2023年智能表计行业分析报告

2023年智能表计行业分析报告目录一、智能表计是未来能源计量的发展方向 PAGEREFToc356499423\h31、智能计量仪表跨越机械计量 PAGEREFToc356499424\h32、阶梯收费政策是智能计量仪表需求的核心驱动因素 PAGEREFToc356499425\h5（1）阶梯气价 PAGEREFToc356499426\h5（2）用热量计价 PAGEREFToc356499427\h6（3）阶梯水价 PAGEREFToc356499428\h7（4）阶梯电价 PAGEREFToc356499429\h9二、智能表计销量未来快速增长 PAGEREFToc356499430\h101、智能燃气表最先发力 PAGEREFToc356499431\h102、“十四五”期间热量表市场需求巨大 PAGEREFToc356499432\h133、智能水表或将近年内推广 PAGEREFToc356499433\h144、智能电能表借力智能电网建设未来需求稳定 PAGEREFToc356499434\h16三、投资策略 PAGEREFToc356499435\h171、智能燃气表行业关注金卡股份及新天科技 PAGEREFToc356499436\h172、热量表行业关注新天科技 PAGEREFToc356499437\h193、智能水表关注三川股份及新天科技 PAGEREFToc356499438\h214、智能电能表关注三星电气 PAGEREFToc356499439\h23四、风险因素 PAGEREFToc356499440\h25一、智能表计是未来能源计量的发展方向1、智能计量仪表跨越机械计量智能计量仪表是对水、电、气、热等能源进行计量和收费的工具，主要由微电脑芯片、嵌入式程序和基表组成，通过嵌入式程序的指挥和微电脑芯片的运算来控制基表的工作。传统的机械式计量仪表作为基表是智能计量仪表的一个部件，后者还集成了微电子、微功耗、远传、传感、电子控阀、自动控制等一系列技术，成为集电子、信息、软件、通讯、机电控制等多项技术为一体的产品。智能计量表计将改变我国居民能源消费习惯。在经济技术发达的国家，如英国、美国、澳大利亚、日本等，依靠完善的金融体系及广泛的通讯网络，远程自动抄表系统（AutomaticMeterReading，AMR）已被普遍采用。通过遥读方式，燃气表、热量表、水表和电能表自动获取用户的能源使用量，通过个人银行账户进行结算。高级量测体系（AdvancedMeteringInfrastructure，AMI）超越远程自动抄表系统，可以提供用户与中央系统间的双向通信，不仅可以测量、收集、储存、分析和应用用户对水、电能、热能和燃气等能源的使用情况，还可以向用户提供分时计价信息和远程切断供应服务，用户可以根据智能仪表提供的即时信息，如低峰时期的低价优惠，改变能源消费习惯。AMI系统可以实现能源分时定价，平缓能源消费高峰，将用户和公共事业服务公司紧密连接。发达国家政府机构和公共事业服务公司正转向AMI系统的建设。美国加利福尼亚州能源部门于2023年批准电能表及天然气表的更换项目，涉及900万电能和天然气家庭用户。2023年初美国巴尔的摩天然气电力公司开始为其全部家庭和小企业用户安装、升级智能仪表，涉及200万只电能表和天然气表。澳大利亚维多利亚州于2023年发布强制更换智能电能表的时间表，要求该州小企业及260万电能消费者于2023年底前完成智能电表的更换。意大利主要能源供应商EnelSpA在2023年至2023年为其超过3,000万的全部消费者安装了智能仪表。荷兰政府于2023年提出国家能源削减计划，要求全部700万家庭于2023年底前安装智能仪表。西班牙已经实施的新法规要求所有能源供应商到2023年前为其全部消费者安装智能仪表。