生物科技股份有限公司盈利能力分析

第1章前言经过几十年的快速发展，美容护肤品市场现在取得了前所未有的成就。今天，中国的护肤品市场已经是世界上最大的新兴市场。在短短的几十年里，我国护肤品行业经历了由小到大，由弱到强，简单粗放到技术前沿，集团化经营的过程。整个工业已经形成了一支新生的，非常有活力的工业大军。越来越多的护肤品企业应运而生，现代人越来越注重健康，天然有机护肤品越来越受欢迎。因此，各种各样的护肤品品牌开始层出不穷，市场竞争也越来越激烈。在企业经营活动中，盈利能力分析是一项必不可少的经济活动，它是以企业的各项财务报表为基础，运用一系列的财务指标分析方法，有针对性的对企业的经营成果以及相应的分析。明晰企业的盈利模式，可以帮助企业明确顾客的需求是什么，提升顾客的忠诚度,明晰企业的利润来自哪里，提高企业的利润空间，改善企业的经营活动，增强企业活力,为持续发展赋能。盈利能力对投资人的投资收益、债权人的本金和利息的回收，经理和各级雇员的工资和福利水平以及职业发展空间产生影响，对公司的可持续发展有很大的影响。而且只有获得利益，才能使公司平稳的持续发展，从而使盈利能力变得更强，最终推动公司前景的进一步展现，并提升其活跃度。华熙生物是一家医药制造业的高新技术企业，透明质酸产业化规模全球领先，作为我国透明质的名列前茅的企业，研究华熙生物的盈利模式，针对公司的问题提出对策和管理方案，以此来提高华熙生物企业的创新能力，促进企业长久发展，改善企业没有知名品牌的现状，不断提高研发比列帮助企业降低风险。国产品牌的提升，推动了美容护肤行业的完善。对于其他同类医药制造企业完善企业的盈利模式具有重要价值，同时也可以为同类型的企业持续健康成长提供参考。考虑这一情况，本文以华熙生物为案例，对其盈利能力进行分析，发现其存在的问题，并针对这些建议提出相应对策建议尤为重要。第2章盈利能力相关理论2.1盈利能力的基本概念盈利是企业能够长期发展的一项重要指标，一个企业价值的创造也是影响企业发展的重要原因之一，是企业在经营活动中可以获得收益的基础，充分发挥企业价值创造能力的盈利模式可以促使企业更好地发展。盈利能力概念来自于管理学，在企业的经营活动中，承担着重要的作用。早在二十世纪三十年代，由经济系学家JosephAlois提出了盈利能力的相关理论。随着社会发展与商业模式的进步，对于盈利能力的界定也逐渐形成。盈利能力是在一定的内外部条件下，企业以某种特定的营运方式获取利润的一种模式。盈利能力的研究可以发掘改进企业的利润出处、增加利润的方式以及如何保障利润等问题。要想深入研究企业的盈利能力，离不开企业的内外相关资源，将资源有效合理整合后，才能形成真正给企业带来价值的盈利能力。盈利能力是指企业在其运作中所获得的资本或资本的增值的能力，一般指的是在一般时间内企业收获的利润有多大，收益的水平就有多大。盈利能力对于每个企业来说都各不相同，但是通过研究不难发现通过寻找其来源与保持、激发利润是一致的目标。因此，对于盈利能力构成要素的研究，主要有一个中心和四个要求的四要观念，另一种五个基本点是五要素。虽然各企业条件不尽相同，但这些盈利能力的要素以不同形式构成，几乎可以涵盖任何类型的企业。并且，随着环境、行业的变化，盈利能力的构成要素及其内涵不是固定的，会在变化中不断完善。2.2盈利能力指标选取2.2.1营业利润率营业利润率就是公司的营业利润与营业收入的比率。营业利润率是企业收入多少的重要指标，也反映出在考虑营业成本的情况下，企业管理层通过经营获得利的的能力。营业利润率的计算公式为：营业利润率=（营业利润/营业收入）×100%。2.2.2成本费用利润率成本费用利润率是指企业投入的产出的水平即所得与所费的比率，体现了增加利润是以降成本及费用为基础。成本利润率是综合反应成本效益的重要性指标。成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%。