【企业并购中的财务决策：以广药集团并购白云山制药为例12000字（论文）】

PAGEI企业并购中的财务决策—以广药集团并购白云山制药为例目录中文摘要………………………………Abstract………………………………一、绪论……………………1（一）研究目的及意义……………………1（二）国内外研究现状及发展趋势………11.国内研究现状及发展趋势………12.国外研究现状及发展趋势………2（三）研究内容及思路……………………3（四）研究方法及手段……………………41.研究方法……………42.研究手段……………4二、企业并购与财务决策…………………5（一）企业并购……………51.企业并购的内涵……………………52.企业并购的分类……………………5（二）财务决策……………61.财务决策的概念……………………62.财务决策的作用……………………73.企业并购中涉及的主要财务问题…………………8三、广药集团并购白云山制药案例介绍…………………9（一）广药集团与白云山制药的背景介绍………………91.广药集团的基本情况……………102.广州白云山制药公司的基本情况………………10（二）广药集团换股吸收合并方案……………………10（三）广药集团并购白云山制药的财务决策…………11（四）广药集团并购白云山制药的效益分析…………111.广药集团的税后净营业利润……………………112.广药集团的资本成本……………12四、案例启示……………13（一）促进市场优化资源配置…………13（二）树立品牌的优势提升企业的经营绩效…………13（三）妥善管理公司的医药成本………14（四）加强相关信息的披露……………14（五）完善相关的法律法规……………15五、结论…………………15参考文献…………………17…………………18一、绪论（一）研究目的及意义企业以并购其竞争对手的方式发展壮大，这是现代经济史上非常普遍存在的现象。世界上有非常多的企业都是不同方式不同种类的并购成长起来的。企业如果想要扩大其经济规模，开发更加广阔的经营领域，就要通过一些方式进行并购，如企业的兼并、破产的重组、股权的置换等。现代企业并购的规模愈加扩大，这其中涉及了大量资产的转移，若想并购这一活动取得成功，就必须保证在活动过程中拥有强有力的资金保障。近年来，随着企业并购数量增多、并购规模扩大，企业并购中的财务问题备受重视。并购成败的关键因素也是财务问题的解决与否，比如：确定被并购目标的企业价格，对并购方式进行选择，筹集用以并购的资金，对股权结构进行设计，降低财务风险以及风险带来的影响等等。本论文将以广药集团并购白云山制药为例，首先对企业并购中较为常见的财务问题进行剖析，然后为参与的并购企业在并购的过程中更好认识、解决并购中的财务问题提供个人意见和参考。随着我国经济体制改革的逐渐深化，企业愈发推向了市场，企业不仅内部环境发生了巨大变化，外部环境也同样如此。企业将面临自身的发展速度等全局性、长远性的问题，而财务决策则是实现企业目标的关键环节。因此如何加强财务决策能力，更大发挥财务管理的职能作用，是企业在提高运营质量，优化资源配置，实现资本扩张，开展并购活动能否成功并购的关键所在。企业在并购过程中会涉及一系列问题，而财务决策问题则是企业并购中所有问题的核心和焦点，它贯穿了企业并购的始终。正确的财务决策能够使得企业在并购时增加预见性、计划性，减少盲目性，同时又可以能达到合理配置企业资源的作用。因此，对我国企业并购中的可能会发生财务决策问题进行研究，对引导企业并购这一行为的发展具有重大的现实及理论意义，在并购过程中发生的财务问题能否科学、合理、有效地解决，是企业并购成功的关键因素。（二）国内外研究现状及发展趋势1.国内研究现状及发展趋势近年来，并购活动在中国的发展十分迅猛，中国企业并购交易额在过去五年内迅速增长，每年的增长率超过70％，由此可见，中国正逐渐成为亚太地区并购交易活跃的国家之一。