北欧主要能源供应商Vattenfall、Fortum和E.ON公司已经开始在芬兰及瑞典安装智能仪表系统。挪威能源部门(NVE)于2023年颁布新立法，要求于2023年开始推广智能仪表。英国能源和气候变化部门2023年宣布到2023年全部家庭安装智能仪表，涵盖2,700万家庭的天然气表和电能表。智能计量仪表可以实现自动计量和收费，改变了传统的人工抄表—计费—收费—催费的管理模式，减少漏抄、少抄、误抄等机械计量仪表的弊端，节省人力成本提高效率，同时保护居民生活的私密性。智能表内的控制部件可以中断能源供应，解决长期欠费问题。通过内部时钟和计算机网络智能表可以同时准确读取某一时间段内所有用户的能源使用量，为“阶梯性收费”提供技术支持。智能表可以利用后台数据处理软件标准化各种能源的使用量，构建整合不同能源品种的能源物联网。智能表还可以实时监控被测对象的能源使用量，快速定位管网漏损点，改变传统逐一稽查的方式，减少人力消耗，避免能源浪费。因此，智能表广泛应用到国民经济生活的各种领域中，如自来水公司、电力公司、燃气公司、供热公司、房地产公司、物业公司、大型工矿企业、学校和酒店等单位。2、阶梯收费政策是智能计量仪表需求的核心驱动因素阶梯水价、阶梯气价、阶梯电价和供热计量改革相关政策是智能仪表需求的主要驱动因素。另外，国家强制要求对采暖热能由“按面积收费”向“按计量收费”转换，热量表作为计量热量的仪表将随之被大范围采用。因此智能计量仪表市场将随相关政策的推行进入快速发展阶段。（1）阶梯气价阶梯气价是指居民每年或每月超过天然气基本消费量后，执行更高的气价。对用户消费的燃气量分段定价，价格随使用量逐级增加。阶梯气价改革在2023年底确定实施，2023年6月，国家发改委制定《关于天然气价格形成的指导意见》（征求意见稿）在各地小范围征求意见。天然气价格改革拟扩展至全产业链，将在综合考虑成本加利润和市场净回值等定价方式的基础上，形成相对稳定、上下游联动的天然气定价机制，并在全国推行。国家发改委在2023年12月18日召开的全国发展和改革工作会议上提出2023年将深化改革并在重要改革领域取得突破，其中包括稳步推进天然气价格改革。目前湖南省、河南省、河北省、江苏省、广东省、广西省、甘肃省、福建省、山西省均出台相关政策，推进天然气价格改革或实行天然气阶梯气价。预计2023年阶梯气价将在全国推广，智能燃气表子行业将快速发展。（2）用热量计价供热计量改革是指采暖热能取消以面积计价收费方式，实行按用热量计价收费方式。2023年，建设部、国家发改委、财政部、人事部、民政部、劳动和社会保障部、税务总局和国家环保总局联合发布了《关于城镇供热体制改革试点工作的指导意见》要求逐步实行按用热量计量收费制度，推进城镇现有住宅节能改造和供热采暖设施改造，“改革现行热费计算方式，逐步取消按面积计收热费，积极推行按用热量分户计量收费办法。今后，城镇新建公共建筑和居民住宅，凡使用集中供热设施的，都必须设计、安装具有分户计量及室温调控功能的采暖系统，并执行按用热量分户计量收费的新办法。计量及温控装臵费用计入房屋建造成本。现有公共建筑和居民住宅也要按照分户计量、室温可控的要求进行改造，安装分户计量、温控装臵，逐步实现由按面积计收供热采暖费向按用热量分户计量收费转变”。2023年2月，建设部、国家发改委、财政部、国家质检总局联合发布《关于进一步推进供热计量改革工作的意见》要求进一步推进供热计量改革，大力推行按用热量计价收费，“从2023年开始，北方采暖地区新竣工建筑及完成供热计量改造的既有居住建筑，取消以面积计价收费方式，实行按用热量计价收费方式。用两年时间，既有大型公共建筑全部完成供热计量改造并实行按用热量计价收费。