投资规划课件

第一講投資理論一、投資的概況二、投資收益與風險投資的概況投資的基本概念及分類

1、投資的概念

2、投資的分類

3、投資與投機的異同投資者行為

1、投資者分類

2、公眾投資者的行為特徵

3、影響公眾投資者行為的因素投資環境

1、金融市場環境

2、政策法規環境

3、監管環境一、投資的基本概念及分類（一）投資的概念一般的角度來說，投資是指經濟主體(國家、企業、個人)以獲得未來貨幣增值或收益為目的，預先墊付一定量的貨幣與實物，經營某項事業的經濟行為。簡單地說，投資是指為了獲得可能的不確定的未來值而做出的確定的現值的犧牲。消費和投資是相對立的投資具有以下幾個方面的特徵：投資是一種有目的的經濟行為。投資具有一個行為過程。投資是為獲得未來報酬而採取的經濟行為。一、投資的基本概念及分類（二）投資的分類廣義的投資狹義的投資是指為了獲得未來報酬或收益而預先墊支資本及貨幣的各種經濟行為僅指投資於各種有價證券，進行有價證券的買賣，也可稱為證券投資（二）投資的分類直接投資間接投資是指投資者將貨幣資金直接投入投資專案，形成實物資產或者購買現有企業的投資指投資者以其資本購買公債、公司債券、金融債券或公司股票等，以預期獲取一定收益的投資。由於其投資形式主要是購買各種各樣的有價證券，因此也被稱為證券投資（二）投資的分類實際投資金融投資是指投資於具有實物形態的資產，所涉及的是人與物、與自然界的關係，而且實際資產能看、能摸、能用，用途廣泛，價值穩定，投資收益也不低是指投資於以貨幣價值形態表示的金融領域的資產，金融投資不涉及人與自然界的關係，只涉及人與人之間的財務交易，而金融資產也是一種無形的抽象的資產，具有投資收益高、價值不穩定的特點（三）投資與投機的異同相同之處：第一，兩者都是以獲得未來貨幣的增值或收益為目的而預先投入貨幣的行為，從本質上來講沒有區別；第二，兩者的未來收益都帶有不確定性，都包含有風險因素，都要承擔本金損失的危險。一、投資的基本概念及分類投資與投機的區別兩者行為期限的長短不同兩者承擔的風險不同兩者的交易方式不同兩者的利益著眼點不同思考？？？購買彩票是投資嗎（一）投資者分類機構投資者政府投資者社會公眾投資者

1、社會公眾投資者的基本行為特徵（1）、風險厭惡型（RiskAversion）（2）、風險愛好型(RiskLover)（3）、風險折衷型（Riskneutral）（二）社會公眾投資者的行為特徵2、我國社會公眾投資者的行為特徵現階段我國投資者的投資活動和態度主要受兩個方面的影響，一是傳統文化和社會制度以及習俗帶來的影響，二是現階段經濟轉型的因素。（二）社會公眾投資者的行為特徵1、總財產及資本來源總數；8、氣質、性格；2、當前可用於投資的金額；9、承擔風險的願望和程度；3、當前和可期望取得的收入；10、受教育程度；4、所得稅狀況；11、社會和個人的抱負；5、年齡；12、用於投資管理的時間；6、健康狀況；13、投資水準。7、家庭成員及其年齡；（三）影響社會公眾投資者行為的因素投資的環境政策法規環境金融市場環境監管環境投資收益與風險投資收益投資風險投資收益與風險的關係（一）投資收益的來源1、收入。它是來自投資本身的收入，即投資者定期獲得的現金流。2、資本利得（價格或價值變化）。隨著時間的推移，一項投資的價值或市場價格會升高或者降低。