在中国加入WTO后，并且随着全球化和世界经济一体化进程的进一步加快以及我国日趋完善并购市场的经济机制，国内企业并购规模和数量日益扩大。现如今，企业并购这一扩张方式已经成为国内企业投资的首选，它同时也是企业持续健康求存的战略性选择。近年来，有部分的国外跨国公司以并购这一方式进入并打开了国内市场，这导致了国内的并购市场愈发活跃，因此我国的企业可能会在未来打上激烈的并购战。并购对企业的发展有着重要的意义，也是资本运营的一个重要手段。企业并购的过程中涉及各种各样的问题，其中，财务问题最为举足轻重，它极其影响企业并购的成功与否，因此国内企业愈发注重并购中的财务决策问题，其中企业并购中涉及的主要财务问题的国内研究如下所列：在价值评估问题方面，学者宋爱仙在《企业并购财务问题研究》一文中提到并购价格的确定缺乏深刻的市场基础认识，同时也存在一些虚假的会计信息，即严重的信息不对称会使得并购企业对被并购目标企业的资产价值的判断不准确，也有可能会影响对盈利能力的判断，对并购后的收益没有正确、科学的预测也是很大的一个因素。郑利斌则在宋爱仙研究的基础上做了补充，从企业自身因素、外界影响、中介结构等角度提出了并购价格的确定缺乏深刻认识的四个因素。在融资问题方面的研究，郭加林将我国企业并购的融资方式分为了内源性融资和外源性融资。此外庄加林还提出了混合性融资方式，但是这些都属于比较新颖的融资方式，在我国的运用还非常少。在支付方式问题方面，宋爱仙提出，如果主并企业并未拥有充足的稳定的现金流量和自有资金，则应采取换股的方式进行企业并购。反之，则可优先选现金支付这一方式。2.国外研究现状及发展趋势在西方国家，企业并购这一活动已经存在了上百年，而在现如今信息技术迅猛发展、经济全球化趋势进一步加快、金融市场愈加完善、金融创新日新月异、国内外市场竞争激烈和经济风险急速加剧的环境下，国外企业的并购规模越来多大，并购的数量也愈加增多。二十世纪九十年代以来，国外公司并购的频率比过往更加活跃和频繁，而在企业并购中的活动过程中，财务问题是各种各样问题的核心和焦点，并购活动从始至终都依赖着财务而行，所以国外企业越来越注重并购中的财务决策问题的研究及解决。在新古典主义的学说的研究认为公司并购活动是提高企业经营绩效的优良方法，它可以增加社会福利，因此鼓励企业通过并购扩大经济规模、拓展经营领域。“市场缺陷论”分析了并购的动因（以新制度经济学中的交易费用理论进行分析），指出市场中普遍存在偏离纯粹市场竞争模式的现象，并购尤其是纵向并购可提高企业经济效益，减少企业交易成本，从而优化财务管理。著名经济学家罗纳德·科斯(Ronald·Coase)在交易费用理论中用经济学的观点来解释企业并购的动机，得出如下结论：市场机制和企业组织两者之间可以相互替代，且两者都能有效的调节资源配资，企业的存在是由交易费用的存在决定的，企业组织进行配置资源的成本，就是企业内部所发生的管理费用；企业内部管理费用和市场交易费用决定了企业发展的边界，企业内化市场交易、节约交易费用的同时会增加内部管理费用；阿伦(G.C.Alien)分析了近百年英国企业的合并史，指出财务决策是有效警醒企业并购成长的重要一部分，正确的财务决策能改变企业的并购命运，并且就某一方面而言，成功的并购可以说是一种文明地改变失败企业倒闭命运的方法。（三）研究内容及思路本论文将从并购活动的主导者——并购方的角度出发，重点对企业在并购过程中的价格评估、支付方式选择、融资渠道的选择、企业并购的财务整合问题等几个方面的财务问题进行深入的研究和分析，并据此提出相应的解决方法。同时借助典型的成功并购案例——广药集团并购白云山制药，将理论与实际相联系，分析其中涉及的财务问题和解决的措施，为接下来参与并购的企业在成功并购和提高并购效率方面提供理论支持。文章共分为五个部分，具体内容安排如下：第一部分，绪论。