投资心理期货市场分析及操作

投资心理期货市场分析及操作第一章分析方法1、期货差不多因素分析2、应用技术分析第二章

交易方法第三章

交易心理

第四章资金治理第五章

纪律第六章

投资理念第七章

风险治理第八章

建立自己的交易系统第一章分析方法1、期货差不多因素分析能否正确地分析和推测期货价格的变化趋势，是期货交易成败的关键。因此，每一个期货交易者都必须十分重视期货价格变化趋势的分析和推测。分析和推测期货价格走势的方法专门多，但差不多上可划分为差不多因素分析和技术分析两种。

差不多因素分析法是通过分析期货商品的供求状况及其阻碍因素，来说明和推测期货价格变化趋势的方法。

期货交易是以现货交易为基础的。期货价格与现货价格之间有着十分紧密的联系。商品供求状况及阻碍其供求的众多因素对现货市场商品价格产生重要阻碍，因而也必定会对期货价格重要阻碍。因此，通过分析商品供求状况及其阻碍因素的变化，能够关心期货交易者推测和把握商品期货价格变化的差不多趋势。在现实市场中，期货价格不仅受商品供求状况的阻碍，而且还受其他许多非供求因素的阻碍。这些非供求因素包括：金融货币因素，政治因素、政策因素、投机因素、心理预期等。因此，期货价格走势差不多因素分析需要综合地考虑这些因素的阻碍商品供求状况分析

商品供求状况对商品期货价格具有重要的阻碍。差不多因素分析法要紧分析的确实是供求关系。商品供求状况的变化与价格的变动是互相阻碍、互相制约的。商品价格与供给成反比，供给增加，价格下降；供给减少，价格上升。商品价格与需求成正比，需求增加，价格上升；需求减少，价格下降。在其他因素不变的条件下，供给和需求的任何变化，都可能阻碍商品价格变化，一方面，商品价格的变化受供给和需求变动的阻碍；另一方面，商品价格的变化又反过来对供给和需求产生阻碍：价格上升，供给增加，需求减少；价格下降，供给减少，需求增加。这种供求与价格互相阻碍、互为因果的关系，使商品供求分析更加复杂化，即不仅要考虑供求变动对价格的阻碍，还要考虑价格变化对供求的反作用。

由于期货交易的成交到实物交割有较长的时刻差距，加上期货交易能够采取买空卖空方式进行，因此，商品供求关系的变化对期货市场价格的阻碍会在专门大程度上受交易者心理预期变化的左右，从而导致期货市场价格以反复的频繁波动来表现其上升或下降的总趋势。

1．期货商品供给分析

期货商品供给分析要紧考察本期商品供给量的构成及其变化。本期商品供给量要紧由期初存量、本期产量和进口量三部分组成。

（1）期初存量

期初存量是指上年或上季积存下来可供社会连续消费的商品实物量。依照存货所有者身份的不同，能够分为生产供应者存货、经营商存货和政府储备。前两种存货可依照价格变化随时上市供给，可视为市场商品可供量的实际组成部分。而政府储备的目的在于为全社会整体利益而储备，可不能因一样的价格变动而轻易投放市场。但当市场供给显现严峻短缺，价格猛涨时，政府可能动用它来平抑物价，则将对市场供给产生重要阻碍。

（2）本期产量

本期产量是指本年或本季的商品生产量。它是市场商品供给量的主体，其阻碍因素也甚为复杂。从短期看，它要紧受生产能力制约，资源和自然条件、生产成本及政府政策的阻碍。不同商品生产量的阻碍因素可能相差专门大，必须对具体商品生产量的阻碍困素进行具体的分析，以便能较为准确地把握其可能的变动。

以大豆为例，第一，大豆种植、供应是季节性的。国内、美国大豆的收成期在每年的10-11月份，南美国家大豆的收成期在每年的4-5月份，一样来说，在收成期，大豆的价格比较低。美国农业部在每月中旬公布的《世界农产品供求推测》中推测世界大豆等农产品的供应量，以及分国别的供应量。这一报告对芝加哥大豆期价有相当大的阻碍。美国农业部在每月中旬公布的《油料作物概况》对世界油料作物的供应量作推测。这些资料对了解国际市场的变化，把握芝加哥大豆期价的变化规律是有关心的。

其次，种植面积的变化对大豆市场价格的阻碍。国内大豆种植面积推测报告由国家统计局农调队在每年3月中、下旬公布。美国大豆种植面积推测报告━━《种植展望》：美国农业部在每年三月底在Internet网上公布。并在月度报告━━《世界农产品供求推测》调整。目前来看，美国大豆种植面积的推测报告对芝加哥大豆期货价格阻碍较大，能够用3－4月间期价变化来说明。国内市场参与者对国内大豆种植面积推测报告关注较少，因此，这一报告对大连大豆期价变化阻碍较小。实际上这是一个重要的参考数据，今后会对市场产生阻碍。

第三，种植期内气候因素、生长情形、收成进度的阻碍。在每年的5月－9月份，芝加哥大豆期价的炒作因素中重要的是气候因素，美国农业部每周三公布《每周气象与作物公报》。美国农业部在每周一公布《作物进展》报告，内容包括播种进度、生长情形和收成进度，是大豆期价的一重要炒作因素。对大豆而言，5月份－6月份，《作物进展》报告美国大豆播种进度。6月份－8月份，《作物进度》报告美国大豆开花、生长等作物生长进度报告。8月份－10月份，《作物进度》报告美国大豆收成进度。

国内报刊，如《期货日报》等经常公布有关农业气象方面的报道，但没有一个权威机构专司此职，经常是由一些地点性气象台或统计局农调队公布这方面的信息。作物进展情形，国内较少专门报道，有些报道内容附于农业气象报道之后。在收成期，一些经纪公司会专门去主产区调查大豆收成情形，主产区的农调队亦会公布这方面的调查信息。

（3）本期进口量

本期进口量是对国内生产量的补充，通常会随着国内市场供求平稳状况的变化而变化。同时，进口量还会受到国际国内市场价格差、汇率、国家进出口政策以及国际政治因素的阻碍而变化。我国自1995年开始，已从一个大豆出口国变成一个净进口国，进口量的大小直截了当阻碍大连大豆期价的变动。进口数据能够从每月海关的统计数据中获得，进口推测数据的要紧来源有：美国农业部周四公布的《每周出口销售报告》及有关机构对南美大豆出口装运情形的报告。进口推测数据对大连大豆期价的阻碍较大，但由于贸易商在国际市场卖回去或转运他国等情形，进口推测数据专门难反映真实的进口数量。

2．期货商品需求分析

商品市场的需求量是指在一定时刻、地点和价格条件下买方情愿购买并有能力购买的某种商品数量。它通常由国内消费量、出口量和期末结存量三部分组成。

（1）国内消费量

国内消费量要紧受消费者的收入水平或购买能力、消费者人数、消费结构变化、商品新用途发觉、替代品的价格及猎取的方便程度等因素的阻碍，这些因素变化对期货商品需求及价格的阻碍往往大于对现货市场的阻碍。具体分析一下大豆的情形，大豆的食用消费相对稳固，对价格的阻碍较弱。大豆的压榨需求变化较大，对价格的阻碍较大。大豆压榨后，豆油、豆粕产品的市场需求变化不定，阻碍因素较多。豆油作为一种植物油，受菜籽油、棉籽油、棕榈油、椰子油、花生油、葵籽油等其它植物油供求因素的阻碍。大豆压榨后的要紧副产品（80%以上）是豆粕。豆粕是饲料中的要紧配料之一，与饲养业的景气状况紧密相关。豆粕的需求情形对大豆期价的阻碍专门大。

（2）国际市场需求分析。

大豆要紧进口国：欧盟、日本、中国、东南亚国家和地区。欧盟、日本的大豆进口量相对稳固，而中国、东南亚国家的大豆进口量变化较大。稳固的进口量尽管量值大但对国际市场价格阻碍甚小，不稳固的进口量尽管量值小，但对国际市场价格阻碍专门大。例如，中国与东南亚国家在95、96年对大豆的需求的迅速增长导致芝加哥大豆期价的上涨。美国农业部在每月上、中旬公布《世界农产品供求推测》对要紧进口国的需求情形作分析并进行推测。美国农业部还在每月中旬公布《油籽：世界市场与贸易》作为上一报告的分报告，内容更为专业、详细，包括菜籽、棉籽、花生、葵籽等。

（3）出口量

出口量是本国生产和加工的商品销往国外市场的数量，它是阻碍国内需求总量的重要因素之一。分析其变化应综合考虑阻碍出口的各种因素的变化情形，如国际、国内市场供求状况，内销和外销价格比，本国出口政策和进口国进口政策变化，关税和汇率变化等。例如，我国是玉米出口国之一，玉米出口量是阻碍玉米期货价格的重要因素。