一、投資收益1、歷史收益率，指投資人投入某資產或工具後，實際獲得的收益率，是一種事後或已實現的收益率。一項投資被擁有的時間是持有期。在這段時間內，投資者獲得的收益稱為持有期收益（holdingperiodreturn，即HPR）。但投資者一般傾向於用其百分率來評價收益，即持有期收益率（holdingperiodyield，即HPY）。（二）收益的衡量持有期收益=投資的期末價值/投資的期初價值持有期收益率=持有期收益-12、預期收益率指投資人欲投入某資產或工具之前，預估的未來可以獲得的收益，是一種事前收益率。（二）收益的衡量預期收益率=可能收益率與其概率的乘積之和(一)風險的定義與類型風險就是在將來某一時刻獲得的投資真實收益所存在的不確定性。主要的風險類型有：市場風險是指由基礎金融變數，如利率、匯率、股票價格、通貨膨脹率等方面的變動所引起的金融資產或負債的市場價值變化會給投資者帶來損失的可能性。二、投資風險主要的風險類型（續）：信用風險是指交易對方不願意或者不能夠履行契約的責任，導致另一方資產損失的風險。流動性風險是指在投資價格接近公平價值時無法將其轉換成現金的風險。操作風險是指由於技術操作系統不完善、管理控制缺陷、欺詐或其他人為錯誤導致損失的可能性。國家風險是一個國家政治或經濟環境發生重大變化時可能導致的收益率的不確定性。

主要的風險類型（續）：經營風險是由企業經營性質所引起的收入現金流的不確定性。財務風險是指企業以借款方式為其生產經營籌措資金時，須定期支付這些負債的利息費用與償還本金。若企業在付息日或負債到期，無法以現金支付利息或償還本金時，即構成所謂的財務風險。

（二）風險的衡量在實務中，常以統計學中的方差、標準差和變異係數來衡量風險的大小。

變異係數=標準差/預期收益率三、投資收益與風險的關係預期收益率＞必要收益率，專案可行；預期收益率≤必要收益率，專案不可行。投資必要收益率=投資的時間價值+預期的通貨膨脹率+風險補償第二講股票市場投資分析股票市場及投資工具概述（瞭解）股票定價（掌握）股票交易（熟悉）股票投資分析（掌握）

一、股票市場概述

股票是股份有限公司發給股東，用來證明投資者向公司投資，因而擁有相應的所有者權益並可以獲取股息的憑證。從法律角度講，股票必須是股份有限公司才能發行，非股份有限公司不能擁有發行股票的權利。第一節股票市場及投資工具概述股票的特點

1．收益性

2．穩定性

3．風險性

4．期限永久性

5．流動性

股票市場的分類

1．根據市場的功能來劃分

（1）股票發行市場。股票發行市場又稱為股票一級市場或初級市場。它是股份有限公司發行股票來籌集資金，投資者進行投資購買股票的場所。

（2）股票交易市場。股票交易市場又稱為股票流通市場或二級市場，它是已發行股票進行交易和流通的場所。它既可以是有形的市場，也可以是無形的市場。2．根據股票交易的場所劃分

（1）場內交易市場。

場內交易市場是指在證券交易所內集中進行股票買賣活動的交易市場。

其特點包括：場內交易具有固定的交易場所和交易活動時間；能夠提供交易的執行設施，以公開方式進行證券交易；集中買賣指令執行交易，提供價格發現功能和市場流動性；能夠連續性地提供市場資訊；交易對象為符合特定標準在交易所上市的證券，股票交易的數量很大。

2．根據股票交易的場所劃分（續）

（2）場外交易市場。

場外交易市場又稱櫃檯交易市場或店頭交易市場。它是指在證券交易所之外，在投資者、股東和證券商之間當面議價進行股票買賣的市場。場外交易市場沒有固定的場所，主要通過電話進行，交易的證券主要為非上市的股票或債券。

