【物流企业财务报告探析-以德邦股份为例10000字（论文）】

17-物流企业财务报告分析--以德邦股份为例目录TOC\o"1-2"\h\u5990一、绪论 -1-30112（一）研究背景 -1-27077（二）文献综述 -1-3788（三）研究方法 -2-20863（四）研究框架 -2-4477二、物流行业分析 -3-8433（一）物流行业简介 -3-3387（二）国内外物流行业发展概况 -3-7575（三）物流行业的波特五力分析 -4-15688（四）德邦股份的发展历程与前景 -5-15001三、德邦股份的战略分析 -6-360（一）德邦股份的战略方向 -6-13537（二）德邦股份的SWOT分析 -6-30261四、德邦股份的会计政策分析 -8-1200（一）德邦股份资产分析 -8-28873（二）德邦股份收入及成本费用分析 -9-30990五、德邦股份财务分析 -11-259（一）现金流量分析 -11-13192（二）盈利能力分析 -12-30392（三）营运能力分析 -13-12061（四）成长能力分析 -14-2434六、总结 -15-4934参考文献 -16-一、绪论（一）研究背景德邦物流股份有限公司是一个始终坚持以客户为中心的综合物流供应商，其服务内容十分广泛，如邮件、快递、仓储和跨境供应链。随着电子商务普及率的提高，越来越多的大项目被转移到网上销售，产生了更大的B2C需求；与此同时，许多专业的B2B线下市场(经销商-分销商-个人)也不断产生对大型物品分销的需求，由此产生了大型物品的空白交付市场。根据分析，2018年大众快递市场达到2100亿元。快递物流呈现高速增长，客运量在寒冷的冬季过后缓慢复苏，快递行业的供应侧变化使得快递行业在价格方面的竞争变快，并且远超市场预期。如今快递行业全球范围内的价格战是可控制的，但这并不排除一场影响公共企业利润的大规模价格战。基于此，本文展开研究。（二）文献综述目前存在众多文献著作，其中有很多对物流企业的财务报告进行了研究分析，并且形成了一致意见：随着物流企业的高速发展，行业内竞争日益增多，这会使得企业面临不同程度上的财务风险。且企业在进行财务管理过程中，会受很多不确定性因素的影响，这是由于物流行业的工作程序不是简单机械化的，而是十分繁多的。因此，为了对企业财务风险进行规避和减少，有效实现平稳发展，企业需要加强对金融风险其基本特征的了解和认知，以此在根本上解决财务风险。以下是几位作者文献观点的基本概括。刘赪（2016）基于财务决策的视角分析“营改增”对现代物流业的影响进行分析，指出现代物流产业是一个战略行业,国家大力促进其发展,而“营改增”扩围后,对该产业产生的影响将持续存在。他总结道:税收改革与现代物流企业的发展是一致的，它帮助企业进行投资和融资运营，引导企业进行科学规划，选择合理的经营方式。王玥（2020）指出在企业的发展中财务分析有着至关重要的作用。在进行规模财务分析的过程中，企业需要采取积极有效的措施来提高财务分析师的业务能力，这是企业建立和发展的强大动力来源。支雨晴、华陈怡（2020）结合实际情况进行分析分析，认为德邦股份面临的财务风险来自于内部的财权分配能力、风险控制能力，外部的宏观经济环境、激烈的竞争。提出了提高资金管理水平，合理配置资源，提升财务监管能力，完善风险管理机制等措施。从上述文献及相关文章中可以看出，近些年来物流企业在我国受到了越来越多的关注。