（4）期末结存量

期末结存量具有双重的作用，一方面，它是商品需求的组成部分，是正常的社会再生产的必要条件；另一方面，它又在一定程度上起着平稳短期供求的作用。当本期商品供不应求时，期末结存将会减少；反之就会增加。因此，分析本期期末存量的实际变动情形，即可从商品实物运动的角度看出本期商品的供求状况及其对下期商品供求状况和价格的阻碍。以大豆为例，美国农业部在每月公布的《世界农产品供求推测》中公布各国大豆的库存情形，要紧生产国美国、巴西、阿根廷的库存情形对芝加哥大豆期价的中长期走势产生阻碍，并存在专门大的相关性。国内大豆库存情形没有权威的报告。因为国内农户规模小，存粮情形难以精确统计。

差不多因素分析法认为，为了更好地把握进行期货交易的有利时机，交易者在利用上述各项因素对商品期货价格走势进行定性分析的同时，还应利用统计技术进行定量分析，提高推测的准确度，甚至还能够通过建立经济模型，系统地描述阻碍价格变动的各种供求因素之间相互制约、相互作用的关系。运算机的应用，使差不多因素分析中的定量分析变得更加全面和精确。利用计量经济模型来分析各经济要素之间的制约关系，已成为差不多因素分析法的重要推测手段之一。2、应用技术分析一、蓄之既久，其发必速

假如价格连续多天在一个狭窄的幅度内升降，在图表上形成一幅有如建筑地盘布满地基桩的图景，适应上称之为密集区，亦即专家所说的技术支持区，那个密集区一旦向上至倾向下突破，就会造成一个烈焰冲天的升势或水银泻地的跌势。参与期货交易，一定要留意如此的机会。

什么缘故密集区的突破会有如此强劲的冲力呢？古云：“蓄之既久，其发必速”。好比火山，酷热的岩浆和坚硬的地壳进行力的较量，压抑愈久，积聚的能量越大，一已爆发，轰夭动地。在密集区形成过程中，多空交战，争持猛烈。由于幅度狭窄，不管做多头依旧做空头，在密集区都无利可图，失去平仓的意义。因此，未平仓合约必定越积越多。大户或是积极收集，或是伺机派发。密集区横向进展，晴朗的地平线上孕育着风暴，安静的海面下翻腾着暗流。密集区沿着时刻坐标拉得越长，向。上或向下的爆发力就越大。

当密集区终于打破均势，向上冲或向下泻时，有三种力量为那个脱出盘局推波助澜：

第一，在密集区部署己久，交易者得势不饶人，猛加码，乘胜追击；

第二，在密集区形成期间坚持观望的交易者见走势明朗化，赶忙跟风。顺市而行；

第三，在密集区看错方向的人，一部分会止损认赔，技术性买入或卖出更令突破局面火上加油。

由于三种力量的结合，致使密集区突破后的走势具有幅度大、速度快的特点。而且那个幅度，速度与密集区在时刻坐标的长度成正比。

因为密集区的酝酿需时，等候突破要有耐性。假如在密集区未知向上或向下突破时贸然入市有如赌博，拖下去又会不耐烦，觉得师老无功，到一片麻木时，突然大市向相反方向进展就大祸临头了。倒不如第一坐山观虎斗，以逸待劳，下好限价指令单，突破了盘局才顺势去追。

二、成交量牵制价格走势

供求、经济、政治等差不多因素，无疑是阻碍期货价格的主因。但归根结底，决定涨跌的力量，依旧来自市场本身的买卖活动。再轰动的利多因素，假如不入市行动，行情就可不能狂升：再重大的利空消息，假若没转化为卖压，价格便无由暴跌。而买气和卖压的大小，透过每日成交量和价格涨跌幅度得以反映。量价分析，实质是动力与方向分析；成交量是动力，价格走势是方向。

依照量价分析的一样原理，价位上升，而成交量大增，“众人拾柴火焰高”，表示升势方兴未艾；价位仍升，但成交量渐次缩小者，意味升势已到了“曲高和寡”的地步，这是大市回头的先兆；反过来，价位下跌，而成交量大增，“墙倒众人推”，显示跌势风云初起；价位续跌，但成交量越缩越小，反映跌势已差不多无入敢跟了，这是大市掉头的信号。

走势并没有主观上的顶或底。所谓顶和底，是由市场买卖活动客观形成的。所谓底，是由交易者的整体信心亦即人气决定的。假如价格走势创了天价而成交量又创了天量的话，说明大量交易者入市，而且强烈看好后市，“天外有天”，天价必定专门快被刷新。

量价分析不能是今日与昨日的简单对比，如此就看不出它的连续性。必须对一周来、一个月来、三十月来的量价互动资料作详尽评估，由量价变动的过去看它的现在，结合它的过去和现在分析它的以后。同时要明白：成交量的增加或减少可不能改变价格波动的方向，而仅仅会加剧或缓和价格的上升或下跌。由于每一笔交易包括买与卖，成交量确实是买卖合约的总和。成交量大并非指买的人多或卖的人多。升势只是说明买方愿以高价成交，跌势只是表示卖方愿以低价成交。动力与方向是两回事，不能混淆，只有如此，量价分析才会为我们对后市的推测带来具建设性的启发。

三、行情反复时的计策

期货走势，并非时时差不多上：一边倒的大升势或大跌势。介乎于一段升势与跌势之间，或者两段升势之间，或者两段跌势之间，常常会显现一段反复起落的行情。

所谓反复起落，是指价位徘徊于一个狭窄区域，接近上限就回跌，碰到下限又翻涨，来回穿梭，横向进展。从图形上看，颇像手风琴的琴箱，故此又称“箱形走势”。

反复起落产生的缘故，是市场上没有明显的利多或利空消息，行情失去单向进展的明朗依据，不管是买家或卖家差不多上下作长线投资，只做短线炒作，双方处于拉锯状态，你来我往，谁也占不了上凤。

许多交易者，适应于单边市的行情，一条直路走到底，遇着反复起落行情，往往被“左一已掌，右一巴掌”，打得天旋地转，头晕眼花。

在反复上落市中买卖的指导战术是走短线。因为上下限之间的距离并不大，而且一到上限就掉头向下走，一碰下限就回头向上扬，获利机会一纵即逝，一定要见利就收，一贪就会赔钱。

具体计策是：判定了是一个反复上落市之后，接近下限就买入做多头，涨到上限就平仓卖出，并反手做空头。再跌至下限，又平仓平仓，并反转做多头。

如此一种战术，强调机动与灵活。一到上限或下限就要赶忙转向，否则就会竹篮打水一场空。故此，能够下套单，入市之后，平仓单，反转的新单要赶忙下，“到时再说”是赶不及的。

在此必须指出，反复上落市是一种临时状态，向上突破或向下突破迟早会显现。因此，走短线时也要注意设限止损。买入之后，跌破下限就投降；卖空之后，冲过上限就认赔。

事实上，最好的做法确实是忍住不做。反复上落市不要做，等向上突破或向下突破才去追。问题是：你有这份耐性吗？

四、利用技术性调整做短线

期货市场中，再凌厉的升势也不可能一口气冲上顶，再惨烈的跌势也难一条直线落到底，中间必定要通过盘整。盘整了才能开展新一波的涨或跌。那个盘整，术语上称之为技术性调整。

技术性调整是由三种力量造成的：一是部分有浮动利润的交易者作获利平仓，技术性买盘或卖盘使大市受到反方向的压力；二是部分有浮动缺失的交易者采取平均价战术，加死码，使走势显现曲折；三是有人觉得“这一波差不多差不多”，实行短促突击，亦对价位有所冲击。

技术性调整给我们提供了一个走短线的机会，通常如此的一次调整，等于前一段升幅或跌幅的百分之三十到百分之五十。把握得住，利润亦相当可观。

技术性调整的显现亦是有信号可寻的。例如在上升势中，连续三日拉出红线，但一根比一根短，涨幅逐日递减；或者连涨多日之后，来一个高开低收，拉出一根有上影线的黑线，这些搬是说明升势将要调整的信号。反过来，在下降势中，连续三日拉出黑线，但一根比一根短，跌幅逐日递减；或者连跌多日之后，来一个低开高收，拉出一根有下影线的红线，这些差不多上显示跌势将要反弹的预兆。趁着升势显现调整时做空头，或抓住跌势显现反弹时做多头，合乎顺市而行的原则。甚至前一时期已捉住了升势或跌势的机会，又趁调整之局反卖或反买，那就可真达到“既摘西瓜，又捡芝麻”的最理想境域了。

利用技术性调整作买卖只能做短线，绝对不能太贪，一样情形下，调整最多达到百分之五十的幅度时，就要当它终止了。因为即使是“平均价战术”的运用者，到了那个价位，大致和局，他们都会赶忙平仓离场。你太贪不走，行情一掉头重回大方向，就变成“贪芝麻而丢西瓜”了。

不管是涨势过程中依旧跌势过程中的技术性调整，都不意味大方向的改变，显现调整时大市的差不多因素没有变，市场人气在战略上没有变，图表趋势在整体上没有变，因此调整是临时的。拳头往后一缩，是为了更有力地向前打出去。这是我们利用技术性调整做短线操作时应该清醒记得的。