2.2.3总资产报酬率总资产报酬率又称总资产利润率、总资产回报率、资产总额利润率。是企业息税前利润与平均总资产之间的比率。总资产报酬率越高企业的资产运营效率越好，用来考评企业运作资产的总体收入和资产运营效率。总资产报酬率=营业收入/总资产平均余额×（利息总额+利息支出）/营业收入×100%2.2.4销售毛利率销售毛利率是指企业的销售毛利与销售收入的比率，反映了企业销售的初始盈利能力。销售毛利率=销售毛利/销售收入×100%销售毛利=销售收入-销售成本2.2.5销售净利率销售净利率是指企业的净利率与销售收入的比率。销售净利率反映了每一元的销售收入比最终赚了多少利润，反映了产品最终的盈利能力，该比率越大，企业的盈利能力就越强。销售净利率=净利润/销售收入×100%第3章华熙生物财务现状及盈利能力评价3.1公司简介华熙生物科技股份有限公司（以下简称“华熙生物”）成立于2000年初，实际控股人和法定代表人均为赵燕，注册初期的资本为300万元。华熙生物前身为山东福瑞达生物医药有限公司（以下简称“山东福瑞达”），由美国福瑞达、正大福瑞达、正达科技和生化公司四家公司各持25%的比例出资共同建立。2012年3月，山东福瑞达变名华熙福瑞达生物医药有限公司。2019年3月，华熙福瑞达整体变名设立股份公司，正式成为华熙生物。华熙生物为高新技术企业，核心生产技术为透明质酸微生物发酵。华熙生物的主要经营业务包括医疗终端产品、透明质酸原料及其他生物活性物质和功能性护肤品。同年11月，华熙生物在中国A股科创板上市，股票代码为688363，发行价定为47.97元每股，开盘价为78元每股，涨幅达到了63%，IPO的当日，收盘价涨幅达到了78%，市值一跃超过400亿元，被誉为玻尿酸第一股。3.2公司财务现状3.2.1资产情况图3.1华熙生物2017年—2022年资产情况图如图所示华熙生物的资产情况，从整体来看，近六年华熙生物的资产在逐年增长，说明了企业规模在稳步扩大，2020年，企业资产出现大幅变动，总资产成倍增加的原因是货币资金的增长，净资产的增加也是因为华熙生物IPO导致资本公积的增加所致。2021年总资产较前一年增长14.99%，净资产较前一年增长10.32%，资产增幅较为合理，与2020年前的资产增长率保持大致相同。2021年总资产较上年增长了31.26%，净资产较上年增长13.53%，总资产增幅较快，净资产增长保持稳定，说明企业运营平稳正常，应保持目前不变。3.2.2负债情况图3.2华熙生物2017年—2022年负债情况图如图所示华熙生物的负债情况，2017年到2022年总负债呈先降后升的趋势，在2021年之后，总负债变化较大，主要原因是应付账款的增加，系增加原材料的储备所致。2022年由于应付账款提升与销售量的增加，应付货款和费用的增加，职工薪酬与业绩奖励也随之提高，导致负债项目中的应付账款和应付职工薪酬变动较大，分别较上年同比增长226.94%和111.31%。资产负债率总体趋势是波动较大，呈“W”型，均保持在50%以下，说明企业有良好的偿债能力，在财务战略中比较保守，可以进行进一步的融资扩张。3.2.3盈利能力情况表3.12017年—2022年华熙生物盈利状况表项目2019年2020年2021年2022年销售毛利率4.21%6.87% 7.18%7.23%销售净利率32.46% 31.03%24.52%15.67%总资产净利率21.44% 16.50%12.38%11.87%净资产收益率25.23% 18.48%13.38%14.56%数据来源：东方财富图3.3华熙生物盈利能力情况图销售毛利率和销售净利率可以分析企业出售产品时的盈利能力，从表3.1中可以看出该企业从2019年到2022年呈逐年下降的趋势，造成该现象的原因可能是企业的采购原材料的价格或其他成本提高，造成总成本的增加从而致使销售毛利率的下降。