星网宇达重大事项点评激

究激励支撑发展，价值持续买入（维持2017年3月15 314日晚公告313日为授予日向激励对象授予限制股票500万股，占股本总额比例5.38%，其中首次授予91万股，本次授予价格为37.79元。万股，预究激励支撑发展，价值持续买入（维持2017年3月15 314日晚公告313日为授予日向激励对象授予限制股票500万股，占股本总额比例5.38%，其中首次授予91万股，本次授予价格为37.79元。万股，预阳嘉电话：010-邮件执业证书编号推限制性股票计划激励核心骨干，结合人才引进支撑公司长期发展。公司9期推出限制性股票激励计划实现核心团队激励，业绩考核目标为以2016年营业收入为基数，2017-2019年营收增长不低于20%/50%/100%，对应CAGR26%，我们认为行权条件彰显了公司对未来成长的信心，激励计划一次性激励费用支出短期影响账面业绩，中期利好核心价值提升。本次激励首次授予需摊销总费用6,219.64万元2017-2020每年会计成本影响分别4,075/1,896/231/17万元。我们认为一次性的激励费用支出不影以导航为代表的惯性技术军民品共同驱动成长，研发投入转化为核心产品提升持续盈利能力。公司16年导航类产品同比增长10%（毛利率3.88cs6305%民营惯性技术新龙头“感知指挥智能”三大业务平台协同拓展构筑护城河。公司作正打造以惯性技术为核心的业务体系，逐步形成信息感知（惯性/卫星/组合/雷达/红外/多波束、指挥中继（动中通/专网/公网、无人智（无人机/无人车/无人船三大业务平台，构筑公司长期发展的护城河。我们认为“惯性技术+”对下游交通、能源、通信、工业控制等行业/LB风险因素。0转10派2心产品驱动内生成长。考虑激励成本与股本增加后，相应下调公司1-9年ES07/156.421318/53。月投价报告重点推荐后公司股价持续上涨并已接近此前分部估值目标价联系人：杨电话：010-邮件沪深-3003456.69近6月绝对涨幅1．星网宇达（002829）2016年业元），我们继续看好公司未来发展潜力，短期暂不给予新目标价请务必阅读正文之后的免责条款部/// 增长率 增长率 相关研主要数相对指数表中信证券研（百万元（百万元0000001---8200019000009003210（百万元599--03---00---EBIT00-008------000其他0--请务必阅读正文之后的免责条款部1 - - （百万元（百万元0000001---8200019000009003210（百万元599--03---00---EBIT00-008------000其他0--请务必阅读正文之后的免责条款部1 - - - - 其 - 毛利 - - - - - - - - - - - -指标名 指标名 股 - - - 存 指标名 指标名 分析师声评级说其他声条款而言，不含CLSAgroupofcompanies），统称为“中信证券”。法律主体声中国：本研究分析师声评级说其他声条款而言，不含CLSAgroupofcompanies），统称为“中信证券”。法律主体声中国：本研究报告在中华人民共和国（香港、澳门、台湾除外）由中信证券股份有限公司（受中国证券监督管理委员会监管，经营证券业务许可证编号Z20374000）2736条不适用于CLSASingaporePteLtd。如对本报告存有疑问，还请联系CLSASingaporePteLtd（电话：+6564167888）。MCI(P)033112016.针对不同司法管辖区中国：根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可，中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨Ltd的情况，不涉及中信证券及/或其附属机构的情况。如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的披露信息，请联系,当分别联系CSI-USA和CLSAAmericas.CLSA（UK）发布，该公一般性声未经中信证券事先书面授权，任何人不得以任何目的复制、发送或销售本报告中信证券2017版权所有。保留一切权利投资建议的评级（另有说明的除外612612指数或标普500指数为基准。评说股票评相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20%以上相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～20%相对同期相关证券市