五、注意单日转向的信号

没有只涨不跌的好市，也没有只跌不升的淡市。涨跌交替显现是期货走势的差不多规律。但涨跌逆转却有两类不同性质的演变：

一种是大方向的改变，大升势转变为大跌势或者大跌势转变为大升势。这种转向，通常以双顶或双底、三次到顶或三次到底、头肩顶或倒头肩底、大圆顶或大圆底等形状为标志，属于大动作，一样需要三个星期到一个半月左右的时刻去孕育。

另一种是技术性调整，即大涨中显现小跌或者大跌中显现小涨。这种转向，通常以一条高开低收，专门多时带有上影的黑线；或者一条低开高收，专门多时带有下影的红线为标志，属于小动作，在一个交易日内完成，因此称之为单日转向。

获利回吐是产生单日转向的要紧原周。一个大的涨势或大的跌势，往往由几个小的升浪或跌浪组成。涨跌一段就回吐一下，消化之后再来下一波的涨跌。在每一个小的升浪的顶或小的跌浪的底，比较集中。平仓性卖出或平仓性买入便造成单日转向。

单日转向的最专门之处，是它的开市价和收市价具有承先启后的意义，连涨多日后再跳空开高或连跌多日后再跳空开低，是单日转向的第一个特点。这一点关于连续多日的急促升势或跌势具有连续性，能够说是“承先”。开高之后拥有浮动利润的买家，纷纷趁高出货套利，将市价推低，与前一段升市方向相反，形成当日是由升转跌；或者开低之后拥有浮动利润的卖家，纷纷趁低补仓平仓，把市价抢高，与前一段跌市方向相反，形成当日是由跌转升。这是单日转向的第二个特点。这一点关于接下来的几天技术性调整的小跌或小涨具有指示性，能够说是“启后”。

单日转向显现后，随之而来的调整幅度，一样相当于前一段升幅或跌删百分之三十至五十。相关于期货合约保证金而言，着把握得到，利润颇为可观。因此，在一轮急升或急跌之后，就要留意是否有单日转向的迹象显现。在单日转向的局面将要确定，即临近收市时去做空头或多头，往往能够赚到往后数日的跌幅或升幅。

六、把握“头肩顶”的良机

作为涨势与跌势的转折点，头肩顶是比较可靠的下跌信号。弄清头肩顶的形成规律、形状特点及相应买卖策略，不仅能够把握重要的卖空良机，而且，在相反情形下，也可依照倒头肩底的上升信号，抓到明朗的多头机会。

所谓头肩顶是如此形成的：承接前一时期的涨势，走势升至A点开始回落；跌至B点得以站稳；又是一轮升势，超越A点价位，以C点为该升浪的顶，然后又回跌，滑至与B点差不多的水平，在D点站住，又回头向上，升至与A点相差不大的价位，在E点止步，接着就掉头下挫，当跌破B与D两个低点拉成的颈线，整个下跌趋势就形成了。如此一幅图形，三个高点，中间最高，恰似一个人的头，两侧较低，好比两个肩膀，因此按形象称为“头肩顶”。

第一，头肩顶是在升势中产生的。当右肩未显现时，光看左肩和头，却是“一浪高一浪”的涨势。即使在左肩买入，到头顶的价位，仍是形势大好；

第二，从头顶回落，掉头再上，至与左肩相近的价位后再急转直下，右肩就成形了。这时，在一头两肩区域买入的合约变得无利可图巨显现浮动缺失；

第三，走势跌破颈线时，因为整个头肩顶是以颈线为底的，破了颈线，头肩顶区域的所有多头台约均被一网打尽，无一幸免。空头乘势落井下石，多头纷纷止损认赔，令跌势加剧。

一个头肩顶的形成，是为一次大跌势打基础。由于一场大战争，策划需时，一样需要一个半月左右，将近四十个交易天才能够孕育成型。而跌幅至少相当于由头顶至颈线的距离。

当左肩和头出来后，假如我们怀疑可能是一个头肩顶，能够去做空头。但要设限止损，升破头顶就投降。因为已证明是一浪高一浪的升势，全然不是什么头肩顶。当右肩成型尚未破颈线时；我们亦可估量走势会破线而抢先去卖空，但亦要设限，回头升破右肩的顶部就止损离场，因为进展至此，已说明走势并非是真正的头肩顶，只是一个引人做空头的假动作。这陷阱可别遇上！

七、双顶与双底

一个升浪，由A点动身，涨至B点为顶峰，回头跌至C点，卷土重来又上至B点差不多的价位D点，形成另一个顶峰，跟着就摔下来，跌破A点与C点拉成延长的“颈线”，成为一个跌势的序幕。这种走势形状，因为有两个价位相近的顶，因此一样称之为双顶。又因其图形与英文字母M相似，故又叫M顶。相反，在下跌势的末期显现双底的，就叫w底。M顶是强烈的下跌信号，w底是可靠的上升征兆。

图表是走势的价位和时刻的记录。由图表亦能够从某个侧面观看到市场人气的消长，而已是富形象性的启发。

什么缘故说双顶是强烈的下跌信号呢？因为当第一个顶形成而回跌的过程中，确信是有大量卖盘进场才使行情下挫，在第一个顶的区域的买盘已被套牢。当价位回升至和第一个顶差不多的价位时，假如市场买气够旺盛的话，应该就飞越顶峰，造成一浪高一浪的局面。然而，第二波的升势却未能越雷池半步，大有“云横秦岭家何在，雪拥蓝关马不前”之叹，急转直下形成第二个顶。专门明显，这一波升势已是强弩之末，空军大举出动，狂轰滥炸；而更重要的是，原先在第一个顶邻近被套牢的买家本身心有余悸，觉得第二波反弹只只是是回光返照，一见价位接近，便争相出脱，急急如漏网之鱼，因此，双顶的形成，反映了普遍不敢看好后市的市场心理，是买家人心虚怯的表现。专门是跌破“颈线”后，整个下降走势便能够确认。

相反的情形下，双底确实是一个上升势的坚实基础。当第二个底形成时，显示大市已找到支持点，买家放手进货，在第一个底卖出的人以“亏少当赢”的心态急于补仓，走势失去了“一浪低一浪”的原动力，止跌回升理所因此。

有时双顶雏形刚形成，行情也会有反复，掉头再上，演变成三次叩关，假如又不破上两次高价，便蜕变成“三次到顶”更是空头出击的黄金机会。但不管趁双顶做空头或趁双底做多头，都要下好止损盘，万一风云突变，穿顶破底就认赔，这叫“小心驶得万年船”。八、三次到顶与三次到底

关于期货买卖的各种战术，不仅要明白它的差不多概念，更重要的是弄清其原理，“知其然亦知其因此然”，如此才能得心应手，运用自如。

三次到顶不破就卖出，三次到底下穿就买入，不论在期货市场或股票市场，都被视作经典战术之一。怎么说道理何在呢？

某种意义上，期货价格能够说是一种“信心指数”。你在某个价位买入，意味着你对后市有信心；三次到顶后无人以更高价买入，表示对后市缺乏信心。相反地你在某个价位卖出，显示你对后市信心不足；三次到底后无人以更低价杀出，证明对后市复原信心。大伙儿信心减弱，人气涣散，就形成跌势；大伙儿信心增强，人气旺盛，就显现升势。

所谓三次到顶不破，是两种力量造成的：一是顶邻近的价位有强大的新单卖盘；二是一到顶部就有人作获利回吐平仓卖出，三次不破，说明在顶部的多空交战中买方“踢到铁板”，《左传》的《曹刿论战》篇有云：“一鼓作气，再而衰，三而竭。”到了第三次到顶而下能越过雷池半步时，买气已是“强弩之末，力不能透鲁缟”。此消彼长，下来必是卖盘占上风。顺势而行去做空头，正是跟强者走。反过来，三次到底不穿，是做多头的好机会。

其次，假如显现三次到顶下破的走势，明显是大户完成派发，派发确实是大户拉高市价引散户追买，从而将自己手头上的多头合约转移到散户手上的一种手法，通常大户差不多上分批出货的，三次到顶，确实是三次拉高派发，每一次到顶差不多上一种升势假局。三次到顶，大户派发得差不多了，“顶”部已套牢一大批散户买家。不破，确实是市势开始回头，在顶部买进的人注定要亏损，那个时机卖出，可谓墙倒众人推，事半功倍。相反地，三次到底下穿，往往是大户欲扬先抑，压市吸纳的手法，因此要跟风买入。

俗语说：“不怕一万，最怕万一”。由于三次到顶与三次到底的信号太明显，散户深信不疑。专门情形下大户亦会有意引人上钩，待散户狂沽之后回头直上，或趁小户买齐之后急转直下。因此三次到顶不破做空头或三次到底不穿做多头之际，都要在第一时刻设限价指令单止损，万一破顶穿底就认赔，如此便高枕无忧了。