但是，大多只是涉及了财务报告的编制意义，或是对物流企业状况进行总体讨论，或是单独讨论德邦股份存在的风险，没有一个全面的论述，本文就以德邦股份为例对物流企业的财务报告进行了一个简要的分析概括。（三）研究方法本文首先对公司战略进行定位，然后分析公司战略与财务报表的关系。而传统财务分析没有能力处理方面的新变化,只是针对报表间的勾稽关系综合分析公司战略的高度和内部外部的环境,这个结论是不太准确的。哈佛分析框架的出现弥补了传统分析的不足之处，它分析了战略这一因素对于公司财务报表的影响，同时明确了在企业战略实施过程中对于这三个财报项目的影响，包括项目如何发展一个周期，体现出企业最后取得的成果和以后发展的趋势。因此，本文使用财务分析与战略分析并行的方式对德邦股份的财务报告进行分析，使得对企业现有决策利得的评估更为准确，并为企业未来的发展提供更好的方向。总结德邦股份财务分析现金流量分析盈利能力分析总结德邦股份财务分析现金流量分析盈利能力分析营运能力分析成长能力分析德邦股份现状及战略分析德邦股份概括及发展历程德邦股份战略分析研究背景研究方法文献综述研究内容框架绪论物流行业分析物流行业现状前景分析波特五力分析德邦股份会计政策分析德邦股份资产分析德邦股份收入及成本费用分析图1本文的研究框架二、物流行业分析（一）物流行业简介物流资源的产业化使得物流应运而生，物流资源工业化产生了运输、储存、装卸、包装、加工和分销、物流和信息等行业。这些资源通过整合工业化物流资源，形成新的物流服务。这是一个复杂的行业，它是聚合的，因为各个行业的物流资源不是简单的重叠，而是一个优化的集成，可以发挥1+1>2的作用。（二）国内外物流行业发展概况1.全球物流行业发展状况分析从全球的角度来看，物流行业在美国和日本等发达国家和地区,发展较早较好,已经具有了完整的运输网和信息网,此时，经济越发展，物流成本占GDP的比重越低。相对来说，发展中国家的物流发展水平较低，物流基础设施落后、制度环境不完善、物流资源和信息技术滞后，这导致社会物流成本较高。截止2017年,当今社会物流总费用已达到数万亿。物流成本占GDP的比重成了评价一个国家物流业发展水平高低的的重要指标。业内现在有一个公认的标准，即物流业发达程度越高，物流效率效率就越高，随着物流成本的降，物流总成本占GDP的比重也随之下降。2.国内物流行业现状分析我国的现代物流产业起步较晚，但发展迅猛。在科技进步和管理创新的推动下，物流由传统物流转型为现代物流。现代物流服务是推动中国产业创新的重要产业，也是21世纪充满希望的产业。随着世界制造业继续向中国大陆转移，国内消费水平继续提高，产业政策继续支持现代物流产业，现代物流产业继续改善市场状况，在全球范围内不断扩大。如今，我国物流业发展突飞猛进，2006年开始的五年内，社会物流成本的复合年增长率达到了17％。欧洲等发达国家的总物流成本占GDP的比例不到我国的一半，我国的比例已高达17.8％。目前，我国物流业中各企业发展水平互不相同，竞争主体资方背景大致可以分为四类。这四种类型的公司在特点、市场定位上不同，因此，其规模、服务内容和定位行业也大不相同。（三）物流行业的波特五力分析物流行业环境包括这样一组因素：新进入者的威胁、物流供应商、购买商、替代品对行业的威胁、同行业竞争的激烈程度，他们对物流产业和它的竞争行为有着直接影响。廖治国.

泰格微电子公司战略管理研究[D].西南财经大学,2007.总而言之，物流行业的利润能力由这五个因素的相互作用决定廖治国.

