东北财国际金融课件讲授个章金融市场

第三部分国际金融市场

第7章国际金融市场7.1国际金融市场概述7.1.1国际金融市场的概念7.1.2国际金融市场的形成与发展7.1.3传统国际金融市场与新型国际金融市场的比较7.1.4国际金融市场的作用7.1.5国际金融市场发展的新趋势7.1.1国际金融市场的概念

由货币资金的供需双方进行资金借贷的交易场所就是金融市场。如果金融市场的活动超越了国界，在世界范围内进行资金的借贷，该市场就称为国际金融市场。

国际金融市场的概念有广义和狭义之分。广义的国际金融市场，是指在国际间从事各种国际金融业务的场所。它包括货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。狭义的国际金融市场，是指在国际间进行资金借贷的市场，包括货币市场和资本市场。7.1.2国际金融市场的形成与发展

1.国际金融市场形成的条件

（1）政局稳定（2）自由的外汇市场与宽松的金融政策（3）完备的金融机构和健全的金融制度（4）现代化的通讯设施与优越的地理位置（5）训练有素的专门人才

2.国际金融市场的产生和发展（1）国际金融市场的产生（2）二次大战后的国际金融市场（3）国际金融市场的发展——欧洲货币市场的兴起7.1.3传统国际金融市场与新型国际金融市场的比较

1.传统国际金融市场的特点（1）这些市场的资金来源都是市场所在国提供的（2）这些市场的经营主体是居民与非居民（3）市场上所从事的各种活动都受市场所在国政策和法律的约束（4）通常是以市场所在国强大的经济实力为基础

2.新型的国际金融市场所谓新型的国际金融市场，又称离岸国际金融市场或境外国际金融市场，是指60年代形成的欧洲货币市场。与传统的国际金融市场相比，有许多明显的特点。

新型国际金融市场的特点：（1）市场上所交易的货币已不再仅是市场所在国的货币（2）市场上的经营主体是非居民（3）市场上的经营活动不受市场所在国政策、法规和税制等的约束（4）不以市场所在国强大的经济实力和巨额的资金积累为基础7.1.4国际金融市场的作用

1.国际金融市场的积极作用（1）国际金融市场推动了各国经济的国际化（2）促进了国际贸易的巨大发展（3）为各国经济的发展提供了资金（4）调节各国的国际收支（5）促进了银行业务的国际化

2.国际金融市场发展的一些负作用：

（1）埋下债务危机的隐患（2）影响一些国家货币政策的执行效果，同时也会增加汇率的波动幅度和助长投机行为（3）在经济衰退时期会加速经济危机的传播，还可能引发全球性的金融危机（4）国际金融市场的无政府性也可能加剧发达国家与发展中国家的矛盾，使贫富差距进一步扩大7.1.5国际金融市场发展的新趋势

1.经济全球化背景下，国际金融市场的全球化特征明显

（1）金融机构和金融业务的全球化（2）金融市场的一体化（3）金融监管的国际一体化

2.融资活动证券化的趋势所谓证券化，即融资由银行贷款转向具有流动性的债务工具，筹资者除向银行贷款外，更多的是通过发行各种有价证券、股票及其他商业票据等方式，在证券市场上直接向国际社会筹集资金，资金供应者在购进债券、票据后也可以随时把拥有的债权售出，转换为资金或其他资产。

3.金融创新在各主要金融市场得到普及金融创新发端于20世纪60年代末，发展于70年代，到80年代中叶，国内和国际市场上都达到了创新的高潮。金融创新表面上表现为金融工具的创新，但伴随着新金融工具的出现，必然会有新金融市场的发展，需要新金融技术的推进。

4.银行表外业务的重要性日趋加强表外业务（OBS）是指一般不增加银行资产和负债，不影响银行的资产负债表平衡，但能影响银行当期损益，改变银行资产报酬率的的业务。5.金融电子化方兴未艾7.2国际金融市场的构成7.2.1国际货币市场7.2.2国际资本市场7.2.1国际货币市场

1.货币市场概述货币市场，又称短期资金市场，是指资金的借贷期限在一年以下（含一年期）的资金市场。货币市场融通的资金主要用于短期周转的需要。该市场上所交易的金融工具具有偿还期短、流动性强和风险小的特点。一般说来，货币市场的参与者主要包括：商业银行、票据承兑公司、贴现公司、证券交易商和证券经纪商等。

2.货币市场的业务活动（1）银行短期信贷市场A．银行与银行之间的短期信贷银行与银行之间的短期信贷市场称为同业拆放市场，它在整个短期信贷市场中占据着主导地位。同业拆放有两个利率：拆进（bidrate）和拆出利率（offeredrate）。比较著名的有伦敦银行同业拆放利率（LIBOR）。B．银行对非银行客户的短期信贷

（2）短期证券市场是指进行短期证券发行和买卖的场所。在这个市场上进行交易的短期证券主要包括：A．国库券B．存款证（certificateofdeposit，CD）C．商业票据D．银行承兑票据

（3）贴现市场是办理票据贴现进行短期资金融通的市场。所谓贴现，是指把未到期票据，按照贴现率扣除自贴现日至票据到期日的利息，向银行或贴现公司换取现金的一种方式。贴现市场交易的对象主要包括：政府国库券、短期债券、银行票据和各种商业票据等。贴现市场由贴现公司、商业票据行、商业银行和中央银行组成，其中以贴现公司为主。7.2.2国际资本市场