该部分主要介绍本文的研究目的及意义、国内外研究现状及发展趋势、研究内容及思路、研究方法及手段研究内容等，将本文的思路和基本架构进行简单的阐述；第二部分，企业并购与财务决策。首先阐述关于并购的基本概念，如：并购的基本内涵、并购的分类等；接着阐述财务决策的基本概念，并且描述财务决策在企业并购中的作用，然后列举企业并购中涉及的主要财务问题，如价值评估问题、融资问题、支付方式问题等；第三部分，以广药集团并购白云山制药这一成功并购案件为例，首先介绍公司的历史以及背景，接着对该并购案件过程中可能会涉及的一系列财务决策问题进行分析；第四部分，找出以上并购中产生财务决策问题的成因，并提出相应解决方法。对这一成功并购案件的财务决策内容进行总结归纳，提取有用的经验供其他企业参考；第五部分，结论以及研究展望。（四）研究方法及手段1.研究方法（1）文献研究法：文献研究法是根据一定的研究目的或课题，通过调查文献来获得资料，从而全面地、正确地了解掌握广药集团并购白云山制药的并购过程中发生的财务决策。其作用有：①能了解国内外企业的并购状况、并购中的财务决策问题以及以广药集团的历史和现状；②能形成关于广药集团的一般印象，有助于观察和访问；③能得到现实资料的比较资料；④有助于了解广药集团并购白云山制药这一并购的事件全貌；（2）定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的分析。具体地说是运用归纳和演绎、分析与综合以及抽象与概括等方法，对获得的各种资料进行思维加工，从而能去粗取精、去伪存真、由此及彼、由表及里，达到认识事物本质、揭示内在规律的作用；（3）案例分析法：通过对广药集团并购白云山制药案例层层剖析，将企业并购中的财务问题由抽象的理论转化成具体的财务行为，将企业并购中的财务分体分析得较为透彻；（4）经验总结法：通过对广药集团并购白云山制药这个实践活动中的具体情况，对发生的财务决策问题警醒归纳与分析，使之系统化、理论化，上升为并购经验中的一种方法，然后进行总结推广。2.研究手段（1）上网搜索关于企业并购、并购中的财务决策以及广药集团并购白云山制药等资料，对该资料进行收集整理，充分利用到论文当中；（2）利用市图书馆书籍资源，查阅一些历史资料以及有关于企业并购新闻报纸；（3）与指导老师充分讨论该论题，更加了解写作方法与步骤；（4）独立思考，让自己的见解更加专业以及独到。二、企业并购与财务决策（一）企业并购企业并购英文为MergersandAcquisitions（M&A)，它包括两层含义、两种方式，分别是兼并和收购。并购是指通过特定的经济方式获取其他法人产权的行为，而且必须是企业法人在等价有偿、平等自愿的前提条件下进行。并购是企业进行正常运营、资本运作的一种主要形式。从另一个角度，即财务的角度来看，企业并购属于一种投资行为。并购的财务问题就是由投资决策出发，到投资回报的检验为止这一投资过程的行为进行财务意义上的控制。（二）财务决策1.财务决策的概念财务决策是根据财务政策对财务方案进行挑选和决定的过程。又称为短期财务决策。财务决策的目的在于为企业定下最为满意的财务方案。只有在决策前确定了效果优良并切实可行的方案，接下来的财务活动才能取得好的效益，由此完成企业价值最大化这一财务管理目标，因此，财务决策也是整个财务管理的核心内容。财务决策必须要有进行决策的基础与前提，然后分析和选择财务预测的结果。只有多标准的综合决策才能称之为财务决策。可以决定方案取舍的，既有货币化、可计量的经济标准，也有非货币化、不可计量的非经济标准，因此好的决策方案通常是各种因素能够综合平衡的结果。财务决策大致分为以下四个步骤：（1）确定该决策所要解决的问题和达到的理想目的，即确定决策目标。（2）通过对财务的预测，取得经过科学处理的、企业所需预测结果，即进行财务预测。