.91投资收益713,010,071.67-226,634,780.62营业利润26,043,517,837.7029,605,107,122.40营业外收入287,160,721.97345,706,663.13营业外支出21,741,130.88598,106,556.83利润总额26,308,937,428.7929,352,707,228.70所得税费用4,029,695,233.524,525,463,624.73净利润22,279,242,195.2724,827,243,603.97由表中可以看出，受疫情的影响以及近几年电器行业竞争加剧，综合几年数据，格力电器几项数据都有所波年度格力电器净利润较2019年比有所下滑。2020年度格力电器营业收入较2019年度下降了15.12%，2020年2019年度下降12.43%。营业收入下降比例大于营业成本下降比例。2020年度格力电器营业利年度下降了12.03%，2020年度格力电器净利润较2019年度下降了10.26%。由以上数据可以得出格力电器在这两个年度数据存在波动，说明企业发展不稳定，还需要企业加强各方面管理使得企业稳定发展。年度销售费用降的比较多的原因是消费返利不再计入费用，也不记入应收了，销售返利因执行新收价值，我们在经营分析里再来谈。营业利润率和净利率的提升得益于费用的减少和非经常性支出及各种减值的减少，各种收益的增加，公允价值的正向波动。3.2.3现金流量情况通过对2020年度格力电器年度审计报告的现金流量表的财务数据分析整理，对部分数据进行分析，整理得到下表：单位：元项目20202019经营活动现金流量净额19,238,637,309.1627,893,714,093.59投资活动现金流量净额97,730,150.18-11,275,048,600.77筹资活动现金流量净额-21,111,497,498.20-19,221,976,120.93现金及现金等价物增加额-2,147,522,183.34-2,399,549,002.852019年度现金及现金等价物的增加额是由经营活动所产生的净额贡献的，格力销售收现明现金流情况良好。4基于EVA的格力集团财务绩效评价4.1格力集团实施财务绩效评价的必要性EVA2010EVA。格力集团作为家电行业具有代表性的企业，对其实施EVA的必要性如下：（1）EVAEVA是在通过对相关会计科目进行一系列调整的基础上计业的财务与运行状况，而更加真实可靠的结果也有利于企业对财务绩效做出评价。（2）EVA注重股东权益，有利于缓和管理问题和企业长远发展。无论是内部投资者还是外部投资者，都希望能，EVA通过全部资本成本，以及调整后较真实的数据得出的结果更能反映出企业获得的真正利益，从而增强了股东权益与企业生产经营的关联性，因此企业管理者为了获得投资便会更加注重股东权4.2评价指标的选取与确定4.2.1财务绩效评价原则（1）相关性原则参考依据就是企业的财务数据，所以企业选择的财务数据是否确切对企业相应做出正确的经营决策是至关重要的，也因此选择贴切的财务指标很关键。当所选取的指标对于企业进行财务绩效评价有利时，我们就称所选取的指标于企业而言是相关的；反之，就是不相关的，也就不能将其纳入企业财务绩效评价指标当中了。（2）可比性原则同期间的相关数据能够进行比较，所以为了使得同期数据具有可比性，因此需要对相关科目进行一些调整。（3）实用性原则EVA的两个方面有关，首先一个方面就是在测算EVA数据保证数据计算方法可行性，在保证计算结果真实可靠时，计算过程尽可能简化反映的就是实用性原够完整得到。（4）重要性原则加，此外，如此大量的数据也会干扰对企业经营状况的判断。所以，在进行财务绩效评价时，要有的放矢，遵循重要性原则，对企业进行初步的分析，选择出对企业有更大影响以及更能反映当前财务状况的一些指标。（5）目标导向性原则EVA方法来对企业进行财务绩效评价相比较于传统的绩效评价方法更能反映企业真实的经营状况，能帮助企业制定更好的发展策略。4.2.2指标的选取与确定EVA对格力集团进行财务绩效评价研究，鉴于EVA在作为评价指标时很难进行横向比较，因此选择衡量企业的财务绩效水平。选取资产负债率、速动比率、利息保障倍数反映企业偿债能力。资产运营方面则是选取应收账款周转率、总资产周转率和存货周转率。最后是成长能力方面，选取净利润增长率、主营业务收入增长率和总资产增长率来反映。4.3基于EVA的会计要素调整现今大部分企业会计核算采用的都是权责发生制，然而以EVA对企业进行分析时更常采用的是收付实现制，这EVA财务绩效评价方法中调整的科目远远少于国外，我国企业一般是结合其自身行业状况以及企业情况，在尊崇与结合相关原则的基础上，选择了3-10个基础的项目进行调整。