2024春节出行消费数据回顾：理性看待90亿人次出行-浙商证券

证券研究报告

|宏观专题研究

|中国宏观宏观专题研究报告日期：2024

年

02

月

18

日理性看待

90

亿人次出行——春节出行消费数据回顾核心观点分析师：李超执业证书号：S1230520030002lichao1@春节期间出行强度较高，居民消费潜力进一步释放，但我们仍需要理性看待出行消费数据。一方面，春运统计口径发生重大变化。据交通运输部披露，春运期间人员流动量预计达到

90

亿人次。值得注意的是，新口径包含了自驾出行（即“高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量”），与之前公布的春运客运量不能直接相比。排除自驾出行因素，从腊月十六至初八，春运客运量同比

2023

年增长

45.4%，同比

2019年下降

34.4%。另一方面，消费总量数据表现较强，但人均消费或者单价表现欠佳，有以下数据可以佐证：其一，春节档票房创历史新高，但电影票价有所回落；其二，全行业网络支付交易平均交易额下降；其三，春节旅游人次同比

2019

年增长

19%，但人均消费金额下降；其四，海南离岛免税购物额创新高，但人均购物金额下降。分析师：张迪执业证书号：S1230520080001zhangdi@相关报告1《关注通胀和财政对美债利率的支撑》

2024.02.162《1月金融数据喜迎“开门红”》

2024.02.09❑春运统计口径发生重大变化，理性看待

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亿人次出行3《2023年四季度货政报告要点有哪些？》

2024.02.092024年春运统计口径更新为“全社会跨区域人员流动量”，预计可达

90亿人次。2021~2023年的春运客运量分别为

8.7、10.5、15.95亿人次。值得注意的是，新口径包含了自驾出行（即“高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量”），与之前公布的春运客运量不能直接相比。根据交通运输部提供的数据，2023年和2024年春节期间自驾出行的人员流动量占比超过了

80%。新口径下，从腊月十六至初八，全社会跨区域人员流动量同比

23年增长

15.8%，同比

19年增长

14.4%；排除自驾出行因素，同期春运客运量（铁路+民航+水路+公路营业性客运量）同比

2023

年增长

45.4%，同比

2019

年下降

34.4%；从百度迁徙指数来看，同期全国迁徙规模同比增长

6.3%。总的来说，2024年春运数据整体表现强劲，不过我们要注意统计口径变化对于数据规模的影响。❑❑春节出行两大特征：提前返乡和多次出行春节出行有两大特征，一是返乡日期提前，二是节假日内多次出行。从春运统计来看，与

19年相比，腊月二十之前全社会跨区域人员流动量增速较高，但之后显著回落；从百度迁徙指数来看，从腊月十七到腊月二十二，2024年全国迁徙规模显著高于往年，但之后有所回落。另一方面，与往年相比，除夕之后人员出行强度持续较高，反映出假期内多次出行（旅游、探亲）的人数较多。春节消费特征：总量履创新高，人均消费回落春节期间消费总量数据表现较强，但人均消费或者单价表现欠佳，我们找到了以下数据进行论证：其一，春节档电影（初一到初八）总票房创历史新高，但平均票价有所回落。另外，往年春节档统计为初一到初六，以可比口径来计算的话，2024年同期的票房数据弱于

2021年和

2023年。其二，网联清算公司和中国银联处理的全行业网络支付交易持续增长，除夕至初八日均交易量同比增长

18.6%，而日均交易金额增长

8%。其三，春节旅游人次同比

2019年增长

19%，创历史新高，旅游收入同比

2019年增长

7.7%，人均消费仍低于

2019年。其四，春节假期期间，海南离岛免税购物金额

24.89亿元，创历史新高；人均消费

8358元，低于

2023年的

9959元和

2022年的

10277元。❑风险提示消费者信心恢复不及预期；政策落地不及预期1/4请务必阅读正文之后的免责条款部分宏观专题研究重要图表图1：

全社会跨区域人员流动量亿人次2024年人员流动量24vs23同比（右轴）3.43.2360%50%40%30%20%10%0%24vs19同比（右轴）24vs19累计同比（右轴）2.82.62.42.221.8-10%8-14-13-12-11-10-9-8-7-6-5-4-3-2-101234567腊月正月资料来源：交通运输部，浙商证券研究所图2：

往年春运客运量图3：

铁路客运量2024年2020~2022年2023年2019年春运客运量

亿人次万人次403530252015105180016001400120010008006004002000-14-12-10-8-6-4-20腊月资料来源：Wind，浙商证券研究所246810121416182022240201520162017201820192020202120222023正月资料来源：Wind，浙商证券研究所图4：

民航客运量图5：

23、24年自驾出行人次占比超过

80%2024年2020~2022年2023年2019年万人次250自驾出行人次占比

(腊月十六到大年初八)100%2001501005080%60%40%20%0%0-14-12-10-8-6-4-2腊月0246810121416182022242019年2023年2024年正月资料来源：Wind，浙商证券研究所资料来源：Wind，浙商证券研究所2/4请务必阅读正文之后的免责条款部分宏观专题研究图6：

百度迁徙指数:全国总体迁徙规模2019202320241200百度迁徙指数:总体迁徙规模10008006004002000131415161718192021222324252627282930123456789101112131415腊月正月资料来源：百度，浙商证券研究所图7：

春节档电影票价低于

22年和

23年图8：

春节档票房创新高，但初一~初六同期低于

21和

23年元90春节档平均票价春节档票房初一~初六5480706050403020100525048464442402019年2021年2022年2023年2024年2019年2021年2022年2023年2024年资料来源：猫眼专业版，浙商证券研究所资料来源：Wind，浙商证券研究所3/4请务必阅读正文之后的免责条款部分uViXjZmUcVrVoPpObRdNbRtRmMmOqMiNmMoMkPpOzQbRpOoQNZqQnRuOsOsR宏观专题研究股票投资评级说明以报告日后的

6个月内，证券相对于沪深

300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1.买

入

：相对于沪深

300指数表现＋20％以上；2.增

持

：相对于沪深

300指数表现＋10％～＋20％；3.中

性

：相对于沪深

300指数表现－10％～＋10％之间波动；4.减

持

：相对于沪深

300指数表现－10％以下。行业的投资评级：以报告日后的

6个月内，行业指数相对于沪深

300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1.看

好

：行业指数相对于沪深

300指数表现＋10%以上；2.中

性

：行业指数相对于沪深

300指数表现－10%～＋10%以上；3.看

淡

：行业指数相对于沪深

300指数表现－10%以下。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司