泰格微电子公司战略管理研究[D].西南财经大学,2007.1.新进入者的威胁（1）规模经济。规模经济意味着必须达到一定的生产规模，才能取得单位成本优势。新进入者在进入小规模部门时难以与现有企业竞争，因为其在成本方面面临往往面临成本劣势。（2）资本要求。行业壁垒随着进入资本的增加而变强。某一行业的新进入者与该行业所需资本量负相关。（3）销售渠道。一个行业的正常销售渠道已经为原来的公司服务，二者之间有着良好的合作关系。新进入者通常不得不使得批发价格上更低或者在广告宣传方面投入更多来打开销售渠道，这些都会使得新进入者盈利能力变低。（4）政府政策。目前，经济全球化俨然已是大势所趋，物流行业无疑有良好的发展机遇和经营挑战。然而，新来者往往无法得到政府政策的支持，在这方面，新来者也相对薄弱。2.物流供应商快递行业议价能力的体现集中反映在运输方面供应商，供应商议价能力较高，主要原因是油价成本的不断上涨以及部分供应商已经在行业内形成垄断张小丽,苏文文.大智移云背景下的成本管理环境——以S公司为例[J].区域治理,2019(39):139-141.，此时快递行业处于劣势，其议价能力就相对较弱张小丽,苏文文.大智移云背景下的成本管理环境——以S公司为例[J].区域治理,2019(39):139-141.3.购买商购买者的因素与行业新加入者的因素有相同的运作方式，购买者提出有利于购买者利益的条件，使得行业中的企业不得不采用互相竞争的方式，这大大降低企业的获利能力。单票或者多票快件为大多数常规消费者消费的主要内容，这使得此类的消费者议价能力较低。曹强,王帅.基于企业竞争力视角的中国快递业形象提升研究[J].物流科技,2014,37(03):127-129.4.替代品的威胁该行业的所有公司都面临着相互竞争，尤其是大公司无法提供与小公司相同的细分市场。快递部门正处于发展阶段，已经别无选择。然而，随着我国快递部门的进一步发展，快递的替代方案相对较少，同时，由于消费者和商品的位置不同，替代方案受到的威胁较小。5.同业竞争者的竞争快递行业的主要竞争对手是EMS和外国物流公司。EMS在全国拥有完整的网络，覆盖全国绝大多数地区，国内大多数私企无法做到这一点，但是EMS的缺点之一就是其高昂的费用。外资物流企业实力雄厚，成为了国内民营快递企业有力的竞争对手。虽然他们在中国的网络还不完善，但正在逐步完善。对快递行业的五力模型分析，我们可以发现，竞争越激烈，投资者在快递行业的收益就越低。相对地，一个行业吸引力越高，其进入壁垒也就越高，此时买家与供应商之间议价能力很强，替代品之间竞争略弱，反之在竞争对手之间的竞争十分激烈。然而，快递行业有一个问题：目前，快递行业的利润较低，基础投入较高;但由于快递行业是近年来新兴的行业，所以其发展仍然很好。（四）德邦股份的发展历程与前景1.发展历程德邦股份位居中国500强企业，德邦快递的创新始终与客户的需求相关，为了给客户提供快速便捷安全的服务，德邦股份的运作模式是自营门店与事业合伙人结合的模式，搭建运输的最优化路线，以此来优化运力成本。图2德邦发展历程图2.前景分析物流发展的历史经验和国际经验表明，物流已经进入了一个快速、全面发展的时期。中国的物流业还处于发展的早期阶段，但已经在一些地区里显示出其迅速发展的趋势和巨大潜力。3.业绩预测公司后续发展良好的基础取决于公司不断在核心资源的投入，即在转运中心智能设备、IT信息化系统以及车辆方面不断投入。一方面，公司通过调整经营策略来保持传统快运主业方面的竞争力，同时也通过积极拓展大件快递业务来全力进行成本管理和精细化运营。三、德邦股份的战略分析（一）德邦股份的战略方向德邦股份目前以零担业务为主，整车业务战略收缩。德邦将快运的产品线分别为“零担”和“整车”两种，但在整车业务在巩固收缩的战略业务模式下，目前基本为零担业务，。（二）德邦股份的SWOT分析1.优势分析（1）人才体系完善，精细化管理突出。目前中国的物流行业，仍然是一个人力密集型与经验主导型的行业，管理能力是物流公司的核心竞争力，而员工素质则是管理水平的重要外化表现。首先，德邦重视人才引进与培养。