本文参考家电制造行业的相关文献进行归纳后，结合格力集团自身的发展情况选择了如下几个方面来调整。4.3.1税后净营业利润相关会计项目的调整（1）调整财务费用EVA的指导下，企业的资本都是具有一定成本的，因此汇兑损失和利息支出都不应是企业在日常经营过程的支出，同理，汇兑收益和利息收入也与企业正常的营业过程的收入无关，应该将其剔除。EVA相关文献以及格力集团的自（）（1）。本文根据格力集团年报统计，记所得税税率为16%。由此计算得到调整额后再将其加入对应年份的净利润中。2016-2020年度财务报表，进行对应计算，得到对应年份财务费用调整额如下表4-1所示：表4-1格力集团2016-2020年度财务费用调整额（单位：元）项目20162017201820192020利息支出310,546,323.57818,839,384.701,068,308,309.961,598,276,258.591,088,369,394.87利息收入1,483,937,707.712,204,841,309.742,384,486,815.643,698,387,243.323,708,312,903.06汇兑损益-3,702,265,763.571,603,326,724.06228,556,360.16-366,166,349.99598,702,350.001-所得税税率0.840.840.840.840.84-4,095,552,004.08182,552,831.18-913,602,602.24-2,071,672,961.16-1,697,842,572.88（2）调整研发费用对于制造业企业而言，研发费用的投入是必不可少的，是保持其具有核心竞争力的必要条件，但是研发费用通EVA时，将研发费用放在将来的期间分摊，这样做可以使得税后净利润更具备真实性。在现行会计准则下，研发费用是被减去的，所以在本文中参照EVA的计算要求将其加回。（3）调整非经常收支EVA的关键点，而非经常收支具有较强的偶然性，并且在金额过大的时候的结果产生较大的影响，不利于我们根据测算结果看出企业真实的价值创造能力，因此，企业的非经常收支需要剔除掉，避免其影响测算结果，保证结果真实。通过对格力近五年的财务报告进行查阅，比对参考其他相关EVA（营业外支出-营业外收入-公允价值变动损益）×（1－所得税税率）。此处所得税税率仍记为16%。计算结果如下表4-2：项目20162017201820192020营业外支出20,742,53320,540,16941,234,701598,106,55721,741,130.88营业外收入1,096,234,774510,563,108317,857,733345,706,663287,160,721.97公允价值变动损益-67,430,700155,095,683-519,311,274228,264,068200,153,472.051-所得税税率0.840.840.840.840.84非经常收支调整额-846,771,694-541,899,642203,858,12320,274,094-391081373表4-2珠海格力集团非经常性收支的调整（单位：千元）（4）调整递延税款EVA的理论要求在未来缴纳的部分不应该对当期造成影响，所以要对其进行剔除来保证测算结果的真实可靠性，调整公式如下：递延税款调整额4-3：表4-3珠海格力集团递延税款调整（单位：元）项目20162017201820192020递延所得税负债增加额87,552,076.53128,934,696.45115,790,793.9377,753,780.32290,136,496.04递延所得税资产增加额909,857,443.381,155,761,894.91472,601,783.521,267,872,732.83-993,661,744.02递延税款调整额-822,305,366.85-1,026,827,198.46-356,810,989.59-1,190,118,952.511,283,798,240.064.3.2资本总额相关会计项目的调整EVA的测算方法，需要对资本总额相关会计项目作出调整。需要调整的有以下几个科目：资产减值准备、非经常性收支、递延税款和在建工程。其中，非经常性收支调整额和递延税款调整额在上文已计算过，现不在进行重复说明。资产减值准备提取财务报表中本期期EVA的测算方法，需要对其进行调整，本文根据财务报表取本期期末值与下一年度期初值的平均数为调整额。