股票市場上的參與者

1、籌資者

資金需求人，通常包括工商業企業和金融機構兩大類。

2、投資者

投資者包括個人和機構兩大類型。

機構投資者包括保險公司、養老基金、投資基金、商業銀行、證券公司、工商業企業以及政府機構等。在發達國家，機構投資在整個市場中的比重占到70%以上。

個人投資者的資金來源於自己的儲蓄或其他資產的抵押和變現。其投資於股票市場的主要目的是想獲得最大化的收益。

股票市場上的參與者（續）

3．監管機構

在我國，證券監管機構是指中國證券監督管理委員會及其派出機構。

中國證監會是國務院直屬的證券監督管理機構，按照國務院授權和依照相關法律法規對證券市場進行集中、統一監督。

股票市場上的參與者（續）

4．仲介機構

（1）發行承銷商：知名的證券公司、信託投資公司、投資銀行

（2）上市保薦人：是指申請上市人依據證券交易所規則的規定，委任的作為其上市推薦的機構或人士。一般是證券交易所的會員或認可的其他機構或人士。

（3）會計師事務所：驗資、報表審計

（4）律師事務所：對契約、行為及相關檔的合法性和完整性提供服務

股票市場上的參與者（續）

5．自律性組織

（1）證券交易所。

證券交易所是提供證券集中競價交易場所、不以營利為目的法人。

主要職責：提供交易場所與設施；制定交易規則；監管在該交易所上市的證券及會員交易行為的合規性、合法性；確保市場的公開、公平和公正。股票市場上的參與者（續）

（2）證券業協會。

證券業協會是證券業的自律性組織，是社會團體法人。

按照我國《證券法》規定，證券業協會應當履行協助證券監督管理機構組織會員執行有關法律，維護會員的合法權益，為會員提供資訊服務，制定規則，組織培訓和開展業務交流，調解糾紛，就證券業的發展研究、監督、檢查會員行為及證券監督管理機構賦予的其他職責。股票市場價格指數

股票市場指數又叫股票價格平均數。股票市場指數由金融服務機構編制，是用以反映股票市場價格變動的總體狀況的重要指標。

股票市場價格指數通常具有以下特徵：

1．包含範圍廣

2．具有可驗證性

3．具有相對的穩定性

股票市場投資工具概述（一）股票的種類按股票記名與否劃分，股票可分為記名股票和不記名股票；根據股份有限公司的業績好壞，股票可分為績優股股票和垃圾股股票。按發行地及交易幣種的不同，我國股票市場將股票劃分為A股、B股、H股和N股；另外，公司在向股東發放紅利時，還可以採取股票配送的方式，從而形成紅利股。（二）普通股股票

普通股股票代表對有限責任公司淨資產的所有權，它給予股東對公司產生的所有利潤的要求權和紅利。普通股股票的市場價格隨市場條件而波動，它是投資者願意支付的價格。其股票面值與市場價格之間沒有任何關係，只是在發行時發行價格必須等於或高於面值。

1．普通股股票的特點

（1）普通股股票是發行量最大因而最重要的股票種類。設立股份有限公司時最初發行的股票一般都是普通股股票。

（2）普通股股票是股份有限公司發行的標準股票，其有效期限是與股份有限公司相始終的。

（3）普通股股票的收益具有波動性。

2．普通股股票的種類

(1)藍籌股。藍籌股特指一些實力雄厚的大公司所發行的普通股股票。

(2)成長型股票。這是指那些銷售額和收益額的增長幅度高於整個國家及其所在行業的增長水準的股份有限公司所發行的股票。

(3)週期型股票。週期型股票是指股票收益隨著商業週期而波動的公司所發行的股票。

(4)收入型股票。收入型股票是指股份有限公司當前能夠支付較高收益的股票。

（三）優先股股票

優先股股票是相對於普通股股票而言的，指的是優先於普通股股東分取公司收益和剩餘資產的股票

優先股股票的特點突出表現在其股東享有優先權上，優先股股票在發行之時就約定了固定的股息，該股息率不受公司經營狀況和盈利水準的影響。股票交易

一、股票交易的規則方式

（一）開戶

1．股票帳戶的開立

股票帳戶分為上海證券交易所股票帳戶和深圳證券交易所股票帳戶兩種，

2．資金帳戶的開立

資金帳戶在投資者準備委託的證券商（公司）處開立，因為投資者只有通過他們才可以從事股票買賣。開立這種帳戶的客戶，其全部買賣均以現金完成。

(二)委託與競價

1．證券委托及其類型

(1)書面委託。書面委託是股民或其代理人親自到證券公司的營業櫃檯用書面的形式向券商表達委託意願。

(2)自動委託。自動委託是股民借助券商的電腦鍵盤輸入系統將其交易意願呈報予券商。

(3)電話委託。

電話委託是股民通過電話系統將其交易意願呈報予券商的一種委託方式。進行電話委託的股民，事先需和券商簽訂電話委託買賣協議並設置委託密碼。2．集合競價和連續競價

（1）集合競價。集合競價是將數筆委託報價或某一時段內的全部委託報價集中在一起，根據不高於申買價和不低於申賣價的原則產生一個成交價格，且在這個價格下成交的股票數量最大，並將這個價格作為全部成交委託的交易價格。