自2005年起，德邦在行业内率先启动校园招聘并取得了成效，截至2019年6月30日，德邦股份员工中大学本科学历及以上的比例以及大专学历及以上的比例均高于同行业水平，公司人员整体素质较高。其次，德邦培训体系完善，业内独树一帜。公司对一线操作人员到办公文职人员及管理工作人员，持续进行系统培训；公司员工经常性轮岗熟悉各业务条线；管理人员通过内部培养和提拔；构建以人为本、重视一线员工的企业文化；业内称德邦为物流界的“黄埔军校”。再次，德邦善于借力外部咨询，另辟蹊径。2019H1公司管理咨询费为1.22亿元，同比增长13.4%，占管理费用的13.4%。在运输线路方面，公司在为了优化协助引入了麦肯锡等知名的外部咨询公司；在财务管理体系方面，公司为了建立精细化成本管理体系，与很多国际知名的咨询公司形成了合作关系。（2）物流网络具备核心价值，信息系统覆盖业务场景。一方面，全国网络已经成型，规模效应显现，构筑起准入门槛。全国网络形成后，随着业务量的拓展，规模效应显现。对新进入者而言，新建物流网络的代价与风险极高（前期投入高，后期业务量拓展不及时将拖累运营成本）；另一方面，公司形成的信息系统平台几乎覆盖各个业务场景。德邦为了加快优化管理和业务，先后与81家公司包括华为、科大讯飞等知名科技企业开展了数百个个项目。2019年H1公司科技方面的投入为2.36亿元，约占总收入的2%，基本建立了覆盖所有业务场景的信息系统。2.劣势分析近几年，公司处于转型阵痛期，营业成本有待改善。2019H1公司营业成本为106.54亿元，同比增长22.4%，主要系公司上半年对快递投入成本增多所致，表现在：1）为了提高较为偏远的快递加盟网点的服务质量，增加对其末端派费投入；2）为了增加快递业务时效，加大发车频率导致装载率下降，投入的中转场自动化设备增多导致折旧摊销上升以及投入的人力成本增多致使运输成本增多。细分来看，公司人工成本占比不断升高，2018年人工成本的比重接近50%，这使得公司的营业成本攀升。2014年至2018年，公司人工成本增速始终高于营业成本增速，主要由于企业的快递业务高速发展需要大量劳动力，而社会用人成本正在不断上升，两者的叠加效应导致公司的人工成本上升。而随着人均效能持续提升，公司人力成本有望进一步改善。近三年公司人均效能持续提升，2018年公司快递小哥人均派件量达38票/天，同比提升28.7%。此外，运费是公司营业成本的另一重要组成部分，近两年占营业成本的比重有所下滑，原因是公司通过燃油统购、干线外请运力集采、进行整车业务战略调整等成本管控措施导致的。我们认为随着公司干线网络的铺设基本完成以及一系列降本增效等成本管控措施的深入，公司的运费有望得到控制。3.机遇分析快递单公斤价格企稳回升，毛利率有望持续回升。2018年的调查表示，德邦大件快递的单公斤价格企稳回升，达到3.1元/公斤（提升0.1元）。随着人均效能和路由效率的提升，快递单票成本持续降低，单票成本约23元，单公斤成本约2.8元/公斤（降低0.01元）。到了2018年，公司单票毛利为2.38元，毛利率为9.3%。目前，业界普遍认为快递行业毛利率还有增大的空间，因为随着物流业在我国的迅速发展，快递行业的业务规模逐渐变大，已经可以实现规模效益，并且大多数公司实施的成本管理措施日渐完善。4.威胁分析 （1）宏观经济大幅下滑：公司快运业务与宏观经济关联度较大，宏观经济大幅下滑将导致公司快运业务盈利不及预期；（2）大件快递业务拓展不及预期：大件快递市场规模通过物流费用占比估算，实际市场容量可能低于预期；尽管公司进入大件快递市场较早，仍不乏竞争对手进入，公司存在快递业务毛利率提升不及预期的风险；（3）行业大规模价格战：随着资本的进一步介入快运快递行业，竞争对手可能发动行业大规模价格战，使公司盈利不及预期；（4）理财资金减值风险：公司公告其控股子公司以自有资金认购的1.6亿私募产品逾期兑付，可能存在理财资金减值风险。四、德邦股份的会计政策分析（一）德邦股份资产分析观察德邦物流资产负债表，可以看出自2015年之后的5年间总资产增长呈现持续上升趋势，由36.67亿元增长到90.78亿元，增长比例为148%。