“十四五”期间北方采暖地区地级以上城市达到节能50%强制性标准的既有建筑基本完成供热计量改造，实现按用热量计价收费。各地价格主管部门要按照供热计量工作实施进度同步出台供热计量价格，出台的供热价格政策要有利于鼓励和促进按用热量计价收费”。2023年财政部和住建部出台《关于进一步深入开展北方采暖地区既有居住建筑供热计量及节能改造工作的通知》，要求进一步扩大改造规模，到2023年前基本完成对北方具备改造价值的老旧住宅的供热计量及节能改造。到“十四五”期末，各省（区、市）要至少完成当地具备改造价值的老旧住宅的供热计量及节能改造面积的35%以上，鼓励有条件的省（区、市）提高任务完成比例。地级及以上城市达到节能50%强制性指标的既有建筑基本完成供热计量改造。完成供热计量改造的项目必须同步实行按用热量分户计价收费。随着政策的强制推行，预计近年内热量表需求将出现爆发性增长。（3）阶梯水价阶梯水价是指将水价分为不同的阶梯，在不同用量范围内执行不同的价格。基本特点是用水越多，水价越贵。2023年，国家计委、财政部、建设部、水利部、环保总局联合发出《关于进一步推进城市供水价格改革工作的通知》，要求推进水价改革，“在全国各省辖市以上城市应当创造条件在2023年底以前对城市居民生活用水实行阶梯式计量水价，其他城市也要争取在2023年底之前实行”。2023年，国务院办公厅发布《关于推进水价改革促进节约用水保护水资源的通知》，要求改革水价计价方式，“加快推进对居民生活用水实行阶梯式计量水价制度。未实施阶梯式水价的地区要争取在2023年底前实施”。2023年，国家发展改革委、住房城乡建设部发布《关于做好城市供水价格管理工作有关问题的通知》，要求完善水价计价方式，“积极推行居民生活用水阶梯式水价和非居民用水超定额用水加价制度。具备条件的地区，要尽快实施居民生活用水阶梯式水价制度，合理确定不同级别的水量基数及其比价关系，适当确定各级水量间的差价”。2023年，《中共中央国务院关于加快水利改革发展的决定》要求积极推进水价改革，“充分发挥水价的调节作用，兼顾效率和公平，大力促进节约用水和产业结构调整。工业和服务业用水要逐步实行超额累进加价制度，拉开高耗水行业与其他行业的水价差价。合理调整城市居民生活用水价格，稳步推行阶梯式水价制度。按照促进节约用水、降低农民水费支出、保障灌排工程良性运行的原则，推进农业水价综合改革，农业灌排工程运行管理费用由财政适当补助，探索实行农民定额内用水享受优惠水价、超定额用水累进加价的办法”。2023年，国家发改委、水利部、住建部印发《水利发展规划（2023-2023年）》再次提及推行水价改革，要求“加快完善水价形成机制，充分发挥水价的调节作用，大力促进节约用水和产业结构调整。稳步推行阶梯水价制度”。目前我国实行居民阶梯水价的城市100个左右，约占全国城市总数的15%，普及率很低。随着阶梯水价政策近年的密集发布，预计阶梯水价制度将随之进入快速推进阶段，目前全国已有9个省市推出阶梯水价政策。预计智能水表的大范围推广将在近年内实施，智能水表企业将因此受益。（4）阶梯电价阶梯电价是指按照用户消费的电量分段定价，用电价格随用电量增加呈阶梯状逐级递增。第一阶梯为基数电量，此阶梯内电量较少，电价也较低；第二阶梯电量较高，电价也较高；第三阶梯电量更多，电价更高。2023年，国家发改委和电监会联合制定了《关于加快推进电价改革的若干意见（征求意见稿）》要求推进销售电价改革，“对居民生活用电实行阶梯式递增电价。将居民生活用电每月用电量分为三档。第一档电量为基本生活用电，电价保持基本稳定；超过基本生活用电需求部分，电价实行分档递增”。2023年，国家发改委制定了《关于居民生活用电实行阶梯电价的指导意见（征求意见稿）》进一步提出推行居民阶梯电价的必要性并明确了居民阶梯电价的电量分档和电价确定，“为了促进资源节约和环境友好型社会建设，引导居民合理用电、节约用电，有必要对居民生活用电实行阶梯电价”，“第一档电价原则上维持较低价格水平，三年之内保持基本稳定。