其次可能是该企业制定了促进低价位产品的销售策略造成的销售额降低从而致使销售毛利率的下降。因此该企业的销售毛利率和销售净利率降低说明该企业的盈利能力下降，对此企业要查明原因引起重视，及时做出调整对策。总资产净利率和净资产收益率，反映了该企业的利用资产赚钱的能力和股东获利能力。首先总资产净利率涉及到销售净利率和总资产周转率，该企业从2019年到2022年逐年下降，那么从总资产周转率的角度看，出现该现象的原因是企业可能存在资产使用效率或者存在闲置的资产；从销售净利率的角度看造成总资产净利率下降的原因可能是企业的成本高于同行业水平或企业因竞争压力制定的压低商品销售价格的策略，致使销售收入降低。净资产收益率在近四年呈逐年下降的趋势说明了该企业的股东所带来的收益下降，从而影响投资者做出决策。综上所述，从2019年开始几年的盈利能力下降，经营活动的获利能力、股东和债权人的利益保障程度在降低，就应该了解其原因并且针对其制定相关方案，提生经营成果。3.3对公司盈利能力的评价3.3.1营业利润率表3.2华熙生物、爱美客及行业营业利润率对比情况单位：亿元项目2019年2020年2021年2022年华熙生物营业利润率（%）41.4537.1228.6718.56爱美客营业利润率(%)45.4562.6570.7777.61行业营业利润率（%）28.2431.4330.6133.45数据来源：东方财富从表3.2中可以看出，在2019年-2022年华熙生物的营业利润率呈逐年下降的趋势。而营业利润率涉及到营业利润和营业收入，营业利润又与成本费用、期间费用等科目相关，由此可以推断出华熙生物的营业利润率逐年下降的原因与成本和费用相关联，若忽略其他影响营业利润的因素外那么导致该企业营业利润率下降的原因可能是成本过高或费用过大。其次通过与爱美客营业利润相比还是比较低的，尤其是在2022年与爱美客的营业利润率差距较大，说明公司经营销售额提供的营业利润低了，企业的盈利就越弱，应加大商品的销售额。3.3.2成本费用利润率表3.3华熙生物、爱美客及行业成本费用利润率对比情况单位：亿元项目2019年2020年2021年2022年华熙生物成本费用利润率（%）24.3524.4513.5614.51爱美客成本费用利润率(%)35.2144.1225.4520.56行业成本利润率（%）32.2832.4520.5314.87数据来源：东方财富从表3.3可以看出，2019年-2020年成本费用利润率有所增加，浮动不大。到了2021年-2022年华熙生物的成本费用率开始上升，横向对比来看，和爱美客相比较低，也低于行业成本利润率，要加大研发费用、劳动费用。使其产生更大的收益，从而提升盈利能力。3.3.3总资产报酬率表3.4华熙生物、爱美客及同行业总资产报酬率对比情况单位：亿元项目2019年2020年2021年2022年华熙生物总资产报酬率（%）79.9079.7881.6578.56爱美客总资产报酬率(%)89.5692.6591.7993.69行业总资产报酬率（%）77.8978.1274.6875.25数据来源：东方财富根据表中可知，2019年至2020年华熙生物的总资产报酬率有所下降波动比较小，2021年开始上升达到了81.65%，到2022年又开始有所下降，横向对比来看，但是同爱美客相比还是有一定的差距，比同行业的总资产报酬率高，还是要增强资产经营性，提高资产运营效率。3.3.4销售毛利率表3.5华熙生物、爱美客及行业销售毛利率对比情况单位：亿元项目2019年2020年2021年2022年华熙生物销售毛利率（%）39.5236.7026.9025.80爱美客销售毛利率(%)61.1468.5074.5072.90行业销售毛利率（%）32.5030.4027.5325.80数据来源：东方财富从表可以看出，2019年-2022年华熙生物的销售毛利率一直在逐年降低，横向对比来看，华熙生物的销售毛利率远低于爱美客的各年的销售毛利率，与行业销售毛利率相比，2019年-2020年华熙生物的销售毛利率虽高于行业的销售毛利率，但在2021年-2022年期间却开始下降。