深究其原因，我们可以发现，德邦物流总资产规模的迅速增长是因为应收账款、固定资产、其他流动资产增加了。这也体现了德邦物流通过增加物流服务点和企业规模，以此来增加企业经营规模从而提升核心竞争力。2015年至2019年，德邦股份的的流动资产产生了较大的变化，从21.51亿元增长到50.62亿元，占总资产的比率由58.66%下降到55.71%，德邦物流的资产流动性略有下降。其中其他应收款下降了4.8%左右，说明了德邦物流的变现能力稍有减弱的趋势。至于非流动资产，德邦股份非流动资产在2015年-2019年五年间，非流动资产由15.16亿元增长到40.16亿元，占资产比重由41.34%增长到44.29%，其中长期股权投资占总资产的比重由2015年的0%增长到了2019年的1.64%。说明德邦物流采用了资本驱动的方式进行了扩张。德邦股份收入及成本费用分析成本费用分析对于企业来说具有一定的指导意义。首先，它使得企业对自身财务状况的了解更加清晰透彻，便于企业客观评价自己在行业内的竞争地位；其次，它对公司获得真实的成本信息非常有利，以客观者的角度了解了成本内部的构成，据此对其战略进行规划。除此之外，成本管理还可以对企业内部的生产产品和日常业务的成本进行计算，并根据这些方面制定相关的定价、经营策略。同时，物流行业包括货物的运输、储存、包装，是一个复杂庞大的系统，整体效益最大化才能使这个系统达到最好的状态。对物流的成本控制就是控制其内部的结构，促进这个系统最优化，使其获取更高的效益。1.德邦物流成本和费用现状德邦股份的成本预算主要由其财务人员进行，对每个会计期间进行预算。德邦物流成本大多是运输成本，这也成为了物流成本的主要成本。在业务经营方面，经验丰富的老员工对商品运输的线路，仓储的具体规划和内部资源的最大化利用，避免了许多运输上的消费，有效减少了成本的浪费。在运输成本的计算方面，营运成本和现在会计核算的劳务成本有一致性，传统的营运成本法可以使得各个期间费用和间接成本的分配使用特定的分配方法。2.德邦物流成本与费用控制中存在的弊端一方面德邦物流成本费用分配并不科学，财务人员在分配间接成本时会根据货物的数量，这个数量是成本对象在物流环节承担的成本与期间货物的加和。但事实上，这种分配形式尚无明确证明表示其具有充分的适当性和合理性。公司的财务部门需要确认和整合成本，以往在成本核算方面的工作缺乏谨慎性，而目前活动中的德邦在实际物流处理费、手续费等全部收取在运输科目下，但实际核算没有详细区分和核算，因此，对各环节的成本无法进行估测。另一方面，德邦物流的控制体系目前尚未达到完整状态，当下德邦物流虽然初步采取的相对适合的成本控制方式，但并没有完整的成本控制过程。德邦物流并没有对后期的环节过多关注，而只是通过成本核算来进行成本控制，在成本控制这一系统上有所欠缺，对该体系应通过增加其他成本控制手段进行完善。3.德邦物流费用与控制出现问题的原因德邦物流建立ERP系统根据成本、操作成本法包括一些期间费用对物流成本，而没有单独设置会计科目，这导致成本相关的信息在不同账户都有存在，不能直接反映，在成本核算中，财务人员要根据自己的专业素质和判断能力，对每一帐目中的数据进行提取、分析和处理。这对公司财务部门的要求极高，不仅会带来很大的核算压力，还要求财务人员有极高的专业能力和职业素质。值得注意的是，德邦物流的财务部门负责成本管理，而财务部门还要负责一些日常的事务，这造成企业成本管理在一定程度上受到财务部门在生产方案上没有足够时间比较的威胁，导致企业的生产本身缺乏管理。因此，为了改善生产过程的管理和整个公司的管理，有必要重新选择负责管理的人才，增强整个公司的成本管理意识，加强控制。4.问题的解决和对策目前，德邦股份整个业务流程各个部门参与较为分散，管理部门负责确认事项，行政部门主要是进行业务前的控制。因此，德邦股份要建立专门的成本控制管理制度，组织源头进行成本管理，加强运输各个环节的管理。此外，德邦物流在后面的阶段要调整和汇总公司的成本，分析这里面出现差异的各项指标，并在之后对这些因素进行总结，并据此找到适合公司的成本管控手段。