【企业可持续增长发展探究文献综述5800字】

企业可持续增长发展研究国内外文献综述（1）国外文献综述可持续增长理论是研究企业可持续发展的管理理论，确切地说，它是一个理论群。企业可持续发展是伴随着社会可持续发展提出来的。1980年，联合国向全世界发出呼吁:“必须研究自然的、社会的、生态的、经济的、以及利用自然过程中的基本关系，确保全球持续发展。”1987年，《我们共同的未来》正式提出可持续发展的概念，认为：“在最广泛意义上的发展，是既能满足当代人的需要，又不对后代人满足其需要的能力构成危害的发展。”1992年联合国环境与发展大会制定了《21世纪议程》，并提出了“可持续发展”是21世纪无论是发达国家，还是发展中国家正确的协调人口、资源、环境与经济间相互关系的共同发展战略，是人类求得生存与发展的唯一途径。与此同时，理论界从不同角度论述企业可持续发展问题，有的学者从企业寿命进行讨论，如阿里·德赫斯的《长寿公司》(1998);有的学者从企业活力角度进行研究，如爱瑞·德·葛斯《有生命力的公司》(1997年)，艾伦·鲁宾逊的《公司创造力》(2000年);有的从环境的角度论述，如斯图尔特·L·哈特的《超越绿化:可持续发展的战略》(1997年)等。与此相关的还有前文已经提到的，波特的竞争战略研究(1985年)、彼得·圣吉的学习型组织研究(1990年)以及迈克尔·哈默和詹姆斯·钱皮合作的企业流程再造研究(1993年)等等。可持续增长理论认为，企业可持续发展是一项凌驾于竞争战略、学习型组织、企业流程再造这些系统工程之上的更为系统的工程，因而不可能由这些理论单独代替或者是简单地相加。企业可持续发展的含义至少应包含如下几个方面:第一,企业可持续的增长,在企业财务上体现为可持续增长率。如戴维·柏卡德在《惠普之路》中指出的：“只有持续的增长，我们才能达到其他的目标，同时保持竞争力。”企业可持续的增长，“是在不提高财务杠杆的情况下，仅利用内部权益所能达到的最高增长率。”可持续增长是对过度增长和增长不足的矫正和超越。第二，通过社会对环境保护的要求和消费者对环保产品的需要，以及消费者环保意识的增强而超越环保约束。如斯蒂芬·罗斯(1959)在《公司理财》中指出的：“无论是污染防治、产品责任、还是清洁技术，无疑都会推动企业朝着可持续发展的方向前进。但是，如果缺乏一种指引方向的总体框架，所有的努力都会烟消云散。对于一种产业或是一个企业来讲，可持续发展的远景就仿佛是一条未来路径的示意图，它标明了产品及服务的演进路径以及新的、必须拥有的实力特征。”第三，合理节约和利用以及发展资源。如戴维·科利斯在《凭借资源展开竞争：20世纪90年代的公司战略》中指出的：“如果公司掌握着有价值的资源，能够比竞争对手更好地或成本更低地开展业务，那么，最终公司会拥有竞争优势，不管公司掌握的资源是什么。”“鉴于所有资源都会贬值，有效的公司战略需要不断投资以保持和维护有价值的资源”或者“对资源进行升级”。第四，通过创新使企业的生命超过企业产品的生命。如果一个企业一成不变地生产某产品，则该企业会由于产品的周期性需求变化而呈现周期性特征，即出现成长、成熟、老化和死亡的阶段性变化。但是，企业可以通过其掌握的资源不断创新而避免企业的周期性变化，创新是“一项赋予人力和物质资源以更强创造财富的能力的任务”，其结果是使企业的整体寿命延长，从而得以实现可持续发展。综上所述，企业可持续发展是一种超越企业增长不足或增长过度，超越资源和环保约束，超越产品生命周期的企业生存状态，这种生存状态通过不断创新、不断提高开拓和满足市场需求的能力、不断追求企业可持续增长而达到的。从财务角度对可持续增长问题进行定量研究的有，美国资深财务学家罗伯特.希金斯教授（Higgins，1981）首次从财务管理角度提出企业财务可持续增长观点，提出财务管理是对现有资源和新资源管理的思想，突出强调财务可持续增长的重要意义，明确反对“把增长看成是某些必须最大化的事情”，并从财务角度定义财务可持续增长率是指在不需要耗尽财务资源的情况下企业销售所能增长的最大比率。他认为公司的可持续增长率无非就是股东权益的增长率，由此建立了可持续增长方程式，即可持续增长率为销售净利率、资产周转率、留存收益率和产权比率的乘积。范霍恩（VanHorne，1988）基于希金斯静态模型存在的不足重新构建了可持续增长模型，并对模型做了静态和动态之分，研究了在企业经营情况和财务政策变化时可持续增长率的计算，把可持续增长率定义为在预先制定经营、债务和股利发放目标比率的基础上，可能达到的最大年销售增长率。拉巴波特（Rapport，1980）和科雷（Colley，2002）是从现金流量角度来定义可持续增长及模型的代表人物。拉巴波特认为财务可持续增长应与持续价值创造相一致。这里的价值，按照拉巴波特的定义是股东价值。他认为，持续的增长带来的应该是持续的股东价值增加。而在现实中，往往高速度的增长不但没有使得价值增加，反而在减损股东价值。