计算公式如下：资本总额调整额4-4所示：表4-4珠海格力集团资本总额调整额（单位：元）额-991,560.45264,786,959.82261,674,177.331,122,341,886.21273,445,629.14非经常收支调整额-846,771,694.02-541,899,642.37203,858,122.7720,274,093.69-391,081,373.04递延税款调整额-822,305,366.85-1,026,827,198.46-356,810,989.59-1,190,118,952.511,283,798,240.06在建工程调整额581,543,756.841,020,709,311.311,663,938,988.552,431,051,409.944,016,082,730.07资本总额调整合计-1,088,524,864.48-283,230,569.701,772,660,299.062,383,548,437.335,182,245,226.234.4格力集团2015-2020年EVA指标的测算EVA值的测算。4.4.1税后净营业利润的测算（NOPAT）=税后净利润＋递延税款调整额+研2016-2020年税后经营业利润，测算过程及结果如下表4-5.表4-5珠海格力集团2016-2020年税后净营业利润（单位：元）税后净利润15,524,634,903.8722,507,506,840.4126,379,029,817.0624,827,243,603.9722,279,242,195.27额-822,305,366.85-1,026,827,198.46-356,810,989.59-1,190,118,952.511,283,798,240.06额2,488,955,551.203,617,601,371.216,988,368,285.925,891,219,715.906,052,563,108.10额-4,095,552,004.08182,552,831.18-913,602,602.24-2,071,672,961.16-1,697,842,572.88调整额-846,771,694.02-541,899,642.37203,858,122.7720,274,093.69-391,081,373.04润12,248,961,390.1224,738,934,201.9732,300,842,633.9227,476,945,499.8827,526,679,597.514.4.2资本总额的测算资本总额也是计算EVA（TC）=权益资本+债务资本+约当权益资－在建工程净值；（普通股股东权益合计期初余额＋普通股股东权益合计期末余额＋少数股东权益期初余额＋少数股东权益期末余额）÷2据珠海格力集团2016-2020年财务报告数据计算可得权益资本如表4-6所示：表4-6珠海格力集团2016-2020年权益资本（单位：元）项目2016201720182019202047,521,376,091.7753,863,951,278.1365,614,913,868.0691,327,095,069.10110,153,573,282.67期初期末53,863,951,278.1365,614,913,868.0691,327,095,069.10110,153,573,282.67115,190,211,206.76期初1,045,232,486.151,059,651,512.381,239,791,691.451,387,616,658.361,894,083,240.41期末1,059,651,512.381,239,791,691.451,387,616,658.361,894,083,240.411,690,275,881.38权益资本51,745,105,684.2260,889,154,175.0179,784,708,643.49102,381,184,125.27114,464,071,805.61接下来计算债务资本，其计算公式为：债务资本=短、长期借款+应付债券+一年内到期的非流动负债。