说明华熙生物的各项支出的能力比爱美客的要弱，盈利能力也越弱。表明华熙生物在资源、技术和劳动生产方面比爱美客不具有竞争优势，在盈利能力方面也劣于爱美客企业。华熙生物的销售毛利较弱，说明在抵补企业各项支出的能力越低。3.3.5销售净利率表3.6华熙生物爱美客及同行业销售净利率对比情况单位：亿元项目2019年2020年2021年2022年华熙生物销售净利率（%）38.7036.2437.7838.85爱美客销售净利率(%)53.4361.166.1365.39行业销售净利率（%）35.5034.7234.9035.79数据来源：东方财富如表所示，华熙生物2019年-2022年的销售净利率呈逐年波动上升趋势，横向对比来看，与爱美客相比销售净利率还是较弱，大于行业销售净利润，说明企业的盈利能力在逐渐变好，但是与爱美客相比仍有不足，所以也应采取相应的措施，继续努力提高其盈利水平，促进企业更好发展。第4章影响华熙生物盈利能力存在的问题4.1成本管控能力差公司的贷款金额控制不到位，规避风险的能力也比较弱，从而对企业负债问题形成的利息缺少并不了解，当企业经营不够好有经济难题的时候，融资问题便会显现出来。财务成本过高就会影响提高企业产品的收入，是企业的竞争力度从而也降低，便不能在这种环境中获得促销的收入，公司经营起来就会很困难。企业生产制造所需的原材料的质量和产量都会受到自然环境以及外部环境的影响。比如受新冠疫情和通货膨胀的影响，导致市场监管逐渐严格，产品的材料受到严格把控，品质的达标造成原材料的价格呈上升趋势，使得公司原材料的采购成本、生产成本大幅度的增加。要控制资源浪费行为，减少不必要的支出。不能够更好的避免风险，资金周转天数长周转慢都是影响企业快速发展的重要因素，企业不够好的管理模式也会给企业带来严重的拖后腿，这时候就要采取科学正确的融资办法，这样企业才能有足够的资金周转，改善企业内部的管理模式，才可以使企业能够进度。4.2超高销售费用侵蚀利润华熙生物的护肤品颜润、米儿蓓等这几类大项目是为主要的，这一类的代言费就已经非常高了，参考欧莱雅、珀莱雅、丸美股份的销售费用率看，这是行业的一些特点。在2021年华熙生物最新的年报中，可以看出公司营业收入的速度很慢很少，其中也有功效护肤品对此的影响，主要对此很拖后腿。知道2021年华熙生物营业收入采取得大额度利润,比上一年直接增长20.2%，实现归属于上市公司股东的净利润7.82亿元，同比仅增长21.13%。而自2019年上市至今，华熙生物的净利润降低了10%多。而从毛利率来看，一直维持在80%左右。2021年，华熙生物收入资金金额达到24.4亿万，比2020年提高121.62%。公司销售金额的整体变化主要是报告期内为满足公司销售成绩的提高，销售人员增加也会使员工工资的增加，同时收入也相应增加，功能性护肤品业绩增长迅速，销售人员业绩奖励也提高。以及线上线下的销售增加，最并且线上推广服务占大部分，销售费用也是不低的。4.3投入研发比例不高华熙生物的产品研发投入之低有目共睹，该公司也在招股书中披露了低于行业水准的研发费用。不仅如此，华熙生物在上市之前就受到了上海证券交易所关于其核心技术来源的问询。于是华熙生物不得不自爆，其单一核心产品透明质酸的技术来源——买断。2001年5月，华熙生物一次付清项目技术转让费共计45万元，华熙生物如此之高的毛利率也有了更加合理的解释，技术来自于买断，前期的技术投入成本可以忽略不计，产品的毛利率自然就高。同时这也揭露出华熙生物与福瑞达的舆论大战。更深层次的原因在于，华熙生物的核心技术来自于买断，并且是从原福瑞达集团购入的。