（3）根据之前所做预测结果建立几个备选的方案，并根据决策的标准和方法和对其分析、论证，选取最优方案，即方案评价与选优。（4）决策过程的结束，还需进行具体的计划安排，组织实施，并反馈计划执行过程中进行控制和搜集执行结果，由此判断决策的正确与否，加以对方案的修改，确保决策目标最后得以实现。2.财务决策的作用（1）正确的财务决策可以减少盲目性，加强并购的预见性、计划性，财务决策运用各种科学的决策方法，可以较为全面地洞察企业并购的本质，才能不被其表象迷惑。在一系列财务决策活动进行后，能够否定似是而非的方案，表面上看起来似乎错误的方案也能被肯定，提高计划的准确性。（2）财务决策是企业财务活动的依据财务决策、财务预算、财务控制等都是企业财务管理所包括的内容。在企业财务管理中，一系列重大财务问题都由财务决策去完成，例如：①制定和选择财务活动方案；②确定财务活动的目标，寻找实现目标的途径与方法；③通过合理的融资方式筹集企业所需资金；④确定资金的使用方向；⑤在企业现有资源的条件限制下，如何能使企业的价值最大化等。因此，在财务管理中，财务决策占有举足轻重的地位。（3）财务决策能够合理配置企业各种资源资源是企业的一切生产经营活动都无法离开必备条件。若想使企业获得较优的经济效益，必须从实物形态与价值形态的合理结合的基础上配置各种资源。从价值形态上配置企业的资源，必须在资金合理分配的基础上才能实现，这项工作仅能通过财务决策去完成。只有通过财务决策，才能使资源得到合理配置；只有通过财务决策，方可使企业全面有效地利用当下有限的资源。在企业的经营管理中，财务决策起了非常重要的作用。（4）财务决策能够对企业的经营决策进行评价和选择企业资金或是盈利问题是绝大部分经营决策都会涉及的，当然企业并购这一经营活动也不例外。企业的并购活动通常是财务决策和经营决策相互融合、相互交织在一起，不同之处就在于对同一个经营活动的着眼点。财务决策较为侧重于从资金占用和盈利的角度来看问题，而经营决策相对来说则侧重于从经营角度来看问题，但是为了求得企业更加优良的生存与发展、不断提高经济效益都是两者的目的。从全面的角度来看，经营决策到最后都要汇总于财务决策，只有通过财务决策去对这些经营决策评价和选择，确定经营决策是否正确，是优还是劣。财务决策对正确的经营决策起着检验、把关的作用，并且能够对经营决策行为进行选择和评价，从而保证经营决策的正确性与最优化。3.企业并购中涉及的主要财务问题（1）价值评估问题。进行企业并购的前提条件就是必须对被并购企业进行价值评估。对于价值评估问题中存在的问题和应对解决措施，学者基本存在的看法都比较一致。学者宋爱仙在文章《企业并购财务问题研究》提到，并购价格的确定需要更为深刻的市场基础，市场上现仍存在不少虚假的会计信息，即严重的信息不对称使得并购企业对被并购目标企业资产价值和盈利能力难以做到判断准确；对并购后的收益没有正确、科学的预测也是很大的一个原因。郑利斌在宋爱仙的研究基础上作了些许补充，他从企业自身因素、外界影响、中介机构的角度，提出了以下四方面的原因：一是信息不对称以及数据失真，导致不必要的并购损失；二是企业重视评估有形资产的价值，而忽视了无形资产的价值；三是资产评估机构未能充分发挥其职能；四是企业并购选择评估方法时受到了限制，导致评估结果的科学性、合理性严重失真。（2）企业融资问题。企业并购的融资问题，是指如何以最低的融资成本、最小的融资风险、最佳的融资方式去完成企业的并购活动。郭加林将我国企业并购的融资方式分为内源性融资和外源性融资，其中外源性融资分为债务融资和权益性融资。庄佳林还提出了混合性融资方式，包括杠杆收购、发行可转换债券、发行认股权证等，但是这些都属于较为新颖的融资方式，在我国的运用还十分少。（3）支付方式问题。在企业并购的过程当中，支付是最后一个环节，也是这宗并购交易最终能否取得圆满成功的重要条件之一。