第二档电价逐步调整到弥补电力企业正常合理成本并获得合理收益的水平。起步阶段电价在现行基础上提价10%左右。今后电价按照略高于销售电价平均提价标准调整。第三档电价在弥补电力企业正常合理成本和收益水平的基础上，再适当体现资源稀缺状况，补偿环境损害成本。起步阶段提价标准不低于每度电0.2元，今后按照略高于第二档调价标准的原则调整，最终电价控制在第二档电价的1.5倍左右”。2023年3月，国家发改委召开全国经济体制改革工作会议，提出完善资源性产品价格形成机制，“继续深化资源性产品价格改革，试行居民阶梯电价制度，选择具备条件的地区开展竞价上网试点”。2023年6月，国家发改委表示居民阶梯电价将于7月1日在全国范围内实施。全国除西藏和新疆以外的29个省直辖市已经公布阶梯电价执行方案并开始试行。阶梯电价的实施以及前期智能电网建设对智能电表的大规模招标，我们判断智能电表需求量因此预计将稳定增长。二、智能表计销量未来快速增长1、智能燃气表最先发力智能燃气表主要用于计量燃气的使用量，气体能源行业尤其是天然气行业的发展对智能燃气表的销量起决定性作用。我国城镇燃气种类主要包括天然气、人工煤气和液化石油气，其中天然气近年发展迅速，已成为城镇燃气主要气源。2023年西气东输一线工程全线贯通，极大促进了天然气在城镇燃气中的利用规模。“十一五”期间陕京二线、京武线、川气东送以及西气东输二线等骨干管线建成，沿海液化天然气接收站布局投运，使得天然气资源供应量增加。各地对城镇燃气基础设施建设力度的加大，使得城镇燃气消费量得到快速提升，其中天然气消费量实现翻番。“十四五”期间为满足国民经济和社会发展需要、城镇化水平提高、能源结构优化及节能减排，城镇燃气行业将保持较快增长，由此推动智能燃气表销量增长。我们依据城市燃气管道建设规划估计未来智能燃气表销量。2023年至2023年我国城市燃气管道总长度从113,827公里增加到348,965公里，年均复合增长率为13%。根据《城镇燃气发展“十四五”规划》，城市燃气管网设施建设将取得较大进展，新建城镇燃气管道约25万公里，到“十四五”期末，城市燃气管道总长度达到60万公里。2023年至2023年我国智能燃气表销量从225万只增加到740万只，年均复合增长率为27%，智能燃气表销量随城市燃气管道总长度逐年增长。依据“十四五”城市燃气管道建设规划，估计2023年智能燃气表销量为1,559万只，“十四五”期间年复合增长率约为20.5%，按照单价250元计算，预计2023年能燃气表市场容量为39亿元。 数据来源：国家统计局，中国行业咨询网数据来源：国家统计局2、“十四五”期间热量表市场需求巨大热量表主要用于城市采暖供热的用热量计量，2023年至2023年我国智能燃气表销量从1.36万只增加到330万只，年均复合增长率为294.7%。我们根据建筑集中供热面积估计未来热量表市场需求。数据来源：住建部根据国家人口发展战略研究报告，预计2023年我国城镇人口总数将达7亿人，较2023年城镇人口6.7亿人，新增0.3亿人。2023年我国城市人均住宅建筑面积为31.60平方米，较2023年的20.30平方米增加55.7%，年均复合增长率为4.5%。由此估算2023年我国城市人均住宅建筑面积约为39平方米，因此预计2023年城市住宅建筑面积约为273亿平方米，较2023年城市住宅建筑面积212亿平方米新增61亿平方米。根据中国城乡统计年鉴，新增建筑面积中，北方采暖的建筑占34%，南方采暖的建筑占35%，其中，采用集中供热方式采暖的比例为北方95%，南方5%。因此，“十四五”期间我国新建建筑面积中集中供热面积约为20.8亿平方米。