因此他提出一个可承受的增长，即在筹措新股，锁定经营毛利率，每一元销售增长对应的投资增长，目标资产负债率与目标股利分配率的前提下企业每年最大的业务增长。他认为这可以衡量一个财务计划的可行性的手段。根据拉巴波特的假设条件以及计算模型，可以认为拉巴波特所定义的可承受的增长就是指可持续增长。科雷在其著作《公司战略》中也对现金流量与成长性之间的关系进行了探讨。他基于一系列假定，如资产负债率、股息支付率保持不变，税前利润、流动资产、流动负债、固定资产及其他资产随销售额同比例增长，折旧可以用来进行固定资产的再投资等，对现金流量与增长率进行了测算，定义了当净现金流量为零时的增长率为现金余额的增长率。他指出现金流量与增长率之间是线性负相关关系，即当实际增长高于这个增长率时，企业的净现金流量为负，而当实际增长低于现金余额的增长时，企业净现金流量为正。科雷在之后的论述中默认了现金余额的增长率即为可持续增长率。（2）国内文献综述随着企业实务中对可持续增长理论的需求越来越大，我国学者逐渐开始重视对这一理论的研究探索。国内的学术研究是在继承西方理论的基础上不断推进的。总体来讲，理论界中对这一问题的研究主要分为以下三个方面：基于财务视角进行的可持续増长方面的宏观理论硏究、可持续増长数量模型方面的研究以及可持续増长模型如何应用于实际管理中的分析。Ⅰ基于财务视角的可持续増长宏观理论研究朱开悉（2002）最初阐述了企业可持续増长的内涵及其意义，通过进一步研究财务可持续增长模型理论，认为企业可持续增长理论不仅仅适用于企业増长战略筹划，还可以广泛应用于企业财务分析、财务计划以及企业估值等方面。方拥军（2004）认为企业可持续增长中的财务驱动因素是首要驱动因索，认为企业要做好可持续增长首先要厘清自身财务资源在推动企业增长方面是否有效。此外，他还将企业可持续増长率与企业产品生命周期理论有机结合，分析论证了不同产品周期中企业财务特征的显著差异性。邢俊英（2006）基于经典的可持续増长模型原理，阐述了企业的可持续增长率与其财务管理目标选择之间的相互关系。深入分析了影响可持续增长率与影响财务管理目标实现的相关因素之后，提出企业应大力贯彻可持续增长理念，并将其落实到现实的财务管理策略中。如果存在企业实际增长率异于可持续增长率，企业可以通过选择不同的财务策略来平衡二者之间的关系，最终实现企业的均衡可持续发展。岳昕洁（2012）认为企业要想可持续发展，立于不败之地，必须将平衡好企业増长速度、企业管理水平与企业资源的限度三者之间的关系。Ⅱ可持续增长模型理论方面的硏究朱开悉是较早研究可持续增长模型理论的国内学者，他在2001年中的一篇文章中以基于会计口径的范霍恩模型和希金斯模型为基础，阐述了相关模型的内在局限性，并在此基础上推导出基于上市公司维持合理资产负债比率不变的情形下，以每股收益作为主要变量的可持续増长率模型，并进一步论述了可持续増长率与企业管理水平之间的相互关系。认为只要企业持续努力，都有机会提升其可持续増长能力。汤谷良、游尤通过对基于会计口径与基于现金流量口径的不同可持续増长模型进行对比分析，推出每个模型在理论上和实际应用中各自的优缺点与适用范围，并以地产龙头企业万科98-04年间的财务数据代入模型中进行验证。通过计算得出拉巴波特模型与科雷模型相对于基于会计口径的范霍恩模型波动幅度更大，与现金流量的关系更为确实。油晓峰、王志芳于2003年基于现实企业财务领域中的实际问题，深入探究了可持续增长横型的理论内涵，拓宽了模型的适用领域。二人提出传统的可持续増长模型存在如下缺陷：现实应用性不强，可比性和真实性不足，忽略企业管理现状因素等等。为克服上述缺陷，二人在模型中嵌入了成本控制的理念，将企业的合并分立重组等模形纳入可持续増长的模型理论中，并进一步探讨了企业可持续増长与财务危机的联系问题，充实了企业可持续增长理论的内涵。邱英（2007）也是通过深入挖捆上市白酒龙头企业五粮液公司７年的财务数据，对基于会计口径与基于现金流量口径两大类四个经典模型进行分析论述，比较其实际应用领域中的优势和局限性。认为范霍恩的静态、动态可持续増长模型比较适宜用来作为指导企业长期可持续增长的指南，而现金流景对科雷与拉巴博特模型的影响程度较高，而基于现金流量数据自身的不稳定性，故而上述两个模型波动较大，容易出现异常极值，使得计算出的可持续增长率存在严重的误差。并认为在模型中引入企业净利润的概念作为净现金流量的本原的做法，很大程度上限制了模型的应用范围。樊行健、郭晓钱于2007《会计研究》发表的论文中，在基于会计口径的两大类可持续增长模型基础上，提出了在逐步放松范霍恩模型严格的前提条件的不同情形下，推导出均衡增长情形下的可持续增长率模型、资产负债比率发生变化情形下的可持续増长模型以及去除所有约束前提情形下的可持续増长模型三大模型，并由案例企业分析了驱动可持续増长模型各个因素的敏感性。樊行健提出的全部条件放宽下的模型应用范围广泛，已成为历年来改进模型的出发点。