资源类企业海外并购风险管理研究-以吉恩镍业为例

摘要的。方面的风险管理对策做下总结。ABSTRACTDuetothenon-renewablenatureofenergyresources,China'straditionalresourceenterprisesarenolongerlimitedtothedomesticmarket,andinordertohaveamorestablechannelthroughwhichresourcescanbeobtained,manyenterpriseschoosetoachievethisgoalthroughoverseasmergersandacquisitions.Overseasmergersandacquisitionsarequickandeffective,buttheyarealsohigh-riskandcomplexcapitaloperationactivities;Resourceenterprisesareoftenlarge-scale,andtherearemanyproblemsassociatedwithresourceexploitationduringmergersandacquisitions,andrisksaremuchmoreconsistentandimportant,soitisnecessarytopaymoreattentiontoidentification,managementandresponsetorisks.Successfuloverseasmergersandacquisitionscanbroadenthedevelopmentpathofenterprises,butatthesametime,failedinvestmentswillhaveadevastatingimpactonenterprises,sothecontrolofrisksandresearchintheprocessofmergersandacquisitionsisespeciallyimportantandmeaningful.Basedonthebasictheoryofforeigntakeoversandriskmanagementofenterprises,thispaperanalyzestherisktypesofforeigntakeoversofresourceenterprisesbyliteratureanalysismethod,andputsforwardtheexistingproblemsofriskmanagementingovernmentandenterprises.Throughthecaseanalysis,thispaperanalyzestherisksofoverseasacquisitionofJienNickelintheactualsituation.Finally,itsummarizesthepolitical,legal,economicandmanagementriskmanagementcountermeasuresofChineseresourceenterprisesintheprocessofoverseasmergersandacquisitions.Keywords：Resourceenterprises;foreigntakeovers;risk;riskmanagement第1章引言我国一些资源类国有大型企业进行跨国并购，在国际并购市场产生了越来越大的影响年以来，全球掀起了由美国次贷危机引发的金融危机，为增强与中国企业的投融资活动，许多外国政府放，因此，中国企业并购优质资产的机会增多。与此同时，金融危机的肆虐也使国际资件不断降低。中国企业此时能够用较低的投资成本进行海外并购，这无疑是一个好时机。究意义和较高的研究价值的。第22.1资源类企业海外并购概述2.1.1资源类企业的概念调各种不同利益群体的利益关系是其经营的核心内容。2.1.2企业海外并购涵义式包括现金支付、金融机构贷款、股票换股、债券发行等。2.2海外并购风险管理概述收益。由于企业海外并购的风险长时间处于不断变化的进程之中，企业对于风险的管理也应顺应趋势，做到动态监管。第33.1财务风险导致的阻碍企业并购进程和给企业带来损失的可能性。财务风险通常又包括融资风险、支付风险、流动性风险、汇率风险等。3.1.1融资风险融资风险主要指企业能否通过银行贷款、发行股票债券、引进投资者等方式筹集并购活动所需资金。虽然，能够进行海外并购的企业往往是规模较大且实力雄厚的大型企业居多，但其在海外并购的过程中依旧面临不小的融资；1992年，首钢以1.2亿美元的价格，从秘鲁铁矿公司手中买下98.4%的股权，并在马科纳矿区拥有了670.7平方公里内的全部矿产资源。