1.银行中长期贷款市场（1）银行中长期贷款的方式A．双边贷款B．银团贷款直接银团贷款和间接银团贷款

（2）银行中长期贷款的利率银行贷款利率分为固定利率和浮动利率两种。

银行中长期贷款通常采用浮动利率，而不是固定利率。借贷双方在确定利率时，一般都以3个月或6个月的伦敦银行同业拆放利率（LIBOR）作为基础，再加上一定的加息率计收利息。并且根据市场利率的变化，每3个月或半年调整一次。（3）银行中长期贷款的主要费用A．管理费B．代理费C．杂费D．承担费

（4）银行中长期贷款的期限与偿还贷款期限是指贷款协议生效日至贷款还清日所包括的这段时间。按照国际惯例，贷款期限分为宽限期和偿还期两部分。银行中长期贷款的偿还办法一般有三种：到期一次偿还分次等额偿还逐次等额偿还2.证券市场（1）证券发行市场证券发行市场所发行的证券主要有：A．政府债券（也称国债或公债）B．公司债券C．公司股票（2）证券流通市场证券流通市场又称次级证券市场或二级市场，是已发行的证券交易和买卖的市场。7.3欧洲货币市场

7.3.1欧洲货币市场的概念与历史发展7.3.2欧洲货币市场业务7.3.1欧洲货币市场的概念与历史发展

1.欧洲货币与欧洲货币市场

欧洲货币是指在其发行国以外的国家或地区进行存贷的某种货币。欧洲货币市场（Euro-currencymarket），又称离岸国际金融市场或境外金融市场，是指经营非居民境外货币存贷的国际金融市场，或者说，是在一国境外进行该国货币存贷活动的市场。

2.欧洲货币市场的形成欧洲货币市场于50年代首先在欧洲出现，最初形成的是欧洲美元市场。促使欧洲货币市场形成和发展的主要原因有：（1）美国国际收支逆差急剧增加（2）美国政府的金融政策促进了欧洲货币市场的发展（3）西欧国家的金融政策为欧洲货币市场的发展提供了良好的环境

3.欧洲货币市场的特点（1）经营自由（2）资金规模庞大（3）资金调拨灵活（4）利率条件优惠7.3.2欧洲货币市场业务

1.欧洲货币短期信贷市场2.欧洲货币中长期信贷市场3.欧洲债券市场

3.欧洲债券市场（1）欧洲债券与欧洲债券市场的含义国际债券分为外国债券和欧洲债券两种，欧洲债券是指借款人所发行的、以发行国以外的货币为面值的债券。欧洲债券市场是由欧洲债券的发行人和投资人共同形成的一种长期资金市场，是欧洲货币市场的重要组成部分。

（2）欧洲债券市场的特点境外债券市场债券种类多管制较松

（3）债券的评级与发行借款人发行国际债券之前，一般需要通过专门的评级机构对其信誉和偿还能力作出估价。目前，世界上最权威的评级机构是美国的标准一普尔公司（Standard&Poor’s）和穆迪公司（Moody’s）。国际债券的发行方法主要有两种：公募和私募。

（4）利用欧洲债券筹资需注意的问题面值货币的选择发行市场的选择债券利率的选择7.4国际金融创新与衍生金融工具7.4.1国际金融创新概述7.4.2国际金融创新的原因7.4.3国际金融创新的影响7.4.4金融衍生工具7.4.1国际金融创新概述

20世纪70年代以来的国际金融创新内容主要包括以下三个方面：1.金融工具创新2.金融市场创新3.金融制度创新7.4.2国际金融创新的原因1.规避风险2.国际金融市场上的政策性因素3.信息技术的进步7.4.3国际金融创新的影响

1.从有利方面来看，国际金融创新使国际和国内金融制度都变得更加多样化和富有弹性，使国际资本的在分配变得更有效率2.从不利方面来看，国际金融创新加大了金融体系的不稳定性，在提供风险管理有效途径的同时也带来的新的风险。7.4.4金融衍生工具

国际金融市场上工具的创新是在市场上原有的金融工具的基础上创造出来的，因此这些新的金融工具又被称为金融衍生工具或派生金融工具。金融衍生工具种类繁多，且在不断发展，对其的分类方法也有多种方式：其一，按衍生工具所依存的基础工具划分其二，按衍生工具交易方式分类其三，按衍生工具的形态划分

1.金融期货就是指以各种金融工具或金融商（例如外汇、债券、存款证、股票指数等）作为标的物的期货交易方式。除了前面已经介绍过的外汇期货之外，金融期货还包括利率期货和股票指数期货。

2.金融期权

金融期权是以金融商品或金融期货合约为标的期权交易方式。经过几十年的发展，金融期权已由最初的股票期权衍变出三大类：股权期权、利率期权和货币期权。

3.互换交易

互换交易是指交易双方（有时是两个以上的交易者参加同一笔互换交易）按市场行情预约，同意在一定时期内，交换一定付款义务（货币或利率）的金融活动。互换交易分为货币互换和利率互换两种类型。

（1）货币互换货币互换是指交易双方交换不同币种、相同期限、等值资金债务或资产的货币及利率的一种预约业务。具体地说，就是双方按固定汇率在期初交换两种不同货币的本金，然后按预先规定的日期进行利息和本金的分期互换。

（2）利率互换

利率互换指两笔债务以利率方式相互调换，一般期初和到期日都没有实际本金的交换。在利率互换中，本金被作为计算利息的基础而真正交换的只是双方不同特征的利息。

4.票据发行便