债务资2016-2020年的财务报表可知企业没有长期借款和应付债券根据计算可得下表4-7：表4-7珠海格力集团2016-2020年债务资本（单位：元）项目20162017201820192020短期借款7,136,785,600.0018,646,095,044.3222,067,750,002.7015,944,176,463.0120,304,384,742.34长期借款46,885,882.861,860,713,816.09应付债券长期应付款-112,708,961.00130,840,170.00141,021,228.00149,859,788.00动负债2,403,745,557.37债务资本9,540,531,157.3718,758,804,005.3222,198,590,172.7016,132,083,573.8722,314,958,346.43由上表4-44-64-74-8所示：表4-8珠海格力集团2016-2020年资本总额（TC）（单位：元）项目20162017201820192020权益资本51,745,105,684.2260,889,154,175.0179,784,708,643.49102,381,184,125.27114,464,071,805.61债务资本9,540,531,157.3718,758,804,005.3222,198,590,172.7016,132,083,573.8722,314,958,346.43额-1,088,524,864.48-283,230,569.701,772,660,299.062,383,548,437.335,182,245,226.23资本总额60,197,111,977.1179,364,727,610.63103,755,959,115.24120,896,816,136.47141,961,275,378.274.4.3加权平均资本成本率测算测算加权平均资本成本率，参考EVA的标准，主要分为如下四步：（1）得出资本结构根据上文对权益资本、债务资本和资本总额的测算，我们可以很容易的得出权益资本与债务资本占资本总额的4-9所示：表4-9格力集团2016-2020年资本结构项目20162017201820192020权益资本50,656,580,819.7460,605,923,605.3181,557,368,942.54104,764,732,562.60119,646,317,031.84债务资本9,540,531,157.3718,758,804,005.3222,198,590,172.7016,132,083,573.8722,314,958,346.43资本总额60,197,111,977.1179,364,727,610.63103,755,959,115.24120,896,816,136.47141,961,275,378.27比重84.15%76.36%78.60%86.66%84.28%比重15.85%23.64%21.40%13.34%15.72%（2）债务资本成本率得到短期贷款的利率如下表4-10：表4-10短期基准贷款利率日期利率2015.03.015.35%2015.05.115.10%2015.08.264.60%2015.10.24-至今4.35%2016年开始的，由表可知2016-2020年的加权基准贷款利率为4.35%，进一步考虑所得税之后，将所得税的影响去除后得到2016-2020年的债务资本成本率为3.26%。（3）权益资本成本率通过查找相关文献，本文确定选取资本资产定价模型方法计算权益资本成本率，该方法所使用数据较容易获得。计算公式如下：Re=Rfβ×（RmRf）。其中，Rf是无风险利率、β是贝塔系数、Rm是平均风险股票报酬率、Rm-Rf是市场风险溢价。一年期银行存款利率为无风险利率。据中国人民银行公布的文件得到自2015.10.24至今，一年期银行存款利率为1.50%。GDP增长率作为市场风险溢价。结果如下表4-11所示:表4-11中国2016-2020年GDP增长率年份20162017201820192020GDP增长率6.7%6.9%6.6%6.1%2.3%β系数，故提取格力电梯2016-2020年的每日收益率并结合沪深300同一时间的每日收益率计算得出β系数如下表4-12所示：表4-122016-2020年贝塔系数时间20162017201820192020β1.20761.65861.28371.15100.9304通过计算结果可以看出，格力集团在2016-2019年β系数均大于1，这说明格力电器股票波动性较大，潜在风险2020年，β系数降到1以下，是受疫情影响，企业股票波动性变小，在市场环境下表现得敏感性变差。