除此之外，在德邦的ERP内部系统中应该明确并分开核算每一项成本，提高其科学性，减少财务人员的负担，同时应进行财务和业务的融合，以增强财务在整个业务过程中的指导意义。5.会计政策分析结论随着社会的不断发展，市场竞争的不断加强，德邦物流在大环境中要想脱颖而出，一方面要注重自身的问题，不断优化成本管理问题，另一方面还要改善企业内部的成本费用控制制度，同时要重视培养管理人才，提高员工的整体素质。五、德邦股份财务分析（一）现金流量分析1.现金流量趋势分析表1德邦股份2015-2019年现金流量变化趋势会计年度20152016201720182019经营活动产生的现金流量10.83亿9531.31万20.02亿15.87亿6.60亿投资活动产生的现金流量-7.48亿-10.17亿-9.49亿-8.35亿-18.75亿筹资活动产生的现金流量-1.04亿8.32亿6154.16万5878.32万-2.21亿当年现金净增减2.31亿-8992.36万11.12亿8.13亿-14.35亿年末现金余额8.77亿7.87亿18.99亿27.12亿12.77亿如表1所示，2015-2019年五年间德邦股份现金流量处于波动的状态，在2015年、2017年、2018年呈现出下降趋势，其中，2018年下降幅度最大。德邦股份经营净现金流在2015-2019年呈现波动下降趋势，从2015年的10.83亿波动下降到2019年的6.60亿。此外，2019年经营活动产生的现金流量下降了9.27亿，由于公司目前在进行业务的调整，对快递产业链的基础设施建设方面进行加强，从前期的网络管控，到运输过程中的物流效率，保证货物自动分拣的准确性，提升大件快递运输的竞争力度，保证其在行业内的龙头地位。其次，在企业的投资方面，2014至2019近六年中，每年的现金流量净额都有所区别，大多数现金是净流出，这主要与德邦股份在报告期并购有关。2.三类现金流量表净额的正负分析根据表2的数据，我们可以对德邦股份的经营状况有大致的了解。2015年，德邦股份的三类现金流量属于“正负负”现金流类型，全部现金流量为正，说明企业正在稳健扩张。2016年到2018年，德邦股份的三类现金流量属于“正负正”，说明企业加速扩张，扩大了获利的机会。2019年德邦股份三项净流量呈现“正负负”的组合，这是公司现金结构良好的体现，能够兼顾公司扩张和分红还债，内部资金生产能力好，能够支持扩张和分红还债的资金需要并且不依赖外部资金。表2德邦股份2015-2019年现金流量净额会计年度20152016201720182019经营活动产生的现金流量10.83亿9531.31万20.02亿15.87亿6.60亿投资活动产生的现金流量-7.48亿-10.17亿-9.49亿-8.35亿-18.75亿筹资活动产生的现金流量-1.04亿8.32亿6154.16万5878.32万-2.21亿3.现金流量分析结论德邦股份作为物流投资型企业，由于公司近些年来进行了业务结构的调整，因此在2019年投资、筹资活动带来的现金流动净额比经营活动的现金流量净额要大。（二）盈利能力分析盈利能力指标是各类财务报表预期使用者非常关注的指标，因为盈利能力是指一定期间内公司在生产经营中获取利润的能力。下面对盈利能力的各类指标进行分析。1.反映盈利能力的财务指标表3德邦股份2015-2019年盈利能力指标会计年度20152016201720182019销售毛利率14.53%13.41%13.32%14.10%9.93%营业利润率2.16%1.86%3.47%3.88%1.70%销售净利率2.61%2.23%2.69%3.04%1.25%总资产净利率9.19%4.18%8.39%8.49%3.57%净资产收益率17.06%16.27%19.53%18.81%7.88%（1）销售毛利率。2015-2018年德邦股份毛利率波动幅度较小。四年间，德邦股份营业收入从129.21亿增长到230.26亿，较前年增长了1.78倍，但是这期间德邦股份的毛利率一直保持在14%左右，德邦股份的收入增长具有可持续性，因为其未通过牺牲毛利率来促进收入的增长。