2023年我国城市供热面积为43.57亿平方米，因此到2023年城市供热面积将达到64.4亿平方米。根据2023年我国城市人均住宅建筑面积约39平方米，按照建筑面积的80%计算使用面积为31.2平方米。按照每3人1户家庭计算户均使用面积为93.6平方米，因此2023年集中供热的家庭为6880万户。按照每户1只热量表计算，2023年热量表市场容量为6880万只。从2023年开始推行用热量计量改造，热量表累计销售449万只，尚有6431万只热量表市场空间，按照单价440元计算，“十四五”期间市场容量为283亿元，平均每年新增热量表市场需求约为56.6亿元，需求空间巨大。3、智能水表或将近年内推广智能水表主要用于计量城市居民家庭用水量。近年我国城镇供水发展迅速，“十一五”期间我国供水设施建设持续发展，管网长度增加22.21万公里。我们根据城市供水管道长度估计未来智能水表年销量。2023年至2023年我国城市供水管道长度从31.26万公里增加到57.38万公里，年均复合增长率为7%。根据《城镇供水设施改造与建设“十四五”规划》，城镇供水设施建设将持续推进，继续提高公共供水普及率，“十四五”期间规划新建管网长度18.53万公里，累计达到72.53万公里。2023年至2023年我国智能水表销量从247.5万只增加到660万只，年均复合增长率为28%，智能水表销量随着城市供水管道总长度逐年增长。依据“十四五”城镇供水管道建设规划，估计2023年智能水表销量为1,275.3万只，“十四五”期间年复合增长率约为14%，按照单价275元计算，预计2023年智能水表市场容量为35亿元。4、智能电能表借力智能电网建设未来需求稳定近年来，在低碳经济、绿色节能及可持续发展思想的推动下，智能电网被大力发展。作为智能电网的组成部分，智能电能表需求被有力支撑。智能电能表具有远程抄表、远程送电、断电功能，可以大大提高电网公司用电管理和服务水平。经过2年试点后，我国智能电网将在“十四五”期间内迎来全面建设，国家电网公司规划投资2万亿元，初步形成智能电网运行控制和互动服务体系。“十三五”期间国家电网还将投资1.7万亿元，最终建成智能电网。智能电能表销售以集中招标采购方式为主，其中以国家电网招标为主，因此智能电能表未来销量主要取决于国家电网招标量。根据国家电网智能电表规划，2023和2023年计划招标量均为5,500万只，实际智能电表招标量分别为约6,766万和7,603万只。2023年国家电网智能电表招标底数为5,500万只，预计全年招标量为7,000万只左右。未来智能电表的增量需求将主要来自农村电网建设和原有电表的更换，预计未来智能电表的招标量会维持在7,000万只左右。按照目前单价150元估算，未来每年市场容量约为105亿元。三、投资策略1、智能燃气表行业关注金卡股份及新天科技目前智能燃气表行业竞争日趋激烈。部分企业因生产历史较长，在行业内累计了较高知名度，从而占有一定份额。另一些企业通过与国际燃气表巨头合作，利用品牌和技术优势，在行业内取得一定地位。目前行业内主要生产厂商有：金卡股份、航天动力、新天科技、浙江先锋电子、浙江威星智能仪表、重庆爱拓利、重庆山城燃气设备、重庆前卫克罗姆等。金卡股份金卡股份为国内主要智能燃气表及管理系统供应商之一。目前主要从事智能燃气表及系统的研发、生产和销售，以及提供燃气计量、结算收费、组网传输、在线监测和流量调配的整体解决方案。金卡股份以IC卡智能燃气表及系统软件业务为主。在收入和毛利润构成方面，2023年IC卡智能燃气表及系统软件、GPRS/CDMA远程实时燃气监控系统及系统软件和膜式燃气表业务三类产品分别占主营业务收入的91%、6%和3%，毛利润比例分别为90%、9%和1%。