4-13所示：表4-132016-2020年企业权益资本成本率项目20162017201820192020无风险利率1.50%1.50%1.50%1.50%1.50%β系数1.20761.65861.28371.1510.9304市场风险溢价6.70%6.90%6.60%6.10%2.30%权益资本成本率9.591%12.944%9.972%8.521%3.640%（4）加权平均资本成本率：WACC=（E/V）×Re+（D/V）×Rd×（1-Tc）可得结果编制如下表4-14：表4-14格力集团2016-2020年加权平均资本成本率项目20162017201820192020债务资本成本率3.26%3.26%3.26%3.26%3.26%债务资本比重15.85%23.64%21.40%13.34%15.72%权益资本成本率9.591%12.944%9.972%8.521%3.640%权益资本比重84.15%76.36%78.60%86.66%84.28%加权平均资本成本率8.588%10.655%8.536%7.819%3.580%4.4.4EVA指标的测算EVA=税后净营业利润－调整后资本总额×加权平均资本成本率，计算结果归纳为下表4-15所示：表4-15格力集团2016-2020年EVA指标项目20162017201820192020润12,248,961,390.1224,738,934,201.9732,300,842,633.9227,476,945,499.8827,526,679,597.51资本成本60,197,111,977.1179,364,727,610.63103,755,959,115.24120,896,816,136.47141,961,275,378.27率8.588%10.655%8.536%7.819%3.580%EVA7,079,507,933.2416,282,360,379.7823,443,925,222.3918,023,931,948.9822,444,181,732.512016-2020年间企业EVA均大于0，表示企业净利润大于资本成本，并且可以看出是处在上升的趋势，公司的发展前景非常好。4.5格力集团财务绩效评价结果分析EVA的比较反映出企业的经营状况，为了达到此目的，本文引用计算了其他指标进行比较分析。4.5.1净利润与EVA值对比结果分析年净利润与计算所得的EVA值进行比较结果如下表4-16所示：表4-16净利润与EVA的比较（单位：元）项目2016201720182019202015,524,634,903.8722,507,506,840.4126,379,029,817.0624,827,243,603.9722,279,242,195.27EVA7,079,507,933.2416,282,360,379.7823,443,925,222.3918,023,931,948.9822,444,181,732.512016-2020年五年间格力集团的EVA是大于0的，表明企业在五年内有实际盈利，经济效益良好。在2016-2018年三年格力集团的净利润与EVA均保持上升趋势，这得利于电商的发展以及这几年内房地产的蓬勃发展，很大程度推动了人们对家电的需求。在2019年格力集团净利润较去年下降幅度小于EVA较去年下降幅度，主要原因在于2019年家电行业竞争加剧，格力集团加强了宣传方面以及研发方面的支出。在2020年，收到疫情EVA提升至2018年水平表明企业策略正确，根据同行业其他企业在2020年的情况可以看出格力集团在应对疫情时战略有效，成为家电行业唯一一家在疫情期间实现增长的企业，大大增强了企业的竞争力。4.5.2净资产收益率与净资产EVA率对比结果分析根据公式进行计算净资产收益率与净资产EVA率结果如下表4-17所示：表4-17净资产收益率与净资产EVA率项目20162017201820192020净利润15,524,634,903.8722,507,506,840.4126,379,029,817.0624,827,243,603.9722,279,242,195.27EVA7,079,507,933.2416,282,360,379.7823,443,925,222.3918,023,931,948.9822,444,181,732.51平均净资产53,863,951,278.1365,614,913,868.0691,327,095,069.10110,153,573,282.67115,190,211,206.76净资产收益率28.82%34.30%28.88%22.54%19.34%净资产EVA率13.14%24.82%25.67%16.36%19.48%由上述数据可以明显看到格力集团相关两个指标在2016-2020年几乎都大于15%，说明企业收益非常好，效益不年指标均处于上涨趋势，主要受益于当时整体市场经济环境，人们的购买意愿强烈，因此指标呈现大幅度上升。在2017年之后，指标总体呈现下降趋势，主要是受行业竞争加剧、国家政策以及疫情的影响。尤其是年，行业内涌现了很多新型家电企业，别如小米等推出智能家居一体化的概念，使得行业竞争加剧，因此造成净资产EVA率大幅下降。