华熙生物的自爆家门可谓是一时激起千层浪，让人不经怀疑华熙生物的的产品核心技术如此脆弱，在日趋激烈的市场竞争中，是否会落后。华熙生物在2019年研发费用比同行企业比过低的情况下，还能在国际上保持一定的地位，是非常不错的。第5章提高华熙生物盈利能力的对策5.1强化成本管理华熙生物的毛利率非常高，三大业务板块的毛利率均值大概在75%-80%之间，但是毛利率高并不保证净利率也处于高位水平。前文已经分析到，华熙生物净利率在2019年的增长率不到1%，主要是营业成本增长过快导致的。不仅如此，华熙生物还面临着存货增长过快，应收账款增幅异常，甚至面临着虚增收入的可能性。华熙生物应该进一步的控制成本，提高盈利能力，减少关联交易，降低应收账款。医药制造企业很容易受到行政指令、国家政策和法律法规变动的影响，国家政策的补贴在很大程度上能够降低企业成本的压力。华熙更应该加强对国家即将出台政策的关注，研判国内宏观经济的发展趋势对自身企业的影响，对政策导向及时作出反应，相应改变资金和产业新布局的方向，把握先机，以期减少成本过高带来对财务压力。要明确成本的增减变化情况，并及时的采取有效的控制解决方案，从而构造出完善的成本控制机制，以提高成本控制效果。要加强员工的培训，完善薪酬的体系，要将其作为重要的激励手段，要极大的提高对技术工作人员的招聘及培训。此外，企业可以考虑建立长期的成本费用管理方案，建立预算分摊管控机制，将预计的成本费用分摊到各个部门乃至各个生产销售环节。企业还应做好现金收入的内部控制，如设置收银机或填写销售单，将业务、出纳和会计岗位分开，形成三者相互制衡、相互监督的体系。华熙生物在电商经济下，业务板块的重心已经逐渐转向功能性护肤板块，但是华熙生物也应该重视原有业务的发展。华熙生物成本费用连年增长的原因在于线上广告费和市场拓展费增速过快，销售费用比例占比过大。5.2减少销售费用的投入合理的预算控制。对业务招待费、差旅费等进行固定预算，对销售佣金、广告费进行弹性预算。规范销售费用，对高额的广告费用加以控制，解决过度营销的浪费问题，从而推动企业更好发展。对于超预算的费用支出，不符合规定的费用支出都进行严格检查，遵循公司报销管理制度，一律拒绝报销，最大限度控制不合理支出。同时，制定便于操作且不影响销售人员积极性的有效控制目标，可以控制销售费用的过度膨胀，提高销售人员的工作积极性，促使其自觉参与销售费用的控制工作。为提高企业效益创造强有力的条件，必须合理制定销售费用控制目标。为了监督销售费用控制的目标是否切实落实，可以经常性地核算支出。增加新的销售渠道。公司将专利产品作为核心原料，将我国优秀传统文化实现完美融合于公司自身的专利技术，创意性地与故宫博物院合作推出联名口红产品，有效与市面上同类产品产生差异化竞争优势，并取得的客户的高度欣赏；以及品牌在国际上的一大认可等各种的奖项，从而提高品牌在消费者心中的知名度和好感信任度。虽然电商等方式会让销售额逐渐增长但是也要加大对产品的全心投入，提升产品的口碑，加大回头客。5.3加强原材料研发比率，减少功能性护肤产品近些年，华熙生物不断加大对研发的增加，2019年和2020年的财报可以看出，其研发费用超过70%。2019年，华熙生物在研项目96个，研发投入为9388.62万元，较上年同期增长77.59%。要进一步的招聘科研能力过硬的科技人才。提高公司员工中，研究生及以上学历的比例，进一步强化科研团队的力量。要注意到科研费用与同类型企业间的差距，努力加大对科研费用的投入，达到行业平均水平。医药制造业作为一个新兴的科技行业，行业特点鲜明，具体表现为融合了多种学科和技术。必须承认的是，华熙生物本身作为特殊的化妆品公司，被归为医药制造，更加应该重视科技的投入。一般而言，企业能够加大研发费用的支出、能够快速研发新的产品等一系列，都是有助于提高同企业内的竞争，并以此来提升企业的纯利润，也能提高企业规避风险的能力。