九、大圆顶和大圆底

大圆顶和大圆底属于渐变的和慢性的大市转向信号。圆顶的形状是：在一轮大升势之后，行情进入胶着状态，每天波幅专门少，先逐日向上蠕动，再逐日向下蠕动，在日线图上恰好构成一条抛物线，然后开始一段跌势。相反，圆底的形状是：在一轮大跌势之后，走势陷入牛皮局面，每天的波动不大，先逐日向下蠕动，再逐日向上蠕动，在日线图上正巧形成一个锅底的形状，接着会显现一段升势。

在各种转势的图形中，大圆顶和大圆底是酝酿时刻最长的形状，一样耗时两三个月之久，是个慢动作。缘故是如此的：

第一、在酝酿期间，支配性的供求：经济、政治、人为因素并没有明显的重大变化，更缺乏突发消息入市。“物极必反”、“否极泰来”的周期性预期心理占了主导作用。

第二、在圆顶和圆底形成过程中，每日成交量及未平仓合约显著减少；买卖双方也意兴阑珊，因此转市的节奏、步伐相对显得缓慢。

第二、大户在圆顶酝酿时的出货和在圆底成型过程中的吸纳，带有“小量、多批、连续”的特点，造成由量变到质变，表现出循序渐进、潜移默化的轨迹。

尽管圆顶和圆底的形成旷日持久，但在技术分析层面看，这种形状比较可靠，不容易是个假动作。

十、参考趋势线买卖

古云：“工欲善其事，必先利其器”。在买卖期货时，利用图表作参考，有助于我们感性地了解过去走势的“来龙”，从而理性地推测后市走势的“去脉”。

趋势线是被交易者广泛使用的一种图表分析工具。尽管简单，但有事实上用价值。趋势线的概念是：在一个上升走势中，把两个或两个以上升浪的“底”连成一线，加以延长，这确实是上升趋势线；在一个下降走势中，把两个或两个以上的厂跌浪的“顶”连成一线，加以延长，这确实是下降趋势线。

趋势线的理论是：假如大势轨迹仍在上升趋势线之上运行，多头合约仍旧能够持有；假如跌破上升趋势线，就视为转势，要改为作空头。反过来，假如大势轨迹仍在下跌趋势线之下游离，空头合约仍旧能够保留；假如价格穿越下降趋势线，即是买入信号，要改为作多头。

期货市场的价格趋势，由买卖双方力量较量所决定。图表，事实上是一份战况记录。买家力量占上风，图表确实是一浪高一浪；卖家占了压倒优势，图表就画出一浪低一浪。上升趋势线以上的“走廊”，恰恰是“一浪高过一浪”的惯性运动方向；下降趋势线以下的“通道”，正好是“一浪低一浪”的根性运动路径。假假如走势跌破了上升趋势线，说明买气已由盛转衰，“一浪高一浪”的惯性已遭扭转，因此成为出货信号；相反，假如走势冲破了下降趋势线，证明卖压已由强变弱，“一浪低一浪”的轨迹发生逆转，因此成为入货信号。

然而，依据趋势线的信号买或卖实在太简单。因为把两三个浪“底”或“顶”拉出一条上升趋势线或下降趋势线，是专门浅显、专门容易的事。太容易的东西可不能有太高的回报率。而且参考趋势线买卖的多数是初入市者，因此，市场大户最喜爱把趋势线的迷信者当猎物，有意破一破线，设个图表陷阱让你踩，然后又回头，把你杀个莫名其妙，亏了也不知是如何回事，因此，就算图表冲破了下降趋势线或跌破了上升趋势线，你也要综合当时的供求、经济、政治等因素，看看差不多面是否确实利多或利空，如此，才不容易被“假动作”骗倒。假如差不多因素和其他技术指标（例如强弱指数、量价分析、波浪理论等）都和趋势线吻合，就不妨“强棒出击”。

十一、图是死的人是活的

按图索骥式测市的人往往觉得惊奇：有时明明跌破了头肩顶的颈线，照图表信号应该是下跌的，行情反而向上回升；有时明明强弱指数降至10，按RS1公式推确实是大大超卖，该反弹的，行情却连续下泻。亏损之余大呼不值：“有没有搞错？”

这些人不记得一个重要差异：图表是死的，人是活的；理论是静的，人是动的。

这些人忽略了一个差不多事实：市场活动是由不同看法、不同实力、不同性格、不同作风、不同动机、不同文化……的人所构成，而每个人的思想是那么复杂，情绪是那么难以捉摸，想要所有的交易者按照某种图表、某种公式统一行动，简直是天方夜谭！

假设某一天，全世界期市的交易者突然之间不约而同信奉了某种图表理论，一个下跌信号出现，每一个人都异口同声叫“卖出”，整个市场没有一个人买入，行情只好在没有一手单成交情形下“无量下跌”，空喊至某个价位，图表又出现“止跌”信号，全市又转为个个叫“买入”，没有一个人“卖出”，行情又变为“无量上升”……想一想，这是多么荒谬的情形！

假如有一种图表、理论绝对正确，市场就会赶忙失去它的机能和生命力。换句话说，动气勃勃的市场活动，恰恰是在各种分析工具时而正确，时而错误的环境中得以不断的连续。人本身受时刻、空间的局限，人们创立的各种流派的测市理论，因此也会受时刻、空间的局限。即使我们对某种测市理论的研究累积了一定心得，有所斩获，也要清醒地认识到，我们对走势的驾驭只是部分正确、一时正确；假若以为自己从此全部正确、永久正确，甚至夸言包赚，那么，确信要受到市场“无形之手”的惩处！

期货买卖讲究灵活。各种测市理论只是我们的工具，假如拜倒在某种理论面前，明明是工具的主人，反而沦为工具的奴隶。

十二、能够参考不能迷信

投资期货买卖，因此要认识市场。对市场的分析工具五花八门：从K线图、直线图到趋势线、移动平均线，从头肩顶、阻力线到倒头肩底、支持点，从量价分析到RSI的应用，从波浪理论、黄金分割律到随机指标等等，我们都能够学习、能够探讨，但一句活：能够参考，不可迷信。

任何测市理论差不多上人创立的。一定的观点来自一定的角度，“横看成岭侧成峰，远近高低各不同”。没有一种分析工具能够涵益一切，任何测市理论都有它的死角。测市工具总有它的局限性、相对性，不可能绝对准确，次次灵验。

专门多人都推崇强弱指标RSI理论。一次美国芝加哥木材期货跌至接近10的区域，按照“到80确实是超买，到20确实是超卖”的说法，交易者纷纷入市作多头，趁低买入。结果，不单理论预期中的反弹没有显现，木材期货反而由所谓超卖区再往下跌去相当于其总值三分之一的价格，所有多头惨遭缺失。这何止是多头交易者的惨败，简直确实是RSI理论本身的滑铁卢！

毫无疑问，所有的分析理论，都能够在以往的走势图中找到证明自己灵验的一段；同样毫无疑问的是：所有分析理论都不可能在以往的走势图中找到证明自己灵验的“全程”。

总之，对各种测市理沦，不能死抱教条，按图索骥。更不宜自命得道，走火入魔。

十三、不能盲从专家意见

本来每个人都有自己的大脑，但是一些人却唯专家马首是瞻。专家评论看好，他们就纷纷买入；专家意见看淡，他们就急急卖出。人云亦云，亦步亦趋。这是不太明智的做法。

诚然，被认为是专家的人，或是有高深的学问造诣，或是有灵通的市场消息，或是有丰富的实战体会，或是身居金融机构要职。他们对市场的认识，无疑比较深刻；对走势的分析，确实比较中肯；计策略的应用，因此比较熟练。但“智者千虑，必有一失”，专家亦受时空局限，难免会跌破眼镜。专家的推测可不能次次准确，专家的操作可不能次次赚钱。假若专家包赚，他早已成为全世界最富有的人，哪还有什么闲情逸致来对你讲行情、写评论、当专家呢！

期货市场不是涨确实是跌，做下去不是赚确实是亏。假如单以买卖结果来衡量，能够说只有赢家和输家，而没有专家。专家与赢家之间并非一定画等号。相反，假如有人以专家自居，主观过强，背上包赚的包袱，就算他曾经是“过五关，斩六将”的赢家，亦难免有一日成为“败走麦城”的输家！

对专家，权威的意见应该重视，但却不能盲从。有没有想过“万一错了如何办”，并拟好预防措施，这是重视抑或盲从的分水岭。没有理由认为专家的意见一定“句句是真理，一句顶一万句”。因此，你盲从亏了钱不必怨专家，只能怪自己！

十四、吃一亏要长一智

每个人都会在期货买卖中犯错误。百战百胜的神话是不存在的，次次灵验的韬略是没有的。聪慧的人，犯过错误明白得检讨，吸取教训，以后幸免再犯，即使再犯，后果也可不能像往常那么严峻；愚蠢的人，犯了错误不去反省，毫无长进，一再重蹈覆辙，直到亏光为止。在某种意义上，交易者在期货市场怎么说最终是站到胜利者的行列，抑或归入失败者的队伍，关键在于能否做到“吃一亏，长一智”。