EVA相关指标更能反映出格力集团真真实的盈利能力，EVA相关指标与净资产收益率的走势并不是完全相符的，因此参考EVA相关指标更有利于企业做出正确的判断决策。4.5.3销售净利率与销售EVA率的对比结果分析EVA率=净利润÷EVA进行测算，销售EVA率的大小反映出格力集团获得的价值基于其所获收入的多少，为了使结果更有代表性，本文选择销售净利率进行对比参照。表4-18销售净利率和销售EVA率项目20162017201820192020净利润15,524,634,903.8722,507,506,840.4126,379,029,817.0624,827,243,603.9722,279,242,195.27EVA7,079,507,933.2416,282,360,379.7823,443,925,222.3918,023,931,948.9822,444,181,732.51销售收入108,302,565,293.70148,286,450,009.18198,123,177,056.84198,153,027,540.35168,199,204,404.53销售净利率14.33%15.18%13.31%12.53%13.25%销售EVA率6.54%10.98%11.83%9.10%13.34%依照上表可以发现格力集团在2016-2017年与2019-2020年两个指标均呈现上升的趋势，表明格力集团在此期间的获利能力是比较强的。在2018-1019年，两个指标都呈下降趋势，且销售EVA率下降更剧烈，表明此时格力2017-2018年，两个指标呈现不同的两EVA率的上升则表明格力集团为投资人取得的收益在提升，企业的盈利能力并不差。综上可以看出，传统指标不能真实充分的提现企业为投资人取得的收益，EVA相关指标更能反映企业的盈利状况。4.5.4每股收益与每股EVA对比结果分析：表4-19每股收益与每股EVA比对结果项目20162017201820192020每股收益2.6001789973.7703742724.4180668834.158715163.731923353每股EVA1.1857275842.7275607693.9264836633.0191188453.759551838EVA则更能反映出企业真实的发展潜力。由上图可以看出，格力集团两个指标在2016-2020年间均为正值，且在2016-2018年两者均呈上升趋势，证明企业在这三年有比较不错的发展，根据两者总体的走势来看，格力集团在2018年经营状况整体来说在区间内是最好的，这也是得益于市场经济环境及国家政策扶持。EVA在对企业进行评价时能更真实、直观的反映出企业的经营状况和收益情况。因此，虽然EVA的计算过程是比较复杂的，但是其更有利于进行参照做决策。4.5.5由分析结果发现的问题EVA指标的计算与分析，总体来说格力集团的财务绩效是比较好的，在家电行业无疑是领先的，但是仍存在着以下几个方面的问题：（1）资本结构需要优化2016-2020年其权益资本比重一直在75%到87%之间，这个数值在类似格力集团这样已经发展多年，拥有既定体系的老企业来说是非常大的，虽然权益资本比重越大企业经营风险越小，但是并不利于企业更快更好的发展。因此可以适当地考虑提高债务资本比率，利用好财务杠杆，才能更快更好的发展。企业的权益资本占比太高，导致格力集团对财务杠杆的使用能力落后，进一步就会对企业的资金使用效率产生影响。（2）需加强资源整合能力2016-2020年进行了多次收购，收购的企业中不仅包括同行业的企业，还有其他业发展可能也需要进一步的思考。5提高格力电器财务绩效水平的建议5.1调整优化格力电器的资本结构行业的平均水平，在与规模相近的格力集团进行比对依旧存在这个问题，首先要降低格力电器权益资本所占的比给企业更多的机会，让企业更快更好的发展。2020年才有了长期借款，但仍电器的债务融资结构。5.2提高企业资源整合能力力，真正实现收购后提高自身资源价值的目的。5.3加强产业链的整合和价值链的延长过并购和战略合作取得压缩机、电机、离心机等重要核心的部件以及电容、包装等相关工业制品的生产控制和影赛道。提升企业的长期绩效，从而增加股东价值和企业价值。5.4进一步实施多元化战略市场。格力电器或许可以进一步展开多元化战略的实施，进军电池、新能源、半导体等产业。尤其是要顺应国家2060年碳中和的战略，将低能耗、高效率作为产品研发的重点方向。增加新型电池、半导体芯片方融入国际市场从而进—步提升企业绩效，增加企业价值和股东价值。6结论及展望6.1结论当前处在新一轮的工业革命与经济全球化的进程中，家电业作为制造业中具有代表性的行业，无疑面对着更大的挑战和机遇。