从公司财务数据看，自2023年以来公司营业收入从98.98百万元增长到2023年的356.17百万元，年均复合增长率达53.2%，归属于母公司所有者的净利润从2023年的16.29百万元增长到2023年的80.52百万元，年均复合增长率达70.3%，体现出色的盈利能力。新天科技新天科技为国内主要智能计量表供应商之一，进入智能计量仪表行业较早。目前主要从事民用智能计量仪表及系统的研发、生产、销售和服务，涵盖智能水表、热量表、智能燃气表及智能电表及配套系统。在收入和毛利润构成方面，2023年新天科技智能水表及系统、智能热量表计系统、智能电表及系统和智能燃气表及系统四类业务分别占主营业务收入的58%、23%、10%和9%，毛利润比例分别为58%、23%、12%和7%。从公司财务数据看，自2023年以来公司智能燃气表营业收入从2.82百万元增长到2023年的24.98百万元，年均复合增长率达72.5%，智能燃气表毛利润从2023年的0.66百万元增长到2023年的8.99百万元，年均复合增长率达92.1%。2、热量表行业关注新天科技90年代我国开始研制生产热量表，目前我国生产和经营热量表的企业超过100家，主要分布在北京、天津、山东、浙江等地，大部分是民营中小企业，生产规模较小、技术水平相对不高，行业竞争充分，集中度不高，缺少具有绝对优势的主导企业。随着市场的发展，部分生产企业开始逐步壮大。我国的供热基础设施存在水质差、杂质多、停止供热季节管道空臵导致的管道易锈蚀等问题，容易造成热量表堵塞而不能工作。因此，随着热量表市场近几年的发展和逐步成熟，更适合我国供热条件的超声热量表逐渐被市场认可，将成为未来热量表市场的主流产品。由于进口产品与国产产品技术、质量水平基本相同，但价格较高，因此国产热量表性价比优势明显，进口热量表占热量表全部销量逐年下降。行业内主要生产厂商有：新天科技、汇中股份、山东荷德鲁美特、威海天罡仪表、天津光大伟业、大连海峰仪器、江苏迈拓智能仪表、北京添瑞祥仪器仪表、天津新岭电子、承德泰宇、合肥瑞纳表计、山东智方仪表、重庆伟岸测器制造等。新天科技在收入和毛利润构成方面，2023年新天科技智能热量表及系统业务占主营业务收入的23%，毛利润为23%。从公司财务数据看，自2023年以来公司智能热量表及系统营业收入从3.58百万元增长到2023年的63.86百万元，年均复合增长率达105.5%，毛利润从2023年的1.21百万元增长到2023年的30.27百万元，年均复合增长率达123.6%，业务迅速发展壮大。3、智能水表关注三川股份及新天科技目前我国水表市场为普通机械水表和智能水表共同使用的局面。根据中国城镇供水排水协会设备材料工作委员会对2023年底在用水表调查汇总分析，在民用水表类型上，普通机械水表占比最多为86.57%，远传水表占6.99%，预付费水表占5.54%。2023年我国水表行业销售量为3,862万只，其中智能水表的销售量为505万只，同比增长15.55%，实现销售额约15.16亿元。我国智能水表行业增长趋势稳定，且增长率高于水表行业整体增长水平。我国智能水表行业经过多年发展，整体实力和综合竞争力显著增强，已形成一定数量和实力的企业，拥有多项中国名牌和国家免检产品。智能水表产品除满足国内市场需求外，产品出口逐年增长，国际地位日益增强。目前我国智能水表行业集中度不高，生产厂众多，多数规模较小，2023年行业内最大企业占市场份额为5.8%，与国外生产厂家相比在规模和技术方面有较大差距。国外企业多以合资或国内企业技术引进的方式进入我国，国外产品在国内推广存在价格高和阀控不适应国内水质等诸多瓶颈。目前国外企业在国内民用智能水表中的市场份额不大，国内智能水表市场基本被国内企业占据。目前国内智能水表企业可以分为三个梯队。