强势券2024版：基调判断和改进方案

组合构建的核心依托20231）2023202320222023图1.22四度板季量处历低位 前3平均 前5平均 前10平均前3平均 前5平均 前10平均数据来源：、2）选择适合的观察尺度和区间（2023那么2023组合的实际表现，是借助了市场的什么特征？20232A图2.2023年半成额间震同市波下降 单位波动对应的成交额(左) 单位波动对应的成交额(左)成交额（百亿元）(右)200

1401501201001008050 600 2017-04 18-04 19-04 20-04 21-04 22-04 23-04数据来源：、Gamma属性不容易捕捉2023Gamma属图3.2023年部时转值的动较小 超额估值变化：股性品种双低品种债性品种0.40%0.20%0.00%-0.20%-0.40%-0.60%-0.80%17-09 18-03 18-09 19-03 19-09 20-03 20-09 21-03 21-09 22-03 22-09 23-03 23-09数据来源：、对当下市场的判断和组合改进思路如何看待2月的市场表现27）222月和1月形成明显的反转，此时惯性仍在月内以周度连续的方式存在。那么实际情况是？2223年5月底62023年5月28日报告《结构修复中的要点，以及6月转债组合》。2024年的动量存在方式1202320242024年逐渐形成。图4.2024年周动可升并始显 过去8季度平均：前3过去8季度平均：前5过去8季度平均：前1070%60%50%40%30%20%05-11 08-05 10-11 13-05 15-11 18-05 20-11 23-05数据来源：、如何影响实操？20232024（强势券方案改进思路具体而言，除了参考市场情绪指标，我们还将加入波动率和板块轮动强度来共同定义“市场阶段”。203（即38该策略在2023年全年收益7.21%，2024开年以来下跌2.86（下跌3.223图5.基情指和动平的债时动 数据来源：、20232023图6.市板轮强（平均） 120% 近四周平均板块轮动强度100%80%60%40%20%0%数据来源：、2023的方案中哪些思路可以保留？作为该策略的核心体系构成，以下方案会保留：1-3月的择券方案以1月为例的实际应用：202312（7黄线3）12股市绪标 20日波动率正向偏移：万得全A60日波动率正向偏移：万得全A80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%22-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-1124-0124-03数据来源：、12因此在进1175调仓起至1月底下跌3.02%，较中证转债指数多跌0.53个百分点。图8.新法的1月合单 代码简称正股简称1月8日平价溢价率1月8日价格1月8日至1月31日收益113033.SH利群转债利群股份33.5106.6-2.1113045.SH环旭转债环旭电子48.1108.9-4.4113046.SH金田转债金田股份68.3106.3-1.9113054.SH绿动转债绿色动力47.8104.4-2.3113589.SH天创转债天创时尚129.1100.1-1.4113605.SH大参转债大参林103.4108.6-4.2113624.SH正川转债正川股份155.2108.1-2.4113652.SH伟22转债伟明环保100.1102.4-1.7113657.SH再22转债再升科技52.7105.6-6.9118005.SH天奈转债天奈科技300.0101.6-3.1123049.SZ维尔转债维尔利77.3105.0-3.6123155.SZ中陆转债中环海陆82.6105.0-5.3123190.SZ道氏转02道氏技术48.1101.2-4.9127016.SZ鲁泰转债鲁泰A45.1108.5-0.4127024.SZ盈峰转债盈峰环境75.9106.0-1.7127026.SZ超声转债超声电子50.8109.3-5.612