同时，财务绩效评价对于企业来说是非常有意义的，有利于企业经营者发现问题，做出正确的战略EVA，参考国内外研究现状，以家电行业的领军企业格EVA是有必要引入进现有体系的。经过分析得出如下结论：对格力电器进行财务绩效评价是行得通的。通过本文的分析，可以看出EVA相关指标更能全面的反2016-2020年的战略导致的绩效也得到了清晰的反映。在与传统指标进行比较分EVA在格力电器是可以运用的。响以及家电行业的红利逐渐退去之时，格力电器及时作出正确的应对措施，调整战略，成为2020年家电行业唯一实EVA的相关指标发现格力集团在财务杠杆能力以及收购盈利方面还有很大的提升空间。因此，调整资源结构和提高资源整合能力是格力集团需要改进的地方。EVA纳入格力集团现有评价体系，为企业进行绩效评价提供新的角度。通过EVA指标与传统指标的对指标在反映企业状况时更为全面，因此可以出于考虑减少EVA计算量的目的选择更贴切格力电器的EVA指标进行计算，这样不仅能在不增加很大工作量的同时也使得企业经营状况反映的更加全面、直观。6.2展望EVA越来越多，EVA具体操作与应用的本土化也逐渐清晰，但基于EVA对企业进行财务绩效评价仍是一项长期的工作。因此作为一个会计相关行业的从业人员，也不能在该方面的学习与研究松懈。相关指标的测算时，选取数据有很大的局限性，可选取的评价指标也受到了一定限制。再者就是EVA在实际进行运用时，需要先进行调整，参考国内外文献发现不同国家乃至于不同行业所需进行的调整科目都不尽相同，所以在选取调整科目时要合理选取。最后就是在测算时数据的选取与计算了，比如β系数，由于笔者能力有限，选择的方法是计算相对简单的，以后也会着重去学习更合理的计算方式。会不断提升自身能力，不断完善自我。参考文献[1]张群岭.浅谈制造业从制造到智造[J].中国信息化,2019(10):95-96.[2]陈彩霞.企业财务绩效评价方法的比较与选择[J].内蒙古煤炭经济,2014(05):63-64.[3]JamesC,Vanes,JohnM,etal.Fundamentaloffinancialmanagement(tenthedition)[J].PrenticeHallInc,1998,21-25.[4]Du.pont,McGowanJ.TheresearchonDupontfinancialanalysissystemandprofitabilitylistedcompanies[J].PrenticeHall,2016,26-28.[5]AlexanderWall.Theapplicationandresearchoffinancialanalysisintherealenterprise[J].PrenticeHall,2016,813-823.[6]DrukerP.Harvardbusinessreviewonmeasuringcorporateperformance.[J].HarvardBusinenssreview，1998，2：7-19.[7]KaplanRS,NortonDP.Linkingthebalancedscorecardtostrategy[J].Californiamanagementreview,1996,39(1):53-79.[8]David.A.conjointanalysisoffarmerpreferencesforcommunityforestrycontractsintheSumberJayaWatershedIndonesia[J].Ecologicaleconomics，2003，(68)：2040-2050.[9]T.Sueyoshi,M.Goto.Technology,sizeandorganizationalstructure[J].Sociology,2014,29(4):80-82.[10]M.Zerafat,Chen.S.EVA:anewpanacea[J].BusinessandEconomicReview,2016.[11]SilvijaVig.Theimpactofreputationoncorporatefinancialperformance：medianregressionapproach[J].BusinessSystemsResearchJournal，2017，23(4)：40-58.[12]肖莹.杜邦体系与财务报表分析新探[J].财会通讯,2010(20):112-114.[13]张原,王小娟.改进的杜邦分析体系及其应用[J].财会月刊,2014(01):11-14.[14]赵燕.基于可持续增长率的杜邦财务分析体系重构[J].会计之友,2018(06):28-32.