（2）連續競價。連續競價的排隊規則按照價格優先、時間優先的原則；一旦可以撮合成交，則至少使一方全部成交。

（三）成交與清算

1．股票成交的原則

(1)價格優先原則。

(2)時間優先原則。

(3)客戶委託優先於券商委託。

2．漲跌停板制度

漲跌停板制度是指在證券市場中，為了防止交易價格劇烈波動，抑制過度投機現象，維護證券市場穩定，由證券交易所在公開競價時依法對當天證券市場價格的漲、跌幅予以適當限制的制度。（1996。12。16起，除首日上市證券外，交易價相對上一交易日收盤價的漲跌幅不得超過10%，ST限制為5%）

（四）交割

(1)交割的概念。交割是指履行合約過程的錢貨兩清行為。證券的收付稱為交割，資金的收付稱為交收。

(2)交割時間

在我國，證券交易一般為當日交割，即買賣雙方成交後的當日就辦理完交割事宜。

二、股票交易的方式

（一）現貨交易

現貨交易又稱現金現貨交易，是買賣雙方在證券市場上達成交易後，即時辦理錢券交割手續的交易方式。

（二）信用交易

信用交易又稱保證金交易、墊頭交易，是指投資者通過繳付一定數量的保證金，獲得證券商融資或融券，得以及時完成證券買賣，獲利後再向證券商歸還貸款或貸券的交易方式。信用交易主要有兩種方式：

1．保證金買空

保證金買空是指投資者預計證券行市將上漲並準備在現在價格較低時買進一定數量的證券，但因資金不足，可通過向證券經紀商交付一定比率保證金而取得證券經紀商貸款並委託經紀商代理買入這種證券。

2．保證金賣空

保證金賣空是投資者如果預計證券行市下跌，準備做某一證券的賣出投機，但由於手中沒有該種證券，可通過向證券經紀商交付一定比率的保證金後，從經紀人處借入一定數量的證券並委託經紀商賣出。

在我國當前的股票交易方式中，實行的都是現貨交易。

三、股票交易費用

（一）委託手續費

委託手續費是證券公司經有關部門批准，在投資者辦理委託買賣時，向投資者收取的，主要用於通訊、設備、單證製作等方面的費用。

（二）傭金

傭金是投資者在委託買賣證券成交後按成交金額一定比例支付的費用，是證券公司為客戶提供證券代理買賣服務收取的報酬。

2002.5.1起，A股、B股、證券投資基金的交易傭金實行最高上限向下浮動制度（≤3‰）

（三）過戶費

過戶費是委託買賣的股票、基金成交後，買賣雙方為變更股權登記所支付的費用。這筆收入屬於結算公司的收入，由證券公司在同投資者清算交割時代為扣收。

A股：上交所為成交額的1‰，深交所免；

B股：稱結算費，均為0.5‰;

基金交易目前不收過戶費。

（四）印花稅

印花稅是根據國家稅法規定，在A股和B股成交後對買賣雙方投資者按照規定的稅率分別徵收的稅金。我國的稅制規定，股票成交後，國家稅務機關應向成交雙方分別收取印花稅。

2005.1.24起,稅率下調到1‰第三講債券市場投資分析第三講債券市場投資分析債券市場概述債券投資工具影響債券價格的因素債券投資分析影響債券價格的因素債券投資分析

一、債券市場概述

（一）債券的概念

債券(bond)是一種表明債權債務關係的憑證，證明持券者有按約定的條件(例如面值、利率和償還期等)向發行人取得利息和到期收回本金的權力。具體地說，持券者就是債權人，債券的發行者(例如國家、地方政府、公司或金融機構)是債務人。第三講債券市場投資分析