（2）营业利润率。从表三可以看出德邦股份2015-2018年营业利润率波动上升，此时公司经营持续向好，在2019年，由于公司进行了业务结构的调整，加强了快递业务的基础设施建设，导致营业利润率从2018年的3.88%下降到了1.70%。（3）销售净利率。德邦股份在2015-2018年销售净利率总体呈现波动上升状态，2019年由于处于转型的阵痛期，销售净利率有所下降，但公司管理模式合理，注重人才的发展，加之宏观经济的引导，本文认为该公司具有较好的前景。（4）总资产净利率。观察表3可得德邦股份近几年总资产净利率呈现V字型波动，从2015年的9.19%下降到2016年的4.18%，然后又在2017、2018年实现增长，到达8.49%，最后，在2019年又下降至3.57%。（5）净资产收益率ROE。从2015年至2018年，德邦股份净资产收益率波动上升，在2019年下降至7.88%。2.盈利能力分析结论德邦股份19年各项盈利指标都出现了降低的现象，但观察2020年三季报可以看出德邦股份运营能力明显有了变好的趋势，并达到了一年中最好的点。值得关注的是，德邦股份可持续经营能力不断变强，公司现金回收质量有些差强人意。（三）营运能力分析1.针对营运能力的财务指标分析公司的资产需要在进行生产经营活动中发挥作用才有可能产生收益，其在静止状态下无法给公司带来收益。由此可以得知，公司资产周转速度随着其营运能力的增强而变快，此时，公司获得收益的可能性更高。资产和负债的周转率这两个指标可以很好地反映营运能力。表4德邦股份2015-2019年营运能力指标对比会计年度20152016201720182019存货周转率（次）2199.332568.022490.281437.571149.90流动资产周转率（次）6.014.695.134.335.12固定资产周转率（次）11.6711.6912.7212.459.81总资产周转率（次）3.522.983.122.792.86存货周转天数（天）0.160.140.140.250.31（1）存货周转率。从表4可以看出德邦股份存货周转率呈现先上后下的趋势，这主要是德邦股份自2018年开始转变业务侧重点导致的，业务转型成功后，相信这种情况会改善很多。（2）流动资产周转率。德邦股份2015-2019年流动资产周转率变动不大，说明公司公司资产质量较为稳定。（3）固定资产周转率。五年间德邦股份固定资产周转率呈现倒U型，2015年-2017年固定资产周转率不断增加，说明公司规模效应已经得以实现，正在稳步扩张。2018年和2019年有所下降，说明企业对固定资产的利用率降低。（4）总资产周转率。德邦股份近五年总资产周转率整体有所下降，说明公司销售能力有所下降。2.营运能力分析结论通过以上指标的分析，我们发现德邦股份2019年运营能力有所下降，主营获利能力下降幅度较大。（四）成长能力分析成长能力可以帮助预测公司未来经营状况。下表列出德邦股份2015-2019年度成长能力相关指标。表5德邦股份2015-2019年成长能力指标会计年度20152016201720182019净利润同比增长率-28.49%12.68%43.87%28.22%-53.82%营业收入同比增长率（%）23.1431.5719.7013.1512.581.净利润同比增长率在2015年至2017年，净利润同比增长率由-28.49%增长至43.87%，为五年来的最高水平，在接下来的两年，净利润同比增长率有所下降，2019年为-53.8%，为近几年的最低水平。2.营业收入同比增长率营德邦股份近五年的营业收入都实现了正增长，但呈现了波动下降的趋势。六、总结如今市场中的竞争日益激烈，德邦物流要想成为物流行业竞争中的获胜者，首先要尽快从转型阵痛期中恢复过来，加强成本费用方面的内部控制，提高员工的整体素质，采用更为科学有效的管理方式，才能够保持自己的核心竞争力，保证自己能够更进一步并巩固在大件快递市场的地位。

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