支付手段主要有以下三种：现金支付方式，证券支付方式以及杠杆收购方式。每种融资方式自身本来就有很多的缺陷，学者刘元添认为，现金支付方式要求并购企业为了支付要去筹集大量现金，但这同时也会使并购企业面临巨大的财务压力。使用现金支付方式的并购交易规模时常会受获现能力的限制，同时也无法享受税收优惠。因此企业在选择支付方式时，应该全面考虑自身的财务状况和资本结构，对待具体问题应要进行具体分析。对这个问题的研究，学者宋爱仙的看法值得借鉴。她指出采取换股并购方式支付需要增发股票，这有可能会导致每股收益被摊薄，也会对并购方的股东不利，因此她认为并购方自身如果拥有充足的自有资金以及稳定的现金流量，则其可优先选择现金支付这一方式。但是如果并购当下或者预计未来企业资产的流动性较差，财务状况不佳，则应采取换股这一方式进行并购。如果是巨额的并购案则必须采用股权支付方式，因为它可以减轻主并企业支付大量现金所带来的压力。对于平衡企业的资本结构，混合证券这一支付方式有着十分重要的意义。三、广药集团并购白云山制药的财务决策分析（一）广药集团与白云山制药的背景介绍1.广药集团的基本情况广药集团旗下有着多家成药制造公司与医药贸易等子公司，在1997年通过合并重组成立了广州药业股份有限公司，简称成广药集团。广药集团主要从事于对中成药的制造和销售、医疗用品的批发以及进出口药品的贸易等方面。广药集团拥有者我国的很多著名的商标，是我国华南地区的行业领头羊。2.广州白云山制药公司的基本情况广州白云山制药股份有限公司是经过广州白云山制药等五家公司重组和改革而成立的，简称为白云山。白云山主要经营范围包括西药、中西成药、小儿药以及化学原料等。在经过多年的发展之后，白云山拥有12家子公司，并且也通过了国家的GMP与GSP的认证。白云山的的核心业务是对化学药创新中心，而且还是广州的工程技术中心。白云山有着很多著名的医药品牌其中包括：阿莫西林、清开灵，以及其他多种注射液产品与系列。随着中国的基本药物体系的完善，白云山也得到了发展的良好机遇。（二）广药集团换股吸收合并方案广药集团在2011年11月8日开始对企业并购重组的工作进行了安排，因此广药集团与白云山在证券市场上都进行了停牌。在2012年3月28号，广药集团在公司的网站上发布了公告——《广州药业股份有限公司换股吸收合并广州白云山制药股份有限公司，发行股份购买资产暨关联交易预案》。发布的这个公告，标志着广药集团吸收合并白云山的工作正式进入到实施的阶段。公司在2012年11月30日正式的接到由中国证监会发出的通知，广州药业股份有限公司进行换股吸收合并广州白云山制药股份有限公司、并发行股份购买资产暨关联交易方案经由中国证监会上市公司并购重组审核委员会2012年第33次工作会议审核并且获得了无条件通过。在2013年5月23日，广药集团在上海证劵交易所举办了其新增股份的上市仪式，由此标志着广药集团吸收合并白云山，向广药集团发行股份购买资产，最终实现了广药集团的整体上市的目标。广药集团换股吸收白云山，在很大程度上解决了在广药集团内部存在的同业竞争的问题，可以更好的发挥企业的协同效应，优化企业的资产以及设备，充分整合企业具有的优势资源，能够发挥出资本市场所具有的融资功能。本次重大资产重组从2011年11月7日开始，到2013年5月23日圆满落幕，历时超一年半，新广药是继上海医药之后，医药行业第二家整体上市的综合性医药集团。（三）广药集团并购白云山制药的财务决策通过调研公司换股吸收合并的方案，可以从下面几点对方案进行介绍：1、价值评估问题的决策。在吸收合并的方案中，换股吸收对象主要是在企业换股登记当日的白云山所有的股东。从方案的制定来看，广药集团会向在换股日所登记全部白云山公司的股东增发A股。在进行合并吸收之后，广药集团会对白云山公司的多有资产和负债以及工作人员的权利与业务采取全面的接管方式。