債券的基本要素：

1.票面價值

票面價值即面值，債券的面值包括幣種和麵值大小兩個基本內容。

2.償還期限

償還期在1年或1年之內的，稱為短期債券；

償還期在1年以上、10年以下的，稱為中期債券；

償還期在10年以上的，稱為長期債券。

3.利率

債券利率有固定利率與浮動利率之分，前者在發行時確定並延續至期滿，後者則隨某個參照利率(如優惠貸款利率)的變動而變動。

影響債券利率的因素主要有:銀行利率水準、發行人的資信狀況、債券償還期和資本市場資金供求狀況等。

債券的特點

1.返還性

債券一般都規定了償還期限，由債務人按期向債權人支付利息並償還本金。這與股票的非返還性形成了鮮明對比。

2.流動性

如果債券的發行人信譽卓著，或者二級市場較為發達，那麼債券持有者能夠將債券迅速轉讓而不會在價值上損失。因此，債券的流動性一般要比銀行存款高。

3.安全性

債券安全性是相對於債券價格下跌的風險性而言的。一般來說，具有高流動性的債券其安全性也較高。而且，債券的安全性與發行者的資信密切相關。

4.收益性

債券的收益率通常比銀行存款高，且比股票的收益率要穩定。

後三性之間的關係：某種債券流動性強,安全性高,通常收益率會較低。債券市場投資工具

(一)政府債券

政府債券是指中央政府、政府機構和地方政府發行的債券，它以政府的信譽作保證，因而通常無需抵押，其風險在各種投資工具中是最小的。

政府債券類型：

1.中央政府債券

中央政府債券是財政部發行的以國家財政收入為償還保證的債券，也稱為國家公債(簡稱國債)。

特點:一般不存在違約風險，又稱為“金邊債券”；

可享受稅收優惠，其利息收入可豁免所得稅。

2.政府機構債券

在美國、日本等發達國家，除了財政部外，一些政府機構也可發行債券。這些債券的收支償付均不列入政府預算，而是由發行單位自行負責。

3、地方政府債券

在多數國家，地方政府都可以發行債券。這些債券也是由政府擔保，其信用風險僅次於國債及政府機構債券，同時也具有稅收豁免優惠。(二)公司債券

公司債券是公司為籌集營運資本而發行的債權債務憑證。公司債券的持有者是公司的債權人而不是公司的所有者，這是與股票持有者的最大區別。債券持有者有按約定條件從公司取得利息和到期收回本金的權利。公司債券的分類：

1.按抵押擔保狀況劃分

(1)信用債券

是指完全憑公司信譽、不提供任何抵押品而發行的債券。這種債券大多由信用良好的大公司發行，期限較短，利率較高。

(2)抵押債券

是以土地、房屋等不動產為抵押品而發行的一種公司債，也稱固定抵押公司債。

(3)擔保信託債券

是以公司持有的各種動產或有價證券為抵押品而發行的公司債券，流動抵押公司債。(4)設備信託證

是指公司為了籌資購買設備並以該設備為抵押品而發行的公司債券。發行公司購買設備後，即將設備所有權轉交給受託人，再由受託人以出租人的身份將設備租賃給發行公司，發行公司則以承租人的身份支付租金，由受託人代為保管及還本付息，到債券本息全部還清後，該設備的所有權才轉交給發行公司。

2.按利率劃分

(1)固定利率債券

是指事先確定利率，每半年或一年付息一次，或一次還本付息的公司債券。這是最常見的公司債券。

(2)浮動利率債券是在某一基礎利率之上增加一個固定的溢價，以防止未來市場利率變動可能造成的價值損失。

(3)指數債券是通過將利率與通貨膨脹率掛鉤來保證債權人不至於因物價上漲而損失的公司債券。

債券利率=固定利率+通貨膨脹率+固定利率*通貨膨脹率

(4)零息債券是指以低於面值的貼現方式發行，到期按面值兌現，不再另付利息的債券。它與短期國庫券相似，可以消除利息再投資的麻煩，但該債券價格對利率變動極為敏感。

3.按內含選擇權劃分

(1)可贖回債券

是指公司債券附加早贖和以新償舊條款，允許發行公司選擇於到期日之前購回全部或部分債券。當市場利率降到債券利率之下時，發行公司往往贖回債券並重新發行低利率債券以降低融資成本，這對債券持有人是不利的，因而一般規定在債券發行後至少5年內不允許贖回。(2)償還基金債券是要求發行公司每年從盈利中提存一定比例存入信託基金，定期從債券持有人手中購回一定量的債券以償還本金。

這種債券與可贖回債券相反，其選擇權為債券持有人所有。(3)可轉換債券簡稱“轉債”，是指公司債券附加可轉換條款，賦予債券持有人按預先確定的比例(轉換比率)轉換為該公司普通股的選擇權。

大部分可轉換債券都是沒有抵押的低等級債券，並且是由風險較大的小型公司所發行的。(4)帶認股權證的債券是指公司債券把認股權證作為合同的一部分附帶發行。與可轉換債券一樣，認股權證允許債券持有人購買發行人的普通股，但對於公司來說，認股權證是不能贖回的。影響債券價格的因素