第一梯队为行业领军企业，特点是研发能力、产品性能和制造工艺水平均处于行业最高水平，产品市场占有率高，品牌影响力强，在行业内具有显著影响力和竞争力，代表公司有：三川股份、汇中股份、宁波水表、新天科技等。第二梯队为行业跟随者，特点是企业具有一定研发能力，产品有一定的质量和技术水平，制造工艺水平中等，企业规模中等，产品主要覆盖当地和周边市场。第三梯队为行业参与者，企业众多，特点是规模小、技术力量和创新能力不强、产品多为技术含量低质量不够稳定的低档水表、产品主要依靠低成本覆盖当地和周边市场，在国内市场竞争力不强。行业内主要生产厂商有：三川股份、汇中股份、宁波水表、新天科技、深圳华旭科技、湖南威铭能源、西安旌旗电子、杭州竞达电子、福州真兰水表、宁波龙康智能仪表、重庆市智能水表、连云港连利水表、珠海鼎通科技、山东三龙智能技术、北京慧怡工贸等。三川股份三川股份为我国主要智能水表生产商之一，主要产品包括节水型水表、智能卡式水表、网络远传水表、复式水表等，国内市场占有率多年保持行业领先地位。在收入和毛利润构成方面，2023年三川股份智能表、节水表、普通表及其他四类业务分别占主营业务收入的37%、24%、25%和14%，毛利润比例分别为45%、23%、24%和8%。自2023年以来公司智能表营业收入从126.80百万元增长到2023年的226.96百万元，年均复合增长率为21.4%，智能表毛利润从2023年的44.91百万元增长到2023年的71.72百万元，年均复合增长率约为16.9%。新天科技在收入和毛利润构成方面，2023年新天科技智能水表及系统业务占主营业务收入的58%，毛利润为58%。自2023年以来公司智能水表及系统营业收入从61.06百万元增长到2023年的162.75百万元，年均复合增长率27.8%，毛利润从2023年的15.06百万元增长到2023年的75.16百万元，年均复合增长率达49.5%。4、智能电能表关注三星电气电能表产品竞争格局随着电能表本身的升级换代而变化，其发展经历了感应式电能表、电子式电能表与智能电能表三个阶段。近年来，随着国家智能电网建设的启动和推进，电子式电能表逐步向智能电能表转型。电能表产品作为快速升级产品，行业标准尚处不断完善之中，未来随着电能表产品快速升级换代，技术更新能力强、能够参与行业标准制定的公司将占据优势地位。此外，具备关键零部件自产能力的企业将会有效控制关键零部件质量、降低营运成本，因此具备完整产业链的生产企业将获得竞争优势。电能表市场目前集中度较高，优质规模企业是市场主要的供给方，凭借综合优势及时进行技术升级、规模扩张来满足持续增长的市场需求，并在高附加值的电子式电能表市场通过参与行业标准制定、提升品牌影响力等手段稳固其市场份额。行业内主要生产厂商有：浩宁达、科陆电子、三星电气、威胜集团、华立仪表集团、宁夏隆基宁光、深圳泰瑞捷、杭州海兴、正泰电器、福星晓程、新天科技、安科瑞、华智控股、法国施耐德电气、法国索克曼溯高美电气、江苏斯菲尔电气、德力西集团等。三星电气三星电气为国家电网智能电表主要供应商之一，拥有全系列电子式电能表研发、生产及提供整体解决方案能力，主营业务包括电能表及终端产品和变压器及开关柜。在收入和毛利润构成方面，2023年三星电气电能表及终端产品和变压器及开关柜分别占主营业务收入的79%和21%，毛利润比例分别为84%和16%。自2023年以来公司电能表及终端产品营业收入从774.72百万元增长到2023年的1915.82百万元，年均复合增长率为25.4%，毛利润从2023年的260.33百万元增长到2023年的608.56百万元，年均复合增长率达23.7%。四、风险因素相关阶梯计价、用热量计价政策出台后，实际执行推广进度慢于预期的风险。行业发展受下游公共事业服务、房地产等影响较大，国家出台一系列针对房地产业的宏观调控政策可能对智能仪表的市场需求产生影响。此外，主要原材料的价格波动也可能对行业的经营业绩产生影响。随着智能表计行业受政策推动快速发展，市场可能涌现出更多竞争者，原有市场格局、产品盈利能力出现变动的风险。