2、企业融资问题的决策。在确定换股比例和换股价格的时候，广药集团会以白云山公司股票的价格确定，它是依据在通过首次审议吸收合并方案的董事会决定的公告日根据停牌前20个交易日的A股股票交易均价，广州药业换股价格为12.2元/股，白云山换股价格为11.55元/股，因此确定的换股比例为1股白云山股份换取0.95股广州药业A股股份，换股吸收合并完成后，白云山将注销独立法人资格。与此同时，广州药业向大股东广药集团以12.2元/股的价格发行约0.36亿A股股份，购买其拥有或有权处置的房屋建筑物、商标、保联拓展有限公司100%股权和广州百特医疗用品有限公司12.5%股权。3、支付方式问题的决策。出于保护白云山股东权益的角度，在对白云山进行吸收并购是设置了现金选择权。在企业合并的过程中肯定会出现部分股东不愿意将自己的股份强制转股为广药集团的股份，集团为了使这些不愿意转股的股东的权利得到保障。除了广药集团与白云山公司所确认的广药集团以及与之有关得到相关企业，他们的股东都可以享受大到现金选择权的权益。股东们可以依据实际情况行使他们自己的权利，当行使现金选择权时广药集团就会按照白云山公司每股股价是11.55元的价格进行换取，而这部分股东的股份也会由第三方机构作为性暂时保管。（四）广药集团并购白云山制药的效益分析1.广药集团的税后净营业利润本文通过广药集团在2010年到2014年之间所公布的年度财务报表中的数据，对于五年间的税后的净营业利润进行了计算。通过整理，税后的净营业利润计算表如下：表1.1广药集团2010-2014年税后净利润2010年2011年2012年2013年2014年营业收入44.9亿54.4亿121亿176亿188亿营业成本32.1亿40.4亿82.3亿118亿122亿销售费用6.17亿7.11亿19.7亿34.9亿39.4亿财务费用-220万185万4950万2831万139万管理费用4.57亿4.81亿10.9亿12.3亿12.9亿资产减值损失-376万91.7万815万1291万6120万投资收益1.15亿1.54亿2.50亿2.20亿1.61亿营业利润2.98亿3.09亿8.55亿11.2亿13.4亿利润总额3.21亿3.35亿8.81亿12.3亿14.7亿所得税4731万3500万1.14亿2.22亿2.57亿归属母公司所有者净利润2.67亿2.88亿7.29亿9.80亿11.9亿由上表中的数据可知，广药集团在五年中的税后净营业利润呈现上升的趋势，尤其是在2012年至2013年增长的幅度较大。2.广药集团的投资总额广药集团所投入的资本总额是该企业在生产与销售等经营过程使用的实际资本。本文通过计算了2010年到2014年广药集团年报中的有关数据和相关信息，计算出了广药集团在这五年间的投入资本总额。如下表：表1.2广药集团2010-2014年投资总额表（单位：万元）2010年2011年2012年2013年2014年股权资本364154389517422432702223795897短期借款38861449282465096556053长期借款0008620资本化费用997979371425各项准备金合计557641934261907914268在建工程2745203627893354244180投入资本总额376458406625437807796180910823由上表可知，广药集团在并购的过程中的投入资本是逐年增长的，同样在2012年至2013年，投入资本的增长幅度较大。3.广药集团的投资回报率投资回报率是指通过投入产出值占投入总额的比例，即企业从一项投资活动中得到的经济回报。