涨与跌、盈与亏是期货交易永恒的主题。由于阻碍期货上涨下跌的供求、经济、政治与人为等因素错综复杂、变幻无穷，既有可探之路向，也有不测之风云。加上任何交易者的认识都要受时刻、空间的条件约制，不管行情分析依旧资金运用方面都难免时有错失，一点亏都不吃是办不到的。参与期货投资，本身就应有吃亏的心理预备。

然而，任何一次吃亏总有它的缘故。没有无缘无故的赚，也没有无缘无故的亏。是盲目追市吗？是逆市而行吗？是不利时去拖吗？是贪小利、打乱仗吗？是孤注一掷吗？是踩中图表陷阱吗？是突发消息令形势逆转吗？……等等，一定是事出有因，绝可不能是无风起浪。做了一次亏本买卖之后，等于交了学费，交了学费就得学到点东西。作总结时，不要有“亏了就亏了，还有什么好讲”的消极情绪。要认真回忆一下亏损的操作过程及其问的行情变化，反复摸索“什么缘故亏？错在哪里？”知其然而知其因此然。然后再琢磨一下：“下次碰到类似情形如何办”？拟好计策。以后若变得聪慧一点，学费就不致于白缴了。

因此，“世事如棋局局新”，吸取教训不能就事论事。要从观念上、原则上、策略上去检讨、从中找出带规律性的东西，如此才能真正收到效益。比如这次跌破阻力线你仍旧持有多头吃了亏，下次跌破阻力线你自以为已“长一智”急急忙忙去做空头，准知是“假动作”又回头大涨，令你再吃一亏都会有的。所谓“兵不厌诈”，虚虚实实，虚则实之，实则虚之。世间的事物是复杂的，我们的头脑也得复杂些才能够应对。

另外，“吃一亏、长一智”并不等于吃过亏以后就不用再吃，吃亏的机会率没有可能等于零。然而，这次事先没有下止损单亏了40元价位，领会了“不怕错，最怕拖”和“要在第一时刻下止损单”的道理后，下次风云突变只亏了15元价位。上次吃大亏，这次历史重演只吃小亏，谁说不是已“长一智”？

十五、关键在于自律

专门多期货投资策略的原则，如：要顺势而行，不要逆势买卖；不怕错，最怕拖；要摘西瓜，不要贪芝麻；要兵分渐进，不要孤注一掷……等等，包括要领五十条、制胜一百招之类，相信交易者都耳熟能详。许多人还背得滚瓜烂熟。然而，实际上又是如何一回事呢？多数人亏钱的“战果”作了最好的解答。缘故在于：许多人计策略原则讲起来令人点头，做起来使人摇头，也确实是讲得到，做不到。

显而易见，在期货市场的成败，不在于你信奉哪些原则，而在于你是否言行一致，贯彻始终。即关键在于自律。就以不怕错、最怕拖的原则来说，因为行情不是涨确实是跌，机会是一半对一半，十次买卖算有五次亏、五次赚吧，假如能够狠下决心，毫不手软，亏的五次每次差不多上亏一点点就“壮士断腕”，相信综合运算赚多亏少并非难事。

什么缘故这么多人缺乏自律工夫呢？

第一，是侥幸心理作怪。比如做了多头，行情逆转向下，内心老是想着，“不要紧，专门快就会止跌回升。”不断安慰自己，以“期望”代替事实，把“不拖”的原则置之脑后了。

第二，是主观太强坏了事。去买时心想一定涨，去卖时认定一定跌。丝毫没有想到“万一看错如何办”，既然主观认为“一定”，因此资金分配时就孤注一掷，将“分兵渐进”的策略忘得干洁净净。

第三，是惰性作风造成。明知止损认赔单子要在第一时刻下，却懒于赶忙处理，抱着“到时再说”、“看看也不迟”的心态，往往行情风云突变，自己就措手不及，什么原则都用不上了。

所谓自律，说到底，确实是要克服侥幸思想、扭转太强的主观、破除惰性作风，市场是无情的，不自律付出的代价是惨重的，既然我们处理任何事务，错是一定有的，那么，加强自律，不折不扣贯彻到底，老老实实地遵照我们所领会的原则去做，错误便能够少犯些，犯小些。战国时代有个赵括，“纸上谈兵”，理论精明，实践糊涂，结果丧师失地，我们千万不要学他！第二章

交易方法期市格言：一切以趋势为重！近来偶然与一个常年征战大豆市场的朋友聊起对大豆走势的看法，当听到笔者说大豆差不多是牛去熊来、大势看空后，他几乎惊诧的要跳起来。不管是道氏理论，依旧波浪理论所揭示的差不多上市场周而复始的周期性波动，以及价格的趋势性运动。也许，进行期货投资最关键的一点，莫过于关于趋势的识别和把握了。但在实际操作中，真正能够把握趋势并顺势而为的，又有多少呢？“不要逆势而为”、“趋势永久是你的朋友”......这些耳熟能详的期货投资格言，你我都在经常有意无意地不断违抗。“只顾埋头拉车，不管抬头看路”。一些投资者整天在市场上杀进杀出，却全然不知或不理会市场处于如何样的趋势之中，其处境自然有如“盲人骑瞎马，夜半临深谷”了。有些投资者分不清趋势的级别，眉毛胡子一把抓。趋势实际上分为长期趋势（所谓大势）、中期趋势和短期趋势。大趋势用于界定市场是处于牛市依旧熊市周期之中，只能给我们一个大的方向，专门难据此进行操作。因此那些具有雄厚资金实力的机构投资者（如宏观基金）进行战略性或中长线投资经常以此作为入市依据。具有操作价值的通常是次级规模的趋势，用于捕捉波段性的行情。关于一般投资者而言，在操作实践中关注和把握的，也确实是这种中期趋势。而短期趋势通常表现为反弹或回档，应该要紧用于短线操作或进行头寸调整。但许多投资者经常将这三种不同级别的趋势混淆起来，或者热衷于“抢反弹”、“做回档”，或者逆大势重仓操作，遵循了其中一种趋势，却违抗了其它的趋势，要么是无法达到操作成效，要么是变成逆势操作。少数投资者常常抱着侥幸心理逆势而行，还有的差不多适应于逆势操作，“抄底”、“抛顶”情结严峻，还美其名曰“逆向思维”、“富贵险中求”，此绝非期货市场的生存之道！殊不知“顺势者昌，逆势者亡”。在一轮牛市或熊市中，长时刻的大趋势运行，可能使投资者的看多或看空思维不断强化，进而形成思维定式。当大势发生逆转后，原先形成的思维模式无法得到或不能及时得到调整或转化。做惯了牛市的人，不适应熊市的操作，往往会抱着牛市的思维去做熊市；反之亦然。结果，因此是把赚的钱悉数吐出去，甚至更惨。因此，有人不无夸张地说，没有经历过完整的牛市循环和熊市循环的人，还不算真正地开始做期货。要比较准确地把握趋势，除了进行系统的差不多面和技术面分析以外，更可行的方法也许是与市场保持一定的距离。当我们远看大海时，觉得其风平浪静；走到海边时，就会感到波涛汹涌；而当置身于海上时，更会产生随时有被巨浪吞噬的莫名惧怕。关于期货行情而言，又何尝不是如此呢？只有离市场远一点，才能让我们比较理性和客观地看待价格的波动，才会摆脱一天到晚关于价格涨涨跌跌的蛮缠，才会有一种大局观，才有可能把握市场运行的脉搏。

“勿以价低而买进，勿以价高而卖出，一切以趋势为重！”依旧记住这句期市格言吧。第三章

交易心理要想在期货交易中获得成功，因此需要尽可能多的了解市场和交易工具，然而同样重要的是，交易者也需要对自身进行了解。这也确实是同等重要，然而时不时会被人忽略的“交易心理学。

我得承认，当我最初踏入那个令人着迷的行业，交易心理学这玩意让我半信半疑。当时我最关怀的莫过于尽可能多的了解市场以及技术分析手段，至于我的交易心理，依旧爱如何样就如何样吧。然而，随着我越来越深入的了解市场和期货交易，我也越来越深刻的意识到，人类本性和心理学在期货市场及期货交易中都扮演着重要的角色。

以下确实是我从《技术分析手册》一书中找出来的一些有关交易心理学的杰出片段。我期望假如其中星星点点之处能够关心您更好明白得自己的交易心理以及心理学在期货交易中的重要性。

1、记住成为赢利的期货交易者是一个旅程，而非目的地。世界上并不存在只赢不输的交易者。试着每天交易的更好一些，从自己的进步中得到乐趣。全神贯注学习技术分析的技艺，提高自己的交易技巧，而不是仅仅把注意力放在自己交易输赢多少上。

