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股票估值2第一节金融资产估值的几种方法一、基于资产负债表的估值方法1、账面价值法账面价值清算价值2、重置成本法托宾Q3第一节金融资产估值的几种方法二、基于现金流的估值方法该估值方法涉及两个重要的基本概念,即净现值(netpresentvalue,NPV)和内部收益率(internalrateofreturn,IRR)首先考虑某资产V的内在价值：净现值为成本与资产内在价值之差,即：4第一节金融资产估值的几种方法内部收益率是使投资的净现值等于零的贴现率,用公式可表示为:内部收益率的作用是与对应的风险调整的贴现率(即k)进行比较。如果IRR>k,说明该项目是有利的;相反,如果IRR<k,该项目是不利的5第一节金融资产估值的几种方法三、乘数估值方法常用的财务乘数有PE比率(市盈率)、PS比率(价格销售比率)和市净率(市值账面价值比)乘数估值方法的公式：其中,Vtarget为需要估值的股票价值;为用于比较的某个公司的乘数;Xtarget为目标股票的某些财务指标6第二节股利折现模型一、零增长模型股价的股利折现模型的公式为：如果假设股票在各期支付的股利相同,均等于D,就是零增长的股利折现模型：如果k>07第二节股利折现模型二、稳定增长模型稳定增长的股利折现模型(constant-growthDDM)：当g<k时,有：内部收益率8第二节股利折现模型三、多阶段增长模型对于在短期内具有高增长率的公司而言,我们需要采用多阶段的股利折现模型,其基本思路是先预计早先高增长时期的股利,并计算合并的现值。然后,一旦预计其转入稳定增长期,就使用稳定增长的股利折现模型对剩余的现金流进行估值

9第三节市盈率研究一、市盈率与增长机会当公司拥有更好的投资机会,其投资收益率高于市场资本率k，公司将盈利作为股利分配出去,由股东自行安排投资,要差于公司将盈利留存进行投资

10第三节市盈率研究市盈率可能是一个企业增长机会的有效指示器，对上式进行变换：可以发现,市盈率和增长机会的现值PVGO成正比综上所述,高市盈率的公司看上去拥有更好的增长机会11第三节市盈率研究二、市盈率与风险情况公司的风险越高,市盈

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