(一)影響債券價格的內部因素

1.債券的期限

一般來說，在其他條件不變的情況下，債券的期限越長，其市場價格變動的可能性就越大，投資者要求的收益率補償也越高。

2.債券的票面利率

債券的票面利率越低，債券價格的易變性也就越大。在市場利率提高的時候，票面利率較低的債券的價格下降較快。但是，當市場利率下降時，它們的增值潛力也很大。3.債券的提前贖回條款

是債券發行人所擁有的一種選擇權，對投資者來說，提前贖回使他們面臨較低的再投資利率，這種風險要從價格上得到補償。因此，具有較高提前贖回可能性的債券應具有較高的票面利率，其內在價值相對較低。4.債券的稅收待遇

一般來說，免稅債券的到期收益率比類似的應納稅債券的到期收益率低。

5.債券的流動性

債券的流動性是指債券可以隨時變現的性質，反映債券規避由市場價格波動而導致的實際價格損失的能力。流動性較弱的債券表現為其按市價賣出較困難，持有者會因此而面臨遭受損失的風險。

6.債券的信用級別

債券的信用級別是指債券發行人按期履行合約規定的義務、足額支付利息和本金的可靠性程度。一般來說，除政府債券以外，一般債券都有信用風險（或稱“違約風險”），只是風險大小不同而已。信用級別越低的債券，投資者要求的收益率越高，債券的內在價值也就越低。

(二)影響債券價格的外部因素

l.基礎利率

在證券的投資價值分析中，基礎利率一般是指無風險證券利率。通常，短期政府債券風險最小，可以近似看作無風險證券，其收益率可被用作確定基礎利率的參照物。2.市場利率

市場利率是債券利率的替代物，是投資於債券的機會成本。在市場總體利率水準上升時，債券的收益率水準也應上升，從而使債券的內在價值降低；反之，在市場總體利率水準下降時，債券的收益率水準也應下降，從而使債券的內在價值增加。3.其他因素

影響債券定價的外部因素還有通貨膨脹水準以及外匯匯率風險等。通貨膨脹的存在可能使投資者從債券投資中實現的收益不足以抵補由於通貨膨脹而造成的購買力損失。當投資者投資於某種外幣債券時，匯率的變化會使投資者的未來本幣收入受到貶值損失。債券投資分析債券定價債券收益率關於資金價值的計算複利終值=現值×複利終值係數複利現值=終值×複利現值係數年金現值=年金×年金現值係數年金終值=年金×年金終值係數債券定價一次還本付息債券債券價格=到期債券本息的複利現值附息債券(分期付息到期還本)債券價格=利息的年金現值+本金的複利現值債券收益率到期收益率:使債券的支付現值與債券價格相等時的利率,它是債券投資的內含報酬率持有期收益率一、投資的基本概念及分類第四講基金市場投資分析基金市場概述基金投資及管理基金的費用基金市場投資工具

一、基金市場概述

（一）基金的概念

基金（fund）是指經過法定程式公開發行的受益憑證,是一種利益共用風險共擔的集合投資方式，即通過發行基金單位，集中投資者手中的資金，由基金託管人託管，由基金管理人管理和運用資金，以獲得投資收益和資本增值的投資方式。(二)基金的關係人

1、基金投資人

基金投資人又稱基金單位的持有人,是基金資產的最終所有人。投資人享有本金受償權、收益分配權以及投資人大會表決權。

2、基金管理人

基金管理人是負責基金的發起設立與投資運作的專業性機構。基金管理人的職責是根據信託契約或委託管理契約負責擬訂基金投資計畫,指示託管機構按照其投資決策處理基金資產,監督託管機構不得違反有關契約規定。

3、基金託管人

基金託管人是依據基金運行中“管理與保管分開”的原則對基金管理人進行監督和對基金資產進行保管的機構。基金託管人與基金管理人簽訂託管協議,在託管協議規定的範圍內履行自己的職責並收取一定的報酬。4、基金承銷人

基金承銷人是基金管理公司的代理人,代表基金管理人與投資人進行基金單位的買賣活動，即基金單位的銷售與贖回。在我國承銷人一般由商業銀行和證券公司擔任。

5、基金關係人之間的關係

基金關係人之間的關係是由合同所確立的。在四方中,基金投資人是基金資產的所有者,是基金信託資產的委託人,又是基金信託資產的受益人。他的利益始終是第一位的,別的當事人都是為了基金投資人的收益而服務,各方當事人努力的目標就是使投資人的利益最大化。

