国内宏观经济周报：春节后国内经济“首秀”表现如何

宏观经济周报次全体会议上李强总理对做好开年工作进行动员，并且表步做好防范化解债务风险工作，可见化债仍是今年政策的重中之重。整车货运流量恢复到高位运行：本周整车货运流量指数环比增长假期后货运量的较高水平。产品批发价格200指数出现回落，周环比下降4%taoch@证券分析师邵翔相关研究《美联储：若隐若现的再加息？》请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分入衰退。请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 5 6 10 12 156.流动性：节后资金面整体宽松 17 18请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 5 6 7 7 7 8 9 9 9 10 11 11 12 12 12 12 13 13 13 13 14 14 14 14 15 15 15 15 16 16 16 16 17 18 18 18 18请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分图1：近一周（2.19-2.24）国务院领导活动轨迹一览时间活动形式部门（及相关领导）活动所在地调研对象/活动内容内容2024/2/23会议国务院总理李强北京国务院常务会议研究更大力度吸引和利用外资的政策举措。把稳外资作为做好今年经济工作的重要发力点，在扩大市场准入、优化公平竞争环境、畅通创新要素流动等方面加强服务保障。部署进一步做好防范化解地方债务风险工作。推动一揽子化债方案落地见效，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，在高质量发展中逐步化解地方债务风险。审议通过《关于进一步优化支付服务提升支付便利性的意见》。聚焦老年人、外籍来华人员等群体支付不便问题，多措并举打通服务堵点，推动移动支付、银行卡、现金等多种支付方式并行发展、相互补充。2024/2/21调研国务院副总理刘国中天津检查春季田间管理和春耕备耕生产工作先后来到天津津南区和武清区，深入农民专业合作社、供销合作社农资企业，调研农业社会化服务、农资保供等，还前往去年海河流域性特大洪水受灾村，详细了解农业恢复生产、水毁农田设施恢复重建等情况。2024/2/18会议国务院总理李强北京国务院第三次全体会议讨论拟提请十四届全国人大二次会议审议的政府工作报告，并对做好开年工作进行动员。要坚定信心、鼓足干劲，进一步提振干事创业的精气神；要实干为先、只争朝夕，力争各项工作尽快取得实效；要事不避难、攻坚克难，不断增强工作的创造性引领性，全力推动矛盾问题解决；要提升效能、强化合力，建立健全推进落实闭环管理机制，不断提高整体行政效能。数据来源：中国政府网，国务院官网，新华社，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分2.消费：正在上演新一轮“返工潮”春节车市淡季以及楼市与股市影响，居民消费心态相对保守，入门级燃油车市场偏弱。图2：车市迎来季节性走弱201920202021400乘用车销量：3周移动平均20222023注：横轴为周数；乘联会每年同期的周度数据的日期分割不一，可能产生误差数据来源：Wind，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分2-102-203-23-123-222-102-203-23-123-22图3：春节档票房创历史新高40,00030,00020,000001-0102-1003-2205-01数据来源：Wind，东吴证券研究所图4：地铁客运量随“返工潮”回升2021年2023年2021年2023年2019年2022年2024年7,000量（7日移动平6,0003,0002,0001,0000数据来源：Wind，东吴证券研究所图5：地面交通人流量大幅回升2021年2019年2022年2023年2024年2-102-203-23-123-22城市拥堵延时指2021年2019年2022年2023年2024年2-102-203-23-123-22数（7日移动平数据来源：iFind，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分2-122-263-113-252-52-193-43-182-122-263-113-252-52-193-43-182-122-263-113-252-52-193-43-182-122-263-113-252-52-193-43-18图6：居民从小市到大城陆续返工0321-1-22022年2023年2024年一线城市：人口净流入2022年2023年2024年一线城市：人口净流入50二线城市：人口净流入指数（7日移动平均2022年2023年2024年2022年 2024年2022年 2024年人口净流入指数2022年2023年2024年数据来源：Wind，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分3-23-174-14-165-15-163-23-174-14-165-15-16图7：国内航班执飞班次持续攀升班次20,00015,00010,0005,00002-153-23-174-14-165-15-165-31国内航班2021年2022年2-153-23-174-14-165-15-165-31数据来源：iFind，东吴证券研究所图8：国际航班执飞班次继续增长班次 800 600 40020002-153-23-174-14-165-15-165-31国际航班2021年2022年2-153-23-174-14-165-15-165-312023年2024年数据来源：iFind，东吴证券研究所图9：整车货运稳步回升80604020整车货运流量指2020年2021年2022年2023年2024年数（2023年2024年数据来源：Wind，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分2-102-202-102-203-23-222-102-203-23-123-222-102-202-102-203-23-222-102-203-23-123-223.地产：春节过后的季节性回升“仍在路上”图10：新房销售季节性回升万平方米30大中城市商品房成交面积（72019年2022年2021年2023年2024年）2024年0万平方米一线城市商品房成交面2019年2022年2021年2023年2024年积（72024年252050二线城市商品房成交面积2019年2022年2021年2023年2024年60（72024年604030200万平方米三线城市商品2019年2021年2022年20242022年2024年2023年30252050数据来源：Wind，东吴证券研究所速更快，且与历史同期相比更处高位。