2、只要自己按照自己的交易打算做了应当做的交易，那么就祝贺自己，对这笔交易感到心安理得，而不要去管这笔交易到底是赚了依旧赔了。

3、赚钱了不要过于沾沾自喜，赔钱了也不要过于垂头丧气。试着保持平稳，对自己的交易持职业化的观点。

4、不要希望交易中一定会如此或者那样。你所要寻求的是对事实的深思熟虑，而不是捕风捉影。

5、假如你的交易方法告诉你应该做一笔交易，而你没有执行，错过了一笔赚钱的机会，只能做壁上观，这种痛楚要远远大于你依照自己的交易打算入市做了一笔交易然而最后赔钱所带来的痛楚。

6、自身的人一辈子体会塑造你对交易的认识。假如你做的第一笔交易就赔了，那么你专门长时刻内不再涉足该市场，甚至一辈子也不碰那种商品的几率是专门高的。作单赔钱和失败给人带来的心理冲击要比肉体的痛楚更大，阻碍时刻也更长。假如你不被一次失败的交易所击跨，那么作单赔钱就可不能对你产生如此消极和持久的阻碍。

7、教育经历对塑造交易者看待期货交易的方式产生重要作用。正规的商业教育能够让你在了解经济和市场的大体状况时具有优势，然而，这并不能保证你在市场中赚钱。正规大学教育中所学到绝大部分知识并不能够提供给你成为一名成功的期货交易者所需要的特定知识。要想在期货交易中成为赢家，你必须学会去感知那些大多数人所视而不见的机会，你必须挖掘那些对成功交易必不可少的知识。

8、自大和因赚钱而产生的自豪会让人破产。赚钱会让人情绪激昂，从而造成自己对现实的观点被扭曲。赚的越多，自我感受就越好，也就容易受到自大情绪的操纵。赚钱带来的快感是赌徒所需求的。赌徒情愿一次次的赔钱，只为了一次赚钱的快感。

9、永久牢记，不管赢输，一人承担。不要去责备市场或者经纪人。赔钱为你提供一个机会，让你能够注意到交易中怎么说显现了什么问题。不要针对个人进行攻击。

10、成功的交易者对风险进行量化和分析，真正的明白得并同意风险。从情绪上和心理上同意风险决定你在每次交易中的心态。个体的风险容忍度和交易时刻的偏好，也使得每个交易者各有不同之处。选择一个能够反映你的交易偏好和风险容忍度的交易方法。

11、期货市场不是现货市场。相反，期货市场是所有交易参与者的心理定势的聚拢。多空每日搏杀反映的是多空每天在想些什么。一定要注意看每天的收盘价和当日高点和低点的关系，因为这放映出市场近期的强弱。

12、永久不要仅仅因为价格低就做多或者价格高就做空。永久不要去给赔钱的单子加码。永久不要对市场失去耐心。在做任何一次交易前都要有合适的理由。记住，市场永久是对的。

13、交易者需要去倾听市场。要想有效的听市场，交易者就需要对自己的交易方法加以注意，同样，也要象关注图表和市场一样关注自身。交易者所面临的挑战是：去了解自我怎么说是什么样的人，然后坚决的有意识的去培养那些有利于自己交易成功的品质。

14、作为期货交易者，离期望、贪欲和惧怕越远，交易成功的机会越大。什么缘故会有成千上百的人分析起技术图表来头头是道，然而真正优秀的期货交易者却凤毛麟角？缘故在于他们需要花费更多时刻在自己的心理学上，而不是分析方法上。

15、工欲善其事，必先利其器。林肯也说过，“我假如要花八小时砍倒一棵树，那么我就会花六小时把自己的斧子磨的锐利。”在期货交易上，这一格言能够明白得为：研究和学习十分重要。为了交易所做的预备所花费的时刻要超过下单和看盘所花的时刻。16、绝大多数交易者都不如市场有耐性。有句古老的格言这么说，市场会尽一切可能把大部分交易者气疯。只要有人逆势而为，市场的趋势就会一直连续。第四章资金治理资金治理成功的基础——略论期市投资的资金治理随着市场经济的高速进展，各种投资模式层出不穷，越来越多的人开始关注期货、证券、外汇等多渠道的投资交易的进展。期货投资以其专门的市场个性，引起了越来越多的企业和投资大众的关注，无疑是一个备受关注的投资热点。

期货交易作为一种新型的投资方式，和证券交易相比有许多不同，尽管两者差不多上追求风险收益的重要方式，但由于期货交易采取的是保证金制度，投资者能够进行十倍于保证金的交易。另外，与证券市场相比，期货市场的波动更大更频繁，证券市场中“长期持有”的投资理念并不完全适合期货交易。资金在杠杆原理下发挥的效用和威力使得资金治理在期货市场中的重要作用凸显出来。在熟知技术分析和差不多面的情形下，资金治理的好坏直截了当决定着投资者的生死存亡。

一、资金治理的概念、内涵及重要性

资金治理是指期货账户的资金配置问题，包括资金账户的总体风险测算、投资组合的搭配、投资的报偿——风险比以及设置爱护性止损指令等内容。良好的资金治理体系能有效操纵期货交易风险，更能提高期货投资者的最终收益。多数成功者会告诉你，全年算下来有40％的盈利交易就专门不错了，那么他们的成功自何而来？成功的要领就在于良好的资金治理。

二、期货市场资金治理的现状

1.对期货交易的资金投入不进行合理打算。交易前不设定风险限度，也不设定盈利目标。即使是制定了打算，也总是“半路出家”，并不坚持既定的打算。专门在显现亏损的情形下，往往过量操作，把自己逼进一条死胡同里，结果往往是平掉好头寸，留下了烂头寸。

2.没有理性的投资理念。要么确实是体会主义，在几次获利后，沾沾自喜，不再考虑技术上的理性，也不从实实在在的差不多面情形动身，而是基于预感或臆想去做单；几次亏损后，则赶忙来个180度的大转弯，全面改变交易方法。要么确实是急功近利，热衷短线交易或倾其财力人力于一次交易，不站在长线的角度、有理性的角度分析期货市场的总体走势和规律。要么确实是直觉主义，许多投资者视期货市场是直觉的舞台，不能辨别价格波动同市场走势之间的关系。

3.逆趋势交易，不设定合理的止损和止赢。许多交易者不能或不愿去同意较小的亏损，一输就红了眼，常常是持有亏损头寸，直到伤筋动骨了，才被迫斩仓出局；还有许多投资者因贪欲而寄期望于更大的空间，满仓操作，逆势而行。

三、做好资金治理，提高投资收益率

针对这些现状，资金治理就成了期货投资者走向成功的关键一环。做好资金治理必须从以下几方面着手：

1.资金账户的总体风险测算

投资者在从事期货投资时，要先依照自己的资金实力和心理承担能力确定在期货投资中能动有的资金和能承担的最大亏损额度。对散户来说，每次的交易现金都不要过半，对中户和大户而言，多次交易动用的现金不应超过总资金量的10％－15％，这确实是说，在任何时候总有足够的储备资金用来保证交易不顺手时临时支用。每次交易的最大亏损额必须限制在总资金的10％以内，那个10％是指交易商在交易失败的情形下将承担的最大亏损。这关于我们决定应该交易多少手合约以及把止损指令设置在何处来说，是极为重要的动身点。

另外，还要注意分散风险。在单个期货市场上投入的资金应限在总资本的30％－45％以内；在任何一个市场群类上，投入的保证金总额则限定在总资本的20％－25％以内；在相关商品期货市场上投入的资金应限定在总资本的60％以内。这些措施能够防止交易商在一类市场中陷入过多本金，导致资金周转不灵或错过更好的投资机会，同时也保持了资金的流淌性。

2.测算报偿与风险的比例

期货市场的一样规律是——亏损的次数远多于获利的次数。期货市场的保证金制度使得期货市场的灵敏度极高，哪怕市场朝不利的方向只变动那么一点点，交易者也不得不忍痛平仓。因此，在交易者真正捕捉到心中的市场运动往常，都要进行几番探干脆的尝试。

在期货市场上，大多数的交易差不多上赤字，因此交易者惟一期望的确实是：确保获利交易的盈利大于亏损交易的缺失额。为达到那个目的，报偿与风险比例的测确实是必要的。在实际操作中，对每笔打算中的交易我们都应确定其利润目标（报偿），以及在操作失败的情形下可能缺失的金额（风险）。我们把利润目标与潜在亏损加以权衡，得出报偿与风险的比例，这一比率的通用标准是3：1。依照这一比率，我们在考虑交易时，其获利潜力就至少需要三倍于可能的亏损，才能付诸实施。

另外，在报偿与风险比例的测算中还应加入可能性因子的考虑。因为仅预估利润和亏损目标往往是不准确的，还有许多阻碍其变动的因素，因此，在预估潜在获利能力和亏损额上还要分别乘以上述利润和亏损显现的概率。“让利润充分增长，将亏损限于小额”，这是期货交易中的老生常谈。在期货交易中假如我们能咬定长期趋势，就能实现巨利，但这需要把握周期、耐心等待的长远眼光，因为就每年来说，如此的机会只有少数的几次。