5、基金關係人之間的關係(續）

基金管理人處於日常經營管理活動的中心,負責基金的日常投資決策與管理,它不僅發起設立基金而且負責基金投資的決策。它們是專注於投資的專業機構,通過管理投資人的資金而獲得報酬。5、基金關係人之間的關係(續）

基金託管人與基金管理人之間是一種相互監督、分工協作的關係。它們之間的相互監督與相互制衡體現了保護投資人利益的內在要求。

基金承銷人承擔了一個代理人的角色,它作為管理人的代理人與投資人進行基金單位的買賣活動,方便基金的銷售和贖回。

5、基金關係人之間的關係(續）

在基金機構的實際運作當中,基金管理人對資產的控制能力是最大的,尤其在契約型基金當中。由於投資人非常分散,基金持有人大會往往流於形式,他們對基金管理人的選擇只是通過基金單位的買賣來實現的。而公司型基金是通過發行普通股來募集資金,投資人成為基金公司的股東,基金公司裏設有董事會。(三)基金的特徵與優勢

1、組合投資

2、專家管理

3、共同投資

4、可選擇性強（股票型、貨幣型等）

5、流動性較好

(四)目前中國證券投資基金的特點

1、法律法規不斷完善,監管力量加強,為基金業的運作創造出良好的外部環境,並推動基金業的迅速發展

2、基金規模日益擴大,對市場的影響也日益重要,逐漸成為證券市場中不可忽視的重要的機構投資者。

3、基金品種日益多樣化,投資風格逐漸凸現

4、基金業競爭激烈,已經出現了分化

5、面對加入世貿組織後的競爭格局,基金管理公司開展廣泛的對外合作,合資基金公司不斷湧現,在加劇我國基金業競爭的同時,推動了基金產品與運營的創新。

基金市場投資工具

（一）股票基金

指以股票,包括優先股和普通股,為投資對象的投資基金。這類基金的投資目標以追求資本成長為主,它的投資收益較高但風險也較大,其風險主要來自所投資股票的價格波動。

（二）債券基金

指以債券為投資對象的投資基金。這類基金能保證投資者獲得穩定的投資收益,而且風險較小。一般情況下定期派息,回報率較穩定,適合長期投資。

（三）貨幣市場基金

貨幣市場基金是指投資於各類貨幣市場工具的基金,例如大額定期存單、銀行承兌匯票、商業票據、短期國債等。由於貨幣市場工具期限短風險低,因此該種基金的收益相對較為穩定。

（四）混合基金

混合基金是指以股票、債券等為投資對象，以期通過在不同資產類別上的投資，實現收益與風險之間的平衡的基金。根據中國證監會對基金類別的分類標準，投資於股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規定的均為混合基金。

（五）保本基金

保本基金是指通過採用投資組合保險技術，保證投資者在投資到期時至少能夠獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。保本基金的投資目標是在鎖定下跌風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。

基金投資及管理

一、如何選擇基金

(一)基金產品的管理公司和基金經理

(二)過往業績和風險

(三)費用

二、如何管理基金

(一)申購和贖回時機的選擇

我們在這裏僅提出一個只考慮系統性風險情況下的基本原則:購買下跌中的基金。當然這個原則的前提是基金淨值的下跌是由於系統性風險也就是市場風險引起的,如果基金淨值的下跌超過了同類基金的平均水準，則並不在考慮之列。

(二)基金投資組合的選擇

資金充裕的投資者有必要同時選擇多只基金投資,分散投資基金的風險。

1.選擇不同投資風格的基金進行組合

2.選擇不同投資方向的基金進行組合

基金的費用

(一)基金投資人買賣基金單位的費用

1.申購費是投資者購買基金需支付的費用,主要用於向基金銷售機構支付銷售費用以及廣告費和其他行銷支出;

2.贖回費是投資人贖回基金時支付的費用;

3.轉換費是指投資人在同一基金管理人所管理的不同基金之間,由投資的一只基金轉換成另一只基金所要支付的費用;

4.紅利再投資費指投資人將從開放式基金所得到的分配收益再繼續投資於基金所要支付的申購費用;

5.其他非交易費用主要包括開戶費和帳戶維護費;