2023年三线白酒行业分析报告2023年4月目录一、三线白酒利好因素 PAGEREFToc368485545\h31、城镇化提高带来饮用量增加 PAGEREFToc368485546\h32、消费升级下，短期内三线名酒替代杂牌酒 PAGEREFToc368485547\h3二、三线白酒利空因素 PAGEREFToc368485548\h41、年轻人受教育程度提高，红酒饮用量提升 PAGEREFToc368485549\h42、受竞争打压和消费升级影响，被二线酒替代 PAGEREFToc368485550\h53、品牌力和价格有限，难以大范围扩张 PAGEREFToc368485551\h54、扩产带来的成本摊销问题 PAGEREFToc368485552\h7三、三线白酒：价格敏感度高，业绩波动大 PAGEREFToc368485553\h8四、主要竞争品牌现状及未来成长性预判断 PAGEREFToc368485554\h11五、老白干酒尚可期待 PAGEREFToc368485555\h12六、主要风险 PAGEREFToc368485556\h13一、三线白酒利好因素1、城镇化提高带来饮用量增加农村白酒消费的一个显著特点是消费呈集中性。据业内人士测算，农村春节期间白酒销量约占全年的75%以上，中秋节白酒的销量约占全年的15%，剩余10%的白酒消费多集中在农村的红白喜事中。由于消费的集中性，农村白酒消费的弹性相对较小。城镇化后，带来社交的便捷性，商务往来和朋友宴请增加，以及居民自身外出就餐机会增多，带来白酒销量的增加。2、消费升级下，短期内三线名酒替代杂牌酒我国已结束人口红利时代，劳动力数量在减少，供给压力之下，居民收入增长快于经济增长，尤其现行的教育制度对于技工等初级劳动力培训不够，初级劳动者数据更加少，收入增幅更快。如一些木工、水泥工在华东地区的收入都已经达到300-400元/天，远高于一般的办公室普通职员。初级劳动者，作为三线白酒的主要消费群体，随着收入的大幅提高，会更多的选择三线名酒，一些杂牌酒将逐渐被取代，这在短期内有利于三线名酒的增长。二、三线白酒利空因素1、年轻人受教育程度提高，红酒饮用量提升葡萄酒在精神特性上则是代表了品味和浪漫，文化教育程度越高则越容易接受葡萄酒文化。近年来，我国居民整体受教育程度在不断提高，每年大学毕业生人数在不断增加，他们的朋友聚会将更多的选择红酒消费。2、受竞争打压和消费升级影响，被二线酒替代过去在市场形势很好的情况下，厂家产品线都往上走，二线白酒重点打造500-800的次高端产品，三线白酒也重点打造100-200价位的相对的“高端”产品。但在目前市场形势相对转冷的情形下，二线白酒对100-200价位的份额之争是必然。此外，在消费升级下，一部分原本消费三线白酒的商务消费和居民个人消费会向二线白酒消费转移。中国人的爱面子文化，不同档次的消费是依据消费能力而决定的。当随着居民收入提高，品质意识增强，有能力消费更高档次的白酒时就有可能会选择品质更好品牌力更强的中高端白酒品牌。3、品牌力和价格有限，难以大范围扩张白酒蕴含着浓厚的文化色彩，各省都有自己的三线地产酒，品牌忠诚度都比较高。三线白酒由于品牌力有限，很难拓展其他区域市场。同时，也因为三线白酒品牌高度不够，定价低，即使拓展外围市场，也无法支撑目前高昂的广告费、物流费和销售费用。因此，三线白酒更多的局限于当地销售，大范围扩张的难度大，业绩大幅增长的可能性比较小。4、扩产带来的成本摊销问题三线白酒的扩产带来成本分摊问题，而随着消费升级，三线白酒的销量在下降，成本分摊问题会越来越严重。因此，从长期发展趋势来看，三线