请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分2-103-123-222-103-123-22图11：二手房成交面积季节性回升2021年2023年20192021年2023年2019年2022年2024年0图12：二线城市二手房销售同比表现优于一线城市60,00040,00030,00020,0000一线城市二手房2019年2021年平均成交面积2022年2023年2024年2024年0二线城市二手房平2019年2021年均成交面积（7日2022年2023年数据来源：Wind，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分2-102-203-23-123-222-102-203-23-123-22图13：土地成交面积未见明显改善02019年2022年2021年2023年2024年2-42-142-243-163-26数据来源：Wind，东吴证券研究所图14：土地溢价率进一步降低 02019年2021年2022年2023年2024年2-102-203-123-222-102-203-123-22数据来源：Wind，东吴证券研究所脱“春节效应”带来的影响。图15：高炉开工率节后略有下降%9080706050402-102-203-23-123-222-102-203-23-123-22数据来源：Wind，东吴证券研究所图16：煤炭吞吐量加速下滑2021年20232021年2023年2019年2022年2024年万吨日移动平均）：90数据来源：Wind，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分2-92-102-203-23-123-222-92-102-203-23-123-22图17：铁路货运量节后开始“回弹”4,00003-23-174-15-313-23-174-15-31 数据来源：iFind，东吴证券研究所图18：七省电厂负荷率近期趋势较平稳%90757065605550沿海七省电厂负荷率：2019年2022年2024年2021年2023年2-102-203-23-123-222-102-203-23-123-22数据来源：Wind，东吴证券研究所图19：粗钢生产近期呈上升趋势2021年2019年2022年2021年2019年2022年2023年万吨/天2024年2024年225200数据来源：iFind，东吴证券研究所图20：螺纹钢库存加速上行2021年20192021年2022年2023年万吨2022年2023年2024年6004003002000数据来源：iFind，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分2-102-203-23-123-222-102-202-102-203-23-123-222-102-20图21：磨机运转率近期继续下滑2021年20192021年2022年2023年%磨机运转率：2022年2023年2024年2024年7060504030200数据来源：Wind，东吴证券研究所图23：沥青库存继续上行沥青库存：2019年2022年2024年2021年2023年数据来源：iFind，东吴证券研究所图22：沥青开工率基本稳定%605040302002-102-203-23-123-222019年2021年2-102-203-23-123-22沥青开工率：2022年2023年 2024年数据来源：Wind，东吴证券研究所图24：近期水泥产能利用率继续下降%908070605040302002-102-203-23-123-222020年2021年2-102-203-23-123-22水泥产能利用率：2022年2023年 2024年数据来源：iFind，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分14013513012512011511010510001-0102-1003-2205-0106-1007-2008-2910-0811-1712-2714013513012512011511010510001-0102-1003-2205-0106-1007-2008-2910-0811-1712-27图25：汽车钢胎生产加速回升2021年20232021年2023年2019年2022年2024年%806040200数据来源：iFind，东吴证券研究所图26：PTA开工率基本稳定%2021年2023年2019年2022年2024年PTA开工率（2021年2023年2019年2022年2024年）：数据来源：Wind，东吴证券研究所图28：农产品价格节后回落图27：猪肉价格节后降幅较大图28：农产品价格节后回落201920212023202020222024201920222019202120232020202220242019202220212023元/公斤猪肉批发价格：农产品批发价格指数：35333129272523212024数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：数据来源：Wind，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分国内工业品价格节后涨跌互现，国际油价震荡运行。本周南华工业品指数周环比联储对降息的谨慎观望态度，也对国际原油市场形成一定程度的压制。图29：螺纹钢与铁矿石指数持续下跌南华螺纹钢指数南华螺纹钢指数南华铁矿石指数(右轴)点0数据来源：Wind，东吴证券研究所图31：海外铜价由跌转涨2022-062022-092022-数据来源：Wind，东吴证券研究所图30：水泥价格降幅收窄2022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01数据来源：Wind，东吴证券研究所图32：原油价格震荡运行2022-112023-032023-07数据来源：Wind，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分6.流动性：节后资金面整体宽松图33：广谱利率变动.2024-02-09.2024-02-23存单存单存单存单存单存单DR007R007逆回购bp50数据来源：Wind，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分02-0102-0302-0502-0702-0902-1102-1302-1502-1702-1902-2102-2302-2502-2702-2