開戶費指在開立基金帳戶時支付的費用,帳戶維護費一般只有當投資餘額低於某一水準時方才收取。(二)基金運營費用

1.基金管理費

基金管理費是指基金管理人管理基金資產而向投資者收取的費用。管理年費通常從基金的股息、利息收益或基金資產中扣除,不另向投資者收取。

2.基金託管費

基金託管費是基金託管人為託管基金資產而收取的費用。基金託管費收取比例與基金規模、基金類型有一定關係。目前我國基金託管費按前一日基金資產淨值的一定比例逐日計提。

3.證券交易費

指基金在買賣證券時發生的相關交易費用,在我國主要包括印花稅、交易傭金、過戶費、經手費、證管費。

4.另外的一些費用

包括資訊披露費用、持有人大會費用、會計師費和律師費、其他費用等。

一、投資的基本概念及分類第五講黃金市場投資分析黃金市場概述我國個人黃金投資管理影響黃金價格變動的因素

一、黃金市場概述

（一）國際黃金市場概述

1.國際黃金市場的主要參與者：國際黃金市場的主要參與者，可分為做市商、商業銀行、中央銀行、基金、法人機構和私人投資者、經紀公司等。

2.國際主要黃金市場:倫敦黃金市場（最大）、蘇黎世黃金市場（第二）、美國黃金市場（最大期貨中心）、香港黃金市場（二）我國黃金市場上海黃金交易所2002年10月30日正式運營。採取會員制的組織形式，現有會員128家，按業務範圍分為金融類會員、綜合類會員和自營會員。目前只進行現貨交易。品種有黃金、白銀、鉑金。個人黃金買賣業務必須通過金融類會員代理。2005.7.18起，個人投資者可通過工行駛“金行家”平臺，直接參與國內黃金市場進行實物黃金投資。二影響黃金價格變動的因素黃金的供給與需求(長期因素),儲備資產增減\通貨膨脹\政治危機(短期因素);利率(利率下降,金價上升);匯率預期(預期高,價格漲)我國個人黃金投資管理一、個人投資方式

1、個人實物黃金投資：工行的“金行家”2、紙黃金投資：中行的“黃金寶”、建行的“帳戶金”3、實物黃金現貨買賣：農行的“招金進寶”二、個人黃金投資費用1、黃金帳戶卡的開卡費（60元）2、交易手續費：2。1‰3、出庫費：2元/千克三、個人投資黃金資訊的獲取：中國黃金網站：提供報價、走勢分析圖：由上海黃金交易所主辦：世界有名的黃金網站四、黃金投資與其他投資方式的比較不動產儲蓄有價證券黃金價值變化與地點相關受通脹影響變化較大變化較小變現性較難等同現金容易容易收益性受環境、地點影響低、穩定債券低穩股票波動實金低、紙金較高風險性一般較低較高一般產權轉移較難容易容易容易第六講外匯市場投資分析外匯及外匯市場概述我國個人外匯投資管理一、外匯及外匯市場概述

（一）外匯與匯率的概念

1.外匯

外匯（foreignexchange）是指以外國貨幣表示的、能用來清算國際收支差額的資產。

2.匯率

匯率(exchangerate)，又稱匯價、外匯牌價或外匯行市，是指一國貨幣以另一國貨幣表示的價格，或者說是兩國貨幣間的比價，通常用兩種貨幣之間的兌換比例來表示。（二）外匯市場概述

1.外匯市場的含義

外匯市場（foreignexchangemarket）是指從事外匯買賣的交易場所，或者說是各種不同貨幣相互之間進行交換的場所。

2.外匯市場的特點

（1）24小時交易。

（2）有市無場。

（3）零和遊戲。

我國個人外匯投資管理一、個人外匯投資方式1、個人外匯實盤交易業務（外匯寶）：各大銀行都開展了此業務，原理是利用匯率波動賺取差價；2、個人外匯期權交易業務二、外匯投資時的注意事項

（一）選擇產品時要考慮的因素

1.服務水準是否專業

2.收費水準是否較高

（二）外匯投資的資訊獲取管道

1.報刊雜誌

2.電臺、電視臺

3.互聯網

（三）外匯投資的風險防範

第七講房地產市場投資分析房地產市場概述房地產市場投資的特徵房地產投資分析

一、房地產市場概述（一）房地產市場的類型房地