3.合理搭配投资组合

在期货交易中，进行投资组合搭配的目的是为了分散风险。投资组合的搭配是一门学问，我们不能孤注一掷，那样风险太大；但也不能平均用力，将投资平均分散到多个项目上，因为平均使用兵力往往会劳民伤财。所谓“打的准才能打的狠”的交易者往往都有几个重点的投资目标，作为自己盈利的最大可能点——中坚力量，然后再设几个点分散投资——辅助力量，以防范风险。

我们能够采取复合头寸交易的方法，复合头寸分为跟势头寸和交易头寸，跟势头寸用于谋划长期的目标，这就需要对其设置较远的止损指令，为交易的巩固、调整留有充分的余地。从长期的角度看，这些头寸能带来最大的利润，即所谓“中坚力量”。交易头寸是在投资组合中专门留出来的用来从事频繁的出、入市短线交易的头寸，其止损指令期限短而灵活，其任务是探测风险、确保长线利润，即所谓的“辅助力量”。例如：某市场已达到一个目标，接近某阻力区，同时市场已呈超买状态，则我们可针对交易头寸部分的平仓获利，或安排较接近的止损指令，其目标是锁定成本或确保利润。假如后来趋势又复原了，则我们也可用剩下的交易头寸把已平仓的头寸补回来。

4.爱护性止损指令的设置

止损指令可用来开立新头寸也可用来限制已有的亏损，或爱护已有头寸的账面利润。止损指令指明了有关交易指令的执行价格。交易者必须为自己的持仓头寸设置爱护性止损指令，通过反向的限价（平仓）指令来完成。止损指令的设置是一门艺术，需要从宏观和微观两方面来把握。

在宏观把握上：第一，交易者必须把价格图标上的技术因素与资金治理方面的要求进行综合研究。第二，交易者应当考虑市场的波动性，市场波动大时，止损指令就应设置得较远；市场波动小时，则设置得较近。

在微观把握上：第一，买入止损指令一样设置在市场上方，而卖出指令则设置在市场下方（与限价水平相反）。第二，可设立跟踪止损，例如在多头头寸情形下，卖出爱护性止损指令设置在市场下方，假如价格上涨了，我们也能够提高止损指令的水平，爱护账面利润；我们也可在现在阻挡水平上方安排好止损指令，而当突破发生时能及时开立多头头寸。

5.期市投资资金治理风格的把握

在期市投资中，成功和失败是专门正常的情况，所有的投资者都会碰到。关键是在成功和失败以后，我们应该做些什么？失败以后，灰心丧气；成功以后乘胜追击，加大入注差不多上专门常见的反映，然而这些做法是否可行、是否合理还有待讨论。

假定：你的交易成本赔掉了50％，那么要追回亏损，必须从剩下的50％中挣回来，现在假如采取保守的做法，则难以赚回；相反惟有大胆入注，损则少损，赚则大赚。假如你刚获利，已赚足本金的一倍，该如何样利用盈利呢？现在假如采纳大胆的交易方式，用盈利将交易头寸扩大一倍，则可能产生如此的结果——连本金都会搭到里面去，赔了夫人又折兵。那个地点就需要考虑一下止赢的问题。

每个交易商的成绩纪录都有一系列的峰、谷组成，假如总体盈利呈上升趋势，在刚获利时赶忙扩注市场本金，就恰似在上升趋势中，当市场处于超买状态时买入一样，是专门不可取的。明智的做法是：资本金稍亏损时，开始增加投资，增加重头投入的机会；资本金盈利时，则见好就收，切不可太贪心。

做好资金治理，就能够说是在期货市场上已成功了一半。正如美国一位成功的期货投资者所说：期货投资的困难之处并非期货投资的市场策略方面，因为确定入市、出市的方式并无大的不同，真正的变化在于对资金治理的重要性体验。资金治理之于期市投资，虽充满了进退两难和矛盾重重的逆境，然而其关于成功者的意义非同一样，我们要充分认识到这一点。把握科学的原理，借鉴别人的体会，然后结合自己的风格，形成一套适合自己的资金治理方法，才能得到自己想要的一切。第五章

纪律期市中的大多数投资者都能专门好地分析和判定行情，但在实际操作中却有许多人一再失误。笔者依据交易预备、实际操作和交易结果分析后，把期货投资者归纳为四种类型：

第一种类型：分析正确，操作正确，盈利丰厚。

第二种类型：分析错误，操作正确，亏损较小。

第三种类型：分析正确，操作错误，亏损较大。

第四种类型：分析错误，操作错误，亏损庞大。

第一种类型的投资者是期市赢家。第二种类型的投资者也有机会成为赢家。因为投资分析错了专门正常，而错了之后能够及时止损，亏损较小，说明其指导投资的方法论专门正确，因此也将有机会站入赢家行列。但第三种类型的投资者，应该赶忙停止一切交易，认真反思，检讨自己的投资方法。第四种类型的投资者，因亏损庞大，而后就此罢手，再也不踏入“雷区”一步，因此专门可能只是期货市场的一名过客。成为期货市场的赢家是每个投资者的妄图。为了实现这一目标，有的投资者在浩渺的书海里苦苦查找；有的夜以继日地盯在电脑屏幕前，但往往是专门多投资者只重视行情分析，而忽视了期货投资的方法论，结果导致屡战屡败，上面谈的第三种类型正是此种现象的典型代表。期货市场是没有硝烟的战场，要想成为期货赢家就必须遵守一些铁定的投资法则：

第一，入市法则。交易前必须大量分析并把握相关差不多面信息，决不能因一时冲动或听小道消息而匆忙入市。

第二，安全法则。期货资金使用率要有严格规定，初期建仓资金使用率必须在30％－－40％之间，盈利后顺势加码也不可超过70％，更不能够开满仓或超仓交易。

第三，蠃利法则。入市交易后必须有止损、止赢原则。当交易价格触及自己预设的止损价格时要坚决平仓，不可犹疑；而盈利时，则千万不要为小利而平仓，守仓一定要坚决。

第四，逃生法则。下达交易指令应该采纳市价方法，因为每个投资者都期望自己的交易指令能以最好的价格成交，然而市场上的大多数人采纳限价指令，对价成交，假如平仓离场还采纳限价挂单交易，情形就专门危险。因为，通常情形下，当投资者想平仓时，往往是市场价格运行方向与自己所持头寸方向将发生背离，或者差不多相反。现在，若为了计较1、2个价位而丧失了平仓机会，就可能会把盈利的头寸变成亏损，本可少亏的头寸变成套牢。因此，在日常交易中，只有养成了市价交易的适应，才能在行情逆转时帮投资者逃离险地。第六章

投资理念期货市场投资理念一、认识自己相关于认识期货市场，更重要的是第一认识自己。有期货历史以来，没有任何一个专家百战百胜，没有任何一种分析工具次次灵验！记住：我们是人，不是神！人对事物的认识总会受时刻、空间的局限，而面对的是变化的、运动着的世界，考虑不周，失确实是难免的。认定自己犯错是必定的，才是走向成功的第一步。抛弃包赚的梦臆，才是有机会赚的前提。

有人常常错了就埋怨行情不合理，什么叫合理？你跟着行情走确实是合理，你想行情跟着你走才是不合理。要明白，在期货市场买卖双方是人在交易，不是猫呀、狗呀在交易。买也好，卖也好，差不多上一种行为。而人的行为是受思想支配的，受情绪阻碍的。恰巧人的思想是最复杂、最难捉摸的。情绪有理性的时候，有非理性的时候，甚至有疯狂的时候。反映到市场，有时显现非理性的行情就不惊奇了！

市场是由人组成的，离开了人的活动就无所谓市场。因此，认识自己，有自知之明，才能把握认识市场之钥，在心理上具备承担风险的能力。

二、操纵投资额

从事期货买卖，有一个差不多原则，确实是有闲钱不妨投资，但要亏得起多少做多少，千万不能赌。期货采取保证金制度，生意做大十倍、二十倍，因此是本小利大，相对风险也大。面对千变万化的行情，难以捉摸的人气，谁敢保证百分之一百有把握赚钱？哪个投资者不需面对"万一亏了如何办"的课题？一个人第一要保证自己的生活。衣、食、住、行，儿女教育、供给父母、交际应酬、旅行消遣……样样要钱。这些方面的资金是绝对不能动的，试想，假如为了参与股票或期货投机，而将房子抵押贷款，把小孩上学的资金挪用，一旦投资失利，如何交代？

一个企业家第一要保证生产。厂房租金、职职员资以及水电、原料、机械设备、运输、保险金，以及税金等所需资金，不能发生任何问题。这方面的资金是绝对不能动的。试想，假如为了参与股票及期货买卖，而动用原先作为采购原料和支付职职员资的资金，一旦投资失利，岂不耽搁了大事！情况总有先后轻重缓急之分。生活涉及自己的生存基础，生产关乎自己的进展基础。既然期货买卖有发财的机会，也有破财的危险，你要做到任何情形下都不阻碍自己的生存和进展，前提确实是有余外的资金在手才能加以考虑，绝对不能本末倒置，把生存和进展做赌注。