但因为缺乏足够的调查，过高的竞标价格给首钢带来了巨大的债务压力，贷款规模的过大使企业在并购后长期陷于亏损的困境，直到2002年才将银行贷款余额缩减到1000万美元以下。3.1.2支付风险的关键。由此可以感受到，支付方式引发的风险给企业带来的损失实则与企业的融资风险息息相关。3.1.3流动性风险那样：“商业银行流动性风险导致银行无力为企业资产的增加或负债的减少提供融资。”3.1.4汇率风险成本、收入都有较大的影响。3.2非财务风险企业财务无关的风险。跨国并购中的非财务风险主要表现为：政治风险、法律风险、经营管理整合风险等。3.2.1政治风险导致并购政治风险的主要原因有：并购双方的政治环境、两国政治关系的协调、并购双方国家的态度、政策对中海油以185亿美元现金收购优尼科石油公司的要约进行严苛审核，最终，在美国政治因素的影响下，中海油收购以失败告终。3.2.2法律风险了解不够全面透彻，常常使企业在并购中触碰一些法律禁区，触发与法律有关的风险，导致并购的失败。3.2.3管理整合风险，资源类企业比其他行业面临的困难更多、风险更大。3.3行业特有风险3.3.1技术风险加企业并购在技术方面的风险。3.3.2劳工风险劳工风险可以是并购东道国工会组织强权领导工人罢工、抗议等现象引发的，又包括东道国的劳工政策，阻碍我国企业并购的步伐；同时，也可以是工人高危作业导致企业并购活动成本大大上升而给企业带来的风险。还是以500多万美元的直接经济损失。3.3.3环境及环保风险来说还会能源差异引起的环境风险时刻存在。巨大差距。这种环保的差距会给我国资源型企业的海外并购带来很多环保方面的风险，如触犯当地环保法律的风险，引起当地环保法律诉讼的风险等。第4章资源类企业海外并购风险管理存在的问题时，政府的影响也尤为重大，在对风险进行管理的同时，也时常伴随许多的问题。4.1企业层面4.1.1风险辨别能力弱管理滞后。这使对于风险的应对管理相对滞后。4.1.2风险管控体系缺乏系统性弱，对并购活动的风险缺乏持续有效的监督检查，都会使风险管理的效果大打折扣。4.2政府层面4.2.1并购法律法规支持体系不够完善，纵观世界各国海外并；具体来说，我国政府在企业海外并购法律政策支持这方面的经验尚不足，因此政府层风险管理的能力也较弱。4.2.2政府相关部门辅助服务不足。其次，我国过去未能十分积极主动地参与制定未来的国际投资规则和标准，国际社会对中国经济国际化的取向也存在不确定认知和预期。第55.1吉恩镍业海外并购基本概况5.1.1吉恩镍业基本概况亿元，员工近万人。2003年9月，吉恩镍业在沪市A股市场上市，实现了吉恩镍业由普通股份公司到上品牌”。5.1.2吉恩镍业海外并购基本概况镍资源方面的短缺，吉恩镍业通过一系列海外并购整合。实际上，自2008年起，吉恩，吉恩镍业要约收购皇家矿业，有利推进了吉恩镍业国际化经营进程，并有效提升了企业镍资源储备，为企业原料供应提供了强有力的保障。5.2吉恩镍业海外并购面临的风险5.2.1财务风险会影响现场进度，直接导致工程建设期的延长。为外币进行并购或偿还债务时汇率波动产生的汇兑损益一定程度上也影响了公司的业绩情况。5.2.2法律风险阻碍了企业项目的开展，同时使其承担了更多额外成本。5.2.3劳工风险更是导致项目建设期延长、费用增加。5.2.4环境环保风险法律要求还更为严格。因此，吉恩镍业在建设项目过程中均受到了当地政策的约束。5.3案例启示初期也早有端倪，多次增加资金投入、加重企业债务负担早已为其最终陷入困境的局面埋下了祸根。破。如紫金矿业在2014年至2021年间进行了4次的海外并购活动，都取得了不菲的成绩，这也得益于其企业的的战管理方面的有效性。企业应对风险进行有效地处置与管理，以避免一时的失意给自身带来巨大的损失。第66.1加强对财务风险的控制；或是建立现金流量缺口的限制，提前对自身资金的缺口作下预估。6.2提高对政治风险的处理能力只有在并购前期对政治风险做到谨慎评估，权衡利弊才能做出最终的并购决策。6.3谨慎审查东道国的法律体系资源企业海外并购还要确保并购交易在东道国的合法性。由于我国资源类企业海外并购经验较浅，且其海外并6.4重视对管理风险的处置知识；企业文化方面，要分析新旧企业的企业文化各自所占，建立全新且适应并购后企业发展的文化整合方案，做到双方企业优势互补、相互促进。结论的双重影响，资源类企业海外并购的过程中充满了各种风险。因此，企业在实施海外并购的过程中应充分考虑可能遇到的各种财务与非财务风险，做好应对管理。合完成各个阶段的风险，并采取相应的预防措施，从而提高并购的成功率。参考文献[1][D].[2]屠巧平.杠杆收购财务风险的分析与控制[J].经济经纬，2019,3.[3]李艳梅.中国资源型企业海外并购风险管理研究[D].北京交通大学[4][J].2018,36(1