Ⅲ可持续増长理论在实际应用中的实证研究陈建基于范霍恩的动态可持续增长模型，验证了案例中影响企业实际营收增长的因素与可持续增长率二者之间的相互作用关系。对比企业真实増长率与理论的可持续増长率之间的偏离情况，揭示出企业管理层所面临的财务方面的问题。运用可持续増长率这一武器，企业可以更好的理解分析管理运营与财务资源运用之间的相互作用机理，从而帮助企业选择合适的方式更好的实现长期健康的可持续増长。另外两位学者王玉春、花贵如应用希金斯可持续增长模型理论对我国农业类上市公司可持续发展情况进行了实证研究，得出目前A股农业类上市公司可持续增长能力有所减弱，主要原因是其销售净利率的回落以及盈利情况的波动。进一步指出国家应当加大农业扶持力度，给予更多政策倾斜，以期引导更多社会资金投入农业产业中来。钟张宝，张佳强2012年A股农业类上市公司为标的，分析评价了其可持续发展现状之后，进一步推导出影响A股上市农业产业公司可持续发展的动因。阐述了企业可通过以下方式来有效提升其可持续増长能力：形成企业核心竞争优势，提离企业社会责任和环保意识，建立健全公司内部治理机制，设立风险管控系统，充分利用政府层面的惠农政策，积极提高生产能力等。欧群芳，贺晋两位学者硏究了2010年沪深两市上市公司的可持续増长情况，比较了其实际増长与可持续増长率之间的差异，得出结论认为企业销售的増长速度并不等同于企业的发展速度，必须有合理的财务策略使销售増长转化为企业整体的发展，这样才能促进保障企业长期的均衡的可持续发展。综上所述，可持续增长理论在某种程度上是对若干与可持续发展相关的管理理论的一种新的综合。研究企业可持续发展理论必须联系企业战略理论、企业能力理论等进行综合研究。它与其说是一种理论，勿宁说它是一种思维方法，它鼓励人们用“拿来主义”的方法构筑解决问题的方案。但是，企业可持续发展有其明确的内涵，必须用系统的方法对现代管理理论及实践进行有机的整合。实现企业可持续发展是一项系统工程。除了宏观上正确处理好政府、企业和社会之间的关系外，从企业自身来说，关键的环节是:(1)改革和完善产权制度。(2)培育核心竞争力。(3)寻求优势战略。(4)激励企业家阶层的不断成长。(5)追求创新的企业文化。随着经济社会的不断发展，国内外学术界对可持续增长问题的研究越来越深入，己经取得了相当成果，能够满足大部分的实践需求。总的来说，国外学者率先开创可持续增长理论以及推导出四种经典的财务可持续增长模型，国内学者在国外经典理论的基础上，有的以经典模型为出发点，提出来重构、改进的模型理论，丰富了可持续増长理论，但更多研究的集中于实证领域，即以某一行化或某一区域的上市公司为标的，应用统计方法宏观的研究其整体的可持续增长能力。这些实证研究在宏观上解决了行业、区域整体的可持续增长问题，为宏观政策抉择提出了宝贵的意见，但对个体公司而言，由于不够细致而难以进行实践。现阶段对于单个案例公司的研究相对较少，而且研究不够系统深入，没有将财务可持续增长模型与公司实际进行深层次的结合，另外对新能源汽车行业上市公司的研究极少，没有针对行业特征。因此，基于财务视角的可持续增长理论在应用于新能源汽车行业的具体个案的研究方面尚存在较大研究空间，也为本文的研究提供了突破口。参考文献参考文献[1]Businessgrowththeory.EdithPenrose.FinancialManagement.1959[2]Analysisforfinancialmanagement.HigginsR.C.2003[3]TheLivingCompany.AriesdeGeus.HarvardBusiness.1977[4]Thenatureoftheenterprise.Coase.JournalofWomensHealth.1980[5]SustainableGrowthModeling.VanHomeJamesC.JournalofCorporateFinance.1988[6]Thecapitalstructurepuzzle.MyersStewartC.TheJournalofFinance.1984[7]"AnotherLookatSustainableGrowth".Peter.C.Eisemann.JournalofCommercialBankLending.1984[8]HowmuchGrowthCanBorrowersSustain.George.WKester.FinancialManagement.1996[9]Law,Finance,andFirmGrowth.Demirgüc-KuntAsli,MaksimovicVojislav.TheJournalofFinance.1998[10]Themethodologyoflongtermeconomypolicyanalysis.R.LMarris.BulletinoftheOxfordUniversityInstituteofEconomics&Statistics.1960[1