期货买卖决策过程中，心理因素决定一切。胜负往往系于一念之间。研判行情必须心无杂念，资金运用必须无后顾之忧。亏得起多少做多少，即使亏光了也不阻碍生活品质及生意周转，就能轻装上阵，谈笑用兵，胜算自然较高。动用生活、生产资金去买卖期货，必定患得患失，包袱繁重。内心老担忧，输不得哟，亏了房子就会被银行拍卖，亏了原料就没钱进货，亏了职员薪水就没有着落……杂念多多，方寸大乱，又怎能看得准、做得对呢？情况确实是如此怪：不怕亏的，越可不能亏；背上只能赢不能输的包袱，反而容易亏，同时往往亏得最惨！三、制定并严格遵守交易打算

在期货市场，每天都可能发生一些刺激的情况。面对那些突如其来的变化，必须学会操纵自己的情绪，保持平复，心平气和地处理。否则，迟早会被剔除出局。因此，在交易之前你必须制定一个明确的交易打算，并在之后的交易中严格遵守。事实上，期货投资充满了刺激性，受得起刺激才能参与。有些人操纵不了自己的情绪，做了多头，大势往上跳一跳，脸上赶忙笑一笑；价位往下走一走，眉头赶忙皱一皱。赚到一段价位，欢天喜地；显现若干浮动缺失，寝食难安。当一个人的情绪起伏完全被行情涨跌所牵扯，他还能够清醒客观、指挥若定吗？

交易者要操纵自己的情绪，一是亏得起多少做多少，不要赌身家，如此心理负担较轻。二是事先做好一套看对何时平仓获利，看错何时止损认赔的打算，盈亏都在意料之中，心理承担能力增强了，情绪自然稳固。

四、学会休息和等待

不明朗的市不入，是期货投资的重要原则。正如政治家有所为，有所不为一样，走势明朗时要果断把握机会，不明朗时要耐心等待机会。

有时缺乏新的刺激因素，买卖双方均采取观望态度，交投疏落，行情牛皮，就会不明朗。

有时多空交战，势均力敌，买卖双方力的较量处于相持时期，出现拉锯状态，反复上落，就会不明朗。

有时经历一番暴升或一轮大跌，显现风雨过后的安静，行情盘整，大势不明朗。

有时等待一项重大消息，未知揭晓结果是利多抑或利空，出现激战前的沉静，趋势也会不明朗。

期货买卖，顺势而行是原则，趋势不明朗，如何去顺应？将就入市，决策无依据，获利无把握，为炒而炒，失去投资意义，而且十居其九以亏损收场：要嘛，就被牛皮闷局以点数打败；要嘛，就被大市朝反方向突破技术性击倒。

买卖期货目的是为赚钱。赚钱要讲机会。不明朗确实是机会未到。这段时刻应该袖手旁观，休息一下。一来对上一时期买卖得先作一番总结，吸取体会教训；二来紧密凝视市场走势，研究下一步买卖方针。

五、宁可错,不可拖

专门多人参与期货买卖，满怀期望赚大钱，不愿去想会亏钱。事实上赚与亏差不多上买卖结果的一部分。老是想着涨跌到某个价位能够赚多少，并不保证会变成现实：相反，行情不利时，采取鸵鸟政策，不敢正视，却只会令事态愈加严峻，难逃断头命运。商场如战场，战争的要义是储存自己，消灭敌人。什么缘故军人上了战场第一要戴上钢盔、穿上防弹衣呢？目的是减少伤亡，采取如此的预防措施不等于缺少必胜信心，而是正视在战争中自己也有被击中的可能性。做期货，谁不想赚钱？想是一回事，实际过程中，总会有看错亏损的时候。在战略上期望赚多些，在战术上第一力求亏少些。期货投资赚与亏的机会是一半对一半。亏的时候能够少亏一点，赚的机会相对也就大了。如何样才能做到少亏呢？第一是心理上要有"亏损是买卖结果的一部分"的观念，勇于同意失败，操纵好自己的情绪；第二是要强制自己在第一时刻下限价（止损）平仓单，要有壮士断臂的气概，错了不拖。六、把亏损操纵在最小幅度内做期货，涨和跌是走势矛盾的两面，赚和亏是买卖矛盾的两面，两者是对立地统一，每个人都期望自己赚，但总可不能每个人都赚；每个人都不愿吃亏，但事实上总会有人亏。你喜悦时有人愁，你焦忧时有人乐。全然上亏损是买卖的一部分，毋须错愕震动，应以平常心对待。

赚与亏是市场走势客观升降的结果，并不以人们的主观意志为转移，也可不能因我们的情绪表现而改变。当帐户显现亏损的时候，假如我们心急如焚能够令亏损消逝的话，我们不妨去急；假如我们怨天尤人能导致亏损消逝的话，我们尽管去怨，既然急、怨于事无补，徒乱阵脚，何不面对现实，坦然同意。期货交易充满刺激性。所谓刺激，表现在走势上是能够大起，也能够大落；反映在平仓结算上是有可能大赚，也有可能大赔。参与买卖之前，本身就应该预见到两种结果，对有一半机会亏损做好充分的心理预备。

要正确对待亏损，第一要认清：人们往往会百密一疏。自己假如犯错误，必须勇于面对失败的事实。看错了有亏损是天经地义的。

要正确对待亏损，其次确实是严格贯彻"亏得起多少做多少"的原则，不要挪用要紧事业的本钱，不要动用生活费用，而是以一部分闲钱来投资，亏了亦无碍大局、无伤大雅，如此就可不能有输不起、输不得的心理压力了。

六、大众永久是错误的

在风险投资市场中，最终的获利者只占10-20%，大多数的交易者以失败告终。因此，我们在交易中决不能人云亦云，盲目听从别人的意见，即使是所谓的专家。学会用自己的头脑分析问题，尽管可能遭受失败，然而持之以恒，必定逐步走向成功。专门是在市场人气沸腾的时候，更要保持清醒的头脑。在绝大多数交易者看法趋于一致时，也许转折就在眼前。第七章

风险治理

1、如何操纵风险？期货市场是有风险的，但风险是能够操纵的。只是要认识到这一点，需要一个过程,需要通过实践来磨练。期货风险的内在缘故是它的保证金交易性质，期货的保证金比例一样是8%。风险的外在缘故是市场操纵和现货价格波动，要紧是市场操纵。关于市场操纵，由于立法规范和监管加强，目前市场恶性操纵差不多比较少了，只要及时止损，一样都有操纵缺失的机会，这是目前期货市场和过去期货市场的全然区别之一。操纵风险,个人认为需要从两个角度入手：资金治理和止损。有许多人喜爱满仓交易，这实际上是违反了风险操纵的差不多原则。现在的期货市场，其风险可能比过去有了较大的降低，但仍旧是存在较大风险的。我们能够如此来形容：期市风险是股市风险的4倍。股市被认为是较为安全的，缘故在于不管股票价格如何下跌，股票不至于到负值，而且行情好转能够捂到解套。那么，只动用20%-25%的资金去做期货(因此,显现盈利后能够增加头寸)，它的风险是有限的,和股票差不多,这确实是资金治理.经常会遇到如此的情况，小赚大亏,因为止损不坚决。可能专门多投资者都有同样的经历，行情做对的时候，赚一点就跑了；行情做反了，却是硬扛，或者不断地补仓，最后亏损越来越大，直到因保证金不足而被强行平仓，失去了从头来过的机会。究其缘故，可能是不敢面对现实，人的天性是同意欢乐而不情愿同意痛楚，割肉总是痛楚的；但实际上，期货市场中痛楚和欢乐此起彼伏，同意10次欢乐取得的成绩可能会因为不同意1次痛楚而灰飞烟灭。说得更远一点，社会上成大业的人成功的缘故可能在于他欢乐地同意痛楚。总的来说,做好资金治理和止损工作,才是保证资产增值保值的全然方法,是有效操纵风险的不二法门。

2、说易行难话止损随着国内的投资者开始对期货市场认识加深，专门多时都会提到“止损”两个字，惋惜的是，发问时多是已套捞，正确的态度，是于入市交易前先放好止损位和目标，然后按所需的盈利目标，运算买入区和套利区，价位不跌进，买入区不采取行动。若采取平均价分批买入/沽出法，则应先订好入市/离市的次数，务求将平均买入价留于买入区内，将平均沽出价留于套利区内。举个例说，若止损位为10元，目标为12元，预备作短线投机，买入区为10元-10.50元，套利区则为11.50元-12元。

假若我们预备买入150手，分三次建仓，便应将平均买入价目标定为买入区10-10.50元的中间位,即10.25元。若市势较预期为佳，我们可考虑将买入价目标上移至接近10.50元。但若市势较预期为差,则下移至接近1