近年来，随着人均收入的提高和消费观念的变化，化妆品也因此获得了很好的发展方向。所以，化妆品行业是一个付出多久高回报的企业，所以，谁能够快速的研发出新产品，并上市，谁就能够在竞争中抢得先机。5.4精准营销，注重盈利质量华熙生物为开拓功能性护肤品市场，加大了对营销费用的投入，但高营销所带来的是利润成长空间不足。针对销售费用的管理，可以先从企业内部建立与市场相符、能够带来较高质量利润的销售费用预算管理系统，除了制定合理的销售收入目标之外，对于营销费用的管理企业应更为重视。在营销推广中，企业可以从依靠网红主播带货，多平台广撒网的模式，逐渐演化为品牌自己成为“网红”，用自己的技术作为品牌的代言人，不拘于传统电商平台的宣传，重点在抖音、快手、小红书等新型电商平台中，投入更多的推广。抖音已经凭借独特的营销方式和日活用户高的特点，成为产品营销的另一个重点方向，要积极明确市场的需求，提高竞争力。结论华熙生物拥有良好的企业生态位，在市场竞争中占据有利地位。本文主要针对华熙生物的市场需求和技术，从成本管控能力差、超高销售费用侵蚀利润、投入研发比例不高等方面提出问题，相应的对策：强化成本管理、减少销售费用的投入、加强原材料研发比率，减少功能性护肤产品、精准营销，注重盈利质量等方面加强公司管理。拓展企业生态位，加强企业的竞争优势，不能忽视市场需求、政策变动下暗藏的风险。调节刺激盈利的活动主要以营销活动为主，保障企业利润主要是依靠核心技术和全产业链优势，高质量的产品和产品的研发保障。医药制造业作为国民经济的重要组成部分，华熙生物的发展也要紧跟时代的脚步，在经营过程中要对自身创造价值的能力进行合理评估，找到企业的优劣势，充分发挥各项价值活动的作用，要做好成本管理以及存货管理，提升企业的盈利能力与经营管理能力，要及时更新企业内部的管理政策，并把企业自身的盈利做好，才可以提高企业的竞争力。爱美之心人皆有之，人们对美的需求、对美好生活的向往不断增强。护肤品、医疗美容行业还将保持快速发展的势头，市场前景广阔，但是也要做好产品的讲解，在销售前的，销售中，销售后的各种服务。同时，学术界对于盈利能力的研究从未停止过，关于这方面的研究会越来越成熟，解决更多的问题，医药制造企业也能够逐渐建立更适合企业的盈利能力，推动行业的健康发展和进步。参考文献[1]陈瑶梦.企业盈利能力分析——以“华为”为例[J].统计与管理,2021,36(04):87-93.DOI:10.16722/j.issn.1674-537x.2021.04.015[2]朱伟民,赵梅,吴淑琼.轻资产服装企业盈利能力研究[J].财会通讯,2018(23):74-78.[3]赵世鸿.差异化战略下公司盈利能力分析[J].财会通讯,2019(14):71-74.[4]陈晓亮.MZ企业盈利能力分析研究[D].沈阳大学,2020.[5]辛淑娴.新宝股份盈利能力分析及提升策略研究[J].河北企业,2022(09):106-108.DOI:10.19885/ki.hbqy.2022.09.023.[6]宋亦宁.M上市公司盈利能力分析及提升策略研究[D].西安理工大学,2019.[7]崔晨.长春高新盈利能力分析[J].合作经济与科技,2021(02):152-153.[8]闫成霞,马春英.仁和药业股份有限公司盈利能力分析[J].时代金融,2018(20):174-175.[9]李雅青.KZ股份有限公司盈利能力分析[D].沈阳化工大学,2019.[10]马广奇,陈俊君.基于财务分析视角的中兴通讯全球战略定位分析[J].财会通讯,2016(32):82-85.[11]张新民.企业财务分析要有战略视角[N].中国会计报,2019-03-22(005).[12]栾婷婷.B化妆品有限公司盈利能力分析[J].老字号品牌营销,2022(19):130