在前文中已经计算出广药集团在2010-2014年的投资收益以及投入资本，通过两者的对比计算出投资回报率，如下表所示：2010年2011年2012年2013年2014年投资收益1.15亿1.54亿2.50亿2.20亿1.61亿投入资本总额37.65亿40.66亿43.78亿79.62亿91.08亿投资回报率3.05%3.79%5.71%2.76%1.77%四、案例启示（一）促进市场优化资源配置在2005通过改革股票分置之后，很多上市公司很快就完成公司股权分置的改革，快速清除了影响对我国证券市场的作用有着的障碍，因此实现了A股的价值。广药集团在对白云山进行吸收合并之后，通过对公司实行股权分置的改革，实现了公司股权的多元化，能够有利于广药集团更加合理的分配公司的资源。并且还优化了公司的结构，使得能够更好的适应市场的变化。（二）树立品牌的优势提升企业的经营绩效广药集团通过吸收合并重组白云山公司之后组成立了全新的广药集团，新广药集团的主要业务也被整合成了大南药与大健康两个方面。在对两家企业进行重组之后，广药集团的总资产达到了84.42亿元，集团更是拥有着多个著名商标。重组以后的广药集团在南方等地区有力更加显著的品牌优势。医药产业影响着百姓的生命健康，对一个企业的经营好坏的评价，关键点在于企业的所取得的品牌与在百姓中的口碑，因此企业的品牌对于医药行业的公司有着至关重要的意义。中国的医药公司要想在医药行业中生存下去，品牌是很重要的可持续发展前途。在如今医药行业竞争激烈，且逐渐增加的情况下，公司之间的竞争实际就会体现在品牌之间的竞争。公司的管理层需要有着很强的品牌意识，加强树立公司自身的品牌，公司的品牌对于能够降低企业成本和促进市场的发展都十分重要。（三）妥善管理公司的医药成本在如今竞争惨烈的市场条件下，广药集团依靠其所具有的先进的生产技术与充足的资金支持，一直加大对新产品的研发力度，并且能够对医药成本做很好的管理。广药集团通过对企业的成本进行加强管理，很好的降低企业的生产成本并且还避免了资金的浪费，从而可以将企业的管理水平提高到一个更高的水平，并能帮助广药集团扩大其市场资本，从而能够获得更多的经济利润。然而。很多医药企业都有着生产成本过高、造成很大的资本浪费，企业的生产成本不仅能够看做是企业在经济利润的产出不够，企业不能对成本的管理有着足够的重视。因此需要增加企业的竞争力，增强对成本的管理。首先，企业要能够在企业的内部有着很强的节约观念，增强成本管理的意识。在形成成本意识之后要在企业中引入对成本的管理与考核的集体制度，在企业中真正发挥成本制度考核的中心作用，并且不断对其管理制度进行完善。企业也要能够做到奖罚分明的地步，并且可以使企业的成本管理实现到位。（四）加强相关信息的披露在企业并购的过程中可能会持续很长一段时间，例如广药集团这一合并案例就经历了大概两年的时间。企业双方在保证企业的并购方案能够顺利完成，在重组的过程中要加强有关信息的公示。如果在企业和投资者之间出现了信息不对称的行为，就会妨碍企业后续发展。因此企业对所共识的信息要能确保他们的真实性、及时性等，通过公示真实的信息可以有效的避免企业在交易过程中出现内幕的请况，从而能够保护大部分股东的合法权利。在企业的并购过程中如果出现了股票价格与成交量的异动等情况，如果企业没能够及时公布信息，就会造成股东的不信任，可能会给企业的投资者带来严重的损失，而企业自身的形象也遭到了受损，这对后期公司的发展会造成很不利的影响。（五）完善相关的法律法规通过分析该并购案例可知，落后的资本市场制度与逐渐创新的资本市场的并购存在同事的行为，这就使得了我国的证劵公司在进行并购重组的时候收到很大的干扰。我国当前所实行的企业合并的相关法律法规，都会对企业的合并制定出指导性的原则和有关的规定，然而并没有实际的具体规定能够在企业的并购过程中帮助企业进行规范的帮助。因此，我国政府的相关机构要依据我国的资本市场实际具体情况，加快建立并完善有关企业换购合并的